报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场供过于求局面延续，生猪价格承压偏弱运行，关注双节备货情况；生猪2511合约下跌1.48%，承压系统均线，延续弱势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为12665元/吨，环比-130；主力合约持仓量生猪为93514手，环比-531 [2] - 仓单数量生猪为427手，环比-1；期货前20名持仓净买单量生猪为-23708手，环比575 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为12700元/吨，环比-100；吉林四平生猪价为12600元/吨，环比0 [2] - 广东云浮生猪价为13400元/吨，环比-200；生猪主力基差为35元/吨，环比30 [2] 上游情况 - 生猪存栏为42447万头，环比716；生猪存栏能繁母猪为4042万头，环比-1 [2] 产业情况 - CPI当月同比为-0.4%，环比-0.4；现货价豆粕张家港为2920元/吨，环比-30 [2] - 玉米现货价为2356.47元/吨，环比-1.96；大商所猪饲料成本指数为887.66，环比-5.93 [2] - 产量饲料当月值为29272000吨，环比999000；二元能繁母猪价格为1625元/头，环比0 [2] - 养殖利润外购仔猪为-199.31元/头，环比-37.38；养殖利润自繁自养生猪为-24.44元/头，环比-41.28 [2] - 进口数量猪肉当月值为8万吨，环比-1；主产区平均价白条鸡为14.3元/公斤，环比0 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3166万头，环比160；社会消费品零售总额餐饮收入当月值为4495.7亿元，环比-8.4 [2] 行业消息 2025年9月23日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为293373头，较前一日上涨1.12%；供应端近月供应有压力，养殖端积极出栏，散户和二育认卖积极性提升；需求端虽转暖但增长幅度有限 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应小幅下降，需求缓慢增加，市场对美联储消息消化获利了结后，整体呈现高位盘整，铅价建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17125元/吨，环比-25；LME3个月铅报价2003美元/吨，环比-1 [2] - 11 - 12月合约价差沪铅为-20元/吨，环比-10；沪铅持仓量100923手，环比4528 [2] - 沪铅前20名净持仓72手，环比960；沪铅仓单47289吨，环比-2086 [2] - 上期所库存57332吨，环比-9229；LME铅库存220300吨，环比-2375 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价17000元/吨，长江有色市场1铅现货价17260元/吨，环比均为0 [2] - 铅主力合约基差-125元/吨，环比25；LME铅升贴水(0 - 3)为-43.72美元/吨，环比0.33 [2] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格，济源为16471，环比175；国产再生铅≥98.5%价格为16970元/吨，环比0 [2] - WBMS铅供需平衡2.2万吨，环比4.55；生产企业数量再生铅合计68家，环比0 [2] - 产能利用率再生铅合计37.88%，环比0.61；产量再生铅当月值22.42万吨，环比-6.75 [2] - 原生铅开工率平均值81.52%，环比-1.04；原生铅产量当周值3.59万吨，环比-0.19 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量1820.55吨，环比-1596.29；铅精矿国内加工费到厂均价370元/吨，环比0 [2] - 精炼铅出口量2752.22吨，环比957.7；废电瓶市场均价10137.5元/吨，环比0 [2] - 出口数量蓄电池49680万个，环比1925；平均价铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)为20125元/吨，环比0 [2] 下游情况 - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池2125.6点，环比-12.42；汽车产量251万辆，环比-29.86 [2] - 新能源汽车产量133.3万辆，环比15.7 [2] 行业消息 - 美国众议院通过的共和党拨款法案在参议院未获通过，民主党领袖要求尽快与特朗普会面 [2] - 美联储理事米兰认为未来几个月将继续降息，卡什卡利认为今年再降息两次合适 [2] - 美国首席大法官要求美联储理事库克在9月25日前回应特朗普 [2] - 美国参议员寻求通过制裁“影子舰队”加大对俄罗斯的压力 [2] - 欧盟委员会通过第19项对俄制裁方案，原油价格上限降至每桶47.6美元，提议2027年1月1日禁止进口俄罗斯液化天然气 [2] 观点总结 宏观层面市场消化美联储消息，对沪铅价格支撑减弱，中美经贸谈判有积极影响；供应端原生铅检修、再生铅产能释放放缓，需求端铅酸蓄电池需求平稳且新兴领域储能需求向好，但下游仍观望，库存整体下降，建议逢低布局多单 [2] 提示关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸佤邦虽重启采矿证审批但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位；7月冶炼产量回升受部分企业复产、清理中间品等因素影响，但云南产区原料短缺严峻，江西产区废料回收体系承压、开工率低；需求端下游加工企业处于旺季恢复期，订单恢复缓慢；近期锡价下跌释放下游及终端企业采购热情，多数开始补库，市场成交氛围回暖，国内库存下降，现货升水回升，LME库存下降但现货升水低位；技术面持仓减量价格回升，空头氛围减弱，关注27.5阻力；操作上建议暂时观望，或逢低轻仓做多，参考27 - 27.5 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价272510元/吨，环比涨3740；10 - 11月合约收盘价环比涨50；LME3个月锡价34220美元/吨，环比涨470 [3] - 沪锡主力合约持仓量16287手，环比减3929；期货前20名净持仓13手，环比增1362 [3] - LME锡总库存2505吨，环比减140；上期所库存6988吨，环比减909；上期所仓单6600吨，环比增42；LME锡注销仓单115吨，环比减140 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格272000元/吨，环比涨2700；长江有色市场1锡现货价272830元/吨，环比涨3820 [3] - 沪锡主力合约基差 - 510元/吨，环比减1040；LME锡升贴水(0 - 3) - 124.41美元/吨，环比涨30.59 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.03万吨，环比持平；40%锡精矿平均价260000元/吨，环比涨2700；60%锡精矿平均价264000元/吨，环比涨2700 [3] - 40%锡精矿加工费10500元/吨，环比持平；60%锡精矿加工费6500元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比减0.16；精炼锡进口数量1438.58吨，环比减885.91 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格176900元/吨，环比涨2190；镀锡板(带)累计产量96.45万吨，环比增14.16 [3] - 镀锡板出口数量16.66万吨，环比减3.94 [3] 行业消息 - 美联储理事米兰认为未来几个月将继续降息，将努力说服其他政策制定者更快降息；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称今年再降息两次合适 [3] - 欧洲央行行长拉加德表示欧洲央行已达通胀目标，但不确定性仍存在；管委Scicluna称当前利率水平适宜，央行有能力应对下行风险；管委斯图纳拉斯称当前利率处于良好均衡状态，无需进一步宽松 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端印尼PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本但镍铁产能加快释放产量回升，近期镍铁价格回落原料成本支撑减弱；供应端钢厂生产利润改善预计8月产量增加；需求端下游消费淡季尾声，旺季乐观预期叠加政策利好，供需格局有望改善，市场采购意愿回暖，国内市场去库，现货升水持稳；技术面持仓持稳价格调整，多空交投分歧，关注MA60支撑；操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12910元/吨，环比涨50元/吨；10 - 11月合约价差 - 125元/吨，环比涨10元/吨；前20名持仓净买单量 - 13880手，环比增3480手；主力合约持仓量130017手，环比减1168手；仓单数量89377吨，环比减355吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价13800元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价9600元/吨，环比持平；SS主力合约基差510元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.2万金属吨，环比减0.02万金属吨；精炼镍及合金月进口量38234.02吨，环比增21018.74吨；镍铁月进口量83.59万吨，环比减20.55万吨；SMM1镍现货价122700元/吨，环比降50元/吨；镍铁（7 - 10%）全国平均价955元/镍点，环比持平；中国铬铁月产量75.78万吨，环比减2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量173.79万吨，环比增3.98万吨；300系不锈钢合计库存55.88万吨，环比减0.52万吨；不锈钢月出口量45.85万吨，环比减2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值35206万平方米，环比增4841.68万平方米；挖掘机月产量2.47万台，环比减0.21万台；大中型拖拉机月产量1.98万台，环比减0.19万台；小型拖拉机月产量1万台，环比持平 [2] 行业消息 - 美联储理事米兰认为未来几个月将继续降息并说服其他政策制定者更快降息，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为今年再降息两次合适；欧洲央行行长拉加德称已达通胀目标但不确定性仍存，管委Scicluna称当前利率适宜有能力应对下行风险，管委斯图纳拉斯称当前利率处于良好均衡状态无需进一步宽松；原料端印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，但印尼镍铁产能加快释放产量回升明显 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端印尼政府政策提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳，菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降原料偏紧，冶炼端7月头部企业生产稳定、个别冶炼厂产量上行且新增产能有投放计划带动精炼镍产量小增；需求端不锈钢厂利润改善提产、新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限，近期下游逢低采购，现货升水小涨，国内库存下降海外LME库存累增；技术面价格调整多空交投谨慎，关注MA60争夺；操作上建议暂时观望，逢低轻仓做多[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121400元/吨，环比-100；10 - 11月合约价差-160元/吨，环比70；LME3个月镍15270美元/吨，环比-65；主力合约持仓量45068手，环比-5353；期货前20名持仓净买单量-30686手，环比-1397；LME镍库存228900吨，环比456；上期所库存镍29834吨，环比2334；LME镍注销仓单合计7752吨，环比-24；仓单数量25536吨，环比-307 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价122700元/吨，环比-50；现货均价1镍板长江有色122900元/吨，环比50；上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比0；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比0；平均价电池级硫酸镍28200元/吨，环比50；NI主力合约基差1300元/吨，环比50；LME镍（现货/三个月）升贴水-179.4美元/吨，环比-1.57 [2] 上游情况 - 进口数量镍矿500.58万吨，环比65.92；镍矿港口库存总计1400.11万吨，环比13.95；镍矿进口平均单价63.77美元/吨，环比-2.08；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比0 [2] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.2万金属吨，环比-0.02；进口数量精炼镍及合金38234.02吨，环比21018.74；进口数量镍铁83.59万吨，环比-20.55 [2] 下游情况 - 产量不锈钢300系173.79万吨，环比3.98；库存不锈钢300系合计55.88万吨，环比-0.52 [2] 行业消息 - 美联储理事米兰认为未来几个月将继续降息并努力说服其他政策制定者更快降息，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为今年再降息两次合适；欧洲央行行长拉加德称欧洲央行已达通胀目标但不确定性仍存，管委Scicluna称当前利率水平适宜、央行有能力应对下行风险，管委斯图纳拉斯称当前利率处于良好均衡状态无需进一步宽松 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PB2511跌1.37%收于6928元/吨 ，产量、产能利用率环比下降，下游开工率窄幅波动，工厂库存、华东港口库存环比去化，华南港口库存环比上升，受纯苯、乙烯价格上涨影响，上周苯乙烯非一体化成本环比上升，国内大型装置轮流停车检修，此轮检修周期或持续数月，本周产量、产能利用率或出现阶段性上升，新装置投产延期至10月，9月供应压力整体呈下降趋势，本周EPS、PS、ABS装置负荷预计小幅调整、变化不大，库存回归去化周期但压力仍偏高，成本方面，OPEC+增产影响持续，全球原油中长期供强于需预期给到油价一定压力，只是短期地缘局势仍有不确定性，EB2511盘面趋势偏弱，日度K线关注6800附近支撑[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苯乙烯期货收盘价（活跃合约）为6928元/吨，环比-64元/吨；前20名持仓买单量为405128手，成交量为253473手，持仓量为379614手，前20名持仓卖单量为438280手，前20名持仓净买单量为-33152手，11月合约收盘价为6928元/吨，环比-64元/吨；成交量环比-10606手，持仓量环比+43085手，前20名持仓卖单量环比+20730手，前20名持仓净买单量环比-791手[2] - 苯乙烯现货价为7314元/吨，仓单数量总计为0手，FOB韩国中间价为965美元/吨，环比-58美元/吨，CFR中国中间价为865美元/吨，环比-11美元/吨[2] 现货市场 - 东北地区主流价为6880元/吨，环比-100元/吨；华南地区主流价为7160元/吨，环比-50元/吨；华北地区主流价为6920元/吨，环比-80元/吨；华东地区主流价为7030元/吨，环比-70元/吨[2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价为846美元/吨，环比-5美元/吨；CFR东南亚中间价为841美元/吨；CIF西北欧中间价为745.5美元/吨，环比-3美元/吨；FD美国海湾为457美元/吨，环比-6美元/吨[2] - 纯苯台湾到岸价为722.17美元/吨，环比-1美元/吨；美国海湾离岸价为250美分/加仑，环比-3美分/加仑；鹿特丹离岸价为663美元/吨；华南市场价为5900元/吨；华东市场价为5885元/吨；华北市场价为6010元/吨，环比-40元/吨[2] 产业情况 - 苯乙烯开工率小计为73.44%，环比-1.54%；全国库存为216283吨，环比-3994吨；华东主港总计库存为15.9万吨，环比-1.75万吨；华东主港贸易库存为7.8万吨，环比-0.9万吨[2] - EPS开工率为61.74%，环比+0.72%；ABS开工率为69.8%，环比-0.2%；PS开工率为61.2%，环比-0.7%；UPR开工率为34%；丁苯橡胶开工率为70.43%，环比+0.86%[2] 行业消息 - 9月12日至18日，苯乙烯周度产量环比-2.03%至34.68万吨，周度产能利用率环比-1.54%至73.44%[2] - 9月12日至18日，苯乙烯下游EPS、PS、ABS消耗较上周环比+0.14%至27.83万吨[2] - 截至9月18日，苯乙烯工厂库存环比上周-1.81%至21.63万吨；截至9月22日，华东港口库存环比上周+17.30%至18.65万吨，华南港口库存环比上周-37.61%至1.36万吨[2] - 截至9月17日，苯乙烯非一体化成本在7548元/吨，非一体化利润在-368元/吨[2]

行业投资评级 未提及 核心观点 L2601震荡偏弱终盘收于7130元/吨 受装置重启影响上周PE产量和产能利用率环比上升 下游需求季节性恢复带动下游开工环比上升 上周生产企业库存窄幅上升 社会库存环比去化 总库存压力不大 本周PE产量和产能利用率预计环比上升 埃克森美孚装置月内有望投产 中长期加大行业供应压力 棚膜进入旺季 农膜订单持续回升 包装膜订单有增长空间 长假将至下游备货需求释放 成本方面OPEC+增产影响持续 全球原油中长期供强于需预期给油价压力 但短期地缘局势有不确定性 LLDPE供需博弈 日度运行区间预计在7100 - 7200附近 [3][4] 各目录总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价7130元/吨 环比-39元/吨 1月合约收盘价7130元/吨 环比-39元/吨 5月合约收盘价7187元/吨 环比-36元/吨 9月合约收盘价7229元/吨 环比-21元/吨 [3] - 成交量210963手 环比增加9252手 持仓量580839手 环比增加24526手 [3] - 9 - 1价差81 环比-11 期货前20名持仓买单量422702手 环比增加18531手 卖单量478391手 环比增加16583手 净买单量-55689手 环比增加1948手 [3] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价7193.48元/吨 环比-19.57元/吨 华东均价7318.81元/吨 环比-8.1元/吨 [3] - 基差63.48 环比19.44 [3] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价64.51美元/桶 环比-0.29美元/桶 CFR石脑油日本地区中间价596.75美元/吨 环比-2.63美元/吨 [3] - 乙烯CFR东南亚中间价841美元/吨 环比无变化 乙烯CFR东北亚中间价846美元/吨 环比-5美元/吨 [3] 产业情况 全国PE石化开工率80.36% 环比2.32% [3] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率51.78% 环比0.48% 管材开工率31.83% 环比0.16% 农膜开工率26.75% 环比2.63% [3] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率4.93% 环比-1.1% 40日历史波动率6.04% 环比-0.91% [3] - 聚乙烯平值看跌期权隐含波动率10.21% 环比0.16% 平值看涨期权隐含波动率10.2% 环比0.15% [3] 行业消息 - 9月12 - 18日 中国PE周产量环比+2.97%至63.10万吨 周产能利用率环比+2.23%至80.36% [3] - 9月12 - 18日 PE下游制品平均开工率环比+0.8% 其中农膜开工率环比+2.6% [3] - 截至9月17日 PE生产企业库存在49.03万吨 环比上期+0.68% 截至9月15日 PE社会库存在54.66万吨 环比上期-2.44% [3] - 截至9月19日 油制LLDPE成本环比上周+1.24%至7550元/吨 油制利润环比上周-93元/吨至-300元/吨 煤制LLDPE成本环比上周+0.52%至6308元/吨 煤制利润环比上周-37元/吨至893元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观上美联储或持续降息，基本面锌矿加工费涨势放缓、硫酸价格上涨使冶炼厂利润增加、供应增长加快，海外锌矿偏紧使进口亏损扩大、进口锌流入量下降且出口窗口接近打开，需求端旺季不旺，近期锌价低位下游按需采购、国内社库下降、海外LME库存下降，技术面持仓增量价格回升，操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22090元/吨，环比涨45；10 - 11月合约价差 - 10元/吨，环比降15 [3] - LME三个月锌报价2898.5美元/吨，环比降14.5；沪锌总持仓量240089手，环比增3214 [3] - 沪锌前20名净持仓 - 8978手，环比增3621；沪锌仓单55054吨，环比增2523 [3] - 上期所库存99315吨，环比增4666；LME库存47825吨，环比降1000 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价21950元/吨，环比降40；长江有色市场1锌现货价21730元/吨，环比降50 [3] - ZN主力合约基差 - 140元/吨，环比降85；LME锌升贴水(0 - 3)50.91美元/吨，环比增26.64 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价16780元/吨，环比降10；上海85% - 86%破碎锌15550元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 2.78万吨，环比降0.57；ILZSG锌供需平衡 - 27.2千吨，环比增4.2 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值108.14万吨，环比增3.01；国内精炼锌产量61.7万吨，环比降1.1 [3] - 锌矿进口量46.73万吨，环比降3.25 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量25656.83吨，环比增7752.92；精炼锌出口量310.91吨，环比降95.16 [3] - 锌社会库存15.96万吨，环比增1.55 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量235万吨，环比持平；镀锌板销量230万吨，环比降1 [3] - 房屋新开工面积35206万平方米，环比增4841.68；房屋竣工面积27693.54万平方米，环比增2659.54 [3] - 汽车产量251万辆，环比降29.86；空调产量1681.88万台，环比降377.77 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率12%，环比降1.96；锌平值看跌期权隐含波动率12%，环比降1.96 [3] - 锌平值期权20日历史波动率6.51%，环比降0.08；锌平值期权60日历史波动率10.73%，环比降0.03 [3] 行业消息 - 美联储理事米兰认为未来几个月将继续降息并说服其他政策制定者更快降息，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为今年再降息两次合适 [3] - 欧洲央行行长拉加德称已达通胀目标但不确定性仍存，管委Scicluna称当前利率适宜、有能力应对下行风险，管委斯图纳拉斯称当前利率处于良好均衡状态无需进一步宽松 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - BZ2603震荡偏弱终盘收于5921元/吨 上周国内纯苯供应环比下降 下游加权开工率窄幅上升 港口库存环比下降 本周供应预计环比上升 下游需求或短期上升 中长期苯乙烯检修限制需求提升空间 临近国庆备货需求或支撑价格 成本上原油中长期供强于需 短期内纯苯供需边际改善但难推涨 BZ2603预计震荡 日度运行区间在5900 - 5980附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5921元/吨 环比-45元/吨 主力结算价为5922元/吨 环比-57元/吨 主力成交量为2420手 主力持仓量为13202手 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价5914元/吨 华北市场6010元/吨 华南市场5900元/吨 东北地区5956元/吨 江苏地区加氢苯主流价6050元/吨 山西地区5800元/吨 韩国纯苯离岸中间价713美元/吨 中国纯苯到岸价中间价731.5美元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价67.18美元/桶 环比-0.6美元/桶 日本地区石脑油CFR中间价596.75美元/吨 环比-2.63美元/吨 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率78.14% 环比+0.13% 产量45.01万吨 环比-0.54万吨 港口库存13.4万吨 环比-1万吨 生产成本5327.8元/吨 环比-118.2元/吨 生产利润737元/吨 环比+76元/吨 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率73.44% 环比-1.54% 己内酰胺产能利用率95.72% 环比+6.41% 苯酚产能利用率78.54% 环比-0.46% 苯胺产能利用率69.24% 环比-0.1% 己二酸产能利用率64.3% 环比+2% [2] 行业消息 - 9月12 - 18日 中国石油苯产能利用率环比-0.94%至78.35% 加氢苯产能利用率环比+5.35%至59.94% [2] - 9月12 - 18日 纯苯下游加权开工率环比+0.74%至74.29% [2] - 截至9月22日 江苏纯苯港口库存10.7万吨 环比上周-20.15% [2] - 9月12 - 18日 石油苯利润环比上周-18元/吨至425元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内PVC供需偏弱与成本支撑博弈，V2601日度K线关注4900附近支撑；新产能投放在即，中长期加大行业供应压力；终端地产市场偏弱，持续拖累国内需求；印度PVC反倾销政策预计即将落地，出口市场观望为主；社会库存压力偏高，后市难得到去化；电石基本面仍偏强，价格预计维持坚挺，乙烯法成本预计变化不大 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4938元/吨，环比-12；持仓量1126210手，成交量824910手，期货前20名持仓买单量843986手，环比+36539，卖单量948349手，环比-3897，净买单量-104363手，环比-2087 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法5010元/吨，环比0；电石法4786.54元/吨，环比+10；华南PVC乙烯法5000元/吨，环比+50；电石法4851.25元/吨，环比+19.38；PVC中国到岸价700美元/吨，环比0；东南亚到岸价650美元/吨，环比0；西北欧离岸价710美元/吨，环比0；基差-158元/吨，环比+12 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2800元/吨，环比+50；华北主流均价2768.33元/吨，环比+41.67；西北主流均价2603元/吨，环比+18；液氯内蒙主流价-575元/吨，环比0；VCM CFR远东中间价509美元/吨，环比0；CFR东南亚中间价546美元/吨，环比0；EDC CFR远东中间价189美元/吨，环比0；CFR东南亚中间价201美元/吨，环比0 [3] 产业情况 - PVC开工率76.96%，环比-2.98%；电石法开工率76.89%，环比-2.5%；乙烯法开工率77.12%，环比-4.19%；社会库存总计53.46万吨，环比+0.3万吨；华东地区总计48.21万吨，环比+0.38万吨；华南地区总计5.25万吨，环比-0.08万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.34，环比-0.26；房屋新开工面积累计值35206万平方米，环比+4841.68万平方米；房地产施工面积累计值638731万平方米，环比+5409.57万平方米；房地产开发投资完成额累计值28105.93亿元，环比+3630.43亿元 [3] 期权市场 - 20日历史波动率9.81%，环比-0.26%；40日历史波动率11.14%，环比-3.4%；平值看跌期权隐含波动率13.76%，环比+0.25%；平值看涨期权隐含波动率13.76%，环比+0.24% [3] 行业消息 - 9月13日至19日，PVC产能利用率环比-2.98%至76.96%；下游开工率环比+1.69%至49.19%，其中管材开工率环比+1.52%至39.13%，型材开工率环比+0.21%至39.43%；截至9月18日，PVC社会库存在95.37万吨，环比+2.03%；9月13日至19日，电石法周度平均成本环比上升至5230元/吨，乙烯法周度平均成本上升至5631元/吨；电石法周度利润环比-155元/吨至657元/吨，乙烯法周度利润环比+20元/吨至-652元/吨 [3]