（原标题：把握"成长+价值"双主线 兴业证券最新研判） 中国基金报记者赵心怡 12月16日，兴业证券召开2026年度投资策略会，围绕"十五五"规划开局之年的投资机遇展开深入探讨。 兴业证券全球首席策略师张忆东与A股首席策略分析师张启尧分别就港股和A股市场发表投资展望。 会议现场，兴业证券还推出了财富管理品牌"知己理财"。记者获悉，兴业证券在买方投顾转型过程中， 将投资者需求划分为交易与配置两大核心场景，构建了一个覆盖不同风险偏好和资产规模的全维度服务 体系。 张忆东认为，2026年港股投资要耐心稳行、戒骄戒躁，超额收益来自"成长乘势聚力+价值重构红利"。 "AI浪潮是时代之火，2026年将受益于美联储降息。AI热潮大概率更像1996年—1998年的互联网浪潮， 宏观经济、美联储政策、AI科技本身的进展，都跟2000年前后截然不同。"张忆东表示。 张忆东进一步表示，相比于2025年，2026年宏观经济的变化在于名义GDP同比增速有望改善、通胀温和 修复。2026年中国经济"火在结构"，也是股市机会之所在。2026年是"十五五"规划的开局之年，将秉承 高质量发展的战略导向，投资中国股市要重视结构性亮点、重视中长期 ...

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率**[17] * **因子构建思路**：通过计算当日最高价涨停且收盘涨停的股票数量占最高价涨停股票总数的比例，来衡量市场涨停板的封板强度和市场情绪[17]。 * **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[17]。 2. 找出在当日盘中最高价达到涨停价的股票集合。 3. 在上述集合中，进一步筛选出收盘价也涨停的股票。 4. 计算封板率，公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[17] 2. **因子名称：连板率**[17] * **因子构建思路**：通过计算连续两日收盘涨停的股票数量占前一日收盘涨停股票总数的比例，来衡量市场涨停板的连续性和赚钱效应的持续性[17]。 * **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[17]。 2. 找出前一日收盘涨停的股票集合。 3. 在上述集合中，进一步筛选出当日收盘也涨停的股票。 4. 计算连板率，公式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[17] 3. **因子名称：大宗交易折价率**[26] * **因子构建思路**：通过计算大宗交易成交总额相对于当日成交份额总市值的折价幅度，来反映大资金的交易偏好和市场情绪[26]。 * **因子具体构建过程**： 1. 获取当日所有大宗交易的总成交金额。 2. 计算当日通过大宗交易成交的股票份额，按当日收盘价计算的总市值。 3. 计算折价率，公式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$[26] 4. **因子名称：股指期货年化升贴水率**[28] * **因子构建思路**：通过计算股指期货主力合约价格与现货指数价格之间的基差，并进行年化处理，来反映市场对未来走势的预期、对冲成本以及市场情绪[28]。 * **因子具体构建过程**： 1. 选定标的指数（如上证50、沪深300等）及其对应的股指期货主力合约[28]。 2. 计算基差：基差 = 股指期货价格 - 现货指数价格。 3. 计算年化升贴水率，公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[28] *注：公式中“年化贴水率”为通用名称，当计算结果为正时，表示年化升水率；为负时，表示年化贴水率。* 因子回测效果 *本报告为市场监测日报，未提供因子的历史回测效果指标（如IC、IR、多空收益等）的具体数值。报告主要展示了各因子在特定计算日（2025年12月16日及附近日期）的截面取值或市场整体水平*[17][26][28]。 1. **封板率因子**，2025年12月16日取值：65%[17]。 2. **连板率因子**，2025年12月16日取值：23%[17]。 3. **大宗交易折价率因子**，2025年12月15日市场整体折价率：4.82%；近半年平均折价率：6.64%[26]。 4. **股指期货年化升贴水率因子**，2025年12月16日取值： * 上证50股指期货年化贴水率：9.55%[28]。 * 沪深300股指期货年化升水率：3.42%[28]。 * 中证500股指期货年化升水率：10.57%[28]。 * 中证1000股指期货年化升水率：8.56%[28]。

市场风格表现 - 上周市场风格延续科技成长占优，周期与消费板块回调 [1][6] - AI相关的光模块与光芯片板块进一步走强，可控核聚变与数据中心电力板块大涨，智能电网等绿电消纳相关板块热度提升，商业航天延续高热度 [1][6] - 炭黑、磷化工、甲醇和地产、家纺等板块表现落后 [1][6] 国内宏观政策与数据 - 上周中央经济工作会议举行，提出做好新形势下经济工作的五点新认识和八项重点任务，明确“不断巩固拓展经济稳中向好势头” [2][7] - 会议提出财政政策“更加积极”与“内需主导”，推动投资止跌回稳，并提及房地产“去库存” [2][7] - 中财办副主任表示将根据形势变化出台实施增量政策，继续实施“国补”并靠前实施“十五五”重点项目 [2][7] - 11月中国CPI同比回升至0.7%，PPI同比回落至-2.2% [2][7] - 11月以美元计价的中国出口同比增长5.9%（前值-1.1%），进口同比增长1.9%（前值1.0%），非美非转口地和设备类资本品的出口动能较强 [2][7] - 11月M1-M2缺口迅速扩大，但后续M1仍有边际企稳可能 [2][7] 海外宏观动态 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75% [3][8] - 美联储对美国经济和通胀边际上更加乐观，开启技术性扩表，但在货币政策表述上更谨慎 [3][8] - 预计2026年由于劳动力市场走弱及美联储换届，仍有降息可能，美联储主席换届或影响降息节奏 [3][8] 投资策略与市场展望 - 考虑近期经济活动转淡与房地产销售面积下滑，政策预期有望上修，跨年攻势或逐渐开始 [4][9] - 在人民币稳定的前提下，2026年中国央行宽松预期有望提高 [4][9] - 岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交度 [4][9] - 复盘2010年至今春季行情规律，行情通常集中于上年12月至次年4月，风格特征多为“大盘搭台小盘唱戏” [4][9] - 春节前具备产业趋势的大盘成长风格有望占优，受益险资“开门红”配置的大盘价值风格也有望反弹 [4][9] 具体投资方向 - 科技成长方向：AI模型和应用进展加快，国内算力基础设施短缺，可关注港股互联网、传媒、计算机、算力板块，以及具备全球竞争优势的制造业出海（如电力设备、机械设备） [5][10] - 大金融方向：资本市场改革纵深有望重振风险偏好，可关注券商、保险板块 [5][10] - 顺周期方向：消费板块调整三年后估值与持仓处于相对低位，景气线索增多，可关注低股价、低库存、景气改善的消费股（如农林牧渔、酒店、旅游服务），以及有色、化工等周期股 [5][10]

文章核心观点 - VIE架构与SPAC上市是中企境外融资的两大关键途径，分别代表合规稳定与融资效率的战略选择，企业需根据自身行业属性、风险承受度及长期战略进行适配决策[1][2][18] 一、核心逻辑：两种模式的本质差异 - VIE架构通过“协议控制”使境外上市主体控制境内运营实体，是互联网、教育、传媒等外资受限行业境外融资的经典乃至“唯一”办法[3] - SPAC上市是“借壳上市”的升级版，由专业团队发起空壳公司IPO募资后并购未上市企业，其核心优势是效率高，上市流程仅需3到6个月，远快于传统IPO的12到18个月，且估值可通过商议确定[4] 二、前景比拼：优势与风险的全面拆解 VIE架构：合规升级下的“稳健派” - 前景呈现“强者恒强”局面，随着《数据安全法》及跨境监管框架完善，其正从灰色地带向合规化重构演进[6] - 核心优势在于其在外资受限领域（如TMT、AI）的不可替代性、港股对成熟VIE企业较高的估值认同度及明确的税务优化空间（如开曼公司低税率），以及因“白名单”机制和合规指引提升的政策确定性[9] - 潜在风险包括较高的架构维护成本、中美监管矛盾（如PCAOB审计底稿要求）带来的合规难度，以及部分敏感行业（如教育行业受“双减”政策影响）面临的政策变动风险[7] SPAC上市：热度退潮后的“理性派” - 在2022年热度下降后，于2025年进入“监管收紧+价值回归”阶段，美国SEC加强信息披露要求，港股及新加坡SPAC试点成效不乐观，使其从“捷径”回归为“可选工具”[8][10] - 核心优势在于上市速度及估值灵活性，能帮助新能源、生物科技等概念型企业快速对接资本市场，并为Pre-IPO投资者提供清晰的退出途径[16] - 潜在风险包括成本高昂（发起人通常收取20%股权作为对价，稀释企业权益）、市场认可度较低导致投资者审查更严，以及部分企业因估值过高面临上市后股价压力与后续发展动力不足的风险[11] 三、决策指南：2025年选型三大关键维度 行业属性 - 属于外资限制领域（如互联网、AI、传媒）的企业，VIE架构是必选方式，需重点推进合规备案与架构优化[13] - 属于不受限且高增长行业（如新能源、生物医药）并有急切融资需求的企业，可慎重考虑SPAC路径，但需仔细评估当前市场条件[13] 风险承受度 - 谋求长期稳定发展且能承担合规成本的企业更适合VIE架构，可特别关注“新加坡ODI+VIE+港股18C”这一途径[14] - 风险偏好高、短期融资需求急切的企业可将SPAC作为备选方案，但需与专业发起团队绑定[14] 长期战略适配性 - VIE架构适用于打造全球化品牌、需要持续融资的企业，其合规体系能支撑长期资本运作[15] - SPAC更适用于有阶段性融资需求，或计划短期上市后进行业务重组的企业，应避免过度依赖其快速上市优势而忽略核心业务发展[15]

基金调研概况 - 12月15日共有13家公司被机构调研，其中基金参与了6家公司的调研活动 [1] - 博盈特焊和视觉中国最受基金关注，均获得5家基金调研，超捷股份获得1家基金调研 [1] - 基金调研的6家公司按板块分布：深市主板1家、创业板2家、沪市主板2家、科创板1家 [1] 被调研公司市值与市场表现 - 按A股总市值统计，总市值不足100亿元的公司有3家，分别是井松智能、博盈特焊、台华新材 [1] - 近5日市场表现：上涨公司3家，其中超捷股份涨幅29.17%、博盈特焊涨幅15.28%、井松智能涨幅2.94% [1] - 近5日市场表现：下跌公司3家，其中视觉中国跌幅6.93%、新坐标跌幅2.59%、台华新材跌幅0.67% [1] 被调研公司资金流向 - 近5日基金调研股中，有4只呈现资金净流入 [1] - 博盈特焊近5日主力资金净流入最多，达2.15亿元 [1] - 超捷股份和井松智能近5日分别净流入资金1.75亿元和1970.14万元 [1] 被调研公司详细列表 - 博盈特焊：基金家数5家，收盘价53.11元，近5日涨跌幅15.28%，所属行业机械设备 [1] - 视觉中国：基金家数5家，收盘价20.96元，近5日涨跌幅-6.93%，所属行业传媒 [1] - 超捷股份：基金家数1家，收盘价97.50元，近5日涨跌幅29.17%，所属行业汽车 [1] - 井松智能：基金家数1家，收盘价28.68元，近5日涨跌幅2.94%，所属行业计算机 [1] - 台华新材：基金家数1家，收盘价8.85元，近5日涨跌幅-0.67%，所属行业纺织服饰 [1] - 新坐标：基金家数1家，收盘价78.32元，近5日涨跌幅-2.59%，所属行业汽车 [1]

港股科技板块近期表现与资金流向 - 近期港股市场因南向资金回流、IPO解禁高峰及日本央行加息预期扰动等因素明显走弱 [1][9] - 尽管市场调整，资金呈现逆势布局港股科技板块的态势，因AI垂直应用与商业化落地推动产业叙事从估值修复转向价值创造 [1][9] - 2025年11月以来，所有跟踪恒生科技指数的ETF合计获得270亿元资金加仓 [2][10] - 其中，恒生科技ETF（513130）同期有25个交易日资金净流入，累计吸金47亿元，份额增长62亿份 [2][10] - 截至2025年12月15日，该基金规模升至424亿元，较2024年底的200亿元增长112% [2][10] 行业基本面与AI商业化进展 - 市场资金积极流入反映对板块中长期基本面的认可 [2][10] - 国内大模型竞争深化，头部互联网公司于2025年11月启动千问App公测，并在多场景加速融合 [2][10] - 端侧AI成为突破重点，AI眼镜等智能硬件获得互联网及车企巨头布局 [2][10] - 2025年第三季度财报显示，互联网龙头营收普遍回暖，“AI+云”业务成为普遍强调的增长亮点，印证AI战略或已进入贡献收入阶段 [2][10] 政策支持 - 中央经济工作会议明确将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为明年重点任务 [3][11] - 会议聚焦建设粤港澳大湾区等国际科创中心、深化“人工智能+”与产业链升级，并配套金融支持与产权保护措施 [3][11] - 这一系列部署为科技板块提供了清晰路径与坚实政策支撑 [3][11] 板块估值水平 - 近期回调释放了部分风险因素，港股科技板块估值或彰显吸引力 [4][12] - 恒生科技指数最新市盈率为23.13倍，处于近5年34.20%的中低分位数水平 [4][12] - 横向对比，恒生科技指数估值低于纳斯达克指数的41.09倍和科创50指数的156.57倍 [4][12] 后市展望 - 随着美联储降息落地，海外流动性环境趋于改善 [5][13] - 叠加国内科技龙头2025年第三季度以来业绩稳健，AI研发、云业务等商业化持续推进 [5][13] - 在估值仍处中低位区间、政策明确支持科技创新、产业逻辑清晰的背景下，经过调整的港股科技板块或提升中长期投资价值 [5][13] 投资工具：恒生科技ETF（513130） - 该ETF紧密跟踪恒生科技指数，指数涵盖30家港股领先的互联网平台及制造业科技企业 [6][15] - 指数涉及互联网、传媒、软件、汽车、芯片等多个板块，覆盖AI产业链多个环节，全面性和代表性较突出 [6][15] - 该ETF具备规模较大、流动性较好、支持场内T+0交易等优势，且管理费仅0.2%/年 [7][16] - 场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311） [7][16]

文章核心观点 - 黑龙江资本市场在“十四五”期间通过拓宽融资渠道、优化上市公司结构、强化监管等一系列举措，深度融入并驱动了区域产业转型升级，实现了规模与质量的同步提升，并为“十五五”时期服务国家战略和新质生产力发展奠定了坚实基础 [2][3][6] 多维发力推动产业优化 - “十四五”期间，黑龙江上市公司累计实现股权融资357.23亿元，债权融资323.7亿元，直接融资成为经济增长重要引擎 [3] - 融资结构呈现“再融资为主、IPO为辅”，再融资（含可转债）达279.64亿元，约为IPO规模（89.09亿元）的三倍，为已上市企业持续输血 [3] - 上市公司结构实现“进退有序、全板覆盖”，期间退市5家、新增6家，并于2025年11月实现主板、科创板、创业板、北交所全板块覆盖 [4] - 并购重组成为存量企业跨越式发展主引擎，例如中直股份以50.78亿元收购哈飞、昌飞集团股权并配套募资30亿元，广联航空上市4年间营收较2020年增长233% [4] 精准赋能质效双升强基 - 板块结构持续优化，创业板、科创板上市公司数量较“十三五”时期增加50%，市值前10名公司中超半数为科技或高科技含量企业 [6] - 研发投入实现跨越式增长，2024年全省上市公司研发投入总额达51.83亿元，较2020年增幅超52%，研发强度从2.03%提升至2.81% [7] - 地方政府与监管部门强化服务与监管，出台政策文件，黑龙江证监局在2024年实现上市公司走访全覆盖，解决企业诉求30余项 [7] 从严监管净生态守底线 - 系统性化解存量风险，“十四五”期间有10家上市公司通过依法重整、注入优质资产等方式化解风险 [8] - 监管执法“长牙带刺”，黑龙江证监局针对各类违法行为依法立案处罚近20起，并对市场主体不规范行为采取150余项行政监管措施 [8] - 注重投资者保护，推动上市公司控股股东偿还占用资金的案例入选证监会“十大投保典型案例” [8] 未来展望 - “十五五”时期，黑龙江资本市场将推动更多金融资源向科技创新、现代农业等重点领域集聚，更好服务新质生产力发展 [5][7] - 将继续坚持防风险、强监管、促高质量发展的主线，守住不发生区域性、系统性风险的底线 [9]

港股科技板块市场动态 - 近期港股市场走弱，但资金呈现逆势布局港股科技板块的态势 [1] - 2025年11月以来，所有跟踪恒生科技指数的ETF合计获得270亿元资金加仓 [1] - 恒生科技ETF（513130）同期有25个交易日实现资金净流入，累计吸金47亿元，份额增长62亿份 [1] - 截至12月15日，该基金规模升至424亿元，年内增幅达112% [1] 板块基本面与产业趋势 - 科技产业叙事正从情绪驱动估值修复转向价值创造阶段，未来盈利空间或进一步打开 [1] - 国内大模型竞争深化，头部互联网公司于2025年11月启动千问App公测，并在多场景加速融合 [1] - 端侧AI成为突破重点，AI眼镜等智能硬件获互联网及车企巨头布局 [1] - 2025年三季度财报显示，互联网龙头营收普遍回暖，“AI+云”业务成为普遍强调的增长亮点，印证AI战略或已进入贡献收入阶段 [1] - 市场资金积极流入，反映出对板块中长期基本面的认可 [1] 板块估值分析 - 近期回调使得前期风险因素得到一定释放，港股科技板块估值或彰显吸引力 [2] - 恒生科技指数最新市盈率为23.13倍，处于近5年34.20%的中低分位数水平 [2] - 横向对比，恒生科技指数估值低于纳斯达克指数的41.09倍和科创50指数的156.57倍，或具备配置价值 [2] 后市展望与驱动因素 - 随着美联储降息落地，海外流动性环境趋于改善 [2] - 国内科技龙头2025年三季度以来业绩稳健，AI研发、云业务等商业化持续推进 [2] - 在估值仍处中低位区间、重要会议再明确支持科技创新的背景下，经过调整的港股科技板块或提升中长期投资价值 [2] 恒生科技指数及ETF产品 - 恒生科技ETF（513130）紧密跟踪恒生科技指数，该指数涵盖30家港股领先的互联网平台及制造业科技企业 [2] - 指数覆盖互联网、传媒、软件、汽车、芯片等多个板块，涉及AI产业链多个环节，全面性和代表性较突出 [2] - 恒生科技ETF（513130）具备规模较大、流动性较好、支持场内T+0交易等优势，且管理费仅0.2%/年 [3] - 该基金是助力投资者把握港股科技龙头机会的重要工具之一，场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311） [1][3]

核心观点 - 报告认为，国家医保局将通过优化支付机制、支持商业健康保险、发挥战略购买作用和推动医保科学化等措施，促进医药生物行业高质量发展和创新药产业发展 [8] - 报告指出，11月金融数据呈现总量平稳、结构分化的特征，政策发力效果显现，但宏观经济内生动能尚待修复 [14] 市场回顾 - 周一A股三大指数集体收跌，沪指跌0.55%至3867.92点，深成指跌1.10%至13112.09点，创业板指跌1.77%至3137.80点，沪深两市成交额为17733.27亿元 [1][6] - 申万行业中，非银金融、商贸零售、农林牧渔领涨，电子、通信、传媒领跌 [1][6] - 概念板块中，乳业、啤酒概念、特钢概念涨幅居前，AI手机、光纤概念、共封装光学（CPO）概念跌幅居前 [1][6] - 港股恒生指数收跌1.34%至25628.88点，恒生科技指数收跌2.48% [1][6] - 海外市场，美国道指跌0.09%至48416.56点，标普500跌0.16%至6816.51点，纳指跌0.59%至23057.41点 [1][6] 重要新闻与宏观数据 - 《求是》杂志发表重要文章指出，扩大内需是战略之举，要加快补上内需特别是消费短板，使其成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [2][7] - 中国11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，服务业生产指数同比增长4.2%，社会消费品零售总额同比增长1.3% [2][7] - 1-11月全国固定资产投资同比下降2.6%，其中制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9% [2][7] - 11月全国城镇调查失业率持平于5.1% [2][7] 医药生物行业分析 - 国家医保局累计将949种药品新增纳入医保目录，目录内药品总数达3253种 [9] - 未来将发布按病种付费3.0版分组方案，全面推行按季或按月特例单议评审，支持新药新技术临床使用 [9] - 国家医保局首次制定商业健康保险创新药品目录，纳入19种临床价值大、创新程度高、患者受益显著的药品 [9] - 将支持商业健康保险与基本医保衔接互补，鼓励商保将更多医保目录外合理医疗费用纳入保障范围，并鼓励其扩大对创新药的投资规模 [9][10] - 将深入落实《支持创新药高质量发展若干措施》，提高创新药多元支付能力，并继续推进药品和耗材集采 [10] - 将加快建设全民医保数智平台，探索建立医保综合价值评价体系，利用真实世界证据支持决策 [11] 银行行业分析 - 11月社会融资规模增量为2.49万亿元，同比多增1597亿元，月末社融存量规模为440.07万亿元，同比增长8.5%，增速环比持平 [13] - 1-11月社融新增合计33.39万亿元，同比多增3.99万亿元，其中政府债净融资额13.15万亿元，同比多增3.61万亿元，是支撑社融同比多增的最重要力量 [13] - 11月人民币贷款增加3900亿元，同比少增1900亿元，月末贷款余额271万亿元，同比增长6.4% [14] - 居民部门贷款减少2063亿元，其中短期贷款减少2158亿元，中长期贷款增加100亿元 [14] - 企业部门贷款新增6100亿元，其中短期贷款增加1000亿元，中长期贷款增加1700亿元，票据融资增加3342亿元 [14] - 11月M2同比增长8.0%，增速环比回落0.2个百分点；M1同比增长4.9%，增速环比回落1.3个百分点 [14] - 报告预计2025年和2026年上市银行整体营收与归母净利润增速或将延续企稳态势，当前银行板块股息率具有吸引力 [14][15]

核心观点 - 报告认为，随着美联储降息落地、人民币汇率偏强、监管政策引导及重要会议定调，市场调整或近尾声，预计短期大盘将呈现震荡盘升格局，并建议关注多个行业板块 [5] 市场表现总结 - 2025年12月16日，A股主要指数集体收绿，其中上证指数收盘3867.92点，下跌0.55%或21.42点；深证成指收盘13112.09点，下跌1.10%或146.24点；创业板指收盘3137.80点，下跌1.77%或56.56点；科创50指数下跌2.22%，跌幅最大 [2] - 行业板块表现分化，申万一级行业中，非银金融上涨1.59%涨幅居首，商贸零售上涨1.49%，农林牧渔上涨1.24%，钢铁和建筑材料均上涨0.91%；跌幅方面，电子下跌2.42%，通信下跌1.89%，传媒下跌1.63%，机械设备和计算机分别下跌1.36%和1.27% [3] - 概念板块中，乳业概念上涨4.00%表现最佳，啤酒概念上涨1.70%，特钢概念上涨1.51%，广东自贸区和冷链物流分别上涨1.41%和1.32%；跌幅方面，AI手机概念下跌2.55%，光纤概念下跌2.22%，共封装光学(CPO)下跌2.21%，同花顺果指数和汽车芯片分别下跌2.08%和2.04% [3] 宏观与政策环境 - 2025年1-11月全国固定资产投资（不含农户）同比下降2.6%，降幅较前值（下降1.7%）扩大；11月社会消费品零售总额同比增长1.3%，增速较前值（增长2.9%）放缓；11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速较前值（增长4.9%）微降 [4] - 证监会强调将持续增强市场内在稳定性，积极培育高质量上市公司群体，开展新一轮公司治理专项行动，并引导优质公司加大分红回购力度 [4] - 证监会计划全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展，同时加强跨市场跨行业跨境风险监测监控，强化逆周期跨周期调节 [5] 后市展望与配置建议 - 报告指出，美联储12月降息落地，叠加人民币汇率偏强运行，有利于外资增配中国资产 [5] - 内部因素方面，监管政策引导及保险资金年初“开门红”预期，强化了险资入市动能；同时，12月政治局会议与中央经济工作会议已为来年政策积极定调，奠定了“跨年行情”的关键窗口 [5] - 基于历史经验，跨年行情启动前市场多有调整，但随着新增利好累积，当前调整或已接近尾声，预计短期大盘将呈现震荡盘升格局 [5] - 行业配置上，报告建议关注有色金属、TMT、金融、电力设备、食品饮料和机械设备等行业 [5]