报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周（20251208 - 1212）豆油期货市场震荡下跌，价格显著回落，主力合约持仓量大幅增加，现货价格坚挺，期现基差维持高位，市场多空分歧巨大，空头因国内豆油商业库存攀升、国际棕榈油市场疲软压制期货盘面，多头基于极高现货升水的期价修复可能和潜在节前备货需求，同时市场对美国生物柴油政策利好兑现预期降温，削弱上行驱动力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：当周豆油期货市场震荡下跌，主力合约y2605收于7,994元/吨，较上周下跌88元/吨，成交量为1,125,831手，持仓量为592,514手，持仓量增加74,932手 [3] - 品种价格：当周豆油合约总成交量1,764,400手，总持仓量827,587手，较上周增加9,865手 [5] - 关联行情：豆油期权全周成交174,652手，持仓93,424手，持仓量增加5,154手，行权5手 [6] 现货情况 - 截止当周周五张家港一级豆油现货价格为8,480元/吨，主力合约y2605结算价8,016元/吨，基差为464元/吨 [7] 影响因素 - 12月11日，商品基金净卖出3,500手CBOT大豆期货合约、1,500手玉米期货合约、2,500手豆粕期货合约、500手豆油期货合约，净买入1,000手小麦期货合约 [9] 行情展望 - 预计豆油市场进入高波动阶段，核心矛盾是“极高基差”与“高库存现实”通过价格运动实现收敛，基差收敛可能通过“期货上涨向现货靠拢”或“现货下跌向期货靠拢”，后者可能性更大，需警惕现货价格松动带来的连锁下跌压力 [10] - 需求端变量包括元旦、春节前终端备货情况、国际原油价格走势及美国可再生燃料掺混义务（RVO）最终方案公布，将影响库存拐点和现货情绪以及重新定义豆油工业需求前景 [10] - 南美大豆产区天气变动通过进口成本传导至豆油构成底部支撑，马来西亚棕榈油处于季节性增产周期，其库存压力对全球植物油价格压制作用不容忽视 [10] - 在库存出现确定性拐点或重大政策明朗前，市场难有趋势性行情，但极高基差结构使期货价格对供需边际变化异常敏感，波动可能加剧 [10]

芝加哥期货交易所农产品期价表现 - 2026年3月玉米合约收于每蒲式耳4.37美元，较前一交易日下跌3.25美分，跌幅0.74% [1] - 2026年3月小麦合约收于每蒲式耳5.1美元，较前一交易日下跌11.25美分，跌幅2.16% [1] - 2026年1月大豆合约收于每蒲式耳10.63美元，较前一交易日下跌9美分，跌幅0.84% [1] 市场下跌驱动因素 - 宏观经济疲软波及农产品市场，美国11月非农就业仅增加6.4万人，失业率为四年来新高 [1] - 避险情绪主导各类市场，WTI原油现货价格午盘触及7个月新低，报每桶55.45美元 [1] - 市场情绪沉重，预计尾盘买盘或平仓活动非常有限 [1] - 阿根廷降雨量预测摇摆不定，增加了市场不确定性 [1] 短期市场展望 - 预计12月剩余时间农产品市场交易将波动加剧 [2] - 目前推动市场持续复苏所需的动力仍然不足 [2] 长期价格与风险展望 - 如果阿根廷和巴西南部1月份没有出现持续干旱和高温天气，农产品市场长期风险依然看跌 [2] - 随着南美洲天气溢价释放和现货市场得到补充，3月份CBOT大豆期价有望再次测试每蒲式耳10.30美元至10.40美元区间 [2] - 3月份CBOT玉米期价有望再次测试每蒲式耳4.25美元至4.30美元区间 [2]

短期内，一旦图表形态目标达成，市场将重新评估大豆价格；但长期来看，令人担忧的是全球现货供 应，以及中国以外地区销量已降至最低水平。市场分析机构建议价格回升即卖出。 新华财经纽约12月15日电（记者徐静）芝加哥期货交易所玉米、小麦和大豆期价15日全线下跌。 当天，芝加哥期货交易所玉米市场交投最活跃的2026年3月合约收于每蒲式耳4.4美元，比前一交易日下 跌1美分，跌幅为0.23%；小麦2026年3月合约收于每蒲式耳5.21美元，比前一交易日下跌8.5美分，跌幅 为1.61%；大豆2026年1月合约收于每蒲式耳10.72美元，比前一交易日下跌5美分，跌幅为0.46%。 芝加哥期货交易所 (CBOT) 农产品期货价格当日走低，1 月份大豆期价测试100日移动均线，玉米和小 麦期货也随之走低。由于合约已达到超卖水平，大豆价格暂停下跌是合理的，但第一季度基本面供应过 剩的风险依然存在。南美洲大豆总产量将达到2.37亿吨至2.4亿吨，高于上一季度的2.33亿吨，和2023- 2024年的2.14亿吨。 美国全国油籽加工商协会成员11月份大豆压榨量为2.1604亿蒲式耳，比预期低400万蒲式耳；豆油库存 为15.1亿磅， ...

January soybeans are presently in a three-week-old price downtrend on the daily bar chart. That’s keeping the speculator bears confident that prices will continue to trade sideways to lower in the near term. Recent U.S. soybean sales to China, as reported by the USDA, have not been that supportive for soy complex futures prices because that news has already been factored into prices following the U.S.-China trade truce several weeks ago that outlined more China purchases of U.S. soybeans. In fact, soy trade ...

芝加哥期货交易所农产品期货价格变动 - 当地时间12月11日，芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘全线上涨 [1] - 大豆期货涨0.23%，报1093.75美分/蒲式耳 [1] - 玉米期货涨0.56%，报446.75美分/蒲式耳 [1] - 小麦期货涨0.94%，报534.50美分/蒲式耳 [1]

芝加哥期货交易所农产品期价表现 - 2026年3月玉米合约收于每蒲式耳4.44美元 较前一交易日下跌3.75美分 跌幅0.84% [1] - 2026年3月小麦合约收于每蒲式耳5.3美元 较前一交易日下跌5美分 跌幅0.94% [1] - 2026年1月大豆合约收于每蒲式耳10.91美元 较前一交易日上涨4美分 涨幅0.37% [1] - 市场情绪出现逆转 玉米和小麦走低 大豆价格企稳 市场徘徊在超卖区域附近 [1] 关键价格点位与技术分析 - 大豆1月期价关键支撑价位在10.60美元至10.90美元之间 [1] - 玉米再次在4.50美元阻力价位受阻 [1] - 3月交割的芝加哥小麦未能守住50日均线 引发新的抛售 [1] - 预计3月交割的芝加哥小麦期价将再次测试5.10美元至5.15美元区间 [1] 影响未来价格的核心因素 - 农产品期价能否持续上涨 取决于阿根廷1月份的天气 [1] - 庞大的全球库存仍然需要持续寻找需求出口 [1] - 市场分析机构持续建议利用市场反弹卖出 [1] 美国农产品出口动态 - 美国农业部宣布 美国出口商向中国出口了136,000吨大豆 [1] - 美国出口商向未知目的地出口了331,000吨大豆 [1] - 美国出口商向波兰出口了120,000吨豆粕 [1] 美国能源信息署相关数据 - 截至12月5日当周 美国乙醇产量为3.25亿加仑 与前一周持平 同比增长3% [2] - 同期乙醇库存维持在9.45亿加仑不变 与2024年同期基本持平 [2] - 上周美国汽油日消耗量为846万桶 同比下降4% 连续第二周同比大幅下降 [2] 南美主要产区天气展望 - 本周末阿根廷降雨概率有所提高 12月21日至25日期间还将再次迎来降雨 [2] - 巴西中部和北部地区每日将出现典型的热带阵雨 [2] - 马托格罗索州部分地区长期存在的降水不足问题将在10天内得到缓解 [2]

芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘情况 - 当地时间12月10日，芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘多数下跌 [1] - 大豆期货主力合约收盘上涨0.44%，报1092.00美分/蒲式耳 [1] - 玉米期货主力合约收盘下跌0.89%，报444.00美分/蒲式耳 [1] - 小麦期货主力合约收盘下跌0.98%，报529.25美分/蒲式耳 [1]

芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘情况 - 当地时间12月9日，芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘多数下跌 [1] - 大豆期货下跌0.55%，收盘报1087.75美分/蒲式耳 [1] - 玉米期货上涨0.96%，收盘报448.00美分/蒲式耳 [1] - 小麦期货下跌0.09%，收盘报534.25美分/蒲式耳 [1]

芝加哥期货交易所农产品期货市场表现 - 当地时间12月8日，芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘全线下跌 [1] - 大豆期货价格下跌1.04%，收于1093.75美分/蒲式耳 [1] - 玉米期货价格下跌0.17%，收于444.00美分/蒲式耳 [1] - 小麦期货价格下跌0.23%，收于534.50美分/蒲式耳 [1]

芝加哥期货交易所农产品期货价格变动 - 当地时间12月4日，芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘全线上涨 [1] - 大豆期货价格上涨0.36%，收盘报1119.75美分/蒲式耳 [1] - 玉米期货价格上涨0.68%，收盘报446.50美分/蒲式耳 [1] - 小麦期货价格上涨0.33%，收盘报540.00美分/蒲式耳 [1]