报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米步入出口旺季，阶段性供应压力较高，但USDA下调2025/26年度美玉米结转库存预测值，对美玉米价格有所支撑；国内东北产区12月储备库收购力度加大，对市场底部构成支撑，但阶段性高价限制用粮企业采购积极性，种植户与贸易主体开始释放粮源，饲料及深加工企业库存安全，高价买货积极性偏淡，玉米价格继续小幅调整，盘面来看，前期超预期上涨后，近日玉米期价高位回落，短期波动较大，暂且观望[2] - 新季玉米上市量增加，原料供应充裕，行业开机率持续回升，供应端压力增加，但元旦及春节备货或提振下游行业需求预期，且木薯淀粉涨幅过大使部分下游客户重新采购玉米淀粉提升需求增量，受玉米回落影响，淀粉同步回落，短期观望[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2497元/吨，环比-48；玉米月间价差5 - 9为-30元/吨，环比-1；玉米淀粉月间价差3 - 5为-5元/吨，环比-1 [2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约为983336手，环比-21181；玉米淀粉期货持仓量活跃合约为61003手，环比-18128 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量为-91573手，环比-8591；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量为-32111手，环比-3117 [2] - 黄玉米注册仓单量为52466手，环比-184；玉米淀粉注册仓单量为2500手，环比0 [2] - 主力合约CS - C价差为330元/吨，环比-3 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为443.25美分/蒲式耳，环比-0.75；CBOT玉米总持仓为1473739张，环比13996 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量为67530张，环比-19566 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2347.65元/吨，环比-0.98；长春玉米淀粉出厂报价为2570元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价为2280元/吨，环比-10；潍坊玉米淀粉出厂报价为2800元/吨，无环比数据 [2] - 进口玉米到岸完税价格为2057.76元/吨，环比0.02；石家庄玉米淀粉出厂报价为2730元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费为0美元/吨，环比0；玉米淀粉主力合约基差为68，环比-3 [2] - 玉米主力合约基差为155.65，环比-0.98；山东淀粉与玉米价差为410元/吨，环比-56 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价为2513.39元/吨，环比-1.61；木薯淀粉与玉米淀粉价差为712元/吨，环比-13 [2] - 玉米平均现货价为165.74元/吨，环比-0.63；玉米淀粉与30粉价差为-204元/吨，环比25 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为425.53百万公顷，环比0；产量为131百万吨，环比0 [2] - 巴西预测年度玉米播种面积无环比数据，产量为36.44百万吨，环比0.55 [2] - 阿根廷预测年度玉米播种面积为53百万公顷，环比0；产量为7.5百万吨，环比0 [2] - 中国预测年度玉米播种面积为295百万公顷，环比0；产量为44.3百万吨，环比0 [2] - 乌克兰预测年度玉米产量为32百万吨，环比0 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为13.8万吨，环比0；深加工玉米库存量为294万吨，环比18.6 [2] - 北方港口玉米库存为29万吨，环比0；淀粉企业周度库存为107.4万吨，环比2.5 [2] - 玉米当月进口数量为30万吨，环比0；玉米淀粉当月出口数量为19.17万吨，环比6.39 [2] 下游情况 - 饲料当月产量为20.9万吨，环比0；山东玉米淀粉加工利润为-2元/吨，环比-4 [2] - 样本饲料玉米库存天数为29.48天，环比-0.05；河北玉米淀粉加工利润为71元/吨，环比-3 [2] - 深加工玉米消费量为141.29万吨，环比-0.38；吉林玉米淀粉加工利润为-67元/吨，环比0 [2] - 酒精企业开机率为65.22%，环比-3；淀粉企业开机率为62.31%，环比-0.53 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为9.45%，环比-0.4；60日历史波动率为8.5%，环比-0.03 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率为7.94%，环比0.26；平值看跌期权隐含波动率为7.95%，环比0.27 [2] 行业消息 - 咨询机构Safras & Mercado预计2025/26年度巴西玉米总产量为1.42875亿吨，低于此前预测的1.43562亿吨，但高于2024/25年度的1.40054亿吨 [2] - 美国农业部负责农业生产和保护的副部长表示，在120亿美元农业援助计划之外，不再发放更多援助，美玉米步入出口旺季，阶段性供应压力较高，不过USDA下调2025/26年度美玉米结转库存预测值 [2]