政策核心内容 - 国家发改委与财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确了2026年“两新”政策的支持范围、补贴标准和工作要求 [1] - 2026年汽车以旧换新国补政策延续，支持汽车报废更新与置换更新两种方式 [1] - 汽车报废更新补贴：个人报废名下旧乘用车后，购买新能源乘用车补贴车价的12%，最高不超过2万元；购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%，最高不超过1.5万元 [1] - 汽车置换更新补贴：个人转让名下旧乘用车后，购买新能源乘用车补贴车价的8%，最高不超过1.5万元；购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%，最高不超过1.3万元 [1] - 国家发改委已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债，以支持消费品以旧换新并满足元旦、春节旺季消费需求 [2] 行业影响与市场表现 - 商务部数据显示，今年1月至11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超过2.5万亿元，惠及超过3.6亿人次 [2] - 今年1月至11月，汽车以旧换新超过1120万辆，占同期汽车总销量的三分之一以上 [2] - 2025年1-11月，中国乘用车产销分别完成2738.8万辆和2725.6万辆，同比分别增长12%和11.5% [2] - 2025年世界前10车企中，比亚迪、吉利、奇瑞三家中国车企份额上升较强，比亚迪达到世界第6位、吉利第8位、奇瑞第10位 [2] - 乘联分会秘书崔东树预计，2026年1月车市将实现开门红正增长，春节前补贴政策将对车市增长带来巨大推动 [3] - 预计2026年一季度车市同比有望持平，新能源车一季度有望微增5% [3] - 新国标推动行业规范化，加速中小品牌出清，头部企业凭借规模与技术优势主导市场，产品向智能化、高端化升级 [3] - 国家市场监管局发布汽车行业价格行为合规指南后，行业价格竞争趋缓，竞争环境持续优化 [3] 机构观点与投资建议 - 中信证券研究报告称，2026年汽车行业以旧换新政策延续，建议投资人聚焦具有全球竞争力的中国企业，全面拥抱产业新趋势 [2] - 中信证券认为，2026年上半年有望跑赢的投资标的包括：出海景气延续、出海盈利弹性大的乘用车和商用车龙头企业 [2] - 方正证券发布研报称，政策端积极信号持续释放，行业有望迎来政策细则落地与配套支持的补充催化，龙头车企底部配置价值突显 [3] 主要车企近期数据 - 比亚迪股份：前11月新能源汽车产量约411.76万辆，同比增长7.29%；销量约418.2万辆，同比增长11.3% [4] - 吉利汽车：前11个月汽车总销量为278.78万辆，同比增长42%；11月汽车总销量为31.04万辆，较去年同期增长约24% [4] - 蔚来-SW：前11月交付27.79万辆汽车，同比增长45.6%；11月交付3.63万辆汽车，同比增长76.3% [5] - 小鹏汽车-W：前11月累计交付量达到39.19万辆，同比增长156%；11月交付3.67万辆，同比增长19% [5]

跨境出海丨市场观察 本周看点： -与SpaceX抢海外市场，中国商业航天出海接单； -耐用品2026年策略：坚定出海搏增长，关注美洲与新兴市场机遇； -独行快，众行远：我国自动驾驶出海背后的生态共赢。 行业环境 1.与SpaceX抢海外市场，中国商业航天出海接单 关键词：商业航天,海外市场,拼车发射,发射成本,国际竞争 概要：中国商业航天企业正积极拓展海外市场，通过"拼车发射"模式降低成本并提升效率，吸 引埃及、尼泊尔、阿联酋等国际客户。国家航天局近期发布政策鼓励企业"走出去"，参与国际 竞争。尽管国内发射成本已降至5-6万元/公斤，但与SpaceX相比仍有差距。SpaceX凭借高频发 射和星链项目占据优势，并计划明年IPO，加剧全球竞争。中国企业需提升供应链稳定性、质 量透明度及国际标准适配能力，以赢得海外信任。新兴市场对多样化供应商的需求为中国企业 提供了机会，但需持续优化技术、成本和稳定性以形成差异化竞争力。 2.耐用品2026年策略：坚定出海搏增长，关注美洲与新兴市场机遇 关键词：高基数,地产影响,外销拐点,内需疲弱,国补政策 概要：2025年家电与轻工制造行业表现不及沪深300，内销受国补政策减弱和 ...

"与2025年政策相比，2026年将智能眼镜纳入了支持范围，这是明显的增量部分。"中泰证券研究所政策 团队首席分析师杨畅向上海证券报记者表示，可以预期这将对相关产业产品形成利好。 国家发展改革委、财政部印发的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》12月 30日对外发布，明确2026年"两新"政策的支持范围、补贴标准和工作要求。据悉，为优化实施"两新"政 策，做好政策平稳有序衔接，满足元旦、春节等旺季消费需求，近日，国家发展改革委会同财政部，已 向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。 将智能眼镜纳入支持范围 2026年"两新"政策，在支持范围、补贴标准、实施机制等三个方面进行了优化。 设备更新方面，总体延续2025年支持范围，在继续支持工业、电子信息、能源电力、交通运输、物流、 教育、文旅、医疗、设施农业、粮油加工、安全生产、海关查验、住宅老旧电梯、节能降碳环保等领域 设备更新项目的基础上，将老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援设施、检验检测等领域设备更新纳 入支持范围，更好满足民生和安全需要。并且，在消费基础设施领域，增加商业综合体、购物中心 ...

此外，细则还明确，汽车以旧换新按照新车售价比例给予补贴，报废更新最高补2万元，置换更新最高 补1.5万元；对符合条件的补贴申请，30个工作日内兑付补贴。 消费者可通过电脑端登录"全国汽车流通信息管理系统"网站，点击"汽车以旧换新"专题，进入申请页 面，填写申请信息并上传所需附件。 （文章来源：新华社） 新华社北京12月31日电（记者谢希瑶）商务部等部门12月31日发布关于2026年汽车以旧换新补贴实施细 则，明确参与申领2026年汽车报废更新补贴旧车的注册登记时间，相比2025年进一步扩大支持范围。 2026年汽车报废更新中，若参与申领补贴的报废旧车为汽油乘用车，则其注册登记时间应在2013年6月 30日（含当日，下同）之前；若参与申领补贴的报废旧车为柴油及其他燃料乘用车，则其注册登记时间 应在2015年6月30日之前；若参与申领补贴的报废旧车为新能源乘用车，则其注册登记时间应在2019年 12月31日之前。 ...

美国股市表现 - 美国三大股指小幅收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.2%至48,367.06点，标准普尔500指数下跌0.14%至6,896.24点，纳斯达克综合指数下跌0.24%至23,419.08点 [1] - 美国大型科技股涨跌互现，特斯拉下跌超过1%，英伟达下跌0.36%，苹果下跌0.26%，脸书上涨超过1%，亚马逊上涨0.2%，微软上涨0.09%，谷歌上涨0.09% [1] - 中概股表现分化，亿航智能上涨超过5%，老虎证券上涨逾4%，百度集团上涨超过4%，希尔威金属矿业上涨逾3%，小鹏汽车上涨超过3%，蔚来上涨逾3%，叮咚买菜下跌超过7%，唯品会下跌约7%，华住集团下跌逾2%，晶科能源下跌逾2%，欢聚下跌超过2%，京东集团下跌近2% [1] 欧洲股市与债券市场 - 欧洲三大股指全线收涨，德国DAX指数上涨0.57%至24,490.41点，法国CAC40指数上涨0.86%至8,181.86点，英国富时100指数上涨0.87%至9,952.08点 [1] - 欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率上升1.2个基点至4.496%，法国10年期国债收益率上升3.8个基点至3.561%，德国10年期国债收益率上升2.5个基点至2.853%，意大利10年期国债收益率上升4.4个基点至3.545%，西班牙10年期国债收益率上升3.7个基点至3.285% [1] 大宗商品市场 - 贵金属方面，COMEX黄金期货上涨0.20%至4,352.30美元/盎司，COMEX白银期货大幅上涨7.88%至76.02美元/盎司 [1] - 原油价格小幅下跌，美国WTI原油主力合约收跌0.22%至57.95美元/桶，布伦特原油主力合约下跌0.24%至61.34美元/桶 [1] - 伦敦基本金属全线收涨，LME期镍大涨6.11%至16,780.0美元/吨，LME期铜上涨3.69%至12,673.5美元/吨，LME期锡上涨3.56%至42,195.0美元/吨，LME期锌上涨1.34%至3,130.0美元/吨，LME期铝上涨1.17%至2,986.5美元/吨，LME期铅上涨0.95%至2,024.5美元/吨 [1] 外汇与利率市场 - 外汇市场方面，美元指数上涨0.22%至98.22，离岸人民币对美元汇率上涨57.0个基点至6.9923 [1] - 美国国债收益率涨跌不一，2年期美债收益率微跌0.40个基点至3.448%，3年期美债收益率微涨0.28个基点至3.502%，5年期美债收益率上涨1.20个基点至3.677%，10年期美债收益率上涨1.17个基点至4.122%，30年期美债收益率微涨0.60个基点至4.804% [1]

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在X平台发帖回复一位用户称，该公司正在测试生产系统。"真正的加快 生产将于4月开始，"他补充道。 责任编辑：王永生 责任编辑：王永生 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在X平台发帖回复一位用户称，该公司正在测试生产系统。"真正的加快 生产将于4月开始，"他补充道。 ...

智通财经12月31日讯（编辑 史正丞）昨夜今晨， 随着美股市场在意兴阑珊中草草收盘，2025年进入了 最后一天。事实上，除了金属市场还在热烈波动外，大部分资产已经进入"等放假"的状态。 在欧洲、日韩等多个市场已经结束全年交易的背景下，衡量全球股市的最广泛指标MSCI全球指数年内 保持了近21%的涨幅，接近创出2019年后的最大年度涨幅。 像迷因股一样剧烈波动的白银也在周二找回状态，Comex白银单日大涨7.88%，现货白银也涨超5%。伦 铜、伦镍也在供需关系推动下强劲走高。 其他消息 【美联储会议纪要显示内部分歧显著】 美联储公布的12月议息会议纪要显示，官员们对后续降息路径的分歧显著。尽管大部分与会者都支持下 一步继续降息，但有"一些与会者"表示，在12月降息后，可能适合在一段时间内维持目标区间不变。 【印度称其GDP已超日本 跃居世界第四】 印度新闻信息局29日发布的年终经济评估报告显示，印度国内生产总值（GDP）当前已超过日本，成为 世界第四大经济体，有望三年内赶超德国。据悉，这一报告仅为初步估计，官方最终要以2026年发布的 年度GDP核算数据为准。 【泽连斯基否认会谈破裂：与美国对话每天都在继续】 ...

核心观点 - 市场呈现连续上涨态势，沪指日线实现“十连阳”，跨年行情已逐步启动 [1][4][6] - 本轮反弹的核心驱动是前期分母端流动性紧缩预期的边际缓和，引发了全球风险资产的共振修复 [6] - 在机构资金的持续支撑下，市场有望推动指数向年内高点区间靠拢，板块选择建议重点关注红利、TMT、消费等板块 [6] 市场表现总结 - **指数表现**：周二市场三大指数震荡上扬，深证成指收于13604.07点，上涨0.49%或66.97点，创业板指收于3242.90点，上涨0.63%或20.29点，科创50指数收于1359.87点，上涨1.01%或13.55点，而上证指数几乎平收于3965.12点，微跌0.16点，北证50指数收于1450.64点，下跌0.40%或5.81点 [2][4] - **行业板块表现**：申万一级行业中，石油石化、汽车、有色金属、机械设备和综合行业涨幅居前，分别上涨2.63%、1.35%、1.31%、1.29%和1.01%，商贸零售、房地产、公用事业、社会服务和建筑装饰行业跌幅居前，分别下跌1.56%、1.22%、1.14%、1.13%和1.11% [3][4] - **概念板块表现**：热点概念中，减速器、人形机器人、PEEK材料、同花顺果指数和汽车热管理板块涨幅居前，分别上涨2.86%、1.94%、1.82%、1.64%和1.43%，海南自贸区、免税店、自由贸易港、BC电池和钙钛矿电池板块跌幅居前，分别下跌4.06%、2.74%、2.04%、1.84%和1.63% [3][4] 盘面与资金分析 - **盘面动态**：市场三大指数集体低开，沪指低开0.44%，随后震荡走强，盘中商业航天、人形机器人、数字货币及AI应用端等概念表现活跃，午后指数震荡，最终个股涨少跌多 [4] - **成交情况**：沪深两市成交额为2.14万亿元，较上一个交易日放量32亿元 [6] - **技术分析**：沪指早盘低开后快速反弹，在3945点附近获得强支撑，最终收于3965.12点，该点位接近前期高点与整数心理关口重合的压力区间下沿，存在较强技术阻力 [6] 宏观与政策动态 - **政策信息**：国务院关税税则委员会于12月29日发布《2026年关税调整方案》，自2026年1月1日起，对部分商品的进口关税税率和税目进行调整 [5] 后市展望与配置建议 - **行情驱动**：当前反弹由流动性紧缩预期边际缓和驱动，叠加年初保险、年金等绝对收益资金的配置窗口期，以及政策环境、市场情绪和部分行业产业逻辑的多重利好 [6] - **指数展望**：在机构资金持续支撑下，市场有望推动指数向年内高点区间靠拢 [6] - **配置建议**：板块选择方面，建议重点关注红利、TMT、消费等板块 [6]

美股市场表现 - 当地时间12月30日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业平均指数下跌0.20%，纳斯达克综合指数下跌0.24%，标普500指数下跌0.14% [1][3] - 大型科技股表现分化，META上涨1.11%，亚马逊上涨0.20%，微软上涨0.09%，谷歌母公司Alphabet上涨0.09%，而苹果下跌0.26%，英伟达下跌0.36%，特斯拉下跌1.17% [1][3] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数下跌0.27%，其中亿航智能、亿咖通科技上涨超过5%，老虎证券、百度集团上涨超过4%，小鹏汽车、虎牙、有道、蔚来上涨超过3%，而叮咚买菜、灿谷下跌超过7% [1][3] 欧洲股市与公司动态 - 欧洲主要股指全线上涨，英国富时100指数上涨0.75%，法国CAC40指数上涨0.69%，德国DAX指数上涨0.57%，意大利MIB指数上涨1.14%，欧洲STOXX50指数上涨0.77% [3] - META宣布以数十亿美元收购通用AI代理研发商蝴蝶效应公司，此次收购是META成立以来第三大规模的并购，金额仅次于此前对WhatsApp和Scale AI的收购 [3] 美联储政策动向 - 2025年12月美联储会议纪要显示，美联储官员对通胀前景和劳动力市场走势存在分歧，对于顽固的价格压力风险与不断上升的失业风险哪个更严重看法不一 [4] - 大多数美联储官员认为，只要通胀持续回落，进一步降息很可能是合适的，降息有助于防止劳动力市场状况出现严重恶化 [4] - 部分美联储官员倾向于在12月降息后一段时间内维持利率不变，以便更好地评估货币政策对整体经济活动的影响，并确认通胀将回归2%的目标 [4] 大宗商品市场 - 贵金属价格大幅波动，伦敦现货黄金上涨0.19%至4340.128美元/盎司，盘中一度涨逾1%，伦敦现货白银大幅上涨5.67%，盘中一度涨逾8% [2][5] - 铜价表现强劲，LME铜价大涨超过3%，2025年以来累计涨幅超过44% [5] - 国际油价小幅下跌，ICE布伦特原油和NYMEX WTI原油均收跌 [6] 机构观点 - 瑞银表示，贵金属交易的短期风险已明显增加，新高过后短期投资者获利了结风险加大，且年末流动性稀薄可能加剧价格波动 [6] - 高盛认为，在创下历史新高后，铜价可能出现阶段性回落，但在电力基础设施投资、AI和防务等战略领域持续投入的支撑下，铜价下行空间有限 [7] - 高盛预计，LME铜价在未来一段时间内将主要运行在每吨10000至11000美元区间，2026年上半年均价约为10710美元，从更长期视角看，预计到2035年铜价有望升至每吨15000美元 [7]

文章核心观点 - 中国生态环境部就修订《环境空气质量标准》公开征求意见，新标准旨在通过加严指标管控，倒逼并引领电力、钢铁、石化、汽车等重点行业向绿色低碳、高质量方向加速转型，实现减污降碳协同增效，助力构建新型能源体系和美丽中国建设 [1][3][6][10][12] 电力行业影响 - 新标准将引导电力结构向更清洁低碳方向发展，巩固非化石能源替代进程，助力新型电力体系建设 [3] - 中国能源结构持续优化，电力行业清洁低碳转型成效显著：2013年至2024年，风电装机从0.76亿千瓦增至5.2亿千瓦，增长5.8倍；光伏装机从0.19亿千瓦增至8.9亿千瓦，增长45.8倍；2024年风光装机历史性超过煤电 [2] - 煤电清洁水平显著提升，截至2024年底，全国累计11.2亿千瓦煤电机组完成超低排放改造，占煤电总装机的96% [2] - 新标准将促进煤电行业提升运行效率和智能化水平，推动机组进行深度脱硝和深度调峰改造，以应对风光发电快速增长带来的频繁启停和低负荷运行挑战，实现减污降碳协同增效 [4] - 中国以煤为主的能源结构尚未根本改变，2024年煤炭占能源消费总量比重仍高达53.2%，推进煤炭清洁高效利用是关键 [3] 钢铁行业影响 - 新标准将倒逼钢铁行业摒弃规模与成本惯性思维，探索减量发展模式，推动从单一治理转向全流程系统优化重构 [6] - 现行标准实施以来，钢铁行业大气污染治理成效显著：全国累计淘汰落后钢铁产能3亿吨；与2018年相比，2024年钢铁产能集中的十个城市PM2.5平均浓度下降25.4%，改善幅度比全国平均高出6.6个百分点 [5] - 超低排放改造进展迅速，截至2025年11月底，全国累计完成超低排放改造粗钢产能达9.7亿吨，占全国总产能的80%以上 [5] - 国内钢材需求正逐步改变，表观消费量从2020年的10.4亿吨降至2024年的8.9亿吨，年均下降3.8%，行业步入减量提质与转型升级关键期 [6] - 环保政策收紧有利于扶优汰劣，提升优质企业竞争力，钢铁行业需以碳中和为目标，借助氢基竖炉等突破性低碳冶金技术进行科技创新，发展新质生产力 [6][7][8] 石化行业影响 - 新标准修订采取分阶段逐步加严指标管控，有利于推动石油化工行业向绿色低碳方向加速转型 [10] - 2017年至2024年，石化行业在原油一次加工能力增长超60%、乙烯产量增长1倍多的情况下，主要大气污染物排放量下降超过20% [9] - 石化行业仍是挥发性有机物排放的主要行业之一，也是能源消耗和二氧化碳排放的重点行业 [10] - 新标准将推动石化行业加快绿色化、智能化、安全化转型，实现减污降碳协同增效，“十五五”时期需强化科技创新，加快风光氢热融合发展，构建清洁低碳能源供给体系 [10] 汽车行业影响 - 《环境空气质量标准》历次修订引领了我国汽车产业节能环保技术进步，推动排放标准升级，使氮氧化物和颗粒物排放强度下降90%以上，基本与国际最先进水平接轨 [11] - 车队结构大幅优化，通过财税激励等措施淘汰高排放车辆超4000万辆 [11] - 环保政策对新能源汽车发展起到积极推动作用：2024年新能源汽车销量为1287万辆，市场渗透率达40.9%，连续十年全球首位；2024年新能源商用车销量57.6万辆，近四年年均复合增长率45.8%，市场渗透率14.9%；截至2025年6月底，全国新能源汽车保有量达3689万辆，占汽车总量10.3% [11] - 在标准引领下，汽车产业将走出一条质的有效提升和量的合理增长的绿色之路，以更清洁的技术和更优化的结构实现高质量发展 [12]