编者荐语： 目前9月已接近尾声，整体震荡4周。相较5月份的震荡行情，已经接近当时的5周震荡时间。 短期展望节前，从过去10年两融数据看，只有去年节前两融是增加的，其他时间即使是2014年长假前也是减少两融。所以大概率节前还是缩量震荡为主。 以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者杨敏 记得 8 月底的时候，我们对 9 月的整体判断是 "重心上移、斜率放缓、偏震荡的过程。 " 一方面，从过往大数据看，如果节前震荡调整，节后往往有表现。 另外，央行三季度货币政策例会中提到 " 保持流动性充裕 引导金融机构加大货币信贷投放力度 "、" 用好证券、基金、保险公司互换便利 和股票回购增持再贷款 维护资本市场稳定"。政策层面的呵护意图依然明显。 方向上，短期海外算力成交金额占比略大，同时叠加从历史经验看，前三季度连续上涨的品种，四季度往往表现一般，所以下阶段科技行 情分化概率较大，但科技在四季度的催化依然有，例如降息、特斯拉机器人等。所以 总体偏向于四季度，科技、金融、周期会有望轮动表 现。 -------------------- 免责声明：本文内容为作者个人观点，本站只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如需转载 ...

编者荐语： 当前申万一级行业指数中食品饮料和农林牧渔的PE估值（TTM）低于近十年20%分位水平，PE（TTM）估值分别处于近十年7.84%和10.96%的分位水 平，可作为重点关注。 以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者李金玲 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 数据速看： 1、巴菲特指标： 当前A股巴菲特指标为87.08%，处于相对较高区间，高于安全区间。 2、估值历史百分位水平： 宽基指数方面： 数据来源: Wind, 2015.9.27~2025.9.26 注：1.图中横坐标为指数相对历史值的分位数,图标下方数值为指标当前值; 2.所处分位数越高,表示当前估值相对其自身历史估值越高; 3.估值分位数数据取自近10年,基日至今不足10年指数,初始时间取自上市首日; 4.上期数据来自2025年9月12日。 2、重点关注指数PB估值水平 目前市场主要宽基指数PE估值（TTM）均高于20%。沪深300、中证500、深证成指、上证50、北证50、上证指数、科创50和中证A100 的PE估值（TTM）分别处 ...

首先，长假临近、投资者观望情绪上升。九月还剩最后两个交易日，随后将迎来八天的长假，国内投资者将面临节假日外围市场的不确定性。 根据 以往经验，节前市场的成交活跃度将有所下降，投资者观望情绪将上升。展望节后市场，市场关注焦点将再次聚焦在国内经济的运行趋势上。一方面，市 场关注需求侧是否会出台更多的方案来稳定经济增速，其中财政政策的发力尤为关键；另一方面，供给侧的"反内卷"工作仍是重中之重，其事关PPI 能否 回升，进而加快上市公司利润的增长。 上周市场震荡分化，沪指考验 30 天均线。上周，沪指围绕 30 天均线反复争夺，最终收盘于30 天均线上方。深圳 成指表现继续领先，周四创出本轮反弹新高，但周五收盘略低于五天均线。上周市场热点主要集中在新能源和电子半导体行业。投资风格方面，科技和大 盘蓝筹涨幅领先，中小盘出现调整。 风险提示： 国际地缘、贸易冲突超出预期；全球金融市场风险暴露；国内上市公司业绩增速回落超预期；全球经济衰退超预期。 | | | 从运行节奏看，市场经过连续上行后，正在进行震荡整固。 八月底以来，沪指进入横向整理阶段，上有阻力、下有支撑。当然，目前的整理仍处于 相对强势状态，沪指当前技术调整的低 ...

O 今日中签缴 .. 今日申 .. 今日上. 股 道生天合 780026 用 王 5.98 发行/行业市盈率 29.05/27.9 申购上限 2.75万股 发行价(元) 今日无新债 免责声明 投资有风险，入市需谨慎。本内容不构成任何投资建议。投 资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出 决策。申万宏源对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦 不对因使用该等信息而引发或可能引游艇操练透报纸圆感插 ...

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专业服务 创造价值 成为唯得能期-游览量行导致体构 由厂宏源证券 SHENWAN HONGYUAN SECURITIES IT 恭祝各位投资者国庆中秋双节快乐! 欧同 ● 2025国庆中秋休市安排 星期一 星期四 星期五 星期六 星期二 9月30日 10月1日 10月2日 10月3日 10月4日 A ffish ffitting ffish ffish 开市 H& 港 澳门 澳门 澳门 澳门 股 开通 浦 星期日 星期一 星期二 唐娜一 星期四 10日午日 10月2日 10月7日 10月8日 10月9日 A 优市 优市 优市 fiscip 开市 服 1 漫 澳门 澳门 类闭 澳门 股 开通 浦 注:2025年国庆节、中秋节期间,A股10月1日(星期三)至10月8日(星期三)休市,10月9日(星期 四)起照常开市;港股通10月1日(星期三)至10月8日(星期三)不提供港股通服务,10月9日(星期 四)起照常开通港股通服务。另外,9月28日(星期日)、10月11日(星期六)为周末休市。 1949-2025 中秋·国庆 拒绝持布过节 让闲线动起来 l 4 an 47 国债逆回购】 ------ 国债逆回购简介 :: ...

申万宏源策略 【申万宏源策略 | 一周回顾展望】调整后，红十月 原创 阅读全文 ...

申万宏源策略 【申万宏源策略】美股科技板块资金出现大幅流出——全球资产配置每周聚焦 (20250919-20250926) 原 创 阅读全文 ...

债券发行概况 - 招商证券成功发行2025年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第六期) 由申万宏源担任联席主承销商 [2] - 品种一发行规模38亿元 期限212天 票面利率1.72% 全场认购倍数2.55倍 [2] - 品种二发行规模22亿元 期限359天 票面利率1.75% 全场认购倍数3.61倍 [2] 发行主体资质 - 发行人主体信用等级AAA 评级展望稳定 [2] - 发行人为A+H股上市证券公司 拥有国内证券市场业务全牌照和国际业务发展平台 [2] - 公司主要业务以客户为中心 向个人/机构及企业客户提供全方位金融产品和服务 [2] 战略意义 - 此次债券成功发行为未来双方进一步深化合作奠定坚实基础 [2] - 对申万宏源持续深耕债券业务市场具有重要意义 [2]

收购交易概览 - 山东发展投资控股集团全资子公司国惠资本于2025年8月28日完成对通裕重工控制权收购并完成过户登记 [1] - 交易后通裕重工控股股东变更为国惠资本 实际控制人变更为山东省国资委 [3] - 申万宏源证券承销保荐担任买方财务顾问 负责交易方案设计和项目流程推进 [1][5] 收购方背景 - 国惠资本为山东发展集团全资子公司 山东发展集团系山东省省委管理的国有重要骨干企业 成立于2016年1月 [3] - 集团旗下拥有鲁银投资 圣阳股份等多家上市公司 [3] - 主营业务涵盖产业投资 产融服务 资产管理 科创孵化及盐业 新能源 新材料产业板块 [3] - 承担山东省新型工业化发展基金 国企改革发展基金 国有企业风险基金 省级纾困基金 绿色发展基金运营管理职能 [3] 被收购方业务概况 - 通裕重工成立于2002年5月 2011年3月在深交所创业板上市 [3] - 公司为山东省新能源装备龙头企业及国内重要工业装备大型综合性研发制造平台 [3] - 全流程生产体系服务能源电力 海工装备 航空航天等多个关键领域 [3] - 已成为国家经济建设和国防建设所需核心产品及大型高新技术重大装备的研发制造基地 [3] 战略意义 - 交易开启"国有资本+产业龙头+资本平台"协同发展新篇章 [3] - 有助于山东发展集团进一步优化产业布局 推动资源聚合与资本赋能效应最大化 [3] - 为支持山东省推进新型工业化 构建现代化产业体系提供支撑力量 [3]