报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑有所上升，2511合约预计在8385 - 8645区间震荡；多晶硅方面，供给端排产持续减少，需求端硅片、电池片、组件生产持续增加，总体需求持续恢复，成本支撑有所减弱 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9万吨环比持平，需求端上周需求8.1万吨环比减少1.21%，需求持续低迷；硅库存21.1万吨处于低位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存73200吨处于高位，生产利润105元/吨处于盈利状态，综合开工率70.59%环比持平低于历史同期平均水平；铝合金锭库存5.46万吨处于高位，进口亏损288元/吨，再生铝开工率55.3%环比增加3.36%处于低位；成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3254元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 09月04日，华东不通氧现货价8950元/吨，11合约基差435元/吨，现货升水期货 [6] - 社会库存53.7万吨环比减少0.73%，样本企业库存170800吨环比减少1.55%，主要港口库存11.7万吨环比减少1.68% [6] - MA20向下，11合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减 [6] - 预期供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2511在8385 - 8645区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量30200吨环比减少2.58%，预测9月排产12.67万吨较上月产量环比减少3.79% [8] - 需求端上周硅片产量13.31GW环比增加8.29%，库存18.05万吨环比增加3.67%，目前硅片生产亏损，9月排产57.53GW较上月产量环比增加2.73%；8月电池片产量58.27GW环比增加0.13%，上周电池片外销厂库存7.81GW环比增加11.09%，目前生产亏损，9月排产量60.04GW环比增加3.03%；8月组件产量49.2GW环比增加4.45%，9月预计组件产量50.3GW环比增加2.23%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存28.1GW环比减少5.70%，目前组件生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本34650元/吨，生产利润15350元/吨 [9] - 09月04日，N型致密料50000元/吨，11合约基差 - 695元/吨，现货贴水期货 [9] - 周度库存21.1万吨环比减少0.93%，处于历史同期低位 [9] - MA20向上，11合约期价收于MA20上方；主力持仓净多，多减 [9] - 预期供给端排产持续减少，需求端持续增加，总体需求持续恢复，成本支撑减弱，多晶硅2511在51175 - 53215区间震荡 [9] 工业硅行情概览 - 展示了工业硅各合约期货收盘价、现货价、基差、库存、产量、开工率、成本利润等数据的涨跌情况 [15] 多晶硅行情概览 - 展示了多晶硅各合约期货收盘价、硅片、电池片、组件等价格、产量、库存、成本、利润等数据的涨跌情况 [17] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了工业硅基差、华东不通氧553硅均价、收盘价以及421 - 553价差走势 [20] 工业硅库存 - 展示了工业硅交割库及港口库存、SMM样本企业周度库存、注册仓单量的走势 [23][24] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [28][29][30] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、云南421及新疆通氧553的成本利润走势 [34] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口、出口、消费、平衡情况 [36] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了工业硅月度产量、实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量及供需平衡情况 [39] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、周度产量、价格走势 [42] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶、硅油、生胶、D4等有机硅下游产品的价格走势 [44] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量及库存走势 [48] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润走势 [51] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势，原生、再生铝合金周度开工率及铝合金锭社会库存走势 [54] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [55] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求走势 [59] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了多晶硅月度供应、进口、出口、消费及平衡情况 [62] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格、周度产量、库存、月度需求量、单晶硅片和多晶硅片净出口走势 [65] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格、排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、开工率、出口走势 [68] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格、国内和欧洲库存、月度产量、出口走势 [71] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格、胶膜、玻璃、焊带进出口、高纯石英砂价格走势 [74] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件的成本利润走势 [76] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升，预计工业硅2511在8500 - 8900区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端排产持续增加，需求端总体有所衰退但后续或反弹，成本支撑持稳，预计多晶硅2511在49900 - 52790区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.1万吨，环比增加3.85%；需求端上周需求7万吨，环比减少1.4%，需求低迷；硅库存22.9万吨处于高位，有机硅库存54300吨处于低位且生产利润1255元/吨盈利；基本面偏空，综合开工率70%环比持平低于历史同期；铝合金锭库存4.6万吨处于高位，进口亏损699元/吨；成本端新疆地区样本通氧553生产亏损2354元/吨，丰水期成本支撑走弱；华东不通氧现货价9100元/吨，11合约基差400元/吨，现货升水期货；社会库存54万吨环比增加0.93%，样本企业库存171450吨环比减少3.41%，主要港口库存11.9万吨环比减少0.83%；盘面MA20向上，11合约期价收于MA20下方，中性；主力持仓净空，空减，偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量26500吨，环比增加3.92%，8月排产13.05万吨，较上月环比增加22.76%；需求端上周硅片产量11GW，环比减少1.78%，库存18.15万吨，环比增加1.56%，目前硅片生产亏损，8月排产53.29GW，较上月环比增加1.02%；7月电池片产量57.26GW，环比增加1.90%，上周电池片外销厂库存3.86GW，环比减少27.57%，目前生产亏损，8月排产量59.15GW，环比增加3.30%；7月组件产量47.1GW，环比增加1.72%，8月预计组件产量46.82GW，环比减少0.59%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存29.8GW，环比减少2.29%，目前组件生产盈利；基本面偏空，成本端多晶硅N型料行业平均成本36500元/吨，生产利润9500元/吨；8月6日，N型致密料46000元/吨，11合约基差 - 4345元/吨，现货贴水期货，偏空；周度库存22.9万吨，环比减少5.76%，处于历史同期高位，中性；盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净多，多减，偏多 [8][9][12] 利多与利空因素 - 利多为成本上行支撑，厂家停减产计划；利空为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改变 [14][15] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约从8910涨至9090，涨幅2.02%；部分现货价格持平，如华东不通氧553硅9100元/吨；库存方面，周度社会库存54万吨环比增加0.93%，样本企业库存171450吨环比减少3.41%，主要港口库存11.9万吨环比减少0.83%等；部分产量和开工率有变化，如周度样本企业产量32625吨，环比增加5.33%，周度四川样本开工率29.92%，环比增加1.53% [18] 多晶硅行情概览 - 硅片、电池片、组件等部分价格持平，部分有涨跌，如日度N型182mm硅片（130μm）1.2元/片持平；周度硅片产量12.9GW，环比增加5.74%，周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06%；光伏电池月度产量57.26GW，环比增加1.90%，光伏电池出口986908407个，环比增加24.25%；组件月度产量47.1GW，环比增加1.73%，组件月度出口43117254个，环比减少8.44%等 [20] 工业硅下游各方面情况 有机硅 - DMC日度产能利用率有走势变化，山东有机硅DMC利润成本有走势变化，周度产量有走势变化，DMC价格有走势变化；107胶、硅油、生胶、D4等下游产品价格有走势变化；DMC月度出口量、进口量有走势变化，库存有走势变化 [43][45][48] 铝合金 - 废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有走势变化，中国未锻压铝合金进出口态势有变化，SMM铝合金ADC12价格有走势变化，进口ADC12成本利润有走势变化；原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量有走势变化，原生、再生铝合金周度开工率有走势变化，铝合金锭社会库存有走势变化；汽车月度产量、销量有走势变化，铝合金轮毂出口有走势变化 [51][54][55] 多晶硅 - 行业成本、价格有走势变化，总库存有走势变化；月度供需平衡显示供应、进口、出口、消费、平衡情况有变化；硅片价格、产量、库存、需求量、净出口有走势变化；电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率、出口有走势变化；组件价格、国内及欧洲库存、月度产量、出口有走势变化；光伏配件如光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量及出口、高纯石英砂价格、焊带进出口有走势变化；210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本有走势变化；光伏并网发电方面，全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有走势变化 [61][64][67][70][73][76][78][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅2509预计在8355 - 8585区间震荡，基本面偏多，但存在节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱等利空因素，产能错配导致供强需弱态势较难改变 [6][7][12] - 多晶硅2509预计在40705 - 41985区间震荡，供给端排产短期增加中期有望回调，需求端持续衰退，成本支撑加强 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.5万吨，环比增1.35%，排产减少且持续低位 [6] - 需求端上周需求7.7万吨，环比增11.59%，多晶硅库存27.6万吨处于低位，有机硅库存78100吨处于高位、生产利润55元/吨、综合开工率68.88%环比持平且高于历史同期，铝合金锭库存2.89万吨处于高位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3475元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面，7月10日华东不通氧现货价8500元/吨，09合约基差30元/吨，现货升水期货，中性 [6] - 库存方面，社会库存55.1万吨，环比减0.18%，样本企业库存174100吨，环比减12.99%，主要港口库存12.4万吨，环比减1.58%，偏空 [6] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓净空，空减，偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量22800吨，环比减5.00%，预测7月排产10.68万吨，较上月环比增5.74% [9] - 需求端硅片、电池片、组件生产情况不佳，硅片产量和排产减少、库存减少且生产亏损，电池片产量和排产减少、外销厂库存增加且生产亏损，组件产量和预计产量减少、国内和欧洲月度库存减少且生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本34780元/吨，生产利润11220元/吨 [9] - 基差方面，7月10日N型多晶硅料46000元/吨，09合约基差4955元/吨，现货升水期货，偏多 [9] - 库存周度库存27.6万吨，环比增1.47%，处于历史同期低位，中性 [9] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [9] - 主力持仓净多，多增，偏多 [9] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约多数上涨，如01合约从8360涨至8615，涨幅3.05% [15] - 现货价部分有变动，华东421硅从9050涨至9100，涨幅0.55% [15] - 库存方面，周度社会库存55.1万吨，环比减0.18%，样本企业库存174100吨，环比减12.99%，主要港口库存12.4万吨，环比减1.59% [15] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约多数上涨，如01合约从40900涨至42985，涨幅5.10% [17] - 硅片价格部分上涨，日度N型182mm硅片（130μm）从0.88涨至1，涨幅13.64% [17] - 光伏电池外销厂周度库存12.86GW，环比增11.54%，光伏电池月度产量56.19GW，环比减6.74% [17] - 组件月度产量46.3GW，环比减10.62%，组件国内库存24.76GW，环比减51.73%，组件欧洲库存38.5GW，环比减6.73% [17]