港A股市场周度表现 - 周五A股市场剧烈调整，上证指数冲高回落收跌0.97%，失守4000点，创业板指大跌2.82%，算力、半导体产业链领跌 [1] - 港股三大指数集体下挫，恒生科技指数尾盘一度大跌3.1%，最终收跌2.83%，恒生指数与国企指数分别下跌1.85%及2.09% [1] - 全周来看，恒生中国企业指数与恒生指数分别上涨1.4%和1.26%，而上证指数微跌0.18%，沪深300和中证A500指数分别下跌1.08%和1.04% [1] - 成长板块全周领跌，科创板50指数和创业板指全周分别下跌3.8%和3% [1] 核心ETF组合表现 - “全球视野，下注中国”十大核心ETF组合本周小幅回撤0.325%，年内涨幅录得32.62%，大幅跑赢沪深300指数（17.62%）15个百分点 [3] - 港股创新药ETF本周表现最佳，累计上涨5.9%，年内涨幅高达93% [3][7] - 标普500ETF本周上涨2.68%，年内涨幅扩大至13.23% [3][10] - A500ETF基金(512050)本周小幅回撤1.02%，但近20日资金净流入27.07亿元，年内上涨23% [3] 中证A500指数及ETF资金流向 - “924”至今（11月12日），ETF市场净流入额高达1.17万亿元，其中跟踪中证A500指数的A500ETF基金(512050)最受资金青睐，累计净流入1014亿元 [6] - 中证A500指数采用“行业中性”编制方法，行业分布与A股整体市场结构高度接近，有效规避单一行业过度暴露风险 [6] - 指数显著超配电子、电力设备、计算机、医药生物等新兴行业，低配金融等传统行业，聚焦新质生产力 [6] - 指数选股深入各细分行业挑选龙头公司，其盈利能力（ROE）与沪深300成分股相当，但平均市值更小，成长弹性更强，编制规则中内置ESG负面剔除机制 [6] - A500ETF基金(512050)是交易最活跃的中证A500ETF，年内日均成交额41.08亿元，管理费加托管费合计0.2%/年，成本处于市场最低档 [7] 创新药板块基本面与驱动因素 - 创新药板块展现出“高增长、减亏损”态势，例如百济神州第三季度营收100.77亿元，同比增长41.1%，并实现扭亏为盈，净利润6.89亿元 [9] - 国产创新药“出海”（对外授权）在2025年呈现井喷之势，截至10月交易总额已突破千亿美元，远超2024年全年，推动板块系统性价值重估 [9] - 政策端出现突破，2025年国家医保谈判首次引入“商保创新药目录”，为高价创新药开辟新支付渠道，有望显著改善药企现金流 [9] 美股市场动态与压力因素 - 美股下跌由流动性短缺与利率预期突变两大核心逻辑触发，美国政府停摆44天冻结财政支出，美债发行量提升抽走市场现金 [12][13] - 对冲基金等机构成为股票和ETF最大净卖方，今年已净卖出超670亿美元美股，加剧流动性压力 [13] - 美联储宣布12月1日起停止缩表，美国财政部计划减少国库券发行，政府恢复运转后资金将重新流入市场，但年底前仍面临波动 [13] - 联储内部鹰鸽分歧升级，降息预期迅速瓦解，对利率敏感的科技股打击尤大，纳斯达克指数动态PE达41倍，标普500指数PE为28.67倍 [13][14] - 巴菲特旗下伯克希尔现金储备达到3816.7亿美元，创历史最高纪录，且已连续九个月未进行股票回购 [17]