量化模型与构建方式 1. **模型名称**：GAN_GRU模型[4][13] **模型构建思路**：利用生成式对抗网络（GAN）模型对量价时序特征进行增强处理，再利用门控循环单元（GRU）模型对处理后的时序特征进行编码，最终输出股票的未来收益预测值作为选股因子[4][13] **模型具体构建过程**： * **数据准备**：使用18个量价特征，包括日频特征（如前收盘价、开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量、成交金额、涨跌幅、振幅、换手率、均价）和月频特征（如月成交金额、月涨跌幅、月振幅、月换手率、月收盘最高价、月收盘最低价、月日均换手率）[17][19] * **特征采样**：对每只个股，取过去400天内的18个量价特征，每5个交易日进行一次采样，采样形状为40（天）* 18（特征），用以预测未来20个交易日的累计收益[18] * **数据处理**：每次采样的40天内，每个特征在时序上进行去极值和标准化处理；同时，每个特征在个股层面上进行截面标准化[18] * **GAN特征生成**： * **生成器（G）**：采用LSTM模型，输入原始量价时序特征（形状为(40, 18)），输出增强后的时序特征（形状仍为(40, 18)）[33][37] * **判别器（D）**：采用CNN模型，用于区分真实量价特征与生成器生成的特征[33] * **对抗训练**：生成器与判别器交替训练。生成器的目标是让判别器无法区分其生成的特征与真实特征，其损失函数为： $$L_{G}\,=\,-\mathbb{E}_{z\sim P_{z}(z)}[\log(D(G(z)))]$$ 其中，\(z\) 表示随机噪声，\(G(z)\) 表示生成器生成的数据，\(D(G(z))\) 表示判别器判断生成数据为真实数据的概率[24][25] 判别器的目标是准确区分真实数据与生成数据，其损失函数为： $$L_{D}=-\mathbb{E}_{x\sim P_{d a t a}(x)}[\log\!D(x)]-\mathbb{E}_{z\sim P_{z}(z)}[\log(1-D(G(z)))]$$ 其中，\(x\) 表示真实数据，\(D(x)\) 表示判别器对真实数据的输出概率[27] * **GRU收益预测**：将GAN生成器输出的增强特征，输入到一个两层GRU网络（GRU(128, 128)）中，后面再接一个多层感知机（MLP(256, 64, 64)），模型最终输出的预测收益（pRet）即为GAN_GRU因子[22] * **模型训练**：采用半年滚动训练方式，训练时间点为每年的6月30日及12月31日，使用过去数据训练模型并用于未来半年的预测[18] * **股票筛选**：选取全市场股票，剔除ST及上市不足半年的股票[18] **模型评价**：该模型结合了GAN的数据增强能力和GRU的时序建模能力，旨在挖掘更深层次的量价时序规律以预测股票收益[4][13] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：GAN_GRU因子[4][13] **因子构建思路**：GAN_GRU模型最终输出的股票未来收益预测值，直接作为选股因子使用[4][13][22] **因子具体构建过程**：如上述模型构建过程所述，经过GAN特征生成和GRU模型预测后，得到每只股票的未来收益预测值（pRet），即为因子值[22]。在因子测试前，会对该因子值进行行业和市值中性化处理，并进行标准化[22] 模型的回测效果 1. GAN_GRU模型（因子）[41][42] * IC均值：0.1119***[41][42] * ICIR（未年化）：0.89[42] * 年化收益率：37.40%[42] * 年化波动率：23.39%[42] * 信息比率（IR）：1.60[42] * 最大回撤率：27.29%[42] * 年化超额收益率：22.42%[41][42] * 换手率：0.83X[42] * 最新一期IC（截至2025年12月29日）：0.0331***[41][42] * 近一年IC均值（截至2025年12月29日）：0.0669***[41][42] 因子的回测效果 1. GAN_GRU因子[41][42] * IC均值：0.1119***[41][42] * ICIR（未年化）：0.89[42] * 年化收益率：37.40%[42] * 年化波动率：23.39%[42] * 信息比率（IR）：1.60[42] * 最大回撤率：27.29%[42] * 年化超额收益率：22.42%[41][42] * 换手率：0.83X[42] * 最新一期IC（截至2025年12月29日）：0.0331***[41][42] * 近一年IC均值（截至2025年12月29日）：0.0669***[41][42]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 钢铁行业盈利能力显著改善，成本管控成效叠加供需结构优化推动盈利修复提速，龙头企业凭借规模与成本优势修复节奏领先，行业迎来良好配置时点[1][3][27] 一、行业盈利能力整体修复，成本管控见成效 - 2025年1-11月，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额为1,115.0亿元，同比增长1,752.2%[3][5] - 2025年前三季度，SW钢铁板块实现归母净利润201.47亿元，扣非归母净利润176.70亿元，相比去年同期均实现扭亏为盈[3][5] - 前三季度行业平均销售毛利率为12.35%，同比提升1.33个百分点；销售净利率为3.74%，同比提升1.11个百分点[3][5] - 2025年前三季度，板块营业总收入14,074.56亿元，同比下降6.13%，营业成本13,879.69亿元，同比下降8.29%，成本降幅大于收入降幅2.16个百分点[5] - 供给端收缩：前三季度全国累计生产粗钢7.46亿吨，同比下降2.9%，预计全年保持同比下降[6] - 需求与进出口：前三季度国内折合粗钢表观消费量6.49亿吨，同比下降5.7%；出口钢材8,796万吨，同比增长9.2%；净出口粗钢9,676万吨，同比增长21.0%[6] 二、25Q3利润创新高，净利率按季度递增 - 2025年第三季度，钢铁板块实现营收4,801.23亿元，同比微增0.07%；营业成本4,435.39亿元，同比减少4.42%[3][7] - 2025年第三季度实现归母净利润87.16亿元，环比增长12.16%，同比扭亏为盈，单季度盈利规模创2024年以来新高[3][7][8] - 归母净利润逐季递增：25Q1为54.41亿元（同比增长549.88%），25Q2为77.71亿元（环比增长42.83%），25Q3为87.16亿元（环比增长12.16%）[8] - 销售净利率连续三个季度环比提升：25Q1为1.45%，25Q2为1.89%，25Q3为2.19%（同比提升3.85个百分点）[3][17] - 销售毛利率连续三个季度环比改善：25Q1为6.60%，25Q2为7.47%，25Q3为7.59%（同比提升4.34个百分点）[17] - 细分板块盈利贡献：25Q3利润总额中，SW普钢占比最高，约为58.38%；SW特钢Ⅱ占比约24.98%；SW冶钢原料占比约16.64%[11][12] - 细分板块修复节奏：SW普钢25Q3归母净利润47.12亿元，环比增长14.03%；SW冶钢原料25Q3归母净利润15.66亿元，环比增长40.11%[12][14] 三、盈利改善覆盖面拓宽，龙头修复节奏领先 - 龙头企业营收规模稳定，盈利修复弹性强：2025年前三季度，宝钢股份营收2,324.36亿元，归母净利润79.59亿元（同比增长35.32%）；首钢股份归母净利润9.53亿元（同比增长368.13%）[19][20][23] - 多家企业实现扭亏为盈，盈利改善面拓宽：2025年前三季度，沙钢股份、柳钢股份、包钢股份等多家公司扣非归母净利润实现扭亏[23] - 高盈利细分龙头表现亮眼：方大特钢销售毛利率达10.44%，销售净利率达5.97%，在板块中位居前列[3][23][24] 四、投资建议 - 供给侧政策加码：工信部印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025-2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右，出清有序推进[3][27] - 需求侧结构变化：地产调整，新基建、新能源等制造用钢兴起，支撑板材与特钢景气[3] - 建议关注三个方向： 1. 品种结构优化、高分红龙头：如中信特钢、华菱钢铁、南钢股份、首钢股份[3][27] 2. 高技术壁垒、业绩估值修复空间显著的公司：如方大特钢、新钢股份、久立特材[3][27] 3. 中长期供给格局改善的上游资源品：如包钢股份、海南矿业、河钢资源、金岭矿业[3][27]

会议基本情况 - 河钢股份有限公司于2025年12月29日14:30在河北省石家庄市公司会议室召开了2025年第三次临时股东会 [3][4] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式召开 由公司董事会召集 董事长邓建军主持 [4] - 会议召集召开程序符合《公司法》《上市公司股东会规则》及《公司章程》等规定 [4] 股东出席情况 - 出席本次股东会的股东共497人 代表有表决权股份6,871,950,746股 占公司有表决权股份总数的66.4784% [5] - 所有股东均通过网络投票参与 无股东出席现场会议 [5] - 出席会议的中小股东共493人 代表股份176,713,698股 占公司有表决权股份总数的1.7095% [6] - 公司董事、高级管理人员及聘请的律师出席了会议 [7] 议案审议与表决结果 - **提案1.00 关于2026年日常关联交易预计的议案** 获得通过 [9] - 总表决情况：同意142,089,324股 占出席会议有效表决权股份的80.4065% 反对32,216,831股 占18.2311% 弃权2,407,543股 占1.3624% [9] - 中小股东表决情况与总表决情况一致 [9] - 关联股东邯郸钢铁集团有限责任公司、唐山钢铁集团有限责任公司、承德钢铁集团有限公司和河北钢铁集团矿业有限公司回避表决 回避表决股份总数为6,695,237,048股 [10] - **提案2.00 关于向控股子公司河钢乐亭钢铁有限公司增资的议案** 获得通过 [11] - 总表决情况：同意140,552,820股 占出席会议有效表决权股份的79.5370% 反对34,486,956股 占19.5157% 弃权1,673,922股 占0.9473% [11] - 中小股东表决情况与总表决情况一致 [11] - 关联股东同样回避表决 回避表决股份总数为6,695,237,048股 [12] - **提案3.00 公司章程修正案（2025年12月）** 获得通过 [13] - 总表决情况：同意6,851,688,788股 占出席会议有效表决权股份的99.7051% 反对11,662,981股 占0.1697% 弃权8,598,977股 占0.1251% [13] - 中小股东表决情况：同意156,451,740股 占88.5340% 反对11,662,981股 占6.5999% 弃权8,598,977股 占4.8661% [13] 法律意见 - 本次股东会由北京金诚同达律师事务所律师见证并出具法律意见书 [15] - 律师认为 本次股东会的召集、召开程序、召集人资格、出席人员资格、表决方式、表决程序和表决结果均合法有效 [15]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会经决议召开，12月13日公告通知[5] - 12月29日下午2:30现场会议在河北石家庄召开[6] - 网络投票12月29日9:15 - 15:00进行[8] 参会情况 - 出席股东及代表497人，代表股份6,871,950,746股，占比66.4784%[11] 议案审议 - 审议2026年关联交易、增资、章程修正案议案[14] - 三议案均通过，表决结果合法有效[20]

证券代码：000709 股票简称：河钢股份 公告编号：2025-063 河钢股份有限公司 2025 年第三次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1.本次股东会未出现否决议案的情形。 2.本次股东会不涉及变更前次股东会决议。 一、 会议召开和出席情况 1、召开时间： （2） 网络投票的日期和时间：深圳证券交易所交易系统投票时间为 2025 年 12 月 29 日 9:15—9:25、9:30—11:30 和 13:00 至 15:00；互联网投票系统投票 时间为 2025 年 12 月 29 日 9:15 至 15:00 期间的任意时间。 2、现场会议地点：河北省石家庄市体育南大街 385 号公司会议室 （1） 现场会议召开时间：2025 年 12 月 29 日 14:30 3、召开方式：现场投票与网络投票相结合 4、召集人：公司董事会 5、主持人：董事长邓建军 本次股东会的召开符合《公司法》《上市公司股东会规则》及公司《章程》 等法律法规及规范性文件的规定。 6、会议出席情况 1 （1）股东出席的总体情况： 通过现场 ...

行业概述与定义 - 配电房巡检机器人是能够代替或协助人工完成室内配电房设备巡检工作的机器人，是智能配电网运维技术发展的重点方向之一 [2] - 主要应用于10kV及以下的配电房，功能包括红外测温、表计读数、开关状态识别、异常报警以及数据上传与分析 [2] - 根据巡检方式主要分为沿固定轨道行走的轨道式机器人和能够自由移动的自由式机器人 [2] 行业驱动因素与政策环境 - 传统人工巡检方式因配电房数量庞大、分布广泛、环境复杂，面临效率低下、安全风险高、易漏检错检等问题，催生了机器人的替代需求 [1][8] - 行业属于国家产业政策鼓励发展的战略新兴行业，近年来多项政策推动其发展，例如2024年11月市场监管总局的行动方案聚焦新一代信息技术、高端装备等新兴产业，以及人形机器人等未来产业 [4] - 2025年11月，广西壮族自治区等部门出台政策，支持面向电力等特殊场景应用的特种机器人产品研发和制造 [4] 产业链结构 - 产业链上游为原材料和零部件，包括钢材、铝合金、伺服电机、减速器、控制器、传感器、红外相机等 [4] - 钢材是构成机器人关键结构部件的重要原材料，其性能关系到机器人的机械强度与可靠性 [6] - 产业链中游为生产制造环节，下游应用领域包括电力系统、工矿企业、数据中心等需进行配电设施智能化巡检的场景 [4] 上游原材料与下游市场 - 中国钢材产量从2017年的10.5亿吨增长至2024年的14亿吨，年复合增长率为4.2% [6] - 2025年1-11月，中国钢材产量为13.33亿吨，同比增长4%，为高端装备制造提供更稳定的原材料供应 [6] - 中国电力投资完成额从2017年的8015亿元增长至2024年的17770亿元，年复合增长率为12.05% [6] - 2025年1-10月，中国电力投资完成额为12042亿元，同比增长16.33%，其中电源投资7218亿元（同比增长0.7%），电网投资4824亿元（同比增长7.2%） [6] - 下游电力市场的持续繁荣为配电房巡检机器人行业带来广阔增长空间 [6] 市场规模与发展现状 - 2024年中国配电房巡检机器人行业市场规模为4.21亿元，同比增长15.33% [1][8] - 行业快速发展得益于国家智能电网战略的深入以及电力自动化与机器人关键技术的加速融合 [1][8] 竞争格局与企业分析 - 行业已形成以技术创新和解决方案深度为主导的竞争生态，呈现“头部企业引领规模化应用，专业厂商深耕垂直领域”的多元竞争态势 [8] - 亿嘉和、申昊科技等上市企业凭借先发优势、资本实力及成熟产品体系，在电力系统规模化部署中占据领先地位 [8] - 朗驰欣创、福星智能等创新型企业在智能识别、高精度检测等特定技术领域提供差异化产品与服务，建立核心优势 [8] - 亿嘉和科技股份有限公司的巡检类机器人应用于电力配电站、配电房等场景，2025年上半年其机器人产品营业收入为1.53亿元，同比增长88.89% [9] - 科大智能科技股份有限公司是智能机器人应用领域的领先企业，2025年上半年其智能机器人应用营业收入为3.44亿元，同比增长13.16% [11] 未来发展趋势 - 感知能力多维化与数据融合深度发展：机器人将集成更高精度的多种传感器，通过多模态数据融合分析，实现从“发现异常”到“预测风险”的升级 [12] - 自主决策与集群协同作业成为常态：机器人将具备更强的边缘计算和自主决策能力，多台机器人可通过统一调度平台实现任务智能分配与路径动态规划，形成高效立体化巡检网络 [13] - 数字孪生驱动下的全生命周期运维闭环：机器人将深度融入以数字孪生为核心的智慧运维体系，采集的数据与虚拟模型持续同步，形成从“感知-诊断-决策-执行-优化”的自主闭环，推动运维模式向精准干预转变 [14]

河北省工业经济整体表现 - 全省规模以上工业经济保持平稳增长 九大工业主导产业累计增速均保持正增长 [1] - 首钢智新等5家企业入围胡润2025全球独角兽榜 [1] 传统产业优化提升 - 1至11月 邯钢冷轧和涂镀800兆帕以上汽车用超高强钢产量突破28万吨 同比增长50% [4] - 1至11月 河钢集团累计研发投入超过140亿元 开发高附加值新产品156个 其中32个产品填补国内空白 27个产品替代进口 [4] - 1至11月 河北省先进钢铁产业增加值同比增长9.7% [4] 新兴产业培育壮大 - 1至11月 河北省规模以上工业战略性新兴产业增加值同比增长10.6% 比全省平均水平高2.7个百分点 [7] - 1至11月 河北省机器人产业加速跑 工业机器人产量同比增长45.9% 服务机器人产量同比增长102.1% [7] - 1至11月 全省高技术产业投资同比增长23.2% 拉动全省投资增长1.5个百分点 对全省固定资产投资贡献率达24.5% [14] 装备制造业发展 - 1至11月 河北省规模以上装备制造业增加值同比增长10.4% 拉动全省规上工业增加值增速2.1个百分点 [9] - 1至11月 全省工业领域设备工器具购置投资增长32.6% 对工业投资贡献率为58.3% [9] 算力基础设施 - 据工信部2025年第三季度算力统筹监测数据显示 河北省第三季度在用机架规模224.5万架 智算规模249EFLOPS 均居全国第一位 [12][13]

公司重大资产处置与补偿进展 - 河钢股份邯郸分公司位于邯郸市区的铁钢产能已于2022年12月全部关停，并退城搬迁至邯郸涉县新基地 [1] - 此次搬迁是根据河北省委、省政府战略规划及邯郸市城市规划的总体要求进行的 [1] - 公司与邯郸市政府于2022年12月20日就关停及补偿事项签署了《关于邯郸分公司退城搬迁协议》 [1] 搬迁补偿款支付情况 - 根据协议约定，邯郸分公司应在协议签署三年内收到全部搬迁补偿款，总额为151亿元 [2] - 近日，邯郸分公司收到一笔搬迁补偿款，金额为51.44亿元 [2] - 截至本公告披露日，邯郸分公司已累计收到搬迁补偿款89.98亿元 [2] - 目前尚有61.02亿元补偿款未收到 [2] 公司后续行动与安排 - 公司将继续督促相关方履行补偿义务，争取补偿款尽快全部到位 [2] - 在补偿款全部到位前，相关义务方将按照协议约定承担违约责任，并向公司支付违约金 [2] - 公司表示此举旨在切实维护公司及全体股东的合法权益 [2] - 公司将根据事项进展，按照相关法规及时履行信息披露义务 [2]

搬迁情况 - 邯郸分公司铁钢产能2022年12月全部关停并搬迁至涉县新基地[1] 补偿款情况 - 近日收到搬迁补偿款51.44亿元[1] - 三年内应收到全部补偿款151亿元[1] - 已累计收到89.98亿元[1] - 尚余61.02亿元未收到[1]

投资者建议与公司回应 - 有投资者在互动平台建议河钢股份将企业年金发放模式由单位缴纳8%、员工缴纳4%改为一次性发放至员工工资，以提升20-45岁核心员工到手收入，契合国家扩大消费政策并增强员工获得感[1] - 投资者询问公司是否会结合国企社会责任与员工实际需求研究该优化方案，以及有无初步推进计划[1] - 河钢股份回应称，感谢投资者的关注和建议，公司将积极履行企业社会责任，持续推进企业与职工共同发展，不断提升职工的获得感、幸福感[1]