估值下降至低位， 过剩格局难以扭转 PVC周报 2025/09/27 马桂炎（联系人） 13923915659 magy@wkqh.cn 交易咨询号：Z0020397 从业资格号：F03136381 刘洁文（能源化工组） 从业资格号：F03097315 CONTENTS 目录 02 期现市场 05 供给端 03 利润库存 06 需求端 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 成本利润：乌海电石价格报2600元/吨，周同比持平；山东电石价格报2890元/吨，周同比上涨50元/吨；兰炭陕西中料730元/吨，周同比上 涨50元/吨。利润方面，氯碱综合一体化利润持续下降，乙烯制利润小幅改善，目前估值中性偏低。 ◆ 供应：PVC产能利用率79%，环比上升2%；其中电石法79.3%，环比上升2.4%；乙烯法78.1%，环比上升1%。上周供应端负荷上升，主因昊华、 金川、镇洋、英力特负荷提升，下周预期负荷进一步回升。9月整体检修量上升，但有多套装置试车投产，供应压力仍然较大。 ◆ 需求：出口方面印度反倾销税率终裁结果公示，对我国税率相比其他国家存在明显劣势，届时落地后预计出口下滑；三大下游开工上周下滑， 管材负荷 ...

旺季不旺，钢市震 荡延续 螺纹钢周报 2025/09/27 (黑色研究员) 0775-23375155 陈张滢 从业资格号：F03133652 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 赵航 (联系人) zhaoh3@wkqh.cn 周度评估及策略推荐 需求端 利润 供给端 期现市场 ◆ 需求端：本周螺纹表需220万吨，前值210万吨，环比+4.8%，同比-13.7%，累计需求8083万吨，同比-4.8%。 本周需求环比小幅上升，受到地产端需求拖累，虽然进入到传统旺季，但螺纹钢的实际需求表现偏弱。 ◆ 进出口：钢坯08月进口4.0万吨。 库存 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量206万吨，环比+0%，同比+6.30%，累计产量8319.43万吨，同比+0.05%。长流程产量184万吨，环比+2.23%， 同比+7.48%，短流程产量23万吨，环比-14.96%，同比-2.40%。 本周铁水日均产量为242.36万吨，旺季铁水产量持续维持在240万吨以上水准。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持30元/吨附近，即期 利润小幅回升；谷电利润为-31元/吨，价格表现中性 ...

观望或回落买入 鸡蛋周报 2025/09/27 028-86133280 wangja@wkqh.cn 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 王 俊 （农产品组） CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 需求端 02 期现市场 05 成本和利润 03 供应端 06 库存端 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 现货端：蛋价行至高位后各环节备货量下降，市场风控情绪增多，库存回升，上周蛋价以震荡回落为主，周内老鸡出淘量偏高，淘鸡-白鸡 价差偏低，鸡龄小幅升高至498天；具体看，黑山大码蛋价周落0.1元至3.5元/斤，周内最高3.6元/斤，馆陶周落0.2元至3.11/斤，周内最高 3.22元/斤，销区回龙观周落0.13元至3.57元/斤，东莞周持平于3.19元/斤；在产存栏和冷库蛋规模偏高，市场供应充足，加之临近节日市 场风控情绪增加，蛋价或维持小幅偏弱，但节前小批量备货支撑仍在，预计蛋价小落后趋稳。 ◆ 补栏和淘汰：受蛋价持续低迷和养殖亏损影响，8月份全国补栏量继续下降至7962万只，环比-0.4%，同比-9.4%；8月份至今旺季不旺，蛋价 涨幅始终低于预期，加之 ...

| 产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年9月29日 星期一 | | | | 周敏波 | Z0015979 | | 价格及基差 | | | | | | | | 现值 | 前值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | SMM 1#电解铜 | 82485 | 82505 | -20.00 | -0.02% | 元/吨 | | SMM 1#电解铜升贴水 | -5 | 30 | -35.00 | - | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜 | 82490 | 82385 | +105.00 | 0.13% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | 70 | 60 | +10.00 | - | 元/吨 | | SMM湿法铜 | 82385 | 82415 | -30.00 | -0.04% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | -105 | -60 | -45.00 | - | 元/吨 | | 精废价差 | 307J | 3126 | -115.00 | ...

20250929申万期货有色金属基差日报 L M E 现 货 升 贴 水 数据来源：Wind，申银万国期货研究所 铜 铝 锌 镍 铅 锡 升贴水 -33.91 -3.80 39.18 -178.77 -39.07 -48.22 -33.91 -3.80 39.18 -178.77 -39.07 -48.22 -300 0 300 美元/吨 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任 何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中 的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无 关。 | 摘要 | 可能偏强 铜： | | | --- | --- | --- | | | 可能宽幅偏弱 锌： | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收低0.7%。年初以来精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈 亏 ...

报告核心观点 - 截止9月27日甘其毛都口岸蒙煤库存294万吨，继续累库16万吨且连续四周累库，8月月均通车1085车/天，9月通关车辆增加明显，月均通关达1290车/天 [3] 相关数据总结 - 甘其毛都监管区蒙煤周度库存数据：2025年7月5日 - 9月27日期间有不同数值变化，如9月27日为294万吨 [2] - 288口岸日度通关车辆合计与月均：8月月均通车1085车/天，9月达1290车/天 [3]

铜周报：矿端扰动再起，铜价易涨难跌 2025-9-29 01 主要观点策略 02 宏观及产业资讯 03 期现市场及持仓情况 目 录 04 基本面数据 01 主要观点策略 01 主要观点策略 p 供给端：自由港印尼矿区因为泥石流事故停产，铜矿供应再受扰动，Grasberg矿区2025年四季度铜产销量预计大幅下降。截至9 月26日，铜精矿现货粗炼费为-40.35美元/吨，铜精矿现货粗炼费继续维持历史低位。截至9月26日，国内铜精矿港口库存47.8万吨， 铜精矿港口库存下降，周环比-18.01%，仍处于历年低位。8月我国电解铜产量117.15万吨，环比减少0.24%，同比增加15.59%，国 内精炼铜产量增速保持稳定，9月进入冶炼厂关停检修高峰，叠加政策端对阳极铜供给影响，电解铜产量预计减少。 p 需求端：节前备货带动开工率小幅提升。截至9月26日，国内主要精铜杆企业周度开工率上升至73.78%，环比上升3.28个百分点， 同比下降11.14个百分点。本周企业主要以节前备货为主，带动整体开工率回升。从实际消费来看，周初尽管铜价有小幅回落，但是下 游多持观望态度，周尾铜价突然冲高，更加抑制下游提货意愿，主要订单仍以在 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 反内卷主题进入冷却阶段，商品市场偏弱、偏震荡，趋势策略胜率和赔率偏低，操作难度大 [2][3][5] - 临近国庆长假，资金流出，投资者宜控制仓位或空仓过节，回避长假风险 [3][5] - 农产品板块偏弱，贵金属板块偏强 [3] - 市场主线矛盾不清晰，估值不够低，应耐心等待 [4] - 摒弃行情预测，依靠策略、风控和执行力实现账户稳定盈利，可订阅追风1号、2号策略产品，追风2号处于免费试用阶段 [5] 根据相关目录分别进行总结 周行情观点综述 - 近期市场受各种突发消息冲击，反内卷主题行情冷却，市场交易过剩品种现实端逻辑 [4] - 纯碱、PVC等品种供需格局宽松，下游需求疲软，临近交割月价格可能回归现实端 [4] 热门品种数据 - 展示了热门品种涨跌幅排序，但未给出具体数据 [7] 板块资金流动 |板块|流动绝对金额（亿）|百分比| | ---- | ---- | ---- | |总量|3.22|0.9| |贵金属|30.22|46.9| |有色|14.05|23.8| |黑色|-29.59|-66.0| |能源|-1.65|-11.0| |化工|-8.46|-26.2| |饲料养殖|-5.55|-26.7| |油脂油料|-15.97|-35.4| |软商品|0.73|4.4| [9] 黑色和有色周度数据 - 包含铁矿石、螺纹钢等多个品种的价格分位、库存分位等数据 [9] 能化周度数据 - 涵盖燃料油、低硫油等能化品种的价格分位、库存分位等数据 [11] 农产品周度数据 - 有豆粕、菜粕等农产品的价格分位、库存分位等数据 [12] 资金变化图表 - 展示了黑色、烯烃、聚酯等品种资金变化图表 [13][16][17]

ગઢ ic = + r | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/9/29 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ਵਿੱਚ | | 昨日收盘价 | 涨跌 (%) | 基差 | 昨日成交昆 | | 昨日持仓星 | 持仓变动 | | 期高 | EC2510 | | 1139.0 | -2.90 | 115.9 | 22035 | | 32431 | -3095 | | | EC2512 | | 1777.0 | -0.34 | -522.1 | 19314 | | 21695 | -1 300 | | | EC2602 | | 1685.0 | -0.66 | -430.1 | | 6466 | 8768 | નિક | | | EC2604 | | 1268.6 | -1.23 | -13.7 | | 1657 | 9099 | 142 | | | EC2606 | | 1483.5 | 0.08 | -228.6 | | 97 | 938 | -14 | | | 月差 | | 前一日 | ...

租赁利率再起，铂价表现 强势 铂族金属周报 2025/09/27 0755-23375141 zhongjunxuan@wkqh.cn 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 钟俊轩（宏观金融组） CONTENTS 目录 01 周度评估及行情展望 04 供给和需求 02 市场回顾 05 月差及跨市场价差 03 库存及ETF持仓变动 01 周度评估及行情展望 钯金技术图形 周度评估及行情展望 | 铂族金属重点数据汇总 铂 金 | | 单位 CFTC报告区间为 | 2025-09-26 2025-09-23 | 2025-09-19 2025-09-16 | 周度变化 | 周度涨跌幅度 | 月度涨跌幅度 | 进一年历史分位数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | NYMEX铂金 | 收盘价(活跃合约) | 美元/盎司 | 1589.80 | 1419.00 | 上 涨 | 12.04% | 18.96% | 99.58% | | 成交量(五日均值) | | 手 | 38463.20 | 31371.40 | 上 ...