公司回购动态 - 2025年9月9日耗资3006万元人民币回购100万股A股 [1] - 回购价格区间为每股29.86-30.15元 [1] - 单日回购金额达3006万元 [1]

股价表现与交易情况 - 蓝思科技股价下跌3.99%至26.44港元 成交额达3.5亿港元 市值1397亿港元 [1] - 日内成交金额为3.5亿港元 [1] 股东持股变动 - UBS Group AG于9月2日以每股均价26.36港元减持326.28万股 涉资约8600.74万港元 [1] - 减持后UBS Group AG持股比例由12.73%下降至11.65% [1]

股价表现与交易数据 - 蓝思科技股价下跌3.99%至26.44港元 成交额3.5亿港元 市值1397亿港元 [1] - 联交所披露UBS Group AG于9月2日以每股均价26.36港元减持326.28万股 涉资8600.74万港元 [1] 股东持股变动 - UBS Group AG持股比例由12.73%降至11.65% 减持后持股数量为3512.32万股 [1] - 权益披露代码CS20250905E00578显示减持行为通过场内交易完成 变动日期为2025年9月2日 [1]

市场表现 - A股三大指数集体下跌 上证指数盘中下跌0.06% [1] - 贵金属 摩托车 工程机械板块涨幅靠前 互联网 半导体跌幅居前 [1] - 消费电子ETF下跌1.74% 成分股蓝思科技下跌6.91% 胜宏科技下跌4.98% 欣旺达下跌4.04% [1] - 部分消费电子个股活跃 东山精密上涨3.22% 传音控股上涨2.64% [1] 智能手机市场 - 2025年全球智能手机出货量预计同比增长1%至12.4亿部 较此前0.6%预测提升 [1] - 中国市场折叠屏手机前8个月销量588万部 同比增长26% [1] - 折叠屏手机渗透率提升至3.2% [1] 投资机遇 - 政策加持 巨头引领 发布会催化临近背景下端侧AI存在投资机遇 [1] - 苹果近期动态彰显端侧AI产品创新决心 对使用体验及销量拉动可能超预期 [1] - 建议关注苹果产业链投资机会 [1] 消费电子ETF - 跟踪国证消费电子指数 投资50家A股消费电子产业公司 [1] - 行业分布涵盖电子制造 半导体 光学光电子等主流板块 [1] - 场外联接基金A类018300 C类018301 [1]

消费电子板块股价表现 - A股市场消费电子股普遍下跌 精研科技和蓝思科技跌幅均超过7% 合力泰和佳禾智能跌幅超过4% 东尼电子、星星科技、歌尔股份和兴瑞科技跌幅超过3% [1] - 精研科技(300709)下跌7.24% 总市值100亿元 年初至今累计上涨34.29% [2] - 蓝思科技(300433)下跌7.24% 总市值1618亿元 年初至今累计上涨42.36% [2] - 合力泰(002217)下跌4.47% 总市值272亿元 年初至今累计上涨51.88% [2] - 佳禾智能(300793)下跌4.07% 总市值65.53亿元 年初至今累计下跌11.98% [2] - 东尼电子(603595)下跌3.87% 总市值58.32亿元 年初至今累计上涨46.88% [2] - 星星科技(300256)下跌3.81% 总市值103亿元 年初至今累计上涨3.65% [2] - 歌尔股份(002241)下跌3.23% 总市值1102亿元 年初至今累计上涨22.87% [2] - 兴瑞科技(002937)下跌3.21% 总市值56.64亿元 年初至今累计上涨14.57% [2] 其他相关个股表现 - 智新电子(837212)下跌2.84% 总市值18.16亿元 年初至今累计上涨17.91% [2] - 美格智能(002881)下跌2.83% 总市值129亿元 年初至今累计上涨65.41% [2] - 汉桑科技(301491)下跌2.68% 总市值86.22亿元 年初至今累计上涨131.20% [2] - 长盈精密(300115)下跌2.65% 总市值340亿元 年初至今累计上涨54.98% [2] - 绿联科技(301606)下跌2.61% 总市值261亿元 年初至今累计上涨68.56% [2] - 朝阳科技(002981)下跌2.61% 总市值45.99亿元 年初至今累计上涨47.27% [2] - 苏大维格(300331)下跌2.58% 总市值81.25亿元 年初至今累计上涨44.66% [2] - 恒铭达(002947)下跌2.57% 总市值110亿元 年初至今累计上涨30.70% [2]

股东权益变动 - UBS Group AG于2025年9月2日以每股均价26.36港元减持蓝思科技326.28万股H股[1] - 本次减持涉及资金约8600.74万港元[1] - 减持后UBS Group AG持股数量降至35,123,169股[1][2] 持股比例变化 - UBS Group AG持股比例从12.73%下降至11.65%[1][2] - 持股比例下降1.08个百分点[1] - 该变动记录于2025年9月2日[2]

指数表现 - 中证消费电子主题指数强势上涨1.59% [3] - 消费电子ETF上涨2.17% 最新价报1.13元 [3] - 消费电子ETF近2周累计上涨4.74% [3] 成分股表现 - 立讯精密上涨9.96% 权重占比8.06% [3][6] - 蓝思科技上涨6.50% [3] - 东山精密上涨6.47% 权重占比2.61% [3][4] - 兆易创新上涨4.81% 权重占比3.84% [3][6] - 京东方A上涨1.22% 权重占比6.71% [4][6] - 寒武纪下跌3.16% 权重占比5.79% [4][6] - 工业富联下跌0.54% 权重占比3.89% [4][6] 资金流向 - 近5个交易日内有3日资金净流入 [3] - 合计净流入5574.55万元 [3] - 日均净流入达1114.91万元 [3] 指数构成 - 指数选取50只消费电子相关上市公司证券 [3] - 前十大权重股合计占比54.8% [4] - 权重股包括寒武纪(5.79%)、立讯精密(8.06%)、中芯国际、工业富联(3.89%)、京东方A(6.71%)、澜起科技(4.31%)、豪威集团(4.99%)、兆易创新(3.84%)、歌尔股份(2.61%)、东山精密(2.61%) [4][6] ETF产品信息 - 消费电子ETF(561600)紧密跟踪中证消费电子主题指数 [3] - 场外联接包括平安中证消费电子主题ETF发起式联接A(015894)、C(015895)、E(024557) [6]

发布会核心信息 - 苹果将于太平洋时间9月9日上午10点（北京时间10日凌晨1点）举办秋季发布会 主题为"Awe dropping" 预计推出iPhone 17系列（包括iPhone 17、iPhone 17 Pro、iPhone 17 Pro Max及超薄版iPhone 17 Air） 同时可能发布新款Apple Watch、升级版iPad Pro和性能更强的Vision Pro头显 [1] 产品线调整与创新 - iPhone 17系列新增超薄机型iPhone 17 Air（厚度仅5.5毫米）取代市场反响平平的Plus型号 [1] - iPhone 17 Pro取消128GB存储选项 以256GB起步 起售价从999美元上调至1099美元 [2] - 苹果计划于2028年推出首款可折叠iPhone 并跟进发布可折叠iPad [3] 定价策略与市场预期 - 除Pro型号外 其余iPhone 17机型起售价保持不变 [2] - iPhone 17 Air在中国市场的定价能否低于6000元人民币补贴门槛将直接影响销量 [2] - 高盛预测iPhone业务收入将在2025和2026财年分别实现5%和7%的同比增长 [2] 产业链影响与资本动向 - 苹果发布会消息公布后 工业富联、科森科技、恒宝股份、领益智造等产业链公司股价涨幅居前 [3] - 三季度以来 工业富联、水晶光电、东山精密等十余家果链公司均接待50家以上机构密集调研 [3] - 苹果宣布追加1000亿美元对美投资 未来四年投资总额达6000亿美元 以换取印度组装iPhone惩罚性关税豁免 [3] 产业链企业业绩与展望 - 蓝思科技获美银证券上调2025-2027年盈利预测5%至8% H股目标价从26港元升至30港元 A股目标价从29元人民币升至34元人民币 [5] - 高伟电子2025年中期收益达13.6亿美元（同比增长132.2%） 净利润6739.8万美元（同比增长3.2倍） [5] - 比亚迪电子获建银国际上调目标价36.8%至52港元 维持"跑赢大市"评级 [6] - 瑞声科技2025年上半年收入133.2亿元人民币（同比增长18.4%） 净利润8.76亿元人民币（同比增长63.1%） 预计全年毛利率不低于22.1% [7] - 舜宇光学科技上半年净利润16.5亿元人民币（同比增长52.6%） 获海通国际上调目标价至90.53港元 预计智能手机镜头及模组均价今年分别提升25%和13% [8] 行业趋势与估值分析 - 开源证券指出果链板块估值较低 2026年主要标的Wind一致预期PE在12-22倍 [4] - 中信证券看好苹果2025-2027年硬件创新周期及果链估值修复 [3] - 财信证券认为苹果加速在美投资步伐将推动果链板块估值修复 [3]

发布会核心信息 - 苹果将于太平洋时间9月9日上午10点举办秋季发布会 主题为"Awe dropping" 预计推出iPhone 17系列（包括iPhone 17、iPhone 17 Pro、iPhone 17 Pro Max及超薄版iPhone 17 Air） 以及新款Apple Watch、升级版iPad Pro和性能更强的Vision Pro头显 [1] - iPhone 17 Air厚度仅5.5毫米 将成为史上最薄iPhone 取代市场反响平平的Plus型号 [1] 产品定价与策略 - 除Pro型号外 其余机型起售价保持不变 iPhone 17 Pro取消128GB存储选项 以256GB起步 起售价从999美元上调至1099美元 采用隐性提价策略提升高端机型平均售价 [2] - iPhone 17 Air定价至关重要 中国市场售价能否低于6000元人民币补贴门槛将直接影响销量 [2] 财务与市场预期 - 高盛预计iPhone业务收入在2025和2026财年分别实现5%和7%的同比增长 因屏幕升级、摄像头改进及A19系列处理器将刺激旧设备用户换机 [2] - 苹果宣布追加1000亿美元对美投资承诺 未来四年投资总额达6000亿美元 以换取对印度组装iPhone惩罚性关税的豁免 [3] 产业链影响与市场情绪 - 苹果发布会定档后产业链整体走强 工业富联、科森科技等涨幅居前 三季度十余家果链公司接待50家以上机构密集调研 [3] - 天风国际透露苹果计划2028年推出可折叠iPhone及可折叠iPad [3] - 开源证券指出果链板块估值较低 2026年主要标的Wind一致预期PE在12-22倍 随着关税问题解决及AI投资加大 板块有望迎来估值修复 [3] 核心供应商业绩与动态 - 蓝思科技获美银证券重申"买入"评级 H股目标价升至30港元 A股目标价升至34元人民币 因iPhone规格升级周期及新业务贡献增长 2025-27年盈利预测上调5-8% [4] - 高伟电子2025年中期收益达13.6亿美元 同比增132.2% 净利润6739.8万美元 同比增3.2倍 因客户订单包括新型后置相机模组订单增加 [4] - 比亚迪电子获建银国际上调目标价36.8%至52港元 维持"跑赢大市"评级 因向综合性零件及组装供应商迈进 并在AI等高门槛业务获更大销售份额 [5] - 瑞声科技2025年上半年收入133.2亿元人民币 同比增18.4% 净利润8.76亿元 同比增63.1% 预计下半年收入增速不低于18.4% 全年毛利率不低于22.1% [6] - 舜宇光学科技上半年纯利16.5亿元人民币 同比增52.6% 获海通国际上调目标价至90.53港元 预计智能手机镜头及模组均价今年分别提高25%和13% 汽车业务收入今明两年增20%和18% [6]

蓝思科技电话会议纪要关键要点 涉及的行业和公司 * 会议涉及消费电子和汽车玻璃行业[2] * 公司为蓝思科技 专注于消费电子产品触屏玻璃盖板生产 是某全球领先智能手机生产商的两大主要玻璃盖板供应商之一[11] 核心业务进展与增长机会 AI服务器液冷新业务 * 公司为北美AI客户开发了新的AI服务器液冷模块[2] * 预计液冷模块 机箱和插头的试产发货最早将于2025年第四季度开始[2] * 公司目标在2026/27年分别提供服务器SSD模块组装和AI服务器模块组装服务[2] * 在关键客户处获得供应商编码的可能性已在2025年第二季度业绩中分享[2] iPhone内容价值增长 * 公司预计将从金属外壳份额增长中受益[3] * 超硬盖板玻璃将应用于4款机型[3] * 后盖玻璃将升级至3D玻璃 涉及1款机型[3] * 市场预计在年底前NPI确定时 将分享更多关于折叠iPhone设计的颜色信息[3] * 公司作为主要供应商提供超薄玻璃 UTG PET保护膜和玻璃支撑面板的能见度似乎更高[3] 汽车超薄层压玻璃 * 公司有两条新的层压玻璃生产线将于下个月开始大规模生产 每年增加20万片产能[4] * 随着开始向国内主要电动汽车客户大规模发货 明年计划进一步扩大产能[4] * 公司最终目标为每年供应100万辆汽车[4] 财务表现与市场数据 股价与市值表现 * 公司A股股价自7月以来已上涨32% 超过26 0元人民币的目标价[5] * 当前股价为30 03元人民币 市值达1580亿元人民币 约合22 1亿美元[6][7] * 52周价格区间为15 00 - 32 34元人民币[7] 财务预测与估值 * 2025年预计每股收益UBS为1 05元 共识预期为0 99元[8] * 2026年预计每股收益UBS为1 31元 共识预期为1 28元[8] * 2027年预计每股收益UBS为1 57元 共识预期为1 57元[8] * 市净率 2025年12月预计 为2 8倍[7] * 净债务与EBITDA比率 2025年12月预计 为0 2倍[7] * 预测股票回报为-11 7% 其中预测价格增值为-12 8% 预测股息收益率为1 1%[10] 历史财务数据与预测 * 预计收入从2024年的698 97亿元人民币增长至2025年的901 18亿元人民币[9] * 预计UBS净收益从2024年的36 24亿元人民币增长至2025年的52 23亿元人民币[9] * 预计UBS EBIT利润率从2024年的6 1%提升至2025年的6 7%[9] * 预计股本回报率 ROIC 从2024年的8 3%提升至2025年的11 4%[9] 评级与风险 投资评级更新 * 由于股价已超过目标价 将评级和目标价置于审核中 Under Review [5][26] * 此前评级为买入 Buy 目标价为26 20元人民币[6][26] 下行风险 * 其他主要智能手机OEM对采用玻璃外壳的犹豫 导致渗透率低于预期[12] * 3D玻璃采用速度慢于预期[12] * 对华为的出口限制收紧 进一步损害其他中国OEM的需求[12] * 由于良率和产能利用率令人失望 毛利率低于基准情况[12] 其他重要信息 定量研究观点 * 行业结构在未来六个月内可能改善 评分4分 满分5分[14] * 监管 政府环境可能保持不变 评分3分[14] * 过去3-6个月情况有所改善 评分4分[14] * 下一次公司EPS更新可能带来相对于当前共识预期的正面惊喜 评分4分[14] * 驱动因素为可折叠iPhone和新AI设备带来的潜在盈利上行空间[14] * 下一次盈利结果的上行或下行风险大致相等 评分3分[14] 公司持股情况 * UBS持有该公司上市股份的多头或空头头寸达到或超过0 5%[27]