全球宏观经济环境 - 全球经济步入高震荡低增长时代 人口老龄化 大国债务负担等结构性矛盾阻碍经济增长 [3][4][5] - 地缘政治冲突加剧 贸易战 金融战 科技战显著提升全球交易成本 [5] - 人工智能作为第四次工业革命将长期推动经济 但短期内难以立竿见影 [5][6][7] 美国股市分析 - 美股存在泡沫且需保持谨慎 当前PB和PE水平均处于历史高位 [1][11][12] - 指数表现具有迷惑性 标普500指数中仅12.5%公司贡献涨幅 87.5%公司未贡献甚至下跌 [2][9] - 市场呈现K型分化特征 科技股和创新药等成长板块表现突出 [1][8][10] 其他发达市场观点 - 日本经济总体低迷 对日本股市并不看好 [1][13] - 欧盟经济乏善可陈 当前好转与军费扩张相关 以举债换增长的方式存疑 [1][14] 中国资产配置展望 - A股盈利增速仅2.5% 不足以支撑大牛市 当前为结构性牛市 [1][20] - 沪深300市盈率约14倍 显著低于标普500的29倍和纳斯达克的41倍 [19] - 看好中国债市 因资产荒局面和利率下行趋势未改变 十年期国债收益率约1.8% [2][16][18] 大宗商品与黄金 - 长期看好黄金 因全球债务增长和货币超发 过去十年从1200美元/盎司涨至3600美元涨幅200% [2][23][24] - 大宗商品中AI相关产业链的铜 铝 稀缺金属和稀土仍有上涨空间 [2][24] 科技板块投资机会 - AI革命将催生新一代巨无霸企业 但行业可能面临类似2000年互联网泡沫的洗牌 [2][8][25] - 结构性机会和风险均集中在科技股 科创50ETF市盈率已达170倍显示市场过度乐观 [20][25]

行业与公司 银行业 核心观点与论据 **银行负债结构变化与成本** - 银行负债结构中存款占比最高 通常超过70% 具体比例在73%到75%之间波动 同业负债包括同业存放款项 拆入资金和卖出回购 总计占比超过10% 同业存单占比提升至4%到5% 三类同业负债与同业存单合并占比超过15% 向中央银行借款占比2%到3% 发行债券占比7%到8%[2] - 2025年上半年银行调降存款挂牌价 整体负债成本较2024年底下降近30个基点 大型银行综合负债成本约1.65% 存款成本在1.45%到1.5%之间 同业负债成本低于1.7%[1][9] - 存款搬家现象对银行负债压力影响有限 资金更多转移至非银产品 形成银行非银存款 体现为负债结构变化 而非大的资金缺口 定期存款转存率未显著下降 风险偏好无系统性提升[7][8] **负债荒成因与应对** - 2025年一季度银行面临明显负债荒 主要因特殊再融资债大量发行 约一半2万亿特殊再融资债在一季度发行 及央行收紧流动性 MLF处于净回笼状态 7天逆回购投放量较少 导致银行体系负担加重 限制市场融出资金规模 推高资金利率[1][5] - 银行通过发行同业存单或向中央银行借款补充主动负债 最常见市场化方式是发行同业存单 2025年二三月份银行体系发存单价格上升 提价发行意愿强烈[3] - 特殊再融资债无新增计划 央行流动性释放态度趋稳 预计隔夜资金利率在1.3%至1.45%区间运行 不会对市场造成重大影响[1][6] **投资操作与业绩贡献** - 2025年以来银行通过出售OCI账户和AC账户中的老券实现投资收益 弥补交易盘获利不足 公允价值变动损益较去年同期大幅减少 但出售老券使OCI和AC科目对全行营收贡献基本打平并实现小幅正增长[1][10] - 银行在三 四季度仍有兑现浮盈需求 低利率环境导致资产重新配置时难以达到原有收益率 是造成资产荒的原因之一[3][11] - OCI账户占比逐步提升 因公允价值变动计入其他综合收益 不体现当期利润表 卖出自由度更高 银行交易意愿明显增强[13] **扩表与金融投资趋势** - 2025年银行整体扩表呈正增长趋势 但增速可能放缓 社融增速较高 信贷和政府债发行量大 银行缩表不简单 但个别经营压力较大银行可能主动缩表[12] - 大行金融投资增速高于贷款投放速度 与政府债发行规模大有关 截至2024年底大行金融投资占总资产比重约28% 股份制 城商和农商行超过30%至35% 未来提升金融投资占比需考虑考核指标及监管敏感性[12] - 大型商业银行作为一级交易商需配合政策执行 如稳定市场 发挥国债基准利率作用 其资产业务结构及金融投资结构值得关注[14] 其他重要内容 - 2024年12月非银同业存款管控导致短期内非银存款流失 但随后开始回流[4] - 10年期国债收益率回升至1.8%左右 为银行配置提供更好空间 目前实际收益高于负债成本 但市场不确定性及季末考核可能影响银行配置力量入场[9] - 银行具有更高灵活性 可进行日内反向操作 AC账户占比较高有助于规避估值波动[9]

银行股东及董监高增持行动 - 苏州银行董事长崔庆军等管理层拟合计增持不少于420万元A股股份 资金来源为自有资金 实施期限为9月8日至12月31日 [1][2] - 青岛银行大股东国信产融控股计划增持不少于2.33亿股且不超过2.91亿股 完成后合计持股比例达19.00%至19.99% 实施期限为6个月 [2] - 南京银行股东南京高科通过集中竞价增持750.77万股 持股比例由8.94%增至9.00% 增持原因为对公司发展信心和价值认可 [2] 银行股投资价值认可 - 十余家上市银行重要股东及董监高出手增持 部分计划已完成 反映对银行未来发展及盈利能力的信心 [3] - 银行股估值处于低位 能为投资者提供稳定回报 非息收入增长对业绩改善形成重要支撑 [3] - 2025年上半年A股上市银行营业收入同比增速1.0% 归母净利润同比增速0.8% 较一季度双双转正 [3] 银行板块资金配置趋势 - 险资出现在超700只个股前十大流通股东名单中 按持股数量统计前十大重仓股有六只为银行股 [4] - 银行资产质量稳健且业绩稳定 支撑高股息率 在资产荒背景下获险资等长期资金青睐 [4] - 银行股投资逻辑转向以资产稀缺性为核心的低波红利 国有大行因高股息和低估值成为核心红利资产 [4]

股债市场表现 - 自7月以来A股市场持续走强，上证指数突破3800点创十年新高 [1] - 同期债券市场出现调整，10年期国债收益率从7月初的1.64%附近反弹至1.8%以上 [1] - 市场风险偏好再平衡是股债呈现不同表现的主要原因 [1] 市场动态驱动因素 - 权益市场走强驱动资金在各类资产间再配置，形成明显的“股债跷跷板”效应 [1] - 银行存款利率下行促使居民存款再配置，股票资产走高会提升投资者对债券回报的要求，带动利率上行 [2] - 资金利率下行可能使股债资产均受益于资金推动，形成“股债双牛”情形 [2] 资产配置逻辑演变 - 在“资产荒”背景下，债券因安全性、收益性和政策支持成为资金重要配置选择，但市场存在过度定价 [1] - 债券价格攀升导致到期收益率走低，吸引力减弱，资金转向具备稳定高股息的风险资产如银行股 [1] - 当前债市调整与权益市场走强本质上是市场对债券过度定价的修正与权益估值洼地的填补 [2] 未来市场展望 - 基本面逻辑和货币宽松对债市仍构成支撑，但权益市场表现将对债市构成扰动 [2] - 债市调整与权益市场走强可能持续一段时间，但长期将回归基本面与政策逻辑 [2] - 债券市场进一步上行空间受基本面和货币宽松条件制约，出现大幅调整的可能性偏低 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 债市或在震荡中渐进式修复，随着股债相关性减弱和商品压力缓解，债市将逐步回归资产荒和基本面逻辑，但修复可能受其他市场、季节性因素和监管政策影响，并非顺畅快速，建议哑铃型操作，长债利率更顺畅下行或在4季度中后段，利率年内有望创新低 [4][6][18] 根据相关目录分别进行总结 债市近期表现 - 本周债券利率继续震荡，长债和短债维持震荡态势，10年国债和30年国债活跃券较上周分别变化 -1.25bps和 0.95bps至 1.77%和 2.03%；跨月后资金价格宽松，1年AAA存单保持在 1.67%左右；信用利率小幅下行，3年和5年AAA - 二级资本债分别较上周下降 1.7bps和 1.9bps至 1.92%和 2.05% [1][9] 影响债市因素变化 - 过去两个月债市受股市和商品市场冲击，但影响逐步减弱，股债跷跷板效应下降，30年活跃券日度利率变化与上证指数涨幅的10日移动相关系数从7月下旬0.8左右降至目前0.15左右，原因是债券机构持仓变化和股债性价比改变；7月底以来商品价格指数下降，9月4日南华工业品价格指数较7月25日高点累计回落6.3%，商品对股市压制缓解 [2][10] 债市保护因素 - 资金宽松和银行欠配是债市主要保护，基本面承压、需求不强劲、融资需求不足，资金宽松状况未改变，当前隔夜利率在1.3%附近，R007在1.4%左右；后续资产供给下降，今年前8个月政府债券净融资10.4万亿，未来4个月净融资或回落，信贷增速可能放缓；银行信贷增速放缓但存款增速提升，存贷款增速差拉大，银行需增配债券，且债券性价比高，增配意愿高 [3][10] 债市修复阻碍因素 - 其他市场冲击仍存在，股债跷跷板未完全消失，非银长债仓位高，股市大幅上升可能导致机构减持引发债市波动，股市后续走势不确定 [4][14] - 季节性因素影响，9月往往是利率调整期，10月是震荡期，过去4年9月10年国债平均利率上行6.7bps，10月微幅下行0.2bps，因进入年度考核季，银行超季节性配置有限，前期债市上涨带来止盈需求上升 [4][14] - 公募基金费率改变可能带来短期债市波动，新规定调整赎回费，机构难以频繁申赎，降低配置公募基金意愿，赎回行为可能带来市场调整压力 [5][16][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周公募 REITs 市场震荡上涨，成交金额降低，产权类和特许经营类指数分化，产品多数上涨；今年已有 15 只公募 REIT 成立，23 只待上市，市场有望扩容；国务院支持体育场地设施发 REITs，首单外资消费 REITs 将发售；资产荒下，公募 REITs 高分红、中低风险，配置性价比高 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 二级市场 - 本周公募 REITs 市场震荡上涨，中证 REITs 指数和全收益指数较上周分别涨 0.03%和 0.47% [11] - REITs 市场成交额降低，总成交规模 6.19 亿份，环比跌 13.31%，成交额 27.8 亿元，环比跌 12.74%，区间换手率 2.73% [12] - 产权类和特许经营类公募 REITs 指数分化，产权类涨 0.68%，特许经营类跌 0.49% [14] - 不同类型公募 REITs 成交额和换手率多数下跌，产品多数上涨，73 只中 40 只涨、2 只平、31 只跌 [22][25] 一级市场 - 截至 2025 年 9 月 5 日，共发行 74 只公募 REITs，规模 1945 亿元，2025 年以来 15 只完成发行，9 月暂未新发行 [3][31] - 23 只公募 REITs 基金待上市，12 只为首发，11 只为扩募；10 只通过，7 只已反馈，5 只已问询，1 只已受理 [33] 公募 REITs 政策及市场动态 - 国务院支持符合条件的体育场地设施发行公募 REITs [36][37] - 华安外高桥 REIT 年度第 1 次分红，可供分配金额 4516.71 万元 [38] - 华夏凯德商业 REIT 网下询价超 254 倍，9 月 9 日正式发售，拟募资 22.872 亿元 [39] 投资建议 - REITs 指数上涨，成交金额降低，产权类涨、特许经营类跌，保障房类涨幅高、市政设施类跌幅高 [5][41] - 国务院支持体育场地发 REITs，首单外资消费 REITs 将发售 [5][41] - 今年 15 只公募 REIT 成立，23 只待上市，市场有望扩容，活跃度或提升，资产荒下配置性价比高 [5][41]

美国8月非农就业数据表现 - 美国8月季调后非农就业人口增加2.2万人 远低于预期的7.5万人 前值从7.3万人修正至7.9万人 [2] - 失业率升至4.3% 为2021年以来最高水平 与预期持平 前值为4.2% [2] 美联储货币政策预期变化 - 非农数据公布后 市场对美联储9月议息会议降息概率预期飙升至100% 降息50个基点概率跃升至12% [2] - 巴克莱预计美联储今年将降息三次 每次25个基点 2026年3月和6月将再降息两次 [2] - 若就业率持续下滑且未出现金融高风险 预计今年9月至明年一季度美联储需降息100个基点 [4] - 若触发金融高风险 同期降息幅度可能达150个基点或更高 [4] 美国经济滞胀风险抬升 - 非农数据强化美国滞胀风险 在关税 降税与移民政策影响下 中期出现结构性通胀概率不断提高 [2] - 美联储降息可能进一步强化通胀信号 就业下滑与通胀上行将抑制消费并拖累经济增速 [2] 全球主要经济体资产泡沫状况 - 美国拥有全球最大资产泡沫 欧日泡沫化问题严重但程度轻于美国 [3] - 中国房地产泡沫已先期破裂 处于软着陆进程 A股处于技术牛市 整体估值处于合理与泡沫化临界区间 [3] 国际金融体系高风险隐患 - 美欧日三大经济体处于高泡沫状态 为国际金融留下高风险隐患 [3] - 美债激增周期中特朗普激进改革加剧风险 美国权力斗争向金融核心领域延伸 [3] - 若犹太资本反击特朗普并引爆市场风险 美国资产高泡沫可能形成"金融核弹" 产生全球性灾难后果 [3] 美联储政策平衡挑战 - 美国消费对就业率高度敏感 就业率与超前消费 居民债务 企业利润及银行风险密切相关 [4] - 美联储需在通胀 就业与金融安全之间寻求货币政策平衡 否则将推高系统性风险 [4] - 美联储降息不一定支持A股上涨 需警惕外部风险溢出效应 [5]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于低利差环境下的信用债投资策略 提出通过分析历史"资产荒"阶段及信用利差走势来指导当前投资操作 [5] - 报告认为在低利率及低利差环境下 市场波动增加 信用债投资获取超额收益的操作难度更高 [5] - 报告指出信用利差分析框架中的五因素模型在新时期分析重点已有所不同 [5] - 报告建议投资者关注信用债在久期 信用下沉 杠杆操作及波段操作等可选投资策略中的重点 [5] 中国信用债市场概况 - 中国信用债市场2009年以来快速扩张 2004年末国内信用债存量仅2000亿元 其中非金融类信用债仅1200多亿元 截至2025年7月末 中国信用债总余额已达46.99万亿元 其中非金融类信用债余额达到31.96万亿元 [13] - 信用债市场以非金融类为主流 金融类信用债发行人主要是银行 保险和券商 其中又以补充资本的次级债券为主 [14] - 中国信用债市场主要分为银行间和交易所两大市场 银行间市场的债券托管在中央国债登记结算有限责任公司和上海清算所 交易所公开发行公司债券托管在中国证券登记结算有限公司 [19] - 非金融类信用债品种中 银行间市场交易商协会负责监管短融 超短融 中票 定向工具等 证监会主监管公司债和企业债 [22] - 国内非金融类信用债市场主要的评级公司包括中诚信 联合 新世纪 大公 鹏元 东方金诚和中债资信 [24] - 取消强制评级要求后 发行环节取消债项评级报告强制披露要求 保留企业主体评级报告披露要求 [27] - 截至2025年7月末 非金融类信用债市场有评级的发行人约5225家 其中主体评级AA级最多 占比34.5% AAA级发行人占比24.7% 但AAA评级的债券余额占比达62.9% [35] 信用债"资产荒"分析框架 - 历史上曾有四阶段信用债收益率系统性走低 包括2015.1-2016.9 2020.1-2020.4 2022.4-2022.8和2023.11-2024.6 [41][44] - 资产荒的分析框架涵盖货币供给 实体融资需求 基本面 资产供给 金融机构需求 流动性 金融监管 机构行为和信用风险等多维度因素 [46] - 2015年初-2016年9月阶段供需两旺但需求更强 宏观经济受房地产下行及制造业产能过剩拖累 M2回升并维持高位 货币政策降准降息幅度为历次最大 资金面持续宽松 R007长期维持2.5%以下 [49] - 2020年1月-4月阶段基本面短期承压 供需两旺 货币政策积极应对 资金利率极低 R001多数时间低于1% R007一度处于1.5%以下 出现"结构性资产荒" [54] - 2022年4月-8月阶段货币政策稳健偏宽松 需求较强但供给不足 受城投债审批收紧 部分房企违约等因素影响供给收缩 R007多数时间在2%以下 [60] - 2023年11月-2024年6月阶段弱复苏 货币政策稳健偏宽 资金面平稳 化债背景下城投供给收缩 R007维持在2%左右 理财 保险表现较好 [63] - 资产荒反转的四个阶段包括2016.10-2018.1 2020.4-2021.2 2022.11-2023.2和2024.7-2024.11 [64][67] - 反转的五点因素包括经济基本面发生较大变化 市场资金面剧烈波动 标志性的信用风险事件 机构行为驱动和影响较大的政策转向 [94] 信用利差历史回顾 - 信用利差历史走势显示3年AAA信用利差和3年AA信用利差在不同时期有显著波动 从2008年4月至2024年4月经历了多个明显阶段 [101] - 2008年下半年金融危机冲击下评级利差拉大 高等级信用债收益率在利率债下行带动下明显下降但信用利差变化不大 低等级信用债信用利差明显扩大 [105] - 2009年经济触底反弹 信用利差在波动中走扩 [106]

体育产业政策 - 国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》提出20条举措 目标到2030年体育产业总规模超过7万亿元 培育一批世界级体育企业和赛事 [1] - 政策涵盖扩大体育产品供给 激发体育消费需求 壮大体育经营主体等六个方面 包括制定新一轮户外运动产业发展规划 差异化发展山地户外 水上 汽车摩托车 航空等项目 培育冰雪经济 [1] - 支持丰富体育赛事活动 增加体育场地设施 配建全民健身设施 支持符合条件的体育企业上市 并提供贷款贴息 体育消费券 地方专项债等财政金融支持 [1] - 体育产业已成为国民经济最具活力领域之一 体育消费成为重要增长点 产业规模迅速扩大 涌现"村超""苏超"等草根赛事 户外 冰雪等新兴运动需求兴起 [2] 国资充实社保税收优惠 - 财政部 税务总局发布通知 明确划转充实社保基金国有股权及现金收益免征增值税 企业所得税和印花税 政策追溯至2024年4月1日执行 [3] - 对承接主体运用划转资产投资过程中贷款服务利息收入及金融商品转让收入免征增值税 转让划转资产投资收入作为企业所得税不征税收入 [3] - 承接主体转让划转的非上市公司国有股权免征印花税 转让上市公司国有股权及运用现金收益买卖证券的证券交易印花税实行先征后返 [3] - 截至2020年末 共划转93家中央企业和中央金融机构国有资本总额1.68万亿元 [3] - 税收优惠政策有望激励国企积极参与资本划转 提高社保基金运作效率 增强社保信心 促进消费和经济内循环 [4] 深圳房地产限购放松 - 深圳市住房和建设局 中国人民银行深圳市分行发布通知 大幅放松8个区住房限购 罗湖区 宝安区（不含新安街道） 龙岗区 龙华区 坪山区 光明区对符合条件居民家庭取消购房套数限制 [5] - 无法提供连续缴纳社保或个税满1年证明的非户籍家庭在上述区域限购2套 盐田区 大鹏新区全面取消购房资格审核 成年单身人士按家庭执行限购政策 [5] - 住房贷款利率不再区分首套和二套 由金融机构根据市场利率定价自律机制自行确定 [6] - 政策力度大于北京上海 除福田 南山两区及宝安新安街道外 符合条件深户及非深户家庭个人不再有购房套数限制 预计刺激市场回暖 [6] 央行国债买卖操作 - 财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次会议 研讨金融市场运行 政府债券发行管理 央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制 [7] - 去年8～12月央行连续5个月净买入国债释放万亿元流动性 今年1月起暂停已8个月 市场关注重启时机 [7] - 会议认为财政政策与货币政策协同发力为应对市场环境 推动经济回升提供保障 将继续深化合作加强协同推动债券市场平稳健康发展 [7] - 分析认为央行买入国债对收益率下行压力弱于去年 操作重启概率提升 货币财政协同性增强将为宏观经济调控注入更强动力 [7] 农业银行市值表现 - 农业银行A股4日大涨5.17% A+H股总市值达2.55万亿元 较工商银行高出660多亿元 首次拿下总市值冠军 [8] - 这是农行8月上旬A股市值超工行后不到一个月再创纪录 今年以来股价上涨47% 在上市银行中领跑 总市值增加7200多亿元 [9] - 农行是上半年四大行中唯一实现净利润正增长的银行 良好业绩和分红预期使其成为银行股领涨标的 在资产荒背景下稳定分红具有较强吸引力 [9] 美国就业市场与货币政策 - 美国8月份失业率升至4.3% 创近4年新高 非农就业人数仅增加2.2万 较7月修正后的7.9万大幅下降 远低于市场预期的7.5万个 [10] - 7月末职位空缺下降超预期 跌至10个月低位 也是2020年疫情以来次低读数 [10] - 特朗普因不满7月就业数据解雇劳工部劳工统计局局长 同时向美联储施压 律师团队提交新文件为罢免理事库克提供法律论据 提名候选人斯蒂芬·米兰参加参议院听证会 [11] - 市场几乎笃定美联储将在9月会议启动降息 芝加哥商品交易所工具显示9月降息25基点概率92% 降息50基点概率8% 10月再次降息25基点概率近80% [12] 黄金市场表现 - 现货黄金9月连续刷新历史新高 周二亚洲早盘突破3500美元/盎司 周五突破3600美元/盎司关口 录得6月中旬以来最大单周涨幅 [13] - 非美央行黄金持有量自1996年以来首次超过美国国债 各国央行计划未来五年增加黄金持有量同时减少美元储备 [13] - 黄金上涨主要因美国就业数据疲软 特朗普干预美联储独立性增强9月降息预期 引发市场动荡避险价值凸显 长期去美元化趋势提供结构性支撑 [13] 宇树科技上市进展 - 宇树科技宣布预计10月至12月向证券交易所提交上市申请 公司已在浙江证监局办理辅导备案 保荐券商为中信证券 [14] - 公司成立于2016年8月 注册资本3.64亿元 法定代表人王兴兴 已完成10轮融资 最新C轮融资于6月完成 融资额100亿元 投资方包括中国移动 腾讯 阿里 吉利等 [14] - 若成功登陆科创板 公司有望成为板块龙头 市值预估500亿至1000亿元 被视为国内机器人企业加速资本化标志 行业或迎来新一波上市热潮 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各股指震荡上涨，中证500与中证1000指数涨幅较大，沪深京三市全天成交额23484亿元，较上日缩量2335亿元，反内卷相关板块涨幅居前，市场对反内卷政策预期升温 [3] - 获利资金止盈需求上升使短线上股指技术性调整，但中长期向上逻辑强，政策利好预期与资金面宽松对股指构成较强支撑 [3] - 政策面财政部与央行联合推动加强财政与货币政策协调配合，反内卷与促消费政策从供需两端推动宏观回暖；资金面流动性偏宽松，“资产荒”下权益资产吸引力强，增量资金持续流入推动股票估值修复 [3] - 短期内股指预计宽幅震荡，关注前期获利资金止盈及政策面利好预期发酵情况，目前期权隐含波动率持续回升，考虑股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 1期权指标 - 2025年09月05日，50ETF涨1.25%收于3.072，300ETF（上交所）涨2.20%收于4.554，300ETF（深交所）涨2.24%收于4.696，沪深300指数涨2.18%收于4460.32，中证1000指数涨2.90%收于7245.67，500ETF（上交所）涨3.42%收于7.011，500ETF（深交所）涨3.32%收于2.800，创业板ETF涨7.02%收于2.944，深证100ETF涨4.15%收于3.360，上证50指数涨1.09%收于2942.22，科创50ETF涨3.43%收于1.33，易方达科创50ETF涨3.51%收于1.30 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为79.88（上一交易日94.23），持仓量PCR为85.34（上一交易日78.53） [6] - 各期权2025年09月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率有差异，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为19.37%，标的30交易日历史波动率为15.40% [7] 2相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][21][34]