分众传媒的全球化战略核心观点 - 分众传媒的海外扩张是战略性亏损，旨在优先占领市场、抢夺份额并形成主导地位，亏损是其海外核心战略[2][4][5] - 公司计划在海外再造一个200亿规模的业务，目前海外规模约10亿，2023年海外亏损在5000万到1亿人民币之间[4][5] - 全球化布局采用“母体赋能”与“强强联合”策略，依托中国市场的经验和技术优势，同时与当地强势企业合作进入新市场[3][12] 母体赋能与长期价值布局 - 公司认为海外业务必然经历巨亏阶段，并预期亏损会进一步扩大，以换取未来的市场反转和规模优势[5] - 公司强调必须迅速占领海外市场点位，以防竞争对手抢占先机，例如担心对手可能安装数万块屏占据最佳位置[6] - 中国母体业务强大，为海外发展提供支撑，海外公司是分众中国模式的拷贝，定期回国学习最新技术和打法，如运用AI在15分钟内以几百元人民币成本生成带配音广告片[9] 强强联合的借船出海模式 - 分众出海始于2017年，带有尝试性质，首选韩国市场是因为有合适的本地人选[13] - 在韩国，公司通过与LG U+合资，起步即获得2万多块屏幕资源，现已扩展至约7万块屏，覆盖潜在2000万受众[14][15] - 公司总结其模式为“借船出海”，即作为细分领域的世界最强公司，与海外本地优质合作伙伴强强联合，顺利打入新市场[15] 海外业务本地化与模式复制的挑战 - 目前海外团队仍处于售卖广告位的阶段，尚未能复制分众中国深度参与客户品牌战略、产品定位及引爆品牌的综合服务模式[16][17] - “江南春模式”的深度服务（如基于行业趋势提供产品建议）在海外难以复制，公司试图通过AI工具“众小智”辅助，但因语言和文化差异，预计需要20年弥补与本地市场的认知差距[18][19][20] - 广告业务出海面临巨大本地化挑战，需理解当地语言、审美和消费者喜好[16] 品牌出海的心智壁垒与核心竞争力 - 中国品牌出海的核心难点在于建立品牌心智壁垒，当供应链优势趋同时，先入为主的品牌认知和深度分销能力成为关键竞争力[22] - 消费者心智具有先入为主和惯性特点，一旦品牌认知固化则难以改变，例如元气森林与“零卡零脂零糖”的关联、喜之郎与果冻品类的绑定[23] - 品牌出海宜早不宜迟，先行者能获得先发优势，后进者将面临更高壁垒，需付出数倍代价追赶[10][23][24]

编者按：12月16日，电影《遥远的普若岗日》登陆全国各大院线，这部影片改编自 真实故事，描述了一个大学生进藏基层干部的成长故事。微妙的是，三天后，好莱坞 特效大片《阿凡达：火与烬》上映，成了同期上映电影里为数不多的国产电影。 这像是一场无声的对照：一边是全球视野的视觉奇观，一边是扎根于中国雪域高原的 个体叙事。 不久前，我们在头条文章 《当<阿凡达3>不再成为爆款》 中，着重解读了阿凡达系 列如何催化中国电影市场进入"黄金十年"。这十六年来，通过技术升级和院线下沉， 包括西藏、新疆等中西部地区也实现了"大片自由"——2019年，全国银幕突破7万 块，西藏、青海等地市实现影院全覆盖。 这是故事的A面，关于市场扩容与基础设施的胜利。而故事的B面，是一场更为深刻 的"价值回归"。 2014年成为一个分水岭，国产电影迎来了属于自己的"DeepSeek时刻"，国产电影 票房占比开始超越进口大片，观众开始对单纯的视觉奇观"祛魅"，转而拥抱更具本土 共鸣与文化亲近感的故事。于是，《我不是药神》等现实主义力作直击社会痛点； 《哪吒》《流浪地球》系列则以顶级工业水准，重塑了观众对国产大片的期待，缔造 了电影消费的"新国货"浪潮 ...

点击按钮▲立即预约 明年一季度地方计划发债超万亿 截至12月22日，根据梳理，至少有四川、江苏、江西、贵州等14个省市（自治区、直辖市、计划单列市）已经公开了明年一季度或1月当地政府 债券发行计划，累计发行规模近1.2万亿元。随着后续更多地方披露明年发债计划，这一发债规模会更大。 按照全国人大常委会授权，提前下达地方的新增债务限额，必须控制在当年新增地方政府债务限额的60%以内。2025年新增地方政府债务限额为 5.2万亿元，这意味着财政部提前下达2026年地方债务限额将不能超过3.12万亿元。从已有14个地方发债计划来看，总体上再融资债券发行规模 更大。（第一财经） ｜点评｜ 财政靠前发力，对冲经济波动风险，是近年我国宏观政策的重要思路。明年是"十五五"开局之年，财政资金提前谋划和下达，给了地 方和项目更多准备时间。目前发行规模较大的再融资债券，主要用于地方政府"借新还旧"，缓解流动性压力。此前中央将地方化债摆在了经济 金融工作的突出位置，地方政府活力恢复，清还拖欠企业账款，能够带动整个经济链条的畅通。 与此同时，社会总需求不足依然是当前经济面临的核心挑战。地方发行新债投向新基建、民生等重点项目，有助于拉动 ...

点击按钮▲预约直播 " 这并非一场供人猎奇的事故围观，也不该被简化为 ' 平台翻车 ' 。 " 文 /巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 前天晚上，快手的"晚高峰"，上演了令人瞠目结舌的一幕。 12月22日晚21:30左右，快手用户们原本都是搞笑段子、吃播、带货的信息流里突然开始夹杂进播放着露骨色情内容的直播间，评论区是清一色的 问号和感叹号。 他们下意识地往下滑，下一个直播间仍然出现了类似内容。 22:00，异常直播不减反增进入爆发期，点举报的人越来越多，但依然挡不住如洪水般涌来的垃圾内容，有些人发现自己的举报显示为"提交失 败"。 23:00，社交媒体上开始上热搜词——"快手被黑了？""快手变快播"。 24:00，快手直播彻底"拉闸"，功能被下架，直到45分钟后恢复正常。 次日中午，港股快手科技发布公告：快手应用直播功能遭到网络攻击，公司已第一时间启动紧急预案。经全力处置与系统修复，直播功能已逐步恢 复正常，其他功能未受影响。公司强烈谴责黑灰产的违法犯罪行为，已报警并向相关部门报告。 图源：快手科技 "凶手"找到了，但案情依然扑朔迷离。"作案动机"是什么？手法如何？为何是快手？会不会出现"下一个快手"？待我 ...

文章核心观点 - 央行发布了一项史无前例的“一次性信用修复”政策，旨在为特定时期内因非恶意原因造成小额逾期的个人提供信用修复机会，以缓解社会信用焦虑、修复银行不良贷款率并释放微观经济活力 [7][13][38] 政策具体内容 - 政策覆盖2020年1月1日至2025年12月31日期间，单笔金额不超过10000元人民币的个人逾期信息 [3] - 具体操作窗口为2025年12月1日至2026年3月31日，期间足额偿还逾期债务即可实现修复 [4] - 政策不区分金融机构和业务类型，也不限制修复的逾期笔数 [5] 政策覆盖人群与影响 - 政策覆盖了超过90%的房贷家庭，全国约1.05亿户房贷家庭中，月供超过1万元的比例在一线城市为25%到40%，在三四线城市普遍低于1% [8] - 对于有短期负债的年轻人是及时雨，2019年报告显示57%的工作90后和39%的工作95后有实质性负债，其中部分人曾出现逾期 [10][11] - 2025年数据显示，借款人以中青年为主，某助贷平台近七成客户为40岁以下，平均借款额约为8500元 [11] - 使用贷款产品的用户平均月负债额（不含房贷）为7700元，39%的用户过去1年内遭遇过资金短缺 [11] 对金融机构的影响 - 有助于修复银行攀升的不良贷款率，例如四大行按揭贷款不良率从2021年末的约0.2%-0.36%上升至2024年6月末的约0.54%-0.6% [12] - 清洁后的信用报告能帮助金融机构更准确地评估客户，降低信息甄别成本，提升风险定价能力和普惠金融服务质效 [34][37] 社会意义与征信体系变化 - 有助于缓解全社会的“信用焦虑”，个人信用报告日均查询量从2019年6月的550万次激增至2025年12月的1971万次，增长近3.6倍 [14][15] - 征信系统收录的自然人从9.9亿发展至11.6亿，收录的企业及其他组织从2591万户发展至13353万户 [18] - 推动征信体系从“重惩戒”向“惩戒与修复并重”的严宽相济理念转型，是从“工具”到“生态”的起始点 [25][26] - 为“诚实而不幸”的主体提供重返正轨的通道，是信用体系建设精细化、人性化的重要演进 [38] 专家观点与政策评价 - 本次政策为“免申即享”，由征信系统自动识别处理，覆盖面广，史无前例，旨在打破因大量人群信用受损带来的经济紧缩效应 [21] - 政策能精准区分恶意逃债与非恶意逾期，减少非恶意逾期者的信用沉没成本，避免其陷入债务恶性循环 [25] - 政策具有时代意义，是为因疫情等客观原因造成小额逾期但已积极还款的群体提供的“信用重生”机会 [33] - 政策是“救急”与“治本”相结合的一步，未来需构建信用修复、债务重组等长效机制 [39] 政策优化建议 - 时间上，当前政策更多是“既往不咎”的补救，未来应从常态化发展着手，为应对新的经济波动提供通道 [27] - 空间上，建议按区域经济水平和收入差异设置梯度标准，适配不同区域情况 [28] - 额度上，1万元的标准难以区分个人消费与企业经营的不同情况，应酌情考虑 [29] - 期待未来关注存量房贷利率差异化调整、债务重组机制优化等深化措施 [35]

央行信用修复政策 - 中国人民银行发布一次性信用修复政策 对2020年1月1日至2025年12月31日期间单笔金额不超过10000元人民币的个人逾期信息 若在2026年3月31日（含）前足额偿还 金融信用信息基础数据库将不予展示[2] - 政策实施后 符合条件的逾期信息在个人信用报告中的“还款状态”将由逾期标识调整为正常标识 “逾期金额”将由1万元以下的“非0”数值调整为“0”[2] - 该政策被视为中国信用体系的一次积极尝试 旨在减少因新冠疫情等不可抗力导致的被动逾期对个人的影响 过往信用修复机制较为单一 只能通过还清欠款后等待五年时间来修复[3] 上海游戏产业扶持政策 - 上海宣布推出支持游戏电竞产业发展十条举措（“游戏沪十条”） 每年将提供总额5000万元人民币的扶持资金 以推动产业高质量发展并构建全球影响力的产业生态体系[4] - 政策具体包括支持中小游戏企业发展、优化知识产权保护以及提升电竞产业能级 打造全球电竞赛事首选地[4] - 根据《2025年中国游戏产业报告》 中国游戏市场实际销售收入达3507.89亿元人民币 同比增长7.68% 用户规模达6.83亿 同比增长1.35%[4] - 游戏产业不仅是AI技术的重要“练兵场” 其衍生的电竞赛事、游戏展及IP经济对文旅行业也有带动作用 上海此举被视为游戏行业政策转暖的信号[5] 商务部对欧盟乳制品反补贴措施 - 商务部发布初裁公告 决定自2025年12月23日起 对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施 采取临时反补贴税保证金形式[6] - 商务部裁定欧盟公司的从价补贴率为21.9%—42.7% 并认定其补贴对中国国内产业造成了实质损害[6] - 此举被视为对欧盟此前对中国电动汽车征收反补贴税的回应 反映了全球贸易壁垒增厚的趋势[7] 互联网平台价格行为新规 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合发布《互联网平台价格行为规则》 共计七章29条 新规将低价倾销、价格歧视、串通涨价、价格欺诈、哄抬价格等行为列入禁止清单[8] - 新规旨在规范价格竞争秩序 保护经营者自主定价权和消费者合法权益 实施日期定为2026年4月10日 为平台设置了自查整改期[8] - 新规意在深化“反内卷”、促进良性竞争 但在算法灰色地带的监管效果仍取决于平台自律[9] 英伟达战略投资英特尔 - 美国联邦贸易委员会（FTC）批准英伟达对英特尔50亿美元的战略投资计划 英伟达将以每股23.28美元的价格认购新股 获得接近4%的股权[10] - 双方合作将共同开发基于x86架构的定制化CPU 并通过NVLink技术与GPU深度集成 打造面向数据中心和AI PC的新一代异构计算平台[10] - 此次合作不仅顺应美国政府导向 也是英伟达拓宽AI生态护城河的关键举措 未来可能将部分芯片代工订单交由英特尔 促进软硬件生态协同[11] MiniMax冲刺大模型第一股 - AI公司MiniMax（稀宇科技）刊发聆讯后资料集 有望成为从成立到IPO历时最短的AI公司[12] - 财务数据显示 公司2023年、2024年、2025年前三季度营收分别为346万美元、3052.3万美元、5343.7万美元 2024年全年营收较2023年增幅达782.2% 2025年前9个月同比增幅达174.7%[12] - 公司海外收入占比增长迅速 分别约为19.2%、69.8%、73.1% 经调整净亏损分别为8907.4万美元、2.44亿美元、1.86亿美元[12] - 公司采用“模型即产品”的独特商业化路径 同步推进模型和应用 推出了海螺AI、星野、Talkie等一系列面向全球的AI原生应用[12] - 公司从起步阶段就定位全球市场 但其AI创作工具正面临来自好莱坞多家巨头的版权侵权诉讼 同时面临互联网大厂加速布局的竞争压力[13] 三星推出2nm智能手机芯片 - 三星电子发布全球首款采用2纳米工艺打造的移动应用处理器Exynos 2600 并已开始量产 计划搭载于明年2月推出的旗舰智能手机Galaxy S26[14] - 三星称 Exynos 2600使CPU整体计算性能提升最高达39% AI算力相较上一代Exynos 2500提升高达113% 并在影像系统中引入ISP AI算法[14] - 此次突破为三星在代工和芯片业务上带来“翻身”希望 但扭转因过往工艺落后导致的品牌口碑仍需看终端产品具体表现[15] A股市场行情 - 12月22日 A股三大指数集体反弹 沪指涨0.69%报3917.36点 深成指涨1.47%报13332.73点 创业板指涨2.23%报3191.98点[16] - 沪深两市成交额1.86万亿元人民币 较上一个交易日放量1360亿元 全市场超2900只个股上涨 其中105只个股涨停[16] - 盘面上 海南自贸概念、算力硬件、机器人概念、商业航天概念表现活跃 影视院线、医药商业、教育、银行等板块跌幅居前[16] - 近期市场反弹呈轮涨特征 科技板块领涨 但暂时没有新的主线方向能够持续领涨 成交量难以回到2万亿区间[17]

文 /巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 198分钟，零AI制作，第三部续集。 12月19日，时隔三年，71岁的卡梅隆带着《阿凡达：火与烬》重返中国大银幕。 按他的计划，他打算把人们从家里拉出来，然后，硬控在电影院里3个小时18分钟。 点击上图▲立即收听 " 《阿凡达 3 》将为大片们和中国影院完成一次压力测试：一部顶级特效大片，到底能不能接住中国这个成熟市场的理性考验。 " 他的原话是这样说的： 你离开家、走进影厅，与陌生人坐在一起，把注意力交给银幕，与他们共享笑声与情绪；你放下手机，沉浸在一个比现实更强烈的世界 里。这是短视频与流媒体无法替代的。 刚刚过去的周末，《阿凡达3》的票房3天4亿，预测总票房11亿，大大低于前两部17亿元的成绩。 即便如此，网友们仍感叹，只有"卡神"还在捍卫大银幕的意义，硬刚这个短视频泛滥、流媒体当家，同时又任由AI冲击的碎片化时代。 在海南的首映礼上，他也确实揶揄了下AI，说它"能做出一部跟《阿凡达》差不多的电影，但在《阿凡达》上映前，它是做不出来的。" 言下之意，AI充其量只是高级的模仿者和巧妙的缝合怪，却无法创造"人们没见过的东西"。 这是单方面的断言，也是无奈的营销。 既为 ...

点击上图▲立即报名 文 / 卓立（微信公众号：吴晓波频道） 在印尼首都雅加达，随处可见中国出海品牌。商店里，印尼本地大学生支付购买了一部小米手机；马路上，印尼出租车司机开着比亚迪的电动汽 车；街道旁，印尼家庭走入海底捞火锅店。 印尼街头，随处可见的是换了英文标识的中国品牌：OPPO、vivo、蜜雪冰城、名创优品、五菱汽车……街边开的，路上跑的，从消费品到服务 业，这些用英文显示的中国logo让你难以区分这究竟是在东南亚的CBD还是中国的购物中心。 从数据上看，中国已连续12年成为印尼最大贸易伙伴，2024年，双边贸易额1478亿美元，同比增长6.1%；同时，印尼也是中国在东盟的第二大 投资目的地，超过250家大型中资企业已在印尼落地。 Cool-vita是一家深耕东南亚的头部保健品品牌，于2019年在印尼创立。 印尼的人口红利、市场潜力、巨大的消费市场增长机遇是中企出海的重要考量。 印尼拥有超2.8亿人口，是世界第四大人口国。从年龄结构看，约半数印尼公民的年龄在30岁以下，这部分人群具有极高的消费意愿，随着印尼 经济高速增长带来中产阶层的壮大，消费品市场将迎来巨大发展。 此外，印尼还拥有增长速度极快的电商市场 ...

点击上图▲立即报名 文 / 蓝狮子图书（微信公众号：吴晓波频道） 哲学家尤瓦尔 ·赫拉利提醒我们："在一个信息爆炸却多半无用的世界，清晰的见解就成了一种力量。"2025年，信息如潮水般涌来，人工智能不 断重塑认知的边界。我们越来越频繁地发问：在这个加速的时代，什么才是我们真正可以依赖的坐标？ 这一年，我们做了一件很有意义的事。 由蓝狮子图书与吴晓波频道共同发起的 "百万粉丝知识博主年度书单"系列直播活动，携手王煜全、古典、郝景芳、郑毓煌、和渊等30余位知识 创作者，开展了九期深度对谈直播。话题从科技浪潮到组织演进，从财富心智到教育创新，既回应时代之问，也关照个体成长。我们不仅推荐好 书，更希望重塑思想的生产与传播方式。已同多位博主开展内容方向的衍生合作。 从对话到共识，需要一座桥梁。在年末之际， 我们联合京东图书、微信读书、咪咕阅读、元阅科技发起 "百万粉丝知识博主2025年度书单"， 经"专家评审 + 高净值社群评审 + 大众评审"三轮评选， 凝聚一份有公信力与时代价值的书单。 为了让这份共识更真实可感，我们把线上评选搬到了线下。 12月13日，我们同激荡书院、大屋顶文化在杭州良渚举办了 "百万粉丝知识博主 ...

点击上图▲立即收听 "' 悲观 ' 的年度词映射出了这个时代的 ' 数字虚无主义 ' 。 " 文 /巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 最近，全球各大词典机构相继发布了年度关键词。 《剑桥词典》的年度词是"拟社交"（parasocial），指大众对一个素未谋面的名人、虚拟角色，甚至是AI，产生了真实而单向的情感连接。 《牛津词典》选择了"怒气诱饵"（rage bait），指向那些把公众的愤怒情绪当作流量密码的内容。 英国《经济学人》杂志、澳大利亚《麦考瑞词典》、美国《韦氏词典》则默契地把年度词锁定为"AI垃圾"（slop），形容那些由AI批量制造的、 正淹没互联网的低质量内容。 尽管主流的声音都在不遗余力地描绘AI带来的进步、革新和福祉，这是数据里的"AI乐观主义"，但 这些"悲观"的年度词映射出了这个时代的"数 字虚无主义"。 OpenAI CEO萨姆·奥特曼就曾指出，AI既可以是最好的"天堂"（amazing upside），也可能是最坏的"地狱"（go quite wrong）。 而且在这场全球性的AI浪潮中，中国用户表现出了对AI的更高信任度。 贝恩的调研显示，从个性化购物推荐到教学应用，再到AI陪伴和 ...