报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周五两市主要指数冲高午盘波动但上行趋势未改，成长类指数有望率先上升，市场正由估值修复转向盈利驱动，策略强调保持在场、强化多元配置 [2] - 中国股市周期从“预期驱动”转向“盈利驱动”，企业盈利明年或增 14%，2027 年或增 12%，估值扩张约 10%，全球资金重新加码，交易策略转向进攻 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五两市主要指数冲高午盘波动，商业航天板块续涨，成交额 2.16 万亿元温和放量，中证 500、中证 1000、沪深 300、上证 50 指数均上涨 [1] - 行业与主题 ETF 中，矿业、有色金属等 ETF 涨幅居前，半导体设备、通信等 ETF 跌幅居前；两市板块指数中，航天装备、林业等涨幅居前，消费电子、橡胶等跌幅居前 [1] - 中证 1000、中证 500、沪深 300、上证 50 指数股指期货沉淀资金分别净流入 99、86、59、22 亿元 [1] 重要资讯 - 央行发布报告健全“长钱长投”制度政策环境，提高中长期资金投资 A 股规模和比例 [1] - 工信部负责人透露 2025 全年规模以上工业增加值同比预计增 5.9%，1 - 11 月规模以上高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增 9.2%和 9.3%，制造业转型升级加快 [1] - 全国工业和信息化工作会议召开，整治“内卷式”竞争，培育企业和产业集群，清理拖欠账款 [1] - 国家创业投资引导基金启动，聚焦前沿领域，存续周期 15 - 20 年 [1] - 上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准 [1] - 至 12 月 24 日，3583 只公募基金实施分红，累计分红总额 2396.3304 亿元，分红次数 7318 次，同比参与分红基金数量、分红总额、分红次数分别增加 16.10%、11.01%、15.99% [2] - 光伏组件厂商上调报价，每瓦上调 0.02 - 0.05 元，因上游材料价格上升 [2] - 标杆企业将对上游材料议标、定价，部分正极产线小批量停产检修 [2] - 美国经济“K 型分化”，大企业与小企业冰火两重天，加剧就业市场撕裂和贫富差距 [2] - 富士通加入软银牵头项目开发下一代存储器，日本欲重振存储器生产技术 [2] - 大型科技公司通过 SPV 将超 1200 亿美元数据中心支出移出资产负债表，引发金融风险担忧 [2] - 新一轮拉尼娜现象形成，扰乱全球天气系统，对农业、能源市场和供应链构成风险 [2] 市场逻辑 - 周五两市指数波动但上行趋势未改，成长类指数有望率先上升，高盛判断全球股市步入牛市“乐观阶段”，2026 年盈利支撑行情，总回报率或达 15% [2] - 市场由估值修复转向盈利驱动，地域多元化显效，策略强调保持在场、强化多元配置 [2] - 2025 年以来全球投资中国资产 ETF 获 831 亿美元资金净流入，科技板块获外资流入最多达 95 亿美元，美银美林分析师转变对中国市场看法 [2] - 2025 年股市净流入 2.26 万亿，2026 年保险、理财、养老金为增量资金，机构增量资金达 3.1 万亿，公募固收 + 规模至少翻倍，国际资金关注中国 AI 赛道 [2] 后市展望 - 周五两市指数波动不影响上行趋势，中国股市从“预期驱动”转向“盈利驱动”，企业盈利和估值扩张推动回报 [3] - 全市场上市 ETF 总规模达 5.83 万亿元，较年初增 2.09 万亿元，增幅 56%，全球资金重新加码中国股市，科技板块成全球资金布局 AI 新战场 [3] - 摩根大通认为 2026 年中国股市上涨风险高于下跌风险，看好多重积极因素，谷歌加速 AI 算力增长，美国政策使全球资金流向中国，美联储资产负债表扩张，部分机构开启春季行情，成长指数走强，元旦前资金加速入市 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易：周五波动为短线指标修复，元旦前资金加速入市，交易策略转向进攻，择机建立成长类指数股指多单 [3] - 股指期权交易：元旦前资金加速入市，择机开立中证 1000 指数股指看涨期权 [3]