市场预期与美联储政策 - 市场与美联储对9月降息达成共识 [1] - 点阵图走势将受决议前数据影响 可能预示年内累计降息75个基点或50个基点 [1] - 2025年中值点阵图可能预示年内仅降息两次 但在风险格局变化背景下中值点位可能下移暗示年底前累计降息75个基点 [1]

黄金行情回顾 - 上周提前布局黄金低位做多策略在3315-3325美元/盎司区间参与做空 金价成功筑底反弹并持续拉升 [1] - 多单布局点位为3315-3325美元/盎司 具体成交记录显示33777680手在3321.42美元/盎司附近 [5] 黄金消息面分析 - 鲍威尔释放鸽派信号推动市场对美联储降息预期升温 本周金价整体上行 [7] - 未来走势需关注宏观经济数据及地缘政治等因素影响 [7] 黄金技术面分析 - 日线级别布林带开口收窄 金价运行于布林带中轨上方 MACD死叉收口金叉初现 RSI超卖反弹 触底反弹需求明显 [8] - 4小时级别布林带开口扩张 金价运行于布林带上轨附近 MACD金叉运行 RSI超买回落 上涨趋势减弱 支撑3300阻力3400 [8] - 1小时级别布林带开口扩张 金价运行于布林带上轨下方 MACD金叉收窄 RSI超买回落 上涨动能收敛 支撑3300阻力3400 [8] 黄金操作策略 - 激进多单依托3300美元/盎司支撑位 在3315-3325美元/盎司企稳后做多 [8] - 稳妥多单依托3250美元/盎司支撑位 在3270-3280美元/盎司参与做多 [8] - 激进空单依托3400美元/盎司阻力位 在3395-3385美元/盎司承压后做空 [8] - 稳妥空单依托3450美元/盎司强压力位 在3445-3435美元/盎司附近做空 [8] 衍生品市场操作建议 - 沪金期货770元/克有支撑 775元/克存阻力 可区间操作 [8] - 融通金关注770元/克附近波动进行买卖 [8] - 积存金适合长期定投 回调至765元/克以下加大投入 [8] - 黄金T+D呈震荡态势 支撑位765元/克 阻力位775元/克 可轻仓高抛低吸 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期宏观情绪反复，铜产业面供需双弱，铜价下行空间有限 [1] - 近期宏观情绪反复，国内铝下游需求承压、库存持续累库，铝价或偏弱运行 [1] - 锌社库累增压制锌价，但lme锌仍存挤仓隐患，追空需谨慎 [1] - 短期镍价跟随宏观震荡运行，基本面一级镍过剩压力仍存，操作建议短线为主，关注逢高卖套机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 有色金属价格 - LME期货价格方面，铅9705.5美元/吨，变化 -0.05%；锌2764.5美元/吨，变化 -1.04%；铝1932美元/吨，变化0.36%；镍期货与现货价格分别为14885美元/吨、15060美元/吨，变化 -0.1%；锡33995美元/吨，变化0.13%；铜78790美元/吨，变化 -0.52% [1] - SHFE期货价格方面，锌22150美元/吨，变化 -0.14%；铝20500美元/吨，变化 -0.63%；镍121170美元/吨，变化 -0.71%；锡267500美元/吨，变化0.49% [1] - 现货价格方面，铅9621.5美元/吨，变化 -0.3%；锌2758美元/吨，变化 -0.54%；铝2567.5美元/吨，变化 -0.6%；镍15060美元/吨，变化 -0.1%；锡33840美元/吨，变化0.36%；铜78640美元/吨，变化 -0.32% [1] 有色金属库存 - LME库存方面，铜期货库存145600吨，变化0.77%；锌71250吨，变化 -1.32%；铝479525吨，变化0.00%；镍209346吨，变化0.01%；锡1715吨，变化5.21% [1] - SHFE库存方面，铜86361吨，变化5.4%；锌76803吨，变化16.51%；铝120653吨，变化6.2%；镍26962吨；锡7792吨，变化 -0.17% [1] 有色金属升贴水 - LME升贴水方面，铜前一日 -96.8美元/吨，当日 -96.9美元/吨，变化 -0.1美元/吨；锌前一日 -8.7美元/吨，当日 -10.3美元/吨，变化 -1.61美元/吨；铝前一日 -0.1美元/吨，当日 -3.6美元/吨，变化 -3.54美元/吨；镍前一日 -194.7美元/吨，当日 -205.2美元/吨，变化 -10.54美元/吨 [1] - SHFE升贴水方面，铜前一日195元/吨，当日190元/吨，变化 -5元/吨；锌前一日 -50元/吨，当日 -50元/吨，变化0.0元/吨；铝前一日 -20元/吨，当日20元/吨 [1] 有色金属比价 - 沪伦比价方面，铜前一日8.1，当日8.1，变化 -0.27%；锌前一日8，当日8，变化 -0.5%；铝前一日8，变化 -0.3%；镍前一日8，变化 -0.03%；锡前一日7.9，当日7.9，变化0.16% [1] 有色金属价差 - SHFE价差方面，铜前一日40元/吨，当日30元/吨，变化 -100元/吨；锌前一日20元/吨，当日40元/吨，变化20元/吨；铝前一日70元/吨，当日95元/吨，变化25元/吨；银前一日 -670元/吨，当日 -580元/吨，变化90元/吨 [1] 宏观信息 - 中国7月社零同比增速放缓至3.7%，汽车类零售总额同比转降；美国7月零售销售环比增0.5%，实际零售销售连续第十个月实现增长，8月密歇根大学消费者信心意外回落，长短期通胀预期攀升 [1] 各金属产业情况 - 铜：市场静待杰克逊霍尔全球央行年会，预计鲍威尔鹰派立场难大幅转变；近期LME铜现货升水走扩，进口铜增加，现货升水缩窄，下游需求处消费淡季，铜材开工率下滑 [1] - 铝：市场静待杰克逊霍尔全球央行年会，预计鲍威尔鹰派立场难大幅转变；近期铝价高位运行，国内淡季消费复苏乏力，供应充足，库存持续累库，现货转为贴水 [1] - 锌：9月美联储降息启动对有色板块有支撑；7月锌锭产量超60万吨，8月产量预计较7月环比增加1万吨；需求短期处淡季但有韧性，周一社库持续累增，lme锌库存持续去化，挤仓隐患仍存 [1] - 镍：国内7月经济数据回落，宏观情绪稍有降温；印尼煤矿升水暂稳，纯镍供应环比增加，国内社会库存累增；全球镍库存处于高位，印尼镍矿供应持稳，需求端表现偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品、能源等期货市场进行早间分析，涵盖隔夜与现货行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向等内容，展示市场多方面情况及变化趋势，为投资者提供决策参考 各部分内容总结 隔夜行情 - 马棕油11（BMD）收盘价4476.00，上日跌幅 -0.88%，隔夜跌幅 -0.97%；布伦特10（ICE）收盘价65.95，上日跌幅 -0.77%，隔夜跌幅 -0.15%；美原油10（NYMEX）收盘价62.00，上日跌幅 -0.93%，隔夜跌幅 -0.11%；美豆11（CBOT）收盘价1033.25，上日跌幅 -0.70%，隔夜涨幅0.05%；美豆粕12（CBOT）收盘价295.70，上日涨幅1.41%，隔夜涨幅1.09%；美豆油12（CBOT）收盘价51.84，上日跌幅 -2.72%，隔夜跌幅 -0.33% [1] - 美元指数最新价98.27，涨幅0.12%；人民币（CNY/USD）最新价7.1359，涨幅0.05%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2132，涨幅0.38%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16036，涨幅0.05%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3978，涨幅0.74%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1290.000，跌幅 -0.19%；新加坡元（SGD/USD）最新价1.2813，涨幅0.16% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601，华北现货价格9820，基差100，基差隔日变化0；华东现货价格9720，基差0，基差隔日变化 -20；华南现货价格9690，基差 -30，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601，山东现货价格8600，基差22，基差隔日变化 -68；江苏现货价格8750，基差172，基差隔日变化12；广东现货价格8850，基差272，基差隔日变化12；天津现货价格8630，基差52，基差隔日变化 -28 [2] - DCE豆粕2601，山东现货价格3030，基差 -143，基差隔日变化3；江苏现货价格3000，基差 -173，基差隔日变化 -7；广东现货价格2980，基差 -193，基差隔日变化 -7；天津现货价格3090，基差 -83，基差隔日变化 -17 [2] - 进口大豆报价，巴西CNF升贴水307美分/蒲式耳，CNF报价495美元/吨；阿根廷CNF升贴水260美分/蒲式耳 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 8月24 - 28日美国大豆主产州气温大多低于正常水平，降水量大多接近至高于中值 [3][4] - 8月下旬美国中西部以凉爽天气为主，未来10天凉爽干燥，未来15天中西部和大平原更凉爽，周末气温降2 - 5摄氏度后缓慢回升，中西部有20 - 40毫米雨水缺口，9月初可能转温暖并伴有温和降雨，对春季作物前景预期相对中性 [5] 国际供需 - MPOC预计马来西亚棕榈油价格受生物柴油需求、豆油供应及棕榈油供应增速影响，将维持在4300令吉上方 [7] - Pro Farmer预计2025年俄亥俄州3x3平方英尺大豆平均结荚数1287.28个，南达科他州为1188.45个 [7][8] - USDA民间出口商报告向墨西哥出售228606吨大豆，于2025/2026年度交付 [8] - 截至2025年8月15日当周，美国大豆压榨利润每蒲2.91美元，较前一周减少5.8% [8] - 2025/26年度巴西大豆种植面积增长预测范围1.2% - 2.9%，产量预计1.6656 - 1.782亿吨 [9] - Anec预计巴西8月大豆出口量890万吨，豆粕出口量233万吨 [9] - 巴西竞争管理机构CADE建议对“大豆暂停计划”签署方调查，相关公司将上诉 [10] - IMEA数据显示马托格罗索州8月11 - 15日当周大豆压榨利润392.46雷亚尔/吨 [10] - 截至8月17日，欧盟2025/26年棕榈油、大豆、豆粕、油菜籽进口量均低于去年 [10] - 澳大利亚6月油菜籽出口量降至102064吨，2025/26年度产量预计降至597万吨 [11] - 周二波罗的海干散货运价指数跌至两周低点，海岬型船运价指数下跌近6% [12] 国内供需 - 8月19日，豆油成交30700吨，棕榈油成交600吨，总成交环比增19700吨，涨幅170% [13] - 8月19日，全国主要油厂豆粕成交10.81万吨，较前一日减22.29万吨，开机率63.85%，较前一日降0.40% [13] - 中国7月精制食用植物油产量420.6万吨，同比增长4.0%，1 - 7月累计产量2972.1万吨，累计同比增长4.2% [13] - 截至8月19日，全国豆油港口库存109.90万吨，环比增加3.1万吨 [13] - 2025年7月中国饲料累计产量2827.3万吨，环比下滑3.76%，同比增长5.95%，为近10年同期最高 [13] - 8月19日“农产品批发价格200指数”为115.33，“菜篮子”产品批发价格指数为115.70，全国农产品批发市场猪肉均价20.21元/公斤，鸡蛋7.73元/公斤，较昨日上升1.8% [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美国截至8月16日当周红皮书商业零售销售年率上升5.9% [15] - 美国7月营建许可总数135.4万户，新屋开工总数年化142.8万户 [15] - 美国至8月15日当周API原油库存 -241.7万桶 [15] - 欧元区6月季调后经常帐358亿欧元 [15] - 马来西亚贸易部预计关税使今年经济增速减缓0.6 - 1.2个百分点，2026年GDP增速或放缓 [15] 国内要闻 - 8月19日，美元/人民币报7.1359，上调37点 [17] - 8月19日，中国央行开展5803亿元7天期逆回购操作，实现净投放4657亿元 [17] - 2025年1 - 7月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，印花税2559亿元，同比增长20.7%，证券交易印花税936亿元，同比增长62.5% [17] 资金流向 - 2025年8月19日，期货市场资金净流出157.57亿元，商品期货资金净流出27.53亿元，股指期货资金净流出130.04亿元 [20] - 部分品种资金流向：原素1.78亿元、玻璃1.48亿元、鸡蛋1.04亿元等，部分品种资金流出如焦炭 -1.15亿元、原油 -1.43亿元等 [19]

汇通财经APP讯——周三（8月20日）现货黄金在近两周低位徘徊，目前交投于3315.04美元/盎司附近。 周二，现货黄金价格小幅下跌0.5%，收报每盎司3315.45美元，甚至一度触及8月1日以来的最低点 3314.80美元，逼近100日均线3311.15附近支撑。这一波动并非孤立事件，而是受到了美元走强、地缘政 治不确定性以及美联储政策预期的多重影响。 投资者们正屏息以待本周晚些时候在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度研讨会，特别是主席鲍威尔 周五的讲话，这被视为可能决定黄金未来走势的关键节点，市场担忧鲍威尔可能会淡化降息前景，这给 美元提供反弹动能，并压制金价。 此外，市场还关注周三交易日稍晚（北京时间周四凌晨2:00）出炉的美联储会议纪要。 美联储降息概率高企下的鹰派隐忧 美联储的政策动向无疑是黄金价格波动的核心驱动力。根据CME的FedWatch工具，交易员们认为9月份 降息25个基点的可能性高达85%，这本应利好黄金，因为较低的利率会降低持有黄金的机会成本。 金价美元强势下的短期承压 黄金价格的近期表现反映出市场对美联储政策的敏感性。 周二金价的下跌主要源于美元指数的上涨0.15%，至98.27，这 ...

基本面 - 美国7月独栋住宅开工增加5.2%至142.8万户，但建筑许可下降2.8%至五年低点135万户，建筑商信心低迷[2] - 美国两年期公债收益率下跌1.7个基点至3.754%，10年期下跌3.7个基点至4.302%，30年期下跌4个基点至4.902%[2] - 纳斯达克指数急跌1.46%，标普500指数下跌0.59%，道琼斯指数基本持平，房地产股上涨1.8%[2] - 交易员认为9月份美联储降息25个基点的可能性高达85%[3] - 特朗普敦促美联储寻求更大幅度降息，与市场对关税影响的担忧交织[3] - 特朗普表示希望俄罗斯总统普京推动结束乌克兰战争，释放出结束俄乌冲突的积极信号[4] 技术面 - 黄金价格形成四连阴K线组合，空头动能延续性较强，趋势偏向明确[6] - 日线级别各周期均线已完成拐头向下，短期行情偏弱走势[6] - 上方关注5日均线目前位于3328/3329附近阻力，昨天高点3345/3346附近阻力形成多重均线共振阻力带[6] - 下方关注3309附近支撑，如果向下跌破则重点关注3268得失情况[6] - 四小时级别黄金价格有效跌破3323，验证了短期空头趋势的延续性[8] - 当前四小时级别走势处于C-3-3浪中的第3子浪下跌进程中，短期下行动能或仍有释放空间[9] 今日关注 - 美联储理事沃勒将在区块链研讨会上发表讲话[5][11] - 美联储将公布货币政策会议纪要[5][11] - 美联储博斯蒂克将就经济前景发表讲话[5][11] - 中国至8月20日一年期贷款市场报价利率[11] - 新西兰联储公布利率决议[11] - 德国7月PPI月率[11] - 英国7月CPI月率[11] - 英国7月零售物价指数月率[11] - 欧洲央行行长拉加德出席世界经济论坛的一场会议[11] - 欧元区7月CPI年率终值[11] - 欧元区7月CPI月率终值[11] - 美国至8月15日当周EIA原油库存[11] - 美国至8月15日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存[11] - 美国至8月15日当周EIA战略石油储备库存[11] - NYMEX纽约原油9月期货完成场内最后交易[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4478.00，上日涨幅1.66% [1] - 布伦特10（ICE）收盘价66.13，上日跌幅1.14%，隔夜跌幅0.38% [1] - 美原油10（NYMEX）收盘价62.29，上日跌幅1.16%，隔夜跌幅0.40% [1] - 美豆11（CBOT）收盘价1042.75，上日涨幅1.14%，隔夜涨幅0.48% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价294.30，上日跌幅0.44%，隔夜跌幅0.07% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价53.22，上日涨幅2.13%，隔夜涨幅0.59% [1] - 美元指数最新价97.83，跌幅0.35% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.1371，涨幅0.05% [1] - 马来林吉特（NYR/USD）最新价4.2032，涨幅0.11% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16002，跌幅0.63% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3776，涨幅0.36% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1298.000，涨幅0.00% [1] - 新中（SGD/USD）最新价1.2815，涨幅0.25% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509华北现货价格9470，基差150，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2509华东现货价格9240，基差 - 80，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2509华南现货价格9270，基差 - 50，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509山东现货价格8610，基差未提及，基差隔日变化 - 20 [2] - DCE豆油2509江苏现货价格8700，基差156，基差隔日变化 - 10 [2] - DCE豆油2509广东现货价格8760，基差216，基差隔日变化 - 10 [2] - DCE豆油2509天津现货价格8630，基差86，基差隔日变化10 [2] - DCE豆粕2509山东现货价格2990，基差 - 84，基差隔日变化25 [2] - DCE豆粕2509江苏现货价格2980，基差 - 94，基差隔日变化未提及 [2] - DCE豆粕2509广东现货价格2940，基差 - 134，基差隔日变化未提及 [2] - DCE豆粕2509天津现货价格3070，基差 - 4，基差隔日变化15 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水305美分/蒲式耳，CNF报价491美元/吨 [2] - 进口大豆阿根廷CNF升贴水265美分/蒲式耳 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州8月20 - 24日气温大多高于正常水平，半数地区降水量接近中值 [4] - 美国中西部地区周末气温升高，东部部分干燥地区作物面临压力，明尼苏达州和威斯康星州周围可能洪水，锋面过后气温下降，部分地区有降雨助灌浆，部分地区可能干旱加剧 [6] 国际供需 - AmSpec数据显示马来西亚8月1 - 15日棕榈油出口量696425吨，较7月1 - 15日增加21.3% [8] - ITS预计马来西亚8月1 - 15日棕榈油出口量724191吨，较上月同期增长16.5% [9] - 印尼将打击非法开采自然资源行为，500万公顷棕榈种植园受审查，已没收310万公顷非法棕榈油种植园 [9] - 截至8月12日当周，CBOT大豆多头持仓减3354手至153439手，空头持仓减26939手至169014手 [9] - 截至8月12日当周，CBOT豆油多头持仓减5988手至139219手，空头持仓增2889手至73150手 [9] - 截至8月12日当周，CBOT豆粕多头持仓减2081手至111199手，空头持仓减25379手至169511手 [9] - 截至8月12日当周，ICE油菜籽多头持仓减28322手至91713手，空头持仓增1046手至47420手 [9] - 8月18 - 21日Pro Farmer公司将对美多个州2000多个玉米和大豆田间调研，结果每日早上9点公布 [10] - NOPA数据显示美国2025年7月豆油库存13.79亿磅，略低于预期；7月大豆压榨量1.95699亿蒲式耳，高于预期 [10] - 截至8月13日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割率0.68%，立于田间作物比例99.27%，其他0.06% [11] - 截至8月12日当周，阿尔伯塔省油菜收割刚刚开始，部分地区收割率0%，和平地区0.1% [11] - 截至8月12日当周，曼尼托巴省油菜处于不同生长阶段，晚播中期开花，最早播种30%籽粒颜色变化，中部开始割晒 [11] - 分析机构ASAP AGRI下调乌克兰2025年葵花籽产量预估至1300万吨，前次预估1360万吨 [11] - 周五波罗的海干散货运价指数连升第四日，较前一交易日涨5点或0.25%，报2044点，周线下滑0.3% [12] 国内供需 - 8月15日，豆油成交21300吨，棕榈油成交1000吨，总成交22300吨，均为8 - 9月现货成交，环比减少34183吨，跌幅61% [14] - 8月15日，全国主要油厂豆粕成交6.61万吨，较前一交易日减0.76万吨，其中现货成交3.61万吨，增0.74万吨，远月基差成交3.00万吨，减1.50万吨 [14] - 8月15日，全国动态全样本油厂开机率64.86%，较前一日下降0.39% [14] - 第33周（8月9 - 15日）油厂大豆实际压榨量233.9万吨，开机率65.75%，较预估低3.05万吨 [15] - 截至8月15日当周，自繁自养生猪养殖利润盈利28.85元/头，前一周盈利45.13元/头；外购仔猪养殖利润亏损157.05元/头，前一周亏损134.14元/头 [15] - 8月15日“农产品批发价格200指数”为114.88，比前一日上升0.13个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.20，比前一日上升0.15个点 [15] - 8月15日，全国农产品批发市场猪肉平均价格20.05元/公斤，比前一日下降0.9%；牛肉65.07元/公斤，上升0.2%；羊肉59.61元/公斤，下降0.4%；鸡蛋7.59元/公斤，上升0.9%；白条鸡17.38元/公斤，下降0.1% [15] 宏观要闻 国际要闻 - 美国8月一年期通胀率预期初值4.9%，预期4.4%，前值4.5% [17] - 美国8月纽约联储制造业指数11.9，预期0，前值5.5 [17] - 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值58.6，预期62，前值61.7 [17] - 美国7月零售销售月率0.5%，预期0.5%，前值由0.6%修正为0.9% [17] - 美国7月进口物价指数月率0.4%，预期0%，前值由0.1%修正为 - 0.1% [17] - 美国7月工业产出月率 - 0.1%，预期0%，前值由0.3%修正为0.4% [17] - 美国6月商业库存月率0.2%，预期0.2%，前值0.0% [17] 国内要闻 - 8月15日，美元/人民币报7.1371，上调（人民币贬值）34点 [19] - 8月15日，中国央行开展2380亿元7天期逆回购操作，当日净投放1160亿元；当周逆回购操作7118亿元，到期11267亿元，净回笼4149亿元 [19] - 7月份全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，全国服务业生产指数同比增长5.8%，社会消费品零售总额同比增长3.7% [19] - 央行下阶段落实落细适度宽松货币政策，把握好力度和节奏，保持流动性充裕 [19] - 8月15日中方在世贸组织起诉加拿大钢铁等产品进口限制措施 [19] 资金流向 - 中证500股指期货资金流向33.94亿元，中证1000股指期货24.96亿元等部分品种资金流入，聚丙烯、鸡蛋等部分品种资金流出 [21] - 2025年8月15日，期货市场资金净流入14.57亿元，其中商品期货资金净流出0.36亿元，股指期货资金净流入14.94亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材上周供需结构转弱，市场情绪降温，预计黑色有回调空间，品种间分化或加剧，建议螺纹空单继续持有 [7] - 铁矿上周供应环比收窄，需求边际增加，供需结构转好，短期内市场偏多情绪或降温，但需求韧性或反复被交易，矿价或维持震荡偏强走势，单边以观望为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材周度市场跟踪 价格 - 上周螺纹价格高位回调，热卷震荡运行，走势分化，市场情绪降温；螺纹10合约跌25收3188，华东地区螺纹现货报3320元/吨，周环比跌20 [13] 供给 - 247家钢厂高炉开工率83.59%，环比降0.16个百分点，同比增4.75个百分点；产能利用率90.22%，环比增0.13个百分点，同比增4.30个百分点；日均铁水产量240.66万吨，环比增0.34万吨，同比增11.89万吨 [15] - 90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率57.39%，环比升0.49个百分点，同比升21.74个百分点；平均开工率76.39%，环比升1.49个百分点，同比升23.97个百分点 [24] - 上周五大钢材品种供应871.63吨，周环比增2.42万吨，增幅0.3%；其中螺纹产量环比减0.7万吨，热卷产量增0.7万吨 [28] 需求 - 8月6 - 12日，全国水泥出库量260.8万吨，环比降1.27%，年同比降19.88%；基建水泥直供量159万吨，环比降1.24%，年同比降3.64%；建材投机需求回落，整体需求环比下滑 [31] - 8月1 - 10日，全国乘用车市场零售45.2万辆，同比降4%，较上月同期增6%，今年以来累计零售1319.8万辆，同比增10%；热卷内需拿货情况缓慢提升，外需因日韩加征倾销税或走低 [34] 利润 - 高炉钢厂盈利率65.8%，环比上周减2.60个百分点，同比去年增61.04个百分点；独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润 - 47元/吨，谷电利润53元/吨，周环比减12元/吨 [38] 库存 - 上周五大钢材总库存1415.97万吨，周环比增40.61万吨，增幅2.95%；螺纹社库和厂库均增加 [42] - 热卷厂内库增2.1万吨，社库微增0.84万吨；北方周环比去库2.93万吨，华东、南方周环比分别累库0.4万吨和1.27万吨 [45] 基差 - 螺纹10基差112，较上周收窄5，基差震荡运行；热卷基差 - 9，较上周收窄21，现货小幅下跌，盘面相对坚挺 [48] 跨期 - 10 - 1价差收 - 81，较上周倒挂加深8，随着10合约进入尾声，近月压力增大，关注1 - 5价差后续走势 [51] 跨品种 - 盘面卷螺价差收251，较上周走扩36；现货价差130，较上周拉大20；目前卷螺价差中性偏高，预计维持高位，关注01价差收窄机会 [54] 铁矿石周度市场跟踪 价格 - 上周铁矿石回调后震荡运行，价格窄幅波动，09合约涨7收790，成交持仓双双下滑，预计下周换月；日照港PB粉涨2报771元/吨，市场成交缩量 [60] 供给 - 本期全球铁矿石发运量3046.7万吨，周环比减15万吨；8月周均值3054.3万吨，环比上月减19万吨，同比去年减120万吨 [63] - 澳洲周均发运量1721.4万吨，环比上月减36万吨，同比去年减61万吨；巴西周均值809.9万吨，环比上月减16万吨，同比去年减21万吨 [66] - 47港铁矿石到港量本期值2571.6万吨，周环比减51万吨；8月周均值2597万吨，环比上月增34万吨，同比去年增32万吨 [69] 刚性需求 - 上周247样本钢厂日均铁水产量240.66万吨/天，环比上周增0.34万吨/天，较年初增0.54万吨/天，同比增11.89万吨/天；预计下周高炉持续增产，铁矿需求或抬升 [72] 投机需求 - 上周港口日均成交95.4万吨，环比增加6.6万吨；铁水产量增加，钢厂按需补库，成交增加 [76] 港口库存 - 上周到港减少，疏港量环比上升，47港铁矿石库存总量14381.57万吨，环比累库114万吨，较年初去库1229万吨，比去年同期库存低1271万吨 [79] 下游库存 - 8月14日114家钢厂进口烧结粉总库存2775.94万吨，环比上期增19.66万吨；总日耗116.82万吨，环比上期增0.68万吨；库存消费比23.76，环比上期增0.03 [82] 海运 - 西澳至中国海运费9.93美元/吨，周下跌0.05美元；巴西至中国海运费24.75美元/吨，周上涨0.68美元，海运费用涨跌互现 [85] 价差 - 1 - 5价差收20.5，较上周持平，处于中性偏低水平；01合约贴水19.5，较上周基本持平，基差水平相对偏低 [89]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 7月宏观数据整体供给、需求双双走弱，与需求前置、政策力度边际收敛、基钦周期向下等多因素共振有关，但目前尚不足以影响全年宏观预期，若后期政策在稳增长特别是地产端力度缺位，可能拉低经济预期并拖累商品需求端预期 [8] - 各板块呈现不同走势，如PTA需求环比改善，PVC趋势偏弱，黄金白银等不同品种也有各自的价格表现和趋势判断 各板块总结 所长推荐板块 PTA - 需求环比改善，单边转为震荡市，关注旺季对产业链拉动，维持9 - 1反套。聚酯开工率上修，供应端近期稳定，低加工费下不排除高成本装置计划外检修 [9][10] PVC - 趋势偏弱，8月14日印度上调对中国大陆进口PVC反倾销税，影响出口竞争力，下半年出口需求增速预期放缓。基本面呈现高产量、高库存结构，内需偏弱，策略上偏空对待，关注多烧碱空PVC机会 [11] 各商品品种总结 贵金属 - 黄金PPI超预期打压降息预期，白银小幅回落，黄金趋势强度 -1，白银趋势强度 -1 [14][20] 有色金属 - 铜缺乏驱动，价格波幅收窄，趋势强度0 [14][24] - 锌累库显性化，趋势强度 -1 [14][27] - 铅LME库存减少，价格获支撑，趋势强度0 [14][29] - 锡区间震荡，趋势强度 -1 [14][34] - 铝继续收敛，氧化铝横盘小涨，铸造铝合金淡季压力逐渐显现，趋势强度均为0 [14][37] - 镍基本面逻辑窄幅震荡，警惕消息面风险；不锈钢宏观预期与现实博弈，钢价震荡运行，趋势强度均为0 [14][42] 能源化工 - 碳酸锂供给端扰动反复，偏强震荡，趋势强度1 [14][45] - 工业硅情绪较浓，盘面波动放大；多晶硅本周消息面扰动增加，趋势强度均为1 [14][49] - 铁矿石宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存，趋势强度1 [14][52] - 螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0 [14][58] - 硅铁、锰硅板块情绪偏弱，偏弱震荡，趋势强度均为0 [14][62] - 焦炭、焦煤偏强震荡，趋势强度均为0 [14][66] - 原木震荡反复，趋势强度0 [14][70] - 对二甲苯供增需减，但终端需求改善，短期震荡市；PTA弱现实强预期，月差反套；MEG区间震荡市，关注终端需求改善，趋势强度均为0 [14][75] - 橡胶震荡运行，趋势强度0 [14][80] - 合成橡胶上方空间收窄，趋势强度0 [14][86] - 沥青出货未见好，原油难偏多，趋势强度0 [14][98] - LLDPE区间震荡，趋势强度0 [14][102] - PP趋势偏弱，但低位追空要谨慎，趋势强度0 [14][106] - 烧碱偏多对待，趋势强度1 [14][111] - 纸浆震荡运行，趋势强度0 [14][115] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度 -1 [14][119] - 甲醇短期震荡承压，下方空间收窄，趋势强度 -1 [14][125] - 尿素区间运行，趋势强度0 [14][129] - 苯乙烯压缩利润，趋势强度0 [14][130] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1 [14][134] - LPG短期估值合理，震荡运行；丙烯供需收紧，价格存一定支撑，趋势强度均为0 [14][141] - 燃料油盘面小幅反弹，短期弱势延续；低硫燃料油夜盘上行，外盘现货高低硫价差略微反弹，趋势强度均为0 [14][149] - 集运指数（欧线）震荡整理，10空单酌情持有，趋势强度 -1 [14][162] 农产品 - 短纤、瓶片下方空间有限，震荡市，趋势强度均为0 [14][165] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，趋势强度0 [14][167] - 纯苯偏弱震荡，趋势强度0 [14][170] - 棕榈油产地供需两旺，低多为主；豆油利多交易充分，高位震荡，趋势强度分别为1和0 [14][178] - 豆粕隔夜美豆收涨，连粕或反弹；豆一反弹震荡，趋势强度均为1 [14][181] - 玉米震荡运行，趋势强度0 [14][185] - 白糖区间整理为主，趋势强度0 [14][189] - 棉花继续上涨需要新的驱动，趋势强度0 [14][195] - 鸡蛋震荡调整，趋势强度0 [14][197] - 生猪现货弱势，趋势强度 -1 [14][202] - 花生近强远弱，趋势强度0 [14][208]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对 2025 年 8 月 14 日期货主力合约行情走势作出预测，包括股指期货、国债期货、黄金和白银等贵金属期货、铜铝等金属期货、碳酸锂等能源化工期货以及菜籽粕等农产品期货[2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将偏强震荡，各合约给出阻力位和支撑位 [2] - 十年期和三十年期国债期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [3] - 黄金和白银期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [3] - 铜、铝、氧化铝、螺纹钢、热卷、PTA、PVC 期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [3][4][7] - 工业硅、多晶硅、铁矿石、玻璃、纯碱期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [4][5] - 碳酸锂期货主力合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [4] - 焦煤期货主力合约大概率偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [1] - 菜籽粕期货主力合约大概率震荡偏弱，给出阻力位和支撑位 [7] - 原油期货主力合约大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位和支撑位 [5] 宏观资讯和交易提示 - 7 月末 M2 余额 329.94 万亿元同比增 8.8%，M1 余额 111.06 万亿元同比增 5.6%，前七月净投放资金 4651 亿元，贷款和存款有相应增加，社融规模存量同比增 9% [8] - “双贴息”政策期限一年，到期视情况研究是否延长 [9] - 1880 亿元投资补助资金下达支持设备更新，带动总投资超 1 万亿元 [10] - 截至 8 月 12 日社保基金现身 41 只 A 股前十大流通股，农商行等行业被增持，电力等行业被减持 [11] - 中方将欧盟两家银行列入反制清单并采取禁止交易合作等措施 [12] - 美国财长对美联储 9 月会议乐观，有降息可能，特朗普考虑让两人担任美联储主席 [13] 商品期货相关信息 - 8 月 13 日国内商品期货收盘涨跌不一，菜油等涨超一定比例，集运欧线等跌超一定比例 [14] - 国际黄金期货上涨，国际原油期货下跌，国际金属期货多数下跌，国际农产品期货多数上涨 [14][15][16] - 8 月 13 日在岸人民币收涨，离岸人民币收跌，美元指数下跌 [16][17] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 8 月 13 日各主力合约有不同表现，预期 8 月 14 日偏强震荡，8 月大概率偏强或震荡偏强并给出阻力位和支撑位 [18][19][22][23] 国债期货 - 8 月 13 日十年期和三十年期主力合约有不同表现，预期 8 月 14 日大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [39][40] 黄金期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月偏强宽幅震荡，8 月 14 日偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [42] 白银期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月偏强宽幅震荡，8 月 14 日偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [48] 铜期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月偏强宽幅震荡，8 月 14 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [53] 铝期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月宽幅震荡，8 月 14 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [59] 氧化铝期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月宽幅震荡，8 月 14 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [65] 工业硅期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月 14 日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [70] 多晶硅期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月 14 日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [72] 碳酸锂期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月震荡偏强，8 月 14 日偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [73] 螺纹钢期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月偏强宽幅震荡，8 月 14 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [78] 热卷期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月 14 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [80] 铁矿石期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月震荡偏强，8 月 14 日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [82] 焦煤期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月震荡偏强，8 月 14 日偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [89][90] 玻璃期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月偏强宽幅震荡，8 月 14 日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [93] 纯碱期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月震荡偏强，8 月 14 日宽幅震荡并蓄势上攻，给出阻力位和支撑位 [97] 原油期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月宽幅震荡，8 月 14 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [100] PTA 期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月 14 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [105][106] PVC 期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月 14 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [108] 菜籽粕期货 - 8 月 13 日主力合约有表现，预期 8 月 14 日震荡偏弱，给出阻力位和支撑位 [110]