报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 - 昨日甲醇期货窄幅震荡，基差小幅走弱，整体成交尚可 港口方面伊朗限气致多套装置停车，发运减缓，近期偏弱震荡 内地供需双增，05合约等发运减少后逢低偏多[1][3] 聚烯烃 - 聚乙烯开工负荷回升，供应增加，需求走弱，库存持平 PP供需双增，出口好转但成本压缩利润，整体估值低，预计春检量大，05平衡好转预期加强，关注产业链补库情况[6] 原油 - 周一国际原油继续下跌，布油触及60美元关口 供应宽松，油价承压下行，布油关注60美元/桶附近支撑，关注俄乌谈判、美委局势及EIA库存数据[8] 纯苯及苯乙烯 - 纯苯供需有好转预期，下方空间有限，BZ2603或在5300 - 5600间震荡 苯乙烯行业利润修复但下游抵触，基差走弱，驱动有限，EB短期或在6400 - 6700区间震荡[10] LPG - 未提及明确核心观点，仅展示价格、库存及开工率等数据变化[12] 天然橡胶 - 供应侧海外原料价格上涨支撑胶价，需求侧轮胎产出有带动但产能利用率提升受限 市场多空博弈僵持，预计胶价在15000 - 15500区间震荡[14] 玻璃纯碱 - 纯碱开工率回升，产量高位，需求收缩，过剩凸显，空单可止盈，关注反弹后高空机会 玻璃产销走弱，价格回落，中长期需求有担忧，盘面仍有压力，保持偏空思路[16] PVC烧碱 - 烧碱行业供需有压力，库存偏高，价格偏弱运行 PVC供应压力不减，需求低迷，出口签单较好但外需难大幅提升，价格难言乐观，继续偏空对待[17] 聚酯产业链 - PX短期驱动有限，或在6600 - 7000区间震荡 PTA供需预期好转，基差修复但空间有限，TA短期或在4500 - 4800区间震荡，TA5 - 9低位正套 乙二醇短期低位震荡，逢高卖出EG2605 - C - 4100 短纤供需偏弱，绝对价格跟随原料波动，盘面加工费逢高做缩 瓶片加工费短期偏强，关注装置情况，高卖PR2602 - P - 5500，主力盘面加工费在300 - 450区间波动[18] 尿素 - 周一尿素期现价格小跌，交投清淡 需求方面下游成本缓解但尿素价格回落或冲击采购情绪 供给虽有部分气头装置停车但供应仍处高位 价格短期或震荡走弱，关注下游需求及装置复产，关注1600 - 1630支撑[20] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 价格及价差方面，MA2601收盘价2074元/吨，涨0.34%；MA2605收盘价2124元/吨，涨1.19%等 库存方面，甲醇企业、港口、社会库存均下降 开工率方面，上游国内企业开工率76.64%，涨0.59%，下游外采MTO装置开工率84.49%，涨0.63%等[1][2][3] 聚烯烃 - 价格及价差方面，L2601收盘价6522元/吨，涨0.71%；PP2601收盘价6178元/吨，涨0.80%等 库存方面，PE企业库存47.1万吨，涨3.98%，PP企业库存53.7万吨，降4.97% 开工率方面，PE装置开工率84.1%，涨0.07%，PP装置开工率78.3%，涨0.92%[6] 原油 - 价格及价差方面，Brent 60.56美元/桶，跌0.92%；WTI 56.82美元/桶，跌1.08%等 成品油价格及价差方面，NYM RBOB 173.23美分/加仑，跌1.13%等 裂解价差方面，美国汽油15.94美元/桶，跌1.31%等[8] 纯苯及苯乙烯 - 价格及价差方面，CFR中国纯苯665美元/吨，涨0.3%；本乙烯华东现货6620元/吨，涨0.5%等 库存方面，纯苯江苏港口库存0.00万吨，苯乙烯江苏港口库存降8.2% 开工率方面，苯胺开工率75.9%，降1.7%等[10] LPG - 价格及价差方面，主力PG2601收盘价4181元/吨，涨2.73% 外盘价格方面，FEI掉期M1合约514.0美元/吨，跌0.19% 库存方面，LPG炼厂库容比23.7%，涨1.15%，港口库存283万吨，涨3.22% 开工率方面，上游主营炼厂开工率75.11%，涨0.60%，下游PDH开工率72.9%，涨3.77%[12] 天然橡胶 - 现货价格及基差方面，云南国营全乳胶14950元/吨，全乳基差 - 250元/吨，涨10.71% 月间价差方面，9 - 1价差 - 45，跌12.50% 基本面数据方面，10月泰国产量478.60千吨，降0.29%等 库存变化方面，保税区库存498888，涨2.08%等[14] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差方面，华北报价1040元/吨，玻璃2601收盘价950元/吨，涨1.60%等 纯碱相关价格及价差方面，华北报价1300元/吨，纯碱2601收盘价1123元/吨，涨2.74%等 供量方面，纯碱开工率84.35%，涨4.47% 库存方面，玻璃厂库5822.70万重量箱，降2.04%等 地产数据方面，新开工面积同比 - 29.25%，降14.26%等[16] PVC烧碱 - PVC、烧碱现货&期货方面，华东电石法PVC市场价4330.0元/吨，涨1.9%等 烧碱海外报价&出口利润方面，FOB华东港口370.0美元/吨，降1.3% PVC海外报价&出口利润方面，CFR东南亚600.0美元/吨 供给方面，烧碱行业开工率89.9%，PVC总开工率78.4%，降0.8% 需求方面，枣保铝行业开工率19.6%，涨0.2%等 库存方面，液碱华东厂库库存24.0，降5.1%等[17] 聚酯产业链 - 上游价格方面，布伦特原油(2月)60.56美元/桶，跌0.9%等 下游聚酯产品价格及现金流方面，POY150/48价格6335元/吨，跌0.1%等 PX相关价格及价差、PTA相关价格及价差、MEG相关价格及价差均有数据展示 开工率方面，亚洲PX开工率79.3%，PTA开工率73.7%，MEG综合开工率69.9%，降4.1%等 库存及到港预期方面，MEG港口库存84.4万吨，涨3.1%等[18] 尿素 - 期货收盘价方面，01合约1629元/10，涨0.25%等 期货合约价差方面，01合约 - 05合约 - 52，涨10.34%等 主力持仓方面，多头前20持仓60255，降17.31%等 上游原料价格、现货市场价、跨区价差、内外盘价差、基差、下游产品价格均有数据展示 供需面方面，国内尿素日度产量19.90万吨，涨0.56%，厂内库存123.42万吨，降4.36%等[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产有所减少但仍处高位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，预计工业硅2605在8245 - 8455区间震荡 [4] - 多晶硅方面，供给端排产持续减少，需求端硅片生产短期有所减少、中期有望恢复，电池片和组件生产持续减少，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑有所持稳，预计多晶硅2605在57080 - 58980区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.8万吨，环比持平 [4] - 需求端上周需求7.5万吨，环比增长4.17%，需求有所抬升 [4] - 多晶硅库存29.3万吨处于高位，硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存43900吨处于低位，生产利润1359元/吨，综合开工率74.68%环比持平且高于历史同期；铝合金锭库存7.31万吨处于高位，进口亏损276元/吨 [4] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升 [4] - 12月15日，华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为850元/吨，现货升水期货，偏多 [4] - 社会库存56.1万吨，环比增加0.54%，样本企业库存187000吨，环比增加2.47%，主要港口库存13.6万吨，环比增加3.82%，偏空 [4] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [4] - 主力持仓净空，空增，偏空 [4] 多晶硅 - 供给端上周产量25100吨，环比减少2.71%，预测12月排产11.35万吨，较上月产量环比减少0.95% [8] - 需求端上周硅片产量12.15GW，环比增加1.67%，库存23.3万吨，环比增加9.38%，目前硅片生产亏损，12月排产45.7GW，较上月产量环比减少15.94%；11月电池片产量55.61GW，环比减少6.17%，上周电池片外销厂库存9.44GW，环比增加4.07%，目前生产亏损，12月排产量48.72GW，环比减少12.38%；11月组件产量46.9GW，环比减少2.49%，12月预计组件产量39.99GW，环比减少14.73%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存33.1GW，环比减少6.49%，目前组件生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润12400元/吨 [9] - 12月15日，N型致密料51000元/吨，05合约基差为 - 5730元/吨，现货贴水期货，偏空 [11] - 周度库存29.3万吨，环比增加0.68%，处于历史同期高位，中性 [11] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [11] - 主力持仓净空，空减，偏空 [11] 工业硅行情概览 - 部分期货合约收盘价有涨有跌，如01合约现值8425，前值8435，跌10，跌幅 - 0.12% [17] - 部分基差有变化，如01基差现值775，前值765，涨10，涨幅1.31% [17] - 注册仓单数8743，较前值8619增加124，增幅1.44% [17] - 有机硅相关指标部分持平，如周度DMC产量4.91万吨，较前值4.92万吨减少0.01万吨，降幅 - 0.20% [17] - 铝合金相关指标有变动，如日度SMM铝合金ADC12价格21600元/吨，较前值21750元/吨减少150元/吨，降幅 - 0.69% [17] - 现货价部分持平，如华东不通氧553硅现值9200元/吨，前值9200元/吨，涨幅0.00% [17] - 库存方面，周度社会库存56.1万吨，较前值55.8万吨增加0.3万吨，增幅0.54% [17] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量45810吨，较前值44830吨增加980吨，增幅2.19% [17] - 成本利润方面，四川421成本11357元/吨，较前值持平，利润 - 1607元/吨，较前值持平 [17] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约均上涨，如01合约现值59385，前值58770，涨615，涨幅1.05% [19] - 基差部分有变化，如01基差现值 - 7085，前值 - 6470，跌615，跌幅9.51% [19] - 多晶硅相关价格部分持平，如日度致密料31元/千克，较前值持平 [19] - 库存方面，周度总库存29.3万吨，较前值29.1万吨增加0.2万吨，增幅0.69% [19] - 供需平衡方面，月度中国多晶硅供需平衡2.59万吨，较前值2.3万吨增加0.29万吨，增幅12.61% [19] 工业硅下游各行业情况 有机硅 - DMC日度产能利用率74.68%，环比持平 [48] - 山东有机硅DMC毛利1359元/吨，成本12140元/吨 [48] - DMC周度产量4.91万吨，较前值4.92万吨减少0.01万吨，降幅 - 0.20% [17] - DMC价格走势有波动 [48] - 下游产品如107胶、硅油、生胶、D4等均价走势有变化 [50] - DMC月度出口量和进口量有不同表现 [53] - DMC库存有变动 [53] 铝合金 - 废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有变化 [57] - 中国未锻压铝合金进出口态势有变动 [57] - SMM铝合金ADC12价格走势有变化 [57] - 进口ADC12成本利润有变动 [57] - 原铝系铝合金锭和再生铝合金锭月度产量走势有变化 [60] - 原生铝合金和再生铝合金周度开工率有变动 [60] - 铝合金锭社会库存有变化 [60] - 汽车月度产量和销量有变动，铝合金轮毂出口走势有变化 [61] 多晶硅 - 多晶硅行业成本走势有变化 [65] - 多晶硅价格走势有变化 [65] - 多晶硅总库存有变动 [65] - 多晶硅月产量、开工率、月度需求有变化 [65] - 月度供需平衡方面，供应、进口、出口、消费、平衡有不同数据 [68] - 硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、净出口走势有变化 [71] - 电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率、出口走势有变化 [74] - 组件价格、国内库存、欧洲库存、月度产量、出口走势有变化 [77] - 光伏配件如光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量、出口、高纯石英砂价格、焊带进出口走势有变化 [80] - 210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件成本利润走势有变化 [82] - 全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势有变化 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近期装置运行平稳，部分聚酯工厂阶段性补货带动现货基差走强，期货盘面跟随成本端震荡运行，预计短期内现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，需关注油价走势及下游负荷[5] - MEG低价运行下国内部分乙烯制装置降负运行，周内开工率适度回升，本周外轮到货量回归中性，港口库存回升态势可适度缓解，预计近期低位调整为主，需关注成本端以及装置变化[6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，需关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货震荡整理，现货市场商谈氛围一般，基差偏强，个别聚酯工厂补货，个别主流供应商出远期货源；基差现货4615，01合约基差 -13，盘面升水；库存工厂库存3.86天，环比减少0.06天；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空且空减；预期短期内现货价格跟随成本端震荡，基差区间波动[5] - MEG基本面周一盘面高开窄幅整理，市场商谈一般，价格重心窄幅震荡，美金外盘重心走强；基差现货3640，01合约基差 -11，盘面升水；库存华东地区合计库存75.8万吨，环比增加3.8万吨；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空且空增；预期近期低位调整为主[6] - 利多因素浙江一套50万吨/年的乙二醇装置近日停车检修，预计1月底前后重启，华南一套40万吨/年的MEG装置今日起停车检修，计划检修10天[8] - 利空因素台湾一套25万吨/年的MEG装置已升温重启，日本一套26万吨PX装置上周末按计划重启[9] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、聚酯相关数据及期末库存等情况[10] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的乙二醇产量、进口、总供应、聚酯消费、总需求、港口库存等情况[11] - 价格数据包含2025年12月11日 - 15日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货和期货价格及基差、利润变动情况[12] - 库存分析展示了PTA厂内库存、MEG港口库存、PET切片厂内库存、涤纶库存等数据[40][42][45] - 开工率数据包含PTA、PX、乙二醇、聚酯上下游开工率情况[52][54][56] - 利润数据包含PTA加工费、MEG不同制法利润、聚酯纤维长短丝生产毛利等情况[58][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年底PP基本面支撑有限，预计延续弱势，需重点关注PDH装置边际变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LLDPE期货PP2601昨日收盘价6254，日涨跌2.04%，昨日成交806493，持仓变动193360 [1] - 基差月差变化：01合约基差昨日为 -154，前日为 -49；01 - 05合约价差昨日为 -76，前日为 -39 [1] - 重要现货价格方面，华北昨日6040元/吨，前日6020元/吨；华东昨日6100元/吨，前日6080元/吨；华南昨日6230元/吨，前日6200元/吨 [1] 现货消息 - 期货盘面小幅反弹，部分煤化工厂价上调，贸易商部分拉丝报盘小幅探涨，其余非标价格多数稳定，日内成交部分好转 [1] - 部分PDH装置计划1月停车，但规模暂不大；年底需求缺乏弹性，产业持货意愿有限，基差承压 [1] - PP美金市场价格部分走低，海外供应商对华报盘热情不高，下游刚需采购，交投难改善 [1] 市场状况分析 - 成本端原油预计延续窄幅波动，对PP成本端支撑有限，周五晚情绪略有修复 [2] - 供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [2] - 需求端下游新单跟进转弱，采购谨慎，需求偏弱 [2] - 成本端PDH利润新低，但上游减产意愿不强 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为0 [3]

报告行业投资评级 - 工业硅投资评级为逢高做空为主 [1] 报告的核心观点 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1，强弱程度分类中-2表示最看空，2表示最看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2605收盘价8350元/吨，较T - 1跌85元/吨，较T - 5跌325元/吨，较T - 22跌795元/吨；成交量303910手，较T - 1增75733手，较T - 5增52114手，较T - 22增11431手；持仓量200749手，较T - 1增89925手，较T - 5增13662手，较T - 22减67009手 [2] - 多晶硅PS2605收盘价58030元/吨，较T - 1涨840元/吨，较T - 5涨3485元/吨；成交量314139手，较T - 1减548手，较T - 5增156169手；持仓量142844手，较T - 1增16408手，较T - 5增63477手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差10元/吨，买近月抛连一跨期成本45.4元/吨；多晶硅近月合约对连一价差520元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 + 850元/吨，对标华东Si4210为 + 500元/吨，对标新疆99硅为 + 400元/吨；多晶硅现货升贴水对标N型复投为 - 6030元/吨 [2] - 新疆99硅价格8750元/吨，云南地区Si4210价格10000元/吨，多晶硅 - N型复投料价格52300元/吨 [2] - 硅厂利润新疆新标553为 - 2919.5元/吨，云南新标553为 - 5344元/吨 [2] - 工业硅社会库存（含仓单库存）56.1万吨，较T - 5增0.3万吨，较T - 22增1.5万吨；企业库存（样本企业）18.7万吨，较T - 5增0.45万吨，较T - 22增1.5万吨；行业库存（社会库存 + 企业库存）74.8万吨，较T - 5增0.75万吨，较T - 22增3.00万吨；期货仓单库存4.4万吨，较T - 1增0.1万吨，较T - 5增0.6万吨，较T - 22减18.3万吨 [2] - 多晶硅厂家库存29.3万吨，较T - 5增0.2万吨，较T - 22增2.6万吨 [2] - 硅矿石新疆价格320元/吨，云南价格270元/吨；洗精煤新疆价格1475元/吨，宁夏价格1200元/吨；石油焦茂名焦价格1400元/吨，扬子焦价格2340元/吨 [2] - 电极石墨电极价格12450元/吨，炭电极价格7200元/吨 [2] - 三氯氢硅价格3425元/吨，硅粉（99硅）价格9800元/吨 [2] - 硅片（N型 - 210mm）价格1.48元/片，电池片（TOPCon - 210mm）价格0.283元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）价格0.687元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）价格19元/立方米，光伏级EVA价格9065元/吨 [2] - 多晶硅企业利润8.0元/千克，较T - 1增0.4元/千克，较T - 5增0.4元/千克，较T - 22增0.7元/千克 [2] - 有机硅DMC价格13600元/吨，DMC企业利润1788元/吨，较T - 5减13元/吨，较T - 22增1388元/吨 [2] - 铝合金ADC12价格21600元/吨，较T - 1减150元/吨，较T - 22减50元/吨；再生铝企业利润 - 110元/吨，较T - 1增190元/吨，较T - 5增210元/吨，较T - 22增160元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 2025年12月10日昆明电力交易中心组织云南省2026年机制电价正式竞价，1323个新能源项目参与申报，1295个项目中标，光伏项目出清机制电价0.329元/度，风电项目出清机制电价0.335元/度 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出投资观点 如黄金如期降息、白银高位调整等 同时关注宏观经济数据、行业新闻及各品种基本面变化对价格的影响 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金预计如期降息 沪金2602昨日收盘价983.16 日涨幅1.29% 趋势强度为0 [2][6] - 白银处于高位调整 沪银2602昨日收盘价14793 日涨幅 -0.68% 趋势强度为0 [2][6] - 铂内盘领涨 料继续突破 趋势强度为2 [2][29][31] - 钯ETF增持边际上扬 继续冲击前高 趋势强度为2 [2][29][31] 有色金属 - 铜外强内弱 价格震荡 沪铜主力合约昨日收盘价92400 日涨幅 -1.79% 趋势强度为0 [2][12] - 锌短期回调 沪锌主力收盘价23430 较前日变动 -0.74% 趋势强度为0 [2][15] - 铅缺乏明确驱动 价格震荡 沪铅主力收盘价17010 较前日变动 -0.67% 趋势强度为0 [2][19] - 锡供应再出扰动 沪锡主力合约昨日收盘价327390 日涨幅 -1.68% 趋势强度为 -1 [2][22][24] - 铝高位震荡 氧化铝继续磨底 铸造铝合金跟随电解铝 铝趋势强度为0 氧化铝趋势强度为 -1 铝合金趋势强度为0 [2][25][27] - 镍过剩结构性转向 关注印尼政策风险 趋势强度为0 [2][33][37] - 不锈钢供需双弱运行 钢价低位震荡 趋势强度为0 [2][33][37] 能源化工 - 工业硅逢高做空为主 趋势强度为0 [2][41][44] - 多晶硅报价抬升 趋势强度为1 [2][42][44] - 铁矿石下游需求空间有限 估值偏高 趋势强度为0 [2][45] - 螺纹钢低位震荡 趋势强度为0 [2][47] - 热轧卷板低位震荡 趋势强度为0 [2][48][50] - 硅铁宏观情绪推涨 价格走势坚挺 趋势强度为0 [2][52][55] - 锰硅宏观情绪推涨 价格走势坚挺 趋势强度为0 [2][52][55] - 焦炭宽幅震荡 趋势强度为0 [2][57][60] - 焦煤宽幅震荡 趋势强度为0 [2][57][60] - 原木低位震荡 趋势强度为0 [2][61][64] - 对二甲苯需求季节性转弱 供应仍偏紧 高位震荡市 趋势强度为 -1 [2][65][72] - PTA高位震荡市 趋势强度为 -1 [2][65][72] - MEG计划外降负荷改善累库压力 下方短期有支撑 趋势强度为0 [2][65][72] - 橡胶震荡运行 趋势强度为0 [2][75] - 合成橡胶震荡中枢上移 趋势强度为1 [2][78][80] - LLDPE上方空间有限 基差再度转弱 趋势强度为0 [2][82][83] - PP成交阶段性改善 基差依旧偏弱 趋势强度为0 [2][84][86] - 烧碱后期仍有压力 趋势强度为0 [2][87][90] - 纸浆宽幅震荡 趋势强度为0 [2][92][94] - 玻璃原片价格平稳 趋势强度为 -1 [2][98] - 甲醇短期震荡运行 趋势强度为0 [2][100][104] - 尿素震荡承压 趋势强度为0 [2][105][108] - 苯乙烯短期震荡 趋势强度为0 [2][109] - 纯碱现货市场变化不大 趋势强度为 -1 [2][112][114] - LPG短期震荡 趋势承压 趋势强度为0 [2][116][121] - 丙烯短期窄幅调整 趋势强度为0 [2][117][121] - PVC低位震荡 趋势强度为0 [2][125][126] - 燃料油短线转弱 短期波动上升 趋势强度为0 [2][128] - 低硫燃料油回撤出现 外盘现货高低硫价差收窄 趋势强度为0 [2][128] 农产品 - 短纤短期低位震荡 中期有压力 趋势强度为 -1 [2][139][140] - 瓶片短期低位震荡 中期有压力 趋势强度为 -1 [2][139][140] - 胶版印刷纸观望为主 趋势强度为0 [2][142] - 纯苯短期震荡为主 趋势强度为0 [2][147][149] - 棕榈油减产未明确 偏弱震荡运行 趋势强度为 -1 [2][62][159] - 豆油美豆偏弱运行 豆油企稳乏力 趋势强度为 -1 [2][62][159] - 豆粕美豆小幅收跌 连粕或震荡 趋势强度为0 [2][64][162] - 豆一现货稳中偏强 盘面调整震荡 趋势强度为0 [2][64][162] - 玉米关注现货 趋势强度为0 [2][163][166] - 白糖偏弱运行 趋势强度为 -1 [2][67][170] - 棉花震荡偏强 关注下游需求 趋势强度为0 [2][68][175] - 鸡蛋震荡调整 趋势强度为0 [2][176] - 生猪冬至需求预期落地 仓单增量 趋势强度为 -1 [2][178][181] - 花生关注油厂收购 趋势强度为0 [2][183][185]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 12月15日股指和国债期货下跌，商品多数上涨，铂钯涨幅居前，报告还对多晶硅、焦煤、氧化铝进行点评，并传达多部门学习中央经济工作会议精神后的政策方向 [2][4][11] 根据相关目录分别进行总结 1. 中国期货异动 1.1 行情概述 12月15日，金融期货中IC跌0.9%、IM跌0.8%、TL跌1.0%；商品期货涨幅前三为铂（涨7.0%，持仓环比增59.7%）、钯（涨4.7%，持仓环比增60.6%）、多晶硅（涨3.6%，持仓环比增13.0%），跌幅前三为苹果（跌3.0%，持仓环比增15.6%）、菜籽油（跌1.9%，持仓环比增2.2%）、铜(BC)（跌1.5%，持仓环比减16.7%） [11][12][13] 1.2 上涨品种 - **多晶硅**：12月15日涨3.6%至58030元/吨。12月9日“多晶硅平台公司注册”使收储预期升温，但终端装机承压下基本面偏弱。供给端11月产量降至11.5万吨、环比-14.5%，12月仍弱；需求端受新能源电价改革和下游淡季影响走弱；库存累积，去库压力大，仓单或逐步回归 [17][18][19] - **焦煤**：12月15日涨3.2%至1061元/吨。供应端山西等主产地减产，国内供应偏紧；进口端蒙煤通关高位。需求端焦炭产量微降，中下游采购增量，煤矿累库放缓。近期期现及动力煤现货偏弱，市场悲观，但年关将近下游补库需求增加，周五夜盘有超跌反弹迹象 [24][25][26] - **氧化铝**：12月15日涨3.0%至2537元/吨。近期基本面偏弱，周五夜盘低位品种反弹，早盘主力合约反弹逾4%。矛盾在于供应高、库存升、成本降，需观测产业链减产情况 [31][32][33] 2. 中国要闻 2.1 宏观要闻 - 央行：继续实施适度宽松货币政策，加快金融供给侧改革，以经济增长和物价回升为考量，运用降准降息等工具支持实体经济 [37][41] - 国资委：推动重大项目落地，支撑内需，保供稳价，抵制“内卷式”竞争，实现内涵式发展 [38][39][41] - 财政部：明年保持必要财政赤字、债务和支出总量，用好政府债券支持“两重”“两新” [40][41][42]

大豆市场 - 1月大豆期货价格处于为期三周的日线下跌趋势中 投机空头认为价格近期将继续横盘或走低 [1] - 尽管美国农业部报告对华大豆销售 但该消息因几周前美中贸易停战已提前消化 对豆类期货价格支撑有限 交易员甚至担忧中国未购买更多大豆 [1] - 周五豆粕期货价格持稳 而大豆遭遇大幅抛售 这是大豆市场的一个积极因素 [1] - 1月大豆期货周五下跌16.75美分至每蒲式耳10.76 3/4美元 创六周新低 当周下跌29.25美分 [4] - 豆类交易商将密切关注将于今日中部时间上午11点发布的NOPA月度压榨报告 [6] - 大豆和玉米交易商正密切关注南美大豆产区的天气状况 阿根廷部分玉米和大豆产区存在干旱 被多头密切关注 [6] 玉米市场 - 美国农业部在12月暂停报告大田作物产量 但将于1月恢复 1月美国农业部数据中 美国玉米产量预估可能最受关注 [2] - 3月玉米期货仍处于震荡横盘区间 但周五的价格走势赋予空头动能 美国农业部周五报告每日向未知目的地销售25万公吨2025-26年度玉米 但未给多头带来帮助 [3] - 美国玉米出口需求良好 美国农业部在上周的供需报告中 将2025-26销售年度的美国玉米出口预估上调了1.25亿蒲式耳 [3] - 尽管过去几周玉米期货价格疲软 但大量的美国玉米海外销售应为期货价格提供底部支撑 [3] - 3月玉米期货周五下跌5.75美分至每蒲式耳4.40 3/4美元 创两周新低 当周下跌4美分 [4] 小麦市场 - 冬小麦期货市场日线图仍处于价格下跌趋势中 空头牢牢掌控市场 充足的全球供应继续笼罩小麦市场 [7] - 阿根廷罗萨里奥交易所上周将2025-26年度小麦产量预估上调220万公吨至创纪录的2770万公吨 布宜诺斯艾利斯谷物交易所预估为2550万公吨 美国农业部最新预估为2400万公吨 [7] - 行业航运数据显示 俄罗斯11月海运谷物出口量增至600万公吨 为当季首次增长 较去年同期增长26.6% [7] - 3月软红冬麦期货周五下跌4.25美分至每蒲式耳5.29 1/4美元 收于六周低点 当周下跌7.25美分 3月硬红冬麦期货周五下跌4.25美分至每蒲式耳5.18美元 创六周新低 当周下跌13.25美分 [4] - 俄乌和平谈判尚未达成停火协议 停火将意味着未来几个月黑海地区有更多小麦供应运出 交易商将持续关注此事态 [8] 棉花市场 - 3月棉花期货周五下跌14点至每磅63.83美分 当周下跌10点 其坚定的短期看跌技术态势继续限制投机者的买兴 [9] - 棉花交易商本周将从谷物期货市场寻找价格方向 而目前谷物期货市场看起来非常沉重 [9] - 上周美国农业部将美国平均棉花单产上调10磅 尽管收获面积未变 但导致美国产量预估略高于预期 加之国内使用量下调10万包 这可能继续给棉花期货价格带来压力直至新年 [10] 宏观与汇率因素 - 近期对谷物和棉花期货市场的一个积极价格因素是美元在外汇市场的贬值 这使得以非美元货币购买美国农产品更便宜 [11] - 外汇市场的趋势往往比其他市场的趋势更持久 这表明美元疲软可能在未来几个月继续成为谷物和棉花的积极基本面因素 [11]

焦煤期货市场动态 - 12月15日，焦煤连续主力合约价格日内上涨1%，报收于1065.50元人民币 [1][1]

报告行业投资评级 - 两烯、塑料、聚丙烯投资评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯苯、PX、尿素投资评级为☆☆☆，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - PTA、乙二醇、短纤、瓶片、甲醇、PVC投资评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 烧碱、纯碱、玻璃投资评级未明确体现星级含义，但从盘面表现结合市场情况分析 [1][6][7] 报告的核心观点 - 化工各品种市场表现受供需、成本、宏观政策等多因素影响，各品种走势存在差异，部分品种短期或跟随宏观情绪波动，长期需关注政策落地及供需格局变化 [2][3][4][5][6][7] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约日内冲高回落，收于均线系统下方，行业供应增量高于需求增量，价格将从高位下行 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内冲高回落，收于5日均线下方，聚乙烯供应有增加预期，需求支撑弱；聚丙烯产量预计小幅增加，短期需求偏弱，市场弱势难改 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯价格震荡回升，进口压力下降，港口库存平稳，后市有装置检修及下游提负预期，供需压力或缓解，中线可逢低介入月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内窄幅波动，成本端无利好驱动，供需预计双增但有累库预期，对价格难提振 [3] 聚酯 - 油价下跌，PX和PTA震荡回落，周度负荷平稳，聚酯小幅降负，终端织造走弱，PX中线偏强，PTA加工差预期修复 [4] - 乙二醇价格创5年新低后反弹，短期或延续反弹，但春节前后有累库预期，新年度装置投产预期下依旧承压 [4] - 短纤负荷及库存同步下降，供需季节性转弱，新年度投产量低，长线供需格局较好；瓶片需求转淡，库存下降，基差走强，产能过剩是长线压力 [4] 煤化工 - 甲醇盘面区间内窄幅波动，港口持续去库支撑月差走强，若卸货速度恢复港口预计大幅累库，短期市场供需格局难改善，区间内偏弱震荡 [5] - 尿素盘面偏弱震荡，日产持续高位波动，储备需求放缓，复合肥企业需求坚挺，出口订单推进，企业持续去库，行业供需宽松格局延续，价格区间震荡 [5] 氯碱 - PVC日内上涨，需关注氯碱一体化利润，印度反倾销政策取消出口好转但内需疲软，短期跟随宏观情绪波动，长期关注政策落地情况 [6] - 烧碱日内上涨，行业库存环比下降但仍高压，开工环比增加，供给压力大，氧化铝或减产，非铝下游刚需补库为主，短期跟随宏观情绪波动，关注能耗细则 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内上涨，周一库存上涨，产量高压运行且有新增投产，浮法冷修重碱刚需收缩，短期跟随宏观情绪波动，长期关注实际落地情况 [7] - 玻璃日内上涨，行业延续去库但产销走弱，后续难维持去库，产能下降，利润压缩，需求不足，低估值叠加政策宏观情绪好转，短期期价跟随宏观波动 [7]