报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 棉花 | ☆☆☆ | | 纸浆 | ☆☆☆ | | 白糖 | ☆☆☆ | | 苹果 | ★☆☆ | | 木材 | ☆☆☆ | | 20号胶 | ★★★ | | 天然橡胶 | ★★★ | | 丁二烯橡胶 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 报告对棉花、白糖、苹果、橡胶、纸浆、原木等软商品进行分析，指出各品种当前市场状况、供需情况及价格走势，并给出操作建议，多数品种建议暂时观望 [2][3][4][5][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，现货销售基差多数暂稳，关注新棉收购情况 [2] - 新疆棉花产量丰产概率大，或突破700万吨，新棉预售量或引发抢收，但影响可控 [2] - 手摘棉收购价7.5 - 7.6元/公斤，不少轧花厂认为偏高，关注机采棉开秤价 [2] - 纯棉纱市场交投一般，下游订单需求不理想，短期郑棉走势偏震荡，操作上暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖弱势运行，8月上半月巴西中南部生产数据中性偏空，甘蔗压榨量同比增加，制糖比例维持高位 [3] - 今年巴西甘蔗单产下降，但制糖比例同比增加，产糖量或维持高位，美糖上方有压力 [3] - 郑糖弱势震荡，今年销售节奏快，库存同比减少，现货压力轻 [3] - 市场交易重心转向进口和下榨季估产，今年糖浆进口量大幅减少，国产糖销售压力小，但25/26榨季产量预期不确定，关注天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价增仓反弹，早熟苹果需求好，客商采购积极，现货市场对晚熟苹果开秤价期望高 [4] - 预计25/26季度苹果产量同比变化不大，供应端缺乏利多驱动 [4] - 陕西地区果农看涨热情高，留果量增加，预计10月晚熟苹果入库量增加，新季度冷库库存或高于预期 [4] - 虽现货市场表现好，但资金认为新季度冷库苹果入库量高于预期，预计短期期价下行，操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均下跌，期货市场情绪走弱，国内天然橡胶现价下跌，合成橡胶现价稳定，外盘丁二烯港口价稳定，泰国原料市场价格跌多涨少 [5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚多数产区降雨偏多，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅上升，部分装置有停车检修或低负荷运行情况，上游丁二烯装置开工率缓慢回升 [5] - 上周国内全钢胎和半钢胎开工率大幅下降，检修轮胎企业增多，轮胎企业产成品库存下降 [5] - 本周青岛地区天然橡胶总库存降至59.2万吨，青岛保税区和一般贸易库存均下降，上周中国顺丁橡胶社会库存降至1.28万吨，本周中国丁二烯港口库存大幅回落至2.56万吨 [5] - 需求走弱，橡胶供应增加，库存下降，9月交割日临近，策略上观望 [5] 纸浆 - 纸浆期货小幅上涨，针叶浆月亮现货报价5300元/吨，江浙沪俄针报价5170元/吨，阔叶浆金鱼报价4170元/吨，价格持稳 [6] - 截至9月11日，中国纸浆主流港口样本库存量为206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%，库存同比仍在高位，仓单消化缓慢，布针仓单对近月有压制，关注仓单变化 [6] - 2025年8月纸浆进口量为265.3万吨，环比减少22.7万吨 [6] - 国内8月CCPI数据同比 - 0.4%，环比持平，预计年内通胀偏弱；8月PPI数据边际改善，大宗商品价格对PPI拉动回升，但产能过剩集中在中下游，传导不畅 [6] - 国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，需求一般，操作上暂时观望或按区间震荡思路对待 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [7] - 上周到港量环比明显减少，9月新西兰辐射松报价环比下跌2美元，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降，外盘报价高，预计短期内进口不会大幅增加，国内供应量维持低位 [7] - 需求进入旺季，但进口出货量未明显增加，淡季日均出库量维持在6万方以上，去库顺畅 [7] - 原木库存总量偏低，库存压力小，供需情况好转，现货价格偏低，但旺季需求未启动，短期上涨动力不足，操作上暂时观望 [7]

期货市场风云变幻，每一次价格跳动都暗藏机遇与挑战！无论你是紧盯原油、黄金的趋势交易者，还是 深耕农产品、金属的产业客户，这里都为你准备了： 实时行情解读：聚焦持仓变化、资金流向，透视 多空博弈本质 策略干货分享：从技术面突破信号到基本面供需拐点，拆解核心交易逻辑 风险预警提 示：提前研判地缘政策、库存数据等潜在黑天鹅事件每日更新 螺纹钢2601合约： 基本面：供应回升需求平淡 承压运行周四，螺纹2601低位开盘，震荡偏弱运行。基本面来看，上周钢 厂受到限产约束，钢材产量小幅下降，钢联数据显示螺纹钢周度环比下降1.88万吨。目前钢厂保持开工 动能，预计本周生产端将有恢复，建材产量维持在稳中偏高位，供应压力增加。需求方面，终端需求淡 季尾声，上周钢联口径建材表需出现小幅下滑。供需双降库存增加，终端表现相对平淡，市场等待旺季 需求兑现，期货盘面承压运行。 技术面：螺纹钢底部震荡，底部支撑在3080整体上还是比较弱，不过价格一直在底部，依托此做多看企 稳反弹，如破位立马止损反手整体上没破位情况以低多为主市场等待旺季需求兑现，期货盘面承压运行 操作建议：螺纹钢底部3090做多，依托3080为支撑如出现加速下破后可以尝试 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜高开低走，日内偏强震荡，降息预期托底下方，但库存处于低位小幅攀升阶段，旺季预期尚未开始兑现，高价之下，下游成交氛围不佳，盘面震荡偏强为主 [9] - 原油逐步退出季节性出行旺季，油品库存继续增加，OPEC+计划 10 月增产，加剧四季度原油压力，后续消费旺季即将结束，原油供需将转弱，建议中长期逢高做空为主，短期建议原油空单暂时逐步止盈离场 [10][11] - 沥青供需双弱，成本端支撑走弱，由于沥青期价已经下跌至震荡区间下沿，建议沥青空单止盈离场后，震荡运行对待 [12][13] - PP 下游开工率环比回升，企业开工率维持在中性偏低水平，成本端原油价格低位反弹，供应上新增产能投产，预计近期 PP 震荡运行，下方空间有限 [14] - 塑料开工率维持在中性偏低水平，下游开工率环比上升，成本端原油价格低位反弹，供应上新增产能投产，农膜逐步进入旺季，预计近期塑料震荡运行，下方空间有限 [15][16] - PVC 开工率转而增加，下游开工率小幅增加但同比仍偏低，出口预期减弱，社会库存偏高，房地产改善仍需时间，预计 PVC 震荡下行 [17] - 尿素今日低开高走，日内承压运行，市场成交度不高，供应端日产稳定，库存高企，需求端后续需求提振有限，盘面筑底中，后续预计有技术性回弹 [18][19] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止 9 月 11 日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，焦煤、工业硅、红枣等涨超 2%，集运指数（欧线）跌超 5%；沪深 300 等股指期货主力合约上涨，2 年期等国债期货主力合约有涨有跌 [6][7] - 截至 9 月 11 日 15:30，沪深 300 2509 等期货主力合约资金流入，沪金 2510 等期货主力合约资金流出 [7] 各品种分析 沪铜 - 美国 8 月 PPI 同比增长 2.6%，环比下降 0.1%；中国 8 月铜矿砂及精矿进口量同比增 7.4%，9 月有 5 家冶炼厂有检修计划，预计 9 月国内电解铜产量将环比下降，进口铜货源将挤占国内市场 [9] - 需求方面，终端利润值走弱，旺季预期存疑，价格上涨动能有限 [9] 原油 - 原油逐步退出季节性出行旺季，美国原油、汽油超预期累库，精炼油累库幅度超预期，美国炼厂开工率小幅回升 [10] - 9 月 7 日，OPEC+八国决定将自 2023 年 4 月宣布的每日 165 万桶额外自愿减产中，实施每日 13.7 万桶的产量调整，将于 2025 年 10 月起实施 [11] - 沙特阿美下调 10 月份销往亚洲的发货价格，关注后续俄乌停火协议谈判进展及印度对于俄罗斯原油的采购情况 [11] 沥青 - 上周沥青开工率环比回落，下游各行业开工率多数下跌，全国出货量环比减少，炼厂库存存货比下降但仍处于近年来同期最低位 [12] - 美国允许雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油，或将导致中国购买沥青原料的贴水幅度缩小 [12] - OPEC+计划 10 月增产，近期原油期价跌幅较大，沥青成本端支撑走弱 [13] PP - PP 下游开工率环比回升，企业开工率维持在 82%左右，标品拉丝生产比例下降，石化企业 9 月份去库一般 [14] - 成本端原油价格低位反弹，供应上新增产能投产，近期检修装置略有增加 [14] - 天气好转，下游逐步进入旺季，PP 下游多数行业有继续走高预期，关注全球贸易战进展 [14] 塑料 - 9 月 11 日，塑料开工率维持在 82.5%左右，PE 下游开工率环比上升，农膜逐步进入旺季，石化企业 9 月份去库一般 [15] - 成本端原油价格低位反弹，供应上新增产能投产，塑料开工率略有增加 [15] - 农膜后续需求将进一步提升，市场交易氛围略有改善，关注反内卷与老旧装置淘汰政策 [15][16] PVC - 上游电石价格部分地区小幅上涨，PVC 开工率环比增加，下游开工率小幅增加但同比仍偏低，采购较为谨慎 [17] - 印度将 BIS 政策延期，中国 PVC 出口预期减弱，上周社会库存继续增加，库存压力仍然较大 [17] - 房地产仍在调整阶段，氯碱综合利润仍为正值，新增产能投产，电石价格支撑不强 [17] 尿素 - 今日低开高走，日内承压运行，市场成交度不高，上游工厂报价多下滑 [18] - 供应端日产 18 万吨左右，近期复产检修并行，库存高企 [18] - 需求端复合肥工厂开工负荷回升，但厂内成品库存延续去化趋势，后续需求提振有限，盘面筑底中，后续预计有技术性回弹 [19]

市场整体表现 - 今日主力合约市场51个合约上涨 27个合约下跌 呈现明显多头情绪 [2] - 涨幅居前品种包括中证2509(+3.44%) 中证1000 2509(+2.94%) 沪深2509(+2.64%) 工业硅2511(+2.46%) 焦煤2601(+2.33%) [5] - 跌幅居前品种包括集运指数(欧线)2510(-5.28%) 菜籽2511(-0.95%) 铁矿石2601(-0.81%) 胶板2601(-0.81%) 20号胶2511(-0.75%) [6] 资金流向 - 资金流入最多品种为沪深300 2509(15.84亿元) 中证500 2509(15.33亿元) 上证50 2509(6.8亿元) [8] - 资金流出最多品种为沪金2510(-12.52亿元) 中证1000 2509(-6.05亿元) 沪银2510(-3.76亿元) [8] 持仓异动 - 持仓量增加显著品种包括菜油2601(+12.17%) 菜籽2511(+8.33%) 螺纹钢2601(+7.12%) 苹果2601(+5.96%) 淀粉2511(+5.42%) [11] - 持仓量减少显著品种包括沪银2510(-4.32%) 丁二烯橡胶2510(-4.71%) 碳酸锂2511(-5.09%) 苯乙烯2510(-6.92%) 原油2510(-7.48%) [11] 大宗商品供需动态 - 马来西亚9月1-10日棕榈油产量环比减少3.17% 单产减少2.70% 出油率减少0.09% [12] - 全国浮法玻璃样本企业总库存6158.3万重箱 环比下降146.7万重箱或2.33% 同比降幅14.94% 库存天数26.3天较上期减少0.6天 [13] - 螺纹钢产量211.93万吨较上周减少6.75万吨降幅3.09% 厂库166.63万吨减少4.71万吨降幅2.75% 社库487.23万吨增加18.57万吨增幅3.96% 表需198.07万吨减少4万吨降幅1.98% [15] - 纯碱厂家总库存179.75万吨较上周四减少2.46万吨跌幅1.35% 其中轻质纯碱76.30万吨增加1.28万吨 重质纯碱103.45万吨减少3.74万吨 [17] 交易事件与拍卖 - 进口大豆拍卖22524.3吨全部成交 底价3780/3870元/吨 均价3801元/吨 [16] - 蒙古国ETT公司炼焦煤线上竞拍12.8万吨全部流拍 起拍价64.8美元/吨 [16] 机构预测与观点 - 马来西亚9月棕榈油库存或环比增加6%至230万吨 [16] - 工业硅期货主力2511合约上涨2.46% 行业基本面偏宽松 社会库存降至53.7万吨 [22] - 焦煤主力合约涨超2% 焦炭主力合约涨近2% 钢材矛盾短期难以解决 [23] - 集运指数(欧线)主力合约下跌5.28%报1203.8点 现货运价处于季节性淡季 [25] 未来关注点 - 9月巴西大豆产量料创新高(1.75-1.81亿吨) 阿根廷受虫害与天气影响 [18] - 美国8月未季调CPI年率 核心CPI年率 [19] - 中国农业农村部9月农产品供需月度报告 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内甲醇港口库存继续大幅累库，下周外轮到港量变动不大，进口表需或表现稳健，预计港口甲醇库存延续累库节奏，具体累库幅度需关注外轮卸货速度 [3] - 青海盐湖烯烃装置停车带动国内甲醇制烯烃开工率下降，下周神华新疆预期重启，青海盐湖烯烃装置延续停车，对冲之后行业开工率预期上涨 [3] - MA2601合约短线预计在2360 - 2440区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2387元/吨，环比-20；甲醇1 - 5价差为-3元/吨，环比-1 [3] - 主力合约持仓量甲醇为775400手，环比增加19434手；期货前20名持仓净买单量甲醇为-118150手，环比-9662手 [3] - 仓单数量甲醇为14979张，环比增加460张 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2275元/吨，环比-10；内蒙古为2122.5元/吨，环比-5 [3] - 华东 - 西北价差为152.5元/吨，环比-5；郑醇主力合约基差为-112元/吨，环比增加10 [3] - 甲醇CFR中国主港为264美元/吨，环比增加2；CFR东南亚为326美元/吨，环比增加3 [3] - FOB鹿特丹为295欧元/吨，环比-2；中国主港 - 东南亚价差为-62美元/吨，环比-1 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.03美元/百万英热，环比-0.07 [3] 产业情况 - 华东港口库存为108.95万吨，环比增加8.72万吨；华南港口库存为46.08万吨，环比增加3.54万吨 [3] - 甲醇进口利润为12.29元/吨，环比-5.07；进口数量当月值为110.27万吨，环比-11.75万吨 [3] - 内地企业库存为342600吨，环比增加1500吨；甲醇企业开工率为84.84%，环比持平 [3] 下游情况 - 甲醛开工率为37.73%，环比-4.31%；二甲醚开工率为4.83%，环比-2.19% [3] - 醋酸开工率为84.24%，环比-1%；MTBE开工率为62.22%，环比-1.32% [3] - 烯烃开工率为84.72%，环比-0.63%；甲醇制烯烃盘面利润为-1022元/吨，环比增加51 [3] 期权市场 - 20日历史波动率甲醇为12.63%，环比-1.14%；40日历史波动率甲醇为18.07%，环比增加0.11% [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为15.57%，环比增加0.27%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为15.57%，环比增加0.27% [3] 行业消息 - 截至9月10日，中国甲醇样本生产企业库存34.26万吨，较上期减少0.45万吨，环比跌1.31%；样本企业订单待发25.07万吨，较上期增加0.94万吨，环比涨3.91% [3] - 截至9月10日，中国甲醇港口库存总量155.03万吨，较上一期增加12.26万吨，华东和华南地区均累库 [3] - 截至9月11日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.66%，环比-3.16% [3]

价格表现 - PVC期货主力合约9月11日报收4888元/吨，单日震荡上涨0.80% [1] - 杭州现货市场电石法五型价格区间4640-4780元/吨，八/三型价格区间4820-4860元/吨，盘中价格小幅推高 [2] 供需状况 - 上周PVC下游整体开工率环比上升0.9%至43.5%，但管材开工率下降0.13%至33.48%，型材开工率下降4.21%至38.39% [2] - 供应端维持高位震荡，新中贾、甘肃银光等装置开工率提升导致产量小幅增加 [3] - 终端需求偏弱，房地产数据持续拖累，下游订单不足且以刚需采购为主 [3] 库存变化 - 大商所PVC期货仓单9月10日达100335手，单日增长7111手 [2] - 最近一周仓单累计增长14024手，增幅16.25%，最近一个月累计增长35379手，增幅54.47% [2] - 上游厂库及社会库存均出现累库现象，炼厂库存正快速向社会转移 [3] 出口与成本 - 印度反倾销政策对中国大陆加税幅度高于预期，导致出口走弱，短期至中期偏利空 [3] - 成本端电石和乙烯价格弱稳，生产利润逐步被压缩，估值驱动不足 [3] 机构预期 - 光大期货认为基差和月差绝对值维持高位，产业套保介入将促使月差收窄，预计价格震荡偏弱 [3] - 华联期货建议短线逢高偏空交易，V2601合约压力参考区间4950-5000元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG市场近期情绪边际改善，外盘价格因原油价格企稳回升而持续反弹，国内民用气现货价格大体持稳，山东出现下跌，市场处于下有支撑但上行驱动有限状态，近端基本面尚可，全球供过于求格局未逆转，中远期前景仍偏弱，中东LPG出口有明显增加迹象 [1] - 单边策略为震荡偏强，可关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 市场分析 - 9月10日各地区LPG市场价格：山东4480 - 4560元/吨，东北3940 - 4250元/吨，华北4300 - 4650元/吨，华东4450 - 4620元/吨，沿江4560 - 4850元/吨，西北4580 - 4750元/吨，华南4498 - 4730元/吨 [1] - 2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷605美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4733元/吨（涨43元/吨）；丁烷585美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4577元/吨（涨43元/吨） [1] - 2025年10月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷598美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4678元/吨（涨42元/吨）；丁烷578美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4522元/吨（涨43元/吨） [1] - 中东9月LPG发货量预计462万吨，环比增加64万吨，其中150万吨发货未明确目的地 [1] 策略 - 单边：震荡偏强，关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表信息 - 涵盖山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价、近月月差，PG期货主力合约成交持仓量、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，易受宏观情绪影响，供应过剩格局不改，库存维持高位，上方空间有限 [3] - 库存九周连降，材料成本上升，不锈钢价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年9月10日沪镍主力合约2510开于120500元/吨，收于120850元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.07%，当日成交量为75006（ -25275）手，持仓量为81612（775）手 [1] - 沪镍2510合约呈现窄幅震荡格局，全天围绕120150 - 120940元/吨区间波动，收盘价较前一交易日下跌90元，主力净空持仓减少，技术面呈现 "20日均线压制但成本线支撑" 格局，成交量缩量，市场观望情绪浓厚 [1] - 镍矿市场维持观望态势，海运费涨势，镍矿价格坚挺；菲律宾矿山报价坚挺，装船出货迟缓；下游镍铁价格看涨，国内铁厂利润亏损，镍矿采购谨慎；印尼供应宽松，9月(二期)内贸基准价预计上涨0.2 - 0.3美元，9月(一期)升水维持 +24不变，升水区间为 +23 - 24 [2] - 金川集团上海市场销售价格122700元/吨，较上一交易日下跌500元/吨，价格震荡，现货交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水持稳，前一交易日沪镍仓单量为22304（ -295）吨，LME镍库存为221094（3024）吨 [2] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年9月10日，不锈钢主力合约2511开于12940元/吨，收于12915元/吨，当日成交量为115463（ +5951）手，持仓量为123168（ -4171）手 [3] - 不锈钢主力合约呈现震荡偏弱格局，夜盘受黑色走弱影响价格一度跌破12900元/吨，日盘逐步走强站稳12900元/吨之上，全天围绕12860 - 12955元/吨区间波动，持仓量略有增加，多空博弈加剧 [3] - 期货盘面弱势震荡，下游观望，成交清淡，热轧货源偏紧，询盘与成交好于冷轧；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13200（ +0）元/吨，304/2B升贴水为290至590元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.00元/镍点至952.5元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期和跨品种无评级 [3] 报告的核心观点 - 供应端河北海伟、万华蓬莱重启，东华张家港PDH检修，山东振华PDH重启推迟，青岛金能检修延续，华东宁波金发PDH装置存停车预期，供应趋紧支撑市场交投转好，丙烯现货反弹上行 [2] - 需求端丙烯价格高位，下游利润大幅收窄，整体开工环比下滑，部分下游采购积极性减弱，或压制丙烯上行空间 [2] - 成本端OPEC+存提产预期但地缘局势动荡，油价震荡上升，外盘丙烷价格坚挺，丙烯成本支撑尚可 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价等内容 [7][10][12] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等内容 [15][23][30] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等内容 [34][36] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率）等内容 [40][42][45] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱期货盘面震荡下行，玻璃厂库高位小幅波动、供需矛盾仍存，纯碱产量高位且四季度有新增产能、消费预期走弱，两者均震荡偏弱 [1][2] - 双硅产区利润不佳，硅锰下游需求有韧性但高产量下供需压力大，硅铁行业供需偏宽松但产区亏损产量释放克制，两者均震荡运行 [3] 市场分析 玻璃纯碱 - 玻璃期货主力2601合约跌幅1.5%，现货产销数据尚可、期货升水现货，厂库高位小幅波动、供需矛盾仍存，短期盘面升水压制价格，关注旺季需求表现 [1] - 纯碱期货主力2601合约跌幅0.47%，现货采购情绪谨慎、刚需成交为主，产量高位且四季度新增产能落地、消费预期走弱，盘面升水压制价格，关注新产能投放和下游需求变化 [1] 双硅 - 硅锰主力合约收于5854元/吨，河钢某大厂9月首轮询价5800元/吨，市场观望，天津港锰矿报价坚挺，下游需求有韧性但高产量下供需压力大，关注产量和产区电价变化 [3] - 硅铁主力合约收于5628元/吨，现货市场情绪一般，企业生产稳定、成本无明显波动，厂库回升至高位压制价格，行业供需偏宽松但产区亏损产量释放克制，关注供给和产区电价变化 [3] 策略 - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 纯碱：震荡偏弱 [2] - 硅锰：震荡 [3] - 硅铁：震荡 [3] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2]