文章核心观点 - 广东省通过系统性的产业有序转移和“飞地经济”等创新模式，成功推动珠三角与粤东西北地区的产业协同与价值共创，实现了从“政策输血”到“价值造血”的关键跃迁，并构建了网络化的产业生态体系 [1][2][6] 产业转移规模与成效 - 近期揭阳在东莞的推介会签约项目21个，总投资额达431亿元，涵盖新能源、新材料等领域 [1] - 广东省产业园工业总产值已突破2万亿元，近两年规上工业增加值年均增长10%，工业投资年均增长15% [1] - 截至2024年底，粤东西北地区省产业园区近5500家规上工业企业中，来自珠三角产业转移的企业超五成 [1] - 2024年以来，广东累计安排园区专项资金53亿元，带动各地市专项债超800亿元用于园区开发建设 [4] - 今年前8月，广东15个承接产业有序转移主平台、106个省产业园区固定资产投资总额分别同比增长8.7%和11.7% [6] “飞地经济”与协同创新模式 - 清远欧派、河源中兴、阳江宏旺、汕尾比亚迪等珠三角优质项目落地，带动上下游企业集聚，推动地区融入珠江东岸电子信息产业带和西岸先进装备制造产业带 [2] - 广东探索出广州清远“一体化”、深圳汕尾“飞地经济”、广州梅州“国企帮扶”、莞揭科创“反向飞地”等一系列产业合作共建模式 [5] - 东莞—揭阳产业协同创新中心在松山湖揭牌，已签约企业、机构37家，成功孵化6个优质项目 [3] - 广东15个产业转移主平台累计承接产业转移项目2139个，总投资超7200亿元，共建“反向飞地”超110个 [5] 园区发展案例与具体成果 - 广清产业园区累计完成工业总产值近1200亿元，全口径税收约26亿元，园区获得85项行政审批权限，推行“承诺审批”等改革优化营商环境 [5] - 揭西县产业园规划885.74亩“飞地经济”专区，已入驻企业64家，其中规上工业企业10家、高新技术企业7家，年产值突破20亿元，全部达产后年产值将超百亿元 [7] - 梅州融湾产业园区引进世界500强企业法国佛吉亚微电机项目，汽车零部件板块已汇聚3家世界500强企业，并推动企业产品进入新能源汽车主机厂供应链 [8] - 湛江巴斯夫一体化、江门中创新航、肇庆宁德时代、深汕比亚迪等超百亿元项目落地，标志着园区角色从空间运营商向产业投资商转变 [8] 产业体系与生态构建 - 广东全省形成了“7个大型产业集聚区+15个主平台+106个省产业园区”的网络化体系，实现产业梯度分工与资源流动 [9] - 园区竞争逻辑从“各自为战”转向注重产业链、创新链的区际协同，从“单打独斗”走向“链式协同” [8] - 梅州、清远、揭阳等主平台通过穗梅产业共建、穗揭技术协作等机制构建“飞地经济”和基金共投机制，肇庆、阳江等地共享供应商数据库形成“园区联盟”招商格局 [9] - 通过以商招商、产业链招商，培育产业生态，推动本土企业深度嵌入大湾区产业链供应链创新链 [7]

宏观经济与政策 - 中国人民银行开展4000亿元1年期MLF操作，同日有3000亿元1年期MLF到期，实现净投放1000亿元，并开展260亿元7天期逆回购操作，因有468亿元7天期逆回购到期，实现净回笼208亿元 [12] - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会指出，我国经济运行总体平稳、稳中有进，但仍面临供强需弱矛盾突出等问题，将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [11] - 八部门联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，提出21条重点举措，推动发挥好“融资”和“结算”两项金融核心功能 [9] - 国家发展改革委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，自2026年2月1日起施行，旨在引导更多外资投向先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等领域，以及中西部和东北地区 [9][10] - 外交部就美国拟自2027年起对中国半导体产业征收关税表示坚决反对，称美方做法扰乱全球产供链稳定，阻碍各国半导体产业发展 [11] 房地产市场动态 - 北京市优化调整房地产限购政策，非本市户籍居民家庭购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限调整为连续满2年及以上，购买五环外调整为连续满1年及以上，对二孩及以上多子女家庭可在五环内再多购买一套商品住房 [14] - 深圳新房住宅备案单价纪录再度被打破，中信城开信悦湾最高备案单价达38万元/平方米，超过此前35万元/平方米的纪录，项目首批推出156套房源 [15] 金融市场与商品表现 - 美股三大指数集体收涨，均录得日线5连涨，道指涨0.6%至48731.16点，标普500指数涨0.32%至6932.05点，纳指涨0.22%至23613.31点，其中标普500指数和道指均创收盘历史新高 [4][33] - 大型科技股涨跌不一，苹果、微软、奈飞、亚马逊、Meta小幅上涨，谷歌、英伟达、特斯拉、英特尔小幅下跌 [4] - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.07%至7633.83点，中概股涨跌不一，知乎涨近2%，拼多多、百胜中国涨超1%，金山云、爱奇艺跌超1% [4][34] - 国际油价涨跌不一，美油主力合约收涨0.03%报58.40美元/桶，布油主力合约跌0.05%报61.84美元/桶 [5] - 国际金价小幅调整，现货黄金跌0.01%报4479.39美元/盎司，COMEX黄金期货收跌0.01%报4505.4美元/盎司 [6] - 现货白银涨0.5%报71.81美元/盎司，COMEX白银期货收涨1.04%报71.875美元/盎司，继续刷新历史新高 [7] - 欧洲多数股市因圣诞假期休市，法国CAC 40指数基本持平，英国富时100指数下跌0.2% [8] 新能源汽车与电池产业链 - 宁德时代宜春枧下窝锂矿预计于春节前后复产，该项目采矿许可证于今年8月9日到期后暂停了开采作业 [20] - 比亚迪与火山引擎宣布在智能座舱领域达成深度合作，将豆包大模型融入比亚迪DiLink系统，合作已覆盖仰望、腾势、方程豹、王朝、海洋五大品牌的全量在售车型 [21] - 长安汽车发布声明，澄清网络关于“重庆长安汽车废轻铁拍卖，疑致数千万国有资产流失”为不实信息 [22] - 领克汽车回应“10余例10EM-P后备箱渗水”情况，称该情况属于特定场景下的偶发现象，日常下雨、洗车不会发生，不影响车辆安全性能，并推出专项服务 [25] - 有消息称阿联酋迪拜科技企业Robo.ai Inc.已向极越汽车临时管理人提交报名材料，申请参与预重整战略投资人的招募与遴选程序，极越汽车临时管理人回应称引入战略投资人情况还在商洽中 [26] 科技与人工智能 - 昇思人工智能框架峰会将于12月25日举办 [3] - 第十六届物联网产业与智慧城市发展将于12月25日举办 [3] - 2025粤港澳大湾区低空经济高质量发展将于12月25日在广州举办 [2] - 小米17 Ultra发布会定档12月25日15时 [3] 消费、医药与公司动态 - 强生公司被美国马里兰州一个陪审团裁定，需向一名因使用其婴儿爽身粉产品而罹患癌症的女子支付约15.6亿美元（约合人民币110亿元）赔偿，强生公司表示将上诉 [31] - 东方甄选迎来新任掌舵人，新东方教育科技集团副总裁、广州学校校长孙进将担任执行总裁 [27] - 清华大学招生办公室发布声明，称有部分机构与个人冒用清华大学名义开展招生宣讲，散布不实招生政策 [24] 资本市场与并购重组 - 杭州云深处科技股份有限公司于2025年12月23日开启IPO辅导备案，辅导机构为中信建投证券 [28] - 优必选发布公告，拟以“协议转让+要约收购”的组合方式收购深交所上市公司锋龙股份93957518股（占公司股份总数43%），合计总对价达16.65亿元，交易完成后优必选将成为控股股东 [29] - 贵州茅台拟回购不低于15亿元股份，回购价格不超过1863.67元/股 [41] - 多家上市公司发布投资、签约、中标及减持公告，涉及高争民爆、集智股份、北新路桥、澳柯玛、爱尔眼科、步长制药、通行宝、渝三峡A、光洋股份、万凯新材、阳光诺和、华秦科技、中铝国际、慈文传媒、通达股份、华康洁净、东宏股份、光启技术、小熊电器、合富中国、三晖电气、赛特新材、珠海冠宇、横店东磁、阳光电源、天海防务、鲁信创投、金盾股份、凯发电气、海南瑞泽等公司 [37][38][39][40][41][42] 国际新闻事件 - 法国总统马克龙谴责美国对包括欧盟委员会前委员蒂埃里·布雷东在内的5人实施签证限制 [17] - 美国司法部表示新发现了逾百万份可能与爱泼斯坦案相关的文件，完成公开工作可能还需“几周时间” [17] - 巴西前总统博索纳罗离开监狱入院接受手术 [17] - 日本航空自卫队新田原基地内部和周边多处水体检测出全氟和多氟烷基物质（PFAS）超标 [18] - 伊朗伊斯兰革命卫队海军在波斯湾查获一艘载有400万升走私燃料的船只 [18]

文章核心观点 - 2025年港股市场全面回暖，在经历多年“寒冬”后，由技术突破（如DeepSeek）引发的产业景气预期激活市场，推动估值重构，并在IPO、再融资、二级市场、互联互通等多个维度创下历史纪录 [1] IPO规模重返全球第一 - 预计2025年港股全年IPO规模将达到2863亿港元，重返全球第一，德勤预测2026年全年将有约160只新股发行，总融资不少于3000亿港元 [2] - 2025年港股前十大IPO中，有8家公司融资超百亿港元，宁德时代与紫金黄金国际分别为全球第一和第二大IPO，且“含A率”高，前十大中有6家为A股公司或由其分拆 [3] - 2025年港股IPO破发率为28.83%，为近5年最低，但11月以来破发有抬头迹象，12月22日上市的明基医院等4家公司全部破发 [4] - 新股认购诞生多项纪录：金叶国际集团以11465倍超额认购创港股历史最高超购纪录；蜜雪集团以1.84万亿港元冻资规模成为新晋“冻资王”，公开发售超购倍数达5258.21倍 [5] 再融资规模超3000亿港元 - 2025年港股再融资规模达到3166亿港元，项目数量达560个，远超过去数年均值，规模已超过IPO [6][7] - 再融资市场火爆受市场回暖驱动，前十大项目中，比亚迪配售H股融资435.09亿港元，小米集团配售融资426亿港元，后者采用“先旧后新”方式快速完成融资 [8] 股指表现位居全球前列 - 截至12月23日，恒生指数年内涨幅为28.49%，恒生科技指数涨22.85%，国企指数涨22.28%，恒生指数涨幅在全球主要股指中排名靠前 [9] - 市场呈现结构性分化，创新药、有色金属及半导体等板块涨幅居前，港股通涨幅榜中，药捷安康以950.95%的涨幅居首，其年内最高涨幅曾超50倍，中国黄金国际、洛阳钼业、华虹半导体等年内涨幅均在2倍以上 [10] 多方力量支撑港股走强 - 截至2025年12月23日，南向资金年内净买入金额接近1.41万亿港元，刷新历史纪录，累计净流入近5.11万亿港元，港股通持仓市值突破6.3万亿港元，占港股总市值的12.7% [11][12] - 截至12月23日，年内已有261家港股公司进行股票回购，累计回购金额为1759.36亿港元，腾讯控股以774.94亿港元回购额居首，前十大公司贡献超85%的总金额 [13][14] - 年内已有978家上市公司实施1490次分红，合计金额近1.46万亿港元，创历史新高，金融、能源、公用事业及“中特估”相关企业是分红主力 [15] 退市进程在加快 - 2025年内已有61家公司退市，其中30家被取消上市地位，27家私有化退市，4家主动撤回上市，私有化退市数量超过2024年的15家 [16]

关注 「电动车公社」 和我们一起重新思考汽车 就在前段时间比亚迪的临时股东大会上，王传福坦言： 但如果抛开销量增长率不谈，会发现比亚迪的高端品牌正在逐步成型。不只是新车产品力爆表、销量翻番， 不少新技术，甚至能领跑全球。 那么，比亚迪的护城河究竟还在不在？接下来，到底还有哪些牌可打？ 今天，咱们就来详细盘一盘！ 01. 墙内开花墙外香 今年 9 月，比亚迪将 全年销量目标 由 550 万辆下调至 460 万辆 。 "今年国内销量下滑，主要原因是当前技术领先度不及前几年，技术成果的市场惊艳度有所下降。" 这也被有些人理解为，比亚迪的技术护城河变浅了，正在被友商猛猛追上。 要说今年的比亚迪，很多人调侃"颓势尽显" 。 虽然在销量上，依然是 断崖式领先的第一名、无需添加任何定语， 但势头却没有往年那么猛了，11月甚至还有小幅度下滑。 毕竟，国内车市的竞争烈度有目共睹，各家都在变着法地给用户整点新花样。 新势力这边，理想入局纯电，零跑、小鹏推广大电池增程，蔚来发力大6座；隔壁的 吉利、奇瑞等中国品牌贴身打造爆款，合资车也迅速跟进电气化和智能化 转型…… 整个车圈，一片勃勃生机万物竞发的景象。 和这些友商相比，今年下半 ...

Robert Way / iStock Editorial via Getty Images BYD’s registrations in the European Union were up 235.2% in November to 16,158, according to the European Automobile Manufacturers’ Association (ACEA). Meanwhile, registrations for Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA) fell 34.2% to 12,130. For the first 11 months of the year, BYD registrations rose 240% to 110,715, while those at Tesla fell 38.8% to 110,715. 24/7 Wall St. Key Points BYD sales in Europe soared in November, while those at Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA) wer ...

公司市场表现 - 根据欧洲汽车制造商协会数据，比亚迪在欧盟11月的新车注册量达到16,158辆 [1] - 比亚迪在欧盟11月的新车注册量同比大幅增长235.2% [1] 行业数据来源 - 欧洲汽车制造商协会是提供欧盟汽车注册数据的关键机构 [1]

粤港澳大湾区科技创新与产业优势 - 中央经济工作会议强调坚持创新驱动并加紧培育壮大新动能 提出建设粤港澳大湾区等国际科技创新中心[1] - 粤港澳大湾区已形成覆盖31个制造业大类的完整产业体系 培育出9个万亿元级产业集群 新能源汽车、人工智能等新兴产业与未来产业蓬勃兴起[1] - 在世界知识产权组织《2025年全球创新指数报告》中 “深圳—香港—广州”创新集群首次登顶全球百强创新集群[1] 协同创新生态与科研实力 - 广东布局建设了10个国家重大科技基础设施 其中大湾区综合性国家科学中心先行启动区建设了5个 建成2家国家实验室、45家全国重点实验室以及33家粤港澳联合实验室[4] - “深圳—香港—广州”创新集群连续5年居全球创新指数前列 并于2025年跃居全球首位[4] - 截至2025年6月 粤港澳大湾区有效发明专利达81.7万件 占国内总量的约1/6[4] - 粤港澳大湾区形成了完整的人才引进培养、使用和流动机制 为人工智能等技术创新提供智力支持[14] 前沿技术产业化案例：微胶囊技术 - 香港科技大学杨晶磊教授团队研发的微胶囊技术 具有独特的“核壳结构” 能在特定条件下释放内部物质 应用于汽车发动机螺栓锁固等领域[3] - 团队将工程化基地设在广州南沙区的香港科大霍英东研究院 获得了场地、项目导入、融资便利等关键孵化支持[3] - 技术产业化公司智微新材于2024年完成数千万元融资 实现多款微胶囊吨级量产 客户主要集中在大湾区[4] - 大湾区汽车和半导体行业发达、下游客户集中 为微胶囊等技术提供了完整的产业生态支撑[4] 新能源汽车产业集群与供应链 - 小鹏汽车肇庆工厂周边产业配套完善 车身件供应商博俊公司响应需求在附近建厂 不到半年实现量产并稳定供应 紧急需求半小时内可达[7] - 肇庆高新区拥有新能源汽车及汽车零部件企业超百家 形成整车、关键零部件、汽车电子、充电设施等全面发展的产业格局 “万亩千亿”新能源汽车产业集群初现雏形[7] - 广东已形成覆盖整车制造、“三电”系统、智能驾驶、充电设施等环节的完整新能源汽车产业链 拥有比亚迪、广汽、小鹏等整车龙头及华为、粤芯半导体、因湃电池等关键零部件企业[8] - 小鹏科技园集聚智能网联与新能源汽车企业59家 实现“上下楼就是上下游 产业园就是产业链”的紧密协作[8] 制造业数字化转型与智慧制造 - OPPO长安工业园的数字化产线高效运转 主板表面贴装车间15条自动化生产线集成了145台设备 每天可生产1.2万块主板[9] - 产线通过系统“大脑”自动管控物料补给与调度 使用无人小车自动搬运 全程无需人工操控 大幅降低了对工人培训时长和劳动强度的要求[10] - 广东累计推动超5.1万家规上工业企业数字化转型 规上工业企业经营管理数字化普及率、数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别达87.5%、92.2%、73.9%[10] - 广东省出台《人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025—2027年）》 提出16条政策措施 推动制造业数字化改造、智能化跃升[11] 人工智能与脑机接口技术突破 - 人工智能与数字经济广东省实验室（琶洲实验室）发起成立粤港澳大湾区脑机接口创新产业联盟 旨在打造全球脑机接口创新策源地[12] - 实验室李远清教授团队研发“非侵入式多模态脑机接口技术” 通过头环采集多模态信号解码用户意图 已应用于脑机AI智慧病房和脑机AI轮椅等产品[12] - 团队引入跨被试大数据模型 基于数百位被试的实验数据提升系统泛化能力 于2022年投入使用脑机AI云平台 实现“一套软件‘管所有’” 推动了科技成果转化[14] - 琶洲实验室围绕人工智能与垂域大模型关键技术 布局科研项目137项 与龙头企业共建5个高水平联合研发中心 并孵化多家高科技企业[14]

巨头监管与市场拓展 - 苹果公司因滥用市场支配地位 被意大利反垄断机构处以约9863.5万欧元（约合8.13亿人民币）罚款 处罚涉及2021年4月起实施的“应用追踪透明度”政策 [2] - 百度旗下萝卜快跑计划于2026年在英国伦敦开启无人驾驶测试及出行服务 这是其首次进入中国香港以外的右舵市场 [3] - 萝卜快跑已与Uber官宣合作 Lyft CEO也表示将与其合作 计划明年在伦敦测试首批数十辆RT6车型 目标逐步扩展至数百辆 [3] 人工智能与模型创新 - 阿里开源全新图像生成模型Qwen-Image-Layered 首次在模型内实现PS级的图层理解与图像生成 可解决AI生图的一致性难题 [4] - 云知声推出医疗领域专家级大模型“山海·知医大模型5.0” 以“医学文本大模型+医学多模态大模型”双核引擎为基座 [11] - 中国科学技术大学潘建伟院士团队基于超导量子处理器“祖冲之3.2号” 在量子纠错方向上实现了“低于阈值 越纠越对”的重大进展 [12] 机器人及硬件产业动态 - 智元机器人创始人邓泰华透露 公司今年有望实现5000台机器人出货 销售收入有望超过10亿元 预计明年起出货量与销售收入每年保持数倍增长 [5] - 智元机器人发布全国首个开放式机器人租赁平台“擎天租” 平台预计租赁市场规模明年不低于100亿元 [5] - 华为发布nova15系列手机 搭载麒麟9010s芯片和HarmonyOS 6系统 截至目前搭载HarmonyOS 5、HarmonyOS 6的终端设备已突破3200万台 [23] 企业资本运作与投资 - 吉利汽车已完成对极氪所有股份的收购 极氪已私有化成为吉利的全资附属公司并于纽交所退市 [7] - 领益智造拟以8.75亿元现金收购立敏达35%股权 并通过表决权委托合计控制目标公司52.78%表决权 立敏达主营业务为服务器热管理核心硬件产品 [19] - 凌云光全资子公司拟作为基石投资者 使用不超过500万美元自有资金认购智谱在香港联交所的首次公开发行股份 [8] 半导体与算力产业链 - 海光信息发布“双芯”战略 宣布全面开放海光DCU软件栈核心技术 海光DCU已在20多个行业、300+应用场景实现广泛落地 [13] - 南亚新材拟募资不超过9亿元 用于基于AI算力的高阶高频高速覆铜板研发及产业化项目和补充流动资金 [20] - 广电运通核心子公司广电五舟已与GPU芯片企业沐曦完成相关产品的适配 双方合作建设“大湾区生态创新中心” [16] 通信与电子制造 - 通宇通讯控股子公司中洪通宇拟增资扩股引入投资者 武汉武创院投资有限公司拟以现金方式增资1000万元 [6] - 超声电子控股子公司拟投资10.08亿元进行高性能HDI印制板扩产升级技术改造项目 预计新增年产能24万平方米 达产年新增年销售收入8.07亿元 [21] - 永鼎股份控股子公司鼎芯光电拟增资扩股并引入剑桥科技等外部投资者 合计现金增资5500万元 鼎芯光电主营光芯片制造业务 [22] 公司治理与人事变动 - 中国移动公告 陈忠岳获委任为公司执行董事兼董事长 接替因年龄原因辞任的杨杰 [9] - 天普股份公告 控股股东完成增资及工商变更登记 公司实际控制人由尤建义变更为杨龚轶凡 [17][18] 行业需求与市场观察 - 长飞光纤发布提示 当前全球与电信市场相关的光纤光缆需求仍然承压 与数据中心相关的新型产品占需求总量的比例较小 [10] - 比亚迪确认给技术人员涨薪 但未对具体涨薪幅度表态 公司设有每年两次薪资调整机会与一次晋升机会 [5][6]

市场整体表现 - 2025年12月24日，A股市场震荡走强，上证指数上涨0.53%至3940.95点，深证成指上涨0.88%，创业板指上涨0.77% [1] - 全市场超过4100只股票上涨，成交额为18972.42亿元，较前一日缩量约241亿元 [1] - 多个主要指数收涨，其中中证1000指数涨幅达1.54%，科创50指数上涨0.90%，万得全A指数上涨0.89% [2] 板块与个股涨跌 - 商业航天板块全线爆发，中国卫星、航天动力等近30只股票涨停 [3] - 共封装光学（CPO）板块多股涨停，包括兆驰股份、环旭电子、生益科技、永鼎股份等 [3] - 前期强势的贵金属、乳业板块下挫，庄园牧场跌停 [5] 融资余额与资金流向 - 截至2025年12月23日，A股融资余额首次站上2.5万亿元大关，达到25145.96亿元，较前一交易日增加148.59亿元，续创历史新高 [6] - 2025年下半年以来，融资余额从上半年末的18381.49亿元累计增加6764.47亿元，增幅达36.8% [6] - 从行业看，下半年以来电子行业融资净买入额遥遥领先，达1614.26亿元，电力设备、通信、有色金属行业紧随其后，净买入额分别为889.94亿元、605.79亿元、447.21亿元 [6] - 仅煤炭、石油石化行业遭到融资净偿还，金额分别为7.11亿元和25.01亿元 [6] 融资客重点买入的个股 - 2025年下半年以来，112只股票融资净买入额在10亿元以上 [8] - 新易盛、宁德时代、中际旭创、胜宏科技、寒武纪-U融资净买入金额超过百亿元，分别为171.63亿元、151.26亿元、148.50亿元、134.51亿元、111.91亿元 [8][11] - 阳光电源、工业富联、中芯国际、中国平安融资净买入额均在50亿元以上 [8] - 光模块龙头股受青睐，新易盛、中际旭创进入净买入前五，天孚通信融资净买入46.21亿元 [8][11] 融资客重点卖出的个股 - 下半年以来，171只股票融资净偿还额超过1亿元 [11] - 比亚迪、恒逸石化融资净偿还额超过10亿元，分别为10.81亿元和10.02亿元 [11] - 四方精创、万华化学、京沪高铁、光线传媒、海南华铁、恒力石化、潞安环能等7只股票融资净偿还额均在6亿元以上 [11] - 多只煤炭股遭净偿还，包括潞安环能、电投能源等 [12] 机构观点与行业动态 - 东莞证券认为，短期A股走势受外部情绪扰动，中长期经济复苏带动企业盈利改善，叠加资金流入构成市场向好支撑 [6] - 中信建投表示，随着GPU和ASIC快速升级，算力性能提升大幅增加数据传输需求，800G光模块需求高速增长，1.6T出货规模将大幅增长，3.2T光模块研发开始布局 [10] - 中芯国际近期向下游客户发布涨价通知，主要针对8英寸BCD工艺平台，涨价幅度约10%，半导体晶圆代工或开启新一轮涨价 [10] - 预计到2025年底，全球前十大晶圆代工厂中，中国大陆代工厂的成熟制程产能将占25%以上，2026年全球晶圆代工资本支出预计年增长13% [10] - 国联民生证券指出，展望2026年，煤炭供需格局有望改善，供给由过剩转为均衡甚至略显不足，动力煤价格中枢有望上移 [12]

欧盟反补贴税政策效果与市场反应 - 欧盟于2024年10月底对中国产纯电动汽车加征最高35.3%的反补贴税，叠加10%基础税率后，惩罚性关税最高达45.3%，为期5年[4] - 政策出台初期，业内预测中国车企在欧洲销量将大跌，价格敏感型中国汽车或被迫退出欧洲主流市场[4] - 然而一年后市场数据反转，2025年1~10月中国车企在欧洲销量同比激增93%至62.19万辆，预计2025年全年销量将突破70万辆[4][5] - 2025年10月，中国车企在欧洲市场份额同比翻倍，攀升至约7%，当月合计销量接近翻倍至7.5万辆[4][5] 中国车企的应对策略与销量结构变化 - 加税后中国车企快速调整产品结构，纯电动汽车占比从去年同期的44%回落至34%，向插混、混动等未被加征关税的细分赛道倾斜[5] - 2024年第四季度中国纯电动汽车销量环比下滑22%，但迅速被插混及混动车型的爆发式增长所抵消[6] - 2025年8月，中国车企在欧洲的插混车销量达10406辆，占比从去年同期的4%飙升至25%，油电混合动力车销量同比增长190%，占比提升至17%，两类车型合计贡献42%销量[6] - 2025年10月，纯电动汽车销量26705辆（占比36%，同比增89%），插混车销量18786辆（占比25%，同比大涨673%），油电混合动力车销量超1.3万辆（占比18%，同比大涨160%）[6] 主要中国品牌的市场表现 - 2025年10月，上汽集团旗下名爵品牌销量同比增长35%至23896辆，在欧洲总销量榜中排名第17，超越菲亚特与日产[5] - 2025年10月，比亚迪销量同比激增208%至17514辆，排名第20位，超越西雅特及MINI品牌[5] - 奇瑞旗下Jaecoo与Omoda品牌、零跑汽车、理想汽车同样表现出色[5] 中国汽车在欧洲市场的竞争优势 - 中国汽车相比欧洲产品拥有20%~30%的制造成本优势，形成了天然的价格“护城河”[7] - 零跑T03、名爵ZS等车型凭借1.8万~2.5万欧元的定价，精准切入欧洲主流消费区间[7] - 对于燃油、油混和插混等品类，10%的基准关税在中国车企承受范围之内，不会动摇其性价比根基[7] - 中国车企在欧洲市场投放纯电及增程式电动车型时，能够斩获高于本土市场的利润回报，多数情况下可自主消化额外关税成本[7] 品牌形象与消费者认知转变 - 中国汽车品牌在欧洲树立起全新的技术和品牌形象，品牌认知度大幅提升[8] - 在2025年Euro NCAP安全测试中，20余款中国车型获得五星评级[8] - 中国车企将高阶智能技术融入产品并适配欧洲路况，例如全新小鹏P7全系搭载3颗图灵AI芯片，可高效驱动本地端百亿参数大模型[8] - 调研显示，当前47%的欧洲买家考虑购买中国品牌汽车，超过美国品牌的44%，而2024年这一比例分别为31%和51%[8] 渠道建设与本地化合作 - 零跑与Stellantis的合作使其快速接入欧洲3000余家经销商网络[8] - 名爵依托英国本土品牌积淀维持渠道稳定性[8] - 比亚迪在欧洲的门店网络从最初的3家发展到如今超过400家，覆盖伦敦、巴黎、米兰等核心城市[8] 产业链本地化与生产布局 - 比亚迪匈牙利工厂将于2026年投产，产能15万辆，可覆盖中东欧及西欧市场[9] - 奇瑞与西班牙EV Motors合资打造的欧洲首个整车生产基地已投产，2029年目标年产15万辆[9] - 零跑计划借助Stellantis西班牙工厂实现快速投产[9] - 小鹏汽车以及广汽先后与麦格纳达成代工协议，通过后者的奥地利工厂实现本地化生产[9] - 宁德时代、国轩高科等企业在欧洲多国建设电池工厂，构建起完善的新能源产业链[9] 充电网络与能源生态布局 - 比亚迪以自有兆瓦闪充技术为核心自建充电网络，计划到2026年年中在欧洲建成600个快速充电站，到2026年底达到3000个左右[10] - 小鹏与欧洲最大充电服务商Plugsurfing达成合作，成功接入后者覆盖欧洲27国的超940万台充电桩，覆盖当地超85%的公共充电基础设施[10] - 蔚来已在欧洲部署61座换电站，覆盖瑞典、丹麦、德国、荷兰等国[10] 欧洲本土研发与设计中心 - 小鹏于2025年正式启用德国慕尼黑研发中心，是其欧洲首个研发中心，聚焦欧洲用户需求与产品本地化适配[11] - 吉利欧洲创新中心位于瑞典哥德堡，聚集了全球40多个国家的2000余名工程师，是集研发、设计、销售于一体的全链条平台[11] - 长安汽车早在2001年就在意大利都灵设立设计中心，2010年在英国建立研发机构，2020年阿维塔全球设计中心落户德国慕尼黑[11] 行业观点与后续发展 - 欧盟反补贴税下中国车企销量逆势增长，被认为是中国汽车产业数十年积累的集中爆发，欧洲车企的硬件优势正被中国“电动化+智能化”优势快速消解[12] - 部分欧洲汽车行业专家及车企掌门人曾反对加征高额关税，认为关税无法阻挡中国汽车进入欧洲，欧洲汽车业需要的是创新而非保护[12] - 2025年12月11日，中国商务部表示已重启与欧盟就中国产电动汽车价格承诺机制的谈判，并敦促欧盟不要单独与车企进行谈判[12]