行业投资评级 * 报告未明确给出对SW机械设备行业的整体投资评级，但通过“股票组合”和“核心观点”中的具体建议，隐含了对多个细分领域的积极看法 [2][4][10] 核心观点 * **商业航天**：谷神星一号将于2026年1月16日-18日择机发射，开启2026年国内商业航天首次发射，看好2026年成为国内火箭放量元年，主要驱动力包括：国内2025年12月向ITU申请了超过20万颗卫星频轨资源带来的卫星放量迫切需求，以及朱雀三号、长征十二号甲、天龙三号、力箭二号等众多型号在2026年将密集进行回收尝试或首飞 [4][21] * **机器人**：认为通用AGI（通用人工智能）奇点已至，人形机器人进步速度有望超预期，并继续看好机器人板块在2026年第一季度的行情，首推恒立液压，其次关注特斯拉机器人产业链其他核心标的 [4][21] * **核聚变**：核聚变能科技与产业大会将于2026年1月16日-17日在合肥召开，同时产业端在2026年初实现技术突破（如EAST实现突破密度极限的稳定运行、新奥二代高温超导TF线圈磁场强度达4.7T），看好“十五五”期间的核聚变投资机遇 [4][21][22] * **船舶制造**：2025年12月全球新船价格指数达184.65，环比上涨0.17%，为2025年7月以来首次月度环比提升，且截至2026年1月9日，船价指数进一步升至185.27，同时2025年12月全球新接订单2488.5万载重吨，同比增长78.97%，报告认为本轮船舶周期仍处上行阶段，全球造船产能供不应求，叠加2025年低基数影响，2026年全球造船订单有望量价齐升，建议关注中国船舶和中国动力 [4][31] * **工程机械**：认为工程机械全球大周期向上，看好头部公司利润释放，依据包括：2025年12月挖掘机、装载机内销稳健增长，挖掘机出口销量同比增长26.9%，装载机出口同比增长41.5%，出口增速超预期，报告建议长周期板块性配置，推荐徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工 [4][31] 行情回顾 * **近期表现**：上周（2026年1月5日至1月9日）5个交易日，SW机械设备指数上涨5.39%，在申万31个一级行业中排名第10，同期沪深300指数上涨2.79% [2][12] * **年初至今表现**：2026年年初至今，SW机械设备指数上涨5.39%，在申万31个一级行业中排名第10，同期沪深300指数上涨2.79% [2][14] * **细分板块表现**：上周机械细分板块涨幅前五为其他自动化设备（涨11.07%）、磨具磨料（涨9.83%）、能源及重型设备（涨8.59%）、激光设备（涨7.57%）、金属制品（涨7.56%），2026年年初至今涨幅前五的板块与上周完全相同 [20] 重点数据跟踪 * **通用机械**：景气度持续承压，2025年12月制造业PMI为50.1%，在连续8个月低于荣枯线后首次高于荣枯线，2025年11月叉车销量119,749台，同比增长14.1% [23] * **工程机械**：景气度加速向上，2025年12月挖掘机总销量23,095台，同比增长17.6%，其中内销10,331台同比增长10.9%，外销12,764台同比增长26.9% [35] * **铁路装备**：景气度稳健向上，2025年以来铁路固定资产投资保持在约6%的稳健增长 [45] * **船舶**：景气度下行趋缓，截至2025年12月，全球新造船价格指数为184.65，同比下降2.38%，但环比增长0.17% [46] * **油服设备**：景气度底部企稳 [49] * **工业气体**：原材料价格下降带动钢铁盈利面改善，看好下游开工率提升拉动需求 [55] * **燃气轮机**：景气度稳健向上，2025年1-3季度全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6吉瓦，同比增长39.0% [57][58] 股票组合 * 近期建议关注的股票组合包括：超捷股份、飞沃科技、广联航空、恒立液压、联创光电、徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、中国船舶 [10] * 部分重点公司估值与盈利预测（数据截至2025年1月9日）： * 恒立液压：总市值1544.6亿元，2025年/2026年预测归母净利润分别为29.4亿元/36.2亿元，对应预测市盈率分别为52.6倍/42.6倍 [11] * 徐工机械：总市值1386.9亿元，2025年/2026年预测归母净利润分别为70.2亿元/92.1亿元，对应预测市盈率分别为19.8倍/15.1倍 [11] * 三一重工：总市值2048.6亿元，2025年/2026年预测归母净利润分别为87.7亿元/113.0亿元，对应预测市盈率分别为23.4倍/18.1倍 [11] * 中国船舶：总市值2691.9亿元，2025年/2026年预测归母净利润分别为111.0亿元/170.0亿元，对应预测市盈率分别为24.3倍/15.8倍 [11] 行业重要动态 * **通用机械**：晶盛机电12英寸碳化硅外延生长设备交付、山西汾阳煤泥烘干生产线投产、通力科技与祝尔慷科技签署股权投资协议等 [61] * **机器人**：Mobileye以63亿元收购人形机器人公司Mentee Robotics、深庭纪发布双轮足户外陪伴机器人Rovar、现代汽车计划建设年产3万台人形机器人工厂、智身科技获数亿元融资等 [61][62] * **工业母机&3D打印**：ADDMAN收购Forecast3D、MetalPrinting推出Gauss MT90金属浆料3D打印机、罗氏与Replique合作应用3D打印技术、原子重塑发布12喷嘴桌面3D打印机等 [66] * **科学仪器**：西安交通大学等成功研制紫外光电子谱分析仪、华谱科仪推出S6000 ULTRA超高效液相色谱仪、岛津以8.5亿美元收购Tescan、上海新仪中标30台海关总署微波消解仪采购项目等 [66] * **工程机械&农机**：斗山山猫在CES 2026发布智能建造生态系统、山推推出全球首台AI纯电无人推土机、四川中标总投资16亿元公路项目、柳工DE100C矿卡搭载双康明斯发动机等 [66][67] * **铁路装备**：韩国支持乌兹别克斯坦塔什干-撒马尔罕高铁建设、中车山东与埃及SEMAF工厂合作制造210辆铁路货车、泰国曼谷红线延伸线启动招标（投资约6.34亿美元）、港铁携手中国中车获澳大利亚悉尼地铁西线合约等 [68] * **船舶海工**：川崎重工获1艘4万立方米级液氢运输船订单、象山最大吨位集装箱船“弘泰658”轮（载重量63519吨）试航、泰州口岸船舶签署9艘60800载重吨多用途重吊船合同、GTT获7艘LNG船液货舱设计合同等 [69]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对食品饮料行业的整体投资评级，但分别对白酒和大众品板块给出了具体的投资分析意见和重点推荐公司名单 [2][6] 报告的核心观点 - 对白酒板块，报告认为行业正加速出清并重构量价平衡，预计26年第一季度动销同比仍有双位数下滑压力，第二季度有望企稳，第三季度有望迎来基本面拐点，若基本面如期修复，预计26年底至27年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期 [2][6] - 对大众消费板块，报告认为系统性机会的核心观测指标是CPI，结合需求端结构性改善、企业竞争策略转向质量竞争以及原材料成本企稳回升，判断26年食品CPI有望逐季改善，具备顺周期属性、估值低位且具中长期成长空间的子行业将迎来机会 [2][6] - 报告重点分析了贵州茅台的市场化改革，认为其围绕产品、价格、渠道推进的改革已使批价找到底部，下行风险大幅降低，并有望在春节实现动销超预期增长 [2][7] - 报告看好餐饮供应链相关的调味品、复合调味品、速冻食品以及乳制品行业在2026年的发展机会 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 1. 食品饮料本周观点 - 上周（2026年1月5日至1月9日）食品饮料板块上涨2.12%，跑输上证综指1.70个百分点，在申万31个子行业中排名第26 [5] - 板块内白酒子板块上涨2.46% [5] - 个股方面，涨幅前三为紫燕食品（33.97%）、千味央厨（22.52%）、安记食品（18.34%），跌幅前三为*ST春天（-10.61%）、仙乐健康（-4.29%）、伊利股份（-3.22%） [5] 2. 食品饮料各板块市场表现 - 在报告期内（26/1/05-26/1/09），食品饮料行业整体跑输申万A指3.06个百分点 [33] - 各子行业均跑输大盘，表现依次为：休闲食品（跑输1.10个百分点）、啤酒（跑输2.02个百分点）、调味品（跑输2.69个百分点）、白酒（跑输2.73个百分点）、食品加工（跑输2.90个百分点）、其他酒类（跑输3.90个百分点）、饮料乳品（跑输5.29个百分点） [33] 3. 行业事项提示 - **高端酒价格更新**：截至1月10日，茅台散瓶批价1540元，周环比上涨50元；整箱批价1545元，周环比上涨40元；五粮液批价约790元，周环比涨10元；国窖1573批价约830元，周环比持平 [7][19] - **成本变动回顾**： - 主产区生鲜乳平均价3.03元/公斤，同比下降2.9%，环比持平 [19] - 仔猪价格23.45元/公斤，同比下降28.44%，环比上升1.34% [19] - 生猪价格12.41元/公斤，同比下降26.57%，环比上升3.94% [19] - 猪肉价格22.8元/公斤，同比下降17.84%，环比上升1.42% [19] - **板块估值水平**：截至1月9日，食品饮料板块2025年动态PE为20.03倍，溢价率16%，环比下降1.63个百分点；白酒动态PE为18.45倍，溢价率7%，环比下降1.30个百分点 [19] - **重要公告摘要**： - **恒顺醋业**：控股股东于2025年5月24日至12月31日累计增持1249.35万股，占总股本1.13%，增持金额9899.86万元 [10] - **伊利股份**：1）董事长兼总裁潘刚计划减持不超过6200万股，占总股本0.98%，资金用于偿还股票质押融资借款；2）成功发行三期科技创新债券，总额均为110亿元，发行利率均为1.45% [11] - **康比特**：股东张炜、陈庆玥合计持股比例由10.64%减持至10.00% [12] - **来伊份**：控股股东计划减持不超过1003.27万股，占总股本3% [13] - **千味央厨**：截至2025年12月31日，累计回购股份124.12万股，占总股本1.28%，成交总金额4998.27万元 [13] - **盐津铺子**：拟回购注销限制性股票11.9万股 [14] - **庄园牧场**：1）全资子公司因政策性搬迁申请行政补偿获法院受理；2）持股5%以上股东减持0.52%股份 [15] - **泉阳泉**：预计2025年归母净利润1522.36万元，同比上升147.89% [16] - **口子窖**：1）预计2025年归母净利润6.62亿元到8.28亿元，同比减少50%到60%；2）股东刘安省质押展期145.55万股 [16] - **克明食品**：控股子公司2025年12月销售生猪8.01万头，同比增长320.64%；销售收入5429.78万元，同比增长147.47% [17] - **金达威**：变更部分募投项目及实施主体 [17] - **涪陵榨菜**：常务副总经理代富荣辞职 [18] - **重庆啤酒**：与重庆嘉威啤酒诉讼达成调解，预计增加2025年归母净利润1907.96万元 [18] 4. 估值表 - **海外对标公司估值**：报告列举了包括百威英博、雀巢、达能、帝亚吉欧等在内的多家海外食品饮料公司截至2026年1月9日的市值、盈利预测及估值数据 [45] - **重点公司盈利预测**：报告提供了A股及港股食品饮料重点公司的详细盈利预测与估值表，例如： - 贵州茅台：预测25-27年归母净利润为904.9亿、950.6亿、1015.6亿元，对应PE为20倍、19倍、17倍 [46] - 伊利股份：预测25-27年归母净利润为113亿、122亿、129亿元，同比增长34%、7%、6%，当前PE估值为15倍、14倍、14倍，25年隐含股息率不低于5.4% [2][9][46]

报告行业投资评级 * 报告未提供明确的行业投资评级 [1][4][5][6] 报告的核心观点 * Meta Display AR眼镜是Meta推出的首款全彩AI+AR眼镜，被视为AI眼镜的最终形态与消费市场标杆性产品 [5] * 该产品在硬件架构与技术选型上具有多项创新设计，包括LCOS光机+阵列光波导的光学模组，以及搭配神经腕带的肌电交互方式，为AI+AR眼镜行业提供了兼具实用性与前瞻性的解决方案 [5] * 报告旨在通过拆解分析，为产业从业者、技术研究者等提供兼具深度与实用性的参考资料，解析AI眼镜产业全球化协作与国产化供应商渗透的生态格局 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 产品概述与成本 * Meta Display AR眼镜搭载高通AR1 Gen1和NXP RT700系列MCU双芯协同架构，采用单目显示方案 [5] * 产品BOM成本约553.79美元，综合硬件成本480.79美元，按美元汇率7.1、增值税13%计算，税后成本约4443.06元（不含NRE费、开模费、不良和运损等） [6] * 眼镜整机重量69克，电池容量248 mAh [12] * 配套充电盒电池容量1717mAh，重量169克 [12] * 配套肌电腕带电池容量138mAh，重量42克，具备IPX7防水等级 [12] 核心硬件配置与供应链 * **主控与存储**：采用高通AR1 Gen1 SOC（4nm工艺，集成4×A55 CPU、Adreno 621 GPU、Hexagon NPU等）与佰维BWCK1EZC-32G-X ePoP存储芯片（2GB LPDDR4X + 32GB eMMC 5.1） [12][24][25][28] * **无线通信**：采用高通WCN7851芯片，支持WiFi 7（峰值速度5.8 Gbps）和蓝牙5.3，并搭配Qorvo的2.4G与5G-7G射频前端芯片 [12][33][34][39] * **辅助计算与音频**：采用恩智浦MIMXRT798SG MCU，集成Arm Cortex-M33 CPU、HiFi 4 DSP和eIQ Neutron NPU，用于音频编解码与边缘AI计算 [53] * **音频与驱动**：采用亚德诺MAX98388音频功放芯片驱动扬声器，采用ROHM BU7442NUX-TR运算放大器驱动LCOS面板像素 [60][62] * **电源管理**：采用高通PMAR2130和PM3003A电源管理芯片套片，分别负责CPU及其他设备供电，并采用RICHTEK RT6160A和希荻微的同步降压转换芯片进行动态电压调节 [40][47][48][69] * **交互与连接**：采用Semtech电容式接近传感器芯片实现人脸佩戴检测，采用亚德诺DS2488X+T双端口桥接器实现眼镜与充电盒间的单触点通信 [47][70] * **其他芯片**：采用华邦W25Q128JWYIQ NOR Flash（16MB）存储固件，采用艾为AW2026DNR LED驱动芯片控制状态提示灯 [59][63] * **供应链**：核心组件供应商包括Schott、Lumus、歌尔、豪威、高通、佰维、NXP、华邦等国内外厂商 [6] 光学与显示系统 * **光学方案**：采用二维扩瞳阵列光波导结合LCOS光机的单目显示方案，镜片支持光致变色并可选配官方定制近视镜片 [5][12] * **摄像头**：采用索尼IMX681传感器，并利用AR1 Gen1的双ISP和EIS算法实现视频防抖 [12] 传感器与交互 * **传感器**：配备六轴IMU、电容式接近传感器、环境光传感器 [12] * **交互方式**：支持单镜腿触摸（单指/双指多种手势）、物理按键（电源开关、拍照键）、语音交互，并搭配肌电腕带进行神经交互 [5][12] 声学与结构 * **声学系统**：采用6麦克风阵列（包括1个骨传导麦克风）和定制开放式扬声器 [12] * **结构设计**：镜片宽度47mm，高度40mm，鼻梁宽度23mm，镜腿长度129mm [12]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持评级）[1] 报告核心观点 - AI搜索（由AI聊天机器人和AI搜索引擎构成）正重塑信息流量入口，用户行为从“搜链接”转向“向AI要答案”，购物推荐成为核心场景，推动品牌传播模式变革[3][12] - 生成式引擎优化（GEO）通过多模型协作革新传统广告营销模式，从优化搜索引擎曝光转向优化生成引擎引用，成为品牌在AI时代获得数字主权的战略基础[3][12][17][23] - AI动漫短剧运用AIGC技术实现全流程参与，多模态能力提升推动成本下降与应用端投资回报率提升，正成为内容市场的高成长蓝海赛道[3][33][40] AI营销：GEO重塑广告投放模式 - **AI应用加速普及，流量入口重塑**：截至2025年9月，海外AI应用月活跃用户（MAU）突破12亿，同比增长76.7%，中国AI应用MAU达4.9亿，同比增长172.3%[12] AI搜索应用正蚕食传统搜索流量，2024年1月至2025年6月，国内AI搜索应用月活从6929万提升至1.06亿，增幅超50%，海外总体月活规模超3.08亿[12] 据贝恩公司调查，约60%的搜索在用户未进入其他目标网站的情况下便已结束，AI搜索对话将成为未来品牌推广的最佳途径[12] - **GEO革新传统营销模式**：生成式引擎优化（GEO）通过查询重构、跨源检索、总结模型和问题响应模型等多模型协作，实现从问题到答案的全过程[17] GEO的本质是对数据链路进行定向干预以校准AI内容生成偏好，以及对曝光概率进行增强以实现品牌在AI输出中的优先提及权[17] 与传统SEO（搜索引擎优化）相比，GEO的目标是让AI在生成答案时引用或推荐品牌内容，用户无需点击跳转即可直接获取信息[16] 案例显示，某护肤品品牌使用GEO后，在豆包等平台被AI频繁推荐，月度销量实现阶段性爆发[17] - **用户对AI信任度提升，驱动消费决策变革**：据埃森哲数据，超70%的消费者愿意使用AI助手进行购物决策，超50%的消费者认为AI个性化推荐改善了购物体验[20] 据麦肯锡数据，40%至55%的重点行业消费者依赖AI搜索完成购买决策，71%的AI工具使用者会通过其获取商品推荐[20] 中国消费者对AI信任度全球领先，总体信任度达80%，远超美国的35%和欧洲的40%，在个性化购物推荐领域信任度也最高[19][20] - **AI时代点击率下降，SEO效果弱化**：当搜索结果中出现AI生成内容（AI Overview）时，自然点击率从约2%–5%显著下降至1.0%–1.3%左右[23] 付费点击率同样显著下降，从2023年初约20–25%降至2025年初不足10%[23] 用户搜索行为正加速转向AI，ChatGPT上的购物类搜索在6个月内占比从7.8%增至9.8%，增长近25%[23] - **GEO市场快速增长，相关公司受益**：据明略科技数据，2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，预计2030年有望达到1000亿美元[30] 据头豹研究院数据，2026年国内GEO市场有望达到111亿元，到2028年有望达365亿元[30] 受益公司包括技术提供方（如引力传媒、光云科技、蓝色光标等）和内容资料公司（如Reddit、值得买、哔哩哔哩、知乎等）[30] AI短/漫剧：多模态能力推动市场爆发 - **AI实现内容快速生成，降低创作门槛**：AI动漫短剧运用AIGC技术，从剧本、角色、场景到动画全流程参与，显著降低传统动漫制作门槛和成本[33] 主要形态包括AIGC类微短剧、动态漫、表情包动画（沙雕漫）等[33][39] - **多模态能力持续提升，奠定应用基础**：AI视频生成技术在多模态输入（文生视频、图生视频）、生成质量（角色一致性、分镜设计）、视频时长与分辨率（提升至2K/4K，60fps）等方面显著提升[40] API单秒调用价格仅为0.2-1元，远低于传统视频制作的千元级至十万元级成本[40] 代表技术进展包括OpenAI的Sora 2、快手的可灵AI、腾讯的混元模型、阿里巴巴的通义模型等[40] - **AI大幅改善成本效率，重构短剧模式**：AI驱动的工作流相比传统影视工作流，在前期策划、美术设计、演员选角、素材生产、人员构成及后期制作等各环节大幅节省人工与时间[42] AI真人短剧每分钟制作成本较传统降幅超六成，AI漫剧成本仅为传统动画短剧的1/5[42] - **AI短/漫剧批量上线，用户趋向年轻化**：2025年1-8月，各平台累计上线AI动画微短剧2902部[45] 漫剧核心受众是24-30岁的Z世代年轻人，男性用户占比高达90%以上，与传统以女性为主（占70%）、年龄30岁以上的短剧市场形成差异[45] - **平台加大扶持力度，打开市场空间**：各大平台推出扶持政策，如抖音的“漫剧扶持三项政策”、快手的“灵感·新纪元AIGC创投计划”、B站的“觉醒计划”、爱奇艺的“漫剧合作计划”等，提供高额分成、流量扶持和成本覆盖[48][49] 多家上市公司积极布局，如中文在线、掌阅科技、阅文集团、哔哩哔哩、华策影视等，利用IP、AI技术或平台优势切入赛道[49]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对多只重点标的给出了“买入”评级 [8] - 核心观点：国家工业化成熟期后资本过剩年代的牛市征程已经开启，商品市场连续上涨后范围开始扩大 [2] 对于价格处于高位的工业金属需注意高价对下游需求的反噬，而黑色金属（钢铁）金融属性低，目前价格处于低位 [2] 2024年三季度以来板块估值大幅修复，从绝对低估修复至中等偏低，估值泡沫不多，未计入盈利进一步回归的预期，依然具备绝对收益空间 [2] 若反内卷政策顺利推进，会加快资本回报回归的速度 [2] 重点领域投资策略 - 投资策略：继续推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份 [2] 推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份 [2] 建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [2] 本周行业基本面数据总结 - 供给端：本周长流程产量增加，日均铁水产量增2.1万吨至229.6万吨 [3][11] 国内247家钢厂高炉产能利用率为86.1%，环比+0.8个百分点，同比+1.5个百分点 [3][17] 五大品种钢材周产量为818.6万吨，环比+0.4%，同比+1.3% [3][17] 螺纹钢周产量191万吨，环比+1.5%，同比-4.2% [17] - 库存端：钢材总库存由降转增，周环比增加1.8%，较上周变动幅度增加3.8个百分点 [3][23] 五大品种钢材社会库存为865.2万吨，环比+1.7%，同比+10.7% [3][25] 钢厂库存为388.8万吨，环比+1.9%，同比+10.7% [3][25] 钢厂库存增幅大于社会库存 [3][23] - 需求端：本周五大品种钢材周表观消费796.8万吨，环比-5.3%，同比+0.6% [3][48] 螺纹钢表观消费175万吨，环比-12.7%，同比-7.9% [3][48] 建筑钢材成交周均值为9.6万吨，环比增加1.5% [3][40] - 价格与利润：本周钢材现货价格稳中有涨，Myspic综合钢价指数为122.5，周环比+0.4% [67][68] 长流程螺纹、热卷即期现货毛利分别为-195元/吨与-404元/吨 [68] 247家钢厂盈利率为37.7%，较上周下跌0.4个百分点 [3] 行业政策与长期展望 - 政策调控：唐山市发布《违规新增钢铁产能举报奖励暂行办法》征求意见稿，对违规新上或复产冶炼装备最高奖励100万元/座 [4][12] 发改委文章强调原材料行业要持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能 [7][12] 后续行业供给端调控及转型升级预期仍存，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转 [7][12] - 细分领域机会：在能源自主可控背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益 [7] 2025年1-11月国内火电投资完成额1972亿元，同比增长65.6%，核电投资完成额1357亿元，同比增长18.0% [7] 油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期 [7] 市场行情回顾 - 指数表现：本周（1.5-1.9）中信钢铁指数报收1,997.86点，上涨3.35%，跑赢沪深300指数0.56个百分点，在30个中信一级板块中排名第16位 [1][86] - 个股表现：本周钢铁板块39家公司上涨，10家下跌 [87] 涨幅前五为鄂尔多斯（+27.8%）、中钢洛耐（+17.2%）、钒钛股份（+15.5%）、图南股份（+12.5%）、广大特材（+11.6%） [87] 原材料市场情况 - 铁矿石：普氏62%品位进口矿价格指数108.5美元/吨，周环比持平 [55] 45港口铁矿库存16278.6万吨，环比+1.9% [55] 矿价中长期或偏弱运行 [45] - 焦炭：天津港准一级焦炭价格为1490元/吨，环比-3.2% [55] 焦炭钢厂可用天数12.0天，周环比-0.1天 [55] 双焦价格受影响或将偏弱运行 [49] 行业近期动态 - 产量数据：2025年12月下旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产164.3万吨，日产环比下降11.0% [91] - 公司公告：大中矿业拟投资36.88亿元实施锂矿采选尾一体化项目 [92] 华菱钢铁截至2025年12月31日累计回购股份金额约2.09亿元 [92]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 报告核心观点为：涤纶长丝下游清库回款情绪愈发浓厚，终端需求偏弱 [1] - 报告认为，尽管地缘政治事件（如美国对委内瑞拉军事行动、特朗普威胁伊朗、俄乌冲突）引发供应担忧并推动油价反弹，但全球石油供应过剩的大背景未改 [2][13] - 报告指出，聚酯产业链下游需求持续萎缩，纺织企业面临库存累积和年末资金压力，导致清库回款情绪浓厚 [2][92] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点炼化项目价差跟踪 - 截至2026年1月9日当周，国内重点大炼化项目价差为2502.21元/吨，环比微增0.76元/吨（+0.03%）[2][3] - 同期，国外重点大炼化项目价差为1152.16元/吨，环比下降67.70元/吨（-5.55%）[2][3] - 自2020年1月4日至2026年1月9日，布伦特周均原油价格下跌8.71%，而国内和国外重点大炼化项目周均价差分别上涨7.91%和22.40%[3] - 截至1月9日当周，布伦特原油周均价为61.61美元/桶，环比上涨0.27%[2][3] 炼油板块 - **原油**：油价先跌后反弹。周前期因美国与委内瑞拉达成进口协议加剧供应过剩担忧而下跌，周后期因地缘政治冲突（特朗普威胁伊朗、俄乌冲突）引发供应担忧而反弹 [2][13] - 2026年1月9日，布伦特原油价格为63.34美元/桶，WTI原油价格为59.12美元/桶，较1月2日分别上涨2.59美元/桶和1.80美元/桶 [2][13] - **国内成品油**：价格及价差小幅下跌。当周国内柴油、汽油、航煤周均价分别为6405.29元/吨（-102.71元/吨）、7551.57元/吨（-45.71元/吨）、5258.57元/吨（-367.14元/吨）[13] - 折合美元/桶后，与原油价差分别为62.88美元/桶（-1.98美元/桶）、85.15美元/桶（-0.84美元/桶）、40.59美元/桶（-7.15美元/桶）[13] - **国外成品油**：东南亚市场柴油、汽油、航煤周均价分别为4877.55元/吨（+50.19元/吨）、4088.18元/吨（-31.01元/吨）、4772.67元/吨（+47.74元/吨）[27] - 北美市场柴油、汽油、航煤周均价分别为4559.93元/吨（-26.33元/吨）、3725.08元/吨（+47.53元/吨）、4048.11元/吨（-54.77元/吨）[27] - 欧洲市场柴油、汽油、航煤周均价分别为4275.15元/吨（-44.28元/吨）、4288.43元/吨（-47.59元/吨）、4836.70元/吨（+10.69元/吨）[27] 化工板块 - **聚烯烃**：聚乙烯（LDPE、LLDPE、HDPE）价格价差震荡运行 [2][49] - 聚丙烯因检修装置增多，供应压力下滑，产品价格、价差整体上行 [2][68] - **其他化工品**：EVA、纯苯产品价格小幅上涨 [2][49] - 苯乙烯因码头到货偏少，供给端有支撑，价格、价差小幅上涨 [2][49] - 丙烯腈终端需求疲软，产品价格继续下跌，价差收窄 [2][68] - 聚碳酸酯（PC）价格偏稳运行 [2][68] - MMA产品价格价差小幅下跌 [2][68] 聚酯&锦纶板块 - **PX**：下游PTA开工虽有提升，但聚酯行业春节检修装置较多，PX商品整体表现降温 [2][77] - 当周PX CFR中国主港周均价为6247.31元/吨（-27.97元/吨），与原油价差为3104.46元/吨（-17.76元/吨），开工率90.70%（+2.30个百分点）[77] - **MEG**：价格偏稳运行，现货周均价格3682.14元/吨（环比持平），华东罐区库存69.00万吨（+3.40万吨），开工率73.32%（-1.98个百分点）[81] - **PTA**：产品价格小幅下跌，现货周均价格5067.86元/吨（-12.14元/吨），行业平均单吨净利润为-135.90元/吨（+8.49元/吨），开工率78.20%（+0.10个百分点），社会流通库存73.92万吨（+0.37万吨）[85] - **涤纶长丝**：终端需求持续萎缩，纺织市场新增订单寥寥，企业库存累积及年末资金压力下，清库回款情绪浓厚，产品价格偏稳，库存上涨 [2][92] - 当周涤纶长丝POY、FDY、DTY均价分别为6550.00元/吨、6800.00元/吨、7750.00元/吨（均环比持平）[92] - 行业平均单吨盈利分别为POY -106.38元/吨（+6.93元/吨）、FDY -239.13元/吨（+6.93元/吨）、DTY 26.36元/吨（+6.93元/吨）[92] - 企业库存天数分别为POY 11.70天（+1.10天）、FDY 19.50天（+1.40天）、DTY 24.60天（+2.70天），开工率90.20%（+0.70个百分点）[92] - **涤纶短纤**：价格稳中有跌，周均价格6530.71元/吨（-5.71元/吨），行业平均单吨盈利13.56元/吨（+3.14元/吨），库存天数6.03天（+0.85天），开工率97.60%（环比持平）[114] - **聚酯瓶片**：价格稳中有跌，PET瓶片现货平均价格6030.00元/吨（-6.43元/吨），行业平均单吨盈利-186.03元/吨（+2.66元/吨），开工率74.80%（+0.80个百分点）[114] - **锦纶纤维**：产品价格持稳运行，价差小幅修复 [2][105] 6大炼化公司涨跌幅及指数走势 - 截至2026年1月9日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为：荣盛石化（-0.85%）、恒力石化（+3.06%）、东方盛虹（-2.02%）、恒逸石化（-2.60%）、桐昆股份（+2.67%）、新凤鸣（+2.36%）[2][122] - 近一月涨跌幅为：荣盛石化（+20.06%）、恒力石化（+22.27%）、东方盛虹（+12.55%）、恒逸石化（+25.63%）、桐昆股份（+19.47%）、新凤鸣（+17.25%）[2][122] - 自2017年9月4日至2026年1月9日，信达大炼化指数上涨81.32%，同期石油石化行业指数上涨38.72%，沪深300指数上涨23.75%，布伦特原油价格上涨21.02%[123]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告推荐关注光伏设备在太空算力领域的机遇，并看好液冷及光模块设备因高增速和快速迭代带来的机会 [1] - 报告认为AI算力需求爆发是驱动多个细分领域增长的核心动力，包括液冷散热、光模块自动化设备、半导体设备、燃气轮机等 [2][3][4][5] - 报告指出工程机械行业在2025年末出现内销翘尾行情，并看好2026年板块开门红 [5] 根据相关目录分别进行总结 液冷 - CES展会上英伟达展出Rubin架构液冷方案，沿用GB300架构，采用大冷板方案，交换机ASIC芯片采用小冷板覆盖，柜内进水温度45℃即可满足要求 [2] - 以台达、广达为代表的电源厂和ODM厂正切入液冷赛道并配合北美客户打样，在CDU环节引入国内供应商 [2] - 以宏盛股份为代表的零部件企业出货量增长超预期 [2] - 报告推荐宏盛股份、英维克，并建议关注领益制造、鸿富瀚、申菱环境、高澜股份、冰轮环境、奕东电子、中石科技、同飞股份、捷邦科技、依米康等公司 [2] - 液冷成为AI服务器散热标配，冷板与CDU价值量快速抬升，Rubin架构推动单柜功耗翻倍 [39] - 报告测算2026年全球服务器液冷市场空间有望达800亿元，其中ASIC用液冷系统规模达294亿元，英伟达NVL72相关液冷需求达581亿元 [32] - 英维克已进入英伟达GB200/300 NV72的RVL名单，有望进入其供应链 [34] 光模块设备 - 光模块是算力Scale Out核心组件，英伟达服务器向Rubin架构演进提出了更高信号传输带宽需求 [3] - 光模块引入自动化设备是必然趋势，驱动力包括：1）技术升级要求更高的组装精度和检测准确率；2）需求放量，2026年对光模块需求已上修至千万级别；3）海外产能建设中劳动力素质与稳定性问题 [3] - 2026年有望成为光模块设备放量元年，奥特维已斩获光模块头部厂商泰国工厂检测设备订单，凯格精机斩获外资光模块客户自动化组装线订单 [3] - 报告建议关注罗博特科、奥特维、天准科技、快克智能、博众精工、凯格精机、杰普特等公司 [3] 光伏设备 - AI时代算力供需失衡催生“轨道数据中心”新范式，将高算力卫星部署于低/中轨形成“太空算力” [4] - 硅基HJT（异质结）电池因其柔性减重、成本低、不受原材料限制等特性，成为太空光伏短期最优方案，远期将转向钙钛矿-HJT叠层电池 [4] - 全球卫星发射数量呈指数级增长，叠加太空数据中心需求，原有三节砷化镓电池无法满足GW级别部署 [4] - 报告看好设备商充分受益于太空光伏新需求，重点推荐HJT整线设备龙头，并建议关注晶盛机电、奥特维、高测股份 [4] - 太空算力系统能源系统成本占比高达22%，卷展式光伏阵列搭配柔性电池是关键，HJT电池最适配 [20] - 根据测算，10GW光伏产能可对应448个谷歌Suncatcher星簇或2座Starcloud母舰 [21] 半导体设备 - 存储需求持续放量，全球存储持续涨价，2026年1月5日三星与SK海力士宣布将一季度服务器、PC及手机用DRAM报价较去年四季度上调60%-70% [5] - 中日关系不确定性增加，设备国产替代有望加速，2024年中国大陆自日进口半导体设备391.7亿元，占同期总进口额23% [5] - 报告重点推荐北方华创、中微公司，以及低国产化率环节设备商芯源微、中科飞测、精测电子，薄膜沉积设备商拓荆科技、微导纳米，后道封测华峰测控、长川科技 [5] - 预计2026-2027年全球晶圆厂设备支出约8827亿/9471亿元，分别同比增长9%/7%，预计同期中国大陆晶圆厂设备销售额将达4414亿/4736亿元，分别同比+21%/+7% [26] - 预计2025年半导体设备国产化率提升至22%，但光刻、薄膜沉积、检测、涂胶显影等高端环节国产化率仍低于25% [27] 工程机械 - 2025年12月国内挖掘机销量10331台，同比+10.9%，年末出现翘尾行情，判断主要系资金到位率有所改善 [5] - 2025年12月31日国家发改委下达2026年提前批“两重”建设项目清单，项目资金升至2200亿元，同比翻倍 [5] - 2025年12月挖机出口12764台，同比+27%，超预期原因包括欧美市场恢复及非洲、印尼等矿区表现优异 [5] - 报告建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压 [5] - 2025年1-10月国内挖机累计销量同比+19.6%，工程机械进入全面复苏阶段 [42] - 预计在美联储降息周期下，海外需求有望于2026年进入新一轮上行周期，与国内市场形成共振 [42] 燃气轮机 - 在AIDC（AI数据中心）建设加速背景下，电力供需缺口持续放大，燃气轮机行业有望开启新一轮上行周期 [22] - 2025年全球燃机意向订单已超80GW，实际可交付产能不足50GW，供需缺口明确 [22] - 报告推荐杰瑞股份、应流股份、豪迈科技、联德股份 [24] - 埃隆·马斯克确认其AI初创公司xAI采购5台斗山能源380MW燃气轮机，前两台预计2026年底交付 [75] 其他高景气赛道与新技术 - **PCB设备**：AI算力带动PCB需求激增，钻针行业量价齐升，报告重点推荐大族数控、鼎泰高科 [39] - **固态电池设备**：干法成膜技术正成为下一代固态电池前道工艺的主流方向，报告重点推荐先导智能、联赢激光、杭可科技 [58][59] - **人形机器人**：特斯拉Optimus机器人有望2026年量产，国产零部件厂商有望充分受益，报告推荐关注恒立液压、新坐标、绿的谐波、高测股份、天奇股份等 [40] - **叉车**：行业成长性强于周期性，电动化、国际化与智能化是主要逻辑，报告重点推荐杭叉集团、中力股份、安徽合力 [36][54] 行业高频数据（2025年11-12月） - 2025年12月制造业PMI为50.1%，环比增长0.9个百分点 [13][85] - 2025年11月制造业固定资产投资完成额累计同比+1.9% [13][87] - 2025年11月金切机床产量7.1万台，同比-3% [13][86] - 2025年11月新能源乘用车销量132万辆，同比+4% [13][89] - 2025年11月动力电池装机量93.5GWh，同比+39% [13][94] - 2025年11月全球半导体销售额752.8亿美元，同比+30% [13][97] - 2025年11月工业机器人产量69059台，同比+21% [13][96] - 2025年11月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.2万台，同比+8.2% [13][99] - 2025年11月全球散货船/集装箱船/油船新接订单量同比分别+111%/-14%/+436% [13][105] - 2025年11月我国船舶新承接/手持订单同比分别+17%/+18% [13][109]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 医药科技属性成为2026年医药板块开门红及全年最明确的主线，重点关注创新药、医疗器械及内需相关变化标的[4] - 凝血因子XI（FXI/FXIa）抑制剂作为新型抗凝疗法，具备高安全性优势，成药确定性因近期临床成功而提高，2026-2027年将迎来关键数据催化[4] - 在小核酸药物研发方向上，国内公司瑞博生物和靖因药业处于临床2期阶段，值得关注[4] 根据相关目录分别总结 1. 医药板块周报：FXIa抑制剂即将迎来催化，小核酸方向建议关注瑞博、靖因 - **血栓疾病市场空间**：血栓性疾病全球每年发病人群高达2670万，其中中国为700万人[16] 全球抗凝血药物市场规模从2020年的280亿美元增长至2024年的330亿美元，年复合增长率为4.2%[17] - **现有疗法痛点与FXI抑制剂优势**：现有抗凝药物（如华法林、肝素、直接口服抗凝剂）作用非选择性，出血风险高，且需要频繁监测或复杂剂量调整，患者依从性差[4] FXI抑制剂可选择性抑制内源性凝血途径，同时保留外源性途径介导的止血功能，有望提供更高安全性并降低出血风险[4][24] 大规模文献数据显示，抑制FXI可降低心血管事件和静脉血栓栓塞（VTE）风险[4] - **研发进展与催化**：针对FXI的疗法主要包括小核酸、小分子和抗体三种范式[4] 诺华的abelacimab、拜尔的asundexian、BMS/强生的milvexian、恒瑞的SHR-2004以及再生元的REGN7508、REGN9933均处于3期临床阶段[4] 2025年11月，拜尔Asundexian的OCEANIC-STROKE 3期临床数据成功，提高了FXI靶点的成药确定性[4] 诺华、BMS等公司的产品有望在2026-2027年读出关键3期数据，将带动整个靶点的催化[4] 在小核酸药物中，国内瑞博生物的SR059和靖因药业的SRSD107均处于临床2期阶段[31] 2. 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2026.1.5-2026.1.9） - **A股医药板块表现**：本周（2026年1月5日-1月9日）中信医药指数上涨7.7%，跑赢沪深300指数4.9个百分点，在中信一级行业分类中排名第5位[3][49] 2026年初至今表现与本周涨幅一致[3][49] 本周涨幅前五的个股为：创新医疗（+61.0%）、三博脑科（+56.2%）、美好医疗（+56.1%）、前沿生物（+56.0%）、悦康药业（+40.6%）[3][68] - **子板块与市场结构**：本周医药子板块涨幅前三为：医疗服务（+11.8%）、医疗器械（+9.6%）、化学原料药（+7.9%）[54] 市场呈现“科技牛”特征，CXO、港股创新药、脑机接口、小核酸及AI医疗主题涨幅领先，而中药、商业和血制品等传统板块涨幅滞后[4] - **港股医药板块表现**：本周恒生医疗保健指数上涨10.3%，跑赢恒生指数10.7个百分点[78] 2026年初至今该指数上涨12.4%，跑赢恒生指数10.0个百分点[78] - **成交与估值**：本周中信医药板块合计成交额为6548.0亿元，占A股整体成交额的4.6%，成交额较上个交易周期（2025.12.29–2026.1.2）增加203.6%[66] 截至2026年1月9日，医药板块整体估值（TTM，剔除负值）为30.19，相对全A（除金融、石油石化）的估值溢价率为9.61%，仍处于历史较低水平[60] 3. 中短期投资思考与全年策略 - **短期关注点**：1）即将举行的JPM会议，寻找超预期标的；2）正式进入年报预增或预减披露期，业绩为王[4] - **全年策略方向**： - **创新药**：关注三个方向：收入和业绩兑现；超预期BD（业务发展）兑现的标的；前沿技术平台如基因治疗、小核酸、通用/体内CAR-T等弹性主题[4] - **医疗器械**：设备领域关注补库和招投标，如手术机器人和内镜等；耗材领域关注集采受益的创新耗材，如神经介入、外周介入和电生理等方向[4] - **寻找变化标的**：中央经济工作会议明确提到坚持内需主导，建设强大国内市场，医药内需相关公司或将迎来拐点[4] 4. 建议关注组合 - **本周建议关注组合**：瑞博生物、热景生物、艾迪药业、康众医疗、安必平、硕世生物[5] - **一月建议关注组合**：康方生物、康诺亚、药明康德、泰格医药、汇宇制药、圣诺生物、微电生理、康众医疗[5] - **组合表现**：上周周度建议关注组合算数平均后跑赢医药指数2.2个百分点，跑赢大盘指数7.1个百分点[12] 上周月度建议关注组合算数平均后跑赢医药指数4.4个百分点，跑赢大盘指数9.3个百分点[13]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 民航继续整治过低票价，继续重视油运布局[1] - 看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块中长期景气度[1] - 油运市场受地缘政治风险影响，远东进口国短期或需寻找替代来源，带动合规市场需求，远期市场情绪转强[1] - 看好快递行业两条投资主线：出海线与反内卷线[3] 周观点及行情回顾 周观点 - **航空**：2026年全国民航工作会议明确将继续整治“内卷式竞争”，运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移、人民币走强及政策呵护，静待票价持续修复、航司盈利改善[11] - **航运**： - **油运**：地缘风险溢价叠加船东情绪，VLCC运价开始回升，1月9日CT1航线运价回升至54455美元/天[12] - **干散货**：除巴拿马型船（BPI）外，其他船型运价指数继续回落，BDI于1月9日收于1688点[13] - **集运**：运价表现整体稳定[14] - **其他**：LNG运输加注船市场有望走出不同于大船的景气周期，重点关注中集安瑞科；船舶涂料重点关注中远海运国际[14] - **快递**： - **出海线**：极兔速递2025年四季度海外市场量增超预期，其中东南亚25Q4包裹24.4亿件，同比增长73.6%[15] - **反内卷线**：2025年快递业务收入完成1.5万亿元，同比增长6.5%；业务量完成1990亿件，同比增长13.7%[16]；2026年预计快递业务量同比增长约8%[3]；行业增速放缓背景下，头部快递公司份额、利润有望同步提升[16] 行情回顾 - **本周（2026.1.5-1.9）**：交通运输板块指数上涨0.23%，跑输上证指数3.59个百分点（上证指数上涨3.82%）[17] - 涨幅前三子板块：公路货运（4.90%）、公交（2.34%）、仓储物流（2.16%）[17] - 跌幅前三子板块：航空运输（-1.75%）、高速公路（-0.98%）、铁路运输（-0.55%）[17] - **2025年全年**：交通运输板块指数上涨1.13%，跑输上证指数17.28个百分点（上证指数上涨18.41%）[21] - 涨幅前三子板块：公路货运（49.78%）、航空运输（16.13%）、航运（10.99%）[21] - 跌幅前三子板块：铁路运输（-17.43%）、高速公路（-11.86%）、港口（-5.29%）[21] 出行 航空 - 2026年春节假期（2月15日-23日）出境机票预订量超61万张，日均比去年春节同期略有增长[11] - 相关标的：华夏航空、中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、春秋航空、吉祥航空[11] 网约车 - 根据图表数据，网约车行业订单数量及平台公司数量在2025年4月至11月期间呈现波动[39] 航运港口 - **油运**：基于周期视角，在制裁趋严、OPEC+增产逐步反馈到出口的背景下，行业周期逻辑渐明，相关标的招商轮船、中远海能H/A[14] - **干散货**：行业供给增速相对温和，2026年重点关注西芒杜铁矿石投产带来的运距拉长逻辑以及俄乌停战进展，相关标的海通发展、太平洋航运[14] - 具体运价数据： - **海岬型船**：1月9日，澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价为7.839美元/吨；巴西图巴朗至青岛航线运价为21.131美元/吨[13] - **巴拿马型船**：1月9日，印尼萨马林达至中国广州航线运价为6.284美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口粮食航线运价为32.867美元/吨[13] 物流 - **近期运营数据**： - 2025年12月29日-2026年1月4日，邮政快递揽收量约38.35亿件，环比下降5.3%，同比下降2.8%[66] - 2025年11月，快递业务量同比增长5.0%；社会消费品零售额同比增长1.3%[67] - **2025年11月主要快递公司数据**： - **业务量**：顺丰（15.34亿件，+20.1%）、圆通（28.86亿件，+13.6%）、申通（25.02亿件，+14.7%）、韵达（21.75亿件，-4.2%）[70] - **业务收入**：顺丰（206.60亿元，+9.9%）、圆通（64.74亿元，+11.1%）、申通（60.28亿元，+33.1%）、韵达（46.98亿元，+2.2%）[70] - **单票收入**：顺丰（13.47元/件，-8.5%）、圆通（2.24元/件，-2.2%）、申通（2.41元/件，+15.9%）、韵达（2.16元/件，+6.4%）[70] - **集中度**：2025年1-11月快递行业CR8为86.9%，环比下降0.1个百分点[71] - **市场份额（2025年11月）**：顺丰（8.5%，同比+1.1pct）、圆通（16.0%，同比+1.2pct）、申通（13.9%，同比+1.2pct）、韵达（12.0%，同比-1.1pct）[71] - **大宗商品与蒙煤运输**： - 2025年11月中国大宗商品价格总指数为162.90点，月环比上涨0.1%[84] - 2026年1月5日-6日，甘其毛都口岸日均通车量为1153车/日，同比下降1.1%[87] - 2026年1月5日-9日，短盘运费均值为66元/吨，同比上涨25.7%[87] 重点标的与财务数据 - **顺丰控股 (002352.SZ)**：投资评级为“买入”，2026年EPS预测为2.51元，对应PE为15.52倍[7] - **曹操出行 (02643.HK)**：投资评级为“买入”，2026年EPS预测为-0.67元[7] - **极兔速递-W (01519.HK)**：投资评级为“买入”，2026年EPS预测为0.05元，对应PE为28.72倍[7] - **高股息标的（部分列举）**： - A股：中谷物流（股息率12.09%）、中远海控（10.67%）、渤海轮渡（8.58%）[25] - 港股：中远海控（股息率12.87%）、海丰国际（11.21%）、德翔海运（10.09%）[25]

报告行业投资评级 - 报告标题为“年初建筑股开门红，一季度重视国企改革行动”，表明对建筑行业在一季度的积极看法，并提示关注国企改革主题 [1] 报告核心观点 - 报告认为2026年行业投资将保持稳定，部分新兴板块预计将随着国家重大战略实施而获得较高投资机会 [3] - 报告建议关注多个投资方向：中西部区域投资、新基建、出海业务以及“好房子”相关企业，同时认为低估值破净企业估值有望修复 [3] 建筑装饰行业市场表现 - 上周（2026年1月5日至1月9日）SW建筑装饰指数上涨5.72%，跑赢沪深300指数2.94个百分点 [3][4] - 周涨幅最大的三个子行业分别为钢结构（+14.51%）、专业工程（+11.49%）、生态园林（+7.63%）[3][6] - 对应行业内周涨幅领先的公司为：鸿路钢构（+25.85%）、志特新材（+148.84%）、*ST农尚（+30.90%）[3][6] - 年初至今（截至报告期）涨幅最大的三个子行业分别是生态园林（+77.44%）、专业工程（+68.18%）、装饰幕墙（+60.87%）[3] - 对应行业内年初至今涨幅领先的公司为：国晟科技（+602.97%）、亚翔集成（+380.65%）、东易日盛（+284.62%）[3] - 个股周度涨幅前5名为：志特新材（+148.84%）、中国核建（+34.50%）、亚翔集成（+31.41%）、*ST农尚（+30.90%）、东易日盛（+27.73%）[3][9] - 个股周度跌幅后5名为：海南发展（-16.40%）、启迪设计（-12.42%）、利柏特（-4.14%）、*ST围海（-3.56%）、中工国际（-2.65%）[3][9] 行业及公司近况 行业主要变化 - **交通部政策**：强调加快推进铁路重大工程项目建设，推动贯通“八纵八横”高铁主通道，提升普速铁路干线通道能力，并大力发展多式联运 [3][10] - **住建部等部门政策**：九部门发文实施绿色消费推进行动，鼓励选用绿色建材，聚焦绿色、智能、适老等方向 [3][10] - **其他宏观动态**：包括西藏交通推动数字交通与低空经济发展、十部门发布《绿色产品认证与标识管理办法》、财政部与交通部开展公路绿色低碳发展试点、江苏计划“十五五”期间完成普通国省道300公里及农村公路1100公里改造等 [11] 重点公司主要变化 - **精工钢构**：1-12月累计新签合同金额242.7亿元，同比增长10.5% [3][12] - **鸿路钢构**：1-12月累计新签合同额291.02亿元，同比增长2.84%；钢结构产量502.07万吨，同比增长11.3% [3][12] - **地铁设计**：子公司签订能源托管服务项目合同，总金额3.11亿元，占2024年营业收入的11.32% [12] - **其他公司动态**：报告还列出了多家公司的业绩公告、合同中标、股东减持及高管变动等信息 [13] 投资分析意见与关注标的 - **中西部区域投资**：建议关注四川路桥、中国化学、东华科技、新疆交建 [3] - **新基建**：建议关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份 [3] - **出海业务**：建议关注精工钢构、志特新材、中钢国际、中材国际 [3] - **好房子**：推荐建发合诚 [3] - **低估值破净企业估值修复**：建议关注中国中铁、中国中冶、上海建工、隧道股份、安徽建工 [3] 重点公司盈利预测与估值 - 报告提供了建筑行业重点公司的估值表，包括收盘价、每股收益（EPS）预测、市盈率（PE）、归母净利润及增速预测 [16] - 部分示例如下： - **中国中铁**：2025年预测EPS为1.06元，对应PE为5.3倍；2026年预测归母净利润为266.67亿元，增速2% [16] - **中国化学**：2025年预测EPS为1.03元，对应PE为7.9倍；2026年预测归母净利润为68.52亿元，增速9% [16] - **志特新材**：2025年预测EPS为0.42元，对应PE为66.1倍；2026年预测归母净利润为2.54亿元，增速46% [16]