产业园区行业竞争态势 - 产业园区行业正经历激烈内卷化竞争 表现为无效同质化低层次竞争 极大消耗资源却未能带来真正价值增量 [1] - 多地试点零租金政策 包括深圳推出1600万平米零成本空间 杭州试点不超过5年零租金 广州黄埔区试点15万平米零租金空间 [2] - 零租金政策导致市场价格扭曲 园区无法从租金获取合理收益 运营方被迫寻找其他短期非持续收入来源 行业盈利模式严重倒挂 [2] 产业园区发展问题分析 - 产品服务同质化严重 标准厂房 写字楼和一站式服务平台高度雷同 缺乏真正差异化 形成千园一面局面 [3] - 招商策略存在唯量化倾向 陷入数据攀比怪圈 盲目引入企业忽视产业生态匹配度 导致产业链碎片化 [3] - 地方政府因增长压力鼓励制造业集群扩张 但地方间产业规划缺乏衔接导致重复建设 区域竞争加剧 [4] 产业园区转型机遇 - 中央城市工作会议明确城市发展转向内涵式发展 强调创新宜居韧性智慧绿色人文的现代化城市体系建设 [4] - 反内卷去产能行动在光伏钢铁水泥等行业展开 核心逻辑是提质增效 淘汰低端劣势产能 引导产业向高端差异化竞争转型 [5] - 新质生产力成为产业园区新坐标 要求园区从载体提供者转为新质生产力承载者孵化者和推动者 [6] 产业园区评价体系重构 - 创新驱动维度关注技术合同交易额占研发投入比例 衡量科研成果从实验室走向市场的转化效率 [7] - 绿色低碳维度考核绿电占比和工业固废资源化率 引导构建内循环经济体系 [7] - 产业韧性维度评估产业链关键环节自主率 构建供应链弹性指数 模拟断供风险下产能恢复速度 [7] - 数字治理维度关注园区数据平台为企业降本增效收益 政务服务数字化渗透率 [7] 产业园区发展战略 - 需要深耕细分领域 放弃大而全转向小而精小而美 清楚自身核心禀赋并在特定领域做到极致 [8] - 主动构建特定产业领域护城河 拥抱新质生产力 成为高科技企业成长沃土 提供持续专业服务和良性产业生态 [8] - 利用数据打造产业软基建 园区竞争力取决于数据智慧深度和广度 同时改变传统房东思维 与企业风险共担利益共享 [8]

光伏行业现状与挑战 - 光伏行业在2023年下半年面临价格下滑和效益下滑等挑战，行业正进行内部调整以克服内卷 [2] - 全球光伏组件年需求约600GW，中国产能超过1000GW，供需严重失衡 [10] - 光伏行业过去支持了中国和全球新能源事业发展，但当前需应对市场饱和和国际贸易保护主义抬头的环境变化 [3] 竞争理念重塑的五项新规则 规则一：从竞争到竞合，加强行业自律 - 良性竞争聚焦技术、质量、服务、品牌和合理价格，恶性竞争表现为低于成本价或低质量竞争 [4] - 行业领袖企业需带头自律，中小企业需遵守行规，避免成为价格破坏者 [6] - 中国建材提出市场竞合"四化"：发展理性化、竞争有序化、产销平衡化、市场健康化 [7] 规则二：从分散到联合，提高行业集中度 - 并购重组有助于打造龙头企业、提高上市公司质量、克服内卷并参与全球产业整合 [9] - 日本水泥行业通过重组将23家企业整合为3家，实现等比例减产，保持价格稳定在100美元/吨 [9] - 电解铝行业通过设定4500万吨产能天花板，产能利用率保持在95%以上，实现持续盈利 [7] 规则三：从去产量到去产能，标本兼治 - 水泥行业通过错峰生产（北方冬季停产3个月，南方雨季停产3个月）将利润从两三百亿元提升至1500亿元以上 [10][11] - 限产需警惕企业扩产能冲动，需同步限制产能以维持价格稳定 [11] - 工业品需求缺乏价格弹性，降价无法显著刺激需求，需通过限产调节供需 [10] 规则四：从量本利到价本利，提高定价水平 - 价格对利润的影响是成本影响的10倍、销量影响的4倍，企业需掌握定价主动权而非被动降价 [13] - 北新建材坚持"质量上上，价格中上，服务至上"，市场占有率70%，年净利润40亿元 [14] - 光伏玻璃头部企业宣布2023年7月起集体减产30%，以缓解内卷式竞争 [14] 规则五：从红海到蓝海，"四化"创新增加价值 - 差异化：隆基绿能选择单晶硅和BC新技术突破，避免同质化竞争 [15] - 细分化：阳光电源聚焦逆变器和储能系统运营，实现高效益 [16] - 高端化与品牌化：户用光伏产品溢价50%-150%，中国光伏品牌占全球85%份额 [17][18] 行业调整案例与经验 - 水泥行业产能过剩35%，通过错峰生产和重组整合实现效益提升 [5][10] - 电解铝行业通过7次调控最终锁定产能天花板，实现持续盈利 [7] - 日本水泥行业重组后等比例减产，保持价格稳定，中国水泥价格目前为50美元/吨 [9]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡偏强 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡偏弱 | | 生猪 | 震荡 | | 沪胶与20号胶 | 震荡偏强 | | 合成橡胶 | 震荡偏强 | | 棉花 | 震荡偏强 | | 白糖 | 震荡偏弱 | | 纸浆 | 震荡 | | 原木 | 震荡偏弱 | [175] 报告的核心观点 油脂市场受MPOB报告利多影响，棕油领涨，市场面临海外生柴需求增加、美豆丰产、棕油产地累库及国内豆油出口预期等因素博弈，近日棕油、豆油预期偏强，菜油关注上方技术阻力有效性；蛋白粕市场内强外弱、近弱远强格局延续，价格大趋势将企稳回升；玉米市场延续弱势震荡，新作上市后供应压力释放有下行驱动；生猪市场供需宽松，呈“弱现实+强预期”格局；橡胶市场受原料支撑，价格震荡上行；合成橡胶因原料偏紧支撑盘面上行；棉花低库存支撑价格，关注需求边际变化；白糖因供应过剩预期价格承压走弱；纸浆基本面偏弱但利空已充分交易，关注远月低多机会；原木盘面震荡，关注区间逢低多 [1][8][9][11][13][14][15][16][18]。 各品种总结 油脂 - 产业信息：MPOB数据显示马棕7月产量181.24万吨，环比7.1%，出口量130.91万吨，环比3.95%，期末库存量211.33万吨，环比4.07% [1][7] - 逻辑：宏观上市场关注美国政策、美俄会晤及原油价格；产业端美豆丰产预期强，国内进口大豆到港量或回落，豆油库存预期见顶且有出口预期，棕油报告利多但仍处增产季或累库，菜油库存高位关注进口情况 [2] - 展望：油脂市场多因素博弈，近日棕油、豆油预期偏强，菜油关注上方技术阻力有效性 [3] 蛋白粕 - 产业信息：2025年8月11日，国际大豆贸易升贴水报价有变化，中国进口大豆压榨利润均值179.77元/吨 [8] - 逻辑：国际美豆丰产预期强，关注8月供需报告，美豆低位震荡；国内短期库存压力、阿根廷豆粕到港预期制约现货，远期供应预期有缺口，成本支撑远月合约 [8] - 展望：市场内强外弱、近弱远强格局延续，价格大趋势企稳回升，建议油厂和下游企业采取相应策略，单边多单持有，期权做多波动 [8] 玉米及淀粉 - 产业信息：锦州港平舱价2300元/吨，国内玉米均价2384元/吨，主力合约收盘价2255元/吨，环比变化 -0.53% [9] - 逻辑：国内玉米价格稳中偏弱，供应端库存消化但企业下调收购价加剧悲观情绪，需求端下游接受高价粮意愿低，政策端进口玉米成交率下滑，新季玉米产情正常 [9][10] - 展望：短期旧作去库有不确定性，新作上市后供应压力释放有下行驱动 [10] 生猪 - 产业信息：8月11日，河南生猪（外三元）价格13.66元/千克，生猪期货收盘价(活跃合约)14140元/吨，环比变化 -0.28% [11] - 逻辑：供应端短期出栏量增加，中期出栏呈增量趋势，长期有去产能预期；需求端屠宰量及肉猪比价窄幅波动；库存出栏均重环比下降；市场呈“弱现实+强预期”格局 [11] - 展望：生猪盘面波动大，现货及近月端价格中枢偏低，远月端受减产预期影响，关注反套策略机会 [11] 沪胶与20号胶 - 产业信息：青岛保税区人民币泰混、国产全乳老胶等价格有变化，8月11日泰国合艾原料市场报价有变动，2025年前7个月科特迪瓦橡胶出口量增加 [12][13] - 逻辑：宏观情绪偏暖，天胶进入季节性上涨时间有炒作题材，基本面支撑胶价上涨，即便转弱也难快速下行，短期船货到港或减少，需求刚性，产区降雨或使供给上量后移 [13] - 展望：宏观情绪和基本面支撑，胶价短期走势预计震荡偏强 [13] 合成橡胶 - 产业信息：丁二烯橡胶两油标准交割品现货价格及丁二烯国内现货价格有变化 [14] - 逻辑：BR盘面拉涨受天胶情绪和原料丁二烯短期偏紧支撑，原料供应未如预期增量，下游开工尚可，顺丁自身基本面变量不多 [14] - 展望：短期丁二烯价格预计上涨，盘面或震荡偏强运行 [14] 棉花 - 产业信息：截至8.11日，24/25年度注册仓单8172张，郑棉09、01合约价格有变化 [14] - 逻辑：25/26年度国内外棉市供应宽松，需求偏淡，库存低，棉价回归基本面，低库存支撑价格，关注需求边际变化 [14] - 展望：新花上市前或震荡偏强 [14] 白糖 - 产业信息：截至8.11日，郑糖09合约收于5573元/吨，环比 -0元/吨 [15] - 逻辑：25/26榨季全球糖市供应过剩，短期供应压力季节性增大，关注外盘走势 [15] - 展望：长期糖价有下行驱动，短期进口放量利空，维持反弹空观点 [15] 纸浆 - 产业信息：山东针叶俄针、太平洋等纸浆价格有变化 [16] - 逻辑：期货上涨，阔叶现货跟随上行但成交清淡，供需面稳中偏弱，阔叶浆供给压力大，需求端难形成利多，海外表现偏弱，但绝对价格低位，利空已充分交易 [16] - 展望：基本面偏弱但利空充分交易，期货走势宽幅震荡，关注01合约低吸多配机会，持有11 - 1反套 [16] 原木 - 产业信息：无明确新增信息 [18] - 逻辑：盘面震荡，市场重回基本面交易，短期交割逻辑或上演，基本面边际转好，但新一期外商报价提高后内外倒挂加剧，盘面拉涨有套保压力，部分仓单未消化或压制盘面 [18] - 展望：盘面多空交织，操作上区间800 - 850运行为主 [18]

生猪市场供需格局 - 2025年生猪期现货市场呈现"现货上下两难、期价重心震荡上移"格局 供需博弈加剧 行业处于磨底阶段 [1] - 全国生猪现货价格在13500~16500元/吨区间震荡 春节前出现高点 端午节后出现低点 [1] - 8月初全国生猪出栏均价为14.10元/千克 低价区报13.20元/千克 [1] 期货市场表现 - 生猪期货主力合约价格波动率整体下降 处于较低水平 [2] - 年初主力合约价格最低跌至12600元/吨附近 市场对后市供应持悲观预期 [2] - 7月23日主力合约最高涨至15150元/吨 受期现回归驱动和政策预期影响 [2] - 目前现货价格大幅贴水期货价格 主力合约冲高回落 7月底震荡回调 [2] 产能供应状况 - 2025年二季度末生猪总存栏量42447万头 环比增长1.7% 同比增长2.2% [4] - 上半年生猪出栏量36619万头 同比增长0.6% 猪肉产量3020万吨 同比增长1.4% [4] - 6月末能繁母猪存栏量4043万头 环比增长0.1% 同比增长0.1% [4] - 能繁母猪存栏量为正常保有量3900万头的103.7% 处于产能调控绿色区域上限 [4] - 行业生产效率提升 PSY从24头提高到26头以上 龙头企业接近29头 [4] - 新生仔猪数据环比继续抬升 下半年生猪出栏量或呈现增长态势 [5] 政策调控影响 - 相关部门倡导"减母猪""控二育""降体重"等政策 头部猪企暂停能繁母猪扩产 [6] - 出栏体重控制在120千克左右 牧原股份不对二次育肥客户出售商品猪 [6] - 6月生猪宰后均重90.3千克 环比下降0.58% 同比下降2.11% [6] - 农业农村部召开座谈会 要求合理淘汰能繁母猪 减少二次育肥 控制出栏体重 [7] - 政策目标将能繁母猪存栏量调减至3950万头 改善市场供需关系 [7] 后市展望 - 短期处于季节性需求淡季 猪价承压 但政策面释放积极信号形成支撑 [7] - 中期产能仍处释放兑现阶段 实际产能去化效果有待观察 [7] - 夏季生长速度缓慢 出栏计划受限 实际供应量或不及预期 [7] - 四季度需求季节性改善 预计猪价在供需博弈中宽幅震荡 价格重心逐步上移 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观端国内政策预期退潮国外关注关税动态，预计铁矿石交易逻辑转向基本面，成材需求预期偏弱，短期铁矿石区间高位震荡，长期或随成材走弱 [7] - 美国非农数据大幅下调市场加大9月降息概率，钢厂利润高铁水产量维持高位，铁矿石需求有支撑，焦炭将开启第5轮提涨，目前铁矿石库存矛盾不大，预计下半年外矿发运量增加，关注铁矿石需求变化 [13] - 短期预计铁矿石震荡走势，09合约区间【760 - 820】；中长期在成材需求偏弱影响下，铁矿石呈偏弱走势 [13] 根据相关目录分别进行总结 观点策略 - 7月铁矿石价格涨幅38 - 77元/湿吨不等，主力合约收盘价779元/吨，对比6月底涨幅8.87%，基差 - 15元/吨，对比6月底下降7.5元/吨，单边持仓量先增后减，Back曲线价格重心上移且走势小幅走陡 [13] - 7月底大商所和新交所铁矿石价差66元/吨，对比6月底上升24元/吨，价差持续走扩；7月底螺矿差（主力合约）2426元/吨，对比6月底上升144.5元/吨，7月底螺矿比为4.11，较6月底下降0.08，铁矿石基本面优于钢材，可考虑钢厂利润高位做缩钢厂利润，但要注意粗钢减控预期 [13] - 7月外矿发运季末冲量后下调，近端到港量偏高，全球周度发运量3000万吨附近，对比6月降幅400万吨/周左右，47港铁矿石到港量在2300 - 2900万吨/周，同比去年偏高，7月内矿产能利用率小幅上升，日均铁粉产量上调 [13] - 钢厂铁水维持在240万吨/天，成材生产利润走高，247家钢企铁水日均产量在240万吨附近，日均铁水高于去年同期3万吨左右，钢企开工率维持在83.46%，高炉产能利用率在90%附近，较上月小幅下调，螺纹钢高炉生产利润持续上升，华东地区电炉利润由负转正，热卷毛利上升，冷卷毛利由负转正 [13] - 疏港量高位，钢厂按需采购，库存极低，港口库存压力较小，截至7月底，247家钢企铁矿石库存9012.09万吨，对比6月底上升164.62万吨，47港铁矿石库存14222.01万吨，对比6月底下降258.22万吨，7月底，45港在港船只90条，对比6月底上升8条，7月份，45港日均疏港量维持在300万吨以上 [13] 宏观层面 - 7月黑色板块在市场政策预期与资金炒作下大幅波动，焦煤期货表现明显，7月初中央财经委员会“反内卷、去产能”为焦煤疯涨埋下伏笔，18日工信部强调去产能，叠加雅下水电站开工及“煤矿生产核查”消息，焦煤21 - 25日接近连涨5天，25日大商所开仓限额给市场情绪降温，焦煤跌停，30日政治局会议稍弱于预期，焦煤跌停 [15] - 7月水泥出库量环比6月小幅下调，周度出库量约275万吨，对比6月约下降15万吨/周，基建水泥直供量约166万吨/周，对比6月份下降3万吨/周左右，基建水泥直供量与去年基本持平，但水泥出库总量同比降幅约75万吨/周，房地产需求有所拖累 [18] - 7月混凝土发运量约144万立方米/周，与6月份基本持平，同比也基本持平，沥青销量约26万吨/周，对比6月份约下降2.5万吨/周左右 [22] - 7月制造业PMI为49.3%，环比降0.4%，连续4个月位于荣枯线以下，新订单指数下调至50%以下，原材料库存指数47.7%，制造业主要原材料库存持续减少，补库意愿有限；7月钢铁PMI为50.5%，重回荣枯线以上，生产指数为51.9%，环比升8.4%，重回扩张区间，指数创近9个月以来新高，新订单指数51.9%，环比升6.3%，政策发力为需求提供一定支撑 [24] 现货及基差 - 7月钢材现货价格跟随盘面走强，黑色板块开启一轮反弹，焦煤涨幅和波动最高，钢材和铁矿石跟涨有限，25日大商所对焦煤主力开仓限额，31日政治局会议之后，焦煤跌停，黑色板块下调，现货端焦煤受盘面情绪影响大幅上涨，贸易商惜售，矿山原煤库存大幅下跌，焦煤价格持续走强，7月焦炭4轮提涨，且月底还有第5轮提涨预期 [28] - 7月铁矿石价格涨幅38 - 77元/湿吨不等，低品位铁粉涨幅较小，中高品位铁粉涨幅较大，北矿所现货基准价先涨后小幅下跌，因钢厂生产利润增加并维持高位，铁水产量维持高位，对中高品位铁粉需求增加 [33] - 截至7月31日，铁矿石主力合约收盘价779元/吨，对比6月底涨幅8.87%，31日基差 - 15元/吨，对比6月底下降7.5元/吨，7月份，宏观政策以及资金炒作主导黑色板块走势 [35] - 7月份铁矿石单边持仓量先增后减，7月17日单边持仓量最高，达115.54万手，截至31日，单边持仓94.38万手，对比6月底下降14.20万手，7月份大量资金流入焦煤期货，黑色板块成交量活跃 [38] - 对比一个月前，铁矿石Back曲线价格重心上移，并且曲线走势小幅走陡（斜率由 - 4.89变化为 - 6.15），价格曲线走陡主要在于近月合约向现货回归压力，6月份现货价格偏低，近月合约价格难起 [42] - 截至7月31日，5 - 9价差 - 47元/吨，对比6月底下降3.5元/吨，9 - 1价差25.5元/吨，对比6月底持平 [45] 价差 - 7月底大商所和新交所铁矿石价差66元/吨，对比6月底上升24元/吨，价差持续走扩 [50] - 截至7月底螺矿差（主力合约）2426元/吨，对比6月底上升144.5元/吨，7月底螺矿比为4.11，较6月底下降0.08，螺纹钢主力合约7月份涨幅6.94%，涨幅小于铁矿石，因此螺矿比下调，8月份由于成材需求偏弱，但钢厂利润维持高位，由成材需求负反馈至铁水减量还需一定时间，铁矿石基本面优于钢材，可考虑钢厂利润高位做缩钢厂利润，但要注意粗钢减控预期 [53] 供给 - 7月铁矿石发运量在6月冲量之后下调，周度发运量3000万吨附近，对比6月降幅400万吨/周左右，其中澳巴发运量约2500万吨/周，截至7月底，钢联口径，累计全球发运量9.37亿吨，同比增幅0.4% [55] - 7月47港铁矿石到港量在2300 - 2900万吨/周，同比去年偏高，截至7月底，本年累计到港量7.62亿吨，同比下降0.23亿吨，同比降幅2.99% [61] - 7月126家矿山企业周度产能利用率约63%，186家矿山企业产能利用率约60%，对比6月份小幅上调 [65] - 7月126家矿山铁精粉日均产量约37万吨，186家矿山铁精粉日均产量47.5万吨，对比6月份有小幅上调 [68] 需求 - 7月247家钢企铁水日均产量在240万吨附近，日均铁水高于去年同期3万吨左右，进口铁矿石日均消耗约300万吨，钢材价格在盘面带动下大幅上涨，钢厂盈利个数增加，利润持续上涨，铁水产量维持高位，对铁矿石需求形成强支撑 [71] - 7月247家钢企开工率维持在83.46%，较上个月小幅下调，高炉产能利用率在90%附近，环比上月小幅下降，对比去年同期上升1%左右 [73] - 7月247家钢企盈利率持续上升，7月底钢厂盈利率65.37%，对比月初上升6.06%，对比去年同期上升60%左右，因钢价走高，下游需求端仍有支撑，今年库存压力较小 [76] - 7月高炉生产螺纹钢利润持续走高，截至31日，高炉利润227元/吨，对比6月底上升71元/吨，成材和炉料价格均上涨，31日唐山钢坯完全成本2866元/吨，对比6月底上升184元/吨，上海螺纹价格3370元/吨，环比上升240元/吨，7月底螺纹与钢坯价差上升56元/吨至504元/吨 [80] - 7月华东地区电炉利润开始由负转正，西南地区由于电费优势，电炉谷电利润超200元/吨，7月底，Mysteel调研华东地区电炉谷电成本3305元/吨，对比6月底上升93元/吨，华东地区谷电利润69元/吨，对比6月底，上升85元/吨 [83] - 7月热卷毛利209元/吨，对比6月底上升101元/吨，7月底冷卷毛利120元/吨，对比6月底上升154元/吨，热卷下游有一定支撑，设备、船舶、钢结构等用钢需求仍存，黑色板块盘面带动冷卷现货价格走强，毛利增加 [87] - 截至7月底，河北地区铁水含税成本2419元/吨，对比6月底上升191元/吨，7月份，焦煤现货价格涨幅超20%，焦炭历经4轮提涨，8月初第5轮提涨落地，铁粉价格跟随钢材上涨，铁水成本增加 [89] - 7月底废钢价格指数2369元/吨，与6月底基本持平，铁水成本大幅上调，铁废差由 - 141元/吨持续上升至59元/吨，上升200元/吨，高温多雨，废钢产出偏紧，钢厂废钢库存环比基本持平，但价格维持低位 [92] 库存 - 7月内矿铁粉持续下调，库存处于低位，截至7月底，126家矿企铁精粉库存38.2万吨，对比6月底下降15.06万吨，186家矿企铁精粉库存76.8万吨，环比6月底下降21.06万吨 [96] - 7月钢厂库存小幅上调，但维持低位水平，截至7月底，247家钢企铁矿石库存9012.09万吨，对比6月底上升164.62万吨，钢厂利润维持高位，但库存消费比维持在30附近，维持低库存，按需采购为主 [98] - 7月港口小幅去库，整体库存压力不大，7月底，47港铁矿石库存14222.01万吨，对比6月底下降258.22万吨，同比下降1468.3万吨，铁水产量维持高位，6月外矿发运冲量，但港口持续小幅去库 [101] - 7月疏港量维持高位，在港船只数量较低，7月底，45港在港船只90条，对比6月底上升8条，同比下降35条，处于低位，7月份，45港日均疏港量维持在300万吨以上，高于往年同期 [103]

光伏玻璃行业减产动态 - 福莱特响应工信部反内卷号召，减少光伏玻璃产能供给，具体减产幅度尚未完全确定 [1][2] - 目前行业总冷修产能占国内光伏玻璃总产能的32.18%，加上堵口产能，预计总运行产能不足8.7万吨/天 [2][7] - 7月以来光伏玻璃冷修设计产能达到6750吨/天，实际降产产能超过7000吨/天 [7] 企业减产情况 - 福莱特全球市占率约30%，自去年下半年起毛利率下滑明显，已对部分窑炉进行冷修 [4] - 亚玛顿确认减产消息属实，市场传闻头部企业计划减产规模达30% [5] - 海南发展控股子公司海控三鑫对550吨窑炉及5条深加工生产线进行停窑减产，去年已对650吨窑炉冷修 [5][6] 行业供需与价格 - 光伏玻璃市场供大于求，价格大幅下降，企业业绩普遍下滑 [10] - 福莱特2025年上半年预计归母净利润2.3亿-2.8亿元，同比减少81.32%-84.66% [11] - 凯盛新能预计上半年净亏损4.35亿-4.62亿元，南玻A预计归母净利润同比下降88.15%-92.07% [11] 政策与行业规范 - 工信部印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单，涉及41家企业 [16] - 拟修订多晶硅单位产品综合能耗标准，1级限额拟从≤7.5 kgce/kg调整为≤5 kgce/kg [16] - 提高能耗等环节门槛或将成为去产能手段之一 [15] 行业整体状况 - 光伏行业上半年制造端产量增速大幅下降，电池片、组件增速低于15%，多晶硅、硅片负增长 [12] - 部分辅材环节自发减产停产，如福莱蒽特对控股子公司实行停产歇业 [12] - 行业供需失衡导致企业普遍采取减产措施以降低运营成本 [6][7]

期货市场表现 - 连续两个交易日大跌后，8月4日焦煤期货主力合约止跌上涨2.33%，焦炭期货主力合约微跌0.15%至1615元/吨，较7月24日1822元/吨的高点显著回落 [1] - 经过两周价格大起大落，双焦期货盘面价格正逐步回归基本面 [1] 现货市场价格走势 - 7月炼焦煤价格大幅上涨，个别煤种单次竞拍价格上涨超过300元/吨，代表性煤种安泽主焦煤成交价已涨至1500元/吨，超过年初价格 [2] - 焦炭价格在成本端助推下正式开启上行通道，主流钢厂在7月进行四轮采购价上调，湿熄焦累计涨幅200元/吨，干熄焦累计涨幅220元/吨，7月30日焦企已再次提涨第五轮 [2] - 进入8月份后，焦煤市场价格仍延续偏强震荡格局，上周全国焦煤市场价格稳中有涨，例如山东济宁地区气精煤出矿主流成交价格涨25元/吨至880-910元/吨 [4] 供应端分析 - 6月安全、环保因素对产地煤矿生产造成扰动，7月份山西等区域煤矿陆续复产，产量有所恢复但难以恢复至年内高点 [2] - 523家炼焦煤样本矿山原煤日产已恢复至193.6万吨，环比增加8.7万吨，但相比年内202万吨的高点还有相当差距 [2] - 后期煤炭行业供应端存在收缩预期，受行业反内卷去产能及煤矿严查超能力生产等政策影响，炼焦煤产量因查超产问题恐将减少 [4][5] 需求端分析 - 6月以来炼焦煤供应端减量明显，政策端反内卷提振贸易商补库需求，导致煤矿资源分流，焦钢企业焦煤到货量减少，补库需求集中释放 [3] - 上涨行情刺激贸易商投机需求，多重需求共振推动煤价大涨，7月以来独立焦化厂精煤库存大幅增加162.58万吨，钢厂焦化库存增加18.3万吨 [3] - 8月钢厂在高利润驱使下铁水产量仍将维持较高水平，终端补库仍未结束，焦煤需求韧性仍存 [5] 市场基本面转变 - 7月份炼焦煤市场已由供应过剩转为阶段性紧缺，高库存高供给的过剩局面已经转变为阶段性的短缺，对煤价有较强支撑 [5] - 下游对市场存在误判造成中下游库存干涸，政策端回暖导致市场情绪升温后补库需求集中释放，促使煤价加速上涨 [5] 焦炭市场分析 - 焦炭价格虽已涨四轮但涨幅不及焦煤，各企业利润有所收缩，目前焦化厂保持之前开工，低库存运行 [6] - 近期钢材价格震荡下行成交一般，钢厂生产暂稳，原料采购情绪偏弱按需采购为主，但钢厂利润目前仍较为可观，因此焦企仍有提涨意愿 [6] - 短期内焦炭现货价格偏强运行，后续重点关注成材销售以及期货盘面对市场影响情况 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周钢矿自高位回落，受市场多头情绪消退影响，黑色整体回落幅度较大；成材和铁矿石走势因实际需求影响有所差异，螺纹受房地产和基建拖累需求减少走势最弱，铁矿石因铁水产量高位、库存减少走势较抗跌；虽去产能概念降温，但钢铁行业去产能大概率事件，行情不会反转走跌，在工信部具体政策明朗前价格反复概率大，可关注钢材下跌支撑位表现择机建立多单 [62] 根据相关目录分别进行总结 原料市场状况分析 - 一周数据变化：PB粉价格从781元/湿吨降至768元/湿吨，巴混粉价格从803元/湿吨降至790元/湿吨；PB粉现货落地利润从 -4.74元/湿吨升至 -1.69元/湿吨，巴混粉现货落地利润从1.31元/湿吨降至 -4.18元/湿吨；澳大利亚往中国发货量从1385.4万吨升至1489.4万吨，巴西往中国发货量从907.8万吨降至884.3万吨；进口铁矿石港口库存从14395.68万吨降至14222.01万吨，到港量从2511.8万吨降至2319.7万吨，疏港量从329.33万吨降至317.91万吨，港口成交量从99.9万吨降至60.7万吨；铁水日均产量从242.23万吨降至240.71万吨，钢企盈利率从63.64%升至65.37% [6] 市场现状分析 - 一周数据变化：上海螺纹价格从3430元/吨降至3360元/吨，上海热卷价格从3500元/吨降至3410元/吨；高炉开工率维持83.46%，电炉开工率从72.02%升至74.21%；螺纹高炉利润从282元/吨降至200元/吨，热卷高炉利润从261元/吨降至195元/吨，螺纹电炉利润从 -30元/吨升至 -7元/吨；螺纹周产量从211.96万吨降至211.06万吨，热卷周产量从317.49万吨升至322.79万吨 [32] - 一周数据变化：螺纹周社会库存从372.97万吨升至384.14万吨，热卷周社会库存从267.16万吨升至268.65万吨；螺纹周企业库存从165.67万吨降至162.15万吨，热卷周企业库存从78万吨升至79.3万吨；螺纹周表观消费从216.58万吨降至203.41万吨，热卷周表观消费从315.24万吨升至320万吨；建材成交量从117258吨降至86678吨 [34] 供需数据分析 - 涉及高炉开工率、电炉开工率、螺纹钢和热轧板卷实际产量、钢材利润、建筑用钢成交量、钢材出口数量、房地产相关数据、制造业PMI等多方面数据图表展示，但未提及具体数据变化分析内容 [41][44][51]

美股大跌与政策调整 - 美股近期出现快速下跌 领涨的去产能赛道如煤炭 多晶硅等行业普遍深调约5% 钢铁龙头跌幅超过10% 科技板块中芯片 AI概念小幅回撤 仅银行等避险方向逆势上涨 [2] - 美国7月非农就业数据仅增7 3万 远低于预期 且5月数据由13 3万下修至1 9万 6月由12 5万下修至1 4万 导致市场对数据可信度产生质疑 [3] - 特朗普宣布撤换美国劳工统计局局长 这一举动可能影响美国对外策略 对实力相当的贸易对手趋于谨慎 此前对华关税90天豁免或趁乱延期 [3] 国债利息收税影响 - 无相关内容 成交量大幅收缩的含义 - 无相关内容

贸易战与去产能的联动影响 - 转口贸易将逐渐被封堵 美国和越南对转口贸易商品加征40%关税 类似条款可能在其他国家对美贸易中推广[3] - 新一轮去产能行动涉及钢铁 水泥 电池 光伏等行业 母猪产能也将减少100万头[4] - 钢铁行业面临配额限制 部分国家禁止中国钢铁企业当地投产[6] - 光伏行业产能达全球需求近两倍[7] - 服装 建材家居等行业存在明显产能过剩问题[8][9] 行业应对策略 - 头部光伏企业如信义光能 福莱特等已达成协议 自7月起减产30%[10] - 中小企业面临更大挑战 可能因减产无法支撑至市场调整完成[10] - 两类企业面临淘汰风险 无法转型为优质生产力的企业 以及缺乏出海能力的企业[10] - 中国供应链全球重构是必然趋势 企业需向高端产能和技术制造升级[10] 产能转移与全球机遇 - 落后产能可向海外转移 部分国家存在供应链缺口 如服装行业的面料 纽扣等环节[11] - 国内政策可能有意推动产能更新迭代 集中发展优质生产力[11] - 企业可选择转型为"新质生产力"或出海寻找新市场[12]