核心观点 - 当前市场处于牛市阶段，低价股和超跌板块可能因资金流入和政策支持迎来机会 [2] - 通过ETF净值分位计算评估超跌板块，重点关注光伏、新能源、消费、地产链、医药医疗和周期板块 [3][6][8] - 超跌板块中光伏、生物医药、医疗、酒和化工同时具备低净值分位和低估值特征，潜在机会显著 [56] 行业分析 新能源板块 - 光伏ETF（515790 SH）2023年以来净值分位仅16 68%，2024年分位46 13%，2025年仍微亏0 4%，市盈率为负，市净率1 96倍处于近5年最低25%分位 [9][10][12] - 新能源车ETF（515030 SH）2024年净值分位修复至88 43%，但市盈率35 7倍和市净率4 1倍仍处于5年最低25%分位 [14][16] - 反内卷政策推动硅料、碳酸锂价格上涨，游资对底部行业热情高涨 [9][44] 消费板块 - 酒ETF（512690 SH）2023年净值分位22 54%，2024年36 54%，2025年亏损4 22%，市盈率19 3倍和市净率4 7倍均为5年最低 [20][22] - 食品饮料ETF（515170 SH）和旅游ETF（159766 SZ）分别处于33 51%和25 38%净值分位 [7][20] - 白酒板块需等待消费数据回暖及禁酒令松绑才可能吸引资金回流 [21] 地产链 - 地产ETF（159707 SZ）2023年净值分位27 48%，市净率0 75倍处于5年25%分位，需政策超预期刺激 [25][26] - 建材ETF（516750 SH）短期上涨后2024年净值分位达80 95%，但市净率1倍仍处5年最低25%分位 [27][30] 医药医疗 - 生物医药ETF（159859 SZ）2023年净值分位30 93%，2025年涨幅15 79%领跑，市盈率51倍和市净率3 48倍处于修复初期 [35][36][38] - 医疗ETF（512170 SH）2025年涨11 32%，规模达272 82亿元，医保局集采政策调整或成行业拐点 [34][39] 周期板块 - 煤炭ETF（515220 SH）受期货价格带动近5日涨9 7%，但市盈率13 08倍和市净率1 46倍已不低估 [45][48] - 化工ETF（159870 SZ）净值分位40 27%，成分股涉及碳酸锂等热门品种，市盈率25 22倍和市净率2 03倍相对低估 [49][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面连续拉涨后市场情绪释放，叠加交易所规则限制，煤价上涨乏力，短期价格波动加剧，建议观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周受煤炭市场核查超产政策影响，焦煤期货价格大幅拉升周涨幅超35%，上周五夜盘价格回落，现货市场跟随偏强，焦价完成第3轮提涨，周末焦企开始第4轮提涨 [2] - 7月以来利多消息刺激叠加基本面供需改善，国家能源局核查煤矿超产致市场看涨情绪爆发，煤价连续涨停式拉涨，上周五盘后交易所限制JM2509合约单日开仓量，夜盘焦煤价格大幅回落 [2] 基本面情况 - 主产地煤矿延续复产节奏，部分区域有零星停产减产但整体产量仍小幅增长，市场投机补库需求集中释放，部分产地焦煤供不应求，矿端库存持续下降 [3] - 需求端焦化厂、钢厂补库动作加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，上周钢厂高炉日均铁水产量维持在242万吨左右支撑原料需求 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]

报告核心观点 - 商品价格波动加大，看好行业龙头持续改善，长周期看好权益资产表现 [8] - 上半年装备制造业蓬勃发展，关注后续稳增长方案，建议关注创新领域技术研发投入 [11][14] - 市场回暖叠加政策催化，券商 2025H1 业绩同比高增，建议把握相关逻辑主线并关注大型券商配置机遇 [16][20] 各目录总结 重点推荐 商品价格波动加大，看好行业龙头持续改善——资产配置周报（2025/07/21 - 2025/07/25） - 全球大类资产回顾：7 月 25 日当周，全球股市多数收涨，主要商品期货中铜小涨，铝、黄金、原油下跌，美元指数下跌，非美货币升值 [6] - 国内权益市场：7 月 25 日当周，周期＞消费＞成长＞金融，日均成交额增加，申万一级行业多数上涨，建筑材料、煤炭、钢铁涨幅靠前，银行、通信、公用事业跌幅靠前 [7] - 商品价格与行业龙头：商品价格取决于生产端边际成本最高者，7 月 25 日部分商品期货价格大幅回调，现货价格上涨或推动下游补库存，最终由供需决定，行业龙头将受益，看好周期龙头，长周期看好权益资产 [8] - 利率与人民币汇率：周内资金利率先下后上，债市调整幅度大，国债长端收益率上行明显，美债长端收益率下降，人民币对美元升值并创年内新高 [9][10] 上半年装备制造业蓬勃发展，关注后续稳增长方案——机械设备行业周报（20250714 - 20250720） - 宏观数据跟踪：上半年我国规模以上工业增加值同比增长 6.4%，装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长 10.2%和 9.5%，部分细分行业和产品增速亮眼 [11] - 行业动态：装备制造业将实施稳增长活动和转型升级行动，机器人行业优必选、智元、宇树中标项目，宇树开启上市辅导，纺织设备行业固定资产投资同比增长，出口向好 [12][13] - 投资建议：关注创新领域技术研发投入，传统领域竞争格局或优化 [14] 市场回暖叠加政策催化，券商 2025H1 业绩同比高增——资本市场聚焦（七） - 业绩情况：31 家券商 2025H1 净利润同比增长 94% [16] - 业务改善：资本市场活跃度提升，新开户数、日均成交额、融资余额增长，投行业务和债券承销市场活跃 [17] - 利润高增：行业并购重组导致的并表催化利润高增，后续关注整合成果 [18] - 业务重回正轨：华西证券业绩大增，行业乱象有望纠正，业务重回正轨后业绩增长基础将夯实 [19] - 投资建议：把握相关逻辑主线，关注大型券商配置机遇 [20] 财经新闻 - 1 - 6 月一般公共预算收入同比下降 0.3%，支出同比增长 3.4% [21] - 发改委下达今年第三批 690 亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，10 月将下达第四批 [22] - 10 部门联合印发《促进农产品消费实施方案》，提出多项促进措施 [23] - 国务院总理李强出席 2025 世界人工智能大会开幕式并致辞，提出三点建议 [24] - 美国与欧盟达成贸易协议，涉及关税、投资、采购等内容 [25][26] - 2025Q2 普通型人身保险产品预定利率研究值为 1.99% [27] A 股市场评述 - 上交易日上证指数震荡收阴，深成指、创业板回落，主要指数分化，大单资金净流出，分钟线指标走弱，短线需谨慎 [29] - 上证指数周线呈阳 K 线，技术条件未明显走弱，但面临压力位，多空分歧或造成震荡反复 [30] - 深成指、创业板周线走出长期下降趋势，趋势向好，但分钟线指标走弱，短线或震荡整理 [31] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块和个股占比下降，半导体等板块涨幅居前，白酒等板块回落调整 [32] - 化学制药和钢铁板块短线或积聚调整风险，其他部分板块短线技术条件走弱 [33] 市场数据 - 展示了 2025/07/25 的市场表现，包括融资余额、逆回购、利率、指数、外汇、商品等数据及变化情况 [37]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 报告的核心观点 - 反内卷、稳增长和雅江水电站共同催化钢铁权益 [1] 价格 - 上证指数为3594，周涨跌幅1.7%，年初至今涨跌幅7.2%；沪深300为4127，周涨跌幅1.7%，年初至今涨跌幅4.9% [3] - SW钢铁指数为2504，周涨跌幅7.7%，年初至今涨跌幅19.1%；SW普钢指数为2568，周涨跌幅8.5%，年初至今涨跌幅23.1%；SW特钢指数为4357，周涨跌幅6.2%，年初至今涨跌幅15.9%；SW冶钢原料指数为2685，周涨跌幅6.7%，年初至今涨跌幅8.8% [3] - 螺纹钢（HRB400 20mm）价格3450元/吨，周涨跌幅5.5%，年初至今涨跌幅1.2%；SHFE螺纹钢价格3316元/吨，周涨跌幅5.1%，年初至今涨跌幅0.1% [3] - 热轧（4.75热轧板卷）价格3520元/吨，周涨跌幅4.8%，年初至今涨跌幅2.9%；SHFE热轧卷板价格3477元/吨，周涨跌幅4.7%，年初至今涨跌幅1.6% [3] - 冷轧（1.0mm）价格3920元/吨，周涨跌幅4.8%，年初至今涨跌幅 -4.6%；高线（6.5:HPB300）价格3792元/吨，周涨跌幅3.9%，年初至今涨跌幅 -0.9% [3] - 中板（普20mm）价格3480元/吨，周涨跌幅3.6%，年初至今涨跌幅 -1.1%；冷轧不锈钢卷（0.6mm）价格8450元/吨，周涨跌幅2.4%，年初至今涨跌幅 -0.6% [3] - 不锈钢无缝管（φ6*1 - 1.5mm）价格78700元/吨，周涨跌幅0.3%，年初至今涨跌幅0.3% [3] - 铁矿石普氏指数105美元/吨，周涨跌幅4.3%，年初至今涨跌幅4.5%；铁精粉（鞍山65%）价格725元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅 -8.2% [3] - PB粉矿（澳洲青岛61.5%）价格779元/湿吨，周涨跌幅0.3%，年初至今涨跌幅0.3%；铁矿石运价（BCI C3）25美元/吨，周涨跌幅7.7%，年初至今涨跌幅42.7% [3] - 二级冶金焦价格1204元/吨，周涨跌幅9.3%，年初至今涨跌幅 -21.6%；废钢价格2080元/吨，周涨跌幅2.0%，年初至今涨跌幅 -4.6% [3] - 硅铁价格5860元/吨，周涨跌幅2.3%，年初至今涨跌幅 -8.4% [3] 库存 - 五大品种钢材社会总库存926万吨，周涨跌幅0.5%，年初至今涨跌幅22.2%；五大品种钢材钢厂总库存409万吨，周涨跌幅 -1.5%，年初至今涨跌幅16.9% [5] - 铁矿石港口库存13794万吨，周涨跌幅0.1%，年初至今涨跌幅 -7.2% [5] 涨跌幅前5股 - *ST西钢涨跌幅61.7%，酒钢宏兴涨跌幅20.3%，柳钢股份涨跌幅19.7%，八一钢铁涨跌幅16.1%，包钢股份涨跌幅15.4% [15] 涨跌幅后5股 - 五矿发展涨跌幅2.0%，沙钢股份涨跌幅2.0%，广大特材涨跌幅1.4%，杭钢股份涨跌幅 -0.7%，翔楼新材涨跌幅 -1.0% [16]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **量能择时模型** - 模型构建思路：通过监测宽基指数的交易量能变化来判断市场趋势[25] - 具体构建过程：当指数量能指标突破阈值时发出看多/看空信号，未披露具体计算公式[25] - 模型评价：对短期市场情绪变化敏感，但对持续亢奋或下跌市场存在误判风险[26] 2. **沪深300上涨家数占比情绪指标** - 模型构建思路：通过成分股上涨比例反映市场情绪极端状态[26] - 具体构建过程： $$ N日上涨家数占比 = \frac{过去N日收益>0的个股数}{成分股总数} $$ 采用N=230日窗口计算，当占比>80%视为情绪过热[26][27] - 模型评价：能快速捕捉反弹机会，但会错失持续上涨行情[26] 3. **动量情绪指标** - 模型构建思路：通过双均线系统捕捉情绪指标趋势[27] - 具体构建过程： - 计算230日上涨家数占比 - 分别进行50日（慢线）和35日（快线）移动平均 - 当快线>慢线时看多[27][29] - 模型评价：趋势跟踪效果显著，但存在滞后性[27] 4. **八均线情绪指标** - 模型构建思路：通过价格与多周期均线关系判断趋势强度[34] - 具体构建过程： - 计算8组均线（参数：8/13/21/34/55/89/144/233日） - 统计收盘价位于均线上方的数量 - 当≥5条均线被突破时看多[35][39] - 模型评价：对中长期趋势判断效果较好[34] 量化因子与构建方式 1. **横截面波动率因子** - 因子构建思路：衡量成分股间收益离散程度反映Alpha机会[40] - 具体构建过程：计算指数成分股日收益率的标准差[40] - 因子评价：波动率提升预示选股机会增加[40] 2. **时间序列波动率因子** - 因子构建思路：反映市场整体波动环境[43] - 具体构建过程：计算指数成分股加权平均的20日波动率[43] - 因子评价：与市场风险偏好正相关[43] 模型的回测效果 1. **量能择时模型** - 上证指数：看多信号[25] - 中证1000：看空信号[25] 2. **动量情绪指标** - 沪深300：快线(35日)=350，慢线(50日)=250，维持看多[33] 3. **八均线情绪指标** - 沪深300：当前指标值7（最高9），处于景气区间[38] 因子的回测效果 1. **横截面波动率** - 沪深300：最新值1.84%，近两年分位数27.95%[41] - 中证1000：最新值2.19%，近半年分位数33.07%[41] 2. **时间序列波动率** - 沪深300：最新值0.58%，近一年分位数24.64%[44] - 中证500：最新值0.44%，近半年分位数37.30%[44]

经济运行情况 - 全省上半年经济运行保持总体平稳、稳中向好态势 [1] - 外部环境复杂多变，经济发展仍面临不少困难挑战 [1] - 聚焦稳就业、稳企业、稳市场、稳预期持续发力 [1] 内需与消费 - 稳步推动"两新"政策向服务消费、新兴消费领域延伸 [2] - 坚持"投资于物"同"投资于人"相结合放大"两重"政策整体效能 [2] - 持续激发有潜能的消费、扩大有效益的投资 [2] 工业与农业 - 紧抓工业稳增长，着力稳定粮食和畜牧生产 [2] - 全力实施以秋补夏，多措并举抗灾增产，努力实现粮食生产目标任务 [3] - 持续释放能源工业优质产能，加大对重点制造业企业的监测帮扶 [3] 服务业与创新 - 多措并举支持服务业企业抢订单、拓市场 [2] - 紧盯服务业重点行业，找准发力点，精准制定政策 [3] - 依托西安区域科技创新中心建设推进创新主体培育、创新产业发展 [2] 投资与项目 - 加大项目储备、活动策划、政策配套力度 [2] - 强化重点项目谋划建设，做好项目前期，加强要素保障 [3] - 确保早投产、早达效 [3] 改革与开放 - 围绕融入全国统一大市场深化开发区管理制度、国资国企、"亩均论英雄"等重点改革 [2] - 抢抓做强国内大循环机遇促进外事外经外贸外资外宣联动 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面国内电解铝运行产能变化不大产量稳定，7月24日中国主要市场电解铝库存为49.4万吨仍处较低水平对铝价有支撑，但“反内卷”预期过高短时价格涨幅大对下游消费有抑制，基本面供需双弱，沪铝铝价或有回落风险，下方关注20000整数关口支撑，关注中美谈判结果以及美联储议息会 [5] - 铝合金废铝采购端紧张价格坚挺，成本支撑较强，下游铸件厂按需采购，需求处淡季，显隐性库存分化但维持高位，AD - AL价差平稳运行，期货价格跟随电解铝期货价格运行，短期小幅调整但下方空间有限 [75] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 工信部表示钢铁、有色、石化等十大行业将淘汰落后产能、优化供给结构 [5] - 美国7月Markit制造业PMI初值仅49.5，虽商业活动扩张但制造业面临萎缩，宏观面我国反内卷 + 稳增长政策基调明确，提升有色金属和工业品市场需求 [5] 多空焦点 多方因素 - 电解铝总产量波动不大，显性库存维持低位 [8] 空方因素 - 现货升水转为贴水，8月1号关税不确定性，高位铝价对下游消费有抑制 [8] 宏观情况 - 临近重要时间节点市场情绪谨慎，美国制造业PMI不佳、贸易摩擦预期差、欧洲央行暂停降息等因素影响海外资本市场 [9][10] - 国内反内卷 + 稳增长政策基调使宏观情绪偏暖，提升有色金属和工业品市场需求，如雅鲁藏布江下游水电工程开工、工信部推动多行业稳增长等 [11][12][14] 数据分析 铝土矿 - 2025年山西、河南铝土矿供应量收紧，1 - 6月中国铝土矿产量3039万吨同比增长9.54%，6月产量519.33万吨同比增长4.08%，部分地区有增减变化，价格保持坚挺，顺达矿业或8月复产，几内亚铝土矿雨季发运问题后期或发酵 [16][20] 氧化铝 - 现阶段氧化铝运行产能9300万吨，库存缓慢积累但厂内库存偏低，现货偏紧价格缓慢上升，仓单大幅下降，反内卷政策对远期新投产能规划有影响，期货价格波动放大 [21] 电解铝 - 国内电解铝产能利用率超95%，受产能天花板制约新增产能有限，1 - 6月累计产量2169.48万吨同比增长2.42%，预计今年产量4400万吨同比增速2.03%，产能置换推动区域氧化铝需求抬升 [25] - 电解铝产能利用率高，供给刚性且低库存支撑，预计下半年维持3000元/吨以上利润 [29] 铝材 - 2025年6月中国铝材产量587.4万吨环比回升同比微增0.7%，1 - 6月产量3276.8万吨同比增加1.3%，出口量同比下滑，内需中光伏、新能源汽车需求增长，建筑型铝材受地产拖累 [33] 下游开工率 - 上周铝价重心回落引发下游阶段补货，加工企业平均开工率上调0.2%至58.8%，各版块有不同变化 [37] 光伏装机 - 截至6月底全国太阳能发电装机容量11亿千瓦同比增长54.2%，2025年1 - 6月光伏累积新增装机容量212.21GW同比上涨107%，6月新增14.36GW同比下降38% [41] 房地产 - 1 - 6月全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积等均同比下降，中央提出构建房地产发展新模式 [45] 库存 - 上周伦铝库存回升，7月18日当周沪铝库存周度累库5625吨至10.88万吨与2023年同期持平，周中铝锭社库继续累积，7月24日为49.4万吨较周一增加1.4万吨，目前库存水平仍较低对铝价有支撑 [49][53] 升贴水 - 7月24日上海物贸铝平均价升贴水 - 10元/吨升水转贴水，LME铝0 - 3升贴水2.26美元/吨贴水转升水 [57] 废铝 - 废铝采购端紧张价格坚挺，原因包括进口受限、国内增量有限需求扩增、部分大厂采购渠道限制 [61] 价差与开工率 - 中国电解铝A00与再生铝合金ADC12现货日度价差为正且处相对高位，因传统消费淡季下游需求弱，电解铝库存累积慢，铝合金库存累积快 [65] - 中国原生铝合金产能开工率较上周下降，日度完全生产成本为20600元/吨 [69] 铸造合金库存 - 截至7月25日，铝合金锭社会库存为4.32万吨较上周增加0.6万吨，场内库存为6.36万吨较上周下降0.03万吨 [73] 后市研判 - 铝合金废铝采购端紧张价格坚挺，成本支撑强，下游需求淡季，显隐性库存分化但维持高位，AD - AL价差平稳，期货价格跟随电解铝期货价格运行，短期小幅调整但下方空间有限 [75] - 沪铝铝价或有回落风险，下方关注20000整数关口支撑，关注中美谈判结果以及美联储议息会议指引 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期铜价有调整压力，下方支撑78000，需关注中美谈判结果以及美联储议息会议指引 [53] - 中长期来看，冶炼产能出清后，企业扩产周期长，在铜需求改善背景下，供需或阶段性错配，抬升铜价中枢 [15] 各目录总结 报告摘要 - 从供应端看，政策引导冶炼行业严控产能，TC/RC加工费有望恢复，产能过剩出清将推升铜价底部重心；从需求端看，“反内卷”系列政策聚焦稳增长，制造业稳定增长对铜下游需求有积极作用 [16] 多空焦点 多方因素 - 国内TC报价低位偏弱持稳 [8] 空方因素 - 美国非制造业陷入萎缩，库存萎缩，对紧张情绪有一定缓解压制作用 - 8月1号关税不确定性 [8] 其他因素 - 临近重要时间节点，市场情绪谨慎 [10] - 美国制造业陷入萎缩压制情绪，贸易摩擦有升级可能构成利空驱动，8月1日前贸易摩擦预期差向下概率大，临近7月底8月初不确定性令海外资本市场谨慎 [11] - 国内反内卷情绪蔓延，工信部发文改善下游消费预期 [14] 数据分析 供应端 - 中国6月铜矿砂及其精矿进口量234.97万吨，环比降1.91%，同比升1.77%，前两大供应国智利和秘鲁输送量回落，秘鲁下滑约15%，国内冶炼厂和海外矿商谈长单加工费归零，现货加工费低位徘徊，矿紧局面难缓解 [18] - 截至7月18日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为 -43.20美元/干吨，较上周涨0.11美元/干吨，国内铜精矿现货加工费低位徘徊，冶炼厂未敲定三季度现货铜精矿加工费指导价，需跟踪开工情况 [21] - 2025年5月国内电解铜实际产量114.17万吨，环比增2.93%，同比增16.33%，1 - 5月累计产量547.97万吨，同比增12.36%；6月检修企业少，预计二季度产量339.13万吨，较2024年二季度增47.1万吨，增幅16.13%，较2025年一季度增16.25万吨，增幅5.03% [26] - 中国6月废铜进口量18.32万吨，环比降1.06%，同比增8.49%，泰国输送量攀升逾两成，日本等亚洲国家输送量提升，美国供应量骤降逾八成，受关税政策影响，国内冶炼厂对废铜需求因原料结构调整增加，其他国家输送补充 [28] 需求端 - 截至7月24日，精废价差 -710元/吨附近，精废价差走弱，不利于精铜消费 [30] - 2025年6月国内精铜杆产量81.13万吨，环比减3.51%，同比增7.47%；再生铜杆产量21.55万吨，环比增7.11%，正值消费淡季，精铜杆产量下滑，精废价差不大，废铜杆产量略增 [33] - 2025年6月国内铜板带产量环比下滑3.47%至20.28万吨，低于去年同期，6月进入需求淡季，产量下滑且处于近年同期低位 [36] - 中国2025年6月铜材产量221.4万吨，同比增6.8%，较5月抬升，创多年同期高位，1 - 6月产量1176.5万吨，同比增3.7% [39] - 中国6月家用电冰箱产量904.7万台，同比增4.8%，1 - 6月产量5064.2万台，同比持平，国补和线上大促活动拉动排产 [41] - 截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增18%，太阳能发电装机容量11亿千瓦，同比增54.2%，风电装机容量5.7亿千瓦，同比增22.7%；2025年1 - 6月光伏累积新增装机容量212.21GW，同比涨107%，6月新增装机容量14.36GW，环比降38%，“5.31抢装潮”后6月装机回落，上半年新增光伏装机突破200GW [43] 库存与升贴水 - 上周伦铜库存累积至124775吨，海外挤仓情绪缓解；7月18日当周，沪铜库存累积至84556吨；COMEX库存累积至247859吨；7月24日国内市场电解铜现货库存12.18万吨，较21日降0.37万吨 [49] - 7月24日，长江有色1铜现货升水约105元/吨，升水幅度扩大；LME0 - 3现货贴水约 -49.92美元/吨，贴水幅度缩小 [51] 后市研判 - 短期铜价有调整压力，下方支撑78000，关注中美谈判结果以及美联储议息会议指引 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计黑色金属延续偏强走势，操作上建议空单回避，多单持有[1] - 铁矿石短期震荡运行，单边建议多单逢高逐步止盈，套利建议多焦煤空铁矿操作[4] - 焦炭由于价格低位，下游钢厂加大补库有利于后市提涨，投机建议前期多单逢高逐步减仓，套利建议多焦炭空铁矿操作[6] - 焦煤现货基本面明显改善，投机建议前期多单持有，逢高逐步减仓，套利建议多焦煤空铁矿操作[6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷不同地区现货及合约价格有涨跌，如螺纹钢现货（华南）跌10元/吨，热卷现货（华东）涨20元/吨[1] - 成本和利润：钢坯价格涨10元/吨，江苏电炉螺纹成本涨7元/吨，华东热卷利润降23元/吨等[1] - 产量：日均铁水产量增2.6至242.6万吨，涨幅1.1%；五大品种钢材产量降1.2至867.0万吨，跌幅0.1%等[1] - 库存：五大品种钢材库存降1.2至1336.5万吨，跌幅0.1%；螺纹库存降4.6至538.6万吨，跌幅0.9%等[1] - 成交和需求：建材成交量增2.1至11.1，涨幅22.6%；五大品种表需降2.0至868.1，跌幅0.2%等[1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本中PB粉涨2.2至838.1元/吨，涨幅0.3%；09合约基差中PB粉涨3.2至27.1元/吨，涨幅13.4%等[4] - 供需：全球发运量增122.0至3109.1万吨，涨幅4.1%；45港到港量降290.9至2371.2万吨，跌幅10.9%；247家钢厂日均铁水降0.2至242.2万吨，跌幅0.1%等[4] - 库存：45港库存环比周一降1.3至13783.86万吨，跌幅0.0%；247家钢厂进口矿库存降157.5至8822.2万吨，跌幅1.8%等[4] 焦炭 - 价格及价差：山西一级湿熄焦价格持平，日照港准一级湿熄焦涨40至1420元/吨，涨幅2.9%；焦炭09合约涨28至1735元/吨，涨幅1.6%等[6] - 供需：全样本焦化厂日均产量增0.4至64.6万吨，涨幅0.6%；247家钢厂铁水产量降0.2至242.2万吨，跌幅0.1%等[6] - 库存：焦炭总库存降7.4至918.2万吨，跌幅0.8%；全样本焦化厂焦炭库存降7.4至80.1万吨，跌幅8.5%等[6] 焦煤 - 价格及价差：焦煤（山西仓单）涨50至1150元/吨，涨幅4.5%；焦煤09合约涨63至1199元/吨，涨幅5.5%等[6] - 供需：原煤产量降1.6至866.6万吨，跌幅0.2%；精煤产量降1.1至442.4万吨，跌幅0.2%等[6] - 库存：汾渭煤矿精煤库存降18.3至158.1万吨，跌幅10.3%；全样本焦化厂焦煤库存增56.3至985.4万吨，涨幅6.1%等[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外基本面相对平稳但关税政策有不确定性，国内二季度经济数据有韧性且临近月底政策博弈预期渐浓，国内资产以结构性机会为主，海外关注关税摩擦等风险，建议保持对黄金、铜等资源品战略配置[7] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：基本面平稳，美联储新主席人选影响降息预期，8月上旬美国关税政策或落地[7] - 国内宏观：二季度经济数据好，出口高于预期，临近月底政策博弈预期浓，当前稳增长政策以存量为主，四季度增量政策概率高[7] - 资产观点：国内资产关注结构性机会和“反内卷”政策，海外关注关税等风险，弱美元格局延续，建议配置黄金、铜等资源品[7] 观点精粹 各板块品种表现及判断 - 宏观：国内适度降准降息，海外滞胀交易降温，长短配置思路分化[9] - 金融：股指期货震荡上涨，股指期权震荡，国债期货震荡[9] - 贵金属：黄金/白银震荡[9] - 航运：集运欧线震荡[9] - 黑色建材：钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱等均震荡[9] - 有色与新材料：铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、碳酸锂等均震荡[9] - 能源化工：原油、LPG、甲醇、尿素、乙二醇、PX、PTA、短纤、瓶片、丙烯、PP、塑料、苯乙烯、PVC、烧碱等多数品种震荡，高硫燃油、低硫燃油、沥青下跌，油脂、生猪、橡胶、合成橡胶、纸浆震荡上涨[11] - 农业：蛋白粕、玉米/淀粉、棉花、白糖震荡，生猪、橡胶、合成橡胶、纸浆震荡上涨[11]