2025雪球嘉年华核心观点 - 活动围绕宏观环境、行业机遇与资产配置展开，长期主义与资产配置是贯穿全场的高频热词，AI则深入了几乎每一场讨论 [1] 宏观趋势研判 - 中国经济的比较优势呈现系统性、全方位特征，成为全球经济的快变量与稳定器，中国资产正进入价值重估上升通道 [3] - 以长期视角审视全球大类资产配置，东升西降趋势仍在推进 [3] - 投资于物与投资于人的紧密结合，是理解中国式现代化、把握未来投资机遇的核心战略 [3] - 2025年全球市场呈现反直觉特征：多类资产逻辑各异却实现同涨、资产轮动剧烈、市场驱动线索频繁切换 [5] - 信用扩张是解释当前市场现象的核心逻辑，为2026年投资提供了核心指引——跟随信用扩张的方向 [5] - 建议2026年AI与分红板块做搭配 [6] 用多元策略捕捉投资机遇 - 指数工具战略地位凸显，中国已成为亚洲最大ETF市场，未来十年或是其黄金发展期 [9] - 风格因子指数作为介于主动投资与传统市值加权指数之间的投资工具，有望为资产配置提供更优选择 [9] - 对于进取型投资者，2026年权益资产具备显著优势，核心逻辑在于企业盈利改善与全球宽松流动性共同驱动的估值修复，建议把握先科技后周期的市场节奏 [9] - 对于稳健型投资者，应遵循多资产、多策略的配置原则，充分利用资产间的低相关性构建能够平滑波动的投资组合 [9] - 2025年量化行业的关键词是分化，体现在产品、Alpha来源及公私募策略之间 [10] - 量化策略基于一套相对完备的全市场覆盖的投研体系，通过专业化分工，把β因素选择权交给市场，专注于做每个基准的α [10] - 2025年是公募量化投资大年，指增、量化增长等品类行业表现亮眼，量化作为投资方法论迎来新机遇 [10] 港、美市场进入了哪个阶段 - 港股科技板块中长期投资逻辑依然顺畅，当前或已进入左侧布局机遇期，市场整体估值均处于低位，安全边际相对较高 [13] - 从偏中期或长期维度看，全球主要央行大多处于偏宽松的货币政策周期，将为明年市场流动性提供有力支撑 [14] - 明年全球财政环境将偏向宽松，在偏宽松的货币政策+财政政策背景下，明年整体市场波动和涨幅都会比今年相对乐观一些 [14] - 降息预期波动对美股市场情绪和热情的影响比较大，近期市场波动受AI相关公司担忧及降息预期变化叠加影响 [14] - 当前美股科技板块的上涨主要是由AI创新浪潮推动，不是基于周期性景气度的变化 [15] - 投资者应动态把握创新浪潮中的价值转移节奏，避免刻舟求剑 [15] 贯穿全场的话题：AI - 2026年很可能成为AI应用爆发之年，核心驱动力在于顶尖科技巨头之间近乎白热化的竞争 [20] - 人工智能很可能是一个持续十年以上的宏大周期，如果讨论泡沫，可能是十年后才需要严肃评估的议题 [20] - 在AI浪潮驱动下，科技板块和医药板块作为港股比较突出的特色板块，在未来三到五年的时间维度上都值得关注 [21] - 目前看AI产业仍处于技术爆发的早中期，至少明年两三个季度的确定性大概率依然很高 [21] - 可以从三个角度观察AI板块是否存在泡沫：科技行业寡头效应明显、AI的终端使用量还在相对早期、技术快速迭代更容易消化估值 [21] - AI一定会在各行各业引发革命性变革，但现有企业通常也是新技术的主要开发者、应用者和受益者 [21] AI在医药领域的应用 - AI在创新药研发中的明确价值在于确定靶点后，可提速完成分子筛选与优化，核心作用是提速，而非替代 [22] - AI在医药领域最主要的应用是提高临床效率，但最耗成本的人体临床试验环节AI无法替代 [22] - AI对制药企业影响有限，仅能提升效率，对行业整体影响较小 [22] 芯片与人形机器人的长周期主线 - 半导体投资不宜单纯看估值，AI带动的各类芯片需求持续释放，且企业没有真实出现大幅度盈利改善，相关逻辑未充分验证，谈见顶为时尚早 [24] - 半导体行业具备极强的技术、资金及固定资产投资壁垒，马太效应极强，优选最好的公司长期持有是大概率对的事 [24] - 人形机器人的Model 3时刻很可能发生在2026年，届时年销量有望突破10万台 [27] - 由于使用场景的丰富程度，机器人从10万到100万台的跨越，可能比电动车更快 [27] - 2026年人形机器人板块的关键词是量产，最大的投资机会在于围绕量产后的延伸挖掘 [27] 科技板块展望与配置 - 当前中美处于科技竞争的关键卡位期，主要科技公司的资本开支投入仍将延续 [28] - 2026年资产配置方面，建议采取核心+卫星或哑铃型的配置思路 [28] 聚焦医药、消费、黄金等结构性机遇 - 黄金价格受货币、通胀、避险三大因子影响，长期核心驱动是中美合作范式改变，黄金具备配置价值 [30] - 黄金会是长期结构性行情，可能是逢低买入的品种 [30] - 中国消费品行业的工业化进程正在逐步完成，随着产业变迁，投资者需要寻找新的增长点：一是新需求的新品种、新模式；二是出海战略 [30] - 投资新消费时心态要沉住气，其波动性更大，波动不仅来源于企业的基本面，还来自于市场对它的估值 [31] - 医药投资应聚焦每隔三五年因技术突破、场景拓展诞生的新兴赛道及龙头企业，这类企业确定性与回报性双高 [31] - RNA编辑未来十年有望优于基因编辑，RNA领域将迎来黄金二十年，是未来核心方向 [31] - 国内生物医药以微创新跟随为主，微创新仍具投资价值；美国更侧重新靶点研发 [31] 把握周期中的攻防之道 - 投资最好选择同时具备低估和确定性两大特质的标的 [34] - 区分价值和价值陷阱的标准包括：利润能否持续，如果出现下滑后能否恢复，出现损失是否是永久性的 [34] - 2026年关注的两个方向：一是分歧产生的机会；二是消费领域的机会，更看好能满足居民悦己、健康需求的健康产业、户外运动等新消费细分方向 [34] - 通过构建以确定性为横坐标、低估为纵坐标的坐标轴，将各类资产归类，选择阶段性最优标的 [34] - 目前资源品、能源、消费行业，以及AI应用领域，处于坐标轴中相对更优的可选区域 [34]

格隆汇12月22日｜格隆汇今日线上举办"科技赋能·资本破局"分享会。备受瞩目的卓越公司评选榜单隆 重揭晓。其中，格隆汇"金格奖"年度卓越公司评选中，达势股份(1405.HK)荣获"年度卓越消费品牌企 业"奖项。 "年度卓越消费品牌企业"旨在表彰在消费复苏大年中跑出"加速度"的优秀企业。作为国民经济基本盘， 大消费是经济增长的重要引擎之一，而消费企业则积聚了更多经济发展新动能，对促消费、扩内需起到 重要助力。本奖项从品牌知名度、影响力、增长潜力等多角度出发，甄选出在大消费行业中高质量发 展、坚韧极强并做出不断实践创新的企业。 ...

格隆汇12月22日｜格隆汇今日线上举办"科技赋能·资本破局"分享会。备受瞩目的卓越公司评选榜单隆 重揭晓。其中，格隆汇"金格奖"年度卓越公司评选中，鸣鸣很忙荣获"年度卓越消费品牌企业"奖项。 "年度卓越消费品牌企业"旨在表彰在消费复苏大年中跑出"加速度"的优秀企业。作为国民经济基本盘， 大消费是经济增长的重要引擎之一，而消费企业则积聚了更多经济发展新动能，对促消费、扩内需起到 重要助力。本奖项从品牌知名度、影响力、增长潜力等多角度出发，甄选出在大消费行业中高质量发 展、坚韧极强并做出不断实践创新的企业。 ...

市场整体表现 - 12月22日，三大指数集体上涨，上证指数涨0.69%，深证成指涨1.47%，创业板指2.23% [15] - 两市全天成交额18824.11亿元，较上日放量1334.73亿元，全市场超2900只个股上涨 [16] - 当日共计105股涨停，22股封板，16股连板，最大连板数为七连板 [16] - 主力资金净流入530.87亿元，电子行业净流入规模最大，中际旭创居首 [26] - 北向资金今日总成交1821.61亿元 [27] 海南自贸港板块 - 海南板块热度再起，海南发展、海汽集团、海南瑞泽、海南海药等20余股涨停 [1][16] - 板块热度源于海南自由贸易港全岛封关运作于12月18日正式启动，资金挖掘封关后“零关税、低税率”带来的产业重构机会 [16] - 海口市发布“十五五”规划建议，提到用好进口商品“零关税”、加工增值内销免关税等政策，并落实“双15%税收优惠”以吸引境外资本 [16][21] 航天与商业航天板块 - 航天概念活跃，神剑股份、通宇通讯、国泰集团等多股涨停 [17] - 长征十二号甲（CZ-12A）定于12月23日上午十点发射 [5][17] - 卖方观点认为，当前中国商业航天投资处于“从0到1”阶段，想象空间大，短期以主题投资为主 [6] - 一份详细的火箭与卫星成本分析表格列出了各部件成本及潜在受益公司，例如火箭发动机涉及铂力特、斯瑞新材等，卫星能源系统涉及乾照光电、上海港湾等 [8] 光通信与AI算力板块 - 光通信板块表现强势，长飞光纤4天3板，环旭电子、特发信息等涨停 [16] - 市场流传多篇“小作文”，包括天孚通信代工1.6T光模块已开始交付，环旭电子据称获北美客户光引擎大单等 [9] - 上海交通大学科研人员在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片 [16] - 市场预测英伟达GB300 AI服务器机柜明年出货量有望达5.5万台，同比增长129% [22] 消费板块 - 大消费板块局部活跃，安记食品、东百集团等前期活跃股再度涨停，庄园牧场4连板 [18] - 彭博社统计显示，在经济疲弱背景下，中国消费股正走向史上最长的年度跑输周期，必需消费品股票指数预计将连续第三年跑输沪深300指数 [11] - 高盛报告指出，中国近几个月消费和投资增长放缓，政策制定者已明确将消费基础设施、民生领域等作为潜在投资方向 [14] 其他热点与公司动态 - 国产芯片板块走强，壁仞科技与天数智芯已正式通过港交所上市聆讯 [17] - 银河通用机器人与百达精工达成战略合作，将在其生态体系内部署超过1000台具身智能机器人 [23] - 商务部对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施 [24] - 多家公司发布重要公告：南亚新材拟募资不超过9亿元用于AI算力高阶覆铜板研发；通宇通讯控股子公司拟增资扩股以满足卫星通信产品研发需求 [25] 资金与行业动向 - 主力资金净流入前五大行业为电子、通信、电力设备、有色金属、基础化工；净流出前五大行业为传媒、银行、医药生物、公用事业、纺织服饰 [26] - 北向资金重点交易个股包括贵州茅台（成交7.99亿元）、长江电力、宁德时代等 [27][29] - 知名游资活跃于多只个股，如中山东路买入鼎通科技，卖出中天服务；炒股养家买入海马汽车等 [32] - 通信、综合、电子行业领涨，传媒、银行、美容护理领跌；汽车、石油石化、纺织服饰等板块交易热度提升居前 [33]

国泰海通证券开放式基金周报(20251221) 均衡风格配置，重视科技、非银、消费 本报告导读： 上周 A 股先抑后扬，大消费、非银板块表现较优，重仓消费、卫星板块的基金表现 较优，建议均衡风格配置，重视科技、非银、消费。 投资要点： 基金评价 /[Table_Date] 2025.12.21 | [Table_Authors] | 庄梓恺(分析师) | | --- | --- | | | 021-23219370 | | | zhuangzikai@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040038 | | | 刘悦(研究助理) | | | 021-23185706 | | | liuyue5@gtht.com | | 登记编号 | S0880125042244 | [Table_Report] 相关报告 国泰海通证券：基金数据周报（2025.12.14） 2025.12.14 国泰海通证券开放式基金周报(20251214) 2025.12.14 国泰海通证券：基金数据周报（2025.12.07） 2025.12.07 开放式基金周报(20251207) 2025.12.07 国泰海通证券 ...

机构龙虎榜交易概况 - 今日机构龙虎榜上榜个股共38只，其中净买入17只，净卖出21只 [1] - 机构净买入额前三的个股分别是：浙江世宝（1.21亿元）、航天智造（9061万元）、山子高科（5811万元） [1] - 浙江世宝当日涨停（+9.99%），龙虎榜显示3家机构净买入且无机构卖出 [1] - 航天智造当日上涨16.30%，龙虎榜显示2家机构买入，2家机构卖出 [1] - 山子高科当日上涨9.93%，龙虎榜显示1家机构买入，2家机构卖出 [1] 大消费行业观点 - 申港证券认为，中央经济工作会议将坚持内需主导、建设强大国内市场以及坚持民生为大作为重点任务 [1] - 消费需求侧和供给侧政策发力，或将带动大众品行业回升 [1] - 零食、黄酒龙头等新消费成长品类企业，今年三季度单季度营收同比仍保持较好增长 [1] - 随着扩消费政策深入推进及经济指标改善，传统消费品类有望迎来基本面拐点和政策催化的双重利好 [1] 核聚变主题动态 - 特朗普媒体科技集团与核聚变能源公司TAE Technologies签署合并协议，交易总价值超60亿美元 [3] - 该合并计划于2026年开始建设全球首座50兆瓦公用事业规模的聚变发电厂，旨在满足AI数据中心的能源需求 [3] - 申万宏源表示，核聚变作为AI高能耗场景的“终极能源”解决方案，正迎来技术落地与资本投入的双重加速 [3] - 美国持续发力核聚变，核心驱动力在于AI数据中心用电需求的爆发式增长 [3] - 2024年美国数据中心用电量已达180太瓦时，占全球45%，预计2030年将增至420太瓦时，复合年增长率为15% [3] - 传统能源体系难以支撑数据中心用电量如此高速的增长 [3] 相关公司业务涉及核聚变领域 - 中国一重生产了我国大多数的国产核电锻件、核反应堆压力容器，具备核岛一回路核电设备全覆盖制造能力 [2] - 雪人集团旗下雪人股份为中科院的“人造太阳”项目（如EAST、中国环流三号）等核聚变项目提供氦气压缩机 [3] - 雪人股份参与国家重大科研装备项目“液氦到超流氦温区大型低温制冷系统”研制 [3] - 其生产的“兆瓦级”氦气压缩机设备技术达到国际领先水平，可为核聚变实验创造所需的低温环境 [3]

又到周五，又是普涨，看起来是比较好的结果，但我发现，情况并不是大家想的这样，本周应该是消费为主题，商业航天的传导并不是往科技方向走，而是 消费，加上科技今年涨了这么多，说不定明年的大主题又回到消费，可这个消息与传统的白酒、医药老登题材也不一样，依旧是小登定义的，比如商业航 天，你能想到是往消费方向靠吗？因为本周消费走强，成交量并没有放大，谁成了代价？我认为是科技，那怕CPO已经回到新高附近，但其它赛道完全无法 带起来，这也是本周沪指基本没动，但创业板还是下跌的原因。12月下旬是资金最紧张的周期，我觉得本周的规律下周依然适用，即从一周角度看，大部分 板块都是维持横盘为主，有涨起来的就会有跌下去的做对冲，或者从更镇定的月线级别看，可能11-12月本身就是一个休整，大家别被这种涨一天跌一天的 节奏带坏了，或者这也是量化资金存在的意义：主力明显已经在11月就跑了，但市场依然可以维持一个弱平衡，甚至到了市场冰点指数也没有大幅回落，是 不是很抽象？所以嘛，什么叫耐心资本？躺平了不动了就是耐心资本了吧？故，本周强调的多看海外或商品，其实是没有错的，因为没有人愿意静下来等方 向！ 中线策略分析：【整体情况】 今天市场看起来普 ...

回溯移动互联网时代，高洪庆总结出消费独角兽的四大成长范式：第一是增长：资本加持，闪电式扩 张，唯GMV论；第二是流量：重度依赖社交媒体与电商平台公域流量；第三是产品："微创新"与快速 迭代，颜值即正义，把产品的颜值做得很高，但很少有颠覆性创新；第四是模式：主要依靠互联网高成 长性赋能传统消费，品牌基本上都是轻资产运营。 在这样的背景下，不少独角兽风光一时，但也要警惕其快速陨落，尤其是一些消费品牌存在重流量轻品 牌、重形象轻产品、缺乏供应链、缺乏核心科技等短板。 新物种崛起：从流量红利到价值深耕 （原标题：百联挚高高洪庆：下一个消费独角兽是谁？丨直击新消费大会） 21世纪经济报道记者朱艺艺 报道 12月17日，大消费行业"年度风向标"级别的会议——21世纪经济报道2025"新消费大会"于上海举办，汇 聚了来自众多消费品牌、知名投资机构、券商以及平台等各领域的上百位嘉宾。 会上，百联挚高资本创始合伙人、CEO高洪庆以《寻找下一个消费独角兽》为题发表了主旨演讲。他开 篇点明核心洞察："当前消费市场正经历深刻的需求重构，研究任何消费现象的起点与终点，都应回归 对消费者本身的洞察。" 消费变局：代际迭代与需求重构 他指 ...

市场整体表现与资金动向 - 12月18日，三大指数涨跌不一，上证指数涨0.16%，深证成指跌1.29%，创业板指跌2.17% [11] - 三市全天成交额16770.09亿元，较上日缩量1574.99亿元，全市场超2800只个股上涨 [11][21] - 主力资金净流出71.98亿元，电子行业净流出规模最大，工业富联居首 [21] - 北向资金今日总成交1833.98亿元 [23] - 人民币汇率升至14个月新高，但股市缩量调整，MSCI中国指数与人民币汇率间的20日相关性已降至负0.3，为一年多来最低水平 [1] - 有分析指出，在企业盈利明显修复、以及对国内需求恢复形成更强信心之前，即便人民币保持强势，股市表现仍可能继续落后 [1] 热点概念与板块表现 - **犒赏经济概念**：一种在年轻群体中兴起的新型消费模式，指消费者通过购买非必需品或体验服务以获取即时愉悦感和心理疗愈，成为拉动内需的新引擎 [3] - **大消费概念走强**：百大集团六连板，南京商旅、中央商场、皇庭集团等二十余股涨停 [11] - **商业航天概念走强**：受SpaceX或将在2026年3-6月启动IPO的预期刺激，顺灏股份涨停，盛洋科技晋级两连板 [11] - **AI医疗板块走强**：蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”月活用户超1500万，嘉和美康、华人健康双双20cm涨停 [11] - **无人驾驶概念持续走强**：工信部批准首批L3级自动驾驶车辆量产准入，多家车企相继宣布获得L3级路测牌照 [11] - **光通信板块震荡回升**：长飞光纤实现2连板 [11] - **存储板块异动**：下午出现上涨，主要受SK海力士计划在明年一季度上调SSD合约价高达100%，以及市场传出三星电子可能逐步停止SATA SSD制造的消息刺激 [5] - **锂电池产业链**：12月样本企业电池计划产量为148.8 GWh，环比增长2.3%，正极、负极材料排产环比基本持平，隔膜、电解液排产环比小幅提升，反映下游需求保持较强韧性 [16] - **鸿蒙生态**：《鸿蒙星光盛典》定档，将展现鸿蒙生态覆盖1200+品类，终端设备超2700万台，代码量突破1.3亿行 [17] - **AI应用**：ChatGPT应用商店正式上线，集成了Adobe、Apple Music等热门应用，标志着OpenAI向AI生态系统迈出关键一步 [18] - **铂金价格**：12月18日，六福珠宝等官网足铂999价格达每克815元，深圳水贝市场铂金饰品克价涨至470元左右，今年6月时克价约300元 [19] 行业与公司动态 - **房地产政策建议**：有经济学家建议，为购房人减负可考虑优先选择大城市，用财政或“准财政”手段，为居民按揭贷款进行100个基点甚至以上水平的贷款贴息，以改善租金回报率，改变购房预期 [7] - **行业资金动向**：国防军工、银行、医药生物、轻工制造、汽车行业获主力资金净流入；电子、电力设备、非银金融、通信、机械设备行业遭主力资金净流出 [21] - **行业估值**：银行、煤炭、石油石化板块领涨；电力设备、通信、电子板块领跌；非银金融、农林牧渔、食品饮料等板块市盈率目前处于历史百分位低位 [26] - **公司公告与事件**： - 四川路桥获中邮人寿增持114,300股，占总股本0.0013% [20] - 天风证券将原40亿元次级债务期限展期一年，年化利率由5%调整为4% [20] - 复星医药控股子公司与合作方签订协议，可获得至多3.63亿美元付款 [20] - 中微公司正筹划发行股份购买杭州众硅电子科技有限公司控股权并募集配套资金 [20] - 贝莱德对海尔智家H股的多头持仓比例从6.89%增至7.4% [20] - 上交所上市委将审议视涯科技的首发申请 [20] 犒赏经济与谷子经济相关公司梳理 - **“奖励自己”相关公司**： - 浙江众成：自由市值34亿，硅胶娃娃第一股，热塑性弹性体(TPE)是主要业务收入来源之一 [5] - 新经典：自由市值10亿，原创IP业务发展良好，“bibi动物园”全网粉丝超500万，阅读量超30亿次，探索手游联动，推出BOLII爆款盲盒 [5] - 浪莎股份：自由市值8亿 [5] - 瑞贝卡：自由市值22亿，为AI娃娃研发模拟体温波动的智能假发 [5] - 皇庭国际：自由市值15亿，旗下产业包含皇庭国际商务会所 [5] - 趣睡科技：自由市值14亿，在情趣机器人领域开发“压力-兴奋度”自适应算法 [5] - 一心堂：自由市值40亿，新增足浴服务纳入经营范围，通过“药店+足浴”模式打造犒赏经济新场景 [5] - 爱慕股份：自由市值9亿，将文胸压力传感、温控技术应用于情趣机器人可穿戴层 [5] - 赛维时代：自由市值23亿，产品包含情趣内衣 [5] - 三维装备：自由市值6亿，娃娃橡胶供应商 [5] - **谷子经济相关公司**： - 来伊份：自由市值20亿，拥有专属潮玩艺术IP“YIZAI”，推出新年礼盒 [5] - 广博股份：自由市值30亿，产品研发围绕IP特点进行创意设计，开发二次元文具及周边 [5] - 德艺文创：自由市值17亿，销售自主开发IP衍生品及授权卡牌、徽章等 [5] - 京华激光：自由市值26亿，为国内卡游龙头企业提供知名IP卡牌配套服务 [5] - 金运激光：自由市值11亿，主营业务是高端数字激光装备制造和IP衍生品运营 [5] - 实丰文化：自由市值21亿，获得宝可梦、奶龙、蛋仔派对等热门IP授权 [5] - 柏星龙：自由市值7亿，开展文旅产品开发与打造 [5] - **旅游&演出相关公司**： - 南京商旅：自由市值21亿，拥有南京夫子庙-秦淮河水上游览线20年特许经营权 [5] - 三湘印象：自由市值32亿，主营业务之一为文化旅游演艺类业务 [5] - 锋尚文化：自由市值18亿，为文化旅游演艺活动提供创意设计及制作服务 [5]

市场整体表现 - A股三大指数集体走强，沪指涨1.19%收报3870.28点，深证成指涨2.40%收报13224.51点，创业板指涨3.39%收报3175.91点 [3] - 沪深两市成交额达18111亿元，较昨日放量870亿元 [3] - 午后市场情绪逆转，午盘时个股下跌与上涨比例约为2:1，收盘时上涨个股数量占据优势，个股涨跌中位数由午盘下跌0.75%转为收盘上涨0.6% [4] - 恒生指数受A股带动由跌转涨，最终上涨0.9%，恒生科技指数上涨1.03% [6] 关键板块与个股动态 - 券商板块午后强势拉升，成为扭转大盘关键，板块指数从下跌0.9%最高冲至2.1%，最终整体上涨1.32% [4] - 龙头券商表现亮眼，中信证券最高涨幅达2.38%，华泰证券一度冲击涨停，收盘涨约6%，但其H股涨幅相对有限仅超2% [4] - 光模块（CPO）板块全天表现强劲，新易盛上涨9.35%，中际旭创上涨6.92%，天孚通信上涨9.27% [5] - 有色金属相关板块全天涨幅居前，保险板块亦有不错表现 [6] - 大消费板块回调幅度较大，航空航天、船舶制造等板块表现相对弱势 [6] - 上证指数上午主要依靠传统权重股支撑，如“四大行”、“三桶油”、“两瓶酒”，避免了3800点失守 [5] 市场资金与情绪分析 - 全天市场成交额达1.8万亿元，较前一交易日略有放大但增量有限，反映投资者对行情逻辑不明晰，整体保持谨慎 [5] - 资金流向呈现结构性特征，午盘主力资金净流出181亿元，午后上海市场继续净流出3.66亿元，而深圳市场转为净流入28.9亿元，资金活跃度向深圳市场倾斜 [5] - 宽基ETF出现短时放量，仅510300（ETF）在半小时内就放量约9亿元 [5] - 新股沐曦股份上市表现极端，以700元/股开盘后最高冲至895元/股，收盘报829.9元/股，中签者单签盈利达40万元，此现象被认为不正常并释放令人担忧的市场信号 [6] 市场驱动因素与传闻 - 券商板块异动核心诱因或为中金公司即将复牌，其此前整合了东兴证券与信达证券，引发市场对券商行业重组的预期 [4] - 市场传闻汇金公司可能再次进场，该消息在券商板块相关领域广泛传播 [5]