报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美国原油产量下滑，钻机和压裂车队数量下降；推荐中国海油、中国石油、中国石化等相关上市公司，建议关注石化油服、中油工程等公司 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油周度数据简报 - 上游重点公司涨跌幅：中国海油等公司近一周、近一月、近三月、近一年及年初至今有不同幅度涨跌幅 [9] - 重点公司估值：展示中国海油等公司总市值、归母净利润、PE、PB等估值数据 [9] - 原油板块：布伦特、WTI等油价周均价及环比变化，美国原油库存、产量、炼厂加工量及进出口量等数据 [9] - 成品油板块：中国、美国、欧洲、新加坡等地汽油、柴油、航煤价格、库存、产量、消费及进出口数据 [10] - 油服板块：海上自升式和半潜式钻井平台日费周均价、月均价、季均价及年初至今数据 [10] 本周石油石化板块行情回顾 - 石油石化板块表现：各行业板块涨跌幅、石油石化板块细分行业涨跌幅及走势 [16][19] - 板块上市公司表现：上游板块主要公司涨跌幅及上市公司估值 [24][25] 原油板块数据追踪 - 原油价格：布伦特、WTI等多种原油价格及价差，美元指数、铜价与WTI原油价格关系 [30][46] - 原油库存：美国商业原油、战略原油、库欣地区原油库存及与油价相关性 [49][63] - 原油供给：美国原油产量、钻机数、压裂车队数及与油价走势 [67][71] - 原油需求：美国炼厂原油加工量、开工率，山东炼厂和我国主营炼厂开工率 [75][84] - 原油进出口：美国原油进口量、出口量、净进口量及石油产品进出口情况 [87][92] 成品油板块数据追踪 - 成品油价格：国内成品油最高指导价与国际油价调整关系，国际原油与国内、美国、欧洲、新加坡等地成品油价格及价差 [98][140] - 成品油库存：美国汽油、柴油、航空煤油及新加坡汽油、柴油库存 [143][158] - 成品油供给：美国汽油、柴油、航空煤油产量 [161][164] - 成品油需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量及旅客机场安检数 [166][176] - 成品油进出口：美国汽油、柴油、航空煤油进出口情况及净出口量 [178][189] 油服板块数据追踪 - 自升式钻井平台行业平均日费 [194][197] - 半潜式钻井平台行业平均日费 [195][199]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [7] 报告的核心观点 - 油价震荡，关注OPEC+下周会议，目前市场预期OPEC+将不会对当前的增产计划做出调整，预计油价短期维持震荡；推荐两条投资主线，一是关注抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、产量持续增长且桶油成本低的中国海油、高分红一体化公司中国石化；二是关注产量处于成长期的中曼石油、新天然气 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）7月28日举行会议，涉及额外自愿减产220万桶/日的八个OPEC+产油国8月3日单独举行会议，市场预期OPEC+不调整增产计划，即9月进一步增产54.8万桶/日，而后此前220万桶/日的减产将全面解除；欧盟与美贸易争端持续，若谈判破裂，8月7日将采取反制措施；原油基本面暂无明显好转，OPEC+增产对冲旺季需求回升，国际局势使经济担忧持续，预计油价短期维持震荡 [1][9] 本周石化市场行情回顾 板块表现 - 截至7月25日，中信石油石化板块上涨2.3%，沪深300上涨1.7%，上证综指上涨1.7%，深证成指上涨2.3%；各子板块中，其他石化子板块周涨幅最大，为6.8%；石油开采子板块周跌幅最大，为 -0.6% [13][16] 上市公司表现 - 本周宇新股份涨幅最大，截至7月25日，石油石化行业公司周涨跌幅前5位分别为宇新股份上涨14.72%、齐翔腾达上涨14.47%、恒力石化上涨11.92%、桐昆股份上涨10.40%、宝利国际上涨8.48%；本周岳阳兴长跌幅最大，截至7月18日，石油石化行业公司周涨跌幅后5位分别为岳阳兴长下跌9.38%、博汇股份下跌5.61%、润贝航科下跌3.96%、沈阳化工下跌3.42%、渤海化学下跌3.04% [20] 本周行业动态 - 7月21 - 25日期间，涉及印尼、哈萨克斯坦、沙特、印度、欧盟、美国、中国、尼日利亚、伊朗、俄罗斯等国家和地区的原油产量、进出口、政策、项目投产等多方面动态，如印尼1 - 6月原油产量为57.93万桶/日，中国海油垦利10 - 2油田群开发项目（一期）投产，预计高峰日产油气当量约3000吨等 [22][24][25] 本周公司动态 - 7月21 - 25日期间，东华能源、石化油服、中曼石油、桐昆股份、康普顿、中国石化、博迈科等公司发布担保、合同签署、权益分派、债券发行、业绩提示、半年度报告等相关公告，如中曼石油中标阿尔及利亚ZerafaII天然气区块勘探开发权并签署合同，预测该区块天然气地质储量和资源量合计1092.57亿方 [31][32][36] 石化产业数据追踪 油气价格表现 - 截至7月25日，布伦特原油期货结算价为68.44美元/桶，周环比 -1.21%；WTI期货结算价为65.16美元/桶，周环比 -3.24%；截至7月24日，东北亚LNG到岸价格为11.68美元/百万英热，周环比 -5.53%；中国LNG出厂价为4438元/吨，周环比 -0.31% [2][45] 原油供给 - 美国：截至7月18日，美国原油产量1327万桶/日，周环比 -10万桶/日；截至7月25日，美国原油钻机415部，周环比 -7部；OPEC：2025年6月OPEC合计原油产量2723.5万桶/日，月环比上升21.9万桶/日 [55][56] 原油需求 - 炼油需求：美国截至7月18日，炼厂加工量1694万桶/天，周环比 +9万桶/天，炼厂开工率95.5%，周环比 +1.6pct；成品油需求：美国截至7月18日，石油产品总消费量2177万桶/天，周环比 +259万桶/天 [61][63] 原油库存 - 美国截至7月18日，包含SPR的原油库存82150万桶，周环比 -337万桶；商业原油库存41899万桶，周环比 -317万桶；SPR 40250万桶，周环比 -20万桶 [68] 原油进出口 - 2025年6月，中国海运进口原油304百万桶，同比上升4.7%，环比上升10.2%；沙特海运出口原油185百万桶，同比上升7.6%，环比下降4.0%等 [87] 天然气供需情况 - 美国截至7月18日，库存可利用天然气48个州合计3075.0十亿立方英尺，周环比 +0.75%；截至7月24日，欧盟储气率66.18%，较上周 +2.07pct [92] 炼化产品价格和价差表现 - 成品油：截至7月25日，国内汽柴油现货价格为7971、6918元/吨，周环比变化 +0.12%、 -0.28%；和布伦特原油现货价差为83.26、63.24美元/桶，周环比变化 +1.47%、 +1.00%；石脑油裂解：截至7月24日，乙烯 - 石脑油价差为244美元/吨，较上周 -0.56%；聚酯产业链：截至7月25日，PX - 石脑油价差为2900元/吨，较上周 -7.20%；C3产业链：截至7月25日，PP - 丙烯价差为1065元/吨，较上周 +10.36% [97][101][106][108]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 市场关注转债价格高、估值贵问题，但从债底、机构行为等角度看有逻辑支撑，如债底较厚、债性转债期权价值上升、权益市场走强资金流入、平均剩余期限缩短使强赎和下修概率提升 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 转债估值 - 本周转债和正股情绪积极、大幅上涨，百元估值单边拉升，跟涨正股能力强，全市场转债百元溢价率 33%，单周上行 1.14%，分位数处 2017 年以来 89.90%百分位，高、低评级转债估值分化，低评级拉升幅度大 [6][8] - 本周转债跟随正股上涨，到期收益率创 2017 年以来新低报 -5.09%，转股溢价率指数、纯债溢价率指数、到期收益率分别为 41.94%、37.06%、 -5.09%，较上周分别变化 -1.31%、 +3.02%和 -0.70%，分位数处于 2017 年以来的 61.90、62.70 和 0.00 百分位 [6][10] 条款跟踪 赎回 - 本周应急、楚江、联诚转债等发布提前赎回公告，已发强赎、到期赎回公告且未退市转债共 22 只，潜在转股或到期余额 50 亿元 [6][14] - 最新处于赎回进度的转债 52 只，下周有望满足赎回条件的 14 只，本周 4 只转债发布不赎回公告 [17][19] 下修 - 本周中装转 2、金能转债提议下修，晶澳转债公告下修且下修到底，145 只转债处于暂不下修区间，24 只因净资产约束无法下修，1 只已触发且股价低于下修触发价未出公告，37 只正在累计下修日子，3 只已发下修董事会预案但未上股东大会 [6][20][21] 回售 - 本周国微、长汽转债发布回售公告，截至最新 2 只转债发布回售公告，4 只转债正在累计回售触发日子，3 只处于暂不下修区间，1 只正在累计下修日子 [6][23] 一级发行 - 本周无转债发行公告，下周伯 25 转债待上市（2025/7/28），处于同意注册进度的转债 6 只，待发规模 69 亿元，处于上市委通过进度的转债 3 只，待发规模 40 亿元 [6][25]

数智战略定位 - 公司将"数智石油"确立为第五大战略举措，推动人工智能技术赋能传统产业转型升级，加快培育新质生产力[1] - 统筹推进信息化补强、数字化赋能、智能化发展"三大工程"，成立集团网信工作领导小组加强集中统一领导[2] 油气生产数字化 - 长庆油田页岩油物联网云平台降低热洗作业综合成本80%，伴生气综合利用率跃升至98%[1][3] - 数字孪生技术将准噶尔盆地地质研究效率提高70%，智慧油气田覆盖50多万口井，全业务链协同效率提升20%[2] - 塔里木油田物联网覆盖率达100%，北斗终端减少巡检劳动强度70%，大港油田实时监控1700余辆车辆提升安全管理[3] 炼化智能化升级 - 兰州石化智能工厂实现重点耗能设备能效评估分析率100%，装置自控率99.8%，安全隐患智能识别成功率超90%[4] - 智能工厂覆盖26家炼化企业的1400套核心装置，高附加值产品收率提升0.07%，生产管理效率提高10%[4] - 广东石化实验室数据一致性达99.8%，风险预警响应时效提升80%，呼和浩特石化智能监控系统替代人工30天巡检[5] 昆仑大模型应用 - 3000亿参数昆仑大模型缩短勘探项目周期20%，乙烯收率显著提升，装备设计效率提高70%[7] - 采用混合专家模型架构，构建1950P算力环境，积累500TB行业数据集和100万知识问答对[8] - 语言大模型参数量从700亿增至3000亿，视觉模型从3亿增至44亿，多模态模型从160亿增至800亿[7] 运营体系优化 - 标准化流程从1.3万个优化为923个单元，数据编码量减少35%，带动32套外围系统改造集成[9] - 云梦泽智慧平台完成化工品首单撮合交易，推出国内首个四足机器人智能巡检方案[6] - 储气库智能云平台提升注采方案编制效率300%，智能分注系统累计增油1223吨[3]

根据提供的金融工程日报内容，该报告主要涉及市场表现、情绪指标和资金流向的统计分析，但未提及具体的量化模型或因子构建。以下是可提取的核心量化指标及其计算方式： 量化指标与计算方式 1. **封板率指标** - 构建思路：反映涨停股的封板稳定性[17] - 计算公式： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ - 测试结果：当日封板率73%（较前日提升24%）[17] 2. **连板率指标** - 构建思路：衡量涨停股的连续性[17] - 计算公式： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ - 测试结果：当日连板率31%（较前日提升4%）[17] 3. **大宗交易折价率** - 构建思路：反映大资金交易溢价水平[26] - 计算公式： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ - 测试结果：近半年平均折价率5.81%，当日5.01%[26] 4. **股指期货年化贴水率** - 构建思路：量化期现价差水平[28] - 计算公式： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ - 测试结果：当日中证1000贴水率7.51%（70%分位点）[28] 指标回测效果 1. **封板率指标** - 近期趋势：近一个月呈现波动上升[17] 2. **连板率指标** - 近期趋势：近一个月小幅提升[17] 3. **大宗交易折价率** - 历史水平：近半年日均折价率5.81%[26] 4. **股指期货贴水率** - 分位水平：中证500贴水率6.55%（60%分位点）[28] 注：报告未涉及多因子模型、复合因子或模型评价内容，以上均为基于市场行为的单指标统计方法[17][26][28]

招商引资机制创新 - 组建招商引资项目落地服务办公室，优化4条重点招商产业链，构建"1+N"全域招商联动体系 [1] - 建立县级领导带头招商机制，整合102个招商责任单位力量，推动招商责任全域覆盖 [1] - 创新构建"四张清单+三项机制"全链条管理体系，精准分类管理招商项目 [2] 招商项目储备与资源整合 - 围绕现代农业、装备制造、文旅康养、数字经济等领域论证储备67个招商项目，总投资246亿元 [1] - 梳理可盘活资产127处、可利用土地2963亩，优化完善"两图两清单" [1] - 17个重点项目已全面开工建设，包括天知百草中药生物技术研发与生产、北仓商贸城等项目 [2] 招商培训与对接活动 - 制定招商引资培训计划，组织学习低空经济、数字经济等新业态，已开展10场培训 [2] - "走出去"26次对接企业132家，"请进来"68次对接企业196家 [2] - 组织专人梳理石油石化产业相关企业160家，赴多地实地考察对接 [2] 宣传推广与精准招商 - 创新制作各类招商宣传资料，通过传统媒体和新媒体精准推送 [1] - 立足县域优势资源和产业导向，确保招商方向更明确、资源对接更高效 [1]

上证综指突破3600点及市场结构变化 - 上证综指时隔288天后盘中再次触及3600点，为去年10月8日以来首次 [1] - 近期钢铁、煤炭、石油石化等周期红利资产表现强劲，打破市场对红利资产缺乏"锐度"的认知 [1] - 当前A股市场机构投资者（公募主动/被动、保险资金、北向资金、私募权益）合计持仓规模超15万亿，占全A自由流通市值（约40万亿）近40%，游资和散户持仓占比大幅压缩 [2] - 4月8日以来的上涨由机构资金主导，银行板块对本轮上证综指上涨贡献显著 [2] 机构资金行为与市场驱动逻辑 - 3100-3400点区间上涨主要由神秘资金、保险资金和北向资金推动，与2022年10-11月游资+融资驱动的模式不同 [2] - 财政部7月11日发文将险资投资考核长周期权重提高至70%，预计保险资金将成为下半年重要边际增量 [3] - 机构资金偏好将决定市场风格走向，需关注其配置倾向（大盘/小盘、成长/红利） [3] 周期红利的三大驱动逻辑 均值回归逻辑 - 银行、电力等类债红利与钢铁、煤炭等周期红利的比价已达历史90%分位数，显示周期红利下半年更具发力空间 [3] 日历效应逻辑 - 2016年以来三季度钢铁、煤炭、石油石化行业胜率达78%，平均收益率分别为10.17%、5.19%、4.71% [4] - 高温天气推升用电需求，带动煤炭、石油石化等资源品进入旺季 [4] 反内卷逻辑 - 工信部将钢铁、有色、石化列为十大重点行业推动供给侧改革，类似2016年供给侧改革和2021年碳中和的政策驱动 [4] 衍生品研究工具 - 推出《中国期货市场品种波动属性》等6类研究工具，覆盖波动分析、宏观套利、跨品种/跨期价差套利及期权交易机会识别 [8] - 提供《交易计划及复盘》《交易仓位测算》等交易前辅助工具，基于ATR测算不同频率下的交易手数 [8] - 开发《Portfolio&Trading management》等组合管理工具，适用于多资产交易员的风险收益管理 [8]

市场表现与私募业绩 - 市场盘中一度冲上3600点，创下年内新高3613.02点，市场情绪从年初亢奋到4月冰点后板块轮动表现 [1] - 部分私募产品业绩进入牛市状态，如押注新消费的同犇投资与复胜资产上半年回报接近2020年水平 [1] - 上半年主观股票私募机构10-12%收益为常见区间，医药生物、轻工制造和计算机是主要增持行业 [1] - 前5大行业（医药生物、传媒、电子、轻工制造、有色金属）合计贡献回报约70%，医药生物单一行业贡献超20% [1] - 石油石化、社会服务和煤炭成为主要拖累行业，港股持仓整体提升源于上涨和主动加注 [2] 私募机构投资策略 - 老牌私募如宁泉杨东、高毅邓晓峰等净值创新高，邓晓峰产品连续10年跑赢沪深300指数 [3] - 邓晓峰组合中信息技术和材料占股票仓位6成以上，增持有色金属和科技硬件半导体行业 [4][5] - 同犇投资半年业绩近乎翻番，定位从"偏好大消费"转为"偏好大消费（新消费为主）" [5][20] - 复胜资产新消费持仓包括游戏、纺织服饰、休闲食品等超10%权重，贵金属黄金近10% [5] - 重阳投资提前布局创新药，采用行业ETF+个股策略，三位医药研究员深度覆盖 [7][33] 行业投资机会 - 新消费领域呈现"新供给创造新需求"特征，与传统消费相比增速更快（如今年增50%+） [18][20] - 创新药行业基本面支撑强劲，临床数据、BD交易和产品获批标志中国创新药走向世界 [33][34] - 地产行业高度分化，一二线核心区域优质项目一房难求，品牌房企估值仅1倍经营性净现金流 [22][24] - AI产业链、国产半导体设备、芯片等科技方向被看好，高端制造新技术突破带来成长机会 [12] - 服务业需提升体验价值，反内卷同时注重产品质量，如胖东来、山姆未接入外卖平台仍成功 [26] 市场趋势与配置 - 港股强于A股趋势预计持续，A/H股价格倒挂现象增多，但需警惕市场风格切换风险 [10] - 新兴成长机会可能从新消费和创新药泛化至科技和周期工业领域，形成哑铃型配置 [11][12] - 三季度是观察关税影响窗口期，政策延续宽松聚焦新兴产业，全球流动性过剩利好优质资产 [14][15] - 中国资产估值修复进入中场，需挖掘商业模式好（垄断地位）、自由现金流强劲企业 [40] - 三条投资主线：超跌行业结构性机会、科技创新突破、精神消费类企业情绪价值 [41]

市场融资余额变动 - 截至7月22日市场最新融资余额为19196 13亿元较上个交易日环比增加150 48亿元 [1] - 申万一级行业中23个行业融资余额增加8个行业融资余额减少 [1] 融资余额增加的行业 - 电子行业融资余额增加最多较上一日增加23 81亿元最新融资余额为2203 45亿元环比增长1 09% [1] - 医药生物行业融资余额增加14 13亿元最新融资余额为1374 38亿元环比增长1 04% [1] - 电力设备行业融资余额增加13 59亿元最新融资余额为1394 54亿元环比增长0 98% [1] - 机械设备行业融资余额增加11 26亿元最新融资余额为1002 61亿元环比增长1 14% [1] - 煤炭行业融资余额增幅最高环比增长2 48%最新融资余额为158 39亿元 [1] - 建筑装饰行业融资余额环比增长2 25%最新融资余额为327 77亿元 [1] - 银行行业融资余额环比增长1 70%最新融资余额为593 05亿元 [1] - 建筑材料行业融资余额环比增长1 65%最新融资余额为131 79亿元 [1] 融资余额减少的行业 - 计算机行业融资余额减少最多较上一日减少1 14亿元最新融资余额为1487 18亿元环比下降0 08% [1][2] - 家用电器行业融资余额减少9559 57万元最新融资余额为266 62亿元环比下降0 36% [1][2] - 商贸零售行业融资余额减少9065 65万元最新融资余额为215 45亿元环比下降0 42% [1][2] - 钢铁行业融资余额环比下降0 48%最新融资余额为144 79亿元 [1][2]

行业景气度提升 - 化工商品价格表现强势，带动行业景气度不断提升，石油石化（申万一级）指数近期表现突出 [1] - 反内卷稳增长政策、淘汰20年落后装置、雅鲁藏布江水电站基建需求刺激以及海外化工企业火灾不可抗力等多重因素推动行业景气度 [1] 海外装置不可抗力影响 - 科思创德国多尔马根工厂发生电气火灾，导致烧碱、氯气和盐酸生产遭遇不可抗力，烧碱年产能44.8万吨，氯气年产能48万吨 [3] - 火灾导致氯气供应中断，直接影响下游TDI生产，科思创宣布TDA/TDI、基于OTDA的产品、聚醚多元醇遭遇不可抗力 [3] - 国内TDI市场均价为1.625万元/吨，本月连续6个工作日上涨，7月初至今价格上涨超4000元/吨，年内涨幅26% [3] - 供方集中释放利好消息，包括主动上调报价、部分装置检修或延迟重启，市场流通货源收紧 [3] 政策推动供给侧优化 - 工信部计划实施石化化工行业稳增长工作方案，推动落后产能淘汰、行业结构优化 [4] - 政策目标为调整行业结构、推动供给侧优化和淘汰落后产能，有望引领石化化工行业有序发展 [4] - 过去四年行业资本开支加大、新增产能集中落地，行业盈利整体承压，后续落后产能出清有望优化供给端竞争格局 [4] 老旧装置更新改造 - 中央财经委会议强调推动落后产能有序退出，反内卷、去产能成为市场情绪转好的重要推手 [5] - 国家应急管理部发布《化工装置老化评估方法（征求意见稿）》，重新定义化工行业老旧装置，推动20年以上老旧装置绿色化、智能化、安全化改造 [5] - 覆盖炼化、煤化工、氯碱、化肥、精细化工等细分领域，加快更新改造老旧、低效、高风险设备 [5] 重点产品 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数（H11057.CSI），由中证800指数样本股中的石化产业股票组成 [6] - 中证石化产业指数以基础化工和石油石化行业为主，权重占比分别为58.1%和35.1% [6]