报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 - 12月甲醇期货震荡偏弱基差走弱成交一般，12月港口到港量偏多但伊朗开工率降低远月进口缩量预期增强，次年一季度有望去库，内地供需格局趋于平稳价格窄幅震荡[3] 聚烯烃 - 2026年聚烯烃市场预计成本下移与利润压缩并存价格重心走低，PP供增需减库存小幅去化，PE供需双弱[6] 天然橡胶 - 胶价底部有支撑但产销压力攀升企业控产，市场交投刚需走货，预计胶价宽幅震荡运行区间15000 - 15500[7] 玻璃纯碱 - 纯碱需求收缩格局，后市若产能无变化供需将承压，价格持续探底，建议反弹后偏空；玻璃市场后市盘面有压力，01延续交割逻辑，05预计暂稳[9] PVC、烧碱 - 烧碱行业供需有压力价格偏看空；PVC供应端压力不减，需求端低迷，预计维持区间整理后趋弱[10] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯短期供需偏弱驱动有限，受春检、油价和PX带动或有提振但涨幅受限；苯乙烯受油价和PX带动反弹，但春节前后累库预期强，反弹空间受限[11] 聚酯产业链 - PX短期供应高位，下游加工费压缩，需求转弱，价格或冲高回落；PTA跟随PX波动，1季度有累库预期；乙二醇预计低位震荡；短纤绝对价格驱动有限；瓶片供应预期增加，加工费或被压缩[12] 原油 - 受地缘因素影响，原油价格反弹，预计重回60 - 65美元/桶区间波动，需关注地缘走向[13] LPG - 未提及明确核心观点 尿素 - 尿素期货震荡偏弱，现货平稳，市场执行前期订单，新单谨慎；印度招标支撑盘面，供应压力仍存，需求端农业淡季，工业需求边际走弱，价格或区间震荡[18] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 价格及价差方面，MA2601收盘价持平，MA2605涨7元涨幅0.33%，MA15价差等有不同变化[1] - 库存方面，企业库存39.114万吨涨10.86%，港口库存121.9万吨降1.26%，社会库存161.0万吨涨1.43%[2] - 开工率方面，上游国内企业开工率77.63%涨1.29%，下游部分开工率有升有降[3] 聚烯烃 - 价格及价差方面，L2601等合约收盘价有跌有涨，各合约价差有不同变化[6] - 库存方面，PE企业库存48.8涨3.65%，社会库存46.9涨2.67%，PP企业和贸易商库存降为0[6] - 开工率方面，PE装置开工率63.9%降0.30%，PP装置开工率79.4%涨1.37%等[6] 天然橡胶 - 价格及基差方面，云南国营全乳胶等现货价格有降，基差等有不同变化[7] - 月间价差方面，9 - 1价差等有不同变化[7] - 基本面数据方面，10月部分国家产量有增减，开工率和产量等数据有变化[7] 玻璃纯碱 - 价格及价差方面，玻璃和纯碱相关报价有不同变化，基差等有不同变化[9] - 库存方面，玻璃厂库和纯碱厂库等有不同变化[9] - 地产数据方面，新开工面积等当月同比有不同变化[9] PVC、烧碱 - 现货&期货价格方面，山东32%液碱折百价等有不同变化[10] - 海外报价&出口利润方面，烧碱和PVC出口利润有不同变化[10] - 供给方面，烧碱和PVC开工率和利润有不同变化[10] - 需求方面，烧碱和PVC下游开工率有不同变化[10] - 库存方面，液碱和PVC库存有不同变化[10] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差方面，布伦特原油等价格有不同变化，价差有不同变化[11] - 纯苯及苯乙烯价格及价差方面，纯苯和苯乙烯相关价格有不同变化，基差等有不同变化[11] - 现金流方面，纯苯及苯乙烯下游现金流有不同变化[11] - 库存方面，苯乙烯江苏港口库存涨3.4%[11] - 开工率方面，亚洲纯苯等开工率有不同变化[11] 聚酯产业链 - 上游价格方面，布伦特原油等价格有不同变化[12] - 下游聚酯产品价格及现金流方面，POY150/48等价格有不同变化，现金流有不同变化[12] - PX相关价格及价差方面，CFR中国PX等价格有不同变化，价差有不同变化[12] - PTA相关价格及价差方面，PTA华东现货等价格有不同变化，加工费等有不同变化[12] - MEG相关价格及价差方面，MEG华东现货等价格有不同变化，基差等有不同变化[12] - 开工率方面，亚洲PX等开工率有不同变化[12] 原油 - 原油价格及价差方面，Brent等价格有不同变化，价差有不同变化[13] - 成品油价格及价差方面，NYM RBOB等价格有不同变化，价差有不同变化[13] - 成品裂解价差方面，美国汽油等裂解价差有不同变化[13] LPG - 价格及价差方面，主力PG2601涨1.47%，PG01 - 02等价差有不同变化[16] - 外盘价格方面，FEI植期M1合约等价格有不同变化[16] - 库存方面，LPG炼厂库容比持平，港口库存降7.89%[16] - 开工率方面，上游主营炼厂开工率持平，下游PDH开工率涨2.92%等[16] 尿素 - 期货收盘价方面，01合约等有不同变化[18] - 期货合约价差方面，01合约 - 05合约等价差有不同变化[18] - 主力持仓方面，多头前20和空头前20有不同变化[18] - 上游原料方面，无烟煤小块等价格有不同变化[18] - 现货市场价方面，山东小颗粒等价格有不同变化[18] - 跨区价差方面，山东 - 河南等价差有不同变化[18] - 内外盘价差和基差方面，有不同变化[18] - 下游产品方面，三聚氰胺等价格有不同变化[18] - 化肥市场方面，硫酸铵等价格有不同变化[18] - 供需面概览方面，国内尿素日度产量等数据有不同变化[18]

核心观点 报告基于基本面研判，对多个商品期货品种给出了趋势性判断，整体观点偏谨慎，多数品种被归类为趋势空头或震荡偏空，同时结合宏观资讯与各板块基本面进行了详细分析[3][5] 宏观资讯 - **国内政策**：2025年中央经济工作会议将扩大内需作为首要任务，需从供需两侧发力提振消费和稳定房地产市场[10] 货币政策在2026年有望延续“支持性”基调，央行将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具[10] 海南自由贸易港于2025年12月18日全岛封关，进口“零关税”商品税目由1900多个扩大至6600多个，占全部商品税目比例由21%扩大至74%[10] - **贸易与产业**：商务部决定自12月17日起对自欧盟进口的相关猪肉及猪副产品征收4.9%-19.8%的反倾销税，实施期限5年[11] 多家外资机构认为中国资产在盈利增长、创新加速及估值吸引力下具备持续反弹基础，2025年1月至11月，境外长线资金通过沪深港通等渠道净买入约100亿美元的A股及H股，与2024年约170亿美元的资金流出形成对比[11] - **科技与汽车**：全球首个治疗药物成瘾的侵入式脑机接口产品在中国获批[11] 小鹏汽车在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并计划在2026年推出量产的L4级自动驾驶车型[12] 福特汽车宣布对电动车业务实施大规模重组，取消多项大型纯电动汽车生产计划，将重心转向燃油车和混合动力汽车，预计将对电动汽车投资计提195亿美元的费用[13] - **海外经济**：美国财政部长预计2025年美国全年GDP增速将达到3.5%[13] 美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于预期的5万人，但失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来新高；10月非农就业大幅减少10.5万人，远超预期的下降2.5万人[13] 美国12月标普全球制造业PMI初值下滑至51.8，创5个月新低，服务业和综合PMI初值均录得6个月新低[14] 欧盟委员会提议放宽2035年“禁售燃油车”要求，将目标调整为“减排90%”[14] 宏观金融 - **股指期货**：A股市场缩量下挫，上证指数收盘跌0.55%报3867.92点，深证成指跌1.1%，创业板指跌1.77%，市场成交额1.79万亿元[17] 国内11月宏观经济数据除失业率外均明显下行，中央经济工作会议政策表述边际缓和，短期内驱动降息交易不足[17] 市场可能延续分化+震荡格局，宽基指数技术偏弱状态修复得到验证[17] - **国债期货**：资金面均衡偏松，DR001在1.27%附近，DR007在1.45%附近[18] 短期内对于驱动降息交易不足，10年期以下债券建议震荡思路，择机再战寻找赔率点[18] 黑色板块 - **钢材与铁矿**：需求端表现较弱，房地产新房高频销售数据同比转弱，房屋新开工同比降幅达27.7%，整体建材需求存在冬季淡季继续回落预期[19] 热卷需求相对尚可，出口有所好转，钢厂在手订单一般维持20天左右[19] 供应端，钢厂利润维持低位，铁水产量有望继续回落[20] 铁矿石海外发运维持高位，全口径库存有望继续累库[20] 趋势上，钢矿预期短期震荡或受情绪影响小幅反弹，中长期维持逢高偏空思路[20] - **煤焦**：在“反内卷”与“查超产”政策约束下，国内矿山开工率中期内面临理论上限，焦煤供给端有收缩预期[22] 焦炭第二轮提降已落地，钢厂铁水日均产量小幅下降，对原料需求支撑下降[22] 短期煤焦价格预计延续震荡运行，远月05合约受冬储预期影响存在阶段性反弹机会，但反弹空间有限[22] - **铁合金**：硅铁主产区开工以边际缩量为主，中期仍以逢低偏多思路看待；锰硅基本面变动不大，成本支撑偏弱，中期以逢高偏空思路看待[23] 硅铁走势强于锰硅[23] - **纯碱玻璃**：纯碱部分企业延续减产，但新产能投放取得进展，供需矛盾暂难扭转，建议观望为主[24][25] 玻璃行业利润持续低迷，市场对供应端冷修存在预期，建议待市场情绪趋稳后试多[24][25] 有色与新材料 - **沪锌**：截至12月15日，SMM七地锌锭库存总量为12.57万吨，较12月8日减少1.04万吨[27] 宏观利好退却后，价格有望震荡走低，激进者可逢高布置空单[27] - **碳酸锂**：基本面边际有走弱迹象，但江西锂矿复产预期时间延后，供给持续增加有限，价格回落空间或有限[28] 短期多空博弈下，碳酸锂以宽幅震荡运行为主[28] - **工业硅多晶硅**：工业硅估值偏低，短期较难看到减产兑现，后续或转向对于多晶硅减产预期的博弈[29] 多晶硅收储平台公司成立后，现货端厂家自律限售涨价预期强烈，支撑盘面偏强运行[29][30] 农产品 - **棉花**：国内棉花阶段性供给宽松，商业库存和港口库存累积，但下游纺织企业棉花工业库存较低[32] 2026年国内棉花种植面积预估调整为205万公顷，较2025年度低5%，产量预估为283万吨，同比减少10%[31] 策略上建议逢低滚动做多[30] - **白糖**：全球食糖供应过剩压力依旧，Stonex公司最新预估2025/26榨季全球食糖供应过剩370万吨，为近8年最高过剩量[33] 国内新糖上市压力令糖价承压，但成本支撑限制跌幅，走势呈震荡下跌态势[33] - **鸡蛋**：春节前预计蛋鸡在产存栏量仍处于高位，老鸡淘汰可能扎堆，预计现货上涨幅度有限，近月合约维持偏空思路[34] 远月合约受节后存栏可能快速下降的预期支撑，下方存在支撑[35] - **苹果**：产区出库速度较去年同期放缓，销区市场走货缓慢，消费受高价位制约明显，同时受低价柑橘类水果替代[36] 盘面或震荡运行[36] - **玉米**：随着产区至港口贸易利润恢复，供需错配矛盾正在缓解，东北玉米集港持续增加，价格阶段性回落[37] 远月合约面临卖压后移、进口替代品补充及政策粮投放预期，供应端压力较大，走势偏弱看待[37] - **生猪**：供强需弱的格局未变，规模企业本月计划出栏环比增量较大，社会猪源出栏积极性增加，双节涨价预期证伪的概率较高[39][40] 策略上，近月逢高偏空操作为主[39] 能源化工 - **原油**：在欧佩克+和美洲国家新供应浪潮以及需求增长放缓推动下，油价逐步下跌，目前已跌破关键位置[40] NYMEX原油期货01合约收于55.27美元/桶，环比下跌2.73%[41] - **燃料油**：供需结构供应宽松，需求平淡，价格将跟随油价波动[42] 新加坡燃料油库存处于高位[42] - **橡胶**：基本面短期无明显变动，预期盘面维持震荡格局[43] - **合成橡胶**：受成本端丁二烯价格带动偏强，短期谨慎追涨，预期延续震荡为主[44] - **烧碱**：当前期货价格坚挺主要源自宏观市场的“反内卷”行情及现货短期成交向好，但基本面依旧偏弱[45] - **沥青**：原油价格走弱，现实需求逐步向收尾期过度，冬储合同价格偏高[46] - **聚酯产业链**：成本支撑不足，聚酯链整体承压，PTA加工费维持低位，乙二醇因装置检修供应收缩推动价格反弹，但反弹空间预计受限[47] 可考虑多乙二醇空PTA策略[47] - **液化石油气**：全球LPG整体供应充裕，美丙烷库存处于历史高位，而PDH以及调油市场需求较差，期价易跌难涨[48] - **纸浆**：港口去库，成品开工回升，基本面略有好转，外盘强势挺价，资金关注度提高[50] - **尿素**：印度发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨，对近期期货情绪有推动作用，但可能透支未来需求[51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 - 昨日甲醇期货窄幅震荡，基差小幅走弱，整体成交尚可 港口方面伊朗限气致多套装置停车，发运减缓，近期偏弱震荡 内地供需双增，05合约等发运减少后逢低偏多[1][3] 聚烯烃 - 聚乙烯开工负荷回升，供应增加，需求走弱，库存持平 PP供需双增，出口好转但成本压缩利润，整体估值低，预计春检量大，05平衡好转预期加强，关注产业链补库情况[6] 原油 - 周一国际原油继续下跌，布油触及60美元关口 供应宽松，油价承压下行，布油关注60美元/桶附近支撑，关注俄乌谈判、美委局势及EIA库存数据[8] 纯苯及苯乙烯 - 纯苯供需有好转预期，下方空间有限，BZ2603或在5300 - 5600间震荡 苯乙烯行业利润修复但下游抵触，基差走弱，驱动有限，EB短期或在6400 - 6700区间震荡[10] LPG - 未提及明确核心观点，仅展示价格、库存及开工率等数据变化[12] 天然橡胶 - 供应侧海外原料价格上涨支撑胶价，需求侧轮胎产出有带动但产能利用率提升受限 市场多空博弈僵持，预计胶价在15000 - 15500区间震荡[14] 玻璃纯碱 - 纯碱开工率回升，产量高位，需求收缩，过剩凸显，空单可止盈，关注反弹后高空机会 玻璃产销走弱，价格回落，中长期需求有担忧，盘面仍有压力，保持偏空思路[16] PVC烧碱 - 烧碱行业供需有压力，库存偏高，价格偏弱运行 PVC供应压力不减，需求低迷，出口签单较好但外需难大幅提升，价格难言乐观，继续偏空对待[17] 聚酯产业链 - PX短期驱动有限，或在6600 - 7000区间震荡 PTA供需预期好转，基差修复但空间有限，TA短期或在4500 - 4800区间震荡，TA5 - 9低位正套 乙二醇短期低位震荡，逢高卖出EG2605 - C - 4100 短纤供需偏弱，绝对价格跟随原料波动，盘面加工费逢高做缩 瓶片加工费短期偏强，关注装置情况，高卖PR2602 - P - 5500，主力盘面加工费在300 - 450区间波动[18] 尿素 - 周一尿素期现价格小跌，交投清淡 需求方面下游成本缓解但尿素价格回落或冲击采购情绪 供给虽有部分气头装置停车但供应仍处高位 价格短期或震荡走弱，关注下游需求及装置复产，关注1600 - 1630支撑[20] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 价格及价差方面，MA2601收盘价2074元/吨，涨0.34%；MA2605收盘价2124元/吨，涨1.19%等 库存方面，甲醇企业、港口、社会库存均下降 开工率方面，上游国内企业开工率76.64%，涨0.59%，下游外采MTO装置开工率84.49%，涨0.63%等[1][2][3] 聚烯烃 - 价格及价差方面，L2601收盘价6522元/吨，涨0.71%；PP2601收盘价6178元/吨，涨0.80%等 库存方面，PE企业库存47.1万吨，涨3.98%，PP企业库存53.7万吨，降4.97% 开工率方面，PE装置开工率84.1%，涨0.07%，PP装置开工率78.3%，涨0.92%[6] 原油 - 价格及价差方面，Brent 60.56美元/桶，跌0.92%；WTI 56.82美元/桶，跌1.08%等 成品油价格及价差方面，NYM RBOB 173.23美分/加仑，跌1.13%等 裂解价差方面，美国汽油15.94美元/桶，跌1.31%等[8] 纯苯及苯乙烯 - 价格及价差方面，CFR中国纯苯665美元/吨，涨0.3%；本乙烯华东现货6620元/吨，涨0.5%等 库存方面，纯苯江苏港口库存0.00万吨，苯乙烯江苏港口库存降8.2% 开工率方面，苯胺开工率75.9%，降1.7%等[10] LPG - 价格及价差方面，主力PG2601收盘价4181元/吨，涨2.73% 外盘价格方面，FEI掉期M1合约514.0美元/吨，跌0.19% 库存方面，LPG炼厂库容比23.7%，涨1.15%，港口库存283万吨，涨3.22% 开工率方面，上游主营炼厂开工率75.11%，涨0.60%，下游PDH开工率72.9%，涨3.77%[12] 天然橡胶 - 现货价格及基差方面，云南国营全乳胶14950元/吨，全乳基差 - 250元/吨，涨10.71% 月间价差方面，9 - 1价差 - 45，跌12.50% 基本面数据方面，10月泰国产量478.60千吨，降0.29%等 库存变化方面，保税区库存498888，涨2.08%等[14] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差方面，华北报价1040元/吨，玻璃2601收盘价950元/吨，涨1.60%等 纯碱相关价格及价差方面，华北报价1300元/吨，纯碱2601收盘价1123元/吨，涨2.74%等 供量方面，纯碱开工率84.35%，涨4.47% 库存方面，玻璃厂库5822.70万重量箱，降2.04%等 地产数据方面，新开工面积同比 - 29.25%，降14.26%等[16] PVC烧碱 - PVC、烧碱现货&期货方面，华东电石法PVC市场价4330.0元/吨，涨1.9%等 烧碱海外报价&出口利润方面，FOB华东港口370.0美元/吨，降1.3% PVC海外报价&出口利润方面，CFR东南亚600.0美元/吨 供给方面，烧碱行业开工率89.9%，PVC总开工率78.4%，降0.8% 需求方面，枣保铝行业开工率19.6%，涨0.2%等 库存方面，液碱华东厂库库存24.0，降5.1%等[17] 聚酯产业链 - 上游价格方面，布伦特原油(2月)60.56美元/桶，跌0.9%等 下游聚酯产品价格及现金流方面，POY150/48价格6335元/吨，跌0.1%等 PX相关价格及价差、PTA相关价格及价差、MEG相关价格及价差均有数据展示 开工率方面，亚洲PX开工率79.3%，PTA开工率73.7%，MEG综合开工率69.9%，降4.1%等 库存及到港预期方面，MEG港口库存84.4万吨，涨3.1%等[18] 尿素 - 期货收盘价方面，01合约1629元/10，涨0.25%等 期货合约价差方面，01合约 - 05合约 - 52，涨10.34%等 主力持仓方面，多头前20持仓60255，降17.31%等 上游原料价格、现货市场价、跨区价差、内外盘价差、基差、下游产品价格均有数据展示 供需面方面，国内尿素日度产量19.90万吨，涨0.56%，厂内库存123.42万吨，降4.36%等[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇期货低位窄幅震荡，内地供应增加但利润偏弱，需求端传统下游开工率小幅提升，港口去库预期强化但价格偏弱，后续可再度介入MTO05缩[1] - 聚烯烃盘面继续下跌，市场情绪悲观，聚乙烯供应增加，聚丙烯供应后续存回升预期，基本面均呈现供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存[5] - 原油价格继续下跌，市场对供应过剩担忧难缓解，地缘局势扰动价格，预计短期布油在60 - 65美元/桶震荡[7] - 天然橡胶供应侧海外供应增量预期升温但有地缘政治冲突，需求侧轮胎检修企业排产恢复但出货慢，预计胶价震荡为主[9] - LPG价格有跌有涨，库存下降，上下游开工率有变化，后续关注市场动态[11] - 纯碱开工率重回高位，产量维持高位，需求收缩，后市若无产能退出或降负荷供需将进一步承压，整体继续底部震荡趋弱格局；玻璃部分南方地区有刚需支撑，但中长期需求持续性存担忧，后市盘面仍有压力[13] - 烧碱行业供需有压力，价格预计偏弱运行；PVC供应端压力不减，需求端低迷，供需处过剩格局，价格难言乐观[14] - PX短期或在6600 - 7000区间震荡；PTA短期或在4500 - 4800区间震荡，TA5 - 9低位正套；乙二醇短期低位震荡，EG1 - 5反套止盈离场；短纤绝对价格跟随原料偏弱震荡，盘面加工费逢高做缩；瓶片供需宽松格局延续，PR跟随成本端波动，加工费预计受挤压[15] - 纯苯整体供需短期内偏弱，价格驱动偏弱，短期BZ2603自身驱动偏弱；苯乙烯供需结构紧平衡，但上方空间有限，短期内现货市场多空博弈明显，盘面或受油价及宏观扰动[17] - 尿素现货市场价格松动，供需偏弱矛盾突出，短期或延续震荡偏弱走势，关注1620 - 1700区间位置[18] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价2066，跌1.10%；MA2605收盘价2143，跌1.56%等[1] - 库存：甲醇企业库存36.132，降3.32%；港口库存134.9万吨，降1.03%；社会库存171.1，降1.52%[1] - 上下游开工率：上游国内企业开工率76.19，升0.59%；海外企业开工率63.9，降4.34%；下游外采MTO装置开工率83.96，升2.00%等[1] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601收盘价6557，跌1.29%；PP2601收盘价6192，跌1.32%等[5] - 库存：PE企业库存45.4万吨，降9.80%；PP企业库存54.6万吨，降8.00%等[5] - 上下游开工率：PE装置开工率84.1，降0.54%；PP装置开工率77.6，降0.68%等[5] 原油产业 - 价格及价差：Brent收盘价61.94，跌0.88%；WTI收盘价58.25，跌1.07%等[7] - 成品油价格及价差：NYM RBOB收盘价178.97，跌0.47%；NYM ULSD收盘价226.01，跌1.66%等[7] - 成品温裂解价差：美国汽油裂解价差16.92，升1.67%；美国柴油裂解价差36.67，降2.58%等[7] 天然橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶14700，持平；泰标混合胶报价14350，降0.69%等[9] - 月间价差：9 - 1价差 - 10，降140.00%；1 - 5价差50，升100.00%等[9] - 基本面数据：10月泰国产量478.60，降0.29%；国内轮胎产量9795.1万条，降5.35%等[9] - 库存变化：保税区库存488729，升1.49%；天然橡胶厂库期货库存57355，升11.79%等[9] LPG产业 - 价格及价差：主力PG2601收盘价4241，跌1.17%；PG01 - 12价差 - 101，升380.95%等[11] - 外盘价格：FEI痕期M1合约521.0，降1.14%；CP植期M1合约510.1，升0.80%等[11] - 库存：LPG炼厂库容比23.4，降1.31%；港口库存275，降7.04%等[11] - 上下游开工率：上游主营炼厂开工率74.66，降0.11%；下游PDH开工率70.2，升0.57%等[11] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：华北报价1060，持平；玻璃2601收盘价084，降1.80%等[13] - 纯碱相关价格及价差：华北报价1300，持平；纯碱2601收盘价1125，降0.71%等[13] - 供量：纯碱开工率80.74%，升0.82%；浮法日熔量15.50万吨，降1.40%等[13] - 库存：玻璃厂库5944.20万皇积，降4.68%；纯碱厂库150.25万吨，降5.35%等[13] - 地产数据当月同比：新开工面积 - 29.25%，降14.26%；施工面积0.07%，降16.37%等[13] PVC、烧碱产业 - 现货&期货：山东32%液碱折自价2218.8，持平；华东电石法PVC市场价4360.0，降0.9%等[14] - 海外报价&出口利润：烧碱FOB华东港口375.0，降1.3%；PVC CFR东南亚600.0，降3.2%等[14] - 供给：烧碱行业开工率89.9，升0.2%；PVC总开工率79.0，升0.2%等[14] - 需求：氧化铝行业开工率79.5，降2.5%；隆众样本官材开工率37.4，降3.6%等[14] - 库存：液碱华东厂库库存25.3，降3.2%；PVC总社会库存52.9，升0.3%等[14] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油（1月）61.94，降0.9%；CFR日本石脑油563，降1.6%等[15] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6415，持平；DTY150/48现金流140，降6.7%等[15] - PX相关价格及价差：PX现货价格（人民币）6867，降1.0%；PX01 - PX03价差0，降100.00%等[15] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格4630，降0.4%；TA01 - TA05价差 - 64，升15.8%等[15] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格3654，降1.2%；EG01 - EG05价差 - 116，降7.4%等[15] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX开工率78.6%，降0.1%；PTA开工率73.7%，持平[15] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油（2月）61.94，降0.9%；CFR中国纯本679，降1.0%等[17] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货6730，降1.5%；EB01 - BZ03价差1084，降2.3%等[17] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚现金流 - 022，升6.8%；己内酰胺现金流（单产品） - 455，升9.0%等[17] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存26.00万吨，升16.1%；苯乙烯江苏港口库存14.68万吨，降8.6%[17] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率76.796，升0.5%；国内纯苯开工率75.3%，降1.7%等[17] 尿素产业 - 期货收益价：甲醇主力合约2066，降1.10%；01合约 - 05合约价差 - 64，降6.25%等[18] - 主力持仓：多头前20持仓104359，降8.55%；空头前20持仓96961，降10.59%等[18] - 郑商所仓单数量：11477，降0.43%[18] - 上游原料：无烟煤小块（晋城）930，持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）560，持平[18] - 现货市场价：山东（小颗粒）1690，持平；山西（小颗粒）1530，降1.92%等[18] - 跨区价差：山东 - 河南价差10，持平；广东 - 山西价差270，升8%等[18] - 内外盘价差：36，持平[18] - 基差：山东基差47，降6.82%；山西基差 - 113，降31.40%等[18] - 下游产品：三聚氰胺（山东）5233，升0.31%；复合肥45%S（河南）3110，升1.30%等[18] - 供需面概览：国内尿素日度产量19.25万吨，升1.27%；尿素生产厂家开工率79.60%，升1.27%等[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 泰国原料或加速下跌，伴随季节性累库压力及终端需求欠佳，短时多重利空压制，预计胶价偏弱震荡 [1] 原油 - 消息面利好因素增加，油价整体偏强，但供需偏弱格局主逻辑未变，油价反弹空间受限，预计短期布油在60 - 65美元/桶震荡 [4] 玻璃 - 短期有刚需支撑，长期需求收缩价格承压，预计后市01合约有压力，现货价格趋弱后带动01继续走弱，月间回归15反套格局 [6] 纯碱 - 前期产量下滑盘面走强，近日产量回升，中期过剩问题仍存，需求收缩，预计底部趋弱震荡 [6] PVC - 供应压力不减，需求端表现欠佳，整体需求端支撑乏力，供需仍处过剩格局，预计延续底部趋弱格局 [7] 烧碱 - 行业供需有压力，价格偏看空，华东价格延续趋弱表现，预计烧碱价格偏弱运行 [7] 甲醇 - 内地供应增加但利润偏弱，港口去库预期强化但海外发运偏高，价格偏弱，后续关注MTO05缩 [9] LLDPE和PP - PP供需双增，估值中性偏低；聚乙烯供应增加，减产驱动不明显，临近交割关注基差修复情况 [14] 纯苯 - 供需短期内偏弱，价格驱动偏弱，短期BZ2603或跟随油价和苯乙烯波动 [16] 苯乙烯 - 供需结构好转，但成本端支撑偏弱且终端需求季节性转弱，上行空间有限 [16] 尿素 - 未提及明确核心观点 LPG - 未提及明确核心观点 聚酯产业链 - PX：短期驱动有限，中期供需好转预期下支撑偏强，短期高位震荡 [20] - PTA：供需预期好转，基差阶段性修复，跟随原料波动，TA01短期在4500 - 4800区间震荡 [20] - 乙二醇：预计仍在下探寻底，策略上EG1 - 5反套 [20] - 短纤：供需偏弱，绝对价格有支撑但驱动有限，加工费压缩，PF02短期震荡，盘面加工费逢高做缩 [20] - 瓶片：供需宽松格局延续，跟随成本端波动，加工费受挤压，短期待做缩加工费 [20] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格：云南国富全新胶等部分价格持平，泰标混合胶等下跌 [1] - 月间价差：9 - 1价差等部分价差有变化 [1] - 基本面：10月部分国家产量有增减，轮胎开工率、产量、出口量等有变化 [1] - 库存变化：保税区库存等增加，干胶出库率等有变化 [1] 原油 - 原油价格及价差：Brent、WTI等价格上涨，部分价差有变化 [4] - 成品油价格及价差：NYM RBOB等价格上涨，部分价差有变化 [4] - 成品裂解价差：美国汽油等部分裂解价差有变化 [4] 玻璃 - 玻璃相关价格及价差：华北报价等部分价格持平，玻璃2601等有涨跌 [6] - 纯碱相关价格及价差：华北报价等部分价格持平，纯碱2601等有涨跌 [6] - 产量和库存：纯碱开工率、产量等有变化，玻璃厂库等库存有变化 [6] - 地产数据：新开工面积等当月同比有变化 [6] PVC和烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折自价等部分价格持平，部分期货合约有涨跌 [7] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价等有变化 [7] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚报价等有变化 [7] - 供给：烧碱和PVC开工率、利润有变化 [7] - 需求：烧碱和PVC下游开工率、预售量有变化 [7] - 氯碱库存：液碱和PVC库存有变化 [7] 甲醇 - 甲醇价格及价差：MA2601收盘价等有涨跌，部分价差有变化 [8] - 甲醇库存：甲醇企业库存等有变化 [8] - 甲醇上下游开工率：上游国内企业开工率等有变化 [9] LLDPE和PP - 期货收盘价：L2601收盘价等有涨跌 [14] - 价差：L15价差等有变化 [14] - 现货价格和基差：华东PP拉丝现货价格等有涨跌，华北LL基差等有变化 [14] - 库存：PE企业库存等有变化 [14] - 开工率：PP装置开工率等有变化 [14] 纯苯和苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油等价格有涨跌，部分价差有变化 [16] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货等有涨跌，部分价差有变化 [16] - 库存：纯苯江苏港口库存等有变化 [16] - 产业链开工率：亚洲纯苯开工率等有变化 [16] 尿素 - 期货收盘价：01合约等有涨跌 [17] - 期货合约价差：01合约 - 05合约等有变化 [17] - 主力持仓：多头前20等有变化 [17] - 上游原料：无烟煤小块等价格有涨跌 [17] - 现货市场价：山东（小颗粒）等价格有涨跌 [17] - 跨区价差：山东 - 河南等价差有变化 [17] - 内外盘价差：内外盘价差持平 [17] - 基差：山东基差等有变化 [17] - 下游产品：三聚氰胺等价格有涨跌 [17] - 化肥市场：硫酸铵等价格有涨跌 [17] - 供需面：国内尿素日度产量等有变化 [17] LPG - LPG价格及价差：主力PG2601等有涨跌，部分价差有变化 [18] - LPG外盘价格：FEI近期M1合约等有涨跌 [18] - LPG库存：LPG炼厂库容比等有变化 [18] - LPG上下游开工率：上游主营炼厂开工率等有变化 [18] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油等价格有涨跌 [20] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格等有涨跌，部分现金流有变化 [20] - PX相关价格及价差：CFR中国PX等有涨跌，部分价差有变化 [20] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格等有涨跌，部分价差有变化 [20] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格等有涨跌，部分价差有变化 [20] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存等有变化 [20] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX开工率等有变化 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 内地市场后续内地产量持续增加，边际装置已现亏损，关注其开工情况；伊朗部分装置限气停车，市场情绪好转，短期震荡偏强看待[1][2][4] 橡胶 天然橡胶市场进入区间震荡整理，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利胶价走弱，不畅则在15000 - 15500区间运行[5] 聚烯烃 PDH利润本周走弱，PP供需双增、库存小幅去化，PE供增需减、库存小幅累积，01合约压力偏大[8] 原油 俄乌谈判有变数及美国石油钻井数下降对短期油价有支撑，但OPEC + 增产及美国原油产量新高使供需格局偏弱，预计油价延续低位震荡，短期布油关注60美元/桶支撑[10] 玻璃纯碱 纯碱自身大格局过剩，本周部分装置降负使周产下滑、厂阶段性去库，下游产能无大增预期，需求延续刚需，后市若无产能退出或降负荷供需承压；玻璃近期湖北部分产线停产带动盘面反弹、现货走货转好，但沙河后续有产线复产点火预期，11月有刚需支撑，中长期需求端收缩价格承压[12] PVC、烧碱 烧碱行业供需有压力，下周华东区域性供应下降但涉及月度合同签订，盘面趋弱则现货报价或下行，主力下游氧化铝累库、价格趋弱，需求端支撑弱；PVC现货市场弱势，本周供应开工率提升，需求低迷，出口外需难提升，供需过剩，价格难乐观[13] 聚酯产业链 PX短期高位震荡；PTA短期高位震荡、月差可阶段性低位正套；乙二醇低位震荡，EG1 - 5逢高反套；短纤绝对价格驱动有限、加工费压缩，单边同PTA、盘面加工费逢高做缩；瓶片供需宽松，PR单边同PTA、主力盘面加工费在300 - 450元/吨区间波动，短期做缩加工费[14] 苯 - 苯乙烯 纯苯和苯乙烯短期EB01震荡整理，两者供应有限、需求支撑有限，港口库存由去转累，反弹空间受限，后续关注装置变动及实际出口成交情况[15] LPG 未提及明确核心观点，但展示了价格、外盘价格、库存及上下游开工率等数据[16] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价2094涨1.31%，MA2605收盘价2201涨0.59%等，区域价差有不同变化[1] - 库存：甲醇企业库存37.3712涨4.19%，港口库存136.4降7.83%，社会库存173.7降5.49%[1] - 上下游开工率：上游国内企业开工率76.25降0.38%，海外企业开工率73.5涨0.30%等[2] 橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶上海报价14650降1.35%，全乳基差 - 545降98.18%等[5] - 月间价差：9 - 1价差105降9.52%，1 - 5价差 - 60涨20.00%等[5] - 基本面数据：9月泰国产量451.50降5.45%，印尼产量195.00降1.71%等，开工率及产量、出口量等有变动[5] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601收盘价6707降0.81%，PP2601收盘价6265降0.82%等，基差有不同变化[8] - 库存：PE企业库存50.3降4.89%，PP企业库存59.4降4.23%等[8] - 上下游开工率：PE装置开工率82.7降0.51%，PP装置开工率78.3降1.60%等[8] 原油产业 - 价格及价差：Brent63.13涨1.04%，WTI58.65涨1.21%等，价差有不同变化[10] - 成品油价格及价差：NYM RBOB188.90涨1.71%，NYM ULSD232.55降1.20%等，价差有不同变化[10] - 成品油裂解价差：美国汽油20.87涨7.83%，欧洲汽油20.68涨0.68%等，有不同涨跌[10] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：华北报价1070持平，玻璃2601收盘价1037涨2.27%等，基差有变化[12] - 纯碱相关价格及价差：华北报价1300持平，纯碱2601收盘价1175涨0.17%等，基差有变化[12] - 供量：纯碱井工率82.68%降4.85%，周产量72.08万吨降4.86%等[12] - 库存：玻璃厂库6330.30万重量箱涨0.76%，纯碱厂库有降，玻璃厂纯碱库存天数20.9涨2.15%[12] - 地产数据当月同比：新开工面积 - 29.25%降14.26%，施工面积0.07%降16.37%等[12] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价2375持平，华东电石法PVC市场价4440降0.4%等，基差有变化[13] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口375降1.3%，出口利润78.9降30.1%[13] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚630降3.1%，出口利润110.2升104.0%[13] - 供给：烧碱行业开工率90.3涨0.6%，PVC开工率77.5涨1.0%等[13] - 需求：氧化铝行业开工率80.4降1.0%，粘胶短纤行业开工率90.1涨0.7%等[13] - 氯碱库存：液碱华东厂库库存24.7涨20.7%，PVC总社会库存52.7降1.1%[13] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油1月63.13涨1.0%，CFR日本石脑油558降0.5%等[14] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6490降0.2%，现金流 - 19降88.8%等[14] - PX相关价格及价差：CFR中国PX859涨0.4%，PX基差(01)105降1.7%等[14] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格4635涨0.1%，基差(01) - 40降12.0%等[14] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格3904降0.4%，基差(01)8降83.0%等[14] 苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油1月63.13涨1.0%，纯苯 - 石脑油106涨6.9%等[15] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货6590涨

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，提供投资策略建议，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，各品种受不同因素影响，走势和投资策略各异 [13][17][24] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 特朗普团队在俄乌和平计划取得进展，特使将与普京磋商，乌方期待泽连斯基访美达成协议 [8] - 中美元首通话氛围积极友好，对中美关系稳定发展重要 [8] - 国务院将于11月27日举行政策吹风会，介绍促进消费政策措施 [8] - 阿里巴巴2026财年二财季收入增5%，经调整净利润降72%，CEO称未来三年不太可能有人工智能泡沫 [9] - 国家航天局发布商业航天发展计划，鼓励商业航天主体参与相关工程建设 [9] - “史上最严”移动电源标准进入倒计时，成本或提升20%-30%，预计明年2、3月发布 [9] - 特朗普启动“创世使命”计划推动AI创新，授权能源部统筹研发资源 [10] - 美国10月联邦政府预算赤字2840亿美元，受政府“停摆”影响 [10] - 特朗普预计圣诞前决定美联储主席人选，哈塞特是领跑者 [10] - 美联储理事米兰称货币政策阻碍经济发展，美国需大幅降息 [10] - 美国9月PPI和零售销售环比有变化，通胀升温，零售销售增长放缓 [11] - 广东、四川、上海11月28日将发行200亿专项债注入政府投资基金，总规模超800亿 [11] 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路暂观望，A股震荡反弹后量能不足回落，近期技术走势弱但有反弹可能，股指抗脆弱性不足 [13][14] 国债期货 - 维持债市看多观点，资金面均衡偏松，中美元首通话使债市承压，关注11月央行买债和汇率变化 [15] 黑色 螺矿 - 关注宏观政策对市场预期的影响，需求端建材弱、卷板尚可，供应端钢厂利润低，库存高，钢矿短期震荡或反弹，中长期逢高偏空 [17][18] 煤焦 - 双焦短期弱势震荡，关注煤矿生产、安全监察和下游铁水产量变化，年底煤炭供给或收缩，但短期有增产和需求走弱风险 [19][20] 铁合金 - 盘面处于低位，基本面不支持大幅反弹，硅铁基本面边际变动强于锰硅，推荐中长期关注硅铁做多和“多硅铁空锰硅”套利机会 [21] 纯碱玻璃 - 纯碱观望，玻璃短期逢低试多，纯碱供应增加，成本抬升使开工意愿弱；玻璃供应冷修预期升温，关注产线冷修和采购情绪 [22] 有色和新材料 沪锌 - 库存有变化，操作建议高位空单持有，价格震荡下行有反弹可能，加工费回落支撑价格，下游接货谨慎 [24] 沪铅 - 库存下降，建议谨慎持有空单，价格重心回落，LME铅走势下行，进口成交受影响 [25] 碳酸锂 - 短期偏强震荡，基本面边际走弱但中长期需求向好，资金涌入市场情绪升温 [27] 工业硅 - 供需矛盾不突出，区间操作，现实供需双弱，枯水期有去库预期 [27] 多晶硅 - 震荡运行，逢低买入区间操作，供需矛盾弱于政策预期矛盾，关注政策预期变化 [28] 农产品 棉花 - 低位震荡，供给压力大、需求弱，高成本抵抗下跌，国内库存累积，需求不佳 [30][31] 白糖 - 走势偏空，观望为宜，全球食糖过剩，国内新糖上市和进口量大有压力，成本支撑限制跌幅 [32][33] 鸡蛋 - 现货难有好表现，期货近月合约压力大，等待反弹做空，追空需谨慎，存栏高、消费未改善，库存偏高 [33][34] 苹果 - 震荡偏强，入库结束出库开启，盘面走强，关注消费动态 [34][35] 玉米 - 暂时观望，关注上方压力，价格因“供需错配”上涨，后续或回调但空间有限 [36] 红枣 - 暂时观望，产销区价格有变动，仓单数量和有效预报有变化 [37] 生猪 - 短期供应压力增加，近月合约逢高偏空，长期能繁母猪存栏下降利多远期猪价 [37][38] 能源化工 原油 - 可逢高试空，俄乌冲突有望结束，市场重回弱基本面，供大于求问题或更突出 [40] 燃料油 - 价格跟随油价波动，库存累库，关注阿祖尔炼厂检修结束供应回升 [42] 塑料 - 震荡偏弱思路，供应压力大但企业亏损有支撑，盘面小幅度走弱 [42][43] 橡胶 - 关注东南亚天气，月底云南停割，受需求转弱拖累盘面短线偏弱，成交转好 [44] 合成橡胶 - 盘面短期偏弱，卖看涨或逢高做空，成本有下跌空间，检修装置重启后价格或下行 [45] 甲醇 - 近月震荡偏弱，远月等待反弹驱动后少量偏多，现实供需弱，库存高，关注进口到货情况 [46][47] 烧碱 - 震荡思路，现货价格松动，基本面无改善，做多驱动来自仓单少和价格低 [48] 沥青 - 价格波动加大，关注冬储价格底，现实需求收尾，关注地炼转产和委内瑞拉原油发货 [49] 聚酯产业链 - 价格跟随成本偏弱运行，地缘缓和油价走弱，各品种供需结构有变化 [50] 液化石油气 - 短期利多兑现，期价有望转弱，受地缘冲突降温影响油价或走弱加速其下跌 [51] 纸浆 - 区间震荡，观望为主，基本面稳定，到港有压力，需求稳定 [51] 原木 - 盘面承压运行，基本面震荡偏弱，库存累库，基差有支撑 [52] 尿素 - 宽幅震荡，现货价格有望震荡偏弱，期货有基差回归可能 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场短期震荡偏强，关注限气时间和强度及边际装置开工情况 [1] - 原油市场短期布油在60 - 66美元/桶区间震荡，关注俄乌谈判结果 [5] - LLDPE和PP市场01合约压力偏大，PP供需双增，PE供增需减 [8] - 纯碱市场供需大格局偏空，可等待反弹后逢高空，本周空单可持有，未入场观望 [9] - 玻璃市场短期有刚需支撑，短线偏强，15反套思路，中长期价格承压 [9] - 纯苯市场短期BZ2603反弹偏空，供应宽松，需求支撑有限 [10] - 苯乙烯市场短期EB01震荡，供应有限，需求支撑不足 [10] - 天然橡胶市场进入区间震荡，关注主产区原料产出及宏观变化 [11] - 烧碱市场价格偏弱运行，需求端支撑弱，供需有压力 [12] - PVC市场延续底部趋弱格局，供需过剩，需求支撑乏力 [12] - 聚酯产业链中，PX短期高位震荡，PTA短期高位震荡、月差阶段性低位正套，乙二醇低位震荡、EG1 - 5逢高反套，短纤绝对价格驱动有限、加工费压缩，瓶片供需宽松、加工费下滑 [13] - LPG市场未提及明确投资观点 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601、MA2605收盘价上涨，MA15价差、太仓基差等有不同变化，区域价差波动大 [1] - 库存：甲醇企业、港口、社会库存均下降 [1] - 上下游开工率：上游国内企业开工率微降，海外企业上升，下游部分开工率有变化 [1] 原油产业 - 价格及价差：Brent、WTI原油价格上涨，SC原油下跌，成品油价格有涨有跌 [5] - 裂解价差：美国汽油、欧洲汽油等裂解价差有不同变化 [5] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601、L2605等收盘价有涨跌，L15价差、PP15价差等变化 [8] - 库存：PE、PP企业和社会库存有不同程度去化或累积 [8] - 上下游开工率：PE、PP装置开工率有降有升，下游加权开工率有变化 [8] 玻璃纯碱产业 - 价格及价差：玻璃、纯碱不同合约价格有涨跌，基差有变化 [9] - 开工率和产量：纯碱开工率和周产量下降，浮法、光伏日熔量有变化 [9] - 库存：玻璃、纯碱厂库和交割库库存有不同变化 [9] - 地产数据：新开工面积、施工面积等同比有变化 [9] 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特、WTI原油等价格有涨跌，纯苯相关价格和价差变化 [10] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货等价格有涨跌，基差、现金流等变化 [10] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚、己内酰胺等现金流有变化 [10] - 库存和开工率：纯苯、苯乙烯江苏港口库存上升，产业链开工率有变化 [10] 天然橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶等价格有涨跌，基差有变化 [11] - 月间价差：9 - 1价差、1 - 5价差等有变化 [11] - 基本面数据：产量、开工率、进口数量等有不同变化 [11] - 库存变化：保税区库存、厂库期货库存等有变化 [11] PVC、烧碱产业 - 现货&期货价格：山东液碱、华东PVC等价格有涨跌，基差有变化 [12] - 海外报价&出口利润：烧碱、PVC海外报价和出口利润有变化 [12] - 供给：氯碱开工率和行业利润有变化 [12] - 需求：烧碱、PVC下游开工率有变化 [12] - 库存：液碱、PVC厂库和社会库存有变化 [12] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY、FDY等价格有涨跌，现金流有变化 [13] - PX相关价格及价差：CFR中国PX等价格有涨跌，基差、价差有变化 [13] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货等价格有涨跌，基差、加工费有变化 [13] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货等价格有涨跌，基差、现金流有变化 [13] - 开工率变化：聚酯产业链各环节开工率有不同变化 [13] LPG产业 - 价格及价差：主力PG2512等合约价格下跌，基差有变化 [15] - 外盘价格：FEI、CP掉期合约价格有涨跌 [15] - 库存：LPG炼厂库容比、港口库存和库容比有变化 [15] - 上下游开工率：上游主营炼厂开工率下降，下游开工率有变化 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基于基本面和量化指标对期货品种进行趋势判断，结合宏观资讯分析各板块品种行情走势并给出投资策略建议，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等板块[2][4]。 各板块总结 宏观资讯 - 中美经贸磋商有成果，美方取消部分关税、暂停相关措施，中方相应调整，双方就多领域达成共识[8] - 证监会同意摩尔线程科创板 IPO 注册，拟募资 80 亿元[9] - 2025 年三季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率 3.07%[9] - 欧洲央行维持基准利率 2%不变，欧元区三季度 GDP 初值同比增 1.3%、环比增 0.2%[9] - 日本央行维持基准利率 0.5%不变，部分委员反对[10] 宏观金融 股指期货 - 策略为逢低做多，关注指数轮动 - A 股放量下跌，三季报前三季度营收 53.41 万亿元、同比增 1.20%，归母净利润 4.70 万亿元、同比增 5.34%，三季度净利润增速 11.30% - 四季度货币政策加码在路上[12] 国债期货 - 货币政策加码进入兑现期，债券有上涨动力 - 资金面均衡偏松，利率下行，货币政策表述与会议一致[13][14] 黑色 螺矿 - 短期或小幅调整，维持震荡 - 政策影响市场情绪，需求端建材弱、卷板尚可，供应端铁水产量高、钢厂利润低，成本和利润估值盘面维持区间，冬储钢材价格估值受限[15] 煤焦 - 短期震荡偏强，关注煤矿和铁水产量 - 供应逐步恢复但有预期，能源价涨，需求支撑价格，临近淡季钢材需求弱制约反弹高度[17] 铁合金 - 中期逢高偏空，控制仓位 - 合金补涨后冲高回落，硅铁跌幅大于锰硅[17] 纯碱玻璃 - 观望为主 - 纯碱厂库库存持平，供应高位，成本有托底，供需矛盾待解；玻璃厂库降库，出货好转，关注旺季需求和燃料升级[19] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝观望，氧化铝逢高做空 - 铝海外有支撑但内需弱，后续阻力增大；氧化铝成本支撑下移，供应过剩，盘面偏弱震荡[21] 碳酸锂 - 偏强震荡 - 需求向好旺季延长，供给见顶回落，去库幅度放大，需求驱动价格[22] 工业硅多晶硅 - 工业硅和多晶硅区间震荡 - 工业硅供需矛盾不突出，受煤炭价格影响；多晶硅现货支撑盘面，上沿依赖政策[23][24] 农产品 棉花 - 反弹谨慎操作 - 供给压力大、需求弱，宏观影响棉价，郑棉价格低估有反弹支撑，南疆产量或不及预期[27] 白糖 - 空头滚动或观望 - 全球食糖过剩，国内供给增强，成本限制下跌，糖浆进口限制提振反弹[28][29] 鸡蛋 - 观望，激进者逢高短空 - 蛋鸡去产能，期货偏强，现货短期偏强但供需宽松，关注现货对期货预期的影响[30] 苹果 - 震荡偏强 - 产区价格稳定偏硬，全国库存同比偏少，关注价格、入库和收购情况[33] 玉米 - 近月谨慎追空，远月择机多单 - 现货价格涨跌互现、有反弹，东北有支撑和压力，华北价格回升，关注新粮售粮和政策小麦投放[34] 红枣 - 逢高做空或观望 - 市场价格稳定，开秤价有下跌预期，关注新季上市价格[35] 生猪 - 逢高波段做空近月合约 - 现货偏弱，供应充足，出栏均重下滑有限，缺乏大幅反弹条件[35][36] 能源化工 原油 - 供大于求，易跌难涨 - EIA 库存降，中美谈判缓和，后续或弱基本面交易，供给复产、或增产，需求受抑制，库存将累库[38] 燃料油 - 跟随油价波动 - 供需宽松，关注制裁俄罗斯供应影响，低硫燃料油跟随外盘裂解利润回升[39] 塑料 - 短期震荡偏强，反弹套保 - 供应压力大，反内卷和贸易缓和带动情绪，基本面未改善[39][40] 橡胶 - 震荡，关注双卖策略 - 宏观利好兑现，基本面无明显逻辑，下游开工稳定，深色现货偏紧[40] 甲醇 - 震荡思路，少量偏多 - 围绕伊朗货到港、限气和去库博弈大，现实弱但有冬季利多，关注港口去库[41][42] 烧碱 - 震荡偏空 - 供过于求，煤炭支撑，关注液氯价格对成本影响，氯碱企业开工高，低浓度碱库存增加[43] 沥青 - 震荡偏弱 - 地缘和宏观主导，关注欧佩克会议，需求收尾，产量将增产[44] 胶版印刷纸 - 涨价落实可逢低多单 - 现货持稳，双胶纸意向提涨，产量和产能利用率略降[45] 聚酯产业链 - 延续偏弱 - 座谈会无利好，供需承压，国际油价弱，PX 有改善但价格回调，PTA 供应增、需求弱，乙二醇库存累积[46] 液化石油气 - 短期跟随原油偏强，或相对走弱 - 供给充裕，需求转弱，PDH 利润修复，关注贸易谈判[47] 纸浆 - 观察库存和成交，逢低建远月多单 - 宏观情绪回暖，基本面稳定，需求难起色，港口库存累库[47][48] 原木 - 承压运行 - 基本面震荡偏弱，现货降价，库存累库，需求疲软[48] 尿素 - 震荡偏弱 - 关注成本扰动，供需环比转差，现货价格回落，成交差，关注西南气头开工[48] 合成橡胶 - 止跌，谨慎追涨，关注卖看涨策略 - 丁二烯库存增加，顺丁橡胶受宏观和需求影响反弹，受成本压制，关注下游采购和宏观情绪[48][49]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 报告基于基本面和量化指标对各期货品种进行趋势研判，涉及宏观资讯、股指期货、国债期货、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个板块，为投资者提供各品种的市场分析、波动原因、未来看法及操作建议等信息 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤 [4] - 美联储降息25个基点至3.75%-4.00%，12月1日起结束资产负债表缩减，内部对后续路径存在分歧 [4] - 有报道称中国自美采购大豆，外交部回应立场一贯 [4] - 证监会明确推进北交所及新三板改革重点举措，北交所将加快推出北证50ETF [5] - 中央汇金投资等持有的ETF规模单季增长超2000亿元，达约1.55万亿元 [5] - 宁泉资产自10月30日起暂停旗下基金新投资者申购 [5] - 韩美经贸磋商达成协议，韩国投资3500亿美元，美下调韩汽车关税 [5] - 美国参议院通过法案终止对巴西商品关税紧急状态，但众议院或阻止 [6] - 美国对俄罗斯两大石油巨头实施制裁 [6] - 过去四年黄金成俄罗斯民众主要储蓄方式，预计今年零售购买量62.2吨 [6] - 印度央行加速运回海外黄金储备，国内存放超65% [6] 股指期货 - 策略上可逢低做多，关注指数轮动 [8] - A股强势上攻，上证指数重返4000点上方，新能源等概念大涨 [8] - 中美元首会晤、美联储降息及“十五五”规划建议或提升市场风险偏好 [8] 国债期货 - 货币政策加码进入兑现期，债券有上涨动力 [10] - 资金面均衡偏松，短债强长债弱，关注货币政策变化 [10] 黑色 螺矿 - 政策对市场情绪偏利多，关注中美会面及年底会议影响 [11] - 需求端建材弱、卷板尚可，供应端铁水产量高、钢厂利润低 [11] - 钢材价格短期反弹空间有限，中期震荡 [11] 煤焦 - 价格短期震荡偏强，关注煤矿查超产及下游铁水产量 [11] - 供应逐步恢复但有收缩预期，需求支撑价格，负反馈风险制约反弹高度 [12] 铁合金 - 硅铁盘面接近套保区间，锰硅上方压力大，中期逢高偏空 [12] - 双硅受黑色情绪和焦煤影响，甘肃某硅铁厂因亏损减产 [14] 纯碱玻璃 - 产业链品种随市场氛围运行，当前观望为主 [15] - 纯碱供应回归高位，成本有托底，等待新产能投放 [15] - 玻璃盘面回稳，出货好转，关注需求和采购情况 [15] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝受中美会晤和海外减产带动，但内需不振，建议观望 [17] - 氧化铝供应过剩，成本支撑下移，建议逢高做空 [17] 沪锌 - 国内库存增加，下游消费有差异，空单持有 [18] - 美联储决议影响价格，海内外市场逻辑背离 [19] 碳酸锂 - 需求向好延长旺季，价格偏强震荡，供需驱动价格向上 [20][21] 工业硅多晶硅 - 工业硅供需矛盾不突出，区间震荡 [22] - 多晶硅受现货支撑，区间窄幅震荡，关注政策预期 [22] 农产品 棉花 - 阶段性供给压力大、需求弱，中美贸易缓解或带来反弹，反弹空谨慎 [25] - 国际棉花产量和库存或增加，国内供给压力仍在 [25][26] 白糖 - 内糖供需偏空，进口利润和低价拖累，成本支撑抗跌，空头滚动或观望 [27] - 全球食糖过剩，国内供给将增强，糖浆进口限制提振价格 [27][28] 鸡蛋 - 蛋鸡去产能，期货偏强，现货短期或偏强但涨幅有限，观望或逢高短空 [29] - 关注现货对期货预期的影响，产能去化速度或偏慢 [30] 苹果 - 价格震荡偏强，关注价格、入库及收购情绪 [31] 玉米 - 近月合约谨慎追空，择机布局远月多单 [32] - 现货价格反弹，但供应压力仍在，关注售粮和小麦投放 [32][33] 红枣 - 暂时观望，关注新季上市后价格变化 [33] 生猪 - 供需僵持，现货短期震荡，逢高波段做空近月合约 [33] - 供应压力延续但稳定因素增多，需求改善支撑价格 [34] 能源化工 原油 - 供大于求矛盾突出，油价易跌难涨，关注OPEC+会议增产幅度 [36] 燃料油 - 价格跟随油价波动，关注制裁对供应的影响和周末OPEC会议 [37] 塑料 - 供应压力大，短期情绪性反弹，反弹后建议套保 [38] 橡胶 - 震荡为主，关注双卖或回调短多策略，留意产区原料和宏观影响 [39] 甲醇 - 行情波动大，不宜过分看空，震荡思路，等待反弹驱动后少量偏多 [40] 烧碱 - 供过于求，向下驱动强，煤炭支撑，震荡思路，关注液氯价格 [41] 沥青 - 地缘与宏观主导，偏向震荡，关注周末OPEC会议和需求收尾情况 [41][42] 胶版印刷纸 - 基本面无明显变动，若涨价落实可逢低建多单 [43] 聚酯产业链 - 短期受情绪推动偏多参与，关注会议和政策落地 [44] 液化石油气 - 短期跟随原油偏强，供给充裕，需求或转弱，不排除相对原油走弱 [45] 纸浆 - 基本面稳定，观察港口去库和现货成交，现货持稳可逢低建远月多单 [46] 原木 - 基本面震荡偏弱，库存累库，预计承压运行 [46] 尿素 - 关注成本扰动，供需环比转差，震荡偏弱思路 [46] 合成橡胶 - 短线止跌，谨慎追涨，关注卖看涨策略，关注下游采购和宏观情绪 [48]