太平洋证券指出，年内行业内分化明显。整体而言，基础化工行业受机器人产业链、AI 算力对电子化 学材料需求提升等影响，表现明显好于市场；石油石化受油价中枢下移，景气度承压。2025年，资源品 受到广泛关注，钾肥、锂矿、磷矿石价格维持较好景气度；国内科技创新，大力发展新质生产力，机器 人产业链蓬勃发展，轻量化材料、改性塑料需求明显增加。展望2026年，继续看好稀缺资源品，以及与 新技术相关的化工新材料。 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，按照申万二级行业 来看，中证石化产业指数前三大行业分别为炼化及贸易（27.33%）、化学制品（22.04%）和农化制品 （21.98%）。"反内卷" 催化周期复苏，行业景气度有望持续上行。 （文章来源：每日经济新闻） 截至12月19日13:33，石化ETF（159731）现涨0.94%。持仓股中，藏格矿业、杭氧股份、恒逸石化等涨 幅居前。石化ETF最新规模达2.06亿元，创新高。 12月14日，天津中石化南港乙烯项目迎来首船进口原料。此次首船乙烷顺利到港，标志着项目原料供应 体系正式运转，也意味着项目在"十四五"收官、" ...

市场表现 - 12月18日A股主要指数涨跌分化，中证石化产业指数表现强势，盘中涨超1% [1] - 指数成分股扬农化工、中复神鹰、华峰化学等领涨 [1] - 跟踪该指数的石化ETF（159731）跟随上行 [1] 行业供需与油价展望 - 信达证券分析称，到2027年供给侧最大变数消退，OPEC+自2025年以来的大规模增产周期基本结束 [1] - 全球供给增长将更依赖于已投资项目的自然投产，此类项目投产节奏受长周期约束 [1] - 叠加老油田产量递减，供给增量可能延迟或不及预期 [1] - 在需求持续缓慢增长的同时，原油市场或可能停止累库，为油价开启回升周期创造基本面条件 [1] 指数与产品构成 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 从申万一级行业分布看，该指数中基础化工行业占比为60.1%，石油石化行业占比为32.7% [1] - 随着石化产业淘汰落后产能和加强技术创新，产业链价值将进一步提升 [1]

信达证券表示，从供给看，2025年以来国家推动包括石化化工在内的重点行业进行"反内卷"整治，工信 部等七部门发布的《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》也表明要淘汰落后产能和优化供 给结构。在供给格局优化、需求稳步复苏背景下，炼化行业有望迎来景气上行周期。从需求看，由于国 内成品油需求达峰，石油消费结构转变或进一步深化，化工用油需求仍处于长期增长通道中，国内石化 产品需求缓慢复苏或成为主基调。 12月17日早盘，A股市场小幅回暖，中证石化产业指数快速上行涨超1%，成分股跌涨跌互现，盐湖股 份、鲁西化工、万华化学等领涨。相关ETF方面，石化ETF（159731）跟随指数上行。 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分 布来看，基础化工行业占比为60.1%，石油石化行业占比为32.7%，随着石化产业淘汰落后产能和加强 技术创新，产业链的价值将进一步提升。 每日经济新闻 ...

每日经济新闻 国海证券认为，反内卷有望重估中国化工行业，后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓。中国 化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，潜在股息率将大幅提升，有望实现从吞金 兽到摇钱树的转变；同时，供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息 的优势。重点关注石油化工、煤化工、有机硅、磷化工、草甘膦等。 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分 布来看，基础化工行业占比为60.39%，石油石化行业占比为32.71%，有望充分受益于反内卷、调结构 和淘汰落后产能等政策。 12月15日，中证石化产业指数低开高走，快速拉升上行，现涨约0.85%，成分股彤程新材涨超6%，华鲁 恒升、万华化学、华峰化学等领涨。石化ETF（159731）跟随指数上行，布局价值凸显。 ...

石化ETF市场表现 - 截至12月12日14点整，石化ETF（159731）跌幅0.12% [1] - 持仓股涨跌互现，蓝晓科技、杭氧股份、凯赛生物等涨幅居前 [1] - 持仓股中云天化、恒逸石化等跌幅靠前 [1] 化工行业周期与格局分析 - 化工行业自2021年景气高点以来，近几年资本开支维持高增速 [1] - 需求端复苏相对较弱 [1] - 2022年俄乌冲突爆发导致全球进入高油价时代 [1] - 行业面临高成本弱供需的格局，步入周期下行 [1] - 目前石化产业处于周期底部 [1] 穿越周期的投资机会 - 在行业周期底部，化工行业仍有较多能够穿越周期的“长期主义”企业 [1] - 这些企业往往在实现自身增长的同时，也能通过股价上涨或分红等方式带给投资者丰厚回报 [1] - 这些企业致力于实现稳健增长和可持续发展 [1] 石化ETF产品结构与前景 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 从申万一级行业分布来看，基础化工行业占比为60.39%，石油石化行业占比为32.71% [1] - 随着供给侧结构性改革，行业供需与盈利能力有望持续改善 [1]

石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分 布来看，基础化工行业占比为60.39%，石油石化行业占比为32.71%，有望充分受益于反内卷、调结构 和淘汰落后产能等政策。 每日经济新闻 12月12日早盘，A股市场涨跌分化，石化ETF（159731）小幅波动，现跌约0.35%，持仓股涨跌互现， 蓝晓科技、杭氧股份、东方盛虹等涨幅居前；云天化、中国石油、金发科技等调整幅度靠前。 华泰证券认为，伴随2025年以来行业资本开支增速显著下降，叠加"反内卷"有望助力供给端协同及落后 产能出清，而内需有望进一步复苏及出口亚非拉等支撑需求，大宗化工品有望逐步复苏。油价长期存在 成本底部支撑，具备增产降本能力及天然气增量的高分红企业具有配置机遇；出口方面，国内化工品具 备成本优势和性价比，国内轮胎依托性价比优势仍有望持续提升全球份额；高股息资产方面，伴随资本 开支下降等，主动分红意愿和能力或提升，磷资源有望维持至少3年高景气。 ...

市场表现与产品动态 - 12月11日早盘A股市场高开低走，石化ETF（159731）涨幅收窄，其持仓股涨跌互现，坤彩科技、藏格矿业、彤程新材等涨幅居前 [1] - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，该指数申万一级行业分布为基础化工行业占比60.39%，石油石化行业占比32.71% [1] 核心投资观点 - 信达证券认为石化产品在PPI构成中权重占比高、波动性强，其价格变化与PPI走势具备强关联性 [1] - 政策端持续发力，以“供给端优化”与“需求端扩张”为主要抓手，有望推动石化产品价格回暖，进而助力PPI企稳回升 [1] - 虽然当前PPI尚未回正，但石化下游股价已出现企稳回升态势，当前被认为是良好的布局时机 [1] 行业供给端分析 - 从供给端看，未来炼能边际增量或将逐步趋缓，行业逐步进入存量竞争时代，整体竞争格局有望迎来改善 [1] - 石化产能格局优化有助于在供给端为石化产品价格进一步回升提供重要支撑 [1] 行业需求端分析 - 从需求端看，由于国内成品油需求达峰，石油消费结构转变或进一步深化 [1] - 化工用油需求仍处于长期增长通道中，国内石化产品需求缓慢复苏或成为主基调 [1] - 供需持续改善，行业景气度有望持续上行 [1]

市场表现与产品动态 - 12月11日早盘，石化ETF（159731）震荡走强，盘中一度涨超0.8% [1] - 该ETF持仓股中坤彩科技、藏格矿业、云天化、盐湖股份等涨幅居前 [1] - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] 行业技术突破 - 中国石油成功建立分子管理技术体系，该技术是石油石化领域的基础性、颠覆性技术 [1] - 中国石油初步形成了石油分子表征与工艺模拟优化一体化解决方案，在分子管理技术领域取得突破性进展 [1] 子板块盈利分析 - 上游油气资源板块盈利同比下滑，但依旧保持一定的盈利规模 [1] - 油服设备板块归母净利润同比保持正增长 [1] - 石化板块整体盈利同比提升 [1] - 下游材料领域中光伏胶膜、碳纤维、合成生物学、可降解塑料、喷墨材料盈利同比大幅改善 [1] 指数构成与行业前景 - 中证石化产业指数中，基础化工行业占比为60.39%，石油石化行业占比为32.71% [1] - 随着石化产业淘汰落后产能和加强技术创新，产业链的价值将进一步提升 [1]

市场表现与ETF动态 - 12月10日午后A股调整，石化ETF（159731）震荡下跌约0.25% [1] - 石化ETF持仓股中，蓝晓科技、藏格矿业、盐湖股份领涨，金发科技、坤彩科技、圣泉集团领跌 [1] - 石化ETF及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 中证石化产业指数行业构成：基础化工行业占比60.39%，石油石化行业占比32.71% [1] 行业重要进展 - 我国首个国家级陆相页岩油示范区——新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区，今年原油产量突破170万吨 [1] - 页岩油是国际上公认的极难开采的非常规油气资源 [1] - 此次产量突破标志着该国家级示范工程建设任务全面完成 [1] 机构观点与行业展望 - 银河证券预计12月原油价格震荡偏弱，行业成本压力或略有下降 [1] - 机构建议重点关注供需格局优化 [1] - 当前化工行业景气仍处低位 [1] - 预计整治“内卷式”竞争、培育壮大新兴产业等将是未来一段时间投资主线 [1] - “反内卷”政策被视为石化产业核心主线，行业供需与盈利能力有望持续改善 [1] - 机构推荐关注PTA、涤纶长丝、机器人材料等领域的投资机会 [1]

市场表现与资金流向 - 12月9日早盘A股市场震荡调整 中证石化产业指数盘中下跌约0.8% [1] - 指数成分股中 巨化股份、三美股份、蓝晓科技等股票领涨 [1] - 石化ETF（159731）在近10个交易日内合计净流入资金1321万元 [1] 机构市场观点 - 国泰海通研报观点认为 中国股市在长时间横盘震荡后将进入跨年攻势 [1] - 今年12月至明年2月被视作政策、流动性、基本面向上共振的窗口期 指数有望迈上新台阶 [1] - 行业配置层面可关注顺周期板块 该板块调整三年后估值与持仓处于低位 [1] - 随着宏观尾部风险降低与潜在增量政策出台 顺周期板块将出现结构性机会 [1] 石化行业与相关产品 - 石化ETF（159731）及其联接基金紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 该指数申万一级行业分布为基础化工行业占比60.39% 石油石化行业占比32.71% [1] - 石化行业新一轮产能扩张周期步入尾声 供需格局进入再平衡阶段 [1] - 行业景气度预期将逐步回升 [1]