铜周报：矿端扰动再起，铜价易涨难跌 2025-9-29 01 主要观点策略 02 宏观及产业资讯 03 期现市场及持仓情况 目 录 04 基本面数据 01 主要观点策略 01 主要观点策略 p 供给端：自由港印尼矿区因为泥石流事故停产，铜矿供应再受扰动，Grasberg矿区2025年四季度铜产销量预计大幅下降。截至9 月26日，铜精矿现货粗炼费为-40.35美元/吨，铜精矿现货粗炼费继续维持历史低位。截至9月26日，国内铜精矿港口库存47.8万吨， 铜精矿港口库存下降，周环比-18.01%，仍处于历年低位。8月我国电解铜产量117.15万吨，环比减少0.24%，同比增加15.59%，国 内精炼铜产量增速保持稳定，9月进入冶炼厂关停检修高峰，叠加政策端对阳极铜供给影响，电解铜产量预计减少。 p 需求端：节前备货带动开工率小幅提升。截至9月26日，国内主要精铜杆企业周度开工率上升至73.78%，环比上升3.28个百分点， 同比下降11.14个百分点。本周企业主要以节前备货为主，带动整体开工率回升。从实际消费来看，周初尽管铜价有小幅回落，但是下 游多持观望态度，周尾铜价突然冲高，更加抑制下游提货意愿，主要订单仍以在 ...