作者丨Bao 编辑丨Shadow 2024年12月15日，布鲁塞尔的一纸公文，为全球最大的电子商务市场投下了一颗重磅消息。欧盟理事会正式宣布，自2026年7月1日起，所有价值低于150 欧元（约1242元人民币）的进口包裹，将被统一征收3欧元（约25元人民币）的固定关税。 表面上看，欧盟的这项新规似乎是临时起意，是对Temu和Shein等平台低价冲击的应急反应。但深入剖析其政策细节与出台背景，你会发现，这更像是酝 酿已久。 新规的核心并非传统的从价税，而是一刀切的3欧元固定费用。这种模式的杀伤力在于，它形成了"越廉价商品税负占比越高"的精准打击效应。 我们来算一笔账，一件售价100欧元的商品，3欧元的关税仅占其售价3%，影响微乎其微。 图源：欧洲理事会官网 这不仅仅是一个数字的调整，它背后是每秒超过145个涌入欧盟的小包裹，是2024年预计高达46亿件的惊人流量，其中91%源自中国。如今这3欧元，将彻 底终结那个依靠"极致低价+小包直邮"模式横扫欧洲的时代。 法国财政部长罗兰·莱斯库尔称之为"欧盟的一项重大胜利"，他毫不掩饰地表示，欧洲正在"保护其单一市场、消费者和主权"。 然而，对于无数依赖Shein、Te ...

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 海南自贸港全岛封关于2025年12月18日正式启动，首日运行数据表现亮眼，政策红利释放有望持续激活消费市场并带动零售业态扩容升级[4][25][26] - 报告建议关注“情绪消费”主题下的高景气赛道优质公司，并围绕黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美四大投资主线进行布局[7][30][31] 零售行情回顾 - **板块表现**：本周（12月15日-12月19日）商贸零售指数报收2458.79点，周涨幅为6.66%，跑赢上证综指（周涨0.03%）6.63个百分点，在31个一级行业中排名第1位[6][15] - **年内表现**：2025年年初至今，商贸零售指数累计上涨9.82%，表现弱于同期上证综指（累计上涨16.07%）[15][16] - **细分板块**：本周零售细分板块中，超市板块涨幅最大，周涨幅为14.18%[17][19]；2025年年初至今，商业物业经营板块领跑，累计涨幅为22.51%[17][19] - **个股表现**：本周个股涨幅前三名为百大集团（+51.6%）、利群股份（+31.3%）、上海九百（+30.5%）[6][21][22] 行业动态与核心事件 - **海南自贸港封关首日数据**： - 据三亚市商务局数据，封关首日全市免税销售额达1.18亿元[4][25][28] - 据海口海关统计，首日“一线”进口“零关税”享惠货物价值3.6亿元，“二线”监管内销加工增值免关税货物1468.9万元，免征关税80.8万元[4][25] - **政策影响**：封关后，“零关税”商品税目比例由21%提升至74%，增至约6600个，基本覆盖主要生产设备与原材料，预计可为相关企业降低约20%的进口税负成本[4][26] - **行业关键词动态**： - 林清轩顺利通过港交所上市聆讯[5] - 京东在全国上线“自提”功能[5] - 小象超市全国首家线下店开业[5] 投资主线与重点公司观点 - **投资主线一：黄金珠宝** - 核心逻辑：行业变革下，具备差异化产品力和消费者洞察力的新兴产品型品牌崛起，关注高端中式黄金和年轻时尚黄金赛道[30] - **周大福**：FY2026H1营收389.86亿港元（同比-1.1%），归母净利润25.34亿港元（+0.1%）；产品结构持续优化，定价黄金产品在中国内地占比提升至31.8%（同比+4.4个百分点），同店销售重拾增长[32][37][38][39] - **潮宏基**：2025前三季度营收62.37亿元（+28.4%），归母净利润3.17亿元（+0.3%）；三季度营收21.35亿元（+49.5%），剔除商誉减值后归母净利润1.57亿元（+81.5%）；加盟渠道顺利扩张，期末总门店数达1599家[36][40][41] - **老铺黄金**：2025H1营收123.54亿元（+250.9%），归母净利润22.68亿元（+285.8%）；品牌破圈效应显著，与爱马仕、LV等国际顶奢品牌的消费者重合度达77.3%；2025H1同店收入同比增长201%[36][76][77] - **周大生**：2025前三季度营收67.72亿元（-37.4%），归母净利润8.82亿元（+3.1%）；三季度营收21.75亿元（-16.7%），归母净利润2.88亿元（+13.6%）[36] - **投资主线二：线下零售** - 核心逻辑：线下零售企业从卖“货”转向卖“服务和体验”，线上跨境电商企业受益于AI智能化布局及潜在需求改善[30] - **永辉超市**：2025前三季度营收424.34亿元（-22.2%），归母净利润-7.10亿元；三季度营收124.86亿元（-25.6%），归母净利润-4.69亿元；公司处于供应链改革和门店调改期，截至9月底已调改222家门店[36][44][45][46] - **爱婴室**：2025前三季度营收27.25亿元（+10.4%），归母净利润0.52亿元（+9.3%）；三季度营收8.91亿元（+15.1%）；主业门店稳健扩张，期末门店合计516家，与万代南梦宫的合作持续推进[36][47][48] - **吉宏股份**：2025前三季度营收50.39亿元（+29.3%），归母净利润2.16亿元（+60.1%）；三季度营收18.05亿元（+25.0%），归母净利润0.97亿元（+56.4%）[36] - **赛维时代**：2025前三季度营收81.88亿元（+20.4%），归母净利润2.10亿元（+7.3%）；三季度营收28.43亿元（+8.3%），归母净利润0.41亿元（+200.93%）[36] - **投资主线三：化妆品** - 核心逻辑：国货品牌立足文化根基，精准捕捉“情绪红利”，基于情绪价值和安全成分创新两个核心维度提升市场份额[31] - **珀莱雅**：2025前三季度营收70.98亿元（+1.9%），归母净利润10.26亿元（+2.7%）；三季度营收17.36亿元（-11.6%），归母净利润2.27亿元（-23.6%）；双11表现亮眼，天猫现货4小时成交榜蝉联第一[32][56][57][58] - **丸美生物**：2025前三季度营收24.50亿元（+25.5%），归母净利润2.44亿元（+2.1%）；三季度营收6.86亿元（+14.3%），归母净利润0.69亿元（+11.6%）；眼部与护肤系列大单品表现亮眼[32][36][53][54] - **巨子生物**：2025H1营收31.13亿元（+21.7%），归母净利润11.82亿元（+20.2%）[36] - **上美股份**：2025H1营收41.08亿元（+16.0%），归母净利润5.24亿元（+30.7%）[36] - **毛戈平**：2025H1营收25.88亿元（+31.3%），归母净利润6.70亿元（+36.1%）[36] - **贝泰妮**：2025前三季度营收34.64亿元（-13.8%），归母净利润2.72亿元（-34.5%）；三季度营收10.92亿元（-10.0%），归母净利润0.25亿元（+136.6%），实现扭亏为盈；双11期间薇诺娜在天猫美妆成交榜排名第8[32][66][67][68] - **润本股份**：2025前三季度营收12.38亿元（+19.3%），归母净利润2.66亿元（+2.0%）；三季度营收3.42亿元（+16.7%），驱蚊业务营收1.32亿元（+48.5%），受基孔肯雅热疫情拉动高增长[36][73][74] - **福瑞达**：2025前三季度营收25.97亿元（-7.3%），归母净利润1.42亿元（-17.2%）；三季度营收8.07亿元（-8.0%），归母净利润0.34亿元（-23.1%）；旗下颐莲品牌前三季度喷雾品线销售同比增长28%[32][69][70][71] - **投资主线四：医美** - 核心逻辑：高端消费人群仍具韧性，关注布局差异化管线的医美上游厂商及规模扩张的下游医美机构龙头[31] - **爱美客**：2025前三季度营收18.65亿元（-21.5%），归母净利润10.93亿元（-31.1%）；三季度营收5.66亿元（-21.3%），归母净利润3.04亿元（-34.6%）；公司通过“内生+外延”布局期待业绩回暖[32][63] - **科笛-B**：报告将其列为医美主线重点推荐公司之一[7] - **朗姿股份**：2025前三季度营收43.28亿元（+0.9%），归母净利润9.89亿元（+367.0%）；三季度营收14.6亿元（+12.7%），归母净利润7.1亿元（+1579.5%）；医美业务版图持续扩大，拟收购重庆米兰柏羽[32][60][61][62] - **华熙生物**：2025前三季度营收31.6亿元（-18.4%），归母净利润2.5亿元（-30.3%）；三季度营收9.0亿元（-15.2%），归母净利润0.3亿元（+55.6%），利润端连续两个季度同比改善[64][65]

瑞财经 王敏 12月19日，尚睿科技股份有限公司（以下简称"尚睿科技"）发布北交所IPO辅导工作完成报 告，辅导机构为广发证券。 尚睿科技于2024年2月开展辅导工作，至本报告签署之日，报送七期辅导工作进展。 尚睿科技成立于2011年1月，法定代表人为程天乐，注册资本5290万元。公司是一家主要从事消费类自 主品牌产品研发、设计和销售的跨境电商企业，主要产品类型涵盖功能性服饰、家居生活、数码科技和 创客硬件四大品类。 | 项目 | 2024年1月-6月 | 2023 年度 | 2022 年度 | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(万元) | 52.663.43 | 141.564.37 | 119.961.38 | | 净利润(万元) | 3.647.05 | 10.114.18 | 7,769.51 | | 归属于申请挂牌公司股东的净利润(万 兀) | 3.638.14 | 9.875.90 | 7,703.62 | | 扣除非经常性损益后的净利润(万元) | 3, 520. 93 | 10. 442. 58 | 7.856.06 | | 归属于申请挂牌公司股东的扣除非经常 ...

超2.7万家企业抢滩布局 海口江东新区：双千亿产业集群比翼齐飞 海南日报全媒体记者 刘冀冀 通讯员 曹柳 晨光中，塔吊巨臂缓缓旋转，在蓝天铺展的画卷上勾勒新城的天际线;暮色里，总部经济区的玻璃幕墙上 流淌着金晖，映照出椰影摇曳、云卷云舒的海岛风情——海口江东新区，这片曾经阡陌纵横的土地，如今正 以"每一天都在生长"的姿态，从滩涂之地向现代化产业新城蜕变。 作为海南自贸港重点园区之一，江东新区以"两区一地"的蓝图加速奔跑，已吸引了超过2.7万家企业落 户，48家世界500强在此布局，更孕育出现代商贸服务、临空经济两个千亿级产业集群，活力奔涌、气象一 新。 "迎"客来 航拍海口江东新区。海南日报全媒体记者 李天平 摄 与业界伙伴比肩而立，广东源恩智能科技有限公司董事长何梅子真切感受到了海南自贸港强大的产业集 群"磁力"。 更令她心动的是园区打造的"三链合一"产业平台——物流链、供应链、产业链在此无缝衔接。这里不仅 构建起覆盖全球的航空物流网络，创新了特种货物通关模式，还建设了自贸港首个空港进境冰鲜及肉类指定 监管场地。一条400米长的地下通道，将前置货站与机场跑道直接相连，货物落地后，一公里内即可快速通 关，"飞 ...

面向南亚东南亚跨境电商联盟成立 本报讯 记者缪亚平报道 12月19日，在2025面向南亚东南亚跨境电商大会上，面向南亚东南亚跨境电商 联盟成立，旨在搭建政策沟通、资源共享、产业协同、互利共赢的高水平合作平台。 该联盟由17个国内外跨境电子商务协会联合组建，标志着南亚与东南亚地区跨境电商产业迈入协同共 进、资源整合、标准共建的全新阶段。这是"一带一路"倡议下共建"数字丝绸之路"的生动实践，将为区 域经济一体化与数字经济发展注入关键动能。 本次大会由云南省商务厅指导、昆明市商务局主办、昆明市跨境电子商务协会协办。800余名行业精 英、知名学者、头部电商平台代表、品牌领军人物及政府相关负责人齐聚一堂，通过政策解读、资源推 介、平台分享、联盟成立等环节，共话跨境电商发展新趋势，探索区域数字贸易合作新机遇。 本报讯 记者缪亚平报道 12月19日，2025面向南亚东南亚跨境电商大会在昆明举办，业内人士齐聚，共 商跨境电商发展新机遇与新挑战。省商务厅副厅长寸敏，市委常委、副市长陈凯杰出席会议并致辞。 作为外贸稳规模优结构、培育新动能的核心抓手，昆明自2018年获批全国跨境电子商务综合试验区以 来，已打造官渡电商产业园等六大 ...

海南封关运营的战略意义与政策框架 - 海南于12月18日正式开启封关运营，这在中国经济史上具有里程碑意义[1] - 政策包含对86个国家实行免签落地，并大幅增加入境事由[1] - 实施涉及6600个税目的“零关税”措施[1] 新加坡的现有经济模式与核心优势 - 新加坡面积仅七百多平方公里，但位居亚洲人均GDP顶端[5] - 其核心优势在于占据马六甲海峡要冲，该海峡是连接太平洋和印度洋的“海上命脉”[7] - 每年经过马六甲海峡的油轮占比约一半，商船比例达三分之一[7] - 新加坡港是全球最繁忙的转运港之一，集装箱吞吐量常年位居世界前二[11] - 凭借高效率的智能化港口系统，能将大型轮船靠岸时间控制在最短[11] - 新加坡是全球三大炼油核心之一，虽不产油，但通过吸引壳牌、埃克森美孚等公司在裕廊岛设厂，将“中转”变为高利润的“加工”环节[13][15] - 依托物流枢纽地位，配合低税收、健全法制及多语言环境，吸引了数万家跨国公司设立亚太总部，并发展了贸易融资、离岸结算及大宗商品交易等金融业务[19] 海南封关对新加坡构成的潜在竞争与挑战 - 海南封关运营可能对新加坡的传统优势领域构成挑战[3] - 海南不仅借鉴了新加坡的“低税”和“开放”模式，更拥有新加坡无法获得的14亿人口巨大消费市场和全球制造业核心地带的支撑[21] - 海南密集布置了85条国际航线，打造“4小时飞行圈”覆盖亚洲主要城市，为货物直达中国消费市场提供了新路径[23] - 海南既是免税的“中转站”，又是庞大的“消费地”，对商家而言能将货物放置在离顾客更近的位置[23] 海南的具体竞争优势与政策吸引力 - 海南自贸港对鼓励类产业的企业所得税税率为15%，低于新加坡的17%，在百亿、千亿级规模业务中差异显著[25] - 个人所得税最高税率限定在15%，直接对标新加坡和香港，对全球金融和科技领域的顶尖人才吸引力强[27] - “零关税”清单落实，企业自用生产设备免税，降低了在海南设厂或建设酒店的成本[27] - 推行“加工增值达到30%就免关税”政策，这为制造业量身打造了优势[30] - 例如，在海南设厂进口澳洲牛肉零关税，加工增值超30%后销往中国内地可免关税，这有助于将“加工基地”从东南亚迁回国内[32] - 封关后推行“智能通关”及“即购即提”模式，提升了消费体验，例如免税商品购买后可直接提货，无需再到机场提取[34][36] - 封关消息发布后，各大奢侈品牌集团迅速在海南开设新旗舰店，医疗旅游区特批药械进口量猛增，房价预期也上涨[36] 海南与新加坡的未来定位与市场分工 - 海南难以在短期内撼动新加坡在金融法律框架、国际声誉及英语环境方面的优势，其“全球接全球”或“全球连东南亚”的网络依然稳固[38][40] - 海南的核心优势在于连接“全球到中国”，是进入中国超级市场的“VIP通道”[40] - 未来可能形成的格局是：涉及东南亚和欧美的业务仍首选新加坡；而瞄准中国市场或希望抓住国内大循环红利的，则会首选海南[42] 海南封关带来的产业与个人机遇 - 对于个人而言，在海南购买名牌、选择进口药及享受高端医疗服务将像“出国”一样方便[44] - 在创业层面，海南将为跨境电商、转口贸易、高端服务业等领域带来大量“连接中国与全球”的新机遇[45] - 海南正从一个普通旅游岛转型为能吸引万亿级资金的深度经济区域[47]

会上，厦门市和银川市有关负责同志、企业家代表、专家学者等齐聚一堂，畅叙山海情谊，共谋发 展新篇。集中签约项目涵盖算力科技、农产品精深加工、跨境电商、文旅融合、菌草产业等重点领域， 精准对接两地优势资源，构建"福建企业+宁夏资源""福建市场+宁夏产品"深度融合格局。 据介绍，从单向帮扶到双向互动，从脱贫攻坚到产业协同，闽宁两地坚持优势互补、互惠互利、长 期协作、共同发展，创造了东西部协作的闽宁模式。闽宁镇作为全国唯一以两省区简称命名的移民小 镇，是闽宁协作的生动缩影。两地将以闽宁协作30周年为契机，持续深化产业协作、科技创新、民生保 障等领域合作。 本报银川12月20日电（记者闫磊、张文攀）"鹭江潮起金沙滩 闽宁赓续山海情"2025年闽宁协作高质量 发展推介暨招商签约会18日在宁夏银川市永宁县闽宁镇举行，57个合作项目集中签约，总投资达22.72 亿元，为闽宁协作迈入30周年新征程注入强劲动力。 （来源：光明日报） 转自：光明日报 ...

转自：珠海发布 重磅！ 横琴将建设新口岸！ 今天，"海关发布"微信公众号发文， 文中提到，海关总署出台新一轮23项措施，支持和服务横琴粤澳深度合作区高质量发展。其中明确，支持澳门大学与合作区间口岸建设。 一起来看看！ 海关总署近日出台新一轮23项支持服务措施，进一步加大政策供给，扩大制度型开放，助推合作区高质量发展。 资料图 叶秋明/摄 服务促进澳门产业多元发展方面 明确支持发展科技研发和高端制造，设立"绿色通道"，对科研货物予以通关便利； 支持打造具有国际影响力的展会平台，定制琴澳"一会展两地"便利化监管方案； 支持开展跨境电商"网购保税1210"业务； 支持在澳门审批和注册、在合作区生产并加贴"澳门监制""澳门监造""澳门设计"标志的食品便利出口； 支持中国—葡语（西语）国家经济贸易服务中心建设，为琴澳企业拓展国际市场提供便利。 车辆经横琴大桥"二线"通道有序离开（图源：海关发布） 服务便利琴澳居民生活就业方面 明确支持澳门大学与合作区间口岸建设，创新口岸通关监管措施，便利琴澳人员通关； 探索推进检疫互认、合作查验等便利举措，便利澳门居民安家物品、宠物通关； 支持根据实际需求逐步申请建设进境冰鲜水产品等指 ...

文 | 钱钱 编辑 | 阿景 12月18日，海南自贸港全岛封关要正式启动了。 最近总有人说"海南要成下一个香港了"，这话听着带劲，但两地根本不是一回事。 今天就掰开揉碎说说，海南到底想干啥，封关后咱们的生活又会有啥变化。 要搞明白海南和香港的差异，得先看定位。 香港的定位很明确，就是全球公认的国际金融中心，干的就是金融服务、跨国贸易这些活儿。 全球的钱在那儿进进出出，人家是真正的"资金枢纽"，服务的是全球跨境资本流动。 海南不一样，国家给它的定位是"新时代改革开放示范窗口"，主打旅游业、现代服务业、高新技术产 业，还有热带特色农业。 简单说，香港是给全球管钱的，海南是给中国内外双循环搭桥梁的，使命完全不同。 最有意思的是，进口货物在海南加工增值30%以上，再卖到内地还能免关税。 这逻辑很清晰，就是要降低"内外联动"的成本，让企业愿意来这儿搞生产、做买卖。 钱的流动方面，两地的自由程度更是差了十万八千里。 香港是完全没外汇管制的自由港，港币随便换，资金进出不用审批，这是它的核心优势。 海南虽然也说"自由"，但前面加了"有管控的"三个字。 它是通过特殊跨境账户实现资金便利化划转，但有个前提，必须基于真实的贸易需求 ...

中国特色的自由贸易港建设具有独特制度设计。根据《海南自由贸易港建设总体方案》，2025年前将实施"零关税"清单管理，对进口征税商品目录外的货 物免征关税；2035年前全面实现贸易自由便利、投资自由便利、跨境资金流动自由便利等"六个自由便利"。特别在数据流动领域，海南率先探索"数据海 关"监管模式，在确保安全前提下促进数字经济开放发展。这种渐进式开放路径，既借鉴国际经验又立足国情，形成风险可控的制度型开放新模式。 从功能定位看，现代自由贸易港已超越传统转口贸易范畴，向综合型平台演进。香港自由港除保持货物通关优势外，更发展成为全球第三大金融中心；爱 尔兰香农自贸区则聚焦航空租赁业务，占据全球40%市场份额。海南自贸港正着力培育旅游业、现代服务业等四大主导产业，通过"原产地规则"等政策吸 引高端制造企业集聚，形成差异化竞争优势。 自由贸易港是指设在一国（地区）境内关外、货物资金人员进出自由、绝大多数商品免征关税的特定区域，是目前全球开放水平最高的特殊经济功能区。 这一概念源自国际贸易实践，其核心特征可概括为"一线放开、二线管住、区内自由"，即境外货物可自由进出港口区域（一线），从港口进入国内其他区 域则需按常规通关 ...