报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期以区间震荡为主，主力参考77000 - 80000元/吨，关注美国8月经济基本面数据 [1] - 氧化铝预计本周主力合约价格在3000 - 3400元/吨区间宽幅震荡，铝价短期高位承压，主力合约价格参考20000 - 21000元/吨，后续关注库存变动及需求边际变化 [5] - 铝合金后续供需双弱格局预计维持，盘面窄幅震荡为主，主力参考19200 - 20200元/吨，关注上游废铝供应及进口变化 [7] - 锌价短期驱动偏弱，或震荡运行，主力参考22000 - 23000元/吨 [9] - 锡价若供应恢复顺利则逢高空，若供应恢复不及预期则预计延续高位震荡，关注缅甸锡矿进口情况 [13] - 沪镍短期盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000元/吨，关注宏观预期变化 [16] - 不锈钢短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200元/吨，关注政策走向及镍矿镍铁供需 [17] - 碳酸锂主力价格可能向7.8 - 8万附近试探，单边交易谨慎为王，关注矿端情况 [20] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等多个品种价格有不同程度涨跌，精废价差涨6.81%，进口盈亏降78.39元/吨等 [1] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [1] - 基本面数据：7月电解铜产量、进口量增加，国内主流港口铜精矿库存增加，部分开工率有变动，境内社会库存等部分库存增加 [1] - 宏观及基本面：宏观上下半年降息路径不明，中美贸易谈判展期；基本面传统淡季，市场未入衰退叙事，铜价短期区间震荡 [1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有涨跌，进口盈亏涨81.5元/吨等 [5] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [5] - 基本面数据：7月氧化铝、电解铝产量增加，6月电解铝进口、出口量减少，部分开工率有变动，中国电解铝社会库存等库存有变化 [5] - 氧化铝观点：上周盘面价格承压，供应端矿端供应趋紧预期升温，但产能将增长，市场维持小幅过剩 [5] - 铝观点：上周盘面偏强，宏观情绪偏暖但关税问题有不确定性，供应端产能稳定，需求端部分行业订单走弱，铝价短期高位承压 [5] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等部分价格持平，部分有涨跌 [7] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化 [7] - 基本面数据：6月再生铝合金锭产量增加，原生铝合金锭产量减少，部分开工率有变动，再生铝合金锭周度社会库存等库存有变化 [7] - 铝合金观点：本周供需双弱，需求端矛盾突出，供应端废铝紧缺支撑成本，后续预计维持此格局，盘面窄幅震荡 [7] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格有涨跌，进口盈亏降115.49元/吨等 [9] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [9] - 基本面数据：7月精炼锌产量增加，6月进口、出口量增加，部分开工率有变动，中国锌锭七地社会库存等库存有变化 [9] - 锌观点：上游海外矿企投复产，矿端供应宽松传导至冶炼端，需求端入淡季，基本面供应宽松需求弱，锌价短期震荡 [9] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水降16.18%等 [13] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏降7.99%，沪伦比值微降 [13] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [13] - 基本面数据：6月锡矿进口、精锡产量等减少，部分开工率下降，部分库存有变化 [13] - 锡观点：供应端锡矿紧张，需求端光伏、电子消费需求弱，后续关注缅甸锡矿进口情况 [13] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，LME 0 - 3升贴水降2.24%等 [16] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本等下降 [16] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价持平，电池级碳酸锂均价涨0.32%等 [16] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [16] - 供需和库存：中国精炼镍产量减少，进口量增加，部分库存有变化 [16] - 镍观点：上周沪镍盘面震荡，宏观情绪暂稳，产业层面现货价格等有变动，短期盘面区间调整 [16] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格有涨跌，期现价差涨21.05% [17] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价等持平 [17] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [17] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量减少，进口、出口量有变化，部分库存有变动 [17] - 不锈钢观点：上周盘面震荡偏强，现货成交一般，宏观情绪有变化，矿价持稳，镍铁报价拉涨，铬铁价格弱稳，短期盘面震荡 [17] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价等上涨，基差降409.09%等 [20] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [20] - 基本面数据：7月碳酸锂产量、需求量增加，6月进口量减少、出口量增加，产能、开工率增加，部分库存有变化 [20] - 碳酸锂观点：上周盘面价格大幅拉涨，基本面供需紧平衡预计改善，情绪主导下主力价格或试探7.8 - 8万 [20]

工业生产 - 钢铁建材产量本周环比提升3.7%[3] - 水泥熟料产能利用率本周环比提升[6] - 浮法玻璃开工率本周环比提升0.5%[8] 地产市场 - 30大中城市新房销售面积同比增长-15.9%，增速较上周提升2.2个百分点[1] - 近四周二手房出售挂牌价指数环比-0.27%[21] 内需表现 - 7月全国乘用车市场零售183.4万辆，同比增长7%[1] - 本周日均电影票房收入24143万元，同比增长98.7%[1] - 近四周主要家电零售额同比增长10.5%[25] 外需数据 - 近四周港口完成货物吞吐量同比增长6.8%，较上周回落4.0个百分点[30] - 近四周港口完成集装箱吞吐量同比增长2.5%，较上周回落3.1个百分点[30] 价格走势 - 焦煤期货收盘价上涨12.3%，山西焦煤现货上涨2.8%[1] - 螺纹钢期货收盘价上涨0.3%，现货价格基本持平[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前油价虽宏观偏空且地缘溢价消散，但已相对低估，基本面良好，迎来左侧布局良机，若地缘溢价重现，油价将有上升空间；甲醇估值偏高、下游需求弱，可作板块内空配品种；尿素估值偏低，继续回落空间有限，可逢低关注多单；橡胶胶价宜中性略偏多思路，快进快出；PVC供强需弱且高估值，基本面较差；苯乙烯短期BZN或将修复，港口库存高位去化后价格或跟随成本端震荡上行；聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈；聚丙烯价格7月或将跟随原油震荡偏强；PX可关注旺季来临后跟随原油逢低做多机会；PTA可关注旺季下游表现好转后跟随PX逢低做多机会；乙二醇基本面强转弱，短期估值有下降压力 [2][4][5][7][8][9][11][12][14][15][17][19][20][21] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 截至上周五，WTI主力原油期货收跌0.47美元，跌幅0.74%，报63.35美元；布伦特主力原油期货收跌0.09美元，跌幅0.14%，报66.32美元；INE主力原油期货收跌11.20元，跌幅2.24%，报489.8元 [1] - 欧洲ARA周度数据显示，总体成品油环比累库0.19百万桶至40.85百万桶，环比累库0.46% [1] 甲醇 - 8月8日09合跌5元/吨，报2383元/吨，现货跌2元/吨，基差 -3 [4] - 国内开工再度回落，企业利润高，后续供应大概率边际走高，进口卸货快但港口MTO装置停车，港口累库加快，内地企业库存去化，整体压力小 [4] 尿素 - 8月8日09合约跌9元/吨，报1728元/吨，现货跌20元/吨，基差 +32 [5] - 国内开工继续回落，企业利润低，后续预计见底回升，开工同比中高位，供应宽松 [5] - 需求端国内农业需求扫尾，后续入淡季，复合肥开工回升，需求集中在复合肥及出口端，国内需求弱，企业库存去化慢，同比中高位 [5] 橡胶 - NR和RU震荡反弹，多空观点不同，多头因季节性、需求和减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [7] - 全钢轮胎开工率同比走高，半钢轮胎工厂库存有压力，中国天然橡胶社会库存环比下降 [8] - 操作建议胶价中性略偏多思路，快进快出，多RU2601空RU2509择机波段操作 [8] PVC - PVC09合约下跌53元，报4993元，常州SG - 5现货价4890（ - 20）元/吨，基差 -103（ +33）元/吨，9 - 1价差 -140（ -14）元/吨 [9] - 成本端持稳，整体开工率79.5%，环比上升2.6%，需求端下游开工42.9%，环比上升0.8%，厂内库存33.7万吨（ -0.8），社会库存77.7万吨（ +5.4） [9] - 企业综合利润升至年内高点，估值压力大，检修量减少，产量处五年期高位，下游开工五年期低位，出口受印度反倾销政策影响，基本面较差 [9] 苯乙烯 - 现货和期货价格下跌，基差走强，市场宏观情绪好，成本端有支撑，BZN价差处同期低水平，向上修复空间大 [11][12] - 成本端纯苯开工小幅回落，供应偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降，开工持续上行，港口库存大幅去库，需求端三S整体开工率震荡下降 [11][12] - 短期BZN或将修复，港口库存高位去化后价格或跟随成本端震荡上行 [12] 聚乙烯 - 期货价格下跌，市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端有支撑，现货价格下跌，PE估值向下空间有限 [14] - 贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行，8月产能投放压力大，价格短期内由成本端及供应端博弈 [14] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，丙烯供应边际回归，需求端下游开工率季节性震荡下行 [15] - 8月计划产能投放45万吨，季节性淡季，供需双弱，成本端主导行情，预计7月价格跟随原油震荡偏强 [15] PX - PX09合约下跌30元，报6726元，PX CFR下跌9美元，报831美元，按人民币中间价折算基差111元（ -41），9 - 1价差50元（ +4） [17] - 中国负荷82%，环比上升0.9%；亚洲负荷73.6%，环比上升0.2%，多套装置有负荷调整及重启、停车情况 [17] - 7月韩国PX出口中国37.4万吨，同比上升3.4万吨，6月底库存413.8万吨，月环比下降21万吨，PXN为269美元（ +6），石脑油裂差84美元（ -7） [17] - PX负荷维持高位，下游PTA短期检修增加，整体负荷中枢下降，因PTA新装置投产有望持续去库，估值下方有支撑，但上方空间短期受限 [17][19] PTA - PTA09合约下跌4元，报4684元，华东现货下跌20元，报4670元，基差 -18元（ +2），9 - 1价差 -20元（ +18） [20] - PTA负荷74.7%，环比上升2.1%，多套装置有重启、停车、降负荷等情况，下游负荷88.8%，环比上升0.7%，终端加弹负荷持平至70%，织机负荷下降2%至59% [20] - 8月1日社会库存（除信用仓单）224万吨，环比累库3.5万吨，现货加工费上涨26元，至185元，盘面加工费16元，至271元 [20] - 8月检修量增加，但有新装置投产，预期持续累库，加工费运行空间有限，需求端聚酯化纤库存压力下降，关注旺季下游表现好转后跟随PX逢低做多机会 [20] 乙二醇 - EG09合约下跌12元，报4384元，华东现货下跌21元，报4465元，基差75元（ +2），9 - 1价差 -38元（ -4） [21] - 供给端负荷68.4%，环比下降0.2%，多套装置有重启、检修、负荷调整情况，下游负荷88.8%，环比上升0.7%，终端加弹负荷持平至70%，织机负荷下降2%至59% [21] - 进口到港预报13.8万吨，华东出港8月6日0.67万吨，出库下降，港口库存51.6万吨，去库0.5万吨，石脑油制利润为 -313元，国内乙烯制利润 -554元，煤制利润842元，成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [21] - 海内外检修装置开启，下游开工从淡季恢复但高度偏低，预期港口库存去化放缓，估值同比偏高，基本面强转弱，短期估值有下降压力 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌市场受宏观因素、原料供应、冶炼开工及需求淡旺季等影响，累库节奏持续，价格受宏观因素影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 - 期货价格受美元走软和中国宏观经济向暖影响，LME锌价上扬 [6] - 展示锌主力合约收盘价、LME电子盘锌收盘价、沪锌月差、主力基差、沪伦比、LME锌升贴水等数据图表 [7] - 展示SMM不同规格和地区锌锭平均价数据图表 [8] - 展示LME锌库存、注册仓单、注销仓单及SHFE锌周度和日度库存数据图表 [9][10][11] 原料端 - 锌精矿市场供应趋松，国产矿加工费持稳于3900元/金属吨 [14] - 展示不同类型锌精矿加工费数据图表 [15] - 展示SMM锌精矿不同样本开工率数据图表 [17] - 展示全球锌精矿月产量、SMM锌精矿新样本产量、锌精矿月度进口量及累计值数据图表 [19] - 冶炼厂原料储备充足，对原材料采购积极性偏低 [23] - 展示连云港等港口进口锌矿周度库存数据图表 [24] 冶炼端 - 展示精炼锌月度进口量及累计值数据图表 [28] - 冶炼厂盈利空间扩大，开工率因TC上调和副产品硫酸收益增加而提高 [29] - 部分企业检修结束复产，叠加进口矿加工经济性提升，整体开工率走高 [32] - 展示SMM锌锭月度产量、冶炼厂热镀锌合金和压铸锌合金月度产量数据图表 [33] 需求端 - 展示中国精炼锌月度出口量及累计值数据图表 [37] - 展示SMM下游锌加工材企业月度原料库存、冶炼厂锌合金和锌锭月度成品库存、冶炼厂月度成品库存天数及SMM精炼锌冶炼厂月度成品库存数据图表 [39] - 7 - 8月为传统消费淡季，终端订单疲软 [41] - 展示SMM镀锌、压铸、氧化锌周度产量和开工率数据图表 [42] - 展示Zamak5和Zamak3锌合金、氧化锌、热镀锌全国均价数据图表 [43] 锌库存 - 截至8月7日，SMM七地锌锭库存总量为11.32万吨，较7月31日增加1.00万吨，较8月4日增加0.59万吨，国内库存增加 [47] - 展示SMM七地、上海等三地锌锭周度库存、锌锭保税区周度库存、厂库和在途库存数据图表 [48]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 - 2025年7月物价低位运行，全国居民消费价格同比持平，工业生产者出厂价格同比下降3.6% [5][58] - 7月末黄金储备连续9个月增长，预计央行增持仍是大方向；外汇储备规模较6月末下降但连续20个月稳定在3.2万亿美元以上 [6][194] - 前7个月我国货物贸易向好，进出口总值同比增长3.5%；7月贸易顺差创历史同期最高 [80] - 7月制造业PMI季节性回落，生产扩张但需求放缓，价格指数回升 [6] 各目录总结 周度观点及策略 - 7月全国居民消费价格同比持平，食品价格下降1.6%，非食品价格上涨0.3%；工业生产者出厂价格同比下降3.6% [5] - 7月末黄金储备增加，预计央行增持是大方向；外汇储备规模下降，货物贸易向好 [6] 国民经济核算 - 2023 - 2025年各行业GDP季度同比有不同表现，如工业、服务业等 [8] - 各行业对GDP当季同比增长的贡献率和拉动有差异 [13] 工业 - 三大工业门类和四大所有制企业增加值同比有变化 [19] - 规模以上工业主要行业增加值同比有波动 [22] - 规模以上工业主要产量在不同时间有不同数值 [24] - 行业用电量同比有不同表现 [33] - 2025年1 - 6月规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，不同行业利润有增减 [36] - 1 - 6月采矿业、制造业、电力等行业利润总额和营业收入有不同变化 [41] - 规模以上工业企业利润当月值分产业链上下游有不同情况 [43] - 截至2025年5月末，规模以上工业企业产成品存货增长3.5%，处于被动补库至被动去库阶段 [46] - 规模以上工业企业存货分产业链上下游有不同数值 [48] 价格指数 - 2025年7月CPI同比持平，食品烟酒类价格下降影响CPI下降 [51] - 2024 - 2025年CPI分项同环比有不同变化 [52] - 2024 - 2025年PPI同比下降，生产资料和生活资料价格有不同表现 [58] - 主要行业出厂价格同比有变化 [61] - 工业生产者购进价格同比下降，不同类别价格有涨有跌 [62] - 2025年6月一线城市新建和二手住宅销售价格同比有降有升，环比有降 [67][71] 对外贸易与投资 - 2025年7月中国进出口总值同比增长5.9%，贸易顺差创历史同期最高 [80] - 东盟、欧盟、美国是主要贸易伙伴，前7个月双边贸易额有不同变化 [80] - 重点商品出口额和进口额在不同时间有不同数值 [84][85] - 大宗商品出口量和进口量在不同时间有不同数值 [86][87] - 外商投资和对外投资相关金额有不同表现 [91] 固定资产投资 - 2025年1 - 6月全国固定资产投资（不含农户）同比增长2.8%，分产业有不同表现 [97] - 各行业固定资产投资累计同比有不同变化 [102] - 1 - 6月全国房地产开发投资同比下降11.2%，施工、新开工、竣工面积等有不同变化 [105][108] 国内贸易 - 服务零售额和社会消费品零售总额累计同比有不同表现 [132] - 限额以上批发和零售业零售额同比有不同变化 [138] 交通运输 - 四种货物运输方式和旅客运输方式同比运输量有不同表现 [140][146] - 九大城市地铁客流量和交通固定资产投资有不同表现 [148] - CCFI各航线运价指数和SCFIS有不同表现 [153] 银行与货币 - 新增社会融资规模和各分项在不同时间有不同数值 [158] - 社会融资规模存量同比和各分项有不同变化 [159] - 新增人民币贷款和各分项在不同时间有不同数值 [167] - 6月末M2余额同比增长8.3%，M1余额同比增长4.6%，M2 - M1剪刀差缩小 [171] 利率汇率 - 货币投放、回笼和净投放有不同表现，资金利率有不同数值 [173] - 10月份地方新增专项债发行规模为2267亿元，1 - 10月完成全年额度 [182] - 人民币兑美元汇率和美元指数有不同表现，央行将维护外汇市场稳定 [200] 财政与就业 - 中央和地方一般预算公共收支有不同表现 [202] - 一般公共财政收入和支出分不同类别在不同时间有不同数值 [206][207] - 城镇新增就业人数和城镇调查失业率有不同表现 [211] 景气调查 - 全球制造业PMI和各地区有不同表现 [215] - 中国制造业PMI和各分项有不同表现 [217][218] - 中、小型和大型企业制造业PMI和各分项有不同表现 [223][224] - 中国非制造业PMI和各分项有不同表现 [226][227] - 建筑业和服务业PMI和各分项有不同表现 [228][229] 美国宏观 - 美国实际GDP环比折年率和各分项有不同表现 [231] - 美国新增非农就业人数、失业率和劳动参与率有不同表现 [234] - 美债各期限收益率和收益率倒挂程度有不同表现 [239] - 美国零售和食品服务销售额同比有不同表现 [242] - 今年以来联储负债端逆回购金额明显减少 [243]

宏观经济指标 - 国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B超季节性回落0.43，显示经济增长动能放缓[1][12] - 8月CPI预计环比0.1%，同比回落至-0.3%，其中食品价格环比1.0%，非食品价格环比-0.1%[2][12] - 8月PPI预计环比0.3%，同比回升至-2.6%，7月下旬生产资料价格环比上涨1.6%[2][12][39] 行业表现 - 投资领域景气回升，焦化企业开工率和螺纹钢产量上涨，水泥价格下跌[13] - 消费领域景气回落，全钢胎开工率和PTA产量下跌[13] - 房地产领域景气回落，30大中城市商品房成交面积和建材综合指数下跌[13] 资产价格预测 - 当前十年期国债利率偏低，预测下周(8月15日当周)将上行至2.42%，与当前值偏差72BP[17][19][20] - 当前上证综合指数偏高，预测下周将下行至3,196.51点[17][19][20]

宏观经济表现 - 上半年国内生产总值达66.05万亿元 同比增长5.3% [1] - 最终消费支出对经济增长的贡献率为52% 成为主要动力 [1] 政治局会议政策信号 - 政治局会议提出"扩大高水平对外开放" 强调接轨世界贸易规则 [3] - 会议核心表述为"持续发力、适时加力" 上半年政策效果符合预期 [3] - 需应对中美关税谈判不确定性、房地产市场调整、"反内卷"推进等挑战 [4] 行业竞争与监管 - 中央财经委员会强调治理企业低价无序竞争 推动落后产能退出 [4] - "反内卷"需政府搭建治理框架 市场自行淘汰落后产能 [6] - 低价竞争不可持续 可能导致企业倒闭和失业问题 [5] 房地产市场 - 房地产已度过最危险时刻 需进入存量深度调整阶段 [6] - 需构建新发展模式 配合城乡差距和农民工市民化问题解决 [6] - 建议加大保障性住房力度和城市更新力度 [6] 资本市场 - 稳股市与稳增长密切相关 影响投资者预期 [6] - 科创金融对经济增长支撑作用增强 [6] - "反内卷"可提升上市公司盈利能力 支撑股市财务基础 [6]

CPI表现 - 7月CPI同比+0%，预期-0.1%，前值+0.1%[3] - 核心CPI环比连续四个月超季节性，7月环比+0.4%，较前值上升0.5个百分点[4][15] - 食品CPI环比-0.2%，降幅收窄0.2个百分点，鲜菜环比+1.3%，猪肉环比+0.9%[5][16] 价格结构分化 - 实物消费价格表现优于服务，非食品CPI环比+0.5%，家用器具等分项超季节性[6][20] - 服务CPI环比弱于季节性0.08个百分点，餐饮服务等未公布分项可能拖累[6][20] PPI动态 - 7月PPI同比-3.6%，环比-0.2%，较前值回升0.2个百分点[7][25] - 输入性因素对PPI拖累减少1.2个百分点，煤炭拖累增加0.5个百分点[7][29] 通胀预测 - 预计8月CPI环比+0.1%，同比-0.3%，三季度或为全年低点[8][30] - 2025年全年CPI同比预计0%，PPI同比区间-2%至-3%[8][33]

宏观经济环境 - 美国7月非农就业数据低于预期，5月和6月数值被大幅下修，工业和政府部门就业减少，仅医疗和教育服务业提供支撑[2] - 美国失业率攀升，劳动参与率受移民政策压制，制造业和非制造业PMI就业分项数据创近期最低水平[2] - 美联储9月降息预期升温，但通胀数据公布后可能回摆，欧洲央行因CPI同比增速达标维持利率不变[5] 中国进出口与政策 - 中国出口增速超预期上行，主要受低基数和对非美国家出口稳健支撑，而对美出口因关税缓和效果衰减再度走弱[5] - 进口增速依赖集成电路和高新技术产品，大宗商品进口改善主要受价格因素驱动[5] - 国务院推行免费学前教育政策，短期缓解家庭育儿压力，中长期引导人口高质量发展[5] 大宗商品与价格走势 - 有色金属价格多数上行，黄金价格抬升，原油价格下降[4] - 动力煤价格波动，8月数据显示价格区间为800-1800元/吨[8] - 螺纹钢和热卷库存分别达1400万吨和600万吨，价格回落至4000-8000元/吨[31][32] 房地产市场 - 30大中城市商品房成交面积疲弱，一线城市成交面积低于三线城市[39][42] - 100大中城市土地供应面积和规划建筑面积分别达12000万平米和10000万平米[41] 风险提示 - 地缘政治风险可能抬升全球经贸不确定性[4] - 海外经济波动加剧，国内经济转型期政策调整风险[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月7日期货市场，股指期货下跌，国债期货上涨，商品期货多数上涨，碳酸锂和双焦涨幅居前 [2][9][11] - 7月中国出口增长，人民银行增持黄金，且7月私募产品新备案数量创近两年月度新高 [2][39][40][41] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 8月7日，股指期货下跌，国债期货上涨，商品期货多数上涨，碳酸锂、焦煤和红枣涨幅前三，烧碱、多晶硅和尿素跌幅前三 [9][10][11] - 碳酸锂上涨5.4%，持仓环比增加12.4%；焦煤上涨2.3%，持仓环比增加7.6%；红枣上涨2.1%，持仓环比增加4.3% [9][11] - 烧碱下跌2.9%，持仓环比增加7.9%；多晶硅下跌2.8%，持仓环比减少1.5%；尿素下跌1.4%，持仓环比减少5.8% [10][11] 1.2 上涨品种 - **锌**：8月7日，锌上涨1.1%至22580元/吨，短期锌矿供应转松，加工费抬升，冶炼厂盈利好、生产意愿强，但国内消费进入淡季，需求预期一般，基本面偏过剩但宏观情绪强，短期锌价或高位震荡，中长期供应仍偏过剩，价格有下跌空间 [14][15][16] - **生猪**：8月7日，生猪上涨0.8%至14100元/吨，盘面受反内卷政策情绪影响波动大，呈现“弱现实+强预期”格局，关注反套策略机会；供应上，短期集团场响应“有序出栏”，散户二育栏舍利用率高，中期出栏预计增加，长期政策引发去产能预期；需求上，肉猪比价周环比持平，肥标价差环比走扩；库存上，出栏均重环比降、同比高；短期集团场降重去库，中长期商品猪供应有增量压力，若政策落实去产能将驱动远月转强 [22][23][26][27] - **铝**：8月7日，铝上涨0.7%至20750元/吨，短期消费和累库情况待观察，价格预计区间震荡；宏观上，美关税落地但需求不确定，国内待更多刺激政策；供应端产能稳定，需求端淡季氛围浓，初端开工率下滑，下游刚需采购，现货贴水，终端需求有走弱风险；库存上，社库累积，铸锭量增加，短期铝价震荡偏弱，需关注宏观情绪、累库高度和消费情况 [31][32][33] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 今年前7个月，进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%，7月进出口3.91万亿元，增长6.7%，其中出口2.31万亿元，增长8%，进口1.6万亿元，增长4.8%；以美元计，7月进口同比增长4.1%，出口同比增长7.2%，7月贸易顺差982.4亿美元 [39] 2.2 行业新闻 - 中国央行连续第9个月增持黄金，7月末黄金储备7396万盎司（约2300.41吨），环比增加6万盎司（约1.86吨） [40] - 7月新备案私募证券投资基金数量较6月增长近20%，创近两年月度新高，新备案股票策略私募证券投资基金占比近70%，截至7月底，今年以来新备案数量同比增长超60% [40][41]