政策核心内容 - 国家发改委与财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确了2026年“两新”政策的支持范围、补贴标准和工作要求 [1] - 2026年汽车以旧换新国补政策延续，支持汽车报废更新与置换更新两种方式 [1] - 汽车报废更新补贴：个人报废名下旧乘用车后，购买新能源乘用车补贴车价的12%，最高不超过2万元；购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%，最高不超过1.5万元 [1] - 汽车置换更新补贴：个人转让名下旧乘用车后，购买新能源乘用车补贴车价的8%，最高不超过1.5万元；购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%，最高不超过1.3万元 [1] - 国家发改委已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债，以支持消费品以旧换新并满足元旦、春节旺季消费需求 [2] 行业影响与市场表现 - 商务部数据显示，今年1月至11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超过2.5万亿元，惠及超过3.6亿人次 [2] - 今年1月至11月，汽车以旧换新超过1120万辆，占同期汽车总销量的三分之一以上 [2] - 2025年1-11月，中国乘用车产销分别完成2738.8万辆和2725.6万辆，同比分别增长12%和11.5% [2] - 2025年世界前10车企中，比亚迪、吉利、奇瑞三家中国车企份额上升较强，比亚迪达到世界第6位、吉利第8位、奇瑞第10位 [2] - 乘联分会秘书崔东树预计，2026年1月车市将实现开门红正增长，春节前补贴政策将对车市增长带来巨大推动 [3] - 预计2026年一季度车市同比有望持平，新能源车一季度有望微增5% [3] - 新国标推动行业规范化，加速中小品牌出清，头部企业凭借规模与技术优势主导市场，产品向智能化、高端化升级 [3] - 国家市场监管局发布汽车行业价格行为合规指南后，行业价格竞争趋缓，竞争环境持续优化 [3] 机构观点与投资建议 - 中信证券研究报告称，2026年汽车行业以旧换新政策延续，建议投资人聚焦具有全球竞争力的中国企业，全面拥抱产业新趋势 [2] - 中信证券认为，2026年上半年有望跑赢的投资标的包括：出海景气延续、出海盈利弹性大的乘用车和商用车龙头企业 [2] - 方正证券发布研报称，政策端积极信号持续释放，行业有望迎来政策细则落地与配套支持的补充催化，龙头车企底部配置价值突显 [3] 主要车企近期数据 - 比亚迪股份：前11月新能源汽车产量约411.76万辆，同比增长7.29%；销量约418.2万辆，同比增长11.3% [4] - 吉利汽车：前11个月汽车总销量为278.78万辆，同比增长42%；11月汽车总销量为31.04万辆，较去年同期增长约24% [4] - 蔚来-SW：前11月交付27.79万辆汽车，同比增长45.6%；11月交付3.63万辆汽车，同比增长76.3% [5] - 小鹏汽车-W：前11月累计交付量达到39.19万辆，同比增长156%；11月交付3.67万辆，同比增长19% [5]