西方国家对华稀土政策动向 - G7和欧盟共31国计划通过四招策略减少对中国稀土依赖 包括提高外国投资监管门槛 设定本地采购配额限制 征收关税或碳税 以及设定稀土价格下限[3][4][5] - 同时拟采取联合采购政策 签署内部互惠协议 创建关键矿产联合储备项目等方式应对稀土争夺[6] 中国稀土行业优势地位 - 中国占全球稀土矿产量的60%以上 在加工环节占比达到92% 近乎垄断全球稀土加工领域[6] - 其他国家缺乏稀土加工提炼能力 开采的稀土仍需运至中国进行加工[6] 西方政策实施的潜在问题 - 西方国家需先统一立场才能实现政策突破 但目前缺乏高度一致性[8] - 限价和加征关税等常规手段难以撼动中国的垄断地位 中方应对压力较小[8] 中国稀土战略选择 - 中国可开辟新稀土市场或进行战略储备 资源和产业链垄断提供充分主动权[10] - 存在与西方彻底脱钩的可能性 或将导致西方面临更严重稀土危机[8]

全球贸易格局风云变幻，美国特朗普政府重拾贸易保护主义大棒，让欧盟钢铁产业陷入前所未有的困境。面对美中两国的双重压力，欧盟钢铁企业不得不向 世贸组织寻求帮助，这场贸易争端正在引发连锁反应。 欧盟钢铁业遭遇冰火两重天 作为全球重要的钢铁出口地区，欧盟钢铁业正面临严峻挑战。2025年2月 11日，特朗普签署行政令，将钢铁进口关税从25%提升至50%，铝制品关税也从10%上调至25%，新规于3月12日正式生效。这一决定犹如一记重拳，导致欧 盟对美钢铁出口量腰斩，工厂产能利用率骤降至60%以下。德国工业巨头蒂森克虏伯不得不宣布万人裁员计划，意大利、法国等国的钢铁企业也纷纷缩减产 能。 雪上加霜的是，5月31日美国再次加码，将钢铝关税统一上调至50%，彻底堵死了欧盟钢铁的出口通道。欧盟委员会贸易专员直言这一做法严重破坏国际贸 易秩序，但美方坚称这是防范中国产能过剩的必要措施。欧洲工业联盟数据显示，关税战已造成欧盟钢铁行业直接损失超50亿欧元，并波及汽车制造、建筑 等下游产业。 中国因素加剧欧盟困境 与此同时，中国为保障资源安全实施的稀土出口管制措施，意外影响了欧盟新能源产业发展。稀土是生产电动车电池 和风力发电机的重要原 ...

行业投资评级 - 领先大市-A [4] 核心观点 - 铜价或开启牛市上半场 因自由港Grasberg铜矿大幅下修产量指引 全球供需平衡被打破 [1] - 贵金属价格继续冲高 白银持续突破 年内或冲历史高点 [1] - 七国集团和欧盟正在讨论对稀土价格设定底价 短期利好稀土价格 [1] - 建议重点关注铜金银稀土铝锡钴钽等品种 [1] 贵金属 - 本周COMEX金银分别收于3756.8美元/盎司和46.1美元/盎司 环比分别上涨2.2%和8.2% [2] - 美国8月核心PCE物价指数环比上涨0.2% 符合预期 [2] - 地缘政治风险推升溢价 包括法国等多国承认巴勒斯坦国以及以色列政策争议 [2] - 白银被提议列入美国USGS关键矿产清单 看好白银价格弹性 [2] - 建议关注山东黄金 山金国际 中金黄金 赤峰黄金 湖南黄金等 [3] 工业金属-铜 - 本周LME铜收报10205美元/吨 环比上涨2.1% 沪铜收报82470元/吨 环比上涨3.3% [3] - 铜精矿TC维持低位在-40.4美元/干吨 [3] - Freeport印尼Grasberg铜矿因泥石流事故停产 预计今年减产超20万金属吨 2026年预计产量下调23万金属吨 [3] - 本周铜杆企业开工率73.78% 环比上升3.28个百分点 铜线缆企业开工率65.44% 环比下降0.41个百分点 [3] - 截至9月19日 铜社会库存14.01万吨 环比下降0.88万吨 LME铜库存14.44万吨 环比下降0.7% COMEX库存29.13万吨 环比上升1.4% [3] - 建议关注洛阳钼业 金诚信 西部矿业 河钢资源 江西铜业 铜陵有色 云南铜业等 [3] 工业金属-铝 - 截止9月26日 LME铝收报2649.0美元/吨 较上周下跌1.0% 沪铝收报20755元/吨 较上周下跌0.24% [4] - 近期电解铝产量相对稳定 维持在84.73万吨/周 [4] - 国内电解铝完全成本为16283元/吨 周环比下降81元/吨 行业平均利润扩大71元/吨至4487元/吨附近 [4] - 铝线缆板块开工率大幅提升1.8个百分点至67% [8] - 截至9月25日 国内电解铝锭社会库存61.7万吨 环比去库2.1万吨 较去年同期下降8.0万吨 [8] - 铝棒社会库存12.3万吨 环比去库1.2万吨 [8] - 本周LME库存51.8万吨 环比上升0.7% SHFE库存6.3万吨 环比下降12.1% [8] - 建议关注中国宏桥 宏创控股 天山铝业 神火股份 中国铝业 云铝股份 中孚实业 [9] 工业金属-锡 - 截止9月26日 沪锡主力合约273600元/吨 环比上涨1.9% [9] - 三地社会库存总量7890吨 环比下降6.7% 已连续两周大幅去库 预计年底前库存降至6000吨以内 [9] - 建议关注锡业股份 华锡有色 兴业银锡等 [9] 战略金属-稀土 - 截止9月26日 现货氧化镨钕56.25万元/吨 环比下跌1.3% 氧化铽705万元/吨 环比下跌1.7% [10] - 中钇富铕标矿加工费约22000-24000元/吨 较8月低上涨超20% [10] - 部分冶炼分离企业计划在未来2个月陆续停产 [10] - 七国集团和欧盟正在考虑设定稀土价格下限 短期对稀土价格形成利好 [10] - 建议关注中国稀土 北方稀土 广晟有色 盛和资源 华宏科技 金力永磁 宁波韵升 正海磁材等 [11] 战略金属-钴 - 本周电钴均价29.7万元/吨 环比上涨6% [11] - 刚果金ARECOMS宣布出口禁令将于10月16日结束 之后实行出口配额制 其中2025年授权出口1.8万吨 2026-2027年授权出口9.66万吨 [11] - 短期国内部分厂商因原料短缺已处于停产减产状态 [11] - 建议关注华友钴业 力勤资源 洛阳钼业 腾远钴业 寒锐钴业 格林美等 [12] 市场表现数据 - 本周有色金属指数上涨3.6% 30日上涨20.4% 年初至今上涨2.2% [13] - COMEX黄金本周上涨2.2% 30日上涨5.54% 年初至今上涨27.4% [13] - COMEX白银本周上涨8.22% 30日上涨10.14% 年初至今上涨21.52% [13] - LME铜本周上涨2.09% 30日上涨4.41% 年初至今上涨1.14% [13] - 沪锡连续合约本周上涨1.91% 30日上涨4.67% 年初至今上涨15.56% [13]

匈牙利敲响分裂警钟，欧洲央行急得像热锅上的蚂蚁。在纽约举行的中欧会晤中，一向强硬的欧盟委员 会主席冯德莱恩突然放软身段，不仅对中国在气候变化领域的贡献竖起大拇指，还破天荒用请求这样的 字眼，希望中国能在俄乌和谈中帮忙牵线搭桥。要知道，以往欧盟对华表态可都是强烈反对这类硬邦邦 的措辞。这场态度大转变背后，藏着三个不得不说的秘密。 家里也是一团乱麻，匈牙利总理欧尔班最近就发出警告：要是再不改革财政体系，欧盟27国迟早要散 伙。这个警告可不是危言耸听——美国一边逼着欧洲对抗中俄，一边又对欧盟商品加征关税，搞得欧洲 能源价格飞涨，成员国怨声载道。 夹在中美之间的冯德莱恩确实左右为难。不过中国这次倒是给足了面子：在气候治理这样的国际议题上 主动递橄榄枝，还特地为欧洲企业开通稀土采购绿色通道。面对中方的以德报怨，冯德莱恩除了连声道 谢，更在会谈中听到了金玉良言：中方明确建议欧盟要学会战略自主，既要敢于对美国的不合理要求说 不，也要放下偏见与中俄开展务实合作，更要建设独立自主的防务体系。这些建议句句戳中欧洲痛处， 简直就是为困境中的欧盟量身定制的强身健体方案。 如今的世界格局就像一盘错综复杂的棋局，中国这步棋既展现了负责任 ...

其实这个局面，世界其他国家也开始警醒了。不少地方开始储备关键资源，想办法让产业链分布得更广，别一出问题就全线瘫痪。 各大企业都想在稳供应这事上多一条路，但现实还是离不开中国这个大加工厂。 中国如果不放开稀土出口，美国就能随时推翻任何之前签的协议，不断给中国找麻烦；可如果彻底开放稀土配额，美国拿到这些关键材料后，增强军备， 再回头限制中国，局面也不会更好。 现在美国搞军工、造飞机、造导弹离不开中国加工出来的稀土，不管多高端的设备，背后都有几粒特殊合金撑着。 中国稀土要是收紧一点，美国那边的生产线就会变慢，美国的装备升级计划一下子就受影响。 美国的手机、电车公司平时还指望着中国这边的材料，如果一遇到政策变化，连大厂都得赶紧找后路。 其实现在全球大部分稀土，主要还是中国挖、中国炼。美国自己虽然也有矿，但开不动、炼不起，还要应付环保，搞得又慢又贵。 澳大利亚、蒙古、日本这些国家也想帮美国一把，但产量和技术差得太远，最后矿石还得拉回中国处理。 美国想彻底断掉对中国的依赖，方案一堆可真正看得见成效的没几个，反倒让自己的成本压力一年比一年大。 中国对稀土的做法和以往完全不同了。现在不仅控制原矿出口，还把重心往高附加值的部件 ...

行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 核心观点 - 降息周期开启 推荐关注稀土磁材、钨、钴等关键金属 [1] - 印尼暂停39家镍矿企业 或提升镍供应偏紧预期 [1][23][24] - 刚果（金）钴出口禁令延期且实施配额制 全球钴供给预期收紧 [2][5][27] - 锑原料长期紧缺 国内锑价有望向海外高价弥合 [6][32][34] - 锂矿呈现供应紧缺状态 对锂价形成支撑 [7][8][41] - 中国稀土出口需求强劲 管控趋严支撑价格 [9][48][50] - 锡矿供应紧张 沪锡去库明显 [10][11][55] - 钨精矿开采指标缩减 需求韧性支撑价格 [12][62][64] - 两大铀供应商下调产量指引 铀供给偏紧预期持续 [13][68] 分行业总结 镍行业 - LME镍现货结算价15035美元/吨 周跌0.66% LME库存230124吨 周增0.74% [1][24] - 沪镍报12.15万元/吨 周跌0.16% 沪镍库存29008吨 周减2.77% [1][24] - 硫酸镍报28600元/吨 周涨1.60% [1][24] - 印尼暂停39家镍矿企业 火法矿供应不确定性增加 [1][23][24] 钴行业 - 电解钴报31.1万元/吨 周涨12.68% 氧化钴报217.50元/千克 周涨3.35% [2][27] - 硫酸钴报6.5万元/吨 周涨20.48% 四氧化三钴报255元/千克 周涨10.87% [2][27] - 刚果（金）钴出口禁令延至10月15日 后三个月配额1.8万吨 [2][5][27] - 2026年刚果（金）出口量预计9.66万吨 仅为2024年产量22万吨的44% [5][27] 锑行业 - 锑精矿均价15.25万元/吨 周跌1.93% 锑锭均价17.25万元/吨 周跌1.71% [6][32] - 中国占全球锑产量60% 出口管制导致海外锑价达5.8万美元/吨 [6][32][34] - 8月中国锑锭产量环比增22.5% 但仍低于正常水平 [6][34] 锂行业 - 电池级碳酸锂均价7.35万元/吨 周跌0.03% 氢氧化锂均价7.38万元/吨 周跌0.36% [7][41] - 碳酸锂周产量20516实物吨 周增0.75% 总库存13.68万吨 周去库706吨 [7][41] - 8月锂矿进口62万吨（折5.6万吨LCE） 环比降17.5% [8][41] - 锂辉石精矿均价857美元/吨 周跌0.23% [8][41] 稀土行业 - 氧化镨钕均价56.25万元/吨 周跌1.32% 氧化镝均价1610元/公斤 周跌0.92% [9][50] - 8月中国稀土出口5791.8吨 同比增22.6% 1-8月累计出口44355.4吨 同比增14.5% [9][50] - 中国主导全球稀土供应链 美西方产业链存在短板 [9][50] 锡行业 - LME锡现货结算价34450美元/吨 周涨1.92% LME库存2775吨 周增10.78% [10][55] - 沪锡加权均价27.35万元/吨 周涨1.60% 沪库存6559吨 周减6.14% [10][55] - 印尼8月精炼锡出口4984.75吨 同比减22.55% [10][55] 钨行业 - 白钨精矿报价26.95万元/吨 周跌2.18% 仲钨酸铵报价39.25万元/吨 周跌1.88% [12][64] - 2025年第一批钨开采指标58000吨 较2024年第一批减6.45% [12][64] - 8月钨品出口1802吨 环比增6.5% 同比增22.5% [12][64] 铀行业 - Nuexco交易所现货铀价58.95美元/磅 较2024年2月高位81.32美元/磅回落 [13][68] - Cameco下调麦克阿瑟河项目产量至1400-1500万磅（原1800万磅） [13][68] - 哈原工计划2026年减产约10% 或致全球供应减5% [13][68] 投资建议 - 推荐关注格林美、华友钴业（镍）[14][27] - 推荐华友钴业、中伟股份、寒锐钴业、腾远钴业（钴）[15][31] - 推荐湖南黄金、华锡有色、华钰矿业（锑）[15][36] - 推荐天华新能、雅化集团、永兴材料等（锂）[16][47] - 推荐北方稀土、盛和资源、金力永磁等（稀土）[16][54] - 推荐兴业银锡、华锡有色、锡业股份（锡）[17][61] - 推荐章源钨业、中钨高新、厦门钨业等（钨）[17][66] - 推荐中广核矿业（铀）[18][72]

前言 9月中旬，澳大利亚刚刚向中国出口54万吨油菜籽，创下今年单月最大出口纪录。 与此同时，这个国家却在积极响应G7稀土联盟，试图对掌握全球92%稀土精炼能力的中国"开火"。 澳洲为何如此矛盾？这种做法会带来什么后果？ 左手数钱，右手开枪的澳洲逻辑 就在澳洲农民为54万吨订单庆祝的时候，他们的政府却在密室里商量着别的事情。 这边刚刚签下价值数亿澳元的油菜籽合同，那边就马不停蹄地加入了美国主导的稀土围堵计划。 说起来也挺有意思，澳洲政府一边享受着中国市场的红利，一边又想在关键资源上给中国"下绊子"。这种操作，真让人看得一头雾水。 要知道，稀土可不是什么普通商品，从手机芯片到导弹制导，从电动汽车到风力发电，现代工业的每一个角落都离不开它。 而咱中国在这个领域的地位，用"垄断"这个词都不算过分，全球92%的稀土精炼能力掌握在中国手里，技术和产业链更是遥遥领先。 澳洲想要挑战这个地位？说句不客气的话，这简直是拿鸡蛋碰石头，澳洲确实有稀土资源，储量还不少，但问题是有矿和能用是两回事。 从开采到冶炼，从分离到应用，整个产业链需要的不仅仅是资源，更需要技术、设备、环保标准和成本控制能力。 在这些方面，中国经过几十年的积累， ...

2025年上半年，一场围绕稀土的暗战在美国企业内讧中爆发。 拿到政府补贴的美国稀土企业，自费搜集证据、收买内部人员，把本国企业走私中国稀土的实锤亲手送 到中国监管部门手中，直接掀翻了横跨中美两国的走私网络。 这波操作看似"胳膊肘往外拐"，实则藏着赤裸裸的利益算计。 一、稀土成"战略筹码" 稀土被称为"工业黄金"，小到手机芯片，大到F-35战机、核潜艇，都离不开这种关键材料。 2024年12月，中国正式出台稀土出口管制政策：可用于制造军事装备的关键稀土全面禁止对美出口，其 他稀土也必须申报用途、拿到许可证才能放行。 虽然美国有稀土矿，比如加州的芒廷帕斯矿，但缺乏精炼能力——中国掌控着全球90%的稀土精炼产 能，美国提炼氧化镨钕的成本高达5.8万美元/吨，比中国贵出六成。 过去美国依赖中国低价稀土惯了，禁令一出，美国稀土市场瞬间陷入混乱。 按照正常逻辑，美国本土稀土企业本该趁机扩产，填补供应缺口。 但现实是，这些企业打了另一笔算盘：中国禁令导致美国稀土价格飙升超230%，与其砸钱扩产承担风 险，不如捂货抬价，借着风口赚快钱。 拿了美国政府17亿美元补贴的MP材料公司，产能好几年原地踏步，压根没动过扩产的念头。 美 ...

石破茂的突然辞职，让日本首相宝座成了烫手山芋。 从上任不到一年就匆忙下台，这位本就不被看好的首相最终还是没能"撑过去"。 但牵一发而动全身，鹰派、温和派纷纷下场角逐，日本内政也出现了强烈的变化。 不仅影响到了日元汇率，就连普通百姓的钱袋子也受到了波及。 但有人却在这场政治风暴中嗅到机遇。 我们普通人究竟该如何应对，发现新的商机呢？ 石破茂辞职后自民党几大派系根本没给市场反应时间，直接进入"抢位模式"。 最受关注的鹰派代表高市早苗，不仅频繁参拜靖国神社拉拢保守派选票，还公开提出要强化 "经济安保"：计划对半导体、稀土等关键领域加严出口限制， 甚至扬言要提高中国汽车零部件的进口关税。 众所周知中国是日本汽车零部件的最大进口国，长三角地区有上千家配套企业，一旦关税壁垒竖起，这些企业的订单量很可能直接腰斩。 温和派的林芳正也是丝毫没闲着，他拿着自己多年的外交履历，天天泡在日本商工会议所，反复强调 "不能跟中国市场脱钩"。 从数据来看2024年日本丰田、本田在中国市场的销量占比分别达到35%和40%，如果贸易关系恶化，这些车企的季度利润可能暴跌20% 以上，连带日本本土 的零部件工厂都可能裁员。 在野党更懂 "民生牌" ...

编辑：倏禹 澳大利亚凭什么对中国稀土"开枪" 说起稀土这个话题，很多人可能不太了解其中的门道。简单来说，稀土就像工业领域的调料，没有它，什么高科技产品都做不出来。 54万吨澳大利亚油菜籽正在装船准备运往中国，这笔订单足以养活1.2万澳洲农户。 就在此时，一份机密会议纪要曝光，八国正密谋建立稀土联盟，澳大利亚赫然在列，且态度最为积极。 订单和对抗能否并存？澳方打的什么算盘？ 从手机里的芯片到新能源汽车的电池，从战斗机的导航系统到核潜艇的推进装置，哪一样都离不开稀土元素的参与。而在这个关键领域，中国掌握着全球 90%以上的稀土精炼产能。澳大利亚确实有稀土，储量还不少。 但问题是，美方能给的订单规模和中国市场比起来，根本不在一个量级。而且，美方的承诺能兑现多少，还得打个问号。加拿大就是个活生生的例子。 但有矿是一回事，能不能变成有用的产品又是另一回事。就好比有人给你一堆铁矿石，但你没有炼钢技术，这些矿石也就是一堆石头而已。澳方最大的稀土 企业莱纳斯公司，连个完整的生产线都搭不起来。 关键的分离设备有30%的零部件还得从中国进口，这叫什么"去中国化"？更让人哭笑不得的是，澳方声称要建立独立的稀土供应链。问题是，中国的 ...