行业市场表现 - 2025年11月23日盘中，光刻机、先进封装等半导体产业链股票集体走高，其中美埃科技、同飞股份20%涨停，安达智能涨超15%，珂玛科技涨近12%，波长光电、新莱应材等涨超4% [1] 行业销售数据与增长 - 2025年1-10月全球半导体销售额约为6121亿美元，同比增长21.9% [1] - 2025年1-10月中国内地半导体销售额约为1694亿美元，同比增长12.5% [1] - 世界半导体贸易统计组织预测2025年全球半导体市场规模将达到7009亿美元，同比增长11.2% [1] - 2025年亚太地区半导体市场规模预计约为3706亿美元，同比增长9.8% [1] 行业增长驱动因素 - 2025年半导体行业增长得益于AI算力、数据中心、智能驾驶等终端需求的共同推动 [1] - AI算力与数据中心建设推动半导体销售和晶圆产能持续扩张，尤其是先进制程与HBM等高端存储快速放量 [2] 半导体材料行业趋势 - 半导体先进制程与HBM放量显著抬升了对高纯度、低缺陷半导体材料的长期需求 [2] - 半导体材料行业的技术门槛和客户认证壁垒不断提高 [2] 投资关注重点 - 建议重点关注在高端材料领域具备技术积累、产能规模，以及与下游晶圆厂客户深度绑定的头部企业 [2] - 这类企业有望在先进制程推进和国产替代趋势下实现份额提升和盈利增长 [2]

行业整体表现 - 本周（2025/12/15-2025/12/19）申万化工板块涨跌幅为2.58%，在市场中排名第5位，走势处于整体上游 [1] - 同期上证综指涨跌幅为0.03%，创业板指涨跌幅为-2.26%，化工板块跑赢上证综指2.55个百分点，跑赢创业板指4.83个百分点 [1] - 2025年化工行业景气度预计将延续分化趋势 [1] 重点推荐子行业及观点 - **合成生物学**：化石基材料面临颠覆性冲击，低耗能产品或产业成长窗口更长，生物基材料成本下降及“非粮”原料突破有望推动需求爆发，推荐关注凯赛生物、华恒生物 [1] - **制冷剂**：三代制冷剂供给自2024年起进入“定额+持续削减”阶段，二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因专利问题难以替代，供给端持续缩减，需求端受热泵、冷链及空调存量市场扩张驱动稳定增长，供需缺口扩大将推动价格上涨，相关公司包括巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份 [2] - **电子特气**：作为电子工业“粮食”，行业具高技术壁垒和高附加值特征，国内下游晶圆制造升级与高端特气产能不足的矛盾带来国产替代机遇，需求受集成电路、面板、光伏三轮驱动，核心竞争力在于提纯技术、混合配方及多品类供应潜力，相关公司包括金宏气体、华特气体、中船特气 [2] - **轻烃化工**：全球烯烃行业原料轻质化趋势显著，乙烯原料中轻质化占比提升，乙烷裂解和丙烷脱氢具有流程短、收率高、成本低及低碳排优势，符合碳中和共识，推荐关注卫星化学 [3] - **COC/COP聚合物**：材料具有高透明度、低吸水性等优异性能，主要用于手机摄像镜头等领域，国内产业化进程加速得益于研发突破及下游供应链安全担忧推动的国产替代意愿，建议关注阿科力 [4] - **钾肥**：国际巨头Canpotex撤回报价及Nutrien宣布减产导致供给下滑，叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》推高粮食价格及种植意愿，供需关系失衡，库存集中于上游生产企业，价格有望触底回升，相关公司包括亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔 [5] - **MDI**：行业呈寡头垄断格局，全球8家厂商中万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏5家产能占比达90.85%，高技术壁垒及需求稳中向好，当前价格底部震荡但单吨利润可观，供给格局有望向好，推荐关注万华化学 [5] 化工价格周度跟踪 - **价格涨幅前五**：SBS（国内现货价格）涨4.52%、PTA（华东）涨3.04%、顺丁橡胶（高顺，华东）涨2.75%、甲醇（华东）涨2.51%、PX（中石化挂牌价）涨2.19% [6] - **价格跌幅前五**：硝酸（安徽）98%跌14.29%、硫磺（固态，高桥石化出厂价）跌5.06%、聚乙烯（LLDPE扬子石化）跌5.00%、环氧丙烷（华东）跌3.59%、电石（华东含税）跌3.26% [6] - **价差涨幅前五**：己二酸价差涨154.95%、PTA价差涨37.84%、醋酸乙烯价差涨27.69%、甲醇价差涨24.91%、PVA价差涨16.89% [6] - **价差跌幅前五**：热法磷酸价差跌39.06%、PET价差跌32.18%、涤纶短纤价差跌31.10%、DMF价差跌14.29%、纯MDI价差跌4.74% [6] 化工供给侧跟踪 - 本周（报告期内）行业内主要化工产品共有168家企业产能状况受到影响，其中新增检修6家，重启3家 [7]

市场表现 - 今日半导体设备板块走强，半导体设备ETF(561980)高开上涨2.52% [1] - 成份股表现强劲，珂玛科技大涨15%，上海新阳、华峰测控涨超5%，艾森股份涨超6%，北方华创、中科飞测、芯源微、长川科技等多股涨超3% [1] - 截至12月22日，中证半导指数2025年年内涨幅达61.86%，区间最大上涨超80%，在主流半导体指数中涨幅位列第一 [5] 行业驱动因素 - 海关数据显示，我国光刻机进口金额11月达46亿元，其中上海9-11月合计进口规模接近2024年全年的150亿元，是2023年全年进口的2倍，指引明年先进逻辑扩产需求爆发 [1] - 国际半导体产业协会(SEMI)预计，2025年全球半导体制造设备总销售额将达1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高 [2] - SEMI预计未来两年设备销售额将继续增长，2026年和2027年将分别达到1450亿美元和1560亿美元，增长主要受人工智能相关投资推动 [2] 机构观点与行业前景 - 开源电子认为，2026年先进逻辑扩产大概率迎来爆发，存储高景气已为明年半导体设备公司订单奠定基底 [2] - 国金证券指出，半导体设备是产业链基石，存储扩产与自主可控共振，国产替代空间广阔 [2] - 招商证券展望2026-2027年，认为AI需求增长将带动全球存储及先进制程产能扩张，扩产有望提速 [3] - 国内设备技术水平持续突破，国产化率迎来大规模提升阶段，卡位良好及份额较高的存储设备公司有望充分受益 [3] 相关投资标的分析 - 半导体设备ETF(561980)跟踪中证半导指数，指数中“设备”含量近60%，半导体设备、材料及集成电路设计三行业占比超90% [3] - 指数重点布局中微公司、北方华创、寒武纪、中芯国际、海光信息等细分龙头，前十大集中度近8成，高弹性特征显著 [3] - 半导体设备自主可控被认为是当下强确定性与弹性兼具的科技主线 [2]

市场表现与产品动态 - 科创人工智能ETF（589520）今日场内价格早盘摸高0.88%，现涨0.18%，盘中收复10日均线 [1] - ETF成份股中，寒武纪领涨超3%，晶晨股份、天准科技、乐鑫科技等个股跟涨 [1] - 该ETF及其联接基金（联接A：024560，联接C：024561）重点布局国产AI产业链，前十大重仓股权重占比逾七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，具备较强进攻性 [3] - 该ETF是融资融券标的，被视为一键布局国产算力的高效工具 [3] 行业格局与竞争态势 - 今年以来中国AI行业继续突飞猛进，众多国产AI大模型步入“深度思考”时代 [2] - 目前A股AI芯片行业三巨头寒武纪、摩尔线程、沐曦股份的市值加起来已超过1万亿元人民币 [2] - 上述三家中国本土企业市值总和，与市值4.4万亿美元（约30万亿元人民币）的英伟达相比仍有巨大差距 [2] - 在全球AI芯片格局重塑背景下，中国本土企业正加速突围，寒武纪、摩尔线程与沐曦股份的竞争态势日趋白热化 [2] - 随着市场及政策红利持续释放，这场竞争或将催生中国AI芯片的领军者 [2] 国产替代逻辑与投资机会 - 科技摩擦背景下，信息安全、产业安全重要性凸显，AI作为核心技术实现自主可控至关重要 [3] - 海外对中国大陆的半导体全面管制集中在先进逻辑与存储产业，上游供应链国产化紧迫性急剧上升 [2] - 中国自主可控企业在设备、设备零组件、材料、EDA多个领域全球供给占比较低，国产替代空间巨大 [2] - 国内部分企业已在一些细分市场完成0-1突破，相关企业将受益于国产化加速与产业长期增长的红利 [2] - 科创人工智能ETF（589520）具备较强国产替代特点 [3]

市场动态与产品表现 - 科创人工智能ETF（589520）场内价格早盘摸高0.88%，现涨0.18%，盘中收复10日均线 [1] - ETF成份股中，寒武纪领涨超3%，晶晨股份、天准科技、乐鑫科技等个股跟涨 [1] - 该ETF前十大重仓股权重占比逾七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，具备较强进攻性 [3] - 该ETF是融资融券标的，被描述为一键布局国产算力的高效工具 [3] 行业格局与公司比较 - A股AI芯片行业三巨头寒武纪、摩尔线程、沐曦股份的市值加起来已经超过1万亿元 [2] - 上述三家公司市值总和与英伟达约30万亿元人民币（4.4万亿美元）的市值相比，仍有巨大差距 [2] - 在全球AI芯片格局重塑的背景下，中国本土企业正加速突围，寒武纪、摩尔线程与沐曦股份的竞争态势日趋白热化 [2] 投资逻辑与国产替代 - 中国AI行业继续突飞猛进，众多国产AI大模型步入了“深度思考”时代 [2] - 科技摩擦背景下，信息安全、产业安全重要性凸显，AI作为核心技术，实现自主可控至关重要 [3] - 海外对中国大陆的半导体全面管制集中在先进逻辑与存储产业，上游供应链国产化紧迫性急剧上升 [2] - 我国自主可控企业在设备、设备零组件、材料、EDA多个领域全球供给占比较低，国产空间巨大 [2] - 国内部分企业在一些细分市场完成0-1突破，国内相关企业受益国产化加速与产业长期增长的红利 [2] - 科创人工智能ETF（589520）及其联接基金重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点 [3]

市场表现与产品动态 - 科创人工智能ETF（589520）12月23日场内价格早盘摸高0.88%，现涨0.18%，盘中收复10日均线 [1] - 该ETF成份股中，寒武纪领涨超3%，晶晨股份、天准科技、乐鑫科技等个股跟涨 [1] - 该ETF及其联接基金（联接A：024560，联接C：024561）重点布局国产AI产业链，前十大重仓股权重占比逾七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，具备较强进攻性 [3] - 该ETF是融资融券标的，被描述为一键布局国产算力的高效工具 [3] 行业格局与国产化进程 - 今年以来中国AI行业继续突飞猛进，众多国产AI大模型步入“深度思考”时代 [2] - A股AI芯片行业三巨头寒武纪、摩尔线程、沐曦股份的市值加起来已超过1万亿元人民币，但与市值约30万亿元人民币（4.4万亿美元）的英伟达相比仍有巨大差距 [2] - 在全球AI芯片格局重塑背景下，中国本土企业正加速突围，寒武纪、摩尔线程与沐曦股份的竞争态势日趋白热化，或将催生中国AI芯片的领军者 [2] - 科技摩擦背景下，信息安全、产业安全重要性凸显，AI作为核心技术实现自主可控至关重要 [3] 投资逻辑与关注方向 - 东海证券建议重点关注国产供应链，原因包括：海外对中国大陆的半导体全面管制集中在先进逻辑与存储产业，上游供应链国产化紧迫性急剧上升 [2] - 我国自主可控企业在设备、设备零组件、材料、EDA多个领域全球供给占比较低，国产替代空间巨大 [2] - 国内部分企业在一些细分市场完成0-1突破，相关企业受益于国产化加速与产业长期增长的红利 [2] - 科创人工智能ETF具备较强国产替代特点，是布局国产AI产业链的工具 [3]

英伟达H200芯片对华出口计划与市场前景 - 公司计划在2025年2月17日（农历马年春节）前向中国出口H200芯片，首批出货量预计在4万颗到8万颗之间，主要来自库存产能 [2] - 公司已计划增产H200，以供应2025年第二季度的中国市场 [2] - 截至发稿，公司官方未对相关出口消息作出回应 [3] 政策审查与出口许可进展 - 2024年12月8日，特朗普宣布在确保美国国家安全的前提下，将允许英伟达向中国交付H200芯片，但同时须将销售所得的25%上缴美国政府 [3] - 美国商务部已将H200的出口许可证送交美国国务院、能源部和国防部进行审查，流程时间可能在30天之内 [3][4] - 特朗普掌握着最终决定权，且对英伟达态度较为积极 [4] - 美国民主党参议员伊丽莎白·沃伦和众议员格雷戈里·米克斯要求商务部公开更多许可证信息，以评估芯片是否会用于军事领域 [6] 中国市场准入的不确定性 - 目前没有消息显示中国官方批准了任何与H200相关的采购方案 [3] - 自2024年4月特朗普政府实施对华芯片出口限制令后，公司产品逐渐从中国市场撤出，公司CEO称其AI芯片在中国的市占率从95%跌到了0 [3] - 2024年7月31日，国家网信办就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达，公司强调不存在“后门”，但该事件目前没有进一步公开进展 [6] - 在国产替代背景下，公司短期内能否重回中国市场仍难有定论 [6] - 公司CEO黄仁勋表示，目前“已不清楚中国是否会接受H200” [9] 潜在客户与市场需求 - H200的首批客户预计将是阿里巴巴、字节跳动和腾讯等互联网科技巨头 [7] - 在特朗普宣布允许H200出口后，国内已有大厂与英伟达接洽采购事宜，并已向有关监管机构提交详细说明 [7] - 受制于禁令，有中国公司通过日本、新加坡等渠道“走私”英伟达芯片，或在海外部署芯片训练大模型，证明了强烈的市场需求 [7] - 对英伟达产品需求度极高的场景是正在大模型训练、AI基础设施领域展开竞争的互联网科技巨头 [7] 对业绩的潜在影响 - 以单卡2-4万美元的市场报价估算，计入需向美国政府缴纳的25%税收，首批出货（4万至8万颗）的销售额或在10亿到40亿美元之间 [8] - 公司2025年第三季度财报披露，其Hopper系列芯片当季在中国市场销售总额仅为5000万美元，大额采购订单均未能实现 [8] - 公司给出的第四财季（2025年11月至2026年1月）业绩指引未包括任何中国数据中心营收 [8] - 在2024财年，公司中国区营收一度高达171亿美元 [8] H200的技术优势与竞争环境 - 在大模型训练场景中，H200相对于国产芯片在容量、带宽等关键指标上仍有较明显优势，存在代际差 [9] - 国产大模型的部署大多基于英伟达的GPU架构和CUDA生态，直接使用H200能减少迁移、适配的成本和风险 [9] - 国产芯片性能正在提升，例如摩尔线程发布的新一代AI训推一体芯片“华山”，在浮点算力、访存带宽、访存容量、高速互联带宽方面已宣称全面超越英伟达的Hopper系列芯片 [9] - 摩尔线程正在打造MUSA生态，挑战英伟达的CUDA生态 [9] AMD在中国市场的竞争动态 - AMD对中国市场十分迫切，2024年中国区营收占该公司总营收的24% [10] - AMD董事长兼首席执行官苏姿丰已于2024年12月率高管团队访华，与中国客户和官方人士会面 [6][11] - 苏姿丰在2024年11月曾透露，公司的AI芯片MI308已获取美国政府的出口许可证，并准备好为其对华出口缴税 [10] - 访华期间，苏姿丰会见了中国驻美大使谢锋、工信部部长李乐成、商务部部长王文涛，探讨公司在华经营与合作 [11] - 相比于英伟达，AMD在重回中国市场的道路上，于政策沟通和进展上似乎略胜一筹 [11]

市场指数与ETF表现 - 截至9:45，上证科创板100指数上涨1.03%，成分股广钢气体上涨8.95%，华峰测控上涨5.56%，成都华微上涨5.21% [1] - 科创100ETF华夏（588800）上涨1.08%，报价1.31元，盘中换手率0.69%，成交额1764.46万元 [1] - 截至9:46，上证科创板半导体材料设备主题指数上涨1.99%，成分股艾森股份上涨6.51%，安集科技上涨5.24%，华峰测控上涨5.17% [1] - 科创半导体ETF（588170）上涨1.92%，报价1.54元 [1] 人工智能与半导体行业动态 - 市场预测显示，英伟达GB300 AI服务器机柜明年出货量有望达到5.5万台，同比增长129%，主要由微软、Meta等巨头驱动 [1] - 英伟达下一代Vera Rubin 200平台预计将于明年第四季度开始出货 [1] - 英伟达在需求端维持高景气度，主要客户包括北美大型云服务商已进一步上调资本开支 [2] - 随着产能逐季释放，英伟达Blackwell出货量有望加速提升，并成为未来几个季度的核心增长引擎 [2] - 英伟达CEO强调公司对2025-2026年累计实现5000亿美元的数据中心收入具有可见度，指向其在AI基础设施周期中的景气度仍处于高位 [2] 相关ETF产品与指数构成 - 科创100ETF华夏（588800）紧密跟踪科创100指数，该指数是科创板第一只也是唯一一只中盘风格指数，聚焦高成长科创黑马，重点覆盖半导体、医药、新能源三大行业 [2] - 科创半导体ETF（588170）及其联接基金跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，该指数囊括科创板中半导体设备（61%）和半导体材料（23%）细分领域的硬科技公司 [2] - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高的属性 [2] - 半导体设备和材料行业受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮以及光刻机技术进展 [2]

市场表现 - 今日半导体设备板块走强，半导体设备ETF高开涨超2%，目前上涨2.32% [1] - 成份股中，珂玛科技大涨13%，上海新阳、华峰测控涨超5%，艾森股份涨超6%，北方华创、中科飞测、芯源微、长川科技等多股涨超3% [1] - 截至12月22日，中证半导指数2025年年内涨幅达61.86%，区间最大上涨超80%，在主流半导体指数中表现位列第一 [6] 行业驱动因素 - 海关数据显示，我国11月光刻机进口金额达46亿元，其中上海9-11月合计进口规模接近2024年全年的150亿元，是2023年全年进口的2倍，指引明年先进逻辑扩产需求爆发 [1] - 国际半导体产业协会预计，2025年全球半导体制造设备总销售额将达1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高 [2] - 预计2026年和2027年全球半导体制造设备销售额将继续增长，分别达到1450亿美元和1560亿美元，增长主要得益于人工智能相关投资 [2] 机构观点与前景展望 - 开源电子认为，2026年先进逻辑扩产大概率迎来爆发，存储高景气已为明年半导体设备公司订单奠定基底，并强调半导体设备自主可控是强确定性与弹性兼具的科技主线 [2] - 国金证券指出，半导体设备是产业链基石，存储扩产与自主可控共振，国产替代空间广阔，AI大模型驱动存储技术向3D化演进，叠加国内存储大厂扩产项目落地，国产半导体设备产业链有望迎来新一轮高速增长 [2] - 招商证券展望2026-2027年，认为AI需求增长将带动全球存储及先进制程产能扩张，扩产有望提速，国内设备技术水平持续突破，国产化率迎来大规模提升阶段，卡位良好及份额较高的存储设备公司有望充分受益 [3] 相关投资产品概况 - 半导体设备ETF跟踪中证半导指数，该指数中“设备”含量近60%，半导体设备、材料及集成电路设计三行业占比超90% [3] - 指数重点布局中微公司、北方华创、寒武纪、中芯国际、海光信息等细分龙头，前十大集中度近8成，高弹性特征显著 [3]

行业周期与趋势 - 当前半导体行业整体周期向上，行业结构上以AI、存储、设备等细分赛道高增长为主 [1][2] - 2026年上半年或大概率延续结构性高增长趋势，下半年需要关注需求的复苏力度与政策刺激 [1][2] - 全球半导体产业周期继续维持缓慢向上格局，需求端以AI服务器、AI端侧、智能穿戴、新能源车、机器人等产业高增长为主，驱动半导体需求增长 [1][2] 行业数据与价格动态 - 全球半导体产品销售额2025年1-10月份累计同比为21.19% [2] - 硅片出货面积2025Q1-Q3同比为4.99%，硅片销量2025年整体延续上升趋势 [2] - 存储模组价格2025年以来涨幅140-600%不等，存储芯片价格涨幅在50-700%之间不等，存储的供需错配或大概率持续到2026年上半年 [2] - CPU、存储、模拟、MCU的全球龙头标的库存水平普遍处于历史高位，2025Q2开始有所下降，库存水平健康合理 [2] 供给端与产能状况 - 短期晶圆厂稼动率有所提升，整体在9成左右 [2] - 半导体设备采购额快速增长，1-2年内的产能扩张保持平稳 [2] - 我国目前是全球晶圆厂产能最大的经济体，每年的新建晶圆厂也保持世界前列，未来10年内我国晶圆厂扩建速度或持续高增长 [4] AI产业发展机遇 - 2025年AI呈现从云服务器到端侧的全面共振，长期高速增长趋势不容置疑 [3] - AI产业快速增长，带动了算力芯片、光模块、PCB、高端存储等多个上游产业快速发展 [3] - AI云端的高速发展带动了端侧的创新，AI赋能新产品，带动了零组件的升级，AIOT进入持续创新迭代阶段 [3] - 建议关注AI服务器与AI端侧的长期发展机遇 [3] 国产化与供应链机遇 - 面对海外市场管制的压力，我国半导体产业加速发展的决心不可动摇 [4] - 国产化进程的加速更离不开上游设备、零组件、材料的升级换代，我国上游产业链或迎来加速发展机遇 [4] - 海外对中国大陆的半导体全面管制集中在先进逻辑与存储产业，上游供应链国产化紧迫性急剧上升 [6] - 我国自主可控企业在设备、设备零组件、材料、EDA多个领域全球供给占比较低，国产空间巨大 [6] 核心投资主线一：AI服务器产业链 - 核心驱动力：AI大模型上线后需求暴增，大量资本开支用于AI服务器建设；AI产业规模与AI服务器未来5年或继续保持高速增长；我国AI服务器产业链企业既受益全球AI产业高速发展也受益于国产替代的加速红利 [5] - 关注环节：算力芯片、光模块、光芯片、PCB、存储、CPU、液冷 [5] - 具体关注公司：算力芯片（寒武纪、摩尔线程）、光模块（中际旭创、光迅科技、新易盛、天孚通信）、光芯片（源杰科技、长光华芯）、PCB（胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技、东山精密）、存储（澜起科技、江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正）、CPU（海光信息、龙芯中科）、液冷（英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材） [6] 核心投资主线二：AI端侧产业链 - 核心驱动力：AI由云端到消费端的产品陆续推出，AI PC与AI手机驱动算力芯片等组件增长；AI加持TWS耳机、智能手表、智能家居，带动零组件量价齐升；AI端侧应用下的AI眼镜、AI机器人等产品陆续问世，带动上游产业链受益 [6] - 关注环节：AIOT产业相关的WiFi、蓝牙、SoC、视频芯片 [6] - 具体关注公司：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微 [6] 核心投资主线三：国产供应链 - 核心驱动力：上游供应链国产化紧迫性急剧上升；国产企业在多个领域全球供给占比较低，国产空间巨大；国内部分企业在细分市场完成0-1突破，受益国产化加速与产业长期增长红利 [6] - 关注环节：设备、零组件、材料 [6] - 具体关注公司：中微公司、北方华创、华海清科、拓荆科技、芯源微、盛美上海、中船特气、安集科技、晶瑞电材、富创精密、新莱应材 [7] 2026年展望 - 2026年上半年行业大概率周期继续向上，结构性增长机遇依然在AI服务器、AI端侧、设备材料等细分赛道 [4] - 2026年下半年需要密切关注存储价格波动、AI高投资高增长的持续性、需求复苏的持续性 [2][4]