行业核心观点 - 2025年中国汽车行业竞争核心从“价格战”转向“分化”与“价值战”，毛利率取代销量成为企业生存的关键标尺 [1][6] - 竞争维度已从单一价格肉搏，升维至技术定义权、全球定价权与产业链控制力的全方位竞争 [1][7] 竞争格局分化与盈利能力 - 赛力斯与小米凭借智能驾驶溢价，毛利率站稳20%红线 [1][6] - 曾经的利润领先者特斯拉与比亚迪正面临前所未有的利润承压 [1][6] - 在45万元以上豪华市场，问界对传统BBA（奔驰、宝马、奥迪）完成了实质性清场 [1][5][6] - 在20-30万元价位段，小米仅凭单一爆款车型就切走了该细分市场25%的份额 [1][5][6] - 理想与鸿蒙构成了新豪华市场的“双子星”，蔚来守住了基本盘 [5][15] 技术降本成为关键底牌 - 行业通过电驱系统极致集成等技术“减法”革命来降本，例如比亚迪的“8合1”到“12合1+CTB”集成技术，使其“海豹”车型整体成本缩减20% [3][10] - 电驱系统集成是行业趋势，吉利、长安及日产等公司也有类似技术 [3][10] - 核心原材料成本出现断崖式下探，为车企提供了降本红利 [1][3] - 全球锂电池价格持续下降，从2022年的高位显著回落 [3][12] - 碳化硅（SiC）衬底市场价格呈现下降趋势，例如从每片800元的价格高位下滑 [3][12] 出海成为必选项与全球布局 - 中国车企出海销量快速增长，比亚迪2025年1-11月海外销量同比暴涨137% [4][15] - 2025年1-11月中国车企出口主要区域及头部公司： - 出口欧洲：上汽乘用车（243,975辆）、比亚迪汽车（227,034辆）、奇瑞汽车（124,138辆） [4][13] - 出口北美：上汽通用五菱（94,786辆）、比亚迪汽车（81,580辆）、奇瑞汽车（33,372辆） [4][13] - 出口中东：奇瑞汽车、比亚迪汽车、上汽乘用车位列前三 [4][13] - 出口中南美：比亚迪汽车（131,360辆）、奇瑞汽车（110,758辆）、长城汽车（59,752辆） [4][13] - 出口东南亚：比亚迪汽车（122,784辆）、吉利汽车（70,126辆）、奇瑞汽车（69,814辆） [4][13] - 新势力企业正将工厂与资本直接投向全球，进行海外布局 [1][6]

行业景气度与价格趋势 - 自12月以来，锂电产业链景气度持续攀升，多环节呈现涨价态势，多家磷酸铁锂企业计划涨价[3] - 上游原材料价格大幅上涨，六氟磷酸锂价格在两个月内从5.5万元/吨涨至12万元/吨，涨幅超118%；钴酸锂价格从年初的14万元/吨飙升至11月的35万元/吨，涨幅超150%；电池级碳酸锂价格突破9.4万元/吨，11月单月涨幅超16%[3] - 原材料价格上涨已传导至下游，有头部锂电池企业表示正与客户沟通涨价事宜，部分产品已实现涨价，另有公司宣布自12月16日起对电池产品售价上调15%[3] - 交银国际认为锂电产业链供需格局仍将延续偏紧态势，电池、六氟磷酸锂、磷酸铁锂等环节企业有望通过产品价格调整实现业绩改善[5] 市场表现与ETF行情 - 多氟多、天赐材料等个股大涨，带动锂电池ETF、电池ETF等相关ETF涨超2%，年内涨幅超60%[1] - 具体ETF表现：锂电池ETF(561160)当日涨2.62%，年初至今涨67.62%；电池ETF(159755)当日涨2.52%，年初至今涨62.12%；电池50ETF(159796)当日涨2.56%，年初至今涨66.15%；电池ETF嘉实(562880)当日涨2.44%，年初至今涨65.29%；电池ETF(561910)当日涨2.37%，年初至今涨68.03%[2] - 相关ETF紧密跟踪国证新能源车电池指数，聚焦新能源车电池产业链，精选业务涵盖电池制造、材料、管理系统及充电桩的A股龙头企业[2] 新能源汽车与动力电池市场数据 - 2025年11月，我国新能源汽车销量为182.3万辆，同比增长20.6%，渗透率达53.2%；2025年1-11月累计销量1478万辆，同比增长31.24%，渗透率47.5%[4] - 2025年11月，我国动力电池装车量93.5GWh，同比增长39%；2025年1-11月累计装车量672GWh，同比增长42%[4] - 从技术路线看，2025年11月磷酸铁锂电池装车量75.3GWh，占总装车量81%，同比增长40%；三元电池装车量18.2GWh，占总装车量19%，同比增长33.8%[4] - 2025年1-11月，磷酸铁锂电池累计装车量545.4GWh，占总装车量81%，同比增长57%；三元电池累计装车量125.7GWh，占总装车量19%，同比增长1%[4] 龙头企业市场份额 - 2025年11月，宁德时代动力电池装车量40.9GWh，占总装车量44%，同比增长42%；比亚迪装车量19GWh，占总装车量20%，同比增长13%[5] - 2025年1-11月，宁德时代累计装车量287.7GWh，占总装车量43%，同比增长36%；比亚迪累计装车量148.2GWh，占总装车量22%，同比增长26%[5] 行业展望与机构观点 - 交银国际指出，12月电池环节排产环比延续增长，当前行业基本面稳健、排产持续向上，板块阶段性回调或为布局提供窗口[5] - 随着各大厂家加速向新能源转型，对新能源车市场的发展保持积极乐观的态度[4]

比亚迪在欧洲市场销量表现 - 11月份比亚迪在欧洲的新车注册量从去年同期的4,821辆飙升至16,158辆，同比增长超过两倍[1] - 若计入英国、冰岛、列支敦士登、挪威和瑞士，比亚迪11月销量达到21,133辆，同样增长逾两倍[1] - 2024年1月至11月期间，比亚迪在欧洲的累计销量为159,869辆[1] 欧洲市场主要竞争对手销量对比 - 2024年1月至11月，大众汽车在欧洲的销量为3,263,542辆，远高于比亚迪[1] - 同期，特斯拉在欧洲的销量为203,382辆，高于比亚迪[1] - 11月份，特斯拉在欧盟的注册量同比下降超过34%，至12,130辆，当月销量被比亚迪反超[1] - 若计入英国、冰岛、列支敦士登、挪威和瑞士，特斯拉11月销量下降近12%，至22,801辆[1] 行业数据统计范围说明 - 行业组织欧洲汽车制造商协会从2024年7月份的数据开始纳入比亚迪进行统计[1]

欧盟11月新车注册量表现 - 欧洲汽车制造商协会数据显示，11月欧盟新车注册量呈现品牌间显著分化 [1] - 丰田汽车11月在欧盟的新车注册量同比下降9.2% [1] - 斯泰兰蒂斯(STLA.US)11月在欧盟的新车注册量同比微增0.3% [1] - 特斯拉11月在欧盟的新车注册量同比大幅下降34% [1] - 比亚迪11月在欧盟的新车注册量同比激增235% [1]

欧洲电动汽车市场竞争格局 - 2024年11月，特斯拉在欧盟、英国和欧洲自由贸易联盟市场的整体份额下降至2.1% [1] - 同期，比亚迪在相同区域的市场份额达到2%，与特斯拉的差距显著缩小 [1] - 在纯电动汽车细分市场，特斯拉11月份的市场份额为9% [1]

公司出口表现 - 2025年11月，公司乘用车出口量达到12.8万台，同比增长313.4% [1] - 2025年1-11月累计出口87.8万台，同比增长144%，较2024全年总出口量已实现翻倍式增长 [1] - 公司成为中国出口增速最快的车企之一 [1] 全球市场销量排名 - 2025年11月，公司在巴西、土耳其、意大利、西班牙、匈牙利、克罗地亚等国拿下了新能源汽车销量第一 [3] - 2025年11月，公司在新加坡等国家获得全品牌销冠 [3] - 2025年1-11月，在巴西、土耳其、西班牙、意大利等国，公司位列新能源汽车品牌销量榜首 [3] - 2025年1-11月，在新加坡、中国香港等地区市场荣膺全品牌销量第一 [3] - 2025年1-11月，在英国、德国、意大利、西班牙、奥地利、爱尔兰、马来西亚、土耳其、新加坡、泰国、中国等11个汽车核心国家市场，公司销量已经全面超越特斯拉 [3] 公司战略与里程碑 - 公司凭借多元化产品矩阵，精准契合了全球不同市场消费者的差异化需求 [3] - 公司通过推进自建滚装船、本地化生产、构建完善的服务体系等一系列协同举措，为海外拓展提供了坚实支撑 [3] - 公司新能源汽车出海足迹累计已遍布119个国家和地区 [3] - 2025年12月18日，公司举行了第1500万辆新能源汽车下线仪式，成为首家达成这一里程碑的车企 [3] 行业地位与意义 - 公司第1500万辆新能源汽车下线标志着中国汽车工业正式迈入全球引领新阶段 [3] - 以公司为代表的中国汽车品牌不再是跟随者，而是推动新秩序建立的引领者 [3] - 在这场关乎全球未来出行变革的历史画卷中，中国汽车品牌正落笔生辉 [3]

本报驻德国特约记者 青 木 本报记者 张蔚蓝 连日来，德国副总理兼财政部长克林拜尔为德铁（德国铁路公司）订购中国电动巴士感到恼火的消息在 德国引发不少讨论。"德国之声"22日报道称，德铁12月上旬宣布其迄今最大一笔巴士订单，总共3300多 辆，中企比亚迪将为其提供约200辆电动城际巴士。克林拜尔日前在接受德媒采访时抱怨了德铁这一决 定，称希望在采购时能展现出"健康的爱国主义"，多考虑德国和欧洲品牌。接受《环球时报》采访的专 家认为，克林拜尔此番表态折射出德国对其汽车产品竞争力的焦虑。 "德铁在向曼恩公司（德国商用车制造商）订购大量巴士的同时，又决定从中国采购电动巴士，这让我 很恼火。"克林拜尔在接受采访时表示，他希望看到在竞标竞争激烈的情况下，将合同授予德国或欧洲 制造商。他还为此列举了一些案例："我们的城市长期以来一直在运营优秀的电动巴士，例如梅赛德斯- 奔驰和曼恩公司的巴士。" 随后记者追问有关德铁订购中企电动巴士的问题，克林拜尔作出了"恼火"的回答。 "德国之声"报道称，德铁宣布购买3300多辆巴士，这笔订单价值超过10亿欧元，交付时间为2027年至 2032年，订单主要是混合动力车型和纯电动车型。德媒 ...

A股市场年度成交额创历史新高 - 截至2025年12月22日，A股市场年度总成交额达到405.55万亿元，这是历史上首次突破400万亿元大关 [1][5] - 截至2025年12月23日11:00，A股年度成交额进一步突破406万亿元，再创年度历史新高 [2][6] - 2025年A股市场日均成交额为1.72万亿元，创下年度历史新高 [1][5] - 年内有四个交易日（8月25日、8月27日、8月28日、9月18日）的单日成交额超过3万亿元，创下年度纪录 [1][5] 近期市场交易数据 - 2025年12月22日，A股市场成交量为1,186.09亿股，成交金额为18,821.94亿元 [3][7] - 从2025年12月15日至12月22日，六个交易日的累计成交量为290,774.75亿股，累计成交金额为4,055,545.31亿元 [3][7] 高成交额个股表现 - 截至2025年12月22日，共有19只股票年度成交额超过1万亿元 [3][7] - 中际旭创、东方财富、新易盛三只股票年度成交额均超过2万亿元，分别为24,182.87亿元、23,396.46亿元和22,258.96亿元 [4][8] - 寒武纪-U、宁德时代、胜宏科技年度成交额均超过1.8万亿元，分别为19,041.49亿元、18,920.59亿元和18,390.27亿元 [4][8] - 阳光电源和工业富联年度成交额均超过1.5万亿元，分别为15,681.62亿元和15,664.79亿元 [4][8] 高成交额个股价格变动 - 在年度成交额前十的个股中，胜宏科技、新易盛和中际旭创的年度涨幅最为显著，分别达到610.33%、463.08%和402.48% [4][8] - 工业富联、阳光电源和北方稀土年度涨幅也超过100%，分别为187.48%、132.30%和114.92% [4][8] - 部分高成交额个股年度股价下跌，其中东方财富下跌10.35%，贵州茅台下跌4.18%，中兴通讯下跌5.68% [4][8]

文章核心观点 - 大消费板块近期呈现企稳反弹迹象 市场资金关注度提升 机构调研与融资资金流向显示部分个股获得重点布局 [1][2] - 政策层面将扩大内需、提振消费置于关键位置 为消费市场长期增长提供支撑 [2] - 消费板块基本面稳健 长期增长韧性凸显 但年内股价表现相对滞涨 估值处于历史较低水平 机构预测未来几年板块盈利有望保持双位数增长 [3][4] 大消费板块整体市场表现 - 近期大消费板块企稳反弹 万得大消费指数上周五(12月19日)上涨1.33% 大幅跑赢上证指数 本周一继续上涨0.13% [1] - 细分板块中 12月以来万得零售指数累计上涨7.44% 万得乳业指数累计上涨5.35% [2] - 从股票型ETF资金流向看 12月以来涵盖消费等主题的20余只ETF资金净流入超过22亿元 其中富国中证旅游主题ETF净流入近14亿元 汇添富及嘉实中证主要消费ETF净流入均超1.5亿元 [2] - 大消费板块年内表现滞涨 万得大消费指数年内涨幅仅为5.34% 大幅低于科技、新能源等热门指数 也低于上证指数等大盘指数 [3] - 截至12月22日 万得大消费指数最新市盈率为23.31倍 显著低于近10年28.56倍的平均市盈率 [3] 消费市场基本面与机构预测 - “十四五”期间 中国社会消费品零售总额从2020年的39.1万亿元提升至2024年的48.3万亿元 年均增长5.5% 预计今年全年有望突破50万亿元 [3] - 同期消费对经济增长的年均贡献率达到60%左右 [3] - 机构一致预测万得大消费指数成份股2025年全年净利润(中值)合计近4600亿元 较上年增长8.63% 2026年及2027年净利润增幅均有望超过14% [4] - 机构一致预测万得内需升级指数成份股2025年至2027年净利润增幅均有望超过15% [4] 重点个股与资金动向 - 汇川技术年内获得1654家机构调研 股价上涨24.92% 融资余额增幅达116.05% 公司是工业自动化领军企业 [1][5] - 迈瑞医疗年内获得686家机构调研 融资余额增幅88.44% [1][5] - 海康威视年内获得519家机构调研 融资余额增幅44.54% [1][5] - 美的集团年内融资余额增幅达124.26% [1] - 东鹏饮料年内获得268家机构调研 股价上涨12.56% 融资余额增幅59.87% [1][5] - 万得大消费及内需升级指数87只成份股 截至12月22日年内平均涨幅超29% 主要由电子、医药生物个股拉动 [4] - 截至12月19日 上述87只成份股融资余额合计近3200亿元 较去年末增加超45% 超七成标的获融资客加仓 荣昌生物、三花智控、阳光电源等融资余额增幅超100% [4] - 融资余额增幅不低于20%、年内获20家及以上机构调研、年内涨幅低于25%的个股有13只 主要分布于医药生物、食品饮料、家用电器等行业 [4]

快手网络安全事件 - 12月22日晚，快手平台遭到黑灰产攻击，导致大量露骨色情内容短时间内侵入多个直播间，部分直播间观看量超10万[2] - 平台审核机制疑似失效，引发用户恐慌与舆论哗然，快手官方已紧急处理修复，并向公安机关报警[2] 人工智能与人才流动 - 前字节跳动Seed大模型视觉基础研究团队负责人冯佳时已加盟腾讯，担任腾讯AGI研究中心多模态团队负责人[3] - 冯佳时曾被部分媒体誉为“2024年字节大模型关键8人”之一，并曾为张一鸣提供一对一AI辅导[5] - MiniMax稀宇科技副总裁薛子钊表示，全球仅四家公司在语言、视觉、声音三个模态均有全球领先模型，分别是OpenAI、谷歌、MiniMax和字节跳动[11] 消费与零售市场 - 海南自贸港全岛封关运作以来，三亚免税消费市场持续火爆，12月18日至20日连续三日单日销售额突破亿元，分别达1.18亿元、1.05亿元（同比增长45.8%）和1.08亿元（同比增长47%）[5] - 今年以来，三亚免税销售额累计已突破200亿元[5] - 2025年11月，纯电大三排SUV销量达46209台，环比上升16%，创历史新高，并已连续三个月在所有动力形式中销量排名榜首[20] 科技公司动态与产品 - 小米集团总裁卢伟冰确认新一代旗舰机型小米17 Ultra将涨价，主要因AI爆发式增长导致内存产能紧张，高性能计算需求已超过手机，且到2027年底才可能有新增产能产出[7] - 卢伟冰首秀小米17 Ultra真机，该机型厚度为8.29mm，相比前代减薄了11.3%，是小米史上最薄的Ultra机型[14] - 百度MEG在内部启动新一轮调整，技术研发由赵世奇负责，所有与搜索相关的业务（包括PC端与移动端）已合并统一管理[9] - 网易手游《蛋仔派对》小米渠道版本将于2026年2月23日终止运营，因与小米渠道合作运营策略调整[11] - 阿里旗下夸克AI眼镜推出两款新品，其中G1风尚眉框款最低到手价1999元[16] - 华为nova 15系列发布，首次前后置均搭载红枫原色镜头[18] 全球科技与监管 - 意大利反垄断监管机构对苹果公司及其两家子公司处以9860万欧元（约合1.1553亿美元）的罚款，原因是涉嫌滥用市场支配地位[14] - 苹果于12月22日正式关闭iOS 18系统，停止为iPhone 11及更新机型提供安全更新，用户若升级只能选择最新的iOS 26，且无法降级[13] - 日本政府计划在五年内提供约1万亿日元（约合63.4亿美元）的资金支持，助力由软银集团等约10家企业联合组建的新公司研发本土人工智能技术[14] - 保时捷中国确认，其自建充电网络（总计约200家充电站）将于2026年3月1日起逐步停止运营，此后将转向与行业头部充电运营商深度合作[14] 企业财务与融资 - 瑞银第11份《亿万富豪报告》显示，2025年全球亿万富豪人数增至2919人，总财富达创纪录的15.8万亿美元，增幅13%[6] - 中国内地2025年新增70位亿万富豪，目前共有470人，仅次于美国；中国内地亿万富豪财富总额达1.8万亿美元，同比增长22.2%，其中98%为白手起家[6][7] - 智元机器人创始人邓泰华透露，公司今年有望实现5000台机器人出货，销售收入有望超过10亿元，明年起出货量与销售收入每年有望保持数倍增长[11] - 报道称OpenAI今年付费产品的“计算利润率”有所提高，截至10月该指标达到70%，高于2024年底的52%[14] - 多家科技公司完成融资：飒智智能完成数亿元A++和A+++轮融资[14]；千诀科技完成近亿元Pre-A++轮融资[14]；易择智擎完成数千万元种子轮融资[14]；诺亦腾机器人完成Pre-A+轮融资，累计募集资金达数亿元人民币[14]；上海蓝图航空完成5亿元A轮融资[14]；知原药业完成近3亿元Pre-IPO轮融资[14] 行业趋势与数据 - 2025年中国游戏产业实现稳步增长，国内游戏市场实际销售收入预计达3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模增至6.83亿，同比增长1.35%[20] - 全国首个开放式机器人租赁平台“擎天租”在上海发布，目前已覆盖全国50个核心城市、超600家服务商，租金价格从200元到超万元不等，预计2026年覆盖全国超200个城市[14] - 千问App发布“2025十大AI提示词”榜单，用户使用AI的高频场景中，“股票”位列榜首[20] - 据AppMagic数据统计，TikTok在2025年11月以460万次的安装量重返巴西应用下载榜首[13] - 波士顿动力公司将在CES上首次亮相新款Atlas人形机器人[18]