资产表现 - 4月2日美国实施“对等关税”后，全球风险资产呈“V”型走势，截至5月2日，欧美股市表现优于中国权益资产和需求侧商品[1][10] - 需求相关商品价格计入需求走弱预期，关税暂缓与贸易谈判改善对其价格推升有限，如铜、原油表现不佳[14] - 美股在贸易谈判积极信号和4月非农数据催化下修复至4月2日收盘价以上，中国资产在平准力量和政策预期驱动下有所修复[17][20] 海外市场 - 白宫释放贸易谈判好消息，市场关注转向美国经济，4月非农数据打消衰退担忧，但未来市场波动率可能因非农数据和美联储降息节奏被推高[26] - 美国一季度零售商业绩不佳，制造业新增就业贡献持续为负，潜在经济与选票压力或掣肘特朗普政策[34][35] 国内市场 - 4月PMI显示关税对我国出口影响显现，中美贸易谈判有接触信号，政策短期对冲力度将根据谈判明晰，中下游利润修复趋势或延续[46] - 5月2日离岸人民币大幅升值，中国权益资产与人民币正相关，中国资产或被重新定价，若资金回流权益资产，黄金可能承压[50][52] - 五一节前A股中小成长反弹，持续性依赖严格假设，可能是短暂的[59][60] 投资建议与风险 - 推荐受益中国需求构建的消费行业、全球经济秩序重塑相关的资源品和资本品、应对外部冲击的低估值金融和煤炭[71] - 存在国内经济恢复不及预期、特朗普关税政策超预期、测算误差等风险[72]

美国关税风波对A股市场的影响 - A股市场在关税风波中表现出较强韧性，自主可控和国产替代主题热度持续提升 [1] - 美国市场出现股债汇三杀，反映投资者对美国经济和美元地位的动摇，而中国资本市场表现坚韧 [1] - 部分行业受关税影响股价走弱，但自主可控相关行业走强，上市公司及大股东增持回购较多 [1] 国产替代的机遇与挑战 - 关税政策整体加快国产替代进程，但需具体分析企业产品性能与质量 [2] - 模拟芯片领域，国际巨头因关税丧失价格竞争力，国内性能相当的企业迎来市场机会 [2] - 半导体行业是国产替代主战场，设计、设备、材料领域均有较好机会，关税提高后模拟芯片和CPU领域受益明显 [2] - 服务器领域因不依赖软件生态，关税提高后也有一定利好 [2] 行业布局与投资方向 - 自主可控、军工和资源品是当前看好的投资方向 [3] - 军工行业逻辑在于国防开支比例较低，且收入节奏受十四五规划影响需补回 [3] - 黄金、铜等美元定价产品受关注，若美元地位动摇，黄金可能进一步受重视 [3] 基金表现与评级 - 王远鸿管理的多只基金获权威机构最高评级，包括长盛高端装备A、长盛新兴成长、长盛生态环境等 [4] - 长盛高端装备A同时获得银河证券、招商证券和晨星三年期五年期五星评级及天相投顾三年期五年期十年期五A评级 [4] - 长盛新兴成长获银河证券、招商证券、晨星中国三年期五年期五星评级及天相投顾三年期五年期五A评级 [4] - 长盛生态环境获银河证券、晨星三年期五星评级及招商证券三年期五年期五星评级 [4]