核心观点 报告的核心观点是，金马游乐作为国内游乐设施制造龙头企业，凭借全产业链布局和技术突破实现了业绩高增长，并通过积极布局“AI+机器人”等新业务，有望开辟第二增长曲线，未来发展空间广阔 [1][2][3][12] 公司研究：金马游乐 (300756) - **业务与地位**：公司核心业务涵盖游乐装备制造与游乐投资运营，产品矩阵覆盖13大类大型游乐设施及8大系列虚拟沉浸式项目，多项技术实现进口替代，产品远销全球近50个国家与地区 [1][12] - **业绩表现**：2024年起业绩步入拐点，2025年Q1-Q3营业收入5.69亿元，同比增长23.8%，实现归母净利润0.9亿元，同比增长456.5% [12] - **技术实力**：公司依托超过240项授权专利及参与制定的26项行业标准，在中高端市场占据领先地位 [2][12] - **全球化布局**：客户网络深度绑定国内头部主题公园集团，并切入欧美高端市场与“一带一路”新兴市场，2024年新签订单同比增长超40%，国际市场营收同比大增414.84% [3][12] - **研发投入**：2024年研发费用投入2706万元，占营收4.69%，研发团队规模达184人 [12] - **新业务拓展**：公司战略投资上海矩阵超智，合资设立“金马矩阵”子公司推动文旅机器人业务落地，并与星尘智能合作推出全球首个自主完成零售服务的绳驱AI机器人“机器人MART” [3][12] - **盈利预测与估值**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.09/2.07/3.46亿元，给予2025年DCF模型估算股权市值128亿元，对应目标价81.16元，较当前股价有40.7%上行空间 [3][12] 行业与市场分析 - **游乐设施行业**：行业正进行结构化升级，政策支持服务消费及大规模设备更新，行业准入壁垒较高，预期向上 [2][12] - **主题公园市场**：全球主题公园市场2024年市场规模达559亿美元，同比增长8.21%，复苏势头显著，国内主题公园增速领跑全球并进入设备集中更新周期，为上游制造带来持续需求 [2][12] - **风电齿轮箱行业**：2024年全球风电主齿轮箱市场规模约58.27亿美元，预计2030年将达到83.70亿美元，行业技术壁垒高，头部化现象明显，2024年前四家企业合计市占率约71.57% [18] - **光伏行业**：国家层面出台政策治理“低价无序竞争”，行业竞争逻辑转向政策底线之上的价值竞争与技术竞赛 [22][23] - **铁路基建行业**：2025年1-11月全国铁路投资7538亿元，同比增长5.9%，预计全年固投将突破9000亿元创历史新高，高铁营业里程已突破5万公里，未来目标为7万公里左右 [33][35] - **金属行业**：近期金属价格强势，铜、铝、锂等品种价格上涨，其中电池级碳酸锂价格周环比上涨15.38%，LME铜价周环比上涨2.37% [36][37] - **农林牧渔行业**：预计2025年中国宠物市场规模在1545-1600亿元，市场呈现“渠道分化、品类聚焦、线下重塑”特征 [43] - **未来产业**：国家创业投资引导基金正式启动，财政出资1000亿元撬动万亿级“耐心资本”，聚焦量子科技、生物医药、脑机接口等未来产业领域 [28] 其他重点公司研究 - **福斯特 (603806)**：公司为光伏胶膜龙头企业，市占率稳定在50%左右，2025年上半年在行业多数企业亏损情况下依然实现较好盈利，感光干膜业务设计产能2025年达3亿平方米，将成为第二增长曲线 [15][16][18] - **德力佳 (603092)**：公司为风电齿轮箱龙头企业，2024年全球市场占有率10.36%，位列全球第三，截至2024年末在手订单数量接近2,000台，金额约30亿元，其中海上风电齿轮箱订单金额超6亿元 [18] - **金风科技 (002202)**：公司为全球风电龙头，国内市占率连续14年排名第一，2025年前三季度营收481.47亿元，同比增长34.34%，归母净利润25.84亿元，同比增长44.21%，截至2025年三季度末在手订单达52.5GW [22] - **通威股份 (600438)**：公司形成“绿色农牧＋清洁能源”双主业格局，为全球领先的高纯晶硅与太阳能电池制造商，2025年第三季度归母净利润亏损同比大幅收窄62.69%，硅料业务在三季度实现盈利 [22][25] - **奥特维 (688516)**：公司控股子公司首台用于硅碳负极材料的CVD流化床设备通过客户验收，截至2025年9月30日在手订单99.40亿元，锂电、半导体新业务布局进入收获期 [42][44] 策略观点 - **市场展望**：报告认为春季行情有利条件不变，支撑因素包括股市流动性宽松（私募申购、保险开门红、人民币升值）以及2月春节、3月两会、4月可能的中美高层会晤等时间窗口 [30] - **行情特征**：提示“非主战场的春季行情”，认为AI产业链和顺周期Beta逻辑向上空间有限，主题活跃的行情已在进行中，赚钱效应可能扩散 [30] - **主题轮动**：关注产业主题（如商业航天、核聚变）、资金主题（如高股息）、政策主题（如海南、服务消费）以及中期牛市预期相关的主题 [30] - **中期判断**：维持“牛市两段论”，认为25年科技结构牛（牛市1.0）已处高位震荡阶段，26年下半年可能出现由基本面改善、科技新趋势等多因素共振的全面牛（牛市2.0） [30]

证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 221 期 2025 年 12 月 29 日 晨会纪要 研究所： 事件: 观点精粹: 最新报告摘要 国产 AI 万卡超集群首次亮相，计算+网络+存储实现创新突破--中科曙光/计算机设备(603019/217101) 公司动 态研究 不必悲观，结构存机会--行业深度研究 看好锂电材料价格修复，钠电产业发展有望加速--行业周报 云深处科技启动上市辅导，浙江荣泰联合伟创电气于泰国设立合资子公司--行业周报 吉利汽车与极氪整合完成，多地部署 2026"新国补"--行业周报 险资抢配 30 年国债--债券研究周报 本周生产收紧，电厂日耗环比提升，港口煤价降幅收窄--行业周报 铝行业周报：铝锭淡季累库，鼓励氧化铝企业兼并重组--行业 PPT 报告 我国 5G 用户普及率已达 83.9%，NAND 价格突破历史新高--行业周报 12 月 22 日，中科曙光官微发布 scaleX 万卡超集群宣传，scaleX 万卡超集群是一套万卡超集群系统，由多个 scaleX640 超节点通过 s ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周五两市主要指数冲高午盘波动但上行趋势未改，成长类指数有望率先上升，市场正由估值修复转向盈利驱动，策略强调保持在场、强化多元配置 [2] - 中国股市周期从“预期驱动”转向“盈利驱动”，企业盈利明年或增 14%，2027 年或增 12%，估值扩张约 10%，全球资金重新加码，交易策略转向进攻 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五两市主要指数冲高午盘波动，商业航天板块续涨，成交额 2.16 万亿元温和放量，中证 500、中证 1000、沪深 300、上证 50 指数均上涨 [1] - 行业与主题 ETF 中，矿业、有色金属等 ETF 涨幅居前，半导体设备、通信等 ETF 跌幅居前；两市板块指数中，航天装备、林业等涨幅居前，消费电子、橡胶等跌幅居前 [1] - 中证 1000、中证 500、沪深 300、上证 50 指数股指期货沉淀资金分别净流入 99、86、59、22 亿元 [1] 重要资讯 - 央行发布报告健全“长钱长投”制度政策环境，提高中长期资金投资 A 股规模和比例 [1] - 工信部负责人透露 2025 全年规模以上工业增加值同比预计增 5.9%，1 - 11 月规模以上高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增 9.2%和 9.3%，制造业转型升级加快 [1] - 全国工业和信息化工作会议召开，整治“内卷式”竞争，培育企业和产业集群，清理拖欠账款 [1] - 国家创业投资引导基金启动，聚焦前沿领域，存续周期 15 - 20 年 [1] - 上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准 [1] - 至 12 月 24 日，3583 只公募基金实施分红，累计分红总额 2396.3304 亿元，分红次数 7318 次，同比参与分红基金数量、分红总额、分红次数分别增加 16.10%、11.01%、15.99% [2] - 光伏组件厂商上调报价，每瓦上调 0.02 - 0.05 元，因上游材料价格上升 [2] - 标杆企业将对上游材料议标、定价，部分正极产线小批量停产检修 [2] - 美国经济“K 型分化”，大企业与小企业冰火两重天，加剧就业市场撕裂和贫富差距 [2] - 富士通加入软银牵头项目开发下一代存储器，日本欲重振存储器生产技术 [2] - 大型科技公司通过 SPV 将超 1200 亿美元数据中心支出移出资产负债表，引发金融风险担忧 [2] - 新一轮拉尼娜现象形成，扰乱全球天气系统，对农业、能源市场和供应链构成风险 [2] 市场逻辑 - 周五两市指数波动但上行趋势未改，成长类指数有望率先上升，高盛判断全球股市步入牛市“乐观阶段”，2026 年盈利支撑行情，总回报率或达 15% [2] - 市场由估值修复转向盈利驱动，地域多元化显效，策略强调保持在场、强化多元配置 [2] - 2025 年以来全球投资中国资产 ETF 获 831 亿美元资金净流入，科技板块获外资流入最多达 95 亿美元，美银美林分析师转变对中国市场看法 [2] - 2025 年股市净流入 2.26 万亿，2026 年保险、理财、养老金为增量资金，机构增量资金达 3.1 万亿，公募固收 + 规模至少翻倍，国际资金关注中国 AI 赛道 [2] 后市展望 - 周五两市指数波动不影响上行趋势，中国股市从“预期驱动”转向“盈利驱动”，企业盈利和估值扩张推动回报 [3] - 全市场上市 ETF 总规模达 5.83 万亿元，较年初增 2.09 万亿元，增幅 56%，全球资金重新加码中国股市，科技板块成全球资金布局 AI 新战场 [3] - 摩根大通认为 2026 年中国股市上涨风险高于下跌风险，看好多重积极因素，谷歌加速 AI 算力增长，美国政策使全球资金流向中国，美联储资产负债表扩张，部分机构开启春季行情，成长指数走强，元旦前资金加速入市 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易：周五波动为短线指标修复，元旦前资金加速入市，交易策略转向进攻，择机建立成长类指数股指多单 [3] - 股指期权交易：元旦前资金加速入市，择机开立中证 1000 指数股指看涨期权 [3]

涉及的公司与行业 * 公司：高测股份 (688556.SS) [1][7] * 行业：光伏（硅片、切割设备、耗材）、人形机器人（零部件/设备） [1][3] 核心观点与论据 **光伏业务：市占率逆势提升，成本优势凸显** * 尽管行业供应过剩，公司硅片切片服务业务在光伏行业中的市场份额从2024年的4.6%扩大至2025年第三季度的10.8% [2][9][11] * 2025年第三季度，公司切片服务业务收入同比增长148%，主要受出货量增长推动 [2][11] * 公司成本优势已被广泛认可，预计将在行业盈利能力承压的背景下带来更多市占率上行空间 [2][9] * 公司预计2025年基本实现盈亏平衡，2026/27年净利润达2.19亿元/3.56亿元 [2][11] **人形机器人业务：基于技术积累拓展，成为中期新增长点** * 公司基于光伏切割技术积累，已进军人形机器人零部件/设备领域 [3] * 具体进展包括：1) 灵巧手用钨丝腱绳业务自2025年4月发布以来，已确认来自多个国内客户的收入，单个灵巧手价值量在10,000元以上 [3][11]；2) 丝杠磨床设备研发顺利，拟于春节前后进行内测 [3]；3) 与海外一线客户合作开发减速器产品 [3] * 瑞银将公司中期增长率预测从3.0%上调至6.8%，以反映人形机器人业务的潜力 [1][3][10] **财务预测与估值调整** * **目标价上调**：基于DCF模型，将12个月目标价从8.07元大幅上调至14.00元，维持“买入”评级 [1][4][7] * **盈利预测调整**：下调2026/27年每股收益预测28%/32%，主要因收入假设上调但利润率假设更为保守 [4][13][14]；同时上调2026/27年经营性现金流假设106%/135%，以反映应收账款天数改善 [1][4] * **估值水平**：当前股价11.56元对应2.6倍2026年预测市净率，与光伏同业持平 [1][7][11]；但公司2026年预测净资产收益率为6.2%，高于同业平均的4.9% [1][11]；目标价隐含3.2倍2026年预测市净率，与公司历史均值一致 [1][11] * **分部估值**：光伏业务（2026年预测每股账面价值4.4元）给予2.8倍市净率；人形机器人业务（2035年预测净利润1.01亿元）给予20倍市盈率进行估值；分部加总估值中，90%仍由光伏业务贡献 [18][19] 其他重要内容 **关键催化剂与风险** * **催化剂**：光伏行业“反内卷”进展推动价格企稳，以及人形机器人领域客户合作的进一步突破 [4][11] * **行业风险**：光伏需求弱于预期、新技术替代风险、竞争加剧导致价格压力、硅片价格大幅下跌、监管风险 [24] * **公司风险**：产能爬坡慢于预期、客户议价能力强导致利润率压力、新代工业务运营成本高于预期、产品研发跟不上行业趋势 [24] **市场预期对比与股价驱动因素** * 瑞银对2026/27年的收入及盈利预测显著高于市场一致预期，主要分歧在于对公司光伏业务市占率提升空间的判断 [14][15] * 乐观/悲观情景分析显示，股价驱动因素包括硅片切片服务出货量、金刚线收入增速及净利润率 [11] **公司背景与业务构成** * 公司从轮胎切割设备起家，现主要提供光伏硅片切割设备、金刚线和硅片切片代工服务 [12][23] * 2023年，切割设备、金刚线、切片代工业务分别占公司收入的47%、19%、28% [23] **量化研究回顾** * 瑞银量化研究对高测股份的短期（未来6个月）评估显示：行业结构、监管环境、公司情况、下一期每股收益相对于市场预期的表现等多项指标均评为“3”，即预期“不变”或“与预期相符”，风险上下行均衡 [26]

反内卷后光伏产业链涨价，盈利修复带动光伏行情回归 20251228 摘要 光伏行业正经历反内卷，旨在避免低价竞争，实现产业链合理盈利，推 动价格全面修复。市场关注当前报价的成交量，但价格上涨有望逐步扩 大各环节盈利空间。 尽管 2026 年全球光伏装机可能出现阶段性回撤，但 AI、IDC 用电需求、 海外缺电及国内政策预期等多重因素支撑，整体需求或超市场预期，光 伏产业链价值修复带来投资机会。 数据中心电源领域，H200 芯片供应放开及人工智能行动意见加强算力 建设，将驱动国内数据中心建设。中恒电气、盛弘股份等在 HVDC 和服 务器电源领域具有优势。 锂电材料受供需关系影响，价格出现修复。固态电池方面，硫化物电解 质等新材料与电压设备等新设备取得进展。霞浦新能、中毅科技及设备 端拉科诺尔等值得关注。 储能领域，市场对 AIDC 配储需求预期较高。配置储能可实现削峰填谷 和平抑波动，提升供电稳定性。阳光电源、阿特斯及德业股份等公司在 储能领域具备发展潜力。 Q&A 当前光伏行业的主要趋势和价格变化是什么？ 本周光伏行业的产业价格出现了明显修复，光伏板块行情强势回归。多晶硅现 货报价显著上涨，一度接近期货价格。 ...

行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业 **强于大市** 评级 [1] 核心观点 - 新能源汽车方面，四季度为销售旺季，预计2025年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长 [1] - 动力电池产业链方面，部分头部磷酸铁锂企业公告将于近期开展停产检修，短期将强化行业挺价意愿并改善盈利预期 [1] - 光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，多晶硅产能整合收购平台正式落地后，产业链对应“反内卷”更加积极，并初步形成《光伏行业自律倡议书》 [1] - 由于白银价格上涨，电池片环节格局也在优化，国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，组件厂涨价诉求强 [1] - 风电需求有望保持持续增长，储能需求维持高景气度，氢能方面电能替代有望打开绿氢需求空间，核聚变带来未来能源发展方向 [1] 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块上涨 **5.37%**，涨幅高于上证综指（上涨1.88%）[10] - 细分板块中，风电板块涨幅最大，上涨 **7.14%**，光伏板块上涨 **6.56%**，锂电池指数涨幅最小，上涨 **1.37%** [13] - 个股方面，涨幅居前五个股票为天际股份（**48.51%**）、多氟多（**27.37%**）、恩捷股份（**25.49%**）、智光电气（**22.41%**）、铜冠铜箔（**21.94%**）[13] 锂电市场价格观察 - 部分锂电池材料价格环比上涨：NCM523正极材料均价为15.55万元/吨，环比上涨**3.67%**；NCM811均价为17.15万元/吨，环比上涨**2.69%**；动力型磷酸铁锂均价为4.51万元/吨，环比上涨**15.35%**；电池级碳酸锂均价为12.1万元/吨，环比上涨**19.21%** [14] - 三元动力电池（元/Wh）、方形铁锂电池（元/Wh）、负极材料、隔膜及电解液部分型号本周价格环比持平 [14] - 锂矿及锂盐价格延续高位上行：截至12月22日，锂辉石精矿（SC6）CIF均价为每公吨 **1,290美元**，环比上涨**17.3%**；电池级碳酸锂现货均价约每公吨 **9.8万元人民币**，环比上涨**8%** [25] - 碳酸锂价格走强受宜春市拟注销27个采矿权引发供应担忧，以及枧下窝锂矿项目审批建设周期较长预期影响 [25] 光伏市场价格观察 - **硅料**：新报价无成交，部分大厂观望停报，致密复投料价格区间49-55元人民币/kg，颗粒料价格50-51元人民币/kg，海外硅料均价每公斤17-18美元 [15] - **硅片**：价格明显走强，183N主流成交价格落在每片 **1.25元人民币**，210RN成交价格普遍落于每片 **1.35元人民币**，210N价格普遍维持在每片 **1.55元人民币** [16] - **电池片**：中国N型电池片价格持续上涨，183N、210RN与210N均价全面上涨至每瓦 **0.34元人民币**，一线厂家最新报价已给至每瓦 **0.36元人民币**以上 [17] - **组件**：国内头部组件企业陆续上调报价，幅度约每瓦人民币2-4分，国内分布式主流成交价格约每瓦 **0.68-0.71元人民币**，TOPCon集中式项目交付价格每瓦 **0.64-0.70元人民币**，HJT成交均价为每瓦 **0.76元人民币** [19] - **辅材价格变动**：EVA粒子价格下降**3.8%**，背板PET价格上涨**1.8%**，边框铝材价格下降**0.1%**，支架热卷价格上涨**0.3%**，光伏玻璃价格下降**2.7%-4.3%**，银浆价格普遍上涨约**6.3%-6.4%** [22][23] 储能市场价格观察 - **储能电芯**：报价延续上涨，方形磷酸铁锂储能电芯100Ah均价为每瓦时 **0.395元人民币**，环比上涨每瓦时0.01元；280Ah与314Ah均价均为每瓦时 **0.318元人民币**，环比均上涨每瓦时0.008元 [26] - **国内储能系统**：中标价有所回升，直流侧液冷集装箱（2h）均价每瓦时 **0.45元人民币**；交流侧液冷集装箱（1h）均价每瓦时 **0.79元人民币**；（2h）均价每瓦时 **0.52元人民币**；（4h）均价每瓦时 **0.48元人民币** [27] - 构网型储能项目较跟网型项目平均存在每瓦时 **0.10-0.20元人民币**的中标溢价 [27] 行业动态 - 国家发改委表示，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领 [30] - 宜春时代新能源矿业有限公司的宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目预计于春节前后复产 [30] - 天齐锂业自2026年1月1日起，所有产品现货交易结算价将调整为参考Mysteel的电池级锂盐价格或广期所碳酸锂期货主力合约价格 [30] - 市场监管总局对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导 [30] - 隆基绿能与欧洲光伏储能工程承包商Solarpro签订合作共建欧洲规模最大的BC光伏电站 [30] - 思源电气与宁德时代签署三年储能合作备忘录，目标 **50GWh** [30] 公司动态 - **中伟股份**：与欣旺达签署《固态电池战略合作框架协议》，围绕固态电池正极材料前驱体开发、正极材料及固态电池合作开发、产业化落地展开合作 [32] - **龙蟠科技**：“新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目”一期（2.5万吨/年）和二期（6.25万吨/年）产能已建成投产，三期规划产能由6.25万吨/年变更至 **10万吨/年** [32] - **石大胜华**：筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [32] - **联泓新科**：控股子公司 **4000吨/年** 锂电添加剂碳酸亚乙烯酯（VC）装置成功投产 [32] - **湖南裕能、万润新能、德方纳米**：均计划从2026年1月1日起对部分产线进行为期约一个月的检修，预计分别减少磷酸盐正极材料产量 **1.5-3.5万吨**、磷酸铁锂产量 **5,000吨至2万吨**，德方纳米同时进行技术改造 [32] 投资建议关注方向 - 建议关注行业格局较好的**胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC**方向 [1] - 风电建议关注**风机、海上风电**方向 [1] - 储能建议关注**储能电芯及大储集成厂** [1] - 氢能建议关注**氢能设备、绿色燃料运营**环节 [1] - 核聚变建议关注**核聚变电源等环节核心供应商** [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅期货正从情绪驱动向基本面定价切换，广期所风控抑制非理性交易，促使价格回归产业逻辑 [1][20] - 产业层面减产与提价尝试重塑价格体系，可持续性取决于终端接受度和企业减产执行力度 [1][20] - 强监管下期货价格围绕现货成交价格波动，现货成交修复期货或有限升水，现货转弱期货有回落风险 [1][20] 根据相关目录分别总结 多晶硅期货盘面情况 - 12月中旬多晶硅期货盘面快速拉升，加权合约突破6.2万元/吨，近月合约最高站上6.3万元/吨，现货涨幅与节奏慢于期货，期现联动阶段性背离 [5] 广期所风控措施 - 多维度发力，包括提高最小开仓下单数量、上调交易手续费标准、收紧交易限额，覆盖“下单 - 交易 - 持仓”环节 [6] - 调整节奏快、组合工具多，幅度高于常规微调，对市场活跃度有明显压制，使市场结构回归，属偏严水平，目标是压缩情绪溢价、回归产业定价逻辑 [7][8] 产业现实 - 多晶硅行业供给端从“被动过剩”转向“主动调节”，头部企业倾向控量稳价修复价格体系 [14] - 从26年一季度需求看市场预期偏弱，降低开工率可缓解供需矛盾、抬升成本，为提价提供支撑 [14] 新一轮提价逻辑 - 产业链各环节出现提价尝试，硅料企业新单报价上调，硅片头部企业报价上涨，光伏电池及组件价格也上调 [15] - 提价是多重逻辑叠加，包括减产使单位成本上升、稳定预期、成本传导与重塑价格锚 [15] 情绪退潮后定价回归 - 组件环节决定价格修复高度，组件接受提价取决于终端需求和收益预期，而非硅料价格 [19] - 减产执行力度决定多晶硅价格稳定性，减产落实且需求不超预期低迷，现货价格下行空间受约束 [19]

此前在12月26日，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）发布公告，为保护持有人利益，其C类份额自2025年12月29日起暂停申购。同时，该基金A类份 额将于同日开市起停牌至10:30复牌，并自12月29日起设定单日定期定额投资上限为100元。 为防范市场潜在风险，上海期货交易所于12月26日连续发布两条通知，一方面提醒各方加强风险管控，另一方面对元旦假期期间相关品种的交易保证金比例 和涨跌停板幅度作出了安排。 12月29日早盘，现货白银延续强势，盘中一度大涨近6%，最高逼近84美元/盎司，再度刷新历史纪录。截至发稿，白银价格小幅回调至81.797美元/盎司，涨 幅收窄至3.11%。 | W | 伦敦银现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SPTAGUSDOZ.IDC | | | | | | 81.797 | 昨结 | | 79.329 | | 开盘 | | +2.468 | +3.11% | 总量(kg) | | 0.00 现手 | | | 最高价 | 83.971 | 持 | | O ー | 香 | | 最低价 | 79.256 | 響 ...

产业链协同层面，行业自律稳价共识逐步强化，头部企业通过联合报价引导市场预期，避免价格无序竞 争。 展望后市，短期在减产落地、库存可控的背景下，硅片价格有望维持偏强走势。中长期来看，中国光伏 行业协会预测2026年国内新增光伏装机量保守估计213GW，乐观预期达271GW，叠加海外市场库存消 化后的反弹需求，将带动硅片需求实质性提升，行业有望逐步走出低谷。 据新浪财经，头部硅片企业联合大幅上调报价，其中183N硅片报价1.4元/片、210RN报价1.5元/片、 210N报价1.7元/片，平均涨幅达到12%。根据行业咨询机构InfoLink的数据，本周各型号硅片均价涨幅 在3.3%—9.8%之间。 此次头部硅片企业联合大幅涨价，标志着光伏产业链在经历深度调整后进入企稳回升通道，核心驱动源 于成本支撑、供需调节与产业链传导的三重共振。 成本端，硅片涨价主要是上游硅料涨幅较大所致，主流新单报价超6.5万元/吨，且硅料在硅片成本中占 比达 48%，此次提价是产业链成本压力向下传导及企业应对成本上涨、修复盈利的主动调整。 供需端，硅片企业通过主动减产、控货调节市场供给，头部企业开工负荷显著下降，库存累积速度放 缓，而下游 ...

入冬以来，全国能源保供工作进入关键期。面对迎峰度冬考验，中央企业积极研究部署，压紧压实责 任，切实发挥好"顶梁柱"和主力军作用，煤炭、天然气等传统能源稳产增供，风电、光伏等可再生能源 项目有序投产，全国电网高效运转，保障群众温暖度冬和经济平稳运行。 核能供暖是近年来冬季能源保供工作一大亮点。11月15日，由国家电投集团实施的"暖核一号"(荣成)核 能供热项目正式向山东荣成市区供热。荣成成为继海阳、乳山之后，山东省第三个感受到"暖核一号"温 暖的城市。 "我们克服了离岸距离远、施工窗口期短、海上作业难度大等多重挑战，从首台风机起吊到98台机组全 部吊装完成仅用时半年，从全面开工到全容量并网历时不足10个月，为后续深远海风电项目开发提供了 可复制、可推广的技术路径与工程经验。"三峡集团江苏分公司盐城公司负责人刘宇说。 电力发得出，还要送得走。12月15日，长三角重要能源枢纽变电站——江苏苏州500千伏车坊变电站超 规模扩建工程顺利送电。这是江苏2025年首个投运的500千伏迎峰度冬电网重点工程，将为江苏冬季用 电再添坚强保障。 "工程完成增容后，新增变电容量100万千伏安，将提升苏州地区年供电87.6亿千瓦时，相 ...