可转债基本信息 - 2020年6月29日公开发行650万张可转债，发行总额65,000万元，期限6年[3] - 转股期自2021年1月4日起至2026年6月28日止，初始转股价格为29.82元/股[3] 转股价格调整 - 2021 - 2025年多次调整转股价格，2025年6月5日调整后为28.45元/股[4][5][6][7][8][9] - 2025年7月3日转股价格向下修正为20.50元/股[10] - 2025年9月19日转股价格从20.50元/股调整为20.32元/股[11] 赎回相关信息 - 赎回价格为101.118元/张，当期年利率为2.00%[1] - 赎回条件满足日为2025年12月24日，赎回登记日为2026年1月16日，赎回日为2026年1月19日[2] - 停止交易日为2026年1月14日，停止转股日为2026年1月19日[2] - 赎回资金到账日为2026年1月22日，投资者赎回款到账日为2026年1月26日[2] - 本次赎回类别为全部赎回[2] 触发赎回原因 - 2025年11月13 - 12月24日，公司股票15个交易日收盘价不低于当期转股价格130%，触发有条件赎回条款[13] 其他信息 - 2024年8月15 - 21日“瑞达转债”回售，有效申报97张，回售金额9723.76元[12] - 本次赎回条件满足前6个月内，公司实控人等不存在交易“瑞达转债”的情形[18] - 提醒截至2026年1月16日未转股的“瑞达转债”将被强制赎回，注意投资风险[20]

市场行情与价格动态 - 12月26日氧化铝期货主力合约价格企稳并一度涨停，现报2787.0元/吨，涨幅5.37% [1] - 近期期货市场出现技术性反弹，主要受短期资金情绪变化与宏观技术面支撑影响 [4] 行业供给与产能状况 - 截至12月25日当周，全国冶金级氧化铝建成总产能为11032万吨/年，运行总产能为8808.5万吨/年 [2] - 全国氧化铝周度开工率环比持平于79.85%，国内氧化铝厂维持高位运行 [2] - 由于氧化铝价格已跌破理论成本线，利润侵蚀可能导致国内产能及开工率小幅回落，若利润倒挂持续，大面积减产可能性增大 [4] 库存与供需基本面 - 截至12月25日，全国氧化铝库存量为477.3万吨，较上周增加9.3万吨 [2] - 氧化铝基本面维持过剩格局，行业供给仍偏多，库存高企 [4] - 电解铝厂在产产能基本持稳，已临近行业上限，对氧化铝需求保持稳定 [4] - 整体基本面处于供给偏多、需求持稳的阶段，中期或延续偏弱运行 [4] 政策与行业管理 - 国家发改委发文指出，对氧化铝等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局 [2] - 政策要求完善重大项目论证机制，推动地方论证前主动对接国家产业调控要求，防止盲目投资和无序建设 [2]

可转债发行 - 2020年6月29日公开发行650万张可转债，总额6.5亿元[3] 股本变动 - 截至2025年12月24日，总股本因可转债转股增至453,549,952股[3] 股东权益变动 - 控股股东瑞达控股持股比例由75.5775%稀释至74.1528%，变动比例1.4247%[4] - 变动前后持股数量均为33,632万股，因可转债转股被动稀释[4] - 不涉及资金、要约收购，不影响控制权稳定，无违规[2][4][6]

可转债基本信息 - 2020年6月29日公司公开发行650万张可转债，发行总额65,000万元，期限6年[3] - 可转债转股期自2021年1月4日起至2026年6月28日止，初始转股价格为29.82元/股[3] 转股价格调整 - 2021年4月30日转股价格从29.82元/股调整为29.55元/股[4] - 2022年5月16日转股价格从29.55元/股调整为29.22元/股[5] - 2023年6月5日转股价格从29.22元/股调整为29.00元/股[6] - 2025年7月3日转股价格向下修正为20.50元/股[10] - 2025年中期权益分派后转股价格从20.50元/股调整为20.32元/股[11] 赎回情况 - 赎回价格为101.118元/张，当期年利率为2.00%[1] - 赎回条件满足日为2025年12月24日，赎回登记日为2026年1月16日，赎回日为2026年1月19日[2] - 停止交易日为2026年1月14日，停止转股日为2026年1月19日[2] - 赎回资金到账日为2026年1月22日，投资者赎回款到账日为2026年1月26日[2] - 赎回对象为截至2026年1月16日收市后登记在册的全体“瑞达转债”持有人[15] 触发条件及其他 - 2024年“瑞达转债”回售有效申报数量为97张，回售金额为9723.76元[12] - 可转债有条件赎回条款触发条件及2025年触发该条款情况[13] - 本次赎回条件满足前6个月内，公司实控人等不存在交易“瑞达转债”情形[18] - 提醒“瑞达转债”持有人限期内转股，注意投资风险[20][21]

瑞达期货公告称，截至2025年12月24日，受"瑞达转债"累计转股影响，公司总股本增加至453,549,952 股，控股股东瑞达控股持股比例由75.5775%被动稀释至74.1528%，权益变动比例为1.4247%。本次权益 变动为被动稀释，不涉及其持股数量变化，不涉及要约收购，不会导致公司控制权变更，也不影响公司 治理结构和持续经营。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短期内美元延续疲软走势，贵金属市场看多逻辑未明显松动，但近期价格连续冲高、波动加剧且显著偏离基本面，需警惕短期技术性回调压力；金银比已回落至历史均值区间，短期可能在关键支撑位附近逐步企稳，并存在一定反弹修复空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1008.760元/克，环比降5.9；沪银主力合约收盘价17408元/千克，环比降201 [1] - 沪金主力合约持仓量182179手，环比降4619；沪银主力合约持仓量16778手，环比增4967 [1] - 沪金主力合约成交量220136手，环比降131165；沪银主力合约成交量1313777手，环比降53477 [1] - 沪金仓单数量93711千克，环比持平；沪银仓单数量852417千克，环比降29532 [1] 现货市场 - 上金所黄金现货价1002.98元/克，环比降4.71；华通一号白银现货价17134元/千克，环比降214 [1] - 沪金主力合约基差 -5.78元/克，环比增1.21；沪银主力合约基差 -274元/克，环比降13 [1] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1068.27吨，环比增3.71；SLV白银ETF持仓16446.97吨，环比降56.4 [1] - 黄金CFTC非商业净持仓233978张，环比增10092；白银CFTC非商业净持仓38519张，环比增6331 [1] - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比增86.24；白银年度总供应量32056吨，环比增482 [1] - 黄金季度总需求量1257.9吨，环比增174.15；白银年度总需求量35716吨，环比降491 [1] 宏观数据 - 美元指数97.95，环比增0.05；10年美债实际收益率1.91，环比降0.03 [1] - VIX波动率指数13.47，环比降0.53；CBOE黄金波动率指标23.81，环比降0.72 [1] - 标普500/黄金价格比和金银比环比均持平 [1] 行业消息 - 美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，远超预期，消费支出强劲成增长最大推手，当季增速加快至3.5%，三季度核心PCE物价指数上涨2.9%，10月核心资本品订单与出货量双双回升 [1] - 特朗普希望接替鲍威尔的下一任美联储主席在经济和市场表现良好时降息 [1] - 今年以来，金价累涨超71%，有望创1979年以来最佳年度表现，银价年内涨约147% [1] - 据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点概率为13.3%，维持利率不变概率为86.7%；到明年3月累计降息25个基点概率为40.7%，维持利率不变概率为54.4%，累计降息50个基点概率为5.0% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 此前公布的11月经济指标进一步走弱对A股上方形成压力，但政治局会议与中央经济工作会议定调积极，A股底部支撑较强 [2] - 本周市场处于宏观数据真空期，外部环境对A股影响放大 [2] - 市场对新任美联储主席鸽派立场的预期带动美元走软，人民币汇率走强支撑2026年1月宽货币预期 [2] 各目录内容总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新4610.6，环比+14.8；IH主力合约（2603）最新3034.0，环比+8.2；IC主力合约（2603）最新7320.6，环比+70.4；IM主力合约（2603）最新7419.0，环比+85.4 [2] - IF-IH当月合约价差1599.2，环比+6.8；IC-IF当月合约价差2766.0，环比+59.0等 [2] - IF当季 - 当月 -21.4，环比+1.2；IH当季 - 当月1.2，环比 -0.6等 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -27710.00，环比 -147.0；IH前20名净持仓 -16523.00，环比+212.0 [2] - IC前20名净持仓 -25254.00，环比 -472.0；IM前20名净持仓 -39737.00，环比+403.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新4642.54，环比+8.5；上证50最新3032.8，环比+7.7；中证500最新7410.7，环比+58.7；中证1000最新7579.4，环比+73.0 [2] - IF主力合约基差 -31.9，环比+7.1；IH主力合约基差1.2，环比 -0.7等 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）19439.18，环比+466.76；两融余额（前一交易日，亿元）25416.83，环比+101.20 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）1671.78，环比 -132.60；逆回购（到期量，操作量，亿元） -883.0，环比+1771.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）+53.35，环比 -235.59；MLF（续作量，净投放，亿元）0，环比 -3000 [2] - 上涨股票比例（日，%）69.05，环比 -6.54；Shibor（日，%）1.262，环比 -0.005 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2601）58.00，环比+1.40；IO平值看涨期权隐含波动率（%）14.41，环比 -0.63 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2601）70.40，环比 -12.80；IO平值看跌期权隐含波动率（%）14.41，环比 -0.64 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）11.82，环比 -0.02；成交量PCR（%）50.06，环比 -4.98 [2] - 持仓量PCR（%）69.06，环比+1.08 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股6.80，环比 -0.50；技术面6.90，环比 -0.60；资金面6.80，环比 -0.30 [2] 行业消息 - 12月22日1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%） [2] - 特朗普希望接替鲍威尔的下一任美联储主席在经济和市场表现良好时降息，而非因通胀担忧提前“扼杀行情” [2] 重点关注 - 12/24 - 12/25美国、欧洲、香港等地因圣诞节休市 [3] - 12/27 9:30将公布中国11月规上工业企业利润 [3]

试多远月。 研究员: 许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号Z0017638 鸡蛋产业日报 2025-12-25 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货收盘价(活跃合约):鸡蛋(日,元/500千 | 2946 | -1 期货前20名持仓:净买单量:鸡蛋(日,手) | -38032 | -4612 | | | 克) 鸡蛋期货月间价差(5-9):(日,元/500千克) | -528 | 0 期货持仓量(活跃合约):鸡蛋(日,手) | 158949 | ...

| | | 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 周国内甲醇制烯烃行业开工继续下降，短期华东、西北个别企业将延续降负荷状态，行业开工率预期窄幅 下降。MA2605合约短线预计在2100-2190区间波动。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 甲醇产业日报 2025-12-25 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价甲醇(日,元/吨) | 2162 | -10 甲醇5-9价差(日,元/吨) | 7 | -20 | | | 主力合约持仓量:甲醇(日,手) | 794131 | -3810 期货前20名持仓:净买单量:甲醇(日, ...

文章核心观点 - 国内铅期货价格呈现震荡偏强走势 截至12月25日发稿 沪铅主力合约报17320.00元/吨 小幅上涨1.08% [1] 但受年末现货交投疲弱等因素抑制 上方空间有限 预计短期维持震荡偏强 [2] 供应端分析 - 加工费低位运行 供应端增减并存 原生铅企业检修后恢复 [2] - 多地因大气污染严重实施环保管控 再生铅安徽主产区冶炼企业严重减产 [2] - 主流地区回收商表示废铅酸蓄电池回收量处于较低水平 市场供应偏紧 [2] - 国内炼厂复产缓慢 社会库存保持在年底低位水平 对铅价形成支撑 [2] 需求端分析 - 下游铅酸蓄电池市场表现平淡 未能形成有效需求拉动 [2] - 需求主要源于刚性生产需求 实际采购积极性已出现下滑 [2] - 受电动自行车新国标实施影响 成品电池库存销售不畅 经销商备货谨慎 [2] - 电池企业多维持低库存策略 对铅锭以按需采购为主 [2] - 临近年末 贸易商及电池企业年底关账 且电池企业元旦假期备货情况一般 [2] 库存端分析 - 内外库存格局分化 LME大幅累库且长期看累库趋势难以改善 [2] - 国内库存在历史低位运行 [2] 后市展望 - 国内社会库存低位及炼厂复产缓慢支撑铅价 主力合约减仓走强 突破均线压制 [2] - 年末现货交投表现较弱 将抑制铅价上方空间 [2] - 预计短期期价维持震荡偏强 需关注前高附近压力 [2]