报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面承压明显但市场对旺季需求仍存期待，预计近期钢市将震荡盘整 [3] - 铁矿石短期价格偏强但上方空间受压制，可能有利好出尽风险 [19] - 煤焦市场弱现实压制价格反弹高度，中长期底部有支撑，预计盘面宽幅震荡 [31] - 铁合金下跌空间有限，市场多空逻辑在于强预期与弱现实博弈，供需压力可能减弱 [49] - 纯碱供强需弱格局不变，上中游库存高位限制价格 [64] - 玻璃价格缺乏明确趋势和交易逻辑，近端供强需弱格局不变 [89] 各行业具体情况总结 钢材行业 - 盘面价格：2025年9月15日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3136、3205、3045元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3370、3374、3398元/吨 [4] - 月差情况：螺纹01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为 - 62、154、 - 92，热卷01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为 - 4、 - 27、31 [4] - 现货价格：2025年9月15日螺纹钢汇总价格中国为3284元/吨，上海为3240元/吨等；热卷汇总价格上海为3410元/吨等 [7][9] - 基差情况：01螺纹基差（上海）为104元/吨，01热卷基差（上海）为40元/吨等 [7][9] - 卷螺差：01、05、10卷螺差分别为237、179、360，卷螺现货价差（上海）为170元/吨等 [13] - 比值情况：01、05、10螺纹/铁矿均为4，01、05、10螺纹/焦炭均为2 [16] 铁矿石行业 - 价格数据：2025年9月15日01、05、09合约收盘价分别为796、774.5、757元/吨，01、05、09基差分别为 - 5.5、16.5、 - 22等 [20] - 基本面数据：2025年9月12日日均铁水产量240.55万吨，45港疏港量331.28万吨等 [26] 煤焦行业 - 盘面价格：2025年9月15日焦煤仓单成本（唐山蒙5）为1144元/吨，焦炭仓单成本（日照港湿熄）为1530元/吨等 [36] - 现货价格：2025年9月15日安泽低硫主焦煤出厂价1420元/吨，蒙5原煤（288口岸）自提价935元/吨等 [37] - 利润情况：即期焦化利润127元/吨，蒙煤进口利润（长协）279元/吨等 [37] 铁合金行业 - 硅铁数据：2025年9月15日硅铁基差（宁夏）为 - 8，硅铁现货（宁夏）为5380元/吨等 [50] - 硅锰数据：2025年9月15日硅锰基差（内蒙古）为124，硅锰现货（宁夏）为5600元/吨等 [53] 纯碱行业 - 盘面价格/月差：2025年9月15日纯碱05、09、01合约分别为1383、1412、1308元/吨，月差（5 - 9）为 - 29等 [65] - 现货价格/价差：2025年9月15日华北重碱市场价1300元/吨，轻碱市场价1200元/吨等 [68] 玻璃行业 - 盘面价格/月差：2025年9月15日玻璃05、09、01合约分别为1308、1354、1207元/吨，月差（5 - 9）为 - 46等 [90] - 日度产销情况：2025年9月12日沙河产销73，湖北产销103等 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期地缘冲突升级，全球避险情绪升温，国内市场情绪和风险偏好因外部风险不确定性降低和宽松预期增强而升温，市场交易聚焦国内增量刺激政策及宽松预期，宏观向上驱动增强，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策实施情况 [2] - 不同资产表现各异，股指短期震荡偏强可谨慎做多，国债短期震荡偏弱谨慎观望，商品板块中黑色短期震荡谨慎观望，有色短期震荡偏强谨慎做多，能化短期震荡谨慎观望，贵金属短期高位偏强震荡谨慎做多 [2] 各行业内容总结 宏观金融 - 海外市场因等待美联储利率决议，美元指数震荡，全球两大地缘冲突升级使避险情绪升温；国内8月出口低于预期但贸易顺差好于预期，外需拉动强，核心通胀回升消费改善，财政部提前下达部分2026年新增地方政府债务限额并化解存量隐性债务 [2] 股指 - 国内股市受保险、白酒、银行等板块拖累小幅下跌，但基本面和政策面使市场情绪和风险偏好升温，短期谨慎做多，关注中美贸易谈判和国内增量政策 [3][4] 黑色金属 - 钢材期现货价格延续弱势，成交低位，政策加码消息传闻中，现实需求偏弱且品种分化，热卷表需回升、产量增加，螺纹表需回落，卷螺价差达近3年新高，市场大概率区间震荡 [5] - 铁矿石现货小幅反弹、盘面震荡，铁水日产量回升但上涨空间有限，全球发运量和到港量回落，西芒杜事件推动价格反弹但预计发酵时间不长，港口库存小幅回升，价格区间震荡 [5] - 硅铁、硅锰期现货价格小幅下跌，锰矿现货价格坚挺，内蒙古、宁夏等地工厂生产有不同表现，硅铁利润压缩但电价有支撑，减产意愿不强，市场博弈延续 [6][7] - 纯碱主力合约区间震荡，供应压力大格局未改，四季度有新装置投产，需求周环比持稳但支撑乏力，成本端煤炭下跌有负反馈，中长期偏空，警惕短期利多 [7] - 玻璃主力合约区间震荡，供应持稳，需求旺季增量有限，基本面格局宽松，政策面情绪反复，短期区间震荡 [8] 有色新能源 - 铜因美国非农和CPI数据使降息预期抬升、美元下跌，有色板块上涨，但全球经济放缓、国内需求边际走弱，后期上涨空间谨慎 [9] - 铝价大幅上涨，受美联储降息预期、铜价上涨、社会库存下降和LME铝仓库提货申请增加等因素影响，中期上涨空间有限，预计缓慢去库 [10] - 铝合金废铝供应偏紧、生产成本抬升，需求淡季订单增长乏力，预计短期震荡偏强但上方空间有限 [10] - 锡供应端开工率大幅下降，预计影响偏短，矿端后期趋于宽松，需求端终端需求疲软，库存增加，价格短期震荡偏强但向上空间承压 [11] - 碳酸锂供需双增，旺季需求强劲，社会库存去库，基本面转好但供给端有压力，行情震荡企稳下方空间有限 [12][13] - 工业硅产量增加，开炉数量有变化，社会库存高位维持，仓单库存不变，供需双增，短期跟随多晶硅，关注政策扰动 [13] - 多晶硅下游价格上涨、开工率上升，库存小幅累库，仓单增加，有收储及去产能消息，短期易涨难跌逢低布多 [13] 能源化工 - 原油存在OPEC后期增产预期，长期偏空，但短期现货买盘恢复、近端结构稳定，地缘风险使下方有支撑，近期震荡 [14] - 沥青跟随油价反弹，等待需求回落，上方空间有限，库存去化有限，关注跟涨原油幅度 [15] - PX主力跟随聚酯板块震荡，PXN价差下降，PX外盘价格稳定，PTA加工费被挤压，偏紧格局下震荡等待PTA装置变化 [15] - PTA下游开工恢复但终端开工有限，库存增加，价格上行空间有限，加工费低使装置检修增加，基差稳定，原油稳定时维持震荡 [15] - 乙二醇港口库存去化，裕龙装置投产，下游开工受终端订单制约，出口订单低，后期进口回归正常，预计偏弱震荡 [16] - 短纤跟随聚酯板块调整价格回落，终端订单季节性提升，开工反弹，库存有限累积，上升空间或有限，中期可逢高空 [17] - 甲醇内地供应增加、进口到港高位，下游需求走弱，库存上行，港口压力大，但港口MTO装置计划重启、进口到港下调、内地旺季需求支撑，短期震荡偏弱下行空间有限 [17] - PP装置检修产量下降，下游开工提升订单好转，原料库存上涨，但供应仍宽松，短期预计震荡偏弱，关注旺季需求 [17] - LLDPE装置重启供应增加，农膜开工提升缓慢但订单增速改善，库存绝对值低，宏观政策真空期市场情绪回落，原油下跌，预计震荡偏弱 [18] - 尿素月底装置计划重启供应压力增加，工业需求弱、农需零星、集港需求支撑有限，价格下跌或刺激补库，10月后季节性需求转弱与供应宽松矛盾加剧，中长期价格低位下行，关注宏观政策 [18][19] 农产品 - 美豆9月USDA报告利空，但市场关注病害和高温影响，美财长会晤中方代表，CBOT大豆持稳偏强 [20] - 豆菜粕国内短期供需过剩，油厂大豆到港、开机、抛储等使供应压力增大，预计9月底10月供需改善，美豆偏强或提高豆粕震荡重心，菜粕后期有上行波动基础 [20] - 油脂国内进口油料成本稳中偏强，四季度供需收缩，淡旺季切换，基差略偏强，豆油行情窄幅调整，菜油开工率低、库存下降、惜售，棕榈油产量增加出口略降库存升至高点，上涨受阻 [21] - 玉米新季上市初期报价混乱，开秤行情同比小幅增加，回落空间有限，黑龙江深加工上调收购价，旧作库存低、进口冲击小，销区价格偏强，农户或惜售，期货主力短期回调但低估值有支撑 [21] - 生猪集团场9月出栏增多，需求无明显增量，二育盈利预期不强，肥标价差收缩，9月猪价反弹预期降低，10 - 11月或超季节性承压，推动去产能 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 进入9月，下半年货币政策方向对权益市场影响关键，A股积累较大涨幅后或进入高位震荡格局，各品种期货有不同走势和投资建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指放量上涨，科技金融共振，风险释放较完全，可卖出近月支撑位看跌期权收取权利金 [2] - 10年期国债利率在1.8%附近博弈力量强，选择方向需增量驱动，单边策略建议投资者暂观望，短期关注资金面、权益市场和基本面变化 [2] - 黄金单边以逢低谨慎买入为主，或卖出虚值黄金期权把握波动率回落收益；白银短期在40 - 42美元区间波段操作，可在波动率高位卖出虚值期权 [2] - 集运指数主力偏弱震荡，考虑12 - 10月差套利 [2] 黑色板块 - 表需下滑和焦煤复产抑制钢价，观望 [2] - 逢低做多铁矿2601合约，区间参考780 - 830，多铁矿空焦煤；逢高做空焦煤2601，区间参考1070 - 1170；逢高做空焦炭2601，区间参考1550 - 1650 [2] 有色板块 - 美国核心CPI符合预期，降息预期再度升温，铜主力参考79500 - 81500；氧化铝偏弱震荡，主力参考2900 - 3200；铝宏观利多，主力参考20400 - 21000；铝合金成本强支撑下预计短期延续高位震荡，主力参考20000 - 20600；锌降息预期改善提振锌价，主力参考21500 - 23000；锡基本面延续强势，运行区间参考285000 - 265000；镍盘面日内偏强震荡，主力参考118000 - 126000；不锈钢盘面震荡小幅走弱，主力参考12600 - 13400 [2] 能源化工板块 - 原油市场对边际供应增量担忧拖累油价下行，建议单边偏空思路对待 [2] - 尿素短期高供应压力拖盘面重心下移，单边建议观望 [2] - PX 9月供需预期偏宽松，短期驱动有限，随油价震荡 [2] - PTA 9月供需预期偏紧但中期仍偏弱，驱动有限，短期在4600 - 4800区间震荡，TA1 - 5滚动反套为主 [2] - 短纤短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [2] - 瓶片9月或供需双减，库存预计增加，加工费上方空间有限，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] - 乙二醇供需格局近强远弱，成本端支撑有限，短期MEG下探寻底，关注EG1 - 5反套机会 [2] - 烧碱氧化铝厂多数库存充足，非铝接货积极性不高，观望 [2] - PVC现货价格变化不大，采购积极性一般，空单持有 [2] - 纯苯供需预期转弱，价格驱动有限，短期跟随苯乙烯和油价震荡 [2] - 苯乙烯供需预期好转但成本端支撑有限，短期低位震荡，EB10滚动低多对待，关注7000附近支撑，EB11 - BZ11价差低位做扩 [2] - 合成橡胶天胶震荡偏弱，使得BR上方承压，预计价格波动区间在11400 - 12500 [2] - LLDPE现货变化不大，成交偏弱，短期震荡 [2] - PP基差较弱，成交一般，6950 - 7000空单止盈；甲醇成交尚可，基差走强，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 糖类丰产预期压制美豆，关注USDA月度供需报告，01在3050 - 3150区间操作 [2] - 生猪市场供需矛盾有限，关注后续出栏节奏，震荡偏弱格局 [2] - 玉米现货涨跌互现，盘面窄幅震荡，逢高空 [2] - 油脂高频数据显示产量下降，棕油小幅反弹，短期P主力或向下测试9000支撑 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松，原糖价格破位下行，关注5500附近支撑力度 [2] - 棉花旧作库存偏低，单边观望为主 [2] - 鸡蛋局部市场内销对需求有一定支撑，盘面有所反弹，前期空单控制好仓位 [2] - 苹果早富士上量，行情分化明显，主力在8100附近运行 [2] - 红枣现货价格趋稳，盘面震荡运行，主力11000附近波动 [2] 特殊商品板块 - 纯碱盘面缺乏交易主逻辑，窄幅震荡，反弹短空 [2] - 玻璃产线引发盘面波动，旺季关注现货市场情绪，观望 [2] - 橡胶宏观情绪消退，胶价震荡走跌，观望 [2] - 工业硅关注硅业大会情况，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅减产预期升温，价格上涨，暂观望 [2] - 碳酸锂盘面小幅走强，基本面维持紧平衡，观望为主，主力参考7 - 7.2万运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品期货多数上涨，中小盘股指涨幅较好 [1] - 海外美国劳动力市场放缓趋势明显，国内8月通胀数据有变化，PPI同比回升、CPI同比下降，后续预期年内PPI中枢小幅抬升，CPI读数略低于上半年中枢 [6] - 短期国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外美国非农数据疲软使9月降息概率增强，利好黄金等，长线美国基本面尚可，降息推升基本面，弱美元格局延续，需警惕波动率跳升，关注非美元资产 [6] 根据相关目录分别进行总结 各品种涨跌幅情况 - 股指方面沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货均有不同程度涨幅，国债期货多数有小涨或小跌 [3] - 外汇方面美元指数、欧元兑美元、美元兑日元等有不同表现 [3] - 热门行业中建筑、钢铁、有色金属等多数行业有涨幅，食品饮料、汽车、国防军工等部分行业有跌幅 [3] - 海外商品中能源、贵金属、有色金属、农产品等各品种有不同涨跌幅 [3] - 其他品种如集运欧线、金属、有色、黑色、能源化工、农业产品等也呈现不同涨跌幅 [4] 观点精粹 - 金融板块股指期货以哑铃结构应对市场分歧，股指期权延续对冲防御思路，国债期货股债跷跷板短期可能持续，均为震荡判断 [7] - 贵金属板块黄金/白银因9月美国降息周期重启等因素震荡上涨 [7] - 航运板块集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，钢材限产影响弱化，铁矿铁水下降超预期，均为震荡判断 [7] - 黑色建材板块焦炭阅兵限产结束首轮提降开启，焦煤供应显著下滑，硅铁供需趋向宽松等，多数品种为震荡判断，铜、氧化铝、锌、镍震荡下跌，铝震荡 [7] - 有色与新材料板块7月中国进出口数据超预期使有色一度受提振，多数品种震荡，铜、氧化铝、锌、镍震荡下跌 [7] - 能源化工板块原油供应压力延续，沥青期价3500压力位确立下跌，多数品种震荡 [9] - 农业板块盘面高位窄幅震荡，多数品种震荡，生猪供需宽松低位震荡，橡胶前高压力明显盘面回吐涨幅 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月下半年货币政策方向对权益市场影响关键，A股积累较大涨幅后或进入高位震荡格局，各品种有不同走势和投资建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指放量上涨，科技金融共振，风险释放较完全，可卖出近月支撑位看跌期权收取权利金 [2] - 10年期国债利率在1.8%附近博弈力量强，选择方向需增量驱动，单边策略建议投资者暂观望，短期关注资金面、权益市场和基本面变化 [2] - 黄金单边逢低谨慎买入或卖出虚值黄金期权把握波动率回落收益；白银短期在40 - 42美元区间波段操作，可在波动率高位卖出虚值期权 [2] - 集运指数主力偏弱震荡，考虑12 - 10月差套利 [2] 黑色板块 - 表需下滑和焦煤复产抑制钢价，观望 [2] - 逢低做多铁矿2601合约，区间参考780 - 830，多铁矿空焦煤；逢高做空焦煤2601，区间参考1070 - 1170；逢高做空焦炭2601，区间参考1550 - 1650，套利多铁矿空焦炭 [2] 有色板块 - 美国核心CPI符合预期，降息预期再度升温，铜主力参考79500 - 81500 [2] - 氧化铝偏弱震荡，主力参考2900 - 3200；铝宏观利多，再度冲击21000元关口，主力参考20400 - 21000；铝合金成本强支撑下预计短期延续高位震荡，主力参考20000 - 20600 [2] - 降息预期改善提振锌价，现货成交一般，主力参考21500 - 23000；基本面延续强势，锡价高位震荡，运行区间参考285000 - 265000；盘面日内偏强震荡，现货交投一般，基本面变动有限，镍主力参考118000 - 126000；盘面震荡小幅走弱，成本支撑和弱需求博弈，不锈钢主力参考12600 - 13400 [2] 能源化工板块 - 市场对边际供应增量担忧拖累油价下行，单边偏空思路对待，WTI下方支撑[61, 62]，布伦特在[64, 65]，SC在[465, 475] [2] - 短期高供应压力拖紧盘面重心下移，尿素单边建议观望，关注下方支撑位1630 - 1650元/吨 [2] - 9月PX供需预期偏宽松，短期驱动有限，随油价震荡，PX11短期在6600 - 6900震荡对待；9月PTA供需预期偏紧但中期仍偏弱，驱动有限，TA短期在4600 - 4800区间震荡对待，TA1 - 5滚动反套为主 [2] - 短纤短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡；9月瓶片或供需双减，库存预计增加，加工费上方空间有限，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] - 乙二醇供需格局近强远弱，成本端支撑有限，短期MEG下探寻底，关注EG1 - 5反套机会；氧化铝厂多数库存充足，非铝接货积极性不高，烧碱观望；现货价格变化不大，采购积极性一般，PVC空单持有 [2] - 纯苯供需预期转弱，价格驱动有限，BZ2603短期跟随苯乙烯和油价震荡；苯乙烯供需预期好转但成本端支撑有限，短期低位震荡，EB10滚动低多对待，关注7000附近支撑，EB11 - BZ11价差低位做扩 [2] - 天胶震荡偏弱，使得合成橡胶BR上方承压，预计BR价格波动区间在11400 - 12500；LLDPE现货变好不大，成交偏弱，短期震荡 [2] - PP基差较弱，成交一般，6950 - 7000空单止盈；甲醇成交尚可，基差走强，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 丰产预期压制美豆，关注USDA月度供需报告，豆粕01在3050 - 3150区间操作；市场供需矛盾有限，关注后续出栏节奏，生猪震荡偏弱格局 [2] - 玉米现货涨跌互现，盘面窄幅震荡，逢高空；高频数据显示棕油产量下降，小幅反弹，短期P主力或向下测试9000支撑 [2] - 海外供应前景偏宽松，原糖价格破位下行，白糖关注5500附近支撑力度；旧作库存偏低，棉花单边观望为主 [2] - 局部市场内销对鸡蛋需求有一定支撑，盘面有所反弹，前期空单控制好仓位；早富士上量，苹果行情分化明显，主力在8100附近运行；红枣现货价格趋稳，盘面震荡运行，主力11000附近波动 [2] 特殊商品板块 - 纯碱盘面缺乏交易主逻辑，窄幅震荡，反弹短空；玻璃产线引发盘面波动，旺季关注现货市场情绪，观望；宏观情绪消退，橡胶胶价震荡走跌，观望 [2] - 关注硅业大会情况，工业硅主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅减产预期升温，价格上涨，暂观望；碳酸锂盘面小幅走强，基本面维持紧平衡，观望为主，主力参考7 - 7.2万运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 首席点评股指独领风骚、商品蓄势待发，分析各重点品种走势并关注市场动态及政策影响，为投资决策提供参考[1] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国 8 月 CPI 同比增 2.9%、环比增 0.4%，上周初请失业金人数 26.3 万人[4][5] - 国内新闻：国务院同意开展 10 个要素市场化配置综合改革试点[6] - 行业新闻：9 月 1 - 7 日全国乘用车零售 30.4 万辆、同比降 10%，批发 30.7 万辆、同比降 5%[7] 外盘每日收益情况 - 标普 500 涨 0.85%、富时中国 A50 期货涨 2.08%、ICE 布油连续跌 1.91%等多个品种有涨有跌[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：上一交易日全线反弹，通信板块领涨，成交额 2.46 万亿元，国内流动性宽松，处于政策窗口期，中长期行情延续概率高[2][9][10] - 国债：短端走强，10 年期国债活跃券收益率下行，长端预计保持弱势[11] 能化 - 原油：SC 夜盘下跌 1.45%，八国 10 月起日增产 13.7 万桶，关注 OPEC 增产情况[3][12] - 甲醇：夜盘下跌 0.54%，国内装置开工负荷下降，沿海库存上升，短期偏空[13] - 橡胶：走势震荡偏弱，供应周期性释放预期中，需求端支撑弱，预计震荡调整[14] - 聚烯烃：偏弱运行，供需面主导行情，库存有好转，关注下游备货支撑[15] - 玻璃纯碱：玻璃期货震荡整理，纯碱期货延续整理，处于存量消化过程，关注秋季消费和政策变化[3][16] 金属 - 贵金属：黄金进入整理，8 月数据强化 9 月降息预期，金银长期有支撑，短期注意调整[17] - 铜：夜盘收涨 0.45%，精矿供应紧张但产量高增长，多空因素交织，可能区间波动[18] - 锌：夜盘收涨 0.13%，加工费回升，产量有望回升，可能区间偏弱波动[19] - 碳酸锂：价格平稳，产量环比增加，需求有变化，库存下降，警惕资金炒作[21] 黑色 - 双焦：夜盘震荡，盘面呈高位震荡走势[22] - 铁矿石：钢厂复产，需求有支撑，全球发运减量，中期供需失衡压力大，关注钢厂生产进度[23] - 钢材：钢厂盈利率持平，供应压力渐显，供需矛盾不大，品种分化，短期回调看待[24] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡收涨，美豆下方有支撑，国内预计窄幅震荡[25][26] - 油脂：夜盘偏强运行，马棕 8 月数据影响价格，关注中加贸易和美国生柴政策[27] - 白糖：国际原糖预计偏弱，国内糖价有支撑也有压力，郑糖短期偏弱[28] - 棉花：美棉主力合约上涨，国内棉市关注新棉开秤和下游旺季，郑棉预计偏弱[29] 航运指数 - 集运欧线：EC 弱势运行，船司降价揽货博弈激烈，关注调降节奏[30]

通胀数据表现 - 8月CPI同比下降0.4%，环比增长0%，低于市场预期（Wind预期-0.2%）[1][2] - 8月PPI同比下降2.9%，环比持平，符合市场预期（Wind预期-2.9%）[1][5] - 核心CPI同比上涨0.9%，涨幅较上月扩大0.1个百分点[3] 价格结构分析 - 食品价格同比下降4.3%，降幅较上月扩大2.7个百分点，其中猪肉价格同比下降16.1%[2][3] - 非食品类别中，其他用品及服务价格同比上涨8.6%，衣着和生活用品及服务价格均上涨1.8%[2] - 工业品价格分化，煤炭加工价格环比由降转涨9.7%，黑色金属冶炼价格环比上涨1.9%[5][6] 外部与政策因素 - 国际油价下跌，布伦特原油月均价格环比下降2.77美元至68.37美元/桶[6] - 反内卷政策优化市场竞争秩序，推动部分行业供需关系改善[1][5] - 高技术行业价格表现积极，集成电路封装测试价格同比上涨1.1%[6][7] 市场展望与风险 - 预计A股呈现低波红利与科技成长交替的结构化行情[1] - 10年期国债利率可能震荡下行至1.5%附近[1] - 地缘冲突和极端天气可能冲击大宗商品价格[8][34]

合同签署 - 公司与中铁上海工程局集团签订钢材买卖合同 合同金额1.65亿元[1] - 合同为石家庄至雄安新区铁路站前工程SXZQ-3标段供应钢材[1] - 合同属于公司日常经营性合同[1] 业绩影响 - 预计对公司2025年及后续年度业绩产生积极影响[1]

合同签署 - 公司与中铁上海工程局集团有限公司签订钢材买卖合同 合同金额为1.65亿元（含税）[1] - 合同编号为SXTL-3-WZMM-2025048 签署日期为2025年9月9日[1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各板块品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖金融、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，综合考虑市场因素如宏观经济、供需关系、地缘政治等对各品种走势进行分析[3]。 各板块总结 金融板块 - 股指：IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为0.23%、 - 0.11%、 - 0.81%、 - 0.83%，顺周期支撑盘面，指数延续震荡，A股或进入高位震荡格局，等待波动率收敛确认入场位置[3]。 - 国债：资金偏紧叠加基金赎回费上调担忧，期债整体情绪偏弱，10年期国债利率可能在1.74% - 1.8%区间震荡，关注T2512在107.6附近支撑性，单边策略暂观望[3]。 - 贵金属：中东地缘风险重燃，多头高位止盈，贵金属盘中冲高回落，黄金逢低谨慎买入或卖出虚值期权，白银在40 - 42美元区间波段操作[3]。 - 集运指数（欧线）：EC主力偏弱震荡，考虑12 - 10月差套利[3]。 黑色板块 - 钢材：钢价跳空走弱，螺纹和热卷分别关注3100和3300附近支撑，多单离场观望[3]。 - 铁矿：发运自高位大幅回落，到港下降，疏港略降，价格偏强运行，逢低做多铁矿2601合约，区间参考780 - 830，多铁矿空焦煤[3]。 - 焦煤：现货震荡偏弱，煤矿限产解除，下游补库放缓，单边逢高做空焦煤2601、套利多铁矿空焦煤[3]。 - 焦炭：焦炭首轮提降落地，焦化利润压缩，仍有提降空间，单边逢高做空焦炭2601，套利多铁矿空焦炭[3]。 有色板块 - 铜：交易降息预期，关注周四通胀数据，主力参考78500 - 80500[3]。 - 氢化铝：现货价格松动，盘面下行空间有限，偏弱震荡，主力参考2900 - 3200[3]。 - 铝：加工品周度开工持续恢复，关注旺季需求兑现情况及库存拐点，主力参考20400 - 21000[3]。 - 铝合金：盘面大幅震荡，成本支撑现货强势涨价，主力参考20000 - 20600[3]。 - 锌：国产TC下行，锌价走弱挤压矿端利润，主力参考21500 - 23000[3]。 - 锡：市场成交不佳，锡价回落，运行区间参考285000 - 265000[3]。 - 镍：盘面偏弱运行，现货交投一般基本面变动有限，主力参考118000 - 126000[3]。 - 不锈钢：盘面小幅上涨，成本支撑和弱需求博弈，主力参考12600 - 13400[3]。 能源化工板块 - 原油：地缘风险溢价放大支撑油价反弹，但宽松基本面限制上方空间，单边观望为主，WTI上方阻力给到[64.65]，布伦特在[68,69]，SC在[496,505]；期权端等待波动放大后做扩机会[3]。 - 尿素：工农业消费进展不明显，盘面短期延续偏弱整理态势，单边偏空思路，关注盘面支撑位1680 - 1690；期权端逢高做缩为主[3]。 - PX：9月供需预期偏宽松，短期驱动有限，随油价震荡，PX11短期在6600 - 6900震荡对待[3]。 - PTA：9月供需预期偏紧但中期仍偏弱，驱动有限，TA短期在4600 - 4800区间震荡对待；TA1 - 5滚动反套为主[3]。 - 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA；盘面加工费在800 - 1100区间震荡[3]。 - 瓶片：9月瓶片或供需双减，库存预计增加，加工费上方空间有限，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动[3]。 - 乙醇：供需格局近强远弱，港口库存维持低位，短期MEG下方空间有限，关注EG01在4300附近支撑[3]。 - 烧碱：氧化铝厂多数库存充足，现货成交转淡，观望[3]。 - PVC：现货向下调价，盘面继续走弱，空单持有[3]。 - 纯苯：供需预期转弱，价格有所承压，BZ2603短期跟随苯乙烯低位震荡[3]。 - 苯乙烯：供需预期好转但成本端支撑有限，短期低位震荡，EB10滚动低多对待，关注7200附近压力；EB11 - BZ11价差低位做扩[3]。 - 合成橡胶：BR成本支撑有限，且供需仍宽松，或跟随天胶与商品波动，预计价格波动区间在11400 - 12500[3]。 - LLDPE：现货变好不大，成交偏弱，短期震荡[3]。 - PP：基差较弱，成交一般，6950 - 7000空单止盈[3]。 - 甲醇：成交尚可，基差走强，区间操作2350 - 2550[3]。 农产品板块 - 豆类：丰产预期压制美豆，国内偏多预期不变，择机布局01长线多单[3]。 - 生猪：供应压力兑现，关注后续出栏节奏，震荡偏弱格局[3]。 - 玉米：现货涨跌互现，盘面反弹受限，逢高空[3]。 - 棕榈油：等待MPOB报告指引，或依然强势，观测P主力能否站稳9500[3]。 - 原糖：海外供应前景偏宽松，价格破位下行，维持震荡偏弱走势，关注5500附近支撑力度[3]。 - 棉花：旧作库存偏低，单边观望为主[3]。 - 鸡蛋：局部市场内销对需求有一定支撑，盘面有所反弹，前期空单控制好仓位，关注3150 - 3170附近压力情况[3]。 - 苹果：早富士上量，行情分化明显，主力在8000附近运行[3]。 - 红枣：现货价格趋稳，盘面震荡运行，主力11000附近波动[3]。 - 淀粉：盘面依然延续基本面过剩格局，趋弱运行，空单持有[3]。 特殊商品板块 - 玻璃：沙河相关产线消息引发盘面拉涨，关注实际进展，观望[3]。 - 橡胶：宏观情绪消退，胶价震荡走跌，观望[3]。 - 工业硅：受多晶硅影响，尾盘走弱，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨[3]。 新能源板块 - 多晶硅：消息面扰动，盘面下跌，暂观望[3]。 - 碳酸锂：消息面干扰增加，情绪拖累下盘面预计走弱，震荡走弱，偏空思路[3]。