行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业 强于大市 评级 [1] 核心观点 - 新能源汽车方面，四季度为销售旺季，预计2025年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长 [1] - 动力电池产业链方面，部分头部磷酸铁锂企业公告将于近期开展停产检修，短期将强化行业挺价意愿并改善盈利预期 [1] - 光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，多晶硅产能整合收购平台正式落地后，产业链对应“反内卷”更加积极，并初步形成《光伏行业自律倡议书》 [1] - 由于白银价格上涨，电池片环节格局也在优化，国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，组件厂涨价诉求强 [1] - 风电需求有望保持持续增长，储能需求维持高景气度，氢能方面电能替代有望打开绿氢需求空间，核聚变带来未来能源发展方向 [1] 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块上涨 5.37%，涨幅高于上证综指（上涨1.88%）[10] - 细分板块中，风电板块涨幅最大，上涨 7.14%，光伏板块上涨 6.56%，锂电池指数涨幅最小，上涨 1.37% [13] - 个股方面，涨幅居前五个股票为天际股份（48.51%）、多氟多（27.37%）、恩捷股份（25.49%）、智光电气（22.41%）、铜冠铜箔（21.94%）[13] 锂电市场价格观察 - 部分锂电池材料价格环比上涨：NCM523正极材料均价为15.55万元/吨，环比上涨3.67%；NCM811均价为17.15万元/吨，环比上涨2.69%；动力型磷酸铁锂均价为4.51万元/吨，环比上涨15.35%；电池级碳酸锂均价为12.1万元/吨，环比上涨19.21% [14] - 三元动力电池（元/Wh）、方形铁锂电池（元/Wh）、负极材料、隔膜及电解液部分型号本周价格环比持平 [14] - 锂矿及锂盐价格延续高位上行：截至12月22日，锂辉石精矿（SC6）CIF均价为每公吨 1,290美元，环比上涨17.3%；电池级碳酸锂现货均价约每公吨 9.8万元人民币，环比上涨8% [25] - 碳酸锂价格走强受宜春市拟注销27个采矿权引发供应担忧，以及枧下窝锂矿项目审批建设周期较长预期影响 [25] 光伏市场价格观察 - 硅料：新报价无成交，部分大厂观望停报，致密复投料价格区间49-55元人民币/kg，颗粒料价格50-51元人民币/kg，海外硅料均价每公斤17-18美元 [15] - 硅片：价格明显走强，183N主流成交价格落在每片 1.25元人民币，210RN成交价格普遍落于每片 1.35元人民币，210N价格普遍维持在每片 1.55元人民币 [16] - 电池片：中国N型电池片价格持续上涨，183N、210RN与210N均价全面上涨至每瓦 0.34元人民币，一线厂家最新报价已给至每瓦 0.36元人民币以上 [17] - 组件：国内头部组件企业陆续上调报价，幅度约每瓦人民币2-4分，国内分布式主流成交价格约每瓦 0.68-0.71元人民币，TOPCon集中式项目交付价格每瓦 0.64-0.70元人民币，HJT成交均价为每瓦 0.76元人民币 [19] - 辅材价格变动：EVA粒子价格下降3.8%，背板PET价格上涨1.8%，边框铝材价格下降0.1%，支架热卷价格上涨0.3%，光伏玻璃价格下降2.7%-4.3%，银浆价格普遍上涨约6.3%-6.4% [22][23] 储能市场价格观察 - 储能电芯：报价延续上涨，方形磷酸铁锂储能电芯100Ah均价为每瓦时 0.395元人民币，环比上涨每瓦时0.01元；280Ah与314Ah均价均为每瓦时 0.318元人民币，环比均上涨每瓦时0.008元 [26] - 国内储能系统：中标价有所回升，直流侧液冷集装箱（2h）均价每瓦时 0.45元人民币；交流侧液冷集装箱（1h）均价每瓦时 0.79元人民币；（2h）均价每瓦时 0.52元人民币；（4h）均价每瓦时 0.48元人民币 [27] - 构网型储能项目较跟网型项目平均存在每瓦时 0.10-0.20元人民币的中标溢价 [27] 行业动态 - 国家发改委表示，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领 [30] - 宜春时代新能源矿业有限公司的宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目预计于春节前后复产 [30] - 天齐锂业自2026年1月1日起，所有产品现货交易结算价将调整为参考Mysteel的电池级锂盐价格或广期所碳酸锂期货主力合约价格 [30] - 市场监管总局对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导 [30] - 隆基绿能与欧洲光伏储能工程承包商Solarpro签订合作共建欧洲规模最大的BC光伏电站 [30] - 思源电气与宁德时代签署三年储能合作备忘录，目标 50GWh [30] 公司动态 - 中伟股份：与欣旺达签署《固态电池战略合作框架协议》，围绕固态电池正极材料前驱体开发、正极材料及固态电池合作开发、产业化落地展开合作 [32] - 龙蟠科技：“新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目”一期（2.5万吨/年）和二期（6.25万吨/年）产能已建成投产，三期规划产能由6.25万吨/年变更至 10万吨/年 [32] - 石大胜华：筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [32] - 联泓新科：控股子公司 4000吨/年 锂电添加剂碳酸亚乙烯酯（VC）装置成功投产 [32] - 湖南裕能、万润新能、德方纳米：均计划从2026年1月1日起对部分产线进行为期约一个月的检修，预计分别减少磷酸盐正极材料产量 1.5-3.5万吨、磷酸铁锂产量 5,000吨至2万吨，德方纳米同时进行技术改造 [32] 投资建议关注方向 - 建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC方向 [1] - 风电建议关注风机、海上风电方向 [1] - 储能建议关注储能电芯及大储集成厂 [1] - 氢能建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节 [1] - 核聚变建议关注核聚变电源等环节核心供应商 [1]