银行业存款利率 - 10月以来多家区域性银行宣布下调存款利率，出现长短期利率"倒挂"现象，部分银行甚至出现"存三年不如存一年"的情况 [3] 宏观经济与政策 - 商务部与欧盟委员会就出口管制、欧盟对华电动汽车反补贴案等议题交换意见，欧方理解中方稀土出口管制考虑并愿协助沟通安世半导体问题 [4] - "十四五"前四年中国GDP增速平均为5.5%，展现出强大韧性和潜力 [4] - 前三季度国内居民出游人次49.98亿同比增长18.0%，出游花费4.85万亿元同比增长11.5%，其中农村居民花费增长24.0% [4] - 日本首位女首相高市早苗主张实施扩张性财政政策并提高防卫开支 [5] - 欧盟政府净金融资产与2025年一季度末相比下降1720亿欧元，与2024年二季度末相比下降3960亿欧元 [5] - 美国联邦政府停摆导致GDP每周损失约150亿美元 [5] 房地产行业 - 9月房地产行业债券融资总额561亿元同比增长31%，其中信用债融资322亿元同比增长89.5% [6] - 深圳四季度计划入市商品房项目39个，供应房源面积1601853.70平方米共12334套，数量及面积较三季度明显增加 [6] 证券市场表现 - 周二上证指数上涨1.36%至3916.33点，深证成指上涨2.06%至13077.32点，创业板指上涨3.02%至3083.72点，两市成交额1.87万亿元较上个交易日放量1363亿元 [7] - 周二恒生指数上涨0.65%，恒生科技指数上涨1.26%，南向资金净买入11.71亿港元 [7] - 截至10月21日北交所上市公司279家，总市值8638.65亿元 [8] - 截至10月20日两市融资余额合计24057.67亿元，较前一交易日增加3.85亿元 [8] - 香港ETF资产管理规模从2015年约3000亿港元增至当前约6500亿港元，增幅超过一倍 [9] 上市公司业绩与动态 - 中国电信前三季度营业收入3943亿元同比增长0.6%，净利润308亿元同比增长5% [9] - 新强联前三季度营业收入36.18亿元同比增长84.1%，净利润6.64亿元同比增长1939.5% [9] - 万辰集团前三季度营业收入365.62亿元同比增长77.37%，净利润8.55亿元同比增长917.04% [9] - 温氏股份第三季度营业收入259.37亿元同比下降9.76%，净利润17.81亿元同比下降65.02% [10] - 宁德时代加快587Ah量产速度以满足市场需求 [10] - 协创数据拟不超40亿元采购服务器用于提供云算力服务 [10] - 泡泡玛特第三季度整体收益同比增长245%-250%，其中海外收益同比增长365%-370% [18] - 宁德时代巧克力换电站突破700座，四季度冲刺2025年千站目标 [19] 行业发展趋势 - 中国风电装机规模已连续15年稳居世界第一，实现对全球六大洲57个国家机组出口 [15] - 2025年中国电影海外票房收入1.4亿美元超过2024年全年，海外上映国家和地区达46个 [15] - 三季度全球台式机、笔记本及工作站出货量同比增长6.8%至7200万台 [16] - 上半年中国AI IaaS整体市场同比增长122.4%至198.7亿元，其中GenAI IaaS市场同比增长219.3%至166.8亿元 [16] - 全球石油市场显现供应过剩，经合组织库存年初至今增加34万桶/日 [17] 金融市场数据 - 截至6月末信托全行业资产管理规模32.43万亿元同比增长20.11%，首次突破30万亿元大关 [21] - 10月21日2年期国债期货主力合约上行0.04%，5年期上行0.05%，10年期上行0.05% [21] - 10月21日央行开展1595亿元7天逆回购操作，实现净投放685亿元 [22] - 10月21日在岸人民币兑美元收盘报7.1171涨0.0842% [22] - 10月21日全国碳市场碳排放配额收盘价52.59元/吨涨2.43% [22] - 10月21日道指收涨0.47%，纳指收跌0.16%，标普500收涨0.00% [23] - COMEX黄金期货跌4.94%至4144.10美元/盎司 [24] - WTI 11月原油期货涨0.52%至57.82美元/桶 [24]

财务业绩 - 2025年前三季度公司营收960.94亿元，同比增长13.24%，归母净利润41.42亿元，同比增长14.31% [1] - 2025年第三季度公司营收372.63亿元，同比增长14.43%，归母净利润15.04亿元，同比增长0.34% [1] - 2025年前三季度公司毛利率为11.13%，同比下降0.20个百分点，净利率为4.54%，同比上升0.07个百分点 [1] - 预计2025至2027年归母净利润分别为51.48亿元、57.39亿元、61.72亿元，对应每股收益（EPS）为3.09元、3.45元、3.71元 [1] 饲料业务 - 2025年前三季度公司饲料业务总销量同比增长440万吨，增幅达24%，其中水产料、猪料、禽料销量分别增长90万吨、170万吨、180万吨 [1] - 预计2025年全年国内饲料销量同比增长20%，海外饲料销量同比增长40% [1] - 2025年第三季度受益于产品结构变化，公司饲料单吨净利同比提升10元/吨 [1] 生猪养殖业务 - 2025年第三季度公司生猪出栏量约150万头，预计2025年全年生猪出栏量在640至650万头之间 [1] - 2025年第三季度公司生猪综合养殖成本约为13元/公斤，其中自繁自养成本为12.2至12.4元/公斤 [1] - 预计到2026年第一季度，公司自繁自养成本将下降至12元/公斤 [1] 分拆上市与海外发展 - 公司计划分拆控股子公司海大控股至香港联交所主板上市，分拆前将把相关境外业务子公司股权重组至海大控股旗下 [2] - 分拆后海大控股将聚焦亚洲（不含东亚）、非洲和拉丁美洲的饲料、种苗和动保业务，其2024年模拟合并净利润为7.55亿元，同比增长42% [2] - 分拆上市旨在提升海大控股的融资能力及公司整体估值水平，海大控股的财务状况和盈利能力仍将合并反映在公司报表中 [2]

市场整体表现 - 上证指数站上3900点，深证成指重回13000点之上，创业板指突破3000点，科创50突破1400点，沪深300突破4600点 [1] - 超4600只个股上涨，市场成交额小幅放大至1.89万亿元 [1] - 所有申万一级行业均获得主力资金净流入，其中电子行业净流入高达240亿元，通信行业净流入102亿元，机械设备行业净流入96亿元 [2] 消费电子行业 - 消费电子概念股集体爆发，板块指数高开高走放量大涨逾6% [6] - 昀冢科技尾盘放量拉升20%涨停，环旭电子强势封板，工业富联逼近涨停 [1][6] - iPhone 17系列在中美开售前10天销量较iPhone 16同期高出14%，其中中国市场iPhone 17标准版销量几乎是iPhone 16标准版的两倍 [4] - iPhone 17新款等待时间比去年拉长13%，开启苹果自2020年以来最强劲销售势头 [4] 智能眼镜产业 - Meta运动AI智能眼镜Oakley Meta Vanguard正式发售，官方售价499美元，专为高强度训练设计 [7] - 2025上半年中国智能眼镜厂商出货量突破100万台，同比增长64.2% [7] - IDC预计到2029年全球智能眼镜市场出货量将突破4000万台，中国市场份额稳步提升，2024-2029年复合增长率达55.6%，增速全球首位 [7] - AI眼镜处于高速增长阶段，产业趋势明确，2025年新品发布催化不断 [7] 区域板块表现 - 湖北板块整体高开高走，板块指数单边上扬涨近3%，板块内个股掀涨停潮 [7] - 微创光电30%涨停，理工光科20%涨停，湖北广电、武汉控股、石化机械等多股开盘涨停 [7] - 湖北省审议通过深化国有"三资"管理改革总体工作方案，原则为实现资源资产化、资产证券化、资金杠杆化 [8] 行业资金流向 - 电力设备、建筑装饰、计算机等行业获得超50亿元主力资金净流入 [2] - 房地产、非银金融、公用事业、汽车等行业获得超30亿元主力资金净流入 [2] - 煤炭行业连续10个交易日获得主力资金净流入 [2] 市场热点板块 - 页岩气、通信设备等板块涨幅居前 [5] - 林业、煤炭、航天装备、电信服务等板块小幅调整 [5]

党建引领新业态发展 - 新就业群体如快递员、外卖骑手成为基层治理新生力量，参与险情预警等社会治理工作[1] - 快递物流企业通过集约化改革实现资源共享，物流成本下降30%，快递日处理量从3万单跃升至5万单[2] - 新业态党群服务中心整合20余个部门职责，为4600余名新就业群体提供党务、政务、服务于一体的众创共享空间[2] 企业关爱与社会责任 - 民办医院打造“红+爱”党建品牌，通过职工书屋、亲子阅读角、医护子女托管班等设施关怀员工，“五带五爱”活动7年募集善款230万元，惠及3000余名特困患者[4][5] - 企业党支部为困难职工建立“温情档案”，在节日期间发放羊肉、大米、食用油等物品及慰问金，并与饲草合作社合作带动3000余户种草户实现增收[6] - 红色驿站为外卖骑手等提供热饭、读书、办理医保等服务，成为歇脚点、加油站、避风港[3] 创新模式与产业动能 - 商会党支部通过党建活动促成商业合作，引入新品牌为当地建材市场注入新活力[7] - 商圈联合党支部建立三级联动治理体系，加速形成15分钟便民生活圈，提升街区商业活力与吸引力[7] - 电商公司采用“公司党支部+贫困村党支部”村企联建模式，与8个乡镇103个村携手，通过党员联帮、技术联享带动乡村产业发展[7]

核心观点 - 报告认为A股市场呈现缩量反弹格局，情绪有所回暖但整体风险偏好依然偏低，建议在宏观事件密集落地前维持均衡配置思路 [4][5][11] - 债券市场经历普遍回调，未来走势需关注国内外政策信号 [9][11] - 商品市场呈现板块分化，生猪期货反弹而焦煤维持强势，贵金属短期调整但长期仍被看好 [9][11] 市场行情分析 股票市场 - 市场情绪回暖，呈现普涨格局，4064只个股上涨，1248只个股下跌，但成交额缩量10.4%至1.75万亿元，创近两个月新低 [5] - 主要指数普遍上涨：上证指数涨0.63%至3863.89点，深证成指涨0.98%至12813.21点，创业板指强势上涨1.98%至2993.45点，万得全A上涨0.79% [5] - 红利指数表现强势，10月以来累计上涨5.60%，显著优于上证指数的下跌0.49%，同期沪深300、创业板指、科创50分别下跌2.21%、7.56%、8.52% [7] - 培育钻石板块爆发，上涨13.43%，力量钻石宣布成功培育156.47克拉人工钻石原石，推动行业技术突破预期升温 [7] - 短期需关注宏观事件密集落地：四中全会（10月20-23日）将审议"十五五"规划建议并部署经济工作、美联储议息会议（10月28-29日）可能进一步降息、APEC领导人非正式会议（10月31日-11月1日）中美元首或进行会谈 [9] 债券市场 - 国债期货普遍回调，长端品种跌幅显著：30年期主力合约下跌0.37%至115.30元，10年期下跌0.14%至108.110元，5年期下跌0.11%至105.655元，2年期下跌0.04%至102.334元 [9] - LPR连续5个月保持不变，1年期报3.0%，5年期以上报3.5%，市场对宽货币预期降温是债市调整原因之一 [9] 商品市场 - 生猪期货反弹2.88%，猪粮比跌至4.95创近两年新低，产业端出现自救信号，牧原股份调减能繁母猪存栏并管理出栏体重 [9][10] - 焦煤期货维持强势上涨2.66%，年末安全检查带动供给偏紧预期，动力煤5500大卡现货价格自699元/吨上涨至748元/吨 [10] - 贵金属调整，黄金珠宝指数下跌4.43%，受国际金价短期回调及美元指数反弹影响 [7] 交易热点追踪 近期热门品种 - 贵金属：看多逻辑基于央行持续增持和美联储降息预期 [12] - 红利板块：看多逻辑基于市场风格切换 [12] - 人工智能：看多逻辑基于全球科技巨头资本开支加速 [12] - 国产芯片：看多逻辑基于技术突破和国产替代空间大 [12] - 机器人：看多逻辑基于产业化趋势加速 [12] - 大消费：看多逻辑基于人民币升值和市场风格切换 [12] - 券商：看多逻辑基于成交活跃和存款搬家 [12] 核心思路总结 - 权益市场短期企稳但情绪偏弱，宏观大事落地前建议维持均衡配置 [11] - 债市需关注金融街论坛及美联储议息会释放的政策信号 [11] - 商品市场贵金属长期看涨，部分工业品需关注基本面变化 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油库存充足使期价短线反复，但中长期预期向好价格重心有望上移，主力合约多单考虑持有，关注支撑位8150 - 8200元/吨，压力位8400 - 8450元/吨 [3] - 菜油受加拿大外交部长访华影响市场情绪谨慎，政策预期扰动基于情绪，盘面预计震荡，操作上01合约单边可观望或买入期权保护仓位，关注支撑位9800 - 9820，压力位10020 - 10050 [4] - 棕榈油中长期看涨思路不变，进取型策略可等待企稳后考虑中长期多单持有或买入虚值看涨期权，关注支撑位9230 - 9270，压力位9650 - 9680 [5] - 豆粕供应充足且消费步入淡季，期价弱势难改，主力合约单边轻仓试空或卖出虚值看涨期权，可考虑做多01合约豆类油粕比 [5] - 菜粕受贸易政策放松预期与需求转弱影响情绪偏弱，单边不明朗，可考虑做多01合约菜系油粕比 [6] - 豆一估值偏低且基层惜售，国产豆价坚挺，主力合约多单持有，11合约关注支撑位3900 - 3930元/吨，压力位4050 - 4080元/吨 [6] - 花生期价对增产预期有所体现，进一步走低空间有限，短期震荡，01合约关注支撑位7900 - 7550，压力位8020 - 8160 [6] - 玉米期价整体处于寻底过程，操作上空单谨慎持有或关注1 - 5价差反套，期权可考虑卖出虚值看涨期权，01合约关注支撑区间2000 - 2020，压力区间2180 - 2200 [7] - 玉米淀粉期价震荡偏弱，空单谨慎持有，期权考虑卖出虚值看涨期权，11合约关注支撑区间2340 - 2350，压力区间2480 - 2500 [7] - 生猪期价处于低位震荡，观望为主，01合约参考区间11000 - 13000点，谨慎投资者可空近月多远月反套持有，激进投资者可中期逢养殖成本下方买入2605合约并卖出行权价在15000点以上深度虚值看涨期权 [8][9] - 鸡蛋期价处于底部震荡，激进投资者可单边逢低短线买入2512合约，或买入12 - 1月间逢低正套机会，投机交易谨慎追空 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 一、行情研判 - 油料板块中豆一01震荡偏强，轻仓做多；豆二11震荡调整，暂时观望；花生11区间震荡，暂时观望；豆油01震荡偏强，轻仓做多；菜油01区间震荡，暂时观望；棕榈01震荡偏强，多单持有 [12] - 蛋白板块中豆粕01宽幅震荡，暂时观望；菜粕01震荡调整，暂时观望 [12] - 能量及副产品板块中玉米01震荡偏弱，空单谨慎持有；淀粉11震荡偏弱，空单谨慎持有 [12] - 养殖板块中生猪01低位震荡，观望为主；鸡蛋12震荡寻底，逢低买入 [12] 二、基差与期现策略 - 展示各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [13] 第二部分重点数据跟踪表 一、油脂油料 - 日度数据呈现大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据 [14][16] - 周度数据展示各油脂油料品种的库存及开机率情况 [17] 二、饲料 - 展示玉米及玉米淀粉周度数据，包括深加工企业玉米消耗量、库存、淀粉企业开机率及库存等指标 [18] 三、养殖 - 展示生猪市场重点周度数据，涵盖现货价格、养殖成本及利润、出栏体重、屠宰数据等方面 [19] - 展示鸡蛋周度重点关注数据，包括供应端、需求端、利润及相关现货价格等方面 [20] 第三部分基本面跟踪图 一、养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示生猪主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格等相关图表 [22][25][26] - 展示鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等相关图表 [24][29][30] 二、油脂油料 - 棕榈油部分展示马来西亚棕榈油产量、出口、库存等相关图表 [33][32] - 豆油部分展示美豆压榨、库存、榨利及国内豆油相关情况的图表 [39][40] - 花生部分展示国内花生到货、出货、压榨利润等相关图表 [46][47] 三、饲料端 - 玉米部分展示玉米现货价、收盘价、基差、库存等相关图表 [50][52][55] - 玉米淀粉部分展示玉米淀粉现货价、收盘价、基差等相关图表 [59][60][61] - 菜系部分展示菜粕、菜油现货行情、基差、库存等相关图表 [64][66][68] - 豆粕部分展示美豆生长情况、国内大豆及豆粕库存等相关图表 [73][75] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生等品种的历史波动率及玉米期权成交量、持仓量等相关图表 [78][83] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋等品种的仓单情况及相关指数持仓量图表 [89][91][94]

市场整体表现 - 上周A股市场展现出较强韧性，虽受外部消息影响低开但一度震荡回升，然而成交量未能同步放大，显示增量资金观望情绪较重[1] - 市场在中后段再度尝试反弹，但量能持续萎缩、情绪趋弱，至上周五主要指数再度回落[1] - 结构上看，上证指数相对抗跌，而成长风格承压明显，创业板指周跌幅近10%[1] - 周内A股成交额有所回落，日均成交额降至2.19万亿元[1] - 市场风格整体表现为：金融板块表现最优，其次为消费、周期，成长板块领跌[1] 市场风格分析 - 金融板块受高股息与避险资金支撑相对抗跌[1] - 消费板块受需求修复预期带动，跌幅居中[1] - 周期板块受大宗商品价格回落拖累[1] - 成长板块在贸易摩擦与估值回调影响下领跌[1] 影响因素与驱动事件 - 中美经贸关系再起波澜，美方多次关税施压，导致市场风险偏好阶段性收敛[2] - 海外市场受关税和银行风险事件冲击，拖累了A股表现[2] - 美国政府"停摆"进入第三周，反映持续高债务水平下内部意见对立严重[2] - 在地缘政治风险上升与美联储降息预期强化的共同作用下，黄金避险需求持续上升，金价多次刷新历史新高[1] - 市场继续押注美联储年内降息50个基点的概率或超90%[2] 行业关注与展望 - 市场短期风格再平衡，中长期仍对科技产业进展保持密切关注[3] - 融资折算率政策一定程度上影响了短期科技个股股价斜率和估值天花板，造成科技和价值风格的赔率空间差异产生预期变化[3] - 不同于4月，当前价值风格存在业绩偏弱的短板，市场风格更多是再平衡，即科技和价值风格间歇性地轮动上涨[3] - 科技仍是中长期值得关注的主线，包括AI、国产替代（半导体、储能、可控核聚变等），但短期需要聚焦有业绩的品种[3] - 价值方向，券商、保险、金融IT等非银方向有望迎来估值和业绩的双重改善[3] - 年内消费板块的估值切换亦会产生机会，包括食品饮料、养殖、新消费等[3] - 出口链更多是自下而上的机会[3] 中期市场预期 - 随着相关表态，悲观预期或有修复[2] - 中期来看，国内经济基本面平稳运行、美联储降息背景下，权益市场的资金流入预期仍较为积极[2] - 进入下半旬财报季和"十五五规划"窗口期，业绩底和政策预期对市场亦形成一定支撑[2]

科技小院建设进展 - 辽宁省新增12个中国农技协科技小院 包括辽宁苏家屯葡萄 辽宁金州三文鱼 辽宁沈抚甘薯等 [1] - 全省累计建设中国农技协科技小院总数达到105个 覆盖水产 种植 养殖 加工等多个行业 [1] 组织模式与功能 - 科技小院采用农业科技创新 培养农业高层次人才 服务农业农村现代化建设的“三位一体”组织模式 [1] - 该模式旨在实现专家与农民零距离 科研与生产零距离 育人与用人零距离 [1] - 科技小院结合生产实际 第一时间为农民和企业提供科技服务 [1] 实施成效 - 以科技小院为抓手和科技服务为手段 多方协同发力的模式提高了助力乡村振兴的实施效率 [1]

市场整体表现 - A股主要指数大幅下跌，沪指跌1.95%，深成指跌3.04%，创业板指跌3.36%，市场成交额为1.94万亿元[1] - 市场本周呈现高位震荡格局，围绕3900点反复拉锯，成交量连续两日低于2万亿元，显示市场延续性较差[1] - 前期表现亮眼的科技成长板块出现集体杀跌，而红利板块如银行、煤炭则出现反弹，表现相对抗跌[1] 科技板块分析 - 市场对科技成长股过高的估值水平表示担忧，资金在季度业绩披露前提早撤离[2] - 以创业板指为代表的科技板块回调幅度已接近历次牛市第一阶段的平均回撤水平，2020年7月牛市后创业板指最大回撤约-14.5%，2014-2015年牛市期间最大回撤约-23%[2][4] - 截至分析时，创业板指的最大回撤已接近-12%，科创50的最大回撤已超过-14%[7] 养殖行业分析 - 政策层面，农业农村部联合国家发展改革委召开生猪产能调控企业座谈会，要求大型养殖集团在年底前减少100万头生猪生产，并对未达标主体实施停补贴、停信贷等惩戒措施，标志着产能去化进入加速阶段[12] - 公司业绩方面，生猪价格从2023年最低不足14元/公斤上涨至2024年年中最高21元/公斤左右，涨幅接近50%，头部猪企牧原股份实现归母净利润189亿元，温氏股份实现归母净利润92亿元[12] - 行业供给方面，能繁母猪存栏量从2021年6月的高点4390万头下降至2024年4月的3986万头，下降约10%，尽管2024年下半年去化节奏有反复，但至2025年8月存栏量已降至4038万头，重回下降通道[14] - 成本控制方面，规模化养殖企业成本优化显著，以牧原股份为例，其完全成本已降至每公斤12-13元[16][17] - 市场表现上，养殖ETF（159865）近十个交易日有9个交易日录得净流入，共计流入超12亿元，显示场外资金配置热情较高[10] 黄金市场分析 - 黄金价格持续上涨，伦敦黄金现货价格一度刷新历史新高至4380点，COMEX黄金期货价格逼近4400点，国内沪金主力合约价格一度站上千元大关[17] - 实体经济层面，美国8月非农就业人口变动公布值为2.2万人，远低于预期的7.5万人，加剧了市场对美国经济“滞胀”风险的担忧[19] - 地缘政治方面，中东和俄乌地区局势持续紧张，市场避险情绪高企，支撑金价[19] - 货币因素方面，美联储的独立性受到挑战，美元信用体系出现松动，增强了黄金作为传统货币的吸引力[20] - 资金流向方面，黄金基金ETF（518800）近一周净流入超28亿元[17] 投资策略建议 - 操作层面建议采用“核心底仓+卫星轮动”策略，核心标的可关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）、300增强ETF（561300）[9] - 卫星配置推荐关注“反内卷”与“科技”两大板块，其中“反内卷”政策利好养殖ETF（159865）、建材ETF（159745）、煤炭ETF（515220）、钢铁ETF（515210）等行业[9] - 科技板块被视为代表未来生产力的发展方向，受到政策长期呵护，并且在大国博弈背景下，科技自立自强具有战略重要性[9]

核心观点 - 报告认为“十五五”时期是实现中国式现代化的关键节点，规划将聚焦科技创新和扩大内需，并从中梳理出四条核心产业线索：新质生产力、全方位扩大内需、全国统一大市场建设、资源利用与保护 [4][7][12] - 基于历史复盘，预计“十五五”规划建议公布前后市场将先围绕政策预期博弈，小盘成长风格占优，随后预期落地后风格向大盘防御过渡，行业表现从景气板块向涨幅较浅板块扩散分化 [4][46][48] - 从潜在政策方向映射至资本市场，科技创新领域（如TMT、新能源、国防军工、生物医药）预计是后市交易主线，部分消费、“反内卷”相关领域及海洋经济与矿产资源也有望长期受益 [4] “十四五”规划回顾 - “十四五”规划多数指标已高质量完成，其中常住人口城镇化率、人均预期寿命、粮食及能源综合生产能力等8项指标进展超过预期 [9] - 科技创新加速发展，2024年全社会研发经费投入规模较“十三五”末增长近50%，研发投入强度提高至2.68% [11] - 内需对经济增长贡献显著，过去四年内需对GDP增长的平均贡献率为86.4%，最终消费平均贡献率达56.2%，较“十三五”期间提升8.6个百分点 [11] “十五五”规划前瞻：宏观环境 - 国际环境方面，世界百年变局加速演进，外部波动仍在，单边主义、保护主义加剧，冲击全球产业链供应链稳定 [13] - 国内经济呈现新动能加速增长与有效需求不足并存的特征，2025年8月高技术产业增加值同比增长9.3%，但1-8月固定资产投资累计同比仅增0.5%，8月社零同比增速降至3.4%的年内低点 [13] “十五五”规划前瞻：四条产业线索 新质生产力 - 重点方向包括培育壮大新兴产业（如新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、商业航天、低空经济）和未来产业，推动传统产业改造提升，以及激发数字经济创新活力（如“人工智能+”行动、5G规模化应用） [4][16][24][25] - 配套措施上，政策支持科技创新、央国企支持科技创新、资本市场支持科技创新是三大发力点，目前A股科技板块市值占比已超1/4，市值前50公司中科技企业从“十三五”末的18家增至24家 [20] 全方位扩大内需 - 促消费方面，需求端聚焦“以旧换新”和“投资于人”两条思路，供给端则发展服务消费（如首发经济、银发经济、冰雪经济）和新消费（如情绪消费、“AI+”消费、低空经济） [4][29][30][31] - 扩投资方面，基建投资强调发挥重大工程引领作用，用好“两重”建设（去年7000亿元、今年8000亿元），地产投资侧重“好房子”建设和城市更新 [4][32] 全国统一大市场建设 - 政策聚焦“反内卷”，重点领域包括光伏、新能源汽车等新兴制造，煤炭、钢铁、水泥等传统周期，以及互联网平台、养殖、医药等民生消费 [4][34][37][38] - 具体措施包括综合治理光伏行业低价无序竞争、推动落后产能退出、严控生猪新增产能、优化医药集采规则等 [37][38] 资源利用与保护 - 增强资源利用主要指向海洋经济，包括发展海上风电、海洋生物医药等新兴产业，以及推动海洋科技自立自强 [4][42][44] - 强化战略资源保护侧重矿产资源，如稀土、锂矿，今年4月对7类中重稀土物项实施出口管制，新《矿产资源法》将锂列为独立矿种 [42][44] 市场展望 - 历史复盘显示，“十三五”规划建议公布后市场上行约2个月，“十四五”后上行约3个多月，会前小盘成长风格占优（如2015年创业板指涨19.3%），会后风格转向大盘防御 [46][48][50] - 行业层面，会前资金博弈景气板块（如2015年的TMT、2020年的消费和新能源），会后向金融及涨幅较浅的消费板块扩散分化 [46][48] - 展望未来，资本市场将持续服务科技创新和产业转型，科技创新板块或仍是主线，其他政策支持的消费、“反内卷”领域及资源主题也有望受益 [4]