展会概况 - 第25届中国国际工业博览会于9月23日至27日在国家会展中心（上海）举行 机器人展区集中展示四足机器狗、人形机器人、机器人乐队等前沿产品[1] - 机器人展是全球规模最大、行业影响力最广泛的国际顶尖盛会 本届以"具身智能・智领未来"为主题 特设人形机器人与电子制造设备两大特色展区[4] - 展示规模超56000平米 350家以上机器人企业参展 外资品牌参展面积超40% 上海机器人"四小龙"与国际机器人"四大家族"首次同台亮相[15] 行业趋势 - 机器人产业展现出更高阶智能、更强柔性、更深度人机协作特征 多家企业透露订单或销售额实现较高增长 工业机器人仍是近两年最大增量领域[7] - 机器人产业与人工智能深度结合是实现智能化、柔性化升级的核心方向 能驱动工业制造、医疗养老、应急救援等领域的创新变革[9] - 行业从早期危险环境替代应用 历经协作化阶段 进入AI+时代 核心是打造自主多功能机器人 应用场景发展有望从1逐步迈向100[24] 企业动态 - 库卡展示多场景自动化解决方案 涵盖航空、汽车、新能源等五大行业 发布KMR+KMP+人形机器人动态演示及工业机器人系列产品[19] - 格力电器展出复杂零件自动化加工解决方案 采用自研六轴工业机器人及高速精密电主轴 可代替机床加工并降低生产成本[19] - 新时达以"AI+Robot"融合创新为主线 推出首款协作机器人智能焊接工作站 编程时间缩短50% 高速SCARA机器人循环时间达0.24秒[22] - ABB展示动态路径跟踪与优化解决方案、机器人拆垛解决方案等创新应用 适用于汽车、电子、生物医药等关键领域[23] 市场需求 - 展会现场需求旺盛 多家展商名片被取空 企业积极接洽下游客户并全球招聘代理商[9][10][25] - 白色家电龙头企业表示机器人相关订单形势明显好转 细分零部件营收增速预计超50%[24] - 西部地区头部机器人制造企业去年出货量5-6万台 今年目标提升至8万台[24] - 行业整体呈现高速增长 整机及零部件厂商平均增长率达50%-100% 需求端拉动行业发展[27] 技术发展 - 沙画表演机械臂误差控制在±50微米 1.5吨重载机器人手臂可举起整车[14] - 人形机器人运动能力、交互表现及动作精确度仍有短板 需重点发展世界模型与空间智能 建立行业标准[28] - 实时性工业解决方案是未来机器人持续创造价值的关键[29]

行业活动 - 第十一届中国机器人高峰论坛暨第八届CEO圆桌峰会于9月24日下午成功举办 [1] - 论坛是第二十五届中国国际工业博览会的重要活动 [1] 会议主题 - 论坛以"AI+机器人：解锁多元场景新机遇"为主题 [1] - 深入剖析机器人产业发展瓶颈 [1] - 分享机器人技术创新与多元场景应用落地成果 [1] 行业影响 - 探讨AI与机器人融合发展的新路径 [1] - 拓展技术应用边界 [1] - 为我国机器人产业把握多元场景机遇提供有力支撑 [1] - 加速形成新质生产力 [1] - 助力机器人产业高质量发展 [1]

活动概况 - 杭州市西湖区举办"AI+产业投资推介对接会——机器人专场"活动 聚焦AI+机器人前沿赛道 搭建科技企业 政府机构 资本市场三端高效对接平台 [1] - 活动由西湖区商务局牵头主办 政府领导 相关部门 头部企业 投资机构和行业专家齐聚 目标推动项目落地和产业集聚 [1] 区域经济与产业基础 - 西湖区2024年GDP达2331.5亿元 数字经济核心产业增加值突破710亿元 占GDP比重超30% [3][7] - 区域拥有18所高校 59位院士 建成"117N"实验室体系 连续三年获浙江省"科技创新鼎" [3] - 人工智能 生命健康等战略性新兴产业蓬勃发展 为科技创新与产业落地提供支撑 [7] 机器人产业发展规划 - 西湖区正全力打造机器人技术高地与产业集聚区 积极融入国家和省市人工智能发展战略 [3] - 推进之江机器人产业服务港建设 作为长三角首个人形机器人中试基地 总投资约3亿元 致力于打造机器人全链融合的"全球母港" [3] - 已出台覆盖投资 研发 技改 场地及人才激励等环节的全链条扶持政策 支持机器人企业早签约 快落地 速投产 [7] 企业创新与展示 - 五家高质量企业进行项目路演 涵盖医疗机器人 智能巡检机器人 脑控康复机器人 康养机器人和手术机器人领域 [4] - 上海联影智能科技展示AI如何赋能手术机器人 实现从辅助工具到决策伙伴的跨越 [5] 营商环境建设 - 西湖区推出全国首个企服AI平台"西小服" 以"我负责阳光雨露 你负责茁壮成长"为服务理念 持续打造一流营商环境 [3] - 双浦镇与云栖小镇展示政策扶持 产业空间 创新生态和人才配套等综合优势 释放强烈"引资引智"信号 [3]

公司业务与市场地位 - 公司为数字维修领域全球领导者 在胎压监测传感器及诊断工具两大核心赛道均位列北美第一 成为唯一实现双冠王的科技企业[1] - 数智能源业务已成为高速增长的第二发展曲线 AI+机器人空地一体集群智慧解决方案业务有望打造成为第三发展曲线[1] - 2025年上半年公司TPMS系列产品实现销售收入5.16亿元 同比大幅增长56.83% 展现出持续扩张动能[3] 财务业绩与预测 - 维持2025-2027年盈利预测 预计归母净利润为8.04亿元、10.13亿元、12.46亿元[1] - 对应每股收益为1.20元、1.51元、1.86元 当前股价对应PE为31.3倍、24.8倍、20.2倍[1] 行业市场前景 - 全球汽车保有量超14亿辆 欧美地区车龄超7年的车辆占比达60% 推动TPMS替换需求持续释放[3] - 随着美国、欧盟等强制安装TPMS法规落地 预计2025年全球TPMS市场规模超50亿美元[3] - 南非开普敦启动最大电动公交充电枢纽项目 计划2025年12月前完成120辆电动公交车的规模化部署[4] 重大项目与技术突破 - 公司在北美权威行业媒体《2025年TPMS品牌洞察研究报告》中获得产品性能、价格竞争力、品牌认可度三项第一[1] - 为南非最大电动公交充电枢纽项目提供核心充电基础设施支持 包括领先充电技术和智能能源管理方案[2][4]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为31.3倍、24.8倍、20.2倍 [1][4] 核心观点 - 公司在北美TPMS传感器及诊断工具两大核心赛道均位列第一 成为唯一实现双冠王的科技企业 [5] - 数字维修领域全球领导者 数智能源业务成为第二增长曲线 AI+机器人业务有望打造第三增长曲线 [4] - 全球TPMS替换需求持续释放 2025年全球市场规模预计超50亿美元 [6] - 新兴市场拓展取得突破 助力南非打造最大电动公交充电枢纽项目 [7] 财务表现与预测 - 2025年上半年TPMS系列产品实现销售收入5.16亿元 同比增长56.83% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.04亿元、10.13亿元、12.46亿元 对应增速25.5%、26.0%、23.0% [4][8] - 毛利率稳步提升 预计从2024年55.3%升至2027年55.9% [8] - ROE持续改善 预计从2024年16.4%提升至2027年20.5% [8] 业务进展 - 北美市场地位巩固 在《2025年TPMS品牌洞察研究报告》中获得产品性能、价格竞争力、品牌认可度三项第一 [5] - 南非市场取得重大突破 为开普敦电动公交充电枢纽提供核心充电基础设施 支持120辆电动公交车部署 [7] - 全球汽车保有量超14亿辆 欧美地区车龄超7年车辆占比达60% 推动TPMS替换需求持续增长 [6] 估值指标 - 当前股价37.55元 总市值251.65亿元 [1] - 2025年预测EPS为1.20元/股 2027年预计提升至1.86元/股 [4][8] - PB倍数逐步下降 从2024年7.5倍预期降至2027年4.5倍 [8]

举办了25届的工博会，正连接产业链上下游，将"展场变市场"。 会"思考"的智能体机床、能演奏编钟的机器人、可以举起轿车的"大力士"⋯⋯2025中国国际工业博览会（CIIF，下称"工博会"）23日开幕，多项新技术、新 产品首发亮相。 能演奏编钟的机器人。（任玉明摄） 作为中国制造业创新成果展示和交流平台，举办了25届的工博会，正连接国内外工业企业及产业链上下游，将"展场变市场"，展览面积已连续三年位居全球 工业类综合展会第一。 本届展会吸引了来自德国、日本、美国、法国等28个国家和地区的近3000家参展企业，近300项全球首发、近200项中国首秀展品亮相。并首次以极大、极 小、极轻、极精、极智等维度，梳理出392项"五极"展品，展示创新应用成果及标杆产品。 对于下一步发展，工信部部长李乐成在工博会开幕式上表示，"十五五"期间，工信部将加快建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系，不断筑牢中国式现 代化的物质技术基础。其中，将大力提升产业科技创新体系整体效能。推动科技创新和产业创新深度融合，强化企业科技创新主体地位，完善国家制造业创 新中心建设布局，建立健全中试平台梯次培育体系，大力发展科技服务业，打造世界领先的科 ...

网络平台监管与处罚 - 网信部门依法查处今日头条平台未落实信息内容管理主体责任 在热搜榜单主榜呈现不良信息内容 破坏网络生态 被采取约谈、责令限期改正、警告、从严处理责任人等处置处罚措施 [10][11] - 网信部门依法查处UC平台未落实信息内容管理主体责任 在热搜榜单主榜扎堆呈现极端敏感恶性案事件词条等非权威部门发布的信息 涉及网络暴力和未成年人隐私 破坏网络生态秩序 被采取约谈、责令限期改正、警告、从严处理责任人等处置处罚措施 [10][11] - 今日头条回应被约谈 表示高度重视 将严格落实监管要求 成立专项工作小组 全面自查自纠 坚决整改存在的问题 [11] 食品安全事件与回应 - 多名消费者投诉在臭宝螺蛳粉中吃出疑似脚趾甲、烟头、头发、昆虫等异物 投诉后向厂家维权艰难 [2] - 臭宝客服回应称所有配料均由专门工厂生产加工 生产流程均经过严格质检 吃出异物情况将反馈至工厂核实 [2] - 臭宝母公司杭州微念品牌管理有限公司工作人员表示已记录相关信息 后续将由相关负责人回复 2022年臭宝品牌在某电商平台月销售额超4000万元 在多个螺蛳粉相关排行榜中位列第一 [2] - 上海通报绿捷公司涉嫌瞒报食品安全相关信息 发现配送至小学的虾仁内有虫后 公司实际控制人指令对供应211所学校的虾仁原料及菜品全部下架并就地销毁 但对外统一称下架原因系虾肠外溢有泥沙 公安机关已立案侦查并控制相关人员 [5] - 上海绿捷实业发展有限公司发文表示对于涉及此事的学生和家长表示最诚挚的歉意 对于有关部门采取的措施全面接受并全力配合 [6] 科技行业动态与合作 - 英伟达和OpenAI宣布达成合作 包括建设庞大数据中心计划以及英伟达对OpenAI最高1000亿美元的投资 受此利好消息影响英伟达股价大涨近4% 总市值逼近4.5万亿美元 [15] - 甲骨文将监管美国TikTok用户数据的安全 美国白宫方面表示甲骨文公司将负责监管美国TikTok用户数据的安全 [15] - OpenAI将租赁而非购买英伟达的人工智能芯片 在合作交易中英伟达探讨全新商业模式 [16] - 荣耀原副董事长万飚加入远景动力 任职全球CEO 万飚在科技行业拥有超20年管理和实战经验 曾历任华为无线产品线总裁、华为消费者业务首席运营官、荣耀副董事长 [8] 上市公司资本运作 - 78岁顺丰股东刘冀鲁拟向女婿赵颖坤转让700万股A股股份 价值或超2.8亿元 转让比例不超过公司总股本的0.14% 转让系股东与一致行动人之间的内部转让 合计持股数量和持股比例未发生变化 不涉及向市场减持 转让原因为家庭资产规划需要 [7] - 东山精密正筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所主板挂牌上市 正与相关中介机构商讨发行事宜 具体细节尚未确定 [17] - 欧林生物正在筹划发行境外股份（H股）并申请在香港联交所挂牌上市 正与相关中介机构就此次H股上市的相关工作进行商讨 细节尚未确定 [18] - 格林美已于2025年9月22日向香港联交所递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请 同日在香港联交所网站上刊登本次发行上市的申请资料 [19] - 中微半导体（深圳）股份有限公司向港交所提交上市申请书 [20] - 福建万辰生物科技集团股份有限公司向港交所提交上市申请书 [21] 企业投资与融资 - 麦当劳中国未来三年将投资超过4亿元人民币用于人才培训和发展 重点推动麦当劳中国汉堡大学升级 引入AI智能陪练、虚拟导师、个性化学习路径推荐等工具 目前麦当劳中国有7400家门店 每年服务顾客超过13亿人次 每年近20万员工通过线上平台学习课程 [16] - 潮玩科技品牌第二人生完成数千万级股权融资 由个人张京平投资 资金将重点投向万物皆可打印及3D数据传送门算法及系统迭代、全球门店网络建设元体云平台开发三大战略方向 [22] - 诺亦腾机器人已完成由阿尔法公社、经纬创投等机构投资的数千万元天使轮融资 Pre-A轮融资正在进行中 核心团队包括前腾讯Robotics X Lab具身智能中心负责人韩磊担任首席科学家 前字节跳动新石实验室前硬件负责人许安民担任硬件工程负责人 [23] 消费品牌与产品 - 胖东来自营月饼礼盒包装设计花费上千万元 由中国香港陈幼坚团队设计 赏月礼盒系列已经断货 补货时间无法确定 每盒售价97元至350元不等 [3] - 高德宣布为全国所有餐饮商家免一年入驻年费 并提供流量补贴、专属客服、智能收银等一系列支持服务 全国餐饮商家不分规模大小均可申请 [13] - 罗永浩宣布将测评市面在售预制菜 强调不会直播带货 为了避嫌只做评测不做直播带货 [6] 美股市场表现 - 美股三大指数集体下跌 道指跌0.19% 纳指跌0.95% 标普500指数跌0.55% 大型科技股普跌 甲骨文跌超4% 亚马逊跌超3% 英伟达跌超2% 特斯拉、Meta、微软跌超1% 热门中概股集体走弱 百度跌超8% 哔哩哔哩、腾讯音乐跌超4% 京东跌近3% 理想汽车、爱奇艺跌超1% [4] 其他企业动态 - 恒大地产集团等被恢复执行超38.9亿元 执行法院为广东省深圳市中级人民法院 [14] - 贵广网络发布股票交易风险提示公告 市场有关公司与省国资体系内有关酒企、云上贵州企业重组以及与华为云开展重大算力合作相关传闻不实 公司不涉及上述情形 [12] - 亚马逊正将全食超市品牌扩张至亚洲 首站为新加坡 自2019年以来全食超市的自有品牌产品销售额增长了50% [17] - 智元机器人GO-1通用具身基座大模型全面开源 标志着全球首个采用Vision-Language-Latent-Action架构的通用具身智能模型向全球开发者免费开放 [24]

机器人大讲堂获悉，安诺机器人（深圳）有限公司（以下简称"安诺机器人"）近日官宣完成数千万元的天使 轮融资。 本轮融资由同创伟业独家投资完成，将用于支持安诺机器人在技术研发、场景落地及全球化业务拓 展方面的布局。 在技术研发方面，安诺机器人未来将继续深化 " 多模态感知 " 与 " 人机共生 " 等方向的研究，巩固技术壁 垒，为产品规模化和多场景应用提供支撑。同时，安诺机器人也计划向合作伙伴开放技术接口，推动 AI 机器 人从单机作业向系统协同演进，构建集成化机器人生态。为进一步响应市场需求，安诺机器人计划将融资重点 用于智能化产线升级与产能扩 张，以提升整体交付能力。在市场拓展方面，安诺机器人将持续聚焦餐饮、文旅与商业服务等高潜力场景，并 推出相应定制化解决方案，加速全球化业务推进。 据机器人大讲堂了解，安诺机器人（品牌名：RobotAnno）成立于2017年， 是一家专注于桌面级机械臂及 AI机器人智慧零售应用解决方案的研发、生产、销售及服务的国家高新技术企业及专精特新企业， 同时也曾 获央视《新闻联播》认证"中国智能制造标杆企业"。以人工智能技术为驱动，以"易操作、高性能、多元 化"桌面级机械臂为载体，安 ...

以下是对东吴证券晨会纪要的详细研读总结，涵盖核心观点及各目录下的关键要点分析： 核心观点 - 特朗普可能通过提名美联储主席、调整理事会人事、干预地方联储主席任命三种途径干预美联储独立性，预计2026年降息幅度超过市场当前定价的3次，政策利率或低于3%的中性水平，推动美国经济从软着陆转向温和扩张，并导致美元利率预期走弱与信用风险走阔 [1][32] - 国内8月经济呈现供给强于需求的分化格局，工业增加值同比5.2%，服务业生产指数同比5.6%，但投资连续两个月负增长，社零增速持续下行至3.4%，出口同比回落至4.4%，预计Q3 GDP增速接近5%，四季度经济压力可能增大 [2][33][35] - 市场对央行重启"国债买卖"操作预期升温，9月货币政策通过买断式逆回购超额投放3000亿元流动性，若重启国债买卖将补充流动性并稳定债券利率 [3][36] - 美联储9月降息已成定局，点阵图可能显示更鸽派指引，2025年降息次数预计在2-3次之间，特朗普提名的新理事米兰将加剧市场对美联储独立性的担忧 [5][37] 宏观策略 - 特朗普干预美联储独立性的具体途径包括：11月提名新主席、调整理事会结构排除"异己"、干预明年2月底到期的12名地方联储主席任命 [1][32] - 美联储理事会7名理事中将有4名"忠臣"，特朗普对货币政策的控制力增强，2026年降息幅度可能超过3次，政策利率或低于3% [1][32] - 政治压力下的超量降息将导致2年美债利率与美元指数走低，但10年美债利率因期限溢价走阔可能下行受阻 [1][32] 宏观经济数据 - 8月工业增加值同比5.2%（前值5.7%），服务业生产指数同比5.6%（前值5.8%），高技术制造业增加值同比9.3%维持高位 [33] - 需求端全面走弱：社零同比3.4%（预期3.8%），固投累计同比0.5%（前值1.6%），出口同比4.4%（前值7.2%） [33] - 投资分项中：广义基建当月同比-6.4%（前值-1.9%），地产投资当月同比-19.4%（前值-17.2%），制造业投资当月同比-1.3%（前值-0.3%） [33][34] - 商品房销售面积累计同比-4.7%（前值-4.1%），销售额累计同比-7.3%，以价换量仍是主线 [34] 货币政策与流动性 - 8月金融数据显示社融增速见顶回落，M2增速面临拐点风险，实体经济融资需求偏弱 [3][6][36] - 9月上旬央行开展1万亿3个月期买断式逆回购，9月15日进行6000亿元6个月期操作，本月超额投放3000亿元 [3][36] - 财政部与央行联合工作组研讨国债买卖操作，市场对年底前重启预期升温，将补充流动性并稳定债券利率 [3][36] 海外市场与美联储 - 美国8月CPI同比2.9%（符合预期），核心环比0.3%（符合预期），PPI环比-0.1%（预期0.3%） [37] - 非农就业年度下修91.1万人（预期68.2万），首申失业金人数26.3万人（预期23.5万），劳动力市场走弱 [37] - 市场充分定价9月降息25bps，全年降息预期2.81次/70.3bp，点阵图指引将成为焦点 [5][37] - 特朗普提名的新理事米兰将参与9月FOMC会议，可能推动更鸽派的点阵图指引 [5][37] 行业与资产配置 固收与债券市场 - 转债市场估值高位徘徊，科技题材引领结构化行情，建议降低高波标的并增配周期板块如有色、锂电、化工 [7][8] - 10年期国债收益率上行2.2bp至1.7895%，绿色债券周发行规模200.52亿元（环比增112.85亿元），二级资本债周成交量1615亿元（环比增146亿元） [8][9] 新能源与环保 - 新能源就近消纳价格机制落地，免除未接入电网项目的稳定供应保障费用，接入电网项目按容量收费，利好垃圾发电+IDC等绿电直连项目 [10] - 欧洲SAF价格创19个月新高，带动中国SAF和HVO价格上涨，推荐山高环能、朗坤科技、嘉澳环保、卓越新能等标的 [10] 建筑材料与基建 - 8月PPI环比持平，反内卷政策推动价格回升，推荐海螺水泥、华新水泥等大宗建材，以及箭牌卫浴、东鹏控股等消费建材 [11][12] - 财政部称2026年化债额度靠前使用，基建投资短期承压但政策有望加力，推荐中国交建、中国电建等央企 [17] 电力设备与新能源 - 储能需求超预期，全球储能装机2025-2028年CAGR预计30-50%，推荐宁德时代、亿纬锂能、南网储能等 [13][19] - 固态电池中试线2025H2密集落地，人形机器人Tesla Gen3将于2025Q4量产，推荐硫化物固态电解质及核心设备标的 [19] 汽车与机器人 - 8月新能源汽车销量环比增长，2025年全球销量预计1600万辆（同比增25%），推荐小鹏汽车、理想汽车等智能化标的 [15][16] - 马斯克称Optimus Gen3成本降至2万美元，智平方计划部署1000台具身智能机器人，推荐拓普集团、精锻科技等供应链标的 [15][16] 有色金属 - 伦铜周涨1.72%至10068美元/吨，沪铜周涨1.15%至81060元/吨，冶炼厂检修导致供给紧缺 [14] - COMEX黄金周涨1.12%至3680.7美元/盎司，SHFE黄金周涨2.28%至834.22元/克，通胀上行与劳动力走弱支撑金价 [14] 其他行业 - 保险行业受益于利率上行，推荐中国平安、新华保险；券商估值提升空间大，推荐中信证券、同花顺 [20] - 煤炭进入淡季，港口煤价震荡，关注昊华能源、广汇能源等动力煤弹性标的 [21] - 炼化板块价差环比增4-6%，但长丝价格承压，POY行业利润108元/吨（环比-5元） [22] - 折叠自行车厂商大行科工港股上市，市场份额36.5% [23] - 模拟芯片反倾销调查启动，国产替代机会显现 [29]

出品 | 虎嗅科技医疗组 作者 | 陈广晶 编辑 | 苗正卿 头图 | AI生成 AI+机器人杀疯了，接连打出拯救低生育率的"王炸"。 "人的缺点毛病她一概没有，而且你让她干什么，她就得干什么……"这句台词来自1996年春晚小品《机器人趣 话》，相信很多人都对它印象深刻。小品里，郭达扮演的单身汉买了个进口机器人当老婆，结果被折腾得哭笑 不得。 这个"完美伴侣"的设定，在很多人心中埋下了畅想的种子。深圳卡伊瓦机器人创始人、新加坡南洋理工博士张 其峰很可能就是其中之一。今年8月初，这个深圳机器人产业界知名人士因为孕育机器人彻底破圈了。 "全球首个孕育机器人""明年交付样机""初步定价约10万元"等炸裂信息，在国内外都引发了激烈而持续的讨 论。认为"机器人售价比彩礼低多了是单身者福音"的有之，认为"终于可以将女性从生育之苦中解放出来了"的 有之，担心婴儿工厂就要来了的也不在少数…… 结果，还没等大家从震惊中缓过神来，8月14日，张其峰就紧急在其微博账号上发布澄清声明称："孕育机器人 是境外的项目，我们只配合做仿真人型机器人本体"。引起人们广泛关注的孕育机器人最新进展，其实是媒 体"为了流量断章取义"。 在此后转发的 ...