新股与要约收购 - 新股沐曦股份于2025年12月17日上市，发行价格为104.66元[1] - 荃银高科的要约申报期为2025年12月4日至2026年1月5日[1] - 天普股份的要约申报期为2025年11月20日至2025年12月19日[1] - 港股通标的金科服务的要约申报期为2025年11月19日至2026年1月22日[7] 退市与风险警示 - 广道退处于退市整理期，距最后交易日剩余10个交易日[1] - 退市苏吴处于退市整理期，距最后交易日剩余8个交易日[1] - 报告期内多家公司被标记为*ST或ST，显示存在退市或暂停上市风险，例如*ST立方、*ST沐邦、*ST返利等[1][4] - 数字人公告（可能）终止上市[4] - *ST长药公告（可能）暂停上市[4] 可转债与债券动态 - 普联转债将于2025年12月22日上市[6] - 多只可转债即将迎来赎回登记日，例如豫光转债（12月18日）、伟24转债（12月17日）、中旗转债（12月19日）[6] - 多只债券进入回售申报期，例如24投资02（12月19日至23日）、冀东转债（12月22日至26日）[6] - 多只债券即将提前摘牌，例如22临城G1（12月17日）、23河钢07（12月18日）[7] 基金与ETF - 多只追踪纳斯达克、标普500等境外指数的ETF发布公告，提示交易风险或进行日常披露[6] - 国投白银LOF因基金溢价发布停牌提示[6] - 深100ETF工银将于2025年12月19日进行份额拆分[6]

全球投资趋势与T+0 ETF概览 - 近年来全球投资话题热度持续上升，外资买入中国资产，国内投资者也在全球不同市场进行投资[1] - A股市场已推出投资海外市场、港股及中概股的T+0 ETF产品合集，为投资者提供了便利工具[1] A股市场全球投资T+0 ETF的主要特点 - 投资标的在全球，跟踪美股或其他海外市场指数[7] - 交易场所在A股市场[7] - 支持T+0交易机制[7] - 产品已覆盖多个海外市场，包括跟踪纳斯达克100、标普500等宽基指数，以及聚焦科技、半导体等细分赛道的产品[7] - 跨境ETF价格波动受多重因素影响，包括指数本身、汇率、交易时差和市场情绪溢价[7] - T+0机制在放大交易灵活性的同时，也对交易纪律和风险控制提出了更高要求[7] 美股市场ETF产品表现 - **纳斯达克相关ETF**：规模最大的纳指ETF（代码159941）规模达304.19亿元，年初至今涨幅16.25%[2]；纳指科技ETF（代码605661）年初至今涨幅最高，达45.71%，规模为126.85亿元[2] - **标普500相关ETF**：规模最大的标普500ETF（代码513500）规模为226.33亿元，年初至今涨幅13.46%[2]；标普生物科技ETF（代码159502）年初至今涨幅达33.33%[2]；标普油气ETF（代码159518）年初至今下跌1.79%[2]；标普消费ETF（代码159529）年初至今下跌10.82%[2] - **其他美股指数ETF**：道琼斯ETF（代码513400）规模20.66亿元，年初至今涨幅9.41%[2]；美国50ETF（代码513850）规模17.44亿元，年初至今涨幅16.63%[2] 其他海外市场ETF产品表现 - **欧股市场**：德国ETF（代码159561）规模20.14亿元，年初至今涨幅31.35%[2]；法国CAC40ETF（代码513080）规模10.16亿元，年初至今涨幅22.28%[2] - **日股市场**：日经225ETF（代码513880）规模20.28亿元，年初至今涨幅28.46%[2]；日本东证指数ETF（代码513800）规模17.19亿元，年初至今涨幅21.80%[3] - **韩股市场**：中韩半导体ETF（代码513310）规模33.49亿元，年初至今涨幅高达75.99%[2] - **其他新兴市场**：巴西ETF（代码159100）规模5.40亿元[3]；沙特ETF（代码159329）规模13.46亿元，年初至今下跌8.81%[3]；东南亚科技ETF（代码513730）规模13.44亿元，年初至今涨幅4.00%[3]；亚太精选ETF（代码159687）规模9.48亿元，年初至今涨幅23.35%[3] 港股及中概股市场ETF产品表现 - **规模领先的ETF**：港股通互联网ETF（代码159792）规模最大，达816.89亿元，年初至今涨幅28.20%[5]；恒生科技ETF（代码513130）规模434.30亿元，涨幅24.16%[5]；中概互联网ETF（代码513050）规模404.49亿元，涨幅31.30%[5] - **高增长赛道ETF**：港股创新药ETF（代码513120）年初至今涨幅高达79.59%，规模250.40亿元[5]；港股通创新药ETF（代码159570）涨幅75.65%，规模234.32亿元[5]；恒生医疗ETF（代码513060）涨幅61.03%[5] - **金融与红利主题ETF**：香港证券ETF（代码513090）规模314.37亿元，涨幅39.20%[5]；港股通非银ETF（代码513750）规模254.54亿元，涨幅44.60%[5]；港股红利指数ETF（代码513630）规模171.09亿元，涨幅25.92%[5] - **其他主题ETF**：港股科技50ETF（代码513980）规模237.57亿元，涨幅36.45%[5]；港股汽车ETF（代码520600）规模5.51亿元，涨幅28.88%[6]；教育ETF（代码513360）规模3.59亿元，涨幅7.36%[6]

市场整体表现 - A股主要指数低开高走，上证指数收盘涨0.41%，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97%，北证50涨0.31% [1] - 全市场成交额显著放大至2.12万亿元，较上一交易日增加2335亿元 [1] 活跃板块与ETF表现 - 电网设备、贵金属、半导体设备板块表现活跃 [1] - 半导体设备类ETF大幅上涨，华夏基金科创半导体ETF涨5%，华泰柏瑞基金科创半导体设备ETF涨4.98%，科创半导体设备ETF鹏华涨4.52% [1] - 智能电网板块表现强势，华夏基金电网设备ETF涨3.49%，广发基金电网ETF涨3.26% [1] - 跟踪隔夜道指的鹏华基金道琼斯ETF涨2.84% [1] - 港股反弹，广发基金港股通非银ETF涨2.84% [1] 调整与走弱板块 - 零售、海南板块出现调整 [1] - 能源化工板块走低，能源化工ETF跌1%，化工ETF跌0.54% [2] - 隔夜美股科技股走弱，纳指科技ETF跌0.85%，另一只纳指科技ETF跌0.69% [2]

市场整体表现 - 截至午盘，上证指数跌0.72%，深证成指跌0.56%，创业板指跌1.23% [1] - 全市场成交额1.15万亿元，较上日成交额缩量1184亿元 [1] 行业板块表现：下跌 - 算力硬件产业链下挫，服务器、存储器方向领跌 [1] - 光伏板块领跌，光伏龙头ETF、光伏ETF易方达和光伏ETF分别跌2.84%、2.71%和2.67% [1] - 大数据板块走弱，大数据ETF、数据ETF跌2.5% [1] - 超硬材料、AI应用、消费电子题材跌幅靠前 [1] 行业板块表现：上涨 - 海南自贸区、离境退税、锂矿、零售概念股逆势走强 [1] - 工程机械板块走高，大成基金工程机械ETF涨1.44% [1] - 卫星板块再度走高，招商基金卫星产业ETF涨1.16% [1] - 黄金股板块上涨，永赢基金黄金股ETF、华夏基金黄金股ETF均涨1% [1] ETF产品表现 - 景顺长城基金标普消费ETF涨2.07% [1] - 景顺长城基金纳指科技ETF涨1.97% [1]

跨境ETF高溢价现象 - 多只跟踪海外指数的跨境ETF集中发布溢价风险提示公告 涉及景顺长城 华安 大成 嘉实 招商 国泰 易方达等公募旗下产品 [1] - 以跟踪纳斯达克相关指数的ETF为主力 同时包括部分日经 标普500 美国50等指数产品 [1] - 截至11月21日收盘 景顺长城纳指科技ETF场内溢价高达18.28% 汇添富纳指100ETF场内溢价高达10.65% [2] - 博时 嘉实 国泰 华夏 广发基金等多家公募旗下的纳指相关ETF溢价也达到5%以上 [2] 基金公司应对措施 - 多家基金公司公告提示投资者ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值 可能面临风险 [1] - 部分基金公司将对相关ETF采取临时停牌等方式向市场警示风险 [1] - 景顺长城基金对旗下纳指科技ETF发布溢价风险提示及停牌公告 称若溢价未有效回落有权采取盘中临时停牌 延长停牌等措施 [3] - 大成 华安 易方达 招商 嘉实基金等对旗下纳指相关ETF发布溢价风险提示公告 汇添富 工银瑞信 华夏 国泰基金等对旗下日经 美国50等ETF发布公告 [3] 高溢价原因分析 - 投资者对美股尤其是纳斯达克等热门海外指数热情高 纳斯达克聚集全球顶尖科技巨头 在市场缺乏其他明确主线时资金容易涌入 [4] - QDII额度受限导致场外申购有限制 二级市场情绪容易过热从而推高溢价 [4] - 纳斯达克指数的长期强势使投资者对其上涨产生信仰 叠加QDII额度制约和境外ETF套利不顺畅等因素 导致纳指ETF等跨境产品持续高溢价 [4] 潜在风险与市场表现 - 当市场情绪降温或相关海外资产出现调整时 风险是溢价回落 价格可能较快且较大幅度地回落 [4] - 一旦市场对AI泡沫忧虑加剧 纳斯达克等指数大幅调整 高溢价跨境ETF将面临净值下跌和溢价收缩的双杀局面 [5] - 11月21日高溢价跨境ETF均有不同程度下跌 [4] - 从年内表现看 纳指相关ETF最大涨幅为31.8% 涨幅集中在10%至20%区间 而多只港股相关ETF同期涨幅已超30% [4] 市场估值与前景 - 上证等境内指数权重股市盈率仍处低位 而纳指权重股估值已居历史高位 A股有望率先反弹 境外市场或待明年才企稳 [6] - 当前美股主要指数已处于历史高位 面临一定回调压力 相关ETF会随基础指数波动 [6]

A股市场整体表现 - 上证指数收跌0.4%，创业板指跌1.12%，三大指数集体收跌 [1] - 沪深京三市全天成交额17226亿元，较上日缩量200亿元 [1] - 全市场超3850只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 锂电电解液、光伏、水产、电商、首发经济、英伟达题材纷纷回调 [1] - 煤炭、石油、零售、军工跌幅靠前 [1] - 锂矿、银行、地产逆势走强 [1] - 房地产板块表现活跃，国泰基金建材ETF、富国基金建材ETF分别涨2.02%和1.56% [1] - 科创新能源板块继续走低，科创新能源ETF、科创新能源ETF易方达分别跌3.01%、2.91% [1] - 半导体板块全线飘绿，半导体材料ETF、半导体设备ETF、芯片设备ETF均跌2% [1] ETF市场表现 - 美股ETF涨幅显著，景顺长城基金纳指科技ETF涨5.28%，华夏基金纳斯达克ETF涨4.05%，招商基金纳斯达克100ETF和国泰基金纳指ETF涨3.89% [1] - 美股ETF最新溢折率为20.06%、9.31%和8.14% [1] - 日经225指数收涨2.6%，日经225ETF易方达、华安基金日经225ETF分别涨2.17%、2.15% [1]

美股市场表现 - 美股三大股指集体遭遇自10月10日以来最差表现，道指重挫700余点，标普500指数下跌近1.7%，纳斯达克指数一度跌破50日均线 [1][2] - 科技股成为抛售核心，特斯拉股价大跌7%，英伟达和博通等重挫5%，迪士尼因财报下滑近8% [2] - 追踪美股的ETF普遍下跌，纳指科技ETF跌幅超过3%，标普ETF、纳斯达克ETF、纳指ETF、纳斯达克100指数ETF等跌幅均超过2% [2][3] 主要指数与个股估值 - 纳斯达克指数年内上涨18.43%，市盈率为41.04倍，处于65.43%的历史分位数；标普500指数年内上涨14.55%，市盈率为28.67倍，处于85.93%的历史分位数；道琼斯工业平均指数年内上涨11.55%，市盈率为31.32倍，处于93.88%的历史分位数 [4] - 大型科技股中，谷歌A股市年内上涨47.64%，英伟达上涨39.18%，微软上涨20.06%，而特斯拉年内微跌0.46%，其市盈率高达263.07倍 [4] - 巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦的现金储备达到3816.7亿美元，创历史最高纪录，且公司已连续九个月未进行股票回购 [6] 市场下跌驱动因素 - 本轮下跌由流动性短缺与利率预期突变两大核心逻辑的巨震所触发 [7] - 流动性短缺迅速恶化，美国政府停摆44天冻结了财政支出，同时美债发行量短期提升从市场抽走大量现金，导致银行体系准备金持续下降 [8][9] - 利率预期发生突变，市场对美联储12月降息25个基点的概率从近95%的高点迅速降至约50%，因经济数据缺失及美联储内部鹰鸽分歧罕见升级 [10][11] 流动性状况分析 - 对冲基金等机构成为股票和ETF的最大净卖方，年内已净卖出超670亿美元美股 [9] - 流动性压力未来几周或缓解，美联储宣布自12月1日起停止缩表，美国财政部计划减少国库券发行，且政府恢复运转后财政账户现金将重新流入市场 [9] - 但在12月前的“真空期”，波动仍难避免，年底美国银行为压缩资产负债表而减少回购市场活动可能再次制造资金紧张 [9] 行业盈利与投资展望 - 预期美股2025年全年EPS增速为12%，2026年有望达到13.5%，受益于AI景气度持续、关税风险消退及货币财政政策双宽 [12] - 美股盈利两极分化或边际好转，TMT行业延续强势，而中游制造和下游消费有望企稳回升 [12] - 2026年美股投资或围绕两条主线：一是科技股AI高景气叙事延续但对可验证性要求加大，二是顺周期板块在关税修复及政策双宽下的困境反转 [12]

行业动态与产品创新 - 易方达基金亮相2025PRI in Person全球负责任投资大会，显示行业对ESG投资的重视 [1] - 首批投资巴西的跨境ETF（易方达基金和华夏基金旗下产品）在10月31日发售当天宣告售罄，反映市场对新兴市场产品的强劲需求 [1] - 公募基金行业加快“出海”步伐，积极布局QDII、跨境ETF等产品，今年以来招商利安新兴亚洲精选ETF、永赢恒生消费指数、南方恒生科技ETF等相继成立 [1] - 跨境ETF覆盖市场日益多元，除美国及中国香港市场外，已扩展至德国、法国、沙特阿拉伯、新加坡、印度、越南等市场 [2] - 跨境ETF以其透明度高、交易灵活、成本较低等优势，成为投资者分散风险、捕捉境外市场机遇的重要载体 [2] 市场规模与领先机构 - 截至10月30日，全市场跨境ETF总规模突破9000亿元人民币 [2] - 以广发基金为例，其旗下共有10只跨境ETF，规模合计达1007.7亿元，位居行业第一梯队 [2] - 在全市场184只跨境ETF中，规模超过100亿元的产品有24只，广发基金独占4席，是全市场百亿级跨境ETF数量最多的基金管理人之一 [2] 产品风险与市场关注 - 近期部分跨境ETF出现较高溢价，例如景顺长城基金旗下纳指科技ETF溢价率达17.42% [2] - 纳指100ETF、日经225ETF、纳指ETF、标普消费ETF等溢价率普遍超过6% [2] - 易方达基金、汇添富基金、华安基金、鹏华基金、华夏基金、南方基金等多家公募机构在11月11日午间收盘时段密集发布溢价风险提示公告 [3] - 富国基金、景顺长城基金、工银瑞信基金、博时基金等公司此前也已发布类似公告，涉及纳指ETF富国、日经ETF、纳斯达克100指数ETF等多只产品 [3] - 跨境ETF溢价主要原因是基金公司的QDII额度不足，导致套利机制失效 [3] 市场观点与投资展望 - 博时基金认为，港股短期受美联储降息预期扰动，中期受益于金融条件和风险偏好改善，在美联储预防式降息后6个月内往往表现较好 [4] - 广发基金投顾团队表示，在当前全球流动性充裕情况下，美联储降息对美股形成利好，但美股当前估值处于历史相对高位，对后市持谨慎乐观态度 [4] - 广发基金投顾团队指出，在人工智能浪潮下，美股公司今年前三季度盈利较好，市场对未来盈利预期相对乐观 [4] - 新兴市场方面，美元弱势叠加流动性充裕，通常有利于新兴市场资产表现 [4]

ETF溢价率概念与风险 - 溢价率定义为投资者购买ETF时支付价格超出其资产净值的比例，计算公式为（市价 - 净值）÷ 净值 × 100% [1] - 高溢价率伴随价格回归风险，当市场情绪降温时，ETF价格会向其净值回落 [1] - 高溢价率可能伴随流动性风险，小众ETF成交稀少，投资者卖出时可能面临接盘不足而被迫折价出售 [1] - 投资美股ETF需考虑双重波动风险，因国内交易时段美股未开盘，溢价已包含对美股走势的预期，但美股实际表现存在不确定性 [1] 美股ETF投资注意事项 - 应优先选择规模大、成交量高的ETF产品，以增强流动性并降低被套风险 [1] - 需分析溢价成因，区分是源于美股科技股的真实强势还是国内资金的抱团炒作行为 [1] - 应结合ETF年内涨幅进行决策，警惕追高风险，意识到美股市场也存在回调可能 [1] - 需关注净值更新时间，国内交易时段使用预估净值，建议在美股收盘获知实际净值后再做决策更为稳妥 [1] 主要美股ETF产品数据表现 - 纳指科技ETF（159509）规模达146.50亿，年内涨幅40.19%，溢价率为18.52%，在统计产品中溢价最高 [2] - 规模最大的纳指ETF（159941）规模为326.79亿，年内涨幅19.58%，溢价率为8.40% [2] - 标普500ETF（513500）规模为238.40亿，年内涨幅13.92%，溢价率为7.41% [2] - 部分ETF出现年内负收益，如标普消费ETF（159529）年内下跌10.56%，但其溢价率仍达6.24% [2] - 标普油气类ETF（如159518、513350）溢价率极低，分别为0.34%和0.20%，且年内收益为负 [2]

跨境ETF市场规模增长 - 截至10月31日，跨境ETF总规模突破8950亿元，较2024年底的4240亿元增幅超过110% [1] - 规模增长迅猛，二季度末约为5655亿元，三季度末跃升至约8840亿元，较2024年底已然翻倍 [1] - 跨境类产品连续三个季度成为权益指数产品中规模增速最大品类，规模增速超50% [2] 跨境ETF溢价现象 - 截至10月31日，跟踪美股和日股的跨境ETF普遍溢价率在3%至9%，热门产品溢价率甚至超过17% [1] - 逾25只跨境ETF的溢价率在3%以上，多数为跟踪纳斯达克100、日经225等指数的产品 [2] - 景顺长城基金旗下的纳指科技ETF溢价率高达17%以上 [2] - 中韩半导体ETF溢价率超8%，其规模从2024年底的6.6亿元快速涨至32.18亿元 [2] 热门产品表现 - 中韩半导体ETF今年以来的二级市场价格涨幅超过90% [2] - 中韩半导体ETF在中国和韩国证券市场的投资比例分别为55.45%和43.48% [3] - 纳指科技ETF规模约126亿元，与2024年底的约93亿元相比，规模增长超35% [3] - 纳指科技ETF重仓股包括苹果、英伟达、微软、博通、脸书、谷歌等美股科技巨头 [3] 高溢价成因分析 - QDII额度限制导致基金公司对ETF申购进行限额，投资者通过二级市场买入推升交易价格产生溢价 [5] - 境内外市场交易时间差异、跨境ETF的T+0交易机制、汇率波动等因素可能导致溢价 [5] - 市场博弈焦点从资产基本面转向申购额度与情绪博弈，套利者倾向于利用期货等工具对冲风险 [5] - 多只跟踪标普500和纳斯达克100指数的场外基金进一步收紧了申购限额，当前限购状态或将延续 [5] 行业动态与资金流向 - 跨境类ETF是今年三季度股票ETF资金流入的主力之一 [2] - 在跨境产品中，港股通互联网、恒生科技指数产品资金流入规模靠前 [2] - 华夏基金、汇添富基金、华安基金、景顺长城基金、工银瑞信基金等多家基金管理人密集发布溢价风险提示公告 [4]