报告核心观点 - 关注黑色、能源上游价格波动，同时对生产、服务行业中观事件及上中下游行业情况进行了分析 [1][3] 中观事件总览 生产行业 - 2025云栖大会9月24 - 26日在杭州举行，主题为“云智一体·碳硅共生”，设三大主论坛及110余场聚合话题，聚焦AI、云计算与产业应用趋势并发布核心技术与新产品 [1] 服务行业 - 国务院新闻办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，央行行长潘功胜称不涉及短期政策调整；金融监管总局局长李云泽表示银行业保险业总资产超500万亿，五年平均增长超9%；证监会主席吴清指出A股科技板块市值占比超1/4，市值前50名公司中科技企业从“十三五”末18家提升至24家；央行副行长朱鹤新称7月末境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超10万亿 [2] 行业总览 上游 - 黑色行业线材价格回升；能源行业原油、天然气价格小幅回落 [3] 中游 - 能源行业电厂耗煤量中位持稳；农业行业生猪制品开工上行 [4] 下游 - 服务行业国内航班班次回升 [4] 重点行业价格指标跟踪 - 9月22日，玉米现货价2288.6元/吨，同比 - 0.50%；鸡蛋现货价7.8元/公斤，同比1.56%；棕榈油现货价9372.0元/吨，同比 - 0.30%等多个行业产品价格及同比情况 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场上周涨跌幅与前周基本持平，流动性宽松与需求旺季预期支撑下短期或偏稳运行，但各板块受不同因素影响表现有差异[1] 各板块总结 行情回顾 - 商品市场上周涨跌幅较前周基本持平，贵金属领涨2.34%，有色涨0.35%，能化、农产品和黑色分别跌1.26%、0.65%和0.01% [1] - 涨幅居前为黄金、白银和铝，跌幅较大为天然橡胶、棕榈油和沥青 [1] - 商品市场20日平均波动率降幅收窄，黑色、化工、农产品以降波为主，全市场规模增加，多数入金来自贵金属，黑色和农产品规模小幅下降 [1] 展望 - 贵金属：就业疲软与通胀降温使市场定价美联储年内降息3次，连续上涨后乏力，地缘扰动下短期波动或放大 [2] - 有色：美元走弱与消费旺季支撑，宏观偏暖，库存拐点未明，下游消费较强，短期或偏稳 [2] - 黑色：螺纹钢表需和产量回落、库存累积，高炉复产铁水产量回升，钢厂利润低制约复产，原料受查超产和“反内卷”扰动，成本抬升支撑产业链但价格矛盾增加 [2] - 能源：IEA上调年内供应预期幅度大于需求，市场过剩增加，地缘因素短期支撑油价但中期过剩使地缘溢价受限 [2] - 化工：聚酯终端织造订单和印染开工提升，需求向好，涤丝库存高利润差负荷提升慢，节前产业链相对油价估值或回升 [3] - 农产品：USDA报告中性偏空，美豆回调后上涨，产区高温少雨行情或震荡偏强，棕榈油受减产、政策和树龄问题支撑 [3] 商品基金概况 - 黄金ETF周收益率约2.3%，规模合计1563.24亿元增1.36%，成交量合计降20.72% [35] - 能化ETF周收益率 -0.42%，规模10.80亿元增4.25%，成交量增26.49% [35] - 豆粕ETF周收益率0.96%，规模25.44亿元增0.47%，成交量降25.22% [35] - 有色ETF周收益率0.88%，规模14.85亿元增5.53%，成交量增76.04% [35] - 白银基金周收益率1.81%，规模23.97亿元持平，成交量增53.46% [35]

核心观点 - 2025年8月中国大宗商品价格指数环比上涨0.3% 同比上涨1.2% 连续四个月环比回升 反映企业生产经营扩张及新旧动能转换加速 [1] - 分行业价格表现分化 黑色、能源、有色价格指数环比上涨 农产品、化工、矿产价格指数环比下跌 [1] - 50种重点监测大宗商品中50%价格上涨 焦炭、氧化镨钕、碳酸锂涨幅居前 苹果、甲醇、尿素跌幅最大 [2] - 传统生产旺季来临有望延续市场稳中有进态势 但全球经济不确定性及部分商品价格低位仍带来压力 [2] 指数总体表现 - 8月CBPI达111.7点 环比上升0.3% 同比上升1.2% [1] - 指数连续四个月环比回升 体现扩内需政策效应持续释放 [1] 分行业价格走势 - 黑色价格指数报79.7点 月环比涨2.2% 年同比涨0.3% [1] - 能源价格指数报98.7点 月环比涨2% 年同比跌8.4% [1] - 有色价格指数报130.4点 月环比涨0.2% 年同比涨6.4% [1] - 农产品价格指数报97.1点 月环比跌0.8% 年同比涨1.4% [1] - 化工价格指数报101.9点 月环比跌1% 年同比跌11% [1] - 矿产价格指数报70.5点 月环比跌1.6% 年同比跌12.6% [1] 商品价格变动分布 - 50种监测商品中25种价格上涨 占比50% 25种价格下跌 占比50% [2] - 焦炭环比涨20.1% 氧化镨钕环比涨19.1% 碳酸锂环比涨16.6% 位列涨幅前三 [2] - 苹果环比跌4.6% 甲醇环比跌3.6% 尿素环比跌2.8% 位列跌幅前三 [2] 行业展望 - 九、十月份传统生产旺季来临 大宗商品市场稳中有进态势有望延续 [2] - 全球经济不确定性较多 部分行业商品价格仍处低位 企业生产经营面临较大压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内消费方面后续服务消费有望成政策重点发力领域，消费增速或获边际支撑，国内经济整体矛盾未根本性改变；海外美国经济与就业保持韧性，即将公布的8月非农就业报告及物价指数是判断政策转向时点的核心观测指标 [1] - 美联储政策有边际松动迹象，美元指数短期内震荡整理，建议关注日本央行动向；美元兑人民币即期汇率本周易贬难升，需关注7.10附近是否出现购汇盘 [2] - 股市进入阶段性震荡区间，量能维持高水平使震荡幅度放大，短期市场由科创50牵动，多空博弈，未形成一致预期前可持仓观望并避险 [4] - 债市受股债跷跷板影响可能反复探底，但股市高位后风险加剧，债市不必过度悲观 [4] - 集运指数（欧线）期货维持震荡偏回落走势可能性大，注意部分合约低位反弹风险 [6] - 贵金属中长线或偏多，短线周内维持偏强状态，建议关注周五晚美PCE数据影响，操作上回调做多 [10] - 铜价近期回落，短期上方有压力，下方有支撑，建议低位采购 [11][13] - 铝短期震荡偏强，价格区间20500 - 21000；氧化铝短期偏弱震荡，上方参考3250 - 3300，下方支撑3000 - 3050；铸造铝合金震荡偏强，可考虑多铝合金空沪铝套利 [14][15] - 锌短期位于底部偏强震荡 [18] - 镍和不锈钢多空博弈，等待明确信号，关注九十月旺季需求回暖情况 [19] - 锡震荡偏强 [21] - 碳酸锂短期震荡调整，中长期供需宽松，建议把握反弹机会逢高布局远月空单，关注正套机会 [22] - 工业硅和多晶硅震荡调整，建议观望或以震荡思路对待，关注相关行业动态 [24] - 铅窄幅震荡 [25] - 螺纹钢热卷基本面弱势延续，短期行情或偏空；铁矿石短期震荡运行；焦煤焦炭短期高位宽幅震荡，焦炭后续有提降压力；硅铁和硅锰供应压力增加，关注60日均线支撑位 [26][28][29] - 原油多空博弈激烈，中长期SC原油有破位下行风险，建议逢高布局空单；LPG盘面偏弱震荡；PTA - PX随商品情绪回落，PTA加工费逢高做缩，可适度1 - 5反套；MEG短期区间震荡，回调布多；PP短期震荡格局延续；PE向下空间有限，建议逢低做多，但需关注需求恢复情况；纯苯和苯乙烯震荡下跌；燃料油供应偏宽松，向下驱动未缓解；低硫燃料油估值偏低，驱动向上；沥青短期跟随成本波动，旺季无超预期表现；橡胶和20号胶多空交织，窄幅震荡；尿素01合约预计1650 - 1850震荡；玻璃纯碱烧碱跟随震荡，寻找新驱动 [30][32][34][37][41][44][46][50][52] - 生猪近端压力显现，建议逢高沽空并适当布局反套；油料关注中美谈判，等待企稳后做多；油脂近期震荡整理；玉米和淀粉继续偏弱；棉花回调布多，关注旺季需求和新棉收购情况；白糖短期走势转弱，低吸接多；鸡蛋谨慎观望或逢高沽空远月合约，可布局反套或多饲料空猪禽套利；苹果保持强势，回调接多；红枣关注产区天气和下游成交情况，价格可能回落 [60][61][63][64][65][67][68][69][70][71] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观方面国内关注服务消费政策落地及工业企业利润情况，海外关注美国经济数据及政策转向指标 [1] - 人民币汇率方面在岸和离岸人民币对美元上涨，美元兑人民币即期汇率本周易贬难升 [1][2] - 股指方面缩量收涨，期指表现不一，股市震荡幅度放大，短期多空博弈 [3][4] - 国债方面期债全线收跌，受股债跷跷板影响可能反复探底 [4] - 集运方面指数（欧线）期货价格回落，现货报价下调，期价或震荡偏回落 [5][6] 大宗商品 有色 - 黄金和白银偏强运行，关注周五晚美PCE数据，中长线偏多，回调做多 [8][10] - 铜震荡为主，受美元指数和需求影响，建议低位采购 [11][13] - 铝产业链中沪铝震荡偏强，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金震荡偏强 [14][15] - 锌底部偏强震荡，关注宏观与消费 [18] - 镍和不锈钢多空博弈，关注旺季需求 [18][19] - 锡震荡偏强，受供给端和库存影响 [20] - 碳酸锂震荡调整，中长期供需宽松，把握反弹机会布局远月空单 [21] - 工业硅和多晶硅震荡调整，关注库存和下游排产 [22][24] - 铅窄幅震荡，供给侧偏弱，需求旺季不旺 [24][25] 黑色 - 螺纹钢热卷供需环比双增，累库加速，基本面弱势，短期行情偏空 [26] - 铁矿石基本面平稳，短期震荡运行 [27] - 焦煤焦炭区间震荡，关注旺季需求和海内外风险事件 [28] - 硅铁和硅锰供应压力增加，关注60日均线支撑位 [28][29] 能化 - 原油多空博弈，中长期SC原油有破位下行风险，逢高布局空单 [30][32] - LPG盘面偏弱震荡，关注多空因素影响 [32][33] - PTA - PX随商品情绪回落，PTA加工费逢高做缩，适度1 - 5反套 [34][36] - MEG供需双增，短期区间震荡，回调布多 [37] - PP短期震荡格局延续，关注需求和成本 [37][39] - PE向下空间有限，逢低做多，关注需求恢复情况 [40][41] - 纯苯和苯乙烯震荡下跌，关注需求增量和旺季情况 [41][43] - 燃料油供应偏宽松，向下驱动未缓解 [44] - 低硫燃料油估值偏低，驱动向上 [45] - 沥青短期跟随成本波动，旺季无超预期表现 [46] - 橡胶和20号胶多空交织，窄幅震荡，关注产区天气和需求 [48][49] - 尿素01合约1650 - 1850震荡，关注出口和需求情况 [50] - 玻璃纯碱烧碱跟随震荡，寻找新驱动，关注供应和需求变化 [52][53][54] 其他 - 纸浆期现联动走弱，短空近月，企稳后布局01合约多单 [55] - 原木09合约临近交割减仓，关注11合约定价因素 [56] - 丙烯期现劈叉，关注需求和成本变化 [58][59] 农产品 - 生猪近端压力显现，逢高沽空并布局反套 [60] - 油料关注中美谈判，等待企稳后做多 [61][62] - 油脂近期震荡整理，关注产地去库和政策情况 [63] - 玉米和淀粉继续偏弱，关注新粮情况 [64][65] - 棉花回调布多，关注旺季需求和新棉收购 [65][66] - 白糖短期走势转弱，低吸接多 [67] - 鸡蛋积弱难返，谨慎观望或逢高沽空远月合约，布局套利 [68][69] - 苹果保持强势，回调接多 [70] - 红枣关注产区天气和下游成交，价格可能回落 [71]

市场整体观点 - 市场情绪保持高涨 增量资金入场势头未减 "存款搬家"逻辑继续得到印证 赚钱效应持续扩散 若未有政策调控干预 预计A股仍将延续震荡上行趋势 [2][5] - 配置方面宜保持均衡 侧重中大盘及龙头公司 继续看好科技成长风格 建议关注科技 新能源 周期（含军工 稀土） 医药及高股息等年内热点板块的轮动与补涨机会 [2][5] - 低位板块补涨动能已有所释放 局部估值升至偏高水平 因此仍建议以持仓优化为主 追涨操作的性价比已有所下降 8月中下旬为中报业绩密集披露期 建议回避无业绩支撑的高位题材股 [2][5] 权益市场表现 - 市场风格方面 大小盘风格先小盘占优后转向大盘占优 成长风格大幅占优 [2][7][10] - 市场风格波动方面 大小盘波动有所下降 价值成长风格波动有所上升 [2][7][10] - 市场结构方面 行业指数超额收益离散度处于近一年低位 行业轮动速度快速上升 成分股上涨比例处于近一年低位 [2][7][10] - 交易集中度方面 前100个股成交额占比及前5行业成交额占比均迅速上升 [2][7][10] - 市场活跃度方面 市场波动率大幅上升 市场换手率上升 [2][8] 商品市场表现 - 贵金属板块趋势强度稍有下降 能化板块及黑色板块趋势强度上升 [3][12] - 基差动量方面 有色及黑色板块基差动量有所上升 [3][12] - 波动率方面 能化板块及黑色板块波动率从近一年高位下降 贵金属板块波动率略有上升 [3][12] - 流动性方面 黑色及有色板块流动性快速下降 [3][12] 期权市场表现 - 上证50与中证1000隐波维持高位 强势上涨对空头造成了一定挤压 [3][14] - 看跌期权偏度下滑至负值区间 同时看跌期权相比看涨期权的持仓量呈上升趋势 不乏开始着手风险防范的市场参与者 [3][14] 可转债市场表现 - 估值端百元转股溢价率大跌 从最高位置下滑至过去一年中位数附近 主要源于市场的猛烈上涨 可转债弹性有限 导致转股溢价率下降 [3][16] - 偏债型的纯债溢价率回调幅度较小 同时低转股溢价率转债的占比却在下降 体现出本次估值下跌主要是此前溢价率偏高的转债有所调整 [3][16] - 市场整体的成交额依然维持在高位 [3][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生产行业需关注“反内卷”进展，如储能行业推动“反内卷”，截至8月14日已有152家企业参与相关倡议 [1] - 服务行业需关注出入境新政，包括央行开展5000亿元买断式逆回购操作、国务院修改外国人入境出境管理条例并新增K字签证 [1] - 上游行业中，黑色玻璃价格回落，农业鸡蛋和棕榈油价格提升 [2] - 中游化工行业尿素开工率停止回落 [3] - 下游行业中，一、二线城市商品房销售季节性回落且处近三年低位，国内航班班次处高位 [4] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：储能行业推动“反内卷”，8月13日协会发布倡议征求意见稿，截至8月14日152家企业参与，涵盖产业链和供应链多单位 [1] - 服务行业：2025年8月15日央行开展5000亿元6个月期限买断式逆回购操作；国务院修改外国人入境出境管理条例，自2025年10月1日起施行，新增K字签证发给外国青年科技人才 [1] 行业总览 上游 - 黑色：玻璃价格回落 [2] - 农业：鸡蛋、棕榈油价格提升 [2] 中游 - 化工：尿素开工率停止回落 [3] 下游 - 地产：一、二线城市商品房销售季节性回落，处近三年低位 [4] - 服务：国内航班班次高位 [4] 行业信用利差跟踪 | 行业 | 去年同期 | 一个季度前 | 一个月前 | 上周 | 本周 | 分位数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 农牧渔林 | 82.86 | 75.93 | 48.75 | 45.97 | 47.81 | 0.70 | | 采掘 | 32.58 | 45.80 | 29.45 | 28.57 | 28.55 | 0.30 | | 化工 | 63.95 | 60.50 | 44.83 | 42.67 | 40.97 | 0.00 | | 钢铁 | 37.39 | 54.01 | 38.94 | 38.86 | 37.91 | 2.90 | | 有色金属 | 39.25 | 56.80 | 41.57 | 40.10 | 39.22 | 1.90 | | 电子 | 51.69 | 72.32 | 49.19 | 42.81 | 41.60 | 0.00 | | 汽车 | 56.33 | 49.73 | 31.52 | 31.84 | 31.17 | 0.40 | | 家用电器 | 38.47 | 51.59 | 40.34 | 40.19 | 39.80 | 4.60 | | 食品饮料 | 36.42 | 43.31 | 30.30 | 27.95 | 27.67 | 0.00 | | 纺织服装 | 50.54 | 53.30 | 40.19 | 39.40 | 38.73 | 0.00 | | 轻工制造 | 46.54 | 161.17 | 135.95 | 130.10 | 127.61 | 7.10 | | 医药生物 | 50.51 | 70.79 | 46.42 | 44.28 | 43.91 | 0.00 | | 公共事业 | 25.89 | 31.42 | 21.91 | 21.12 | 20.67 | 0.40 | | 交通运输 | 25.58 | 35.44 | 24.54 | 25.84 | 25.15 | 1.80 | | 房地产 | 201.34 | 120.20 | 88.77 | 84.61 | 80.54 | 0.00 | | 商业贸易 | 39.28 | 49.27 | 34.08 | 33.58 | 32.58 | 0.00 | | 休闲服务 | 64.46 | 125.46 | 111.18 | 103.93 | 101.48 | 80.80 | | 银行 | 25.44 | 19.39 | 13.81 | 14.28 | 13.79 | 0.70 | | 非银金融 | 25.61 | 32.95 | 24.48 | 22.77 | 22.25 | 0.00 | | 综合 | 69.00 | 48.64 | 34.51 | 34.03 | 32.75 | 0.20 | | 建筑材料 | 33.53 | 45.30 | 28.45 | 25.75 | 25.30 | 0.20 | | 建筑装饰 | 35.32 | 55.44 | 43.96 | 44.80 | 44.66 | 7.90 | | 电气设备 | 54.78 | 82.04 | 67.56 | 67.09 | 68.93 | 27.60 | | 机械设备 | 26.73 | 47.99 | 38.76 | 37.12 | 36.68 | 9.50 | | 计算机 | | 60.98 | 35.59 | 33.74 | 32.48 | 0.00 | | 传媒 | 242.09 | 45.42 | 30.08 | 32.62 | 32.71 | 1.50 | | 通信 | 28.83 | 27.13 | 25.70 | 24.02 | 23.98 | 1.10 | [48] 重点行业价格指标跟踪 | 行业名称 | 指标名称 | 频率 | 单位 | 更新时间 | 价格 | 同比 | 过去5天趋势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 农业 | 现货价:玉米 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 2320.0 | -0.18% | | | | 现货价:鸡蛋 | 日 | 元/公斤 | 8/14 | 6.4 | 4.07% | | | | 现货价:棕榈油 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 9408.0 | 3.93% | | | | 现货价:棉花 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 15223.2 | 0.10% | | | | 平均批发价:猪肉 | 日 | 元/公斤 | 8/14 | 20.2 | -1.08% | | | 有色金属 | 现货价:铜 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 79510.0 | 1.26% | | | | 现货价:锌 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 22506.0 | 0.04% | | | | 现货价:铝 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 20730.0 | 0.13% | | | | 现货价:镍 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 123800.0 | 1.21% | | | | 现货价:铝 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 16775.0 | -0.22% | | | 黑色金属 | 现货价:螺纹钢 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 3315.5 | -0.76% | | | | 现货价:铁矿石 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 794.8 | 0.79% | | | | 现货价:线材 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 3442.5 | -0.65% | | | | 现货价:玻璃 | 日 | 元/平方米 | 8/14 | 14.5 | -3.79% | | | 非金属 | 现货价:天然橡胶 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 14775.0 | 1.03% | | | | 中国塑料城价格指数 | 日 | | 8/14 | 808.0 | -0.25% | | | 能源 | 现货价:WTI原油 | 日 | 美元/桶 | 8/14 | 62.7 | -2.64% | | | | 现货价:Brent原油 | 日 | 美元/桶 | 8/14 | 65.6 | -1.88% | | | | 现货价:液化天然气 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 4030.0 | -2.09% | | | | 煤炭价格:煤炭 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 782.0 | 0.51% | | | 化工 | 现货价:PTA | 日 | 元/吨 | 8/14 | 4717.5 | -1.13% | | | | 现货价:聚乙烯 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 7428.3 | -0.22% | | | | 现货价:尿素 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 1765.0 | -1.67% | | | | 现货价:纯碱 | 日 | 元/吨 | 8/14 | 1290.0 | -0.96% | | | 地产 | 水泥价格指数:全国 | 日 | | 8/14 | 127.7 | -0.79% | | | | 建材综合指数 | 日 | 点 | 8/14 | 116.7 | -0.01% | | | | 混凝土价格指数:全国指数 | 日 | 点 | 8/14 | 93.4 | -0.06% | | [49]

市场行情回顾 - 两融余额突破2万亿，市场情绪偏强，成长与周期板块持续轮动 [4] - 市场成交额小幅回落但仍处高位，受新藏铁路预期带动周期板块走强 [4] - 建议在周期、稀土、科技、军工、医药等主题轮动回调时布局 [4] 股票市场因子跟踪 - 小盘成长风格大幅占优，大小盘风格波动上升，价值成长风格波动下降 [6] - 行业指数超额收益离散度保持近一年低位，行业轮动速度下降 [6] - 前100个股成交额占比及前5行业成交额占比均上升，市场波动率升高但换手率略降 [6][12] 商品市场因子跟踪 - 贵金属及农产品板块趋势强度上升，其余板块持平或下降 [15] - 贵金属及有色板块基差动量快速上升，有色板块波动率略有下降 [15] - 有色及贵金属板块流动性下降，黑色及能化板块波动率维持 [15] 期权市场因子跟踪 - 上证50与中证1000隐含波动率继续回落，期权偏度短期快速震荡 [24] - 市场上涨与估值风险防范情绪形成矛盾，右侧与左侧交易博弈 [24] 可转债市场因子跟踪 - 百元转股溢价率接近一年最高值，低溢价率转债占比趋势增加 [26] - 市场热度推动转债成交额继续升高，结构性涨幅特征显著 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品本周多空排序变化明显，能源和有色差异扩大，截面偏强的是有色和黑色，偏弱的是能源和农产品；甲醇、浮法玻璃、铁矿、沪铅等品种在策略净值、基本面因子等方面呈现不同表现和信号 [2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 商品板块表现 - 有色和黑色板块截面偏强，能源和农产品板块截面偏弱；黄金时序动量边际减弱，贵金属板块持仓量分化收窄；有色板块时序动量因子保持高位，但锌、铝等品种持仓量因子下降，截面动量分化扩大；黑色板块短周期动量因子边际下降，长周期动量逐步企稳；能源板块时序动量大幅下降，化工品种PTA、短纤处于截面相对偏强一端；农产品油粕期限结构差异收窄，豆油长周期动量高于豆粕 [2] 各板块因子数据 |板块|动量时序|动量截面|期限结构|持仓量| | --- | --- | --- | --- | --- | |黑色板块|0.05|-0.51|0.06|0.19| |有色板块|0.56|0.93|-0.62|-0.64| |能化板块|0.01|0.57|0.02|0.16| |农产品板块|0.41|-0.67|0.93|-1.7| |股指板块|0.31|-0.38|0.45|-0.48| |贵金属板块|0.34|/|/|0.09| [5] 甲醇情况 - 策略净值：上周供给因子走强0.01%，需求因子上行0.15%，库存因子走高0.12%，价差因子走弱0.11%，合成因子上行0.01%，本周综合信号转为中性 [4] - 基本面因子：进口到港量大幅增多，供给端空头；甲醛、冰醋酸以及MTBE装置产能利用率下降，需求端中性偏空；国内甲醇生产企业库存持续减少，库存端多头延续；甲醇盘面9 - 1价差以及进口利润因子均释放空头信号，价差端中性 [4] 浮法玻璃情况 - 策略净值：上周库存因子下行0.32%，价差因子上行0.39%，本周综合信号中性 [7] - 基本面因子：浮法玻璃产能利用率环比持平，供给端维持中性；三线城市商品房成交数量小幅增加，需求端中性；浮法玻璃企业库存增加，库存端多头延续，但强度有所走弱；国内浮法玻璃市场现货价格持续释放空头信号，价差端空头；动力煤以及管道气制浮法玻璃税前毛利均有所下滑，但因子贡献度较低，利润端中性 [7] 铁矿情况 - 策略净值：上周各因子保持不变，本周综合信号转为空头 [7] - 基本面因子：日照港和天津港的到港量大幅增加，供给端空头反馈增强，信号转为空头；钢企日均消耗量有所下降，需求端转为空头反馈，信号仍为中性；港口进口贸易矿库存累积，库存端空头反馈增强；现货价格中枢抬升，巴西图巴朗到青岛的运价小幅上涨，价差端维持多头反馈 [7] 沪铅情况 - 策略净值：上周供给因子走弱下行0.23%，合成因子走弱0.04%，本周综合信号维持中性 [7] - 基本面因子：SMM进口铅精矿价格逐渐抬升，供给端转为空头反馈，信号整体维持中性；LME库存和SHFE期货仓单库存均有所去化，库存端转为多头反馈，信号整体维持中性；LME铅周均近远月价差扩大，价差端信号转为中性 [7]

大宗商品价格指数总体表现 - 7月大宗商品价格指数111.4点 环比上涨0.5% 实现连续三个月正增长 [1][2] - 重点监测50种大宗商品中32种价格上涨 18种价格下跌 [1] 分行业价格变动情况 - 黑色价格指数77.9点 环比上涨1.7% 止跌反弹 [1] - 有色价格指数130.1点 环比上涨1.1% 延续涨势 [1] - 农产品价格指数97.9点 环比下跌0.2% 继续回落 [1] - 能源价格指数96.7点 环比下跌0.6% 小幅走低 [1] - 化工价格指数102.9点 环比下跌1.4% 冲高回落 [1] - 矿产价格指数71.7点 环比下跌2.7% 继续走低 [1] 市场趋势与政策环境 - 企业预期乐观 市场持续稳定恢复 总体保持扩张态势 [2] - 反内卷政策密集出台 宏观经济逆周期调节政策实施力度加大 [2] - 大宗商品流通业发挥扩内需 稳增长 促发展重要作用 [2]

大宗商品价格指数 - 7月份中国大宗商品价格指数为111.4点，环比上涨0.5% [1] - 指数环比连续三个月实现正增长，表明企业预期乐观，市场持续稳定恢复 [2] 分行业价格指数 - 黑色价格指数止跌反弹，达到77.9点，环比上涨1.7% [1] - 有色价格指数延续涨势，报130.1点，环比上涨1.1% [1] - 农产品价格指数继续回落，报97.9点，环比下跌0.2% [1] - 能源价格指数小幅走低，报96.7点，环比下跌0.6% [1] - 化工价格指数冲高回落，报102.9点，环比下跌1.4% [1] - 矿产价格指数继续走低，报71.7点，环比下跌2.7% [1] 分商品价格表现 - 重点监测的50种大宗商品中，7月份32种价格上涨，18种价格下跌 [1] 市场展望 - 国家"反内卷"政策密集出台，宏观经济逆周期调节政策实施力度加大，大宗商品市场整体有望继续平稳向好 [2] - 全球大宗商品价格波动加剧，外部不确定、不稳定风险仍然较多 [2] - 部分行业仍面临有效需求不足、生产经营压力加大等问题 [2] - 大宗商品流通业在扩内需、稳增长、促发展方面具有重要作用 [2]