品质滨州 地处北纬37°"黄金纬度线"，横跨黄河三角洲冲积平原，山东滨州凭借"世界铝谷""中国棉纺织之都""金 属板材之乡"等产业名片，绘就民营经济活力迸发的生动图景。 这座城市有7家企业跻身"中国民营企业500强"，利润总额居全省首位；18家企业上榜"中国品牌价值 榜"，数量全省第一；17家企业入选"山东民营200强"，资产总额全省领跑。 亮眼的成绩源于滨州对"让企业和企业家舒服"理念的坚守——10000多个企业家梦想落地生根，100 场"政企同心·亲清茶事"传递温度，凝聚成推动高质量发展的合力。这既是政企协同的发展凝聚力，也 是产业升级的核心驱动力，铸就了一座兼具产业实力与人文温度的品质之城。 2023年初，滨州启动实施"成就企业家梦想行动"，并将其列为市委经济工作"一号工程"，构建起梦想激 发、收集、梳理、论证、发布、落实、评价、升华"八步曲"闭环机制，为企业发展破题解难。 拓宽青年人才引进渠道、申报国家级高新技术企业、获得融资贷款助力设备升级……在"梦想网上直报 平台"上，由滨农科技、中裕食品、创新金属等民营企业申报的10000多个梦想从这里启航，变成实实在 在的发展成果。 数据显示，3年来，滨州累计 ...

铝季报 宏观偏乐观 铝价下方存支撑 范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 2025-9-26 中航期货 目录 01 行情回顾 03 基本面 02 宏观面 04 后市研判 第三阶段（4月中旬-至今）震荡上行。在美 国关税政策落地后，国内开展了一系列反击 措施，市场信心重新恢复，电解铝价格在触 底后逐步反弹，后续几内亚铝土矿供应扰动 消息、美联储降息预期以及反内卷政策等因 素，不断推涨电解铝的价格重心。 第一阶段（1月-3月中旬）震荡上 行。在这一阶段，美联储降息预期 升温、特朗普上台以及贸易担忧情 绪衰退等因素使得市场宏观情绪整 体向好，叠加春节的节前备货需 求、节后的需求旺季以及社会库存 的去库，共同助长电解铝价格。 第二阶段（3月下旬-4月上旬）震 荡下行。此时，市场上对于美联储 的降息预期逐渐消退，对特朗普上 台后的关税政策担忧则逐步显现， 在清明假期后，电解铝期货主力合 约价格触及年内低点。 除关税因素影响 外 基本维持震荡偏强的走势 PART 01 行情回顾 美联储重启降息 流动性进一步走向宽松 | 2 | 0 | | | --- | --- | --- | | T ...

铝类产业日报 2025/9/24 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) 主力-连二合约价差:沪铝(日,元/吨) | 20,705.00 0.00 | +20.00↑ 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) +10.00↑ 主力-连二合约价差:氧化铝(日,元/吨) | 2,907.00 -26.00 | +30.00↑ -6.00↓ | | | 主力合约持仓量:沪铝(日,手) | 221,314.00 | -4134.00↓ 主力合约持仓量:氧化铝(日,手) | 318,873.00 | -9337.00↓ | | | LME铝注销仓单(日,吨) | 111,200.00 | 0.00 库存:氧化铝:合计(周,万吨) | 174,191.00 | +8919.00↑ | | 期货市场 | LME电解铝三个月报价（日，美元/吨） 沪铝前20名净持仓（日，手） | 2,646.00 -6,257.00 | -9.00↓ LME铝库存（日，吨） +608.0 ...

盘面偏弱现货成交好转 新能源及有色金属日报 | 2025-09-24 重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价20680元/吨，较上一交易日变化-70元/吨，华东铝现货升贴水-10元/吨， 较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价20660元/吨，现货升贴水较上一交易日变化30元/吨至-30元/吨；佛山 A00铝价录20630元/吨，较上一交易日变化-70元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化5元/吨至-60元/吨。 铝期货方面：2025-09-23日沪铝主力合约开于20700元/吨，收于20685元/吨，较上一交易日变化-85元/吨，最 高价达20735元/吨，最低价达到20655元/吨。全天交易日成交123298手，全天交易日持仓225448手。 库存方面，截止2025-09-23，SMM统计国内电解铝锭社会库存63.8万吨，较上一期变化0.0吨，仓单库存68960 吨，较上一交易日变化-1801吨，LME铝库存513850吨，较上一交易日变化-50吨。 氧化铝现货价格：2025-09-23SMM氧化铝山西价格录得2960元/吨，山东价格录得2930元/吨，河南价格录得 3005元/吨，广西价格录 ...

| 铜产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年9月24日 星期三 | | | | 周敏波 | Z0015979 | | 价格及基差 | | | | | | | | 现值 | 前值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | SMM 1#电解铜 | 80010 | 80225 | -215.00 | -0.27% | 元/吨 | | SMM 1#电解铜升贴水 | 55 | 60 | -5.00 | - | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜 | 80030 | 80265 | -235.00 | -0.29% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | 70 | 70 | 0.00 | - | 元/吨 | | SMM湿法铜 | 79920 | 80130 | -210.00 | -0.26% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | -35 | -35 | 0.00 | - | 元/吨 | | 精废价差 | 1799 | 1872 | -73.62 | -3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 不同有色金属品种表现各异，铜节前备货但需关注消费指标压力；铝库存表现不及预期；锌或短期反弹，可把握反弹空配机会；铅阶段性向好但反弹承压；镍弱势运行将下行；锡难走出趋势行情；碳酸锂低位有支撑但价格承压；工业硅供应过剩预期未扭转；多晶硅或有回调压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 情绪上，市场波动大，受降息等因素影响铜价冲高，内外盘仓量一般，市场关注实体经济指标，不确定性强 [1] - 国内方面，现货报价稳健，进入节前备货期，库存小幅流出但本月累库，精铜产量环降，再生开工受影响，关注进口补充 [1] - 海外方面，Freeport印尼矿区少量产能运营，刚果铜矿推迟产量预期指引 [1] - 走势上，节前有备货提振，关注消费指标压力，前期多单止盈后观望，预计沪铜震荡在7.9 - 8.06万元间 [1] 铝及氧化铝 - 氧化铝运行产能环比上升，平衡过剩，库存增加，利润有压缩空间，弱势运行，支撑看6月低点2900元附近 [1] - 国内电解铝运行产能稳定，产能变动以置换为主 [1] - 需求方面，铝下游加工龙头企业开工率小幅变化，铝材出口有降有增 [1] - 库存上，铝锭社库增加，铝棒社库下降，铝价回荡，现货贴水收窄 [1] - 走势上，铝下游旺季表现不及预期，关注节前备货反馈，沪铝高位回落，支撑看20500元 [1] 锌 - 行情上，受美联储降息影响，锌价回落，内外价差走扩后收窄，沪锌在2.2万整数关有支撑 [1] - 供应上，LME锌库存低，国内矿供应紧张，炼厂检修，锌锭供应环比预减，社库回落 [1] - 消费旺季不旺，铁塔等订单表现不佳，下游开工阶段性好转但需求增量预期不足 [1] - 走势上，内外盘去库，沪伦比走低空间有限，沪锌或短期反弹，倾向把握反弹空配机会 [1] 铅 - 行情上，LME铅过剩承压，沪铅基本面阶段性向好修复，增仓反弹 [1] - 供应上，矿端供应紧张，原生铅炼厂检修，再生铅利润修复但开工仍低，进口锭约束沪铅上方空间 [1] - 消费上，终端消费回暖，下游采买积极性好转，企业开工率有差异 [1] - 走势上，铅基本面向好但进口锭补入预期强，关注1.73万元/吨压力 [1] 镍及不锈钢 - 期货上，沪镍低位震荡，不锈钢稍有反弹，成交活跃度低 [1] - 宏观与需求方面，降息后多头兑现，下游观望情绪浓，成本上涨动力不足，节前需求显现，成本端有支撑 [1] - 现货与供应上，各品种升水情况不同，纯镍库存增加，镍货库存下降，不锈钢库存下降 [1] - 走势上，沪镍多头题材耗尽，价格弱势运行将下行 [1] 锡 - 行情上，内外盘锡价受阻下滑后获支撑，市场交投情绪一般，LME挤仓结束 [1] - 供应上，国内龙头产能检修，矿进口量低位，再生锡供应紧张，印尼能完成产量目标 [1] - 消费上，锡价下调后刚需买盘显现，库存下降，但终端产品产量与出口一般 [1] - 走势上，市场焦点转向内盘，锡价难走出趋势行情，可观望或高抛低吸 [1] 碳酸锂 - 期货上，碳酸锂期货震荡反弹，市场投机度回落，多空分歧下降 [1] - 现货上，电碳报价及工碳价差情况，持货商惜售，下游采购意愿升温，矿山矿种变更无明确结果 [1] - 需求上，传统车销旺季带动材料厂订单增长，行业需求旺盛 [1] - 供应上，市场总库存下降，冶炼厂库存降，下游库存增 [1] - 结论上，低位有支撑，但产业抛货完成，降息后价格承压 [1] 工业硅 - 价格上，工业硅与多晶硅走势分化，工业硅突破900元/吨关口，因煤炭成本支撑 [1] - 供需上，9 - 10月产量预计增长，需求端开工率有变动，减产或国庆前后明确 [1] - 库存上，社库增加，包括普通库和交割库 [1] - 总结上，工业硅价格受成本与落后炉型出清影响，供应过剩预期未扭转，库存增加，价格上行空间有限 [1] 多晶硅 - 价格上，期货区间震荡阴跌，市场情绪降温，现货成交下沿小幅上调 [1] - 供需上，行业自律会议后头部企业10月产量或下滑，下游硅片同步减产，组件价格震荡 [1] - 库存上，企业库存分布不均，厂库合计环比减少 [1] - 走势上，多晶硅产能出清推进，市场情绪作用弱化，现货价格成交量心上移，盘面或有回调压力，关注5万元/吨支撑 [1] 推荐策略 - 白银2512合约多单持有，上调目标位至10500至12000，止损9100，原因是联储放鸽，市场风险偏好向上，金银比适度 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价中长期供需矛盾提供底部支撑，重心逐步上抬，单边上行需商品与金融属性共振，短期至少维持震荡，主力参考79000 - 81000 [1] - 氧化铝预计短期主力合约在2900 - 3200元/吨区间震荡 [3] - 铝价短期维持震荡运行，主力合约参考区间20600 - 21000元/吨 [3] - 铝合金短期现货价格保持坚挺，累库速率放缓，主力合约参考运行区间20200 - 20600元/吨 [4] - 沪锌短期价格或受宏观驱动冲高，但基本面弹性有限，向上反弹需需求超预期改善等，向下突破需TC超预期走强等，主力参考21500 - 22500 [6] - 锡价供应端偏强有支撑，若缅甸锡矿供应恢复顺利则逢高空，不及预期则延续高位震荡，运行区间参考285000 - 265000 [8] - 镍盘面维持区间震荡，主力参考120000 - 125000 [9] - 不锈钢短期盘面震荡调整，主力运行区间参考12800 - 13200 [12] - 碳酸锂短期盘面预计震荡整理，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [15] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - **价格及基差**：SMM 1电解铜等价格有涨有跌，精废价差涨6.85%，进口盈亏降98.67元/吨 [1] - **月间价差**：2510 - 2511等月间价差有变化 [1] - **基本面数据**：8月电解铜产量、进口量有变化，国内主流港口铜精矿库存等有周变化和月变化 [1] 铝产业 - **价格及价差**：SMM A00铝等价格有涨跌，进口盈亏等有变化 [3] - **比价和盈亏**：进口盈亏、沪伦比值有变动 [3] - **月间价差**：2509 - 2510等月间价差有改变 [3] - **基本面数据**：8月氧化铝、电解铝产量等有变化，铝型材等开工率有周变化 [3] 铝合金产业 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12等价格无涨跌，精废价差有涨幅 [4] - **月间价差**：2511 - 2512等月间价差有变动 [4] - **基本面数据**：8月再生铝合金锭等产量有变化，再生铝合金开工率等有周变化 [4] 锌产业 - **价格及价差**：SMM 0锌锭价格下跌，升贴水有变化 [6] - **比价和盈亏**：进口盈亏、沪伦比值有改变 [6] - **月间价差**：2510 - 2511等月间价差有变动 [6] - **基本面数据**：8月精炼锌产量、进口量等有变化，镀锌等开工率有周变化 [6] 锡产业 - **现货价格及基差**：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水涨幅19.74% [8] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏降2.87%，沪伦比值有变动 [8] - **月间价差**：2510 - 2511等月间价差有变化 [8] - **基本面数据**：7月锡矿进口等有变化，SHEF库存等有周变化和日变化 [8] 镍产业 - **价格及基差**：SMM 1电解镍等价格有微跌，期货进口盈亏涨幅12.57% [9] - **电积镍成本**：一体化MHP等生产电积镍成本有月变化和日变化 [9] - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍等均价有涨幅 [9] - **月间价差**：2511 - 2512等月间价差有变动 [9] - **供需和库存**：中国精炼镍产量等有变化，SHFE库存等有周变化和日变化 [9] 不锈钢产业 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格无涨跌，期现价差有变化 [12] - **原料价格**：菲律宾红土镍矿等价格有涨跌 [12] - **月间价差**：2511 - 2512等月间价差有变动 [12] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量等有变化，300系社库等有周变化和日变化 [12] 碳酸锂产业 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂等均价有涨幅，锂辉石精矿CIF平均价有变动 [15] - **月间价差**：2510 - 2511等月间价差有变化 [15] - **基本面数据**：8月碳酸锂产量、需求量等有变化，碳酸锂总库存等有月变化 [15]

在"双碳"目标引领下，上期所以绿色品种创新为抓手，聚焦再生资源与传统产业绿色升级需求，推出铸 造铝合金期货及期权、胶版印刷纸期货及期权等标志性产品，为铝产业、造纸产业低碳转型搭建起专业 化风险管理平台，同时持续推动原有期货品种的低碳化发展，为实体经济注入绿色金融动能。 激活铝产业循环经济 作为铝工业大国，我国已建成"铝土矿—氧化铝—电解铝—铝加工—铝应用—再生铝"的完整产业链。随 着我国铝积蓄量逐年增加，相关机构预计2025年废铝资源为1177万吨。铸造铝合金作为全球铝工业低碳 转型的重要产品，在我国同样发展迅速。中国有色金属工业协会数据显示，2024年，我国铸造铝合金 （再生）产能约为1300万吨，产量约为620万吨，表观消费量约为673万吨。我国已成为全球最大的铸造 铝合金生产国和消费国。 作为废铝循环利用的核心途径，铸造铝合金的绿色属性尤为突出。中国有色金属工业协会数据显示，生 产1吨铸造铝合金的碳排放量仅为火电电解铝的3.6%，可节约3.4吨标准煤与22吨水，顺应《铝产业高质 量发展实施方案（2025—2027年）》中"再生铝产量在1500万吨以上"的低碳发展目标。 然而，近年来，废铝等原材料价格逐渐 ...

2025.9.22-9.26 中线趋势判断 1 大区间震荡 趋势判断逻辑 美联储9月降息落地后宏观面驱动减弱，不过美国采购经理人指数由跌走平， 国内反内卷政策持续推进，整体宏观面仍偏多，供需上，上游氧化铝供应过 剩+国内电解铝紧平衡，10月在旺季背景下预计仍有小幅上行动能，11-12月 或再度进入宽幅震荡状态。 2 20000以下可以考虑持中期多单。 3 中线策略建议 电解铝 期货品种周报 中线行情分析 品种交易策略 n 上周策略回顾 未来一周沪铝2511支撑约20800，阻力约21400，轻仓持多。 未来一周沪铝2511支撑约20500，阻力约20900，短线交易。 n 本周策略建议 n 现货企业套期保值建议 适量增配库存。 【总体观点】 | | 2025年9月第3周 | | --- | --- | | 铝土矿市场 | 近期几内亚铝土矿价格因雨季带来的季节性发运收紧，雨季结束后若无突发事件冲击，矿价预计将出现 | | | 季节性回调，但下方支撑明显，70美元/吨或成为重要支撑位。4季度国产矿石产量迎来边际修复，但因 | | | 环保整治及监察趋严的大趋势下，整体供应难有大幅改善。 | | 氧化铝市场 | 截 ...

| 铜产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年9月22日 星期一 | | | | 周敏波 | Z0015979 | | 价格及基差 | | | | | | | | 现值 | 前值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | SMM 1#电解铜 | 79990 | 79990 | 0.00 | 0.00% | 元/肥 | | SMM 1#电解铜升贴水 | 70 | 70 | 0.00 | - | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜 | 79965 | 79965 | 0.00 | 0.00% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | 75 | 60 | +15.00 | - | 元/肥 | | SMM湿法铜 | 79890 | 79880 | +10.00 | 0.01% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | -30 | -40 | + 10.00 | - | 元/四 | | 精废价差 | 1752 | 1642 | +110.00 | 6.70% | ...