周一，贵金属价格全线飙升， 突破3810美元续创历史新高，年内累计上涨近45%。目前，交易员正密切关注美国政府可能出现的停摆危机——若危机爆 发，本周关键就业数据的发布或将延迟，进而可能令美联储的货币政策路径变得不明朗。 巴克莱银行策略师Themistoklis Fiotakis与Lefteris Farmakis在周日发布的报告中指出，考虑到美联储可能丧失独立性这一风险的性质，美元与美国国债"理应 包含一定程度的美联储相关溢价"，而相较之下，黄金价格并未显得高估。他们补充称："这使得黄金成为一种意外优质的对冲资产。" 在实现连续六周上涨后，黄金价格再涨逾1%，创下每盎司3812美元的历史新高，超越了上周二创下的峰值。支撑贵金属上涨的因素包括持续的市场供应紧 张，以及资金不断流入以这些金属为标的的ETF。 港股黄金股午后继续上攻， 涨超7%， 张超6%， 、 涨近5%。 | | 圖表 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序號 | 代碼 | 名稱 | 最新價 | 漲跌額 | 漲跌幅 ◆ | 成交量 | 成交額 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美国经济数据有韧性，联储部分官员表态鹰派，但贵金属价格对利空反应有限，期货及ETF持仓量大幅上升 [11] - 短期降息预期受挫难改联储中期宽松格局，2026年新主席上任后大概率大幅宽松，货币政策独立性将受冲击，贵金属价格上涨反映美元信用和联储货币政策，白银因工业属性强表现更强势，外盘金银比价回落 [11] - 当前策略建议逢低做多，关注白银上涨机会，沪金主力合约参考运行区间818 - 850元/克，沪银主力合约参考运行区间10152 - 11500元/千克 [11] 各目录总结 周度评估及行情展望 - 周度行情回顾：内盘沪金涨3.07%报856.06元/克，沪银涨6.63%报10632.00元/千克；COMEX金涨1.89%报3789.80美元/盎司，COMEX银涨6.92%报46.37美元/盎司 [11] - 美国经济数据：二季度GDP年化季度环比终值3.8%，个人消费支出季度环比终值2.5%，8月耐用品订单环比值2.9%，9月20日当周初请失业金人数21.8万人，8月成屋销售总数年化值400万户，8月核心PCE物价指数同比值2.9%、环比值0.2% [11] - 持仓量变化：外盘主要黄金ETF持仓量本月升3.79%至2261.6吨，外盘主要白银ETF持仓量升至27945.91吨，沪金总持仓量从9月初42.2万手升至45.4万手，COMEX黄金总持仓量从41.7万手升至51.5万手，沪银总持仓量从86.5万手升至91.2万手，COMEX白银从15.3万手升至16.7万手 [11] - 技术分析：沪金指数在三角收敛末端突破创新高，处于趋势性上涨阶段，成交放量和持仓增幅有限，后续震荡偏强；沪银指数在楔形末端向上突破，价格强势，成交放量，预计非农数据前高位横盘，总体上涨 [14][18] 市场回顾 - 价格表现：本周金银价格强势，内盘沪金涨3.07%，沪银涨6.63%；COMEX金涨1.89%，COMEX银涨6.92% [30] - 持仓量变化：内盘黄金持仓量跌3.46%至45.35万手，COMEX黄金总持仓量升2.43%至52.88万手；沪银总持仓量跌2.71%至91.24万手，COMEX白银总持仓量升1.75%至16.58万手 [32][34] - 管理基金净持仓：截至9月23日，COMEX黄金管理基金净持仓升1578手至16.05万手，COMEX白银管理基金净持仓升1293手至3.7万手 [36] - ETF持仓量：路透统计口径内，9月26日黄金ETF总持仓量为2261.6吨，外盘白银ETF总持仓量为27945.91吨 [39] 利率与流动性 - 美国长短债收益率：展示了美国十年期国债与两年期国债利差、短期国债收益率的情况 [50] - 利率及通胀预期：展示了美国联邦基金利率与隔夜逆回购利率、10年期名义利率、实际利率及通胀预期的情况 [53] - 美联储资产负债表：总资产较上周降2.02亿美元，负债降2.35亿美元，部分项目有变动 [55] 宏观经济数据 - 美国CPI&PCE：8月CPI同比值2.9%，符合预期高于前值，季调后环比值0.4%；未季调核心CPI同比值3.1%，季调后核心CPI环比值0.3% [63] - 美国就业情况：至9月20日当周初请失业金人数21.8万人，低于预期和前值 [66] - 美国PMI&PPI：8月ISM制造业PMI为48.7，低于预期；非制造业PMI为52，高于预期和前值 [69] - 美国新房数据：8月新建住房销售折年数为80万户，高于前值；营建许可数年化值为133万户，新屋开工数年化值为130.7万户 [72] 贵金属价差 - 黄金基差：展示了黄金TD - SHFE的基差情况 [75] - 白银基差：展示了白银TD - SHFE的基差情况 [78] - 金银内外价差：展示了黄金、白银内外价差情况 [81] 贵金属库存 - 白银库存：展示了上海金交所 + 上海期货交易所 + COMEX、上期所 + 上海金交所、COMEX、LBMA白银库存情况 [89][91] - 黄金库存：展示了COMEX、LBMA黄金库存情况 [92]

彭博社指出，投资者将关注美国国会高层领导人与特朗普计划周一召开的会议。如果不能就短期支出法 案达成协议，联邦拨款将在周一到期。如果政府停摆，将威胁到包括周五的就业报告在内一系列关键数 据的发布，经济学家预计该报告将显示就业增长在9月放缓。 巴克莱银行的策略师周日在报告中表示，相对于美元和美国国债，黄金价格似乎没有被高估；考虑到美 联储可能失去独立性的风险性质，黄金价格应该包含一定程度的美联储相关溢价。 周一，贵金属价格飙升，黄金价格攀升至纪录高位，交易员担心美国政府可能关门，这可能会推迟本周 关键就业数据的发布，并可能给美联储的货币政策路径蒙上阴影。 现货黄金价格一度上涨1%，至每盎司3,798.73美元的纪录新高，超过了上周二创下的高位。此前黄金价 格连续六周上涨。白银上涨1.2%，而铂金和钯金也强劲上涨，持续的市场供应紧张，以及资金流入这 些贵金属支持的交易所交易基金(ETF)，支撑了涨势。 今年以来金价已飙升逾40%，受央行需求和美联储恢复降息刺激，金价迭创新高。金价势将连续三个季 度录得上涨，黄金ETF的持有量处于2022年以来最高。包括高盛集团和德意志银行在内的银行预计涨势 将会持续。（国际财闻汇） ...

钛媒体App 9月29日消息，巴克莱银行策略师上周日在报告中表示，相对于美元和美国国债，黄金价格 似乎没有被高估；考虑到美联储可能失去独立性的风险性质，黄金价格应该包含一定程度的美联储相关 溢价。今年以来金价已飙升逾40%，受央行需求和美联储恢复降息刺激，金价迭创新高。金价势将连续 三个季度录得上涨。包括高盛集团和德意志银行在内的银行预计涨势将会持续。（广角观察） ...

2025.09.28 本文字数：2732，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经 王方然 在稳健理财收益普遍下行的市场中，浙江投资者李女士发现，其年初购入的2万元黄金理财，已成为当 前资产组合中"收益率最高的单项"。她所在的多个黄金投资社群中，晒出亮眼收益截图正成为常态。 这一现象并非孤例。据行业统计，黄金理财产品近一月年化收益率多集中在2.00%至4.00%区间，显著 跑赢同类产品。 敏锐捕捉到这一市场需求的银行理财子公司正加速布局。发行节奏明显提速——仅9月以来，就有5只新 产品面世。产品设计也不仅限于过去的单一金价挂钩型，而是探索区间收益、复合结构等模式，资产配 置范围更拓展至黄金ETF、黄金股等多元标的，以提供更精细的风险收益选择。市场反应极为热烈。部 分热门产品一经推出便迅速售罄，出现"一额难求"的局面。 黄金理财呈现新特点 中国理财网数据显示，截至9月28日，名称中含"黄金"的存续理财产品已达48只。其中，仅渤银理财、 浙银理财、民生理财等理财子存续的黄金主题产品就占16只，且多为今年新发。发行节奏亦未停歇，仅 9月份以来，就有5只理财子黄金产品发行（以存续期首日作为筛选标准）。 据第一财经梳理，理 ...

贵金属价格表现 - 现货白银价格突破46美元/盎司 涨幅达1.91% 创14年新高 [1] - 铂金价格突破1500美元/盎司 一周飙升15.4% 创12年新高 [1] - 黄金年内36次刷新历史新高 累计涨幅达43% [4] - 国内金饰价格达1108元/克 周大福、六福、周生生等品牌同步调价 [7] 机构持仓与资金流向 - 全球最大黄金ETF SPDR持仓量达1005.72吨 创2022年8月以来最高 [4] - SPDR在9月大幅增仓 19日加仓18.9吨 22日加仓6.01吨 26日增仓8.87吨 [6] - 黄金ETF年内涨幅超37% 上海金ETF涨幅超45% 黄金股ETF涨幅超77% [9] 价格上涨驱动因素 - 美联储降息导致美元资产收益率下行 降低持有黄金机会成本 [6] - 美元走弱增强黄金吸引力 [6] - 中东地缘局势紧张推升避险情绪 [6] - 欧盟拟对俄油实施次级制裁加剧能源供应链风险 [6] 机构观点与预测 - 东方金诚判断金价将继续震荡上行 PCE通胀数据降温强化降息预期 [6] - 高盛预计基准情景下2026年国际金价达4000美元/盎司 极端情景或至5000美元/盎司 [10] - 德意志银行指出黄金被视为恐慌时期避风港 [10] 黄金企业资本运作 - 紫金矿业子公司紫金黄金国际计划发行3.49亿至4.01亿股 发行价71.59港元/股 上市后市值有望达1878.5亿港元 [10] - 潮宏基向香港联交所递交主板上市申请 [10] - 山金国际、赤峰黄金相继登陆港股市场 [11] 黄金股表现与股东减持 - 黄金板块年内涨幅达67.5% 西部黄金、潮宏基、招商黄金涨幅超150% [13] - Schroders PLC减持山东黄金429.45万股 总金额约1.63亿港元 [13] - 四川黄金股东北京金阳减持419.85万股 紫金南方减持249.56万股 [13] - 恒邦股份计划减持万国黄金不超过4000万股 [14] - 曼卡龙控股股东计划减持不超过786.21万股 [14] - 潮宏基第二大股东计划减持不超过2665.54万股 [14] - 中信证券清仓式减持中国黄金1392万股 [14]

9月28日，白银价格强势拉升，截至28日14时40分左右， 现货白银向已突破46美元/盎司，涨幅达1.91%，创出14年新高。铂金一周飙升 15.4%，突破1500美元/盎司，创出12年新高。 | W | 现货铂金(美元/盎司) | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SPTPTUSDOZ.IDC | | | | | | | | 1575.90 ª | 1511.00 | | | 总量 | | | 0 | | +64.90 | +4.30% 开盘 | | 1525.50 | 现手 | | | 0 | | 最高价 | 1586.28 | 持 | 0 | A 营 | | | 0 | | 最低价 | 1514.00 仓 | 博 | 0 | 内 | | | O | | 分时 | 日K 園K モ日 | | | 目K | | 电子 | | | 叠加 | | | | 均价:0.00 | | | | | 1586.28 | | | | 4.89% 卖一 | 1586.90 | | | | | | | | | 1575.90 | | ...

今年以来黄金已经36次刷新历史新高，累计涨幅达到43%。市场对黄金持有的信心空前高涨，全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓量已经达到1005.72吨， 持仓规模创2022年8月以来最高。 经过一轮猛涨"整顿"，市场基本没有看空黄金的声音。 德意志银行表示，黄金价格再度刷新纪录高位，主要是因为避险恐慌。该行分析师亨利·艾伦在一份研报中对客户表示："投资者一方面看好股市，但同时也 担忧存在重大下行风险。黄金价格的驱动因素很多，其中之一就是它被视为恐慌时期的避风港"。 高盛在9月初的报告中预计，基准情景下，到2026年中国际金价将飙升至每盎司4000美元；在"尾部风险情景"下，金价或达每盎司4500美元；若美国私人持 有的国债市场中仅1%的资金流入黄金，金价预计将接近每盎司5000美元。 | | 日期 | | | --- | --- | --- | | | ○ 黄金ETF持仓量 | | | | | 黄金ETF持仓(当前持仓:1005.72) | | | | 实时更新(最近更新日期:2025-09-26) | | 日期 | 净持仓量(吨) | 持仓量增减(吨) | | 2025-09-26 | 1005. 72 | ...

9月22日至9月26日，A股主要指数震荡反弹，创业板和科创板表现较为强势；港股科技股在前一周大涨后出现调整，恒生科技指数周跌1.58%。在此背景 下，本周全市场ETF总规模增长1589.05亿元，达到5.47万亿元，股票型ETF和债券型ETF分别增加731.97亿元和769.64亿元。债券型ETF近两周规模增长超 1100亿元，得益于近期第二批科创债ETF的集中上市。 从管理人来看，本周规模扩张最为亮眼的是国泰基金，凭借单周近200亿元的规模增长，其年内规模增长一举突破1000亿元。截至9月27日，ETF管理规模 Top8公募中已有7家年内增长超1000亿元。 此外，本周值得关注的行业大事是兴证全球基金的最新动作。证监会网站信息显示，9月25日，兴证全球基金上报了首只ETF产品——兴证全球沪深300质量 ETF。 | 基金类型 | 数量(只) | 周变动 (只) | 最新规模(亿元) | | --- | --- | --- | --- | | 股票型ETF > | 1043 | 7 | 36027.76 | | 债券型ETF | ਦੇਤੋ | 0 | 6844.209 | | 商品型ETF | 17 | 0 ...

这两年打开金价页面，不少人都得愣一下。 过去三年黄金居然涨了120%，今年光上半年就涨了40%，比去年26%的涨幅还猛。 去年底还有机构保守预测金价，没料到今年直接冲到3700美元/盎司。 现在甚至有机构喊出5000美元的目标。 这黄金到底为啥涨这么凶？接下来还能接着涨吗？ 不管是想投资还是要备婚买三金的人，都得弄明白这事。 金价疯涨的底层逻辑 黄金能涨这么猛，不是单一个原因，是几股力量凑到了一起。 先是各国央行在"加仓"黄金。以前各国储备主要靠美元，现在慢慢在调整。 中国央行已经连续10个月买黄金，8月末黄金储备到7402万盎司，其他新兴市场央行也跟着买。 有个数据挺关键：除了美联储，其他国家央行的储备里，黄金占比第一次超过美国国债、 这还是1996年以来头一回。 大家之所以这么做，就是觉得不能只靠美元，得多留个"安全垫"。 黄金这种看得见摸得着的资产，自然成了首选。 现在市场都在传，今年美联储可能还要降1-2次息，四季度降息两次的概率超过60%。 黄金这东西不产生利息，利率一降，持有黄金的"机会成本"就低了，大家自然更愿意买。 而且有专家说，这次降息可能开启长期降息周期，这对金价来说就是个"助推器"。 还 ...