报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内供强需弱出口预期转弱需求平淡难以扭转供给过剩格局基本面较差短期估值下滑至低位下方空间短期有限中期关注逢高空配机会[11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 成本利润方面乌海电石价格报2600元/吨周同比持平山东电石价格报2890元/吨周同比上涨50元/吨兰炭陕西中料730元/吨周同比上涨50元/吨氯碱综合一体化利润持续下降乙烯制利润小幅改善目前估值中性偏低[11] - 供应方面PVC产能利用率79%环比上升2%其中电石法79.3%环比上升2.4%乙烯法78.1%环比上升1%上周供应端负荷上升主因昊华、金川、镇洋、英力特负荷提升下周预期负荷进一步回升9月整体检修量上升但有多套装置试车投产供应压力仍然较大[11] - 需求方面出口方面印度反倾销税率终裁结果公示对我国税率相比其他国家存在明显劣势届时落地后预计出口下滑三大下游开工上周下滑管材负荷40.4%环比上升1.3%薄膜负荷63.9%环比下降13%型材负荷38.9%环比下降0.5%整体下游负荷47.8%环比下降1.5%下游整体开工偏弱上周PVC预售量75.9万吨环比上升0.3万吨[11] - 库存方面上周厂内库存31.8万吨环比累库1.2万吨社会库存97.1万吨环比累库1.8万吨整体库存129万吨环比累库2.9万吨仓单数量企稳目前仍然处于累库周期上游库存逐渐转移至中游在供强需弱的格局下累库预期将延续[11] 期现市场 - 展示了PVC期限结构、华东SG - 5价格、现货基差、1 - 5价差、活跃合约持仓、活跃合约成交量、总持仓、总成交量等数据图表[16][23][25] 利润库存 - 展示了PVC电石法厂内库存、社会库存、厂内库存、乙烯法厂内库存、厂库 + 社库、仓单等库存相关数据图表[30][32][38] - 展示了山东外购电石氯碱一体化综合利润、PVC电石法利润、PVC乙烯法利润、内蒙电石利润等利润相关数据图表[39] 成本端 - 电石价格方面乌海电石、山东电石价格有不同表现电石库存、开工率情况展示兰炭中料陕西市场主流价、32%液碱山东自提价、液氯山东市场价、东北亚乙烯CFR现货价等成本相关数据图表呈现[46][47][50] 供给端 - 2025年产能投放力度较大主要集中在三季度给出PVC产能历史走势、2025年投产产能、投产情况、投产所耗原料等数据及图表[55][56][58][60] - 展示了PVC电石法开工、乙烯法开工、整体开工及周度产量等数据图表[65][68] 需求端 - 三大下游负荷回落展示了PVC下游开工、型材开工、薄膜开工、管材开工等数据图表[71][73][75][77] - 展示了PVC出口量、出口印度数量、预售量等数据图表[80][83][85] - 给出中国房屋竣工面积滚动累计同比数据图表[87]