核心观点 - 8月工业企业利润同比增速由负转正至20.4% 主要受去年低基数影响 两年年化增速为-0.5% 实际增长动能放缓 [2] - 利润结构趋于合理 上游行业全面改善 中下游行业持续分化 利润率提升成为主要驱动因素 [6][7] - 工业呈现量跌价升态势 PPI同比跌幅收窄至-2.9% 营收利润率提升至5.8% 费用回落对冲原材料成本上升 [4] - 产成品存货增速2.3% 连续第五个月去库 营收同比增速改善至2.3% 被动去库状态或预示经济企稳 [9] 利润表现 - 1-8月规上工业企业利润累计同比增速0.9% 较1-7月的-1.7%由负转正 8月单月同比增速达20.4% [2] - 两年年化增速视角下 8月增速为-0.5% 低于7月的1.3% 反映实际增长动能有所放缓 [2] - 上游行业利润占比稳定在25% 中游行业占比50% 下游行业占比回升至25% 结构更趋合理 [6] 行业分化 - 上游行业利润全面改善 有色行业改善幅度最大 钢铁行业去年同期亏损无法计算同比 [6] - 中游行业分化明显 通用设备和电子设备利润增速回落 电力热力和专用设备改善幅度较大 [6] - 下游行业仅酒饮料茶和汽车利润增速改善 其他下游行业利润边际走低 [6] 驱动因素 - 上游行业利润主要受涨价驱动 煤炭 有色 化工行业量价齐升 利润率边际改善 [7] - 中下游行业利润主要受利润率变化影响 电气机械和电力热力价格同比回升 其他行业价格拖累加剧 [7] - 绝大部分中下游行业销量拖累加剧 仅专用设备和医药行业销量边际改善 [7] 经营指标 - 8月工业增加值同比增速5.2% 较前月回落0.5个百分点 量对利润贡献持续减少 [4] - PPI同比跌幅-2.9% 较前月收窄0.7个百分点 价格拖累明显减弱 [4] - 营收利润率累计值5.8% 当月值5.2% 均高于前月 费用回落部分对冲原材料涨价影响 [4] 库存与营收 - 1-8月工业产成品存货增速2.3% 连续第五个月去库 反映企业主动调整供给 [9] - 1-8月营收累计同比增速2.3% 8月当月同比增速2.3% 均高于前月 主要受低基数影响 [9]

公司股价表现 - 9月26日收盘价111.16元 单日上涨17.99% 振幅达21.81% 成交额7.04亿元 换手率12.14% [1] - 因日收盘价涨幅达15%登上科创板龙虎榜 [1] - 全天主力资金净流入1634.19万元 [1] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交2.28亿元 其中买入额1.40亿元 卖出额8803.12万元 合计净买入5191.94万元 [1] - 最大买入方为高盛(中国)证券上海浦东新区世纪大道营业部 买入金额6353.38万元 [1] - 第二大买入方为中信证券上海分公司 买入金额2446.02万元 [1] - 最大卖出方为中国中金财富证券吴江中山南路营业部 卖出金额3191.81万元 [1] 相关ETF数据 - 数字经济ETF(560800)跟踪中证数字经济主题指数 近五日涨幅4.93% [3][4] - 市盈率达80.95倍 估值分位处于99.91%高位 [4][5] - 最新份额6.6亿份 减少200万份 主力资金净流出441万元 [4]

AI PC概念板块市场表现 - AI PC概念板块下跌4.01% 位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内领益智造下跌7.60% 格灵深瞳下跌7.21% 景旺电子下跌6.67%[1][2] 概念板块涨跌幅对比 - 大豆概念涨幅1.02% 摘帽概念涨幅0.97% 草甘膦概念涨幅0.94%[1] - 同花顺果指数下跌4.09% 中国AI 50下跌3.94% 铜缆高速连接下跌3.79%[1] - 共封装光学(CPO)下跌3.67% 光纤概念下跌3.61% MLOps概念下跌3.52%[1] 资金流向情况 - 板块整体获主力资金净流出74.75亿元[1] - 37只个股遭主力资金净流出 其中17只净流出超亿元[1] - 胜宏科技净流出21.21亿元 领益智造净流出11.54亿元 长盈精密净流出6.75亿元[1] - 中国长城净流出3.71亿元 岩山科技净流出3.22亿元 鹏鼎控股净流出2.45亿元[1][2] 个股资金流动明细 - 亿道信息获主力净流入2365.66万元 豪鹏科技净流入1768.79万元 安孚科技净流入1019.05万元[1][2] - 软通动力净流出2.37亿元 闻泰科技净流出2.36亿元 江波龙净流出2.13亿元[1] - 飞荣达净流出2.07亿元 德明利净流出2.02亿元 弘信电子净流出1.74亿元[1]

近期，全球资本市场迎来重磅事件——美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%，这是自2024年12月以来的首次降息，也是2025年全球宽松 周期的起点。 这一决策迅速引发市场热议，美股、港股、黄金等资产价格波动加剧，那么到底对这三大资产有什么影响呢？ 降息消息公布后，美股三大指数短暂冲高后回落，呈现"买预期、卖事实"的典型特征。美股三大指数全线收跌：以纳斯达克为例，收盘微跌0.5%，标普500 指数跌幅0.5%，道琼斯指数收跌0.38%。 科技股分化明显，英伟达、苹果等龙头受益于流动性宽松预期上涨，但部分高估值成长股因获利了结承压。 此次美联储降息对美股的影响主要表现在—— 短期扰动：市场对降息已提前定价，标普500指数在议息会议前10个交易日累计上涨2%，部分资金选择兑现收益。 长期支撑：美联储此次降息被定义为"风险管理式调整"，旨在应对就业市场疲软和经济潜在下行风险。历史经验表明，预防式降息周期中，美股估值中枢往 往上移，科技、消费等成长板块更受益。 风险点：美联储内部分歧加剧（如新任理事米兰主张激进降息），叠加美国债务规模突破37万亿美元，可能引发市场对政策可持续性的担忧。 港股在降 ...

文：曾庆怡 来源：上海证券报·中国证券网 此外，转转数据显示，iPhone 17正式发售当日（9月19日），转转官方验回收苹果系列回收订单总交易 额破亿元，创下单日回收历史新高。 上证报中国证券网讯（记者 曾庆怡）9月26日，记者从循环经济产业公司转转集团获悉，今年iPhone 17 系列产品更新力度大，消费者购买意愿强，利好转转官方验回收业务订单增长。数据显示，9月19日至9 月25日，该集团的iPhone 16系列的回收订单量已经较去年同期iPhone 15系列上涨609%，预计伴随 iPhone 17系列持续发售，iPhone 16的回收订单量有望持续上涨。 ...

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 香港恒生指数跌0.87%。地平线机器人跌超5%，公司折价约5.75%配售股份，筹资约63.4亿港元。小米 集团一度跌4%。药明康德一度跌超4%，现跌不到3%。 ...

人工智能政策与产业支持 - 中国启动新一轮人工智能赋能新型工业化"揭榜挂帅"行动 聚焦关键场景联合创新和行业大模型研发布局 [2] - 湖北省计划到2027年实现算力总规模25EFLOPS 其中智算和超算占比不低于90% 并深度融入国家"东数西算"工程 [4] - 苏州市目标到2026年集聚人工智能企业超3000家 智能经济产业核心规模年均增长超20% 并组建超500亿元AI基金群 [5][6] 企业合作与技术突破 - 阿里巴巴与英伟达开展Physical AI合作 覆盖数据合成处理、模型训练及仿真强化学习等全流程实践 [3] - 阿里巴巴推出Qwen3-Max模型 在LMArena文本排行榜位列第三 正式版在代码和智能体能力方面进一步提升 [7] - 原力无限发布身高170cm的人形机器人AstroDroid AD-01 具备43个自由度并搭载自研Hyper-VLA大模型 [8] 半导体与硬件发展 - 华为发布FreeClip 2耳机 首搭麒麟A3芯片并配备NPU AI处理器 支持空间音频和离线查找功能 [9] - 三星电子第二季度HBM市占率降至17% 被市占率21%的美光超越 SK海力士以62%占有率保持首位 [14] - 高通预计6G预商用设备最早于2028年实现大规模部署 [15] 基础设施与资本投入 - OpenAI计划投资1万亿美元建设全球AI数据中心网络 首项目拟建全球最大超算中心 新增容量近7吉瓦 [11] - 我国西南地区最大液化天然气工厂在重庆投产 产能提升至每日200万立方米 [4] - 星迈创新完成10亿元新一轮融资 累计融资达15亿元 由美团龙珠领投 [17] 市场竞争与格局 - 方舟投资CEO指出美国AI竞赛由OpenAI、Anthropic、xAI和谷歌Gemini主导 未来可能缩减至两家公司 [12][13] - 小米集团雷军表示造车和造芯决策几乎同步 投入公司前十年全部积累 [10] 资本市场动态 - A股三大指数集体收涨 沪指涨0.83% 深成指涨1.8% 创业板指涨2.28% [19] - 港股三大指数反弹 恒生指数涨1.37% 科技指数涨2.53% 国企指数涨1.64% [20] - 美股三大指数收跌 道指跌0.19% 标普500跌0.55% 纳斯达克跌0.95% [20]

港股市场表现 - 恒生指数下跌0.13%至26484.68点 恒生科技指数上涨0.89%至6379.19点 国企指数微涨0.01%至9444.22点[1] - 有色金属板块全天强势 地产金融消费行业普遍下跌[1] - 华虹半导体上涨超4.5% 小米集团上涨近4.5% 京东集团上涨近3.5% 阿里巴巴下跌超1%[1] 资金流动情况 - 南向资金单日净买入港股110.46亿港元 其中阿里巴巴获净买入46.32亿港元[2] - 今年以来南向资金累计净买入额达11431.48亿港元 大幅超过去年全年水平[2] - 港股市场单日沽空总额407.66亿港元 涉及654只个股[5] - 阿里巴巴沽空金额63.71亿港元居首 腾讯控股25.21亿港元 小米集团23.34亿港元分列二三位[5] 科技公司动态 - 小米集团发布小米17系列新品 起售价4499元 宣布自研手机SoC将坚持10年且投入至少500亿元[4] - 京东集团发布AI全景图 计划未来三年持续投入以形成万亿规模人工智能生态[4] - 阿里巴巴获董事会10%新增普通股授权 阿里云启动全球基础设施扩建计划支持AI需求增长[4] 指数产品与权重 - 恒生科技指数ETF（513180）当日收涨1.29%[1] - 阿里巴巴为恒生科技指数第一大权重股 权重占比达9.17%[7] 外围市场联动 - 美股三大股指小幅收跌 道指跌0.38% 标普500跌0.5% 纳指跌0.5%[3] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.42% 恒生指数ADR较港股收市跌80.5点或0.3%[3] 行业板块逻辑 - 新能源 工业有色 AI算力基础设施和应用赋能（含游戏等传媒领域）被机构视为资金重点尝试方向[6] - 阿里巴巴AI算力叙事对资金保持较强吸引力 自主可控预期持续受市场关注[6]

港股市场表现 - 恒生指数收盘跌0.13%或33.97点至26484.68点 成交额3148.9亿港元 [1] - 恒生科技指数涨0.89%至6379.19点 恒生国企指数涨0.01%至9444.22点 [1] - 招商证券香港建议战术配置科技、有色和非银三大进攻板块 战略配置必需消费和高股息标的 [1] 蓝筹股表现 - 小米集团涨4.48%至59.45港元 贡献恒指72.84点 将发布三款新机型并首发第五代骁龙8至尊版处理器 公司设三年内7000亿元营收目标 [2] - 紫金矿业涨5.13%至31.16港元 贡献恒指13.6点 京东集团涨3.46%至137.6港元 贡献恒指12.65点 [2] - 海尔智家跌4.79%至25.06港元 拖累恒指4.82点 恒生银行跌3.13%至114.5港元 拖累恒指4.4点 [2] 板块表现 - 铜业股爆发 洛阳钼业涨11.73% 中国有色矿业涨10.99% 五矿资源涨8.89% 江西铜业涨7.74% [3] - 机器人概念股活跃 极智嘉涨8.72% 金力永磁涨6% 优必选涨2.68% 越疆涨3.53% [4] - 芯片股延续涨势 华虹半导体涨4.74% 贝克微涨2.08% 晶门半导体涨1.92% 中芯国际涨0.07% [5] 铜价上涨驱动因素 - Freeport印尼Grasberg铜矿因泥石流停产 占全球供应3% 预计2026年产量下降35% 影响全球供应约1% [4] - 花旗分析指出四季度产量损失将影响全球供应3% 对铜价构成支撑 [4] 人形机器人产业催化 - 工信部宣布"十五五"时期将开辟人形机器人新赛道 建立未来产业投入增长机制 [5] - 科技部推动人形机器人在汽车制造、物流搬运等场景加速落地应用 [5] - 特斯拉目标5年内月产10万台 累计交付100万台 国内优必选、智元等公司获亿元级订单 [5] AI与芯片产业动态 - 阿里巴巴计划投入3800亿元建设AI基础设施 2032年数据中心能耗规模较2022年提升10倍 [6] - 台积电计划对3纳米和2纳米制程涨价 2纳米价格较3纳米或涨50% [6] - 高盛认为中国AI芯片需求增长将使中芯国际等代工厂受益 [6] 重点公司动态 - 中国光大控股涨25.89% 旗下基金重点投资科技领域 包括盛美半导体、上海微电子等项目 [7] - 一脉阳光涨14.08% 与阿里云联合发布医学影像大模型智算一体机MIIA-X1 [8] - 宁德时代涨5.14%至532港元创新高 摩根大通上调评级至增持 因储能电池需求超预期 上调2025-2026年盈利预测10% [9] - 奇瑞汽车首日上市涨3.8% 为近年来最大规模车企IPO 2024年全球乘用车销量排名中国第二、全球第十一 [10] - 京东集团涨3.46% 宣布未来三年持续投入AI发展 目标带动万亿生态规模 开放场景服务具身智能企业 [11]

A股市场表现 - 9月25日A股震荡上行 创业板指创3年多新高[1] - 上证指数跌0.01%至3853.30点 深证成指涨0.67%至13445.90点 北证50跌1.37%[2] - 科创50涨1.24% 创业板指涨1.58%至3235.76点 万得全A涨0.17%[2] - 沪深300涨0.60% 中证500涨0.24% 中证1000跌0.37%[2] 板块与个股表现 - AI方向走强 芯片产业链活跃 阿里算力概念股杭钢股份/宏景科技异动拉升[2] - 宁德时代股价突破400元关口 市值1.81万亿元超越贵州茅台的1.8万亿元[2] - 上纬新材20cm涨停至132.1元/股创历史新高[5] - 智元恒岳要约收购上纬新材1.49亿股 价格7.78元/股较市价折价94%[7] - 上纬新材自7月8日起17交易日大涨1320% 市值从30亿元飙升至445.6亿元[7] 港股与科技巨头动态 - 小米集团港股涨超5% 雷军举行第6次年度演讲 发布小米17系列新品[3] - 京东集团港股涨近7% 宣布未来三年投入万亿规模人工智能生态[3] - 富时中国A50指数期货午后涨幅明显[3] 两融数据变化 - 两市ETF两融余额1154.26亿元 较前日增3.37亿元[8] - 融资余额1073.97亿元增1.71亿元 融券余额80.3亿元增1.66亿元[8] - 沪市ETF两融余额807.55亿元增3.04亿元 深市346.72亿元增3376.93万元[8] 虚拟货币市场 - 以太坊跌破4000美元为8月8日以来首次 24小时跌超4%[10] - 比特币跌0.87%至111719.1美元 SOL跌2.92% XRP跌0.60%[11] - 近24小时全球13万人爆仓 爆仓总金额超4亿美元[11]