消费者信心指数 - 美国8月消费者信心指数为97.4 较7月修正数据下降1.3 [1] - 现状指数为131.2 较7月数据下降1.6 [1] - 预期指数为74.8 较7月数据下降1.2 低于80的衰退警戒线 [1] 分年龄段信心指数 - 35岁以下消费者信心指数下降 [1] - 35岁至55岁消费者信心指数与上月持平 [1] - 55岁以上消费者信心指数上升 [1] 消费者预期变化 - 就业形势评估指数连续八个月下降 [1] - 对当前商业状况预期增强 [1] - 对未来就业状况悲观情绪上升 对未来收入乐观情绪减弱 [1] 通胀与关税预期 - 消费者通胀预期回升至6.2% 高于7月的5.7% 但低于4月7%的峰值 [2] - 消费者对关税关注度提高 担忧导致物价和通胀率上涨 [2]

地缘政治与贸易关系 - 美国总统特朗普威胁对中国稀土磁铁征收200%关税 否则将面临供应中断风险 [3] - 中国外交部已多次就关税问题阐明立场 但未直接回应稀土磁铁供应具体安排 [3] 媒体信息 - 北京日报报道外交部记者会内容 德新社记者提出关于稀土磁铁关税的具体问题 [3] - 第一财经持续追踪财经热点 提供公司动态及行业趋势线索收集渠道 [4]

稀土磁铁行业动态 - 美国总统特朗普表示中国必须确保美国稀土磁铁供应 否则将面临200%关税[1] - 中方已就关税问题多次阐明立场[1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 铜 - 宏观上“类滞涨”环境抑制降息空间使铜价上方受限，但美联储表态偏鸽提升9月降息概率提振铜价，通胀压力或不阻止降息重启但幅度不确定 ；基本面供需矛盾是主线，供应端偏紧格局不变，中长期供需矛盾提供底部支撑，短期区间震荡，主力参考78500 - 80500元/吨 [1] 铝 - 氧化铝方面，几内亚铝土矿运输效率下降矿端供应收紧预期支撑成本，但企业有利润主动减产意愿不强，产能仍将增长，中期供应过剩难改，本周盘面上下行空间受限，主力合约参考区间3000 - 3300元/吨，可逢高布局空单 ；电解铝方面，当前供需结构有压力，后续累库预期强，宏观上海外降息预期降温压制风险偏好，国内政策托底信心，关税加征对出口影响有限，短期铝价震荡，主力合约参考区间20000 - 21000元/吨 [4] 铝合金 - 盘面随铝价震荡走强，基本面边际改善，社会库存下降，终端成交回暖 ；供应上废铝市场供应趋紧支撑成本，部分再生铝厂减产停产 ；需求端通讯类压铸采购回升，汽车领域偏弱，8月下旬部分压铸企业订单回暖，若进口比价维持，进口补充有限，现货价格预计坚挺，铝合金与铝价差有望收敛，主力合约参考运行区间19600 - 20400元/吨 [7] 锌 - 上游海外矿企投复产使矿端供应宽松传导至冶炼端，7月国内精锌产量大增 ；需求端进入季节性淡季，加工行业开工率低 ；全球库存绝对值低，伦锌去库支撑价格 ；基本面供应宽松需求偏弱对锌价持续上冲提振不足，但海外库存去化提供支撑，短期因降息预期改善震荡偏强，主力参考22000 - 23000元/吨 [9] 锡 - 宏观上美联储释放鸽派信号暗示9月可能降息 ；供应上锡矿供应紧张，加工费低位，缅甸出矿预计延至四季度 ；需求上光伏和电子消费需求下滑，后续需求预期偏弱 ；受美联储影响锡价上行，后续关注缅甸锡矿进口情况，供应恢复顺利则逢高空，恢复不及预期则高位震荡 [12] 镍 - 宏观氛围回暖商品受提振，美联储暗示9月可能降息，国内召开国务院常务会议 ；产业上现货价格上涨，矿价坚挺，供应有宽松预期但节奏慢 ；不锈钢需求弱，硫酸镍供需错配价格上涨，下游接受度不高 ；海外库存减少，国内库存持稳 ；宏观情绪好转，成本有支撑，基本面供需变动不大，价格下跌空间有限，中期供应宽松制约上方空间，短期盘面区间调整，主力参考118000 - 126000元/吨 [14] 不锈钢 - 盘面走强，现货价格上调，成交改善但以刚需订单为主 ；宏观上美联储降息预期升温，中美关税谈判缓和出口压力，国内政策有纠偏 ；矿价坚挺，镍铁市场议价区间上移，钢厂利润修复 ；临近钢招出价节点，铬铁供应有消息扰动 ；预计8月粗钢产量增加，供应有压力，需求预期改善但终端需求疲软，社会库存去化慢，仓单持稳 ；近期成本有支撑，但基本面受现货需求制约，市场情绪谨慎，短期盘面区间震荡，主力运行区间参考126000 - 134000元/吨 [16] 碳酸锂 - 盘面窄幅震荡，市场情绪偏弱，宏观预期好转对其带动有限，资金对消息反馈淡化 ；基本面维持紧平衡，供应收缩预期兑现，原料和锂盐进口有补充 ；需求表现稳健偏乐观，进入旺季订单增加，但产业链库存压力下实际需求提振待跟踪 ；上周全环节去库，上游库存降低，下游补库增加 ；目前盘面缺乏驱动，对利多利空反应钝化，供应消息未落地，基本面改善提供下方支撑，短期价格下方空间有限，向上突破需新驱动，主力预计围绕8万附近宽幅震荡 [18] 根据相关目录分别进行总结 铜 价格及基差 - SMM 1电解铜等价格上涨，升贴水部分持平或下降，精废价差涨幅43.10%，进口盈亏下降，沪伦比值微降，洋山铜溢价持平 [1] 月间价差 - 2509 - 2510等月间价差部分下降 [1] 基本面数据 - 7月电解铜产量增加3.47%，进口量减少1.20%，进口铜精矿指数下降，电解铜制杆开工率上升，再生铜制杆开工率下降，境内社会库存等库存多数下降 [1] 铝 价格及价差 - SMM A00铝等价格上涨，升贴水部分下降，氧化铝多地平均价部分下降 [4] 比价和盈亏 - 进口盈亏下降，沪伦比值微降 [4] 月间价差 - 2509 - 2510等月间价差部分下降或持平 [4] 基本面数据 - 7月氧化铝、电解铝产量增加，电解铝进口量、出口量增加，铝型材等开工率部分上升，中国电解铝社会库存增加，LME库存下降 [4] 铝合金 价格及价差 - SMM铝合金ADC12等价格上涨，精废价差部分上涨 [7] 月间价差 - 2511 - 2512等月间价差部分变化 [7] 基本面数据 - 7月再生铝合金锭、原生铝合金锭、废铝产量增加，未锻轧铝合金锭进口量、出口量减少，再生铝合金开工率部分上升或下降，原生铝合金开工率上升，再生铝合金锭周度社会库存微降，佛山、宁波日度库存量增加，无锡持平 [7] 锌 价格及价差 - SMM 0锌锭价格上涨，升贴水下降，进口盈亏下降，沪伦比值微降 [9] 月间价差 - 2509 - 2510等月间价差部分下降 [9] 基本面数据 - 7月精炼锌产量增加3.03%，进口量减少50.35%，出口量减少78.45%，镀锌等开工率部分下降或上升，中国锌锭七地社会库存增加，LME库存下降 [9] 锡 现货价格及基差 - SMM 1锡等价格上涨，升贴水部分持平，LME 0 - 3升贴水涨幅2600.00% [12] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏下降，沪伦比值微降 [12] 月间价差 - 2509 - 2510等月间价差部分变化 [12] 基本面数据(月度) - 7月锡矿进口减少13.71%，精锡产量、进口量增加，出口量减少，印尼精锡6月出口量减少，精锡、焊锡企业开工率部分上升或持平，40%锡精矿均价上涨，加工费持平 [12] 库存变化 - SHEF库存、社会库存下降，LME库存增加 [12] 镍 价格及基差 - SMM 1电解镍等价格上涨，升贴水部分上升或持平，LME 0 - 3升幅5.95%，期货进口盈亏下降，沪伦比值微降，8 - 12%高镍生铁价格微涨 [14] 电积镍成本 - 一体化MHP、高冰镍生产电积镍成本下降，外采硫酸镍生产电积镍成本微涨，外采MHP生产电积镍成本下降，外采高冰镍生产电积镍成本上升 [14] 新能源材料价格 - 电池级硫酸镍等均价上涨 [14] 月间价差 - 2510 - 2511等月间价差部分变化 [14] 供需和库存 - 中国精炼镍产品产量减少，进口量增加，SHFE库存、社会库存增加，保税区库存持平，LME库存微增，SHFE仓单下降 [14] 不锈钢 价格及基差 - 304/2B不锈钢卷价格上涨，期现价差下降 [16] 原料价格 - 菲律宾红土镍矿等原料价格部分持平或微涨 [16] 月间价差 - 2510 - 2511等月间价差部分变化 [16] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量减少，印尼持平，不锈钢进口量减少，出口量、净出口量增加，300系社库、冷轧社库增加，SHFE仓单微降 [16] 碳酸锂 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂等价格下降，基差下降，锂辉石精矿等价格下降 [18] 月间价差 - 2509 - 2511等月间价差部分下降或持平 [18] 基本面数据 - 7月碳酸锂产量、需求量增加，进口量、出口量减少，8月产能增加，7月开工率上升，总库存下降，下游库存增加，冶炼厂库存下降 [18]

【文/观察者网 熊超然】"关税紧张局势下，中国对美国能源的进口量降至接近零。"《日经亚洲》8月26日报道指出，今年7月，中国从美国进口的原油、液 化天然气和煤炭总量不足1吨，为五年多以来的最低水平。当前贸易紧张局势，已促使中国转向其他供应国，尤其是俄罗斯。 研究机构CEIC援引国家统计局的数据显示，自今年3月以来，中国没有从美国进口液化天然气，自6月以来也没有从美国进口原油，而包括炼钢用煤在内的 煤炭进口量已从1月的约135万吨骤降至5月以来的每月不足1吨。 报道指出，这并非中国首次几乎停止购买美国能源产品。2019年年末，由于美国总统在其首个执政任期执意挑起并不断升级对华贸易战，中国对美国原油、 液化天然气和煤炭的进口量降至零，但在两国当时签署第一阶段贸易协议后，美国出口量迅速回升。 《日经亚洲》认为，但与过去不同，近期的下降可能预示着一种长期趋势，一部分原因可能在于美国再度挑起的贸易战。此前，为反制美国对华输美产品加 征所谓"芬太尼关税"，中国自今年2月10日起对原产于美国的部分进口商品加征关税，包括对原产于美国的煤炭、液化天然气加征15%关税，对原产于美国 的原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关 ...

美国对印度加征关税措施 - 美国国土安全部拟自8月27日起对印度商品加征50%关税 适用于所有进口供消费或仓储提取供消费的印度商品[1] - 关税措施基于特朗普8月6日签署的行政令 以印度进口俄罗斯石油为由对印度输美产品征收额外25%关税[1] - 叠加7月31日行政令规定的25%关税后 印度输美商品总体适用50%关税税率[2] 印度市场反应与应对 - 印度政府表示美方加征关税做法不公平不公正不合理 将采取一切必要行动维护国家利益[2] - 关税威胁已导致MSCI印度指数连续第四个月跑输MSCI新兴市场指数 今年以来相对表现落后超过15个百分点 可能创二十多年来最差年度相对表现[2] 美国药品价格政策动向 - 特朗普计划将药品价格削减1400%至1500% 强调将对国民用药成本进行重大调整并强硬打压药价[2] - 政府拟对医药征收关税 已向强生辉瑞阿斯利康等九家制药巨头发出正式信函 要求9月29日前下调药价并将最惠国待遇价格扩展至所有医疗补助患者[3] 大宗商品市场表现 - 现货黄金报3376.66美元/盎司涨幅0.32% 现货白银报38.73美元/盎司涨幅0.46% 美元指数报98.24跌幅0.16%[3]

行情回顾 上周五美联储主席鲍威尔讲话释放降息信号后，黄金大涨，日线以大阳线收盘。而本周一黄金开盘后并没有延续多头，日内亚盘震荡回落，欧盘和美盘上午 盘震荡反弹，美盘下午盘则再次下跌；整个交易日运行在上周五高点3379之下，日线最终以小阴线收盘。美元指数在上周五暴跌后，昨天直接单边上涨，日 线以中阳线收盘，大有V型反转的意思，美元指数上周五的暴跌后，低位扫荡开启。 当前行情 黄金中期我们坚持看跌，月线连续4根上影线是空头的基础；并且基本面上，关税已经被完全计价，接下来即便新的关税也难以有特朗普重返白宫初期阶段 那种冲击力；全球地缘局势，影响力也在大打折扣，毕竟都是小打小闹，没有像样的实力国家；美联储降息，我们不止一次说过，已经炒作2年之久，狼来 了的故事一直在重复，并且特朗普时代，美联储本来存在感就不强。 所以，这是中期看空黄金的底层逻辑，后市黄金逐步跌破3120和3268连线支撑以及最终跌破3268和3245，去测试3150~3120区域，终极目标回到关税前起涨 点3000只2950区域。只是，当前中短期，不好确定，黄金是站上3400~10区域阻力，突破一次新高再跌，还是压制在3400~10之下直接扫荡式下跌 ...

黄金市场表现 - 上周五现货黄金价格大涨1%至3371.78美元 盘中创两周新高3378.69美元 [1] - 本周现货黄金价格收盘上涨35.77美元 涨幅达1.1% [1] - 当前黄金价格小幅下跌至3363美元附近徘徊 [1] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示就业下行风险上升 可能需调整政策立场 [7] - 交易员加大对9月降息押注 降息25个基点概率升至91.1% [9] - 市场完全定价年底前将降息两次 [9] 通胀数据预期 - 美国7月核心PCE预计环比保持0.3% 同比反弹至2.9% [9] - PCE数据可能不会破坏9月降息计划 但高通胀或影响后续降息预期 [9] - 花旗预测PCE价格指数2025年第四季度可能达3.2% [9] 宏观经济指标 - 美国二季度实际GDP年化季环比修正值即将公布 [11] - 瑞银预测美国GDP增速将从二季度2.0%大幅放缓至四季度0.9% [11] 美股市场表现 - 上周五美股三大指数全线收涨 道琼斯工业指数涨846.24点创历史新高 [2] - 纳斯达克指数上涨1.88% 标普500指数上涨1.52% [2] - 科技股抛售期间市场广度保持稳定 投资者未完全撤离市场 [11] 国际贸易局势 - 美印关税谈判前景不容乐观 美国加征关税即将生效 [3] - 印度外长强调有需要坚守的底线 美国贸易代表团访问取消 [3] - 美国与加拿大贸易紧张局势缓和 加拿大取消多项对美报复性关税 [6] 地缘政治事件 - 俄罗斯乌斯季卢加港遭无人机袭击 基础设施受打击 [13] - 俄罗斯库尔斯克核电站发生火灾 击落乌克兰作战无人机 [14] - 特朗普暗示暂停推动乌克兰和平协议 立场出现重大转变 [17] - 以色列袭击也门首都萨那 胡塞武装称受伊朗支持 [18] 黄金技术分析 - 黄金大涨后未突破整体震荡区间 方向仍不明确 [21] - 关键支撑区域位于3335-3355美元 跌破后走势将转弱 [21]

美股市场表现 - 道指跌349.27点或0.77%收45282.47点 纳指跌47.24点或0.22%收21449.29点 标普500指数跌27.59点或0.43%收6439.32点 [1] - 比特币概念股普跌 Coinbase跌超4% Circle跌超7% 英伟达涨1% 特斯拉涨近2% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.11% 拼多多收涨0.87% [1] 欧股市场表现 - 德国DAX30指数跌118.91点或0.49%收24251.83点 法国CAC40指数跌126.65点或1.59%收7843.04点 [1] - 欧洲斯托克50指数跌51.28点或0.93%收5436.95点 西班牙IBEX35指数跌157.50点或1.02%收15253.50点 [1] - 意大利富时MIB指数跌89.28点或0.21%收43221.00点 [1] 亚太股市与大宗商品 - 日经225指数涨0.41% 韩国KOSPI指数涨1.3% 印尼综合指数涨0.87% [2] - 纽约轻质原油期货涨1.14美元至每桶64.80美元涨幅1.79% 布伦特原油期货涨1.07美元至每桶68.80美元涨幅1.58% [2] - 比特币跌超3%报110157.4美元 以太坊暴跌超8.7%报4360.95美元 [3] 外汇与贵金属市场 - 美元指数上涨0.73%收98.430 欧元兑美元跌至1.1621 英镑兑美元跌至1.3460 [2] - 美元兑日元升至147.80 兑瑞士法郎升至0.8060 兑加元升至1.3853 兑瑞典克朗升至9.5916 [2] - 现货黄金跌0.19%报3365.59美元/盎司 COMEX黄金期货跌0.25%报3409.90美元/盎司 [3] 宏观政策动态 - 美联储洛根建议改进利率沟通机制 包括优化经济预测摘要表述方式及利率区间描述 [4] - 特朗普宣称药价降幅达1400%-1500% 但专家指出该说法数学层面不成立且无实际数据支撑 [5] - 美国拟将铜和钾肥列入关键矿产名单 若正式列入将提供资金激励和简化审批程序 [5] 行业与贸易政策 - 美国7月新屋销售总数年化65.2万套超预期 西部需求强劲但66%建筑商采用促销手段清理库存 [6] - 特朗普政府公告拟对印度产品加征50%关税 针对2025年8月27日后进入消费市场的商品 [6] - 美国铜行业推动将铜列为关键矿产 钾肥依赖加拿大进口且目前享受关税豁免 [5] 重点公司动态 - 英特尔警告政府持股10%可能升至15% 称可能导致销售额下降并引发多方反对 [7] - 巴菲特否认伯克希尔有意收购铁路公司 澄清此前关于BNSF与CSX洽谈组建横贯大陆铁路的传闻 [7] - 马斯克起诉苹果与OpenAI 指控其排他性协议使ChatGPT成iPhone唯一集成AI聊天机器人 阻碍市场竞争 [8]

关税水平与消费者影响 - 美国消费者面临的进口商品平均有效关税税率达18.6% 为1933年以来最高水平 [3] - 关税将使2025年美国家庭平均支出增加2400美元 [3] - 美国总体通胀率预计从第二季度的2.5%上升至年底的3.5%左右 [13] 食品行业进口依赖与豁免诉求 - 美国约五分之一食品依赖进口 [3] - 黄瓜进口占比从1990年35%升至近90% 国内种植将导致价格上涨 [4] - 美国85%海产品消费依赖进口 国内水产养殖受法规限制难以扩张 [4] - 美国虾供应量90%依赖进口 其中印度占比超三分之一 [6] - 美国新鲜果蔬进口总额达360亿美元 墨西哥为最大供应国 [7] - 食品行业要求将水果 蔬菜和海产品排除在关税讨论范围之外 [3][7] 具体关税政策与豁免情况 - 特朗普政府计划将美国对印度关税提高至50% [7] - 符合美墨加协定的产品暂获豁免 巴西50%关税不包括橙汁和巴西坚果 [8] - 巴西实际关税税率降至近20% 因近一半主要出口产品获豁免 [8] 零售业成本与价格压力 - 沃尔玛发现成本每周增加 库存补充按税后价格水平进行 [10] - 沃尔玛第二季度同店通胀率同比增长1.1% 为上一季度两倍多 [10] - 塔吉特销售持续放缓 承认关税带来挑战且高度不确定 [11][12] - 零售商尝试通过协商价格和调整利润率抵消关税影响 [12] 贸易逆差与农业压力 - 2022年美国海产品贸易逆差为240亿美元 [5] - 美国大豆种植户面临极大财务压力 出口协议延迟加剧冲击 [8]