公司业务动态 - 河钢股份旗下控股子公司河北河钢材料技术研究院有限公司参与了可控核聚变装置有关材料的研发 [1] 公司股权结构 - 河北河钢材料技术研究院有限公司是河钢股份的控股子公司 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月规模以上工业企业利润同比降5.5%，前10个月整体增长1.9%，制造业和电力增长较快，采矿业下降[7][38] - 部分板块有投资机会和风险，如铜长期供应紧张、消费回升预期强，可多头配置；棉花短期震荡运行；铂钯价格震荡上行等[8][10][12] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 10月规模以上工业企业利润同比降5.5%，前10个月同比增长1.9%，采矿业下降27.8%，制造业增长7.7%，电力等行业增长9.5%[7][38] - 国家发改委关注价格无序竞争和具身智能行业准入退出机制，鼓励新型储能和氢能技术发展[22][23] 各板块分析 金属板块 - **黄金**：降息预期回升，趋势强度0 [15][19] - **白银**：震荡调整，趋势强度0 [15][19] - **铜**：长单升水预期较高支撑价格，2026年供应短缺，趋势强度1 [15][23][25] - **锌**：震荡偏弱，趋势强度0 [15][26] - **铅**：库存减少支撑价格，趋势强度0 [15][30] - **锡**：供应再出扰动，趋势强度0 [15][32] - **铝**：区间震荡，氧化铝低位反弹，铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度均为0 [15][36] - **镍**：累库节奏放缓，宏观与消息短线扰动，趋势强度0 [15][39] - **不锈钢**：钢价承压低位震荡，趋势强度0 [15][39] - **碳酸锂**：大厂复产渐进叠加去库不及预期，上方承压，趋势强度 -2 [15][44] - **工业硅**：区间震荡为主，趋势强度0 [15][47] - **多晶硅**：关注2512合约持仓，趋势强度 -1 [15][48] - **铁矿石**：下游需求空间有限，估值偏高，趋势强度 -1 [15][51] - **螺纹钢**：宽幅震荡，趋势强度0 [15][53] - **热轧卷板**：宽幅震荡，趋势强度0 [15][54] - **硅铁**：市场情绪扰动，宽幅震荡，趋势强度0 [15][58] - **锰硅**：矿端价格坚挺，宽幅震荡，趋势强度0 [15][58] - **焦炭**：宽幅震荡，趋势强度0 [15][62] - **焦煤**：宽幅震荡，趋势强度0 [15][62] - **原木**：弱势震荡，趋势强度0 [15][64] 化工板块 - **对二甲苯**：趋势偏弱，趋势强度 -1 [15][68] - **PTA**：趋势偏弱，趋势强度 -1 [15][68] - **MEG**：多MEG空PX持有，趋势强度0 [15][68] - **橡胶**：震荡偏强，趋势强度1 [15][74] - **合成橡胶**：基本面有压力但估值支撑，震荡运行，趋势强度0 [15][78] - **沥青**：开工又升，北方加速去库，趋势强度 -1 [15][82] - **LLDPE**：基差转正，供应仍宽松，趋势强度0 [15][92] - **PP**：短期不追空，中期趋势仍有压力，趋势强度 -1 [15][95] - **烧碱**：趋势仍有压力，趋势强度 -1 [15][99] - **纸浆**：震荡运行，趋势强度0 [15][105] - **玻璃**：原片价格平稳，趋势强度0 [15][112] - **甲醇**：短期反弹格局延续，趋势强度1 [15][115] - **尿素**：区间运行，日内跟随现货情绪，趋势强度0 [15][120] - **苯乙烯**：短期震荡，趋势强度 -1 [15][123] - **纯碱**：现货市场变化不大，趋势强度0 [15][126] - **LPG**：外盘强势，需求尚可，趋势强度0 [15][129] - **丙烯**：需求支撑转弱，上涨驱动有限，趋势强度0 [15][130] - **PVC**：低位震荡，趋势强度0 [15][138] - **燃料油**：震荡盘整，短期波动缩小，趋势强度0 [15][141] - **低硫燃料油**：延续调整走势，外盘现货高低硫价差小幅反弹，趋势强度0 [15][141] 农产品板块 - **棕榈油**：高产边际交易减弱，技术反弹，趋势强度0 [15][167] - **豆油**：区间震荡为主，趋势强度0 [15][167] - **豆粕**：美豆休市，缺乏指引，趋势强度0 [15][174] - **豆一**：现货稳定，盘面震荡，趋势强度0 [15][175] - **玉米**：震荡偏强，趋势强度0 [15][178] - **白糖**：区间整理，趋势强度0 [15][182] - **棉花**：关注现货基差走势，趋势强度0 [15][187] - **鸡蛋**：淘汰加量，存在预期支撑，趋势强度0 [15][192] - **生猪**：限仓驱动近端期现背离，趋势强度 -1 [15][194] - **花生**：关注现货，趋势强度0 [15][198] 航运板块 - **集运指数（欧线）**：低位震荡，趋势强度0 [15][143]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月27日焦煤2601合约收盘1071.0，下跌0.19%，现货端唐山蒙5精煤报1420，折盘面1200，宏观面发改委发布2026年电煤保供通知致盘面预期走弱，基本面矿山产能利用率回落，矿端及洗煤厂精煤库存连续4周增加，库存中性，总库存有季节性回升趋势，技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] - 11月27日焦炭2601合约收盘1607.0，上涨0.03%，现货端焦炭四轮提涨落地，宏观面11月24日韩国对中国产中厚板及合金钢板热轧厚板加征反倾销关税，基本面需求端铁水产量下降，焦炭总库存较同期偏高，利润方面全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利19元/吨，技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1071.00元/吨，环比下降13.50元；J主力合约收盘价1607.00元/吨，环比下降12.00元 [2] - JM期货合约持仓量862195.00手，环比下降16796.00手；J期货合约持仓量48293.00手，环比下降1586.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-112785.00手，环比下降10341.00手；焦炭前20名合约净持仓-274.00手，环比增加101.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差94.00元/吨，环比增加2.00元；J5 - 1月合约价差144.00元/吨，环比下降2.00元 [2] - 焦煤仓单0.00张，无环比变化；焦炭仓单2070.00张，无环比变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1008.00元/吨，无环比变化；唐山一级冶金焦1885.00元/吨，无环比变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货162.00美元/湿吨，无环比变化；日照港准一级冶金焦1670.00元/吨，无环比变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1510.00元/吨，环比下降50.00元；天津港一级冶金焦1770.00元/吨，无环比变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1670.00元/吨，环比下降110.00元；天津港准一级冶金焦1670.00元/吨，无环比变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，无环比变化；J主力合约基差278.00元/吨，环比增加12.00元 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1380.00元/吨，无环比变化；JM主力合约基差539.00元/吨，环比增加13.50元 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.60万吨，环比下降1.00万吨；314家独立洗煤厂精煤库存305.30万吨，环比增加2.50万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.36%，环比下降0.01%；原煤产量40675.00万吨，环比下降475.50万吨 [2] - 煤及褐煤进口量4174.00万吨，环比下降426.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.30万吨，环比下降2.10万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存456.90万吨，环比下降31.30万吨；焦炭18个港口库存253.40万吨，环比下降6.10万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1038.19万吨，环比下降30.78万吨；独立焦企全样本焦炭库存65.29万吨，环比增加7.14万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存797.08万吨，环比增加6.91万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存622.34万吨，环比下降0.06万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.97天，环比增加0.10天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.05天，环比下降0.01天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1059.32万吨，环比下降33.04万吨；焦炭及半焦炭出口量73.00万吨，环比增加19.00万吨 [2] - 炼焦煤产量3975.92万吨，环比增加279.06万吨；独立焦企产能利用率71.71%，环比增加0.07% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况19.00元/吨，环比增加53.00元；焦炭产量4189.60万吨，环比下降66.00万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率82.17%，环比下降0.62%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.56%，环比下降0.26% [2] - 粗钢产量7199.70万吨，环比下降149.31万吨 [2] 行业消息 - 欧洲央行首席经济学家连恩表示世界经济变革，欧洲需在本土寻找增长动力 [2] - 彭博新闻报导五角大楼认为阿里巴巴、百度和比亚迪应被列入援助中国军方企业名单 [2] - 1 - 10月份黑色金属冶炼和压延加工业利润总额1053.2亿元 [2] - 工信部等6部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三RB2601合约减仓整理 近日矿价坚挺、宏观面释放利好，叠加近月合约空头减幅更大支撑钢价偏强运行，但远月主流持仓空单增仓明显 技术上，RB2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位交叉 短线或陷区间整理，注意风险控制 [2] 各部分总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3099元/吨，环比降7元；持仓量1200700手，环比降100338手 [2] - RB合约前20名净持仓-72292手，环比降25719手；RB1 - 5合约价差-17元/吨，环比升2元 [2] - RB上期所仓单日报59519吨，环比降7773吨；HC2601 - RB2601合约价差205元/吨，环比升2元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3280元/吨，环比降10元；过磅3364元/吨，环比降10元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计3470元/吨，环比持平；天津HRB400E 20MM理计3210元/吨，环比降10元 [2] - RB主力合约基差181元/吨，环比降3元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差50元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿793元/湿吨，环比降5元；河北准一级冶金焦1690元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2150元/吨，环比持平；河北Q235方坯2980元/吨，环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量15050.88万吨，环比降75.04万吨；样本焦化厂焦炭库存43.33万吨，环比升7.30万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量622.40万吨，环比升0.25万吨；唐山钢坯库存量116.1万吨，环比降0.56万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率82.17%，环比降0.62%；247家钢厂高炉产能利用率88.56%，环比降0.26% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量207.96万吨，环比升7.96万吨；样本钢厂螺纹钢产能利用率45.59%，环比升1.74% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库153.32万吨，环比降7.10万吨；35城螺纹钢社会库存400.02万吨，环比降15.73万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率69.79%，环比持平；国内粗钢产量7200万吨，环比降149万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1475万吨，环比升41万吨；钢材净出口量928.00万吨，环比降64.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数92.43，环比降0.34；固定资产投资完成额累计同比-1.70%，环比降1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-14.70%，环比降0.80%；基础设施建设投资累计同比-0.10%，环比降1.20% [2] - 房屋施工面积累计值652939万平方米，环比降4359万平方米；房屋新开工面积累计值49061万平方米，环比降3662万平方米 [2] - 商品房待售面积39645.00万平方米，环比升292.00万平方米 [2] 行业消息 - 2025年11月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增0.9%，生铁日产环比降0.4%，钢材日产环比增2.1% [2] - 特朗普称乌俄和平协议接近达成，白宫新闻秘书表示协议存在细节问题但可克服 [2] 重点关注 周四螺纹钢周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对多种期货商品给出趋势判断和投资建议，如黄金受降息预期回升影响；铜受LME现货走强驱动价格；铁矿石下游需求空间有限、估值偏高等[2][12] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金：降息预期回升，趋势强度为0 [2][7] - 白银：震荡调整，趋势强度为0 [2][7] 有色金属 - 铜：LME现货走强驱动价格，趋势强度为0，美国经济数据显示降息可能性增加，中国10月精炼铜进口量环比下降等[2][12] - 锌：偏弱震荡，趋势强度为0，美国经济数据增加美联储12月降息概率[2][15] - 铅：库存减少限制价格回落，趋势强度为0，美国经济数据显示降息可能性增加[2][19] - 锡：供应再出扰动，趋势强度为0，受宏观及行业新闻影响[2][22] - 铝：等待指引，趋势强度为0；氧化铝：承压下行，趋势强度为 -1；铸造铝合金：跟随电解铝，趋势强度为0 [2][25] - 镍：累库节奏稍有放缓，宏观与消息短线扰动，趋势强度为0；不锈钢：钢价承压低位震荡，但下方想象力有限，趋势强度为0 [2][28] 能源化工 - 碳酸锂：市场情绪向好，高位震荡，趋势强度为0 [2][33] - 工业硅：关注盘面下方支撑，趋势强度为0；多晶硅：震荡偏强，趋势强度为1 [2][36] - 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高，趋势强度为 -1 [2][39] - 螺纹钢：宽幅震荡，趋势强度为0；热轧卷板：宽幅震荡，趋势强度为0 [2][41][42] - 硅铁：仓单大量注册，注意持仓风险，趋势强度为0；锰硅：成本底部支撑，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][46] - 焦炭：宽幅震荡，趋势强度为0；焦煤：宽幅震荡，趋势强度为0 [2][49] - 原木：弱势震荡，趋势强度为0 [2][51] - 对二甲苯：短期不追高，趋势强度为 -1；PTA：单边震荡市，不追高，趋势强度为 -1；MEG：供需格局改善，空单减持，多MEG空PX，趋势强度为0 [2][55] - 橡胶：震荡偏弱，趋势强度为 -1 [2][64] - 合成橡胶：估值区间内弱势运行，趋势强度为 -1 [2][68] - 沥青：窄幅震荡，趋势强度为0 [2][71] - LLDPE：进口报盘或有减少，裂解负荷有扰动，趋势强度为0 [2][82] - PP：短期不追空，中期趋势仍有压力，趋势强度为 -1 [2][86] - 烧碱：趋势仍有压力，趋势强度为 -1 [2][90] - 纸浆：震荡运行，趋势强度为0 [2][95] - 玻璃：原片价格平稳，趋势强度为0 [2][101] - 甲醇：估值低位反弹，趋势强度为0 [2][104] - 尿素：震荡承压，趋势强度为0 [2][108] - 苯乙烯：短期震荡，趋势强度为 -1 [2][112] - 纯碱：现货市场变化不大，趋势强度为0 [2][115] 农产品 - LPG：下游需求分化，关注成本变动，趋势强度为0；丙烯：上涨驱动转弱，成本支撑偏强，趋势强度为0 [2][118][119] - PVC：低位震荡，趋势强度为0 [2][129] - 燃料油：震荡走势延续，短期或强于低硫，趋势强度为0；低硫燃料油：转入调整，外盘现货高低硫价差暂时企稳，趋势强度为0 [2][130] - 短纤：短期震荡市，趋势强度为0；瓶片：短期震荡市，加工费压缩，趋势强度为0 [2][132] - 胶版印刷纸：低位震荡，趋势强度为0 [2][135] - 纯苯：短期震荡为主，趋势强度为0 [2][140] - 棕榈油：产地去库存疑，暂时偏弱对待，趋势强度为0；豆油：区间震荡为主，豆棕维持做扩，趋势强度为0 [2][58][144] - 豆粕：移仓换月，震荡，趋势强度为0；豆一：震荡，趋势强度为0 [2][60][150] - 玉米：震荡偏强，趋势强度为0 [2][62] - 白糖：区间整理，趋势强度为0 [2][63] - 棉花：近月合约表现强于远期合约，趋势强度为0 [2][64] - 鸡蛋：淘汰加量，存在预期支撑，趋势强度为0 [2][66] - 生猪：去库节点已至，趋势强度为 -1 [2][67] - 花生：关注现货，趋势强度为0 [2][68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 整体成材下方受原料成本支撑，上方驱动被库存压制，预计成材区间震荡，螺纹运行区间2900 - 3200，热卷运行区间3100 - 3400，需关注钢材去库速度和下游消费情况，钢铁企业盈利率下跌可能引发负反馈风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 螺纹钢01合约月度价格区间2900 - 3300，当前波动率11.25%，波动率百分位14.7%；热卷01合约月度价格区间3100 - 3500，当前波动率9.34%，波动率百分位3.80% [3] 风险管理策略建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心钢材价格下跌，可根据库存情况做空螺纹或热卷期货锁定利润，如卖出RB2601和HC2601，套保比例30%，建议入场区间分别为3200 - 3250、3350 - 3400；还可卖出看涨期权降低资金成本，如卖出RB2601C3400，套保比例20%，建议入场区间50 - 55 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入螺纹钢或热卷期货提前锁定采购成本，如买入RB2601和HC2601，套保比例30%，建议入场区间分别为2950 - 3000、3100 - 3150；还可卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，如卖出RB2601P2900，套保比例20%，建议入场区间35 - 45 [3] 盘面回顾 - 今日成材价格继续小幅上涨，呈减仓上涨态势，近期铁矿中品矿资源短缺造成可交割资源紧张，铁矿强势带动成材价格上涨，但铁矿上方受铁水下滑和铁矿港口高库存压制，可能影响成材价格上涨 [3] 核心逻辑 - 本周钢材供需双增，库存缓慢去库，供需平衡边际改善；热卷开始缓慢去库，但库存处近5年同期较高水平，去库可能依赖减产；板材出口保持高位支撑出口需求，但内需环比走弱；铁水本周环比下滑，预计后续维持缓慢减产；本周钢铁企业盈利率降至37.66%，负反馈风险增加；成本端铁矿上周到港量环比下滑，港口库存累库速度放缓转为去库，预期后续可能重新累库；铁矿中品矿资源短缺使铁矿强势，但受铁水减产和港口高库存压制，下方受冬储补库预期支撑，价格区间震荡；前期螺纹利空因素逐步兑现出清，下游需求无明显增量，高炉利润亏损，但钢材缓慢去库中利润明显改善，下方底部支撑较强 [4][5] 利多解读 - 铁矿港口库存累库速度放缓上周转为去库，高估值回落，下方受冬储补库预期支撑；成材供需平衡边际改善；焦煤价格下滑让利成材，利润缓慢恢复 [7] 利空解读 - 热卷基差逐渐走弱；钢材旺季不旺，钢厂利润盈利率大幅下滑，负反馈压力增加；铁矿到港量恢复高位，港口库存可能重新累库；卷板材端高库存高产量，消费端无驱动，库存超季节性累库 [7] 价格数据 盘面价格 - 2025年11月25日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3106、3125、3172，日变化分别为17、7、5，周变化分别为16、 - 14、 - 8；热卷01、05、10合约收盘价分别为3309、3299、3307，日变化分别为14、7、7，周变化分别为23、4、 - 7 [8] 现货价格 - 2025年11月25日，螺纹钢中国汇总价格3296，上海3250，北京3230，杭州3290，天津3220；热卷上海汇总价格3300，乐从3330，沈阳3220 [8] 海外数据 - 2025年11月25日，热卷中国FOB出口价450，日本490，印度485，土耳其520，独联体455；东南亚CFR进口价462，中东地区490，欧盟580，印度490 [9] 月差数据 - 2025年11月25日，螺纹01 - 05月差 - 19，05 - 10月差 - 47，10 - 01月差66；热卷01 - 05月差10，05 - 10月差 - 8，10 - 01月差 - 2 [9] 卷螺差数据 - 2025年11月25日，01卷螺差203，05卷螺差174，10卷螺差135；卷螺现货价差上海50，北京120，沈阳30 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月24日焦炭、焦煤期货主力合约2601探低回升，焦炭收盘价反弹，焦煤收盘价下滑，盘中分别创9月15日和9月5日以来新低；焦炭、焦煤期货受煤炭保供影响回落幅度较大，后市能否进一步走低主要取决于钢厂和电厂补库节奏，预计后市持续走低空间不大，或转为震荡行情，需关注保供政策执行力度以及煤焦下游补库情况 [7][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - **期货主力合约情况**：11月24日，焦炭期货主力合约J2601前收盘价1614.5元/吨，收盘价1632.5元/吨，涨跌幅0.03%；焦煤期货主力合约JM2601前收盘价1103元/吨，收盘价1096.5元/吨，涨跌幅 -1.48% [5] - **现货市场动态与技术面走势**：11月24日，日照港、青岛港、天津港准一级冶金焦平仓价格指数均为1670元/吨，涨跌为0；唐山低硫主焦煤汇总价格1605元/吨，涨跌 -40；焦炭2601合约日线KDJ指标金叉，MACD绿柱转为收窄；焦煤2601合约日线KDJ指标走势继续分化，J值、K值继续回升，D值继续下滑，MACD绿柱继续小幅放大 [10] - **后市展望消息面**：国家发改委组织召开2025 - 2026年供暖季能源保供视频会议，要求稳定能源生产供应、抓好能源中长期合同履约、做好高峰期能源保供、保障民生采暖用能、提升灾害应对水平、做好安全生产工作 [11] - **市场现状及预测**：焦炭现货第4轮提涨落地，独立焦化企业扭亏为盈，但产量未企稳，库存回升；10月25日以来蒙煤通关量大幅回升；近期独立焦化厂和港口炼焦煤库存冲高回落；部分焦煤现货市场价格松动，预计后市焦炭、焦煤期货或转为震荡行情 [12] 行业要闻 - **钢材库存**：11月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存871万吨，环比减少22万吨，下降2.5%，比年初增加212万吨，上升32.2%，比上年同期增加187万吨，上升27.3% [13] - **南方电网用电量**：10月份，南方电网经营区域全社会用电量1603亿千瓦时，同比增长10%，第一、二、三产业及城乡居民生活用电量同比分别增长6.6%、6.5%、12%和21.7% [13] - **国家铁路货运量**：今年1至10月，国家铁路累计发送货物33.78亿吨，同比增长3% [13] - **城市更新工作推进会**：11月21日，住房城乡建设部召开全国城市更新工作推进会，要在规划、资金、运营、治理4个方面下功夫 [13] - **华菱钢铁核电用钢**：华菱钢铁子公司华菱湘钢生产的核电用钢供应国家某钍基熔盐堆核能项目，产品广泛应用于国内外重点核电项目 [14] - **内蒙古煤炭规划**：内蒙古自治区党委制定建议，科学谋划煤炭开发布局，扩大先进产能比例，加强煤炭清洁高效利用等 [14] - **宁夏煤业生产经营**：截至10月底，宁夏煤业煤炭产量完成5220.69万吨，煤制油化工产品产量完成1062.52万吨，自产煤销量5310.82万吨 [14] - **山东钢铁产能**：截至目前，山东全省钢铁产能沿海占比已达53%，力争2年左右将沿海产能占比提升至65% [14] - **中国煤炭进口量**：2025年10月份中国煤炭进口量环比下降9.3%，至4173.7万吨，自印尼进口量环比减少278万吨，降幅12.9% [14] - **中国炼焦煤进口量**：2025年10月份，中国炼焦煤进口量环比减少33.0万吨，降幅3.0%，达1059.3万吨，自蒙古国进口炼焦煤量536.5万吨，环比下降10.6% [14] - **世界钢铁产量**：2025年前三季度34个国家和地区高炉生铁产量为9.46亿吨，同比下降1.5%；10月份，全球70个国家粗钢产量为1.43亿吨，同比下降5.9%，1 - 10月累计15.18亿吨，同比降2.1% [14] - **印度铁路货运量**：截至11月19日，本财年印度铁路货运总量已达10.2亿吨，煤炭运量5.05亿吨，铁矿石运量1.15亿吨，日均货运量提升至440万吨 [15] 数据概览 - 报告展示了焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与1月合约基差、临汾低硫主焦煤与1月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [19][20][23][27][28][30]

宏观与市场环境 - 美国9月新增非农就业11.9万人，远超市场预期的5.1万人，但失业率升至4.4%[12] - 美联储官员内部分歧较大，12月议息会议可能暂停降息[12] - 上周恒生指数下跌5.1%，上证综指下跌3.9%，标普500指数下跌1.9%[9] - 美元指数回升至100.15，日元兑美元贬值1.2%，逼近160关口[9][18] - 上周A股市场情绪下降，全A日均成交额降至1.9万亿元，个股上涨比例降至9.6%[14] 资金流动 - 上周偏股基金新发规模提升至221.0亿元，ETF被动资金流入大幅增长至503.0亿元[15] - 北向资金估算净流出183亿元，外资流入有色金属板块18.3百万美元[16][41] - 南下资金单周净买入升至386.0亿元，处于2022年以来89%分位水平[17] 行业与商品动态 - 10月中国家用空调内销495万台，同比下滑21%，出口533万台，同比下滑19%[59] - 上周五大钢材表观需求环比增3.90%至894万吨，总库存环比降44万吨至1433万吨[62] - 锂价震荡走高，碳酸锂产量2.21万吨，库存去化放缓；铜价受降息预期反复影响震荡运行[82][81] - 欧盟对原产于中国的割草机器人发起反倾销调查，涉及九号公司、科沃斯等企业[60] 政策与战略观点 - 国泰海通策略认为中国股市调整后进入击球区，恐慌抛售已释放交易风险，看好科技、券商与消费板块[33][35] - 日本内阁批准21.3万亿日元的经济刺激计划，市场预计政府可能追加发行国债[10][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游钢厂铁水产量下跌，煤焦需求放缓；中游焦化企业盈利好转但生产不佳，焦炭产量环比减少；上游矿山生产加快，焦煤产量增加 [1] - 焦化利润环比大幅回升，因焦煤价格走弱成本减小，焦企焦煤库存偏高补库需求有限，下游钢材进入淡季高炉原料需求偏弱，需求端支撑有限；供应端矿山产能利用率回升，焦煤产量反弹，供应边际增加 [1] - 双焦连续调整后，关注前低支撑，预计期价震荡走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3057 | 4 | 0.13 | 6165476 | 2619983 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3270 | 14 | 0.43 | 1916372 | 1152598 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 785.5 | 13.0 | 1.68 | 1401911 | 477486 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 1103.0 | -89.0 | -7.47 | 5157690 | 912017 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1614.5 | -55.0 | -3.29 | 114086 | 49628 | 元/吨 | [3] 行情评述 - 上周焦煤焦炭期货偏弱，矿山开工率环比增加，焦煤产量与供应持续增加，下游焦企焦煤库存高位，采购意愿下降，钢厂铁水处于下降周期，需求支撑有限，期价走弱 [5] - 下游钢厂铁水产量下跌，煤焦需求放缓，钢厂焦炭生产变化不大，日均焦炭产量小幅增加，库存回落，可用天数减少；上周钢厂盈利率 82.19%，环比减少 0.62 个百分点，同比增加 0.26 个百分点，日均铁水产量 236.28 万吨，环比减少 0.60 万吨，同比增加 0.48 万吨；焦炭日均产量 46.22 万吨，环比增加 0.05 万吨，产能利用率 85.23%，环比增加 0.09%；焦炭库存 622.34 万吨，环比减少 0.06 万吨，焦炭可用天数 11.05 天，环比减少 0.01 天 [5] - 中游焦化企业盈利情况好转，因焦煤价格走弱，但生产情况不佳，焦炭产量环比减少；全国平均吨焦盈利 19 元/吨，环比增加 53 元/吨；上周产能利用率为 71.71%，环比增加 0.07%；焦炭日均产量 62.67 万吨，环比减少 0.33 万吨 [6] - 上游矿山生产加快，焦煤产量增加；523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 86.9%，环比增加 0.7%；原煤日均产量 193.4 万吨，环比增加 1.5 万吨，原煤库存 434.5 万吨，环比减少 0.1 万吨，精煤日均产量 75.8 万吨，环比增加 0.1 万吨，精煤库存 185.9 万吨，环比增加 20.9 万吨 [6] 行业要闻 - 10 月份全社会用电量 8572 亿千瓦时，同比增长 10.4%，今年以来首次单月增幅超过 10% [15] - 第三轮第五批中央生态环境保护督察全面启动，将对北京、天津、河北等省市及鞍钢集团、中国宝武钢铁集团、中国中煤能源集团等中央企业开展例行督察，进驻时间 1 个月 [15] - 国务院副总理何立峰强调要持续推动外贸提质增效，完善高标准物流体系建设，支持制造业高质量发展，构建全国统一大市场，畅通国内国际双循环，完善法律与政策体系，整治“内卷式”竞争 [15] 相关图表 - 包含焦炭焦炭基差走势、钢材期货及月差走势、日均产量、产能利用率、库存等多方面图表，展示了 2021 - 2025 年相关数据变化情况 [9][10][11]

中国中医科学院大学设立 - 国家中医药管理局拟向教育部申报设立中国中医科学院大学，建校基础为中国中医科学院研究生院，办学地点为江苏省苏州市，拟申报类型为普通本科 [1][2] - 苏州市高等教育资源相对稀缺，仅有苏州大学一所本土“双一流”高校，设立“国字头”大学被视为稀缺资源，有助于扭转高教能级与城市发展不匹配的局面 [2][4] - 苏州市计划通过三年行动，将自身打造成中医药发展高峰，重点弥补诊疗水平、科研能力及高层次研究型人才等方面的短板 [4] 区域经济与产业合作动态 - 浙江省政府与中国东方航空签署战略合作协议，旨在提升浙江航空运输产业布局和服务水平，支持其建设高能级开放强省和高水平民航强省 [5] - 湖北省启动“百景千智”未来制造伙伴计划，聚焦100个以上典型工业场景，培育1000个以上工业智能体，推动工业智能化从“单点智能”向“自主智能”与“群体智能”跃升 [6] - 马士基在中国最大的综合物流旗舰仓于上海临港新片区开业，投资超10亿元，整合出口分拨、进口分拨、区域及全球分拨和跨境电商履约四大核心功能 [7] 企业战略调整与产业布局 - 广州国资旗下广州聚力现代产业发展有限公司接手恒大汽车两家重要子公司，出资额分别为25亿元和50亿元，持股比例均为100% [8] - 长沙经开区发布鸿蒙产业生态实施方案，目标到2028年推动AI芯片、智能终端、鸿蒙软件等关联产业总体规模突破100亿元 [9] 宏观经济与能源数据 - 10月份全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%，1-10月累计用电量86246亿千瓦时，同比增长5.1% [10] - 1-10月第三产业用电量增长8.4%，其中充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快，第二产业用电量同比增长3.7% [10] 高端人才与科研动向 - 2025年两院院士增选结果揭晓，共144人当选，其中中国科学院院士73人，中国工程院院士71人 [11][35] - 新当选中国科学院院士平均年龄57.2岁，最小年龄44岁，60岁（含）以下占比67.1%，增选后中国科学院院士总数达908位 [25] - 本次院士增选进一步突出国家战略需求导向，并向科研和工程技术一线人员倾斜 [11]