林虎：全行业光伏铺设面积448万平方米，配备高速安检机4300余台，绿色分拨中心数量超1000 个、绿色网点数量超12500个，新能源和清洁能源车保有量超7.5万辆。 林虎介绍，邮政快递业通过技术创新、模式优化和绿色管理，从收、转、运、派四个关键节点协同 推进，实现了全链条减碳。 林虎：在揽收环节，通过包装源头的减量与绿色替代实现降碳。在转运环节，通过绿色智能设施优 化用能结构。在运输环节，通过"新能源+多式联运"双轮驱动降碳增效。最后在派送环节，通过无人化 技术和智能化算法促进末端减碳。 国家邮政局新闻发言人、市场监管司司长林虎：包装标准化率达86%、胶带宽度减量25%、智能装 箱算法减少耗材近20%、同城快递使用循环包装比例达10%，年回收复用纸箱超8亿个。快递包装绿色 化、减量化、可循环水平持续提升。 "十四五"期间，人工智能、移动互联网、云计算、大数据、区块链等现代信息技术重塑了快递运营 组织模式和作业流程，增强了绿色低碳发展的动能，有效降低了全社会物流成本。 央广网北京12月26日消息（记者侯艳）据中央广播电视总台中国之声《新闻和报纸摘要》报道，国 家邮政局12月25日发布，"十四五"期间，我国电子 ...

温锐松表示，5年来，我国网信产业生态加快建设，我国数字经济核心产业增加值占GDP比重从 7.8%增至10.4%，数字经济规模稳居世界第二。 温锐松：2024年规模以上电子信息制造业营业收入达16.19万亿元，软件业务收入达13.73万亿元， 分别较"十三五"末提升33.8%和68.2%。全国网上零售额从11.76万亿元提升至15.23万亿元，稳居全球最 大网络零售市场。 央广网北京12月26日消息（记者韩萌）据中央广播电视总台中国之声《新闻和报纸摘要》报道，中 央网信办12月25日发布，"十四五"时期，我国5G用户普及率从15%增至83.9%，已建成全球规模最大， 技术领先的光纤宽带和移动通信网络。 中央网信办信息化发展局局长温锐松表示，"十四五"时期，我国信息技术创新能力显著增强，形成 了一批标志性、原创性、颠覆性创新成果，关键核心技术加速突破，集成电路、人工智能基础软件等领 域取得新成果。 温锐松：搭载开源鸿蒙操作系统的产品总量超11.9亿台，超700款生成式人工智能、大模型产品完 成备案。6G技术研发和标准研制扎实推进，已完成第一阶段技术试验，形成超过300项关键技术储备， 量子科技、脑机接口等前沿技术 ...

据央视新闻等媒体报道，在以色列和伊朗持续12天的战争结束六个月后，以色列政府高级官员密集释放出可能再次与伊朗发生军事冲突的信 号，焦点在于伊朗重建其弹道导弹武器库的努力。 当被问及美国是否会支持以色列因伊朗导弹项目发动攻击时，白宫发言人安娜·凯利表示："正如特朗普总统所说，如果伊朗试图发展核武 器，该设施在接近成功之前就会遭到攻击并被彻底摧毁。" 任何以色列对伊朗的军事打击，都至少需要获得美国政府的默许，因为以色列在防御伊朗可能发动的导弹反击方面，仍需要美国的协助。 以色列 总理 内塔 尼亚胡当地时间周三在以色列空军飞行员毕业典礼上表示，以色列正密切关注哈马斯、真主党以及伊朗的重新武装动向， 并将在必要时采取行动。 出席同一活动的国防部长和空军司令也表示，以色列将出手阻止任何新的威胁形成。 内塔尼亚胡表示："我们并不寻求对抗，但我们的目光始终警惕任何潜在危险。" 以军总参谋长扎米尔声称，当前以色列的安全并非绝对有保障。他指出，尽管部分针对以色列的威胁已被消除，但新的威胁却在不断涌现， 以军在上一轮行动结束后，已为下一次行动做了充分的准备。 上述言论发表之际，内塔尼亚胡正准备前往美国，与特朗普举行年终会晤。一名 ...

国家创业投资引导基金有限公司董事长霍福鹏表示，在资金规模方面，已经落实 首批三只区域基金出 资方案，每只具备500亿以上规模 。目前，三只区域基金全部签署了投资协议，完成了工商注册，并形 成了首批已签约的49只子基金和27个投资项目。 另据新浪财经报道，9月份科技部曾公开表示，引导创业投资"投早、投小、投长期、投硬科技"，加快 组建国家创业投资引导基金， 预计将带动地方资金、社会资本近1万亿元。 Wind用户在金融终端输入 ACHA T(Ali ce chat) 千亿级参数智能模型， 能理解复杂金融概念 20年金融数据沉淀，分析能力媲美行业专家 手机和电脑实时联动，确保随时随地高效响应 为用户提供智能化的工作新体验 据央视新闻报道，国家发改委在12月26日的新闻发布会上透露，国家创业投资引导基金正式启动，京津 冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金三只区域基金设立运 行。 有关负责人表示，设立引导基金是发展创业投资、壮大耐心资本，引导金融资本投早、投小、投长期、 投硬科技的重要举措。 点" 阅读原文 "，申请Wind金融终端 ...

编辑 ｜ 钉钉 | 600736 苏州高新 +9.98% | | | 6.61 | | --- | --- | --- | --- | | 002201 九鼎新材 | | +9.98% | 12.45 | | 603278 大业股份 | | +9.97% | 12.80 | | 603601 | 再升科技 | +9.81% | 13.32 | | 605598 | | +9.06% | 67.51 | | 300699 | 光威复材 | +8.89% | 35.02 | 12月26日早盘，商业航天板块延续强势，再度掀起涨停潮。神剑股份7连板， 佳缘科技20%涨停，泰 尔股份、中超控股、电科网安、钧达股份、航天发展、隆基机械等十余股均涨停。 | 代码 | 名称 | 涨幅％v | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 301117 | 佳缘科技 | +20.00% | 59.21 | | 300900 广联航空 | | +18.90% | 37.11 | | 300503 | 昊志机电 | +12.55% | 48.87 | | 301079 | 邵阳液压 | +11.75% | 34 ...

公司产品发布 - 兆威机电将于CES展会亮相其新一代灵巧手产品 [1] - 新一代灵巧手具备20个自由度 [1]

消费分级趋势 - 中国消费进入“消费分级”新阶段 表现为大众品追求性价比 同时对能提供情绪价值的创新产品和服务愿意支付溢价 [1] - 消费结构从生存型消费向享受型、精神型消费扩展 推动情绪消费兴起 潮玩、古法金、美容护肤等相关行业受到追捧 [2] 潮玩行业 - 中国潮玩市场快速扩容 2020-2024年规模从229亿元增长至763亿元 年复合增长率高达35.11% [3] - 日本潮玩行业集中度高 2021年CR3为45% 而中国潮玩市场相对分散 2024年CR5为20.8% [3] - 未来覆盖全产业链、拥有优质IP资源、渠道布局广泛的潮玩企业有望实现强者恒强 [3] 黄金珠宝行业 - 行业从渠道驱动转向产品与设计驱动 部分企业凭借精湛工艺设计和营销实现业绩快速增长 [1][4] - 金价快速上涨抑制了消费需求 部分企业门店拓展放缓甚至闭店 [4] - 随着黄金饰品工艺提升及“悦己”消费观念深入 黄金珠宝在非婚嫁场景的渗透率有望提升 [4] - 看好注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、高分红+高股息的龙头企业 [4] 化妆品行业 - 国货化妆品凭借研发与营销优势持续崛起 [1] - 短期行业恢复势头良好 “双11”大促部分国货品牌发展势头保持良好 [5] - 供给端国货美妆企业注重研发投入 凭借产品力和营销脱颖而出 需求端年轻消费者对国货接受度提高 [5] - 国货品牌有望进一步抢夺国外品牌份额 实现市占率提升 [5]

事件概述 - 北京同仁堂集团就“南极磷虾油造假风波”发布声明致歉 并表示将全面开展品牌清理行动 严格规范品牌管理体系[1] - 上海市消保委委托检测发现 一款标称“北京同仁堂99%高纯南极磷虾油”的产品实测磷虾油含量为0[1] - 该涉事产品终端销售价格为每瓶50-60元人民币 而其采购价仅为每瓶3-4元人民币 价差近20倍[1][4] 涉事产品与检测结果 - 上海市消保委对市面热销的15款国内外南极磷虾油产品开展了检测和调查[1] - 检测机构为中国水产科学研究院东海水产研究所[1] - 涉事产品存在虚假宣传、以假乱真的问题[4] 公司背景与历史声誉 - 北京同仁堂是中国中药行业老字号 始创于1669年 拥有365年历史[1] - 自1723年起为清朝皇室供御药 享有连续188年供御药的殊荣[1] - 公司的长期生存和在消费者心中的地位 源于其“货真价实”的信誉积累[3] - 信誉被视为公司经过数百年积累的重要资产[3] 事件暴露的管理问题 - 事件暴露出北京同仁堂在品牌授权和供应链管理上存在混乱[4] - 涉事产品由北京同仁堂（四川）健康药业向安徽哈博药业定制采购[4] - 委托方、生产方、销售方在整个链条中都存在责任[4] - 相关行为被指“打着老字号的旗号”欺骗消费者信任并透支品牌信誉[4] 行业影响与警示 - 老字号企业一旦涉及造假 其数百年积累的信誉可能毁于一旦[3] - 对于药企及老字号而言 信誉是其根本[4] - 用信誉换取利润的做法被指得不偿失[4] - 事件为老字号品牌敲响了警钟 凸显了维护品牌信誉的极端重要性[4]

文章核心观点 - 2025年家电行业内需呈现“前高后稳”态势，白电量增为主，黑电结构升级 [1] - 2026年行业虽有压力但总体可控，国补延续有望对冲部分压力 [1] - 家电出口展现韧性，黑电表现突出 [1] 内需市场分析 - **2025年内需态势**：在政策延续及消费旺季驱动下呈现“前高后稳”态势 [2] - **白电品类**：以量增为主，2025年前三季度空调、冰箱、洗衣机出货量同比分别增长8.4%、2.4%、4.1% [2] - **白电季度节奏**：Q1因国补资金空窗增速正常，Q2在国补及618催化下提速，Q3因部分地区国补退坡增速环比降速 [2] - **黑电品类**：在国补催化下结构升级，Mini LED进展超预期，2025年Q2渗透率达33%，同比翻倍以上增长 [2] - **黑电季度表现**：2025年Q3 Mini LED渗透率保持在28.3%高位，并保持相对于LCD产品的持续溢价 [2] - **2026年内需展望**：国补延续有望对冲高基数及透支压力 [2] - **2026年增速测算**：在“同规模补贴”、“规模减半”及“无补贴”情形下，家电大盘增速预计分别为-4%、-5.7%、-7.3% [2] - **2026年分品类展望（中性情形）**：白电品类预计下滑小个位数至中个位数，黑电下滑小个位数 [2] - **2026年季度节奏**：上半年为基数压力集中释放阶段，Q3预计迎来修复，下半年增速有望回正 [2] - **电视品类价格韧性**：在2026年Mini LED均价下降3%、6%，渗透率提升至45%的假设下，预计电视整体均价同比上涨6%、4% [2] - **行业整体判断**：2026年行业压力可控，龙头凭借品牌及产业链优势有望保持稳健增长 [2] 外需市场分析 - **2025年出口总体表现**：受关税政策及全球供应链重塑影响，累计出口数量增速放缓，但仍展现强劲韧性与结构性亮点 [3] - **白电出口分化**：2025年冰箱、洗衣机出口表现好于空调 [3] - **空调出口承压原因**：受东南亚雨季长于往年、南美天气偏冷压制需求，以及2024年高基数（空调出口同比+28%）影响 [3] - **黑电出口韧性**：2025年虽有关税扰动，但出口数据好于预期，Q3以来明显回温，7月起电视出口增速环比明显改善，主因关税阶段性缓解下海外渠道恢复补库 [3] - **海外需求展望（参考海外龙头）**：伊莱克斯对北美、南美、欧亚景气判断分别为中性/消极、中性、中性；惠而浦对北美、南美、亚太行业预期分别为-3%~0%、-5%~0%、0%-3% [3] - **2026年外需驱动因素**：美国进入降息周期，地产拉动效果有望增强；欧洲消费有望缓慢修复；新兴市场在渗透率提升及人口红利下需求延续性强 [3] - **中国企业出海优势**：研产销系统本土化建设逐步完善，OBM（自主品牌）出海大有可为 [3] 投资主线 - **投资主线一：黑电全球叙事转变**：从“份额追赶”迈向“利润与定价权”之争，韩系份额持续流失，2025年Q3三星、LG营业利润率下滑，中国企业凭借垂直整合产业链优势与工程师红利，在成本控制与技术迭代上构建系统性优势，有望将份额转化为更丰厚利润 [4] - **投资主线一推荐标的**：海信视像、TCL电子 [4] - **投资主线二：白电红利属性与出海成长**：白电龙头多次穿越周期，一体化优势凸显，研产销本土化强化出海竞争力，具备业绩确定性、良好现金流及高分红意愿、安全边际高三大支撑，是高股息与红利配置优选方向 [4] - **投资主线二推荐标的**：美的集团、海尔智家，建议关注海信家电 [4] - **投资主线三：全球竞争占优的新消费出海**：看好成长性突出且国产品牌全球竞争显著占优的智能影像和扫地机赛道 [4] - **投资主线三推荐标的**：影石创新、石头科技，建议关注科沃斯 [4]

行业周期与公司基本面 - 化工行业经历了自2022年以来超过3年的景气下行期以及自2021年初以来超过4年的股价下行期 目前中游环节产品已处于行业盈利的底部区间 [1] - 相比2020年 主要化工白马公司在产能方面已有大幅扩增 一旦周期反转将具备巨大弹性 [1] - 万华化学2025年前三季度核心业务产量相比2020年同期大幅增长 其中聚氨酯增长131% 石化增长255% 精细化工新材料增长381% 公司在聚氨酯和精细化工新材料领域持续投资扩产 在50%价差分位下的盈利约为200亿元 [1] - 华鲁恒升2025年前三季度产量相比2020年同期显著增长 其中有机胺增长45% 肥料增长109% 醋酸增长161% 新能源新材料增长57% 公司本部通过技改有望提升盈利 并同步在新能源新材料领域扩产 在50%价差分位下的盈利约为50亿元 [1] - 鲁西化工2024年产量相比2020年增长 其中己内酰胺增长55% 尼龙6增长81% 甲酸增长44% 多元醇增长10% 并新增了22.5万吨/年的有机硅产能 在50%价差分位下的盈利约为39亿元 [1] - 龙佰集团2025年上半年产量相比2020年上半年增长 其中钛白粉增长68% 钛精矿增长58% 海绵钛产能从1万吨/年扩增至8万吨/年 钛精矿产能将从140万吨/年提升至248万吨/年 铁精矿产能将从400万吨/年提升至760万吨/年 同时正在并购英国Venator的15万吨/年氯化法钛白粉工厂 在50%价差分位下的盈利约为45亿元 若考虑两矿合并则盈利约为64亿元 [2] - 博源化工2025年上半年产量相比2020年上半年增长 其中纯碱增长388% 小苏打增长59% 尿素下降1% 阿拉善二期280万吨/年纯碱项目逐步投产 预计2026年贡献增量 在50%价差分位下的盈利约为53亿元 [2] - 华峰化学2024年产量相比2020年增长 其中氨纶增长76% 己二酸增长90% 聚氨酯增长17% 公司在建15万吨/年氨纶项目逐步投产放量 在50%价差分位下的盈利约为50亿元 [2] - 兴发集团2025年前三季度产量相比2020年同期增长 其中特种化学品增长75% 农药增长51% 肥料增长131% 有机硅系列产品增长118% 在50%价差分位下的盈利约为30亿元 [2] 市场表现与指数跟踪 - 截至2025年12月26日09:31 中证细分化工产业主题指数强势上涨1.04% 成分股光威复材上涨4.79% 多氟多上涨4.28% 恩捷股份上涨3.35% 天赐材料 广东宏大等个股跟涨 [3] - 化工ETF上涨1.00% 冲击6连涨 最新价报0.81元 [3] - 化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数 该指数从细分化工产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为样本 [3] - 截至2025年11月28日 中证细分化工产业主题指数前十大权重股合计占比45.41% 包括万华化学 盐湖股份 天赐材料 藏格矿业 巨化股份 华鲁恒升 多氟多 恒力石化 宝丰能源 云天化 [3] - 化工ETF设有场外联接基金 代码分别为A：014942 C：014943 I：022792 [4]