钴价上涨的核心驱动与现状 - 刚果（金）暂停所有手工开采钴矿物的加工和销售活动，为2025年钴价上涨提供动力 [1] - 2025年12月31日中国钴平均价达49万元/吨，创2022年下半年以来新高，2025年全年钴价涨幅达190% [1] - 刚果（金）2025年2月实施钴出口禁令，导致国内钴原料供应由结构性过剩转为持续性紧缺 [1] - 刚果（金）2026~2027年每年出口配额确定为9.66万吨，相较于2024年约22万吨的产量，降幅超过50% [1] 钴价上涨对下游材料及电池成本的影响 - 成本驱动下，钴酸锂及硫酸钴2025年全年涨幅分别超150%、248% [2] - 2025年12月31日国产钴酸锂现货（≥60%）价格报37.42万元/吨，创下新高 [5] - 有电池厂商的钴酸锂电池在2025年已涨价30% [4] - 钴酸锂占电池成本从2024年的30%~40%涨至2025年下半年的50%左右 [8] - 在当前主流高电压3C消费电池中，钴酸锂正极占电芯总成本比重通常在70%左右 [8] - 以6000mAh电芯为例，钴酸锂价格每上涨10万元/吨，单颗电芯成本增加约4元 [8] 产业链的应对与“去钴化”趋势 - 钴涨价促使中镍正极材料份额下降，部分5系（中镍）已在向6系（中高镍）切换，产业链“去钴化”加速演进 [4] - 若钴价继续大幅上行，下游在消费电子领域将采用三元材料替代方案以控制成本 [10] - 在PC和平板领域，厂商可能加速将电池从纯钴酸锂体系转向钴酸锂-三元材料掺杂体系，甚至直接切换为成本更低的三元电池 [10] - 在新能源汽车领域，技术路线集中在高镍低钴三元材料和磷酸铁锂等无钴材料方向 [10] - 三元材料各型号因钴价格上涨，中低镍型号渗透率下滑，与磷酸铁锂的性价比差异扩大，或进一步加快动力端下游车企对铁锂方案的倾向 [11] 相关公司经营表现与战略动向 - 当升科技2025年上半年钴酸锂业务营收同比增加39.21%至3.30亿元，毛利率提升5.82%至8.19% [5] - 当升科技2025年上半年高容量高电压钴酸锂产品实现批量供货，已实现锂威百吨级出货 [5] - 当升科技2025年钴酸锂订单不错，产能利用率良好，且钴涨价成本可向下游传导 [5] - 厦钨新能2025年前三季度钴酸锂实现销量4.69万吨，同比增长45.38%，产能利用率保持较高水平 [6] - 厦钨新能重点推进NL全新结构正极材料在3C消费等领域的应用，该材料能用廉价金属替代部分贵金属如镍、钴等 [11] - 以三元材料为例，NL结构在用铝替代钴的情况下，原材料成本降幅10%～15% [11] 下游市场需求与结构变化 - 在3C消费电子电池领域，钴酸锂电池占据95%以上的市场份额 [7] - 2026年全球3C消费电子市场预计步入“量减价升”调整周期，硬件成本攀升可能导致智能手机、PC与平板电脑出货量收缩 [9] - 面对高价，PC厂开始从钴酸锂路线转钴酸锂三元掺杂路线，智能手机厂商则通过提升电池体积能量密度来提高电池容量 [9] - 2026年全球钴酸锂正极材料总需求预计将温和下降约0.7%，市场需求预计稳定在约11万吨的水平 [9] - 2025年1~11月国内磷酸铁锂动力电池装机量约490GWh，同比增长55%，市场份额占比高达78.5%，较去年同期提升10个百分点 [11] - 日产汽车计划从2026财年起生产磷酸铁锂电池，希望借此降低20%~30%的成本 [12] - Stellantis、通用、现代等多家海外车企明确表示将在入门级车型中导入磷酸铁锂电池 [13] - SMM预计，2024~2030年三元电池产量复合年均增长率或在-1%左右，对钴金属的需求量复合年均增长率或呈现-3%的下滑 [13] - 预计到2030年，全球磷酸铁锂电池占比将提升至72%左右，三元电池的需求占比或收窄至21%左右 [13]

文章核心观点 - 多重正向逻辑共振驱动化工行业基本面长期向好 行业在经历三年多下行周期后正迎来供需格局的实质性改善 是2025年表现突出且2026年仍具看点的板块 [1][2] 市场表现与资金流向 - 资金疯狂流入化工板块 以被动ETF基金为例 全市场化工类ETF总规模从2024年末的25.1亿元飙升至2025年12月30日的257亿元 扩大十倍 [2] - 细分化工指数在2022年跌26.8% 2023年跌23.1% 2024年再下探3.8%后 2025年内实现逆袭上涨41.4% [2][3] 行业结构细分 - 中证细分化工产业主题指数按申万二级行业权重排序 前五大为化学制品23.2% 农化制品23.6% 化学原料13.84% 炼化及贸易10.8% 电池9.08% [5] - 单一子板块权重在5%以上的有聚氨酯 电池化学品 炼油化工 氟化工 磷肥及磷化工 [8] 核心驱动逻辑一：锂电材料价格强势上涨 - 碳酸锂价格2025年上演V型反转 从年初7.52万元/吨跌至6月底5.8万元/吨 随后快速上行 12月25日报10.49万元/吨 12月26日突破13万元/吨 [11] - 价格上涨核心驱动是供减需增 华泰证券测算2024年全行业碳酸锂供给过剩5.02万吨 而2025年第三季度转向紧缺出现1.52万吨缺口 第四季度缺口扩大至2万吨 全年合计缺口2.1万吨 [13] - 价格走强传导至上下游 氟化工表现突出 六氟磷酸锂两个月内从5.5万元/吨暴涨至17万元/吨 涨幅超209% 钴酸锂价格从年初14万元/吨升至11月35万元/吨 涨幅超150% [14] 核心驱动逻辑二：“反内卷”政策红利改善供需 - 2025年工信部等多部门联合出台《化工行业产能置换实施细则》严控新增产能投放 [15] - 有机硅行业达成减产共识 价格从11000元/吨低点迅速反弹至12月26日13700元/吨 国投证券研报指出2025-2027年行业有望分别出现-1.9/-29.4/-18.4万吨供需缺口 [15] - 农化板块在自律协议下头部企业主动限产 先达股份的烯草酮价格同比大涨推动前三季度净利润增长3064.5% 苏利股份的百菌清原药因单价提升同期利润增幅达1522.3% [17] 主要细分领域现状 - 聚氨酯产业链下的MDI和TDI处于供需格局改善 价格及盈利有望持续修复 其中MDI端因新能源车 冷链物流等新兴需求支撑景气度相对稳健 [15] - 聚酯行业呈现炼弱纤强特征 上游PTA等承压 下游长丝 短纤等领域利润维持高位 形成利润再分配格局 龙头企业东方盛虹 新凤鸣2025年前三季度业绩表现稳健 [17] 指数估值水平 - 细分化工指数市盈率TTM为28倍 处于近10年77.8%的分位 向上仍有空间但非显著低估 [20] - 指数市净率PB为2.6倍 处于近10年历史分位的50.5% 估值处于适中区域 [20] 指数成分股与产品 - 细分化工指数前五大权重股为万华化学10.24% 盐湖股份6.23% 藏格矿业4.66% 天赐材料4.57% 巨化股份3.67% [21][22] - 权重排名11-20的个股涵盖石化 电解液 钛白粉 磷化工等方向龙头 如荣盛石化 多氟多 龙佰集团 兴发集团等 [22][23] - 跟踪该指数的ETF中规模最大流动性最好的是化工ETF159870.SZ 规模169亿元 年内上涨43% 化工ETF516020.SH规模37.9亿元 年内收益率44.2% [23][25] 长期增长动能 - 传统化工领域受益于反内卷 新兴领域则受益于AI资本开支持续扩张 AI带动的电力需求 半导体材料 算力PCB材料 液冷 储能磷化工需求 机器人材料等将拉动高端材料需求 为行业提供新增长动能 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂主力周线震荡回落，涨跌幅为 -6.85%，振幅 14.62%，截止本周主力合约收盘报价 121580 元/吨；2026 年国补方案发布，下达首批 625 亿元资金支持消费品以旧换新，国补对象有调整；基本面原料端锂矿价格因碳酸锂高价走高，冶炼厂有观望状态，供给端国内供给量稳定增长，需求端下游采购谨慎，库存持续去化；整体基本面或处于供给稳增、需求稳定阶段；建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡回落，涨跌幅 -6.85%，振幅 14.62%，收盘报价 121580 元/吨 [7] - 后市展望：宏观上 2026 年国补方案发布，下达 625 亿元支持消费品以旧换新，国补对象有调整；原料端锂矿价格走高，冶炼厂观望；供给端国内供给量稳定增长；需求端下游采购谨慎；库存持续去化 [7] - 观点总结：轻仓逢低短多交易，注意控制风险 [7] 期现市场情况 - 期价震荡走弱：截至 2025 年 12 月 31 日，碳酸锂近远月跨期价差为 -1580 元/吨，周环比减少 340 元/吨；主力合约收盘价 121580 元/吨，周环比减少 3140 元/吨 [10] - 现货价格走高：截至 2025 年 12 月 31 日，电池级碳酸锂均价为 118500 元/吨，周环比增加 17000 元/吨；主力合约基差 -3080 元/吨，较上周环比增长 20140 元/吨 [20] 上游市场情况 - 锂辉石价格走强：截至 2025 年 12 月 30 日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为 1440 美元/吨，周环比增加 110 美元/吨；美元兑人民币即期汇率为 6.9901，周环比降幅 0.55% [24] - 锂云母报价走高：截至 2025 年 12 月 31 日，磷锂铝石均价为 14025 元/吨，周环比增加 800 元/吨；锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为 5106 元/吨，周环比增加 333 元/吨 [29] 产业情况 供应端 - 进口环比增加，产量减少：截至 2025 年 11 月，碳酸锂当月进口量为 22055.19 吨，较 10 月减少 1825.51 吨，降幅 7.64%，同比增幅 14.66%；当月出口量为 759.243 吨，较 10 月增加 513.33 吨，增幅 208.75%，同比增幅 249%；当月产量为 53980 吨，较 10 月增加 2450 吨，增幅 4.75%，同比增幅 55.29%；当月开工率为 43%，环比降幅 5%，同比降幅 32% [36] 需求端 - 六氟磷酸锂报价走平，电解液产量环比增加：截至 2025 年 12 月 31 日，六氟磷酸锂均价为 18 万元/吨，周环比持平；截至 2025 年 11 月，电解液当月产量为 231050 吨，较 10 月增加 12150 吨，增幅 5.55%，同比增幅 37.08% [39] - 磷酸铁锂价格走高，月度产量增加：截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为 4.51 万元/吨，周环比增加 0.43 万元/吨；截至 2025 年 11 月，磷酸铁锂正极材料当月产量为 268890 吨，较 10 月增加 2010 吨，增幅 0.75%，同比增幅 29.43%；当月开工率为 63%，环比 -1%，同比 -4% [42] - 三元材料价格走高，产量减少：截至本周最新数据，三元材料 811 型、622 型、523 型继续走强；截至 2025 年 11 月，三元材料当月产量为 61520 吨，较 10 月减少 500 吨，降幅 0.81%，同比增幅 10.65%；当月开工率为 51%，环比 -1%，同比 3% [47] - 锰酸锂价格走高，月度产量减少：截至本周最新数据，锰酸锂均价为 4.5 万元/吨，周环比增加 0.48 万元/吨；截至 2025 年 11 月，锰酸锂当月产量为 10210 吨，较 10 月减少 90 吨，降幅 0.87%，同比降幅 2.67% [52] - 钴酸锂报价增加，月度产量增加：截至本周最新数据，钴酸锂均价为 374200 元/吨，周环比增加 27500 元/吨；截至 2025 年 11 月，钴酸锂当月产量为 16050 吨，较 10 月增加 260 吨，增幅 1.65%，同比增幅 111.74% [55] 应用端 - 新能源汽车销量增加：截至 2025 年 11 月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为 47.48%，环比 0.74%，同比 7.18%；当月产量为 1880000 辆，环比 6.09%；销量为 1823000 辆，环比 6.3% [57] - 新能源汽车出口量同比增长：截至 2025 年 11 月，新能源汽车累计出口量为 231.5 万辆，同比增幅 102.89% [62] 期权市场 - 建议构建卖出跨式期权做空波动率：合成标的升贴水为 0.04，有正向套利机会；根据期权平值合约表现和基本面情况，建议做空波动率 [67]

公司股价与市场表现 - 12月30日，厦钨新能股价上涨1.01%，报收75.90元/股，总市值383.06亿元，当日成交额1.90亿元，换手率0.50% [1] - 公司主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售，其收入构成为：钴酸锂50.32%，三元材料(含磷酸铁锂及其他)45.89%，氢能材料3.07%，其他(补充)0.72% [1] 基金持仓动态 - 中航基金旗下产品“中航新起航灵活配置混合A（005537）”重仓厦钨新能，该基金在三季度增持161.01万股，截至三季度末持有236.45万股，占基金净值比例9.56%，为基金第二大重仓股 [2] - 基于12月30日股价上涨测算，该基金持仓厦钨新能当日浮盈约179.7万元 [2] - “中航新起航灵活配置混合A”基金最新规模1.2亿元，今年以来收益率为66.67%，在同类8087只基金中排名512位，近一年收益率为63.87%，在同类8085只基金中排名486位 [2] 基金经理信息 - “中航新起航灵活配置混合A”的基金经理为韩浩，其累计任职时间8年19天，现任基金资产总规模155.89亿元 [3] - 韩浩任职期间最佳基金回报为271.85%，最差基金回报为-20.84% [3]

钴市场行情与价格动态 - 12月29日国内金属钴报价区间为430,000-458,000元/吨，报价大幅上涨[1][4] - 主要规格钴产品均价及日涨跌如下：广东南储现货1钴均价440,000元/吨，上涨12,000元/吨[1][4]；上海金属网1钴均价444,000元/吨，上涨9,000元/吨[1][4]；上海华通现货电解钴(99.8%)均价441,000元/吨，上涨12,000元/吨[1][4]；国产/赞比亚钴(250kg/桶装99.95%)均价454,000元/吨，上涨14,000元/吨[1][4]；上海地区钴粉(-200目，国产)均价505,000元/吨，价格持平[1][4]；上海金藏电解钴(国产交割)均价452,000元/吨，上涨12,000元/吨[1][4] 钴市场供需基本面 - 需求端：三元电池产量、装车量及销量缓慢增长，带动钴市需求缓慢增长[1][4] - 供给端：刚果(金)政府引入出口配额制度，并紧急叫停华友钴业核心铜钴矿项目运营[1][4]；刚果金新规要求钴出口商需预付10%采矿特许权使用费[1][4]；洛阳钼业钴出口采样开始，刚果(金)钴出口恢复，预计1月钴出口正式出港，钴市货源供给短缺有望缓解[1][4]；钴矿商可保留2025年刚果金钴出口配额[1][4]；印度尼西亚、俄罗斯的钴产品出口，可弥补部分钴原料供给短缺[1][4]；总体来看，钴市仍面临供给短缺局面[1][4] 钴产业链价格与成本 - 成本与中间品：钴市成本预期上涨[1][4]；钴盐价格上涨，钴酸锂价格趋稳，对钴市行情构成利好[1][4] - 国际价格影响：国际钴价趋稳，对国内钴市行情的利多影响仍存，利空影响减弱[1][4] 钴市场行情展望 - 总体判断：钴市行情上涨动力较大，但下跌压力仍存[1][4] 大宗商品定价机制 - 生意社基准价是基于价格大数据与价格模型产生的交易指导价，可用于确定指定日期或指定周期的平均结算价[2][5][7] - 定价公式为：结算价 = 生意社基准价 × K + C，其中K为调整系数（包括账期成本等因素），C为升贴水（包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素）[2][3][6]

报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 碳酸锂主力周线震荡偏强，涨跌幅为 +17.16%，振幅 19.75%，截至本周主力合约收盘报价 130520 元/吨 [7] - 宏观上央行货币政策委员会召开例会，建议发挥政策集成效应，促进社会综合融资成本低位运行；基本面上原料端锂矿价格随碳酸锂价格走高，冶炼厂有采买及囤货意愿；供给端国内供给量稳定增长；需求端下游采购谨慎但消费端需求旺盛；库存持续去化，行业预期积极 [7] - 整体碳酸锂基本面处于供给稳增、需求较好阶段，建议轻仓震荡偏多交易，注意控制风险 [7] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡偏强，涨跌幅 +17.16%，振幅 19.75%，截止本周主力合约收盘报价 130520 元/吨 [7] - 后市展望：宏观上央行货币政策有相关举措；基本面原料端锂矿价涨，冶炼厂有采买囤货意愿；供给量稳增；需求端下游采购谨慎但消费端需求好；库存去化，预期积极 [7] - 观点总结：轻仓震荡偏多交易，控制风险 [7] 期现市场 - 期价震荡走强：截至 2025 年 12 月 26 日，碳酸锂近远月跨期价差为 -2720 元/吨，周环比减少 1260 元/吨；主力合约收盘价 130520 元/吨，周环比增加 19120 元/吨 [8] - 现货价格走高：截至 2025 年 12 月 26 日，电池级碳酸锂均价为 111900 元/吨，周环比增加 14250 元/吨；主力合约基差 -18620 元/吨，较上周环比下降 4870 元/吨 [17] 产业情况 上游市场情况 - 锂辉石价格走强：截至 2025 年 12 月 26 日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为 1410 美元/吨，周环比增加 90 美元/吨；美元兑人民币即期汇率为 7.0066，周环比降幅 0.5% [21] - 锂云母报价走高：截至最新数据，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为 5163 元/吨，周环比增加 762 元/吨；磷锂铝石均价为 13525 元/吨，周环比增加 1725 元/吨 [26] 供应端 - 进口环比增加，产量减少：截至 2025 年 11 月，碳酸锂当月进口量为 22055.19 吨，较 10 月减少 1825.51 吨，降幅 7.64%，同比增幅 14.66%；出口量为 759.243 吨，较 10 月增加 513.33 吨，增幅 208.75%，同比增幅 249%；当月产量为 53980 吨，较 10 月增加 2450 吨，增幅 4.75%，同比增幅 55.29%；当月开工率为 43%，环比降幅 5%，同比降幅 32% [32] 下游情况 - 六氟磷酸锂报价走平，电解液产量环比增加：截至 2025 年 12 月 26 日，六氟磷酸锂均价为 18 万元/吨，周环比持平；截至 2025 年 11 月，电解液当月产量为 231050 吨，较 10 月增加 12150 吨，增幅 5.55%，同比增幅 37.08% [35] - 磷酸铁锂价格走高，月度产量增加：截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为 4.51 万元/吨，周环比增加 0.6 万元/吨；截至 2025 年 11 月，磷酸铁锂正极材料当月产量为 268890 吨，较 10 月增加 2010 吨，增幅 0.75%，同比增幅 29.43%；当月开工率为 63%，环比 -1%，同比 -4% [38] - 三元材料价格走高，产量减少：截至本周最新数据，三元材料 811 型、622 型、523 型继续走强；截至 2025 年 11 月，三元材料当月产量为 61520 吨，较 10 月减少 500 吨，降幅 0.81%，同比增幅 10.65%；当月开工率为 51%，环比 -1%，同比 3% [43] - 锰酸锂价格走高，月度产量减少：截至本周最新数据，锰酸锂均价为 4.5 万元/吨，周环比增加 0.7 万元/吨；截至 2025 年 11 月，锰酸锂当月产量为 10210 吨，较 10 月减少 90 吨，降幅 0.87%，同比降幅 2.67% [48] - 钴酸锂报价增加，月度产量增加：截至本周最新数据，钴酸锂均价为 369200 元/吨，周环比增加 23100 元/吨；截至 2025 年 11 月，钴酸锂当月产量为 16050 吨，较 10 月增加 260 吨，增幅 1.65%，同比增幅 111.74% [51] - 新能源汽车销量增加：截至 2025 年 11 月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为 47.48%，环比 0.74%，同比 7.18%；当月产量为 1880000 辆，环比 6.09%；销量为 1823000 辆，环比 6.3% [53] - 新能源汽车出口量同比增长：截至 2025 年 11 月，新能源汽车累计出口量为 231.5 万辆，同比增幅 102.89% [58] 期权市场 - 建议构建卖出跨式期权做空波动率：根据期权平价理论，合成标的升贴水为 -0.28，有逆向套利机会；根据期权平值合约表现和基本面情况，建议做空波动率 [61]

核心观点 - 中金公司首次覆盖厦钨新能，给予“跑赢大市”评级，目标价85.00元，对应18%上行空间 [1] 行业趋势 - 政策端拉动国内消费电子需求，技术端AI手机放量驱动更新换代及带电量提升，预计消费电池需求稳步增长 [1] - 行业高电压需求提升 [1] 公司市场地位 - 公司为钴酸锂全球龙头，市场份额超过50% [1] 公司业务与技术布局 - 公司为钴酸锂正极材料龙头 [1] - 公司积极布局前沿技术，新型正极和固态材料放量可期 [1]

核心观点 - 中金公司首次覆盖厦钨新能，给予“跑赢行业”评级，目标价85.00元，对应18%上行空间 [1] 行业趋势与驱动因素 - 政策端拉动国内消费电子需求，技术端AI手机放量驱动更新换代及带电量提升，预计消费电池需求稳步增长 [1] - 行业高电压需求提升 [1] 公司市场地位与业务 - 厦钨新能为正极材料龙头 [1] - 公司是钴酸锂全球龙头，市场份额超过50% [1] 公司技术布局与前景 - 公司积极布局前沿技术，新型正极和固态材料放量可期 [1]

公司股价与交易表现 - 12月24日盘中，公司股价报77.45元/股，上涨2.07%，总市值390.88亿元，当日成交额3.14亿元，换手率0.82% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出360.82万元，其中特大单买卖占比分别为4.76%和6.57%，大单买卖占比分别为21.60%和20.94% [1] - 公司股价今年以来累计上涨106.42%，近5个交易日上涨5.66%，近20日上涨9.25%，但近60日下跌7.71% [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为9月8日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售，收入构成为：钴酸锂50.32%，三元材料(含磷酸铁锂及其他)45.89%，氢能材料3.07%，其他0.72% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入130.59亿元，同比增长32.15%；归母净利润5.52亿元，同比增长50.26% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.46万户，较上期大幅增加67.30%；人均流通股为20,493股，较上期减少28.31% [2] 公司股东与分红情况 - 公司A股上市后累计派现8.39亿元，近三年累计派现7.13亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第八大流通股东，持股315.75万股，较上期增加6.30万股；南方中证500ETF为第九大流通股东，持股292.65万股，较上期增加38.34万股 [3] - 博时汇兴回报一年持有期混合与东方新能源汽车主题混合两只基金已退出公司十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业分类 - 公司全称为厦门厦钨新能源材料股份有限公司，成立于2016年12月20日，于2021年8月5日上市 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，所属概念板块包括固态电池、锂电池、三元锂电、钠电池、宁德时代概念等 [1]

全球锂电池产业链核心数据概览 (2025年11月及1-11月累计) - 2025年11月全球电池产量236.4GWh，同比增长44.6% [1] - 2025年1-11月全球锂电池累计产量2058.44GWh，同比增长48.59% [1] 储能电池 - 2025年11月全球储能电池产量66.2GWh，同比增长49.4% [1] - 2025年1-11月全球储能电池累计产量535.98GWh，同比增长64.14% [1] 正极材料及前驱体 - **磷酸铁锂**：2025年11月全球产量42.51万吨，同比增长57.7%；1-11月累计产量352.08万吨，同比增长64.25% [1] - **磷酸铁**：2025年11月全球产量34.92万吨，同比增长52.42%；1-11月累计产量294.33万吨，同比增长68.03% [1] - **三元材料**：2025年11月全球产量9.43万吨，同比增长18.2%；1-11月累计产量92.5万吨，同比增长5.19% [2] - **三元前驱体**：2025年11月全球产量9.45万吨，同比增长23.1%；1-11月累计产量92.96万吨，同比增长6.27% [2] - **锰酸锂**：2025年11月中国产量1.3万吨，同比增长14.3%；1-11月累计产量13.01万吨，同比增长11.29% [2] - **钴酸锂**：2025年11月中国产量1.06万吨，同比增长25.9%；1-11月累计产量10.42万吨，同比增长21.12% [2] 负极材料 - 2025年11月全球负极材料产量30.37万吨，同比增长44.7% [2] - 2025年1-11月全球负极材料累计产量273.47万吨，同比增长41.13% [2] 电解液 - 2025年11月全球电解液产量24.42万吨，同比增长34.2% [3] - 2025年1-11月全球电解液累计产量208.86万吨，同比增长40.85% [3] 隔膜与集流体 - **隔膜**：2025年11月全球产量35.72亿平米，同比增长54.6%；1-11月累计产量296.38亿平米，同比增长39.98% [4] - **铜箔**：2025年11月中国产量9.51万吨，同比增长13%；1-11月累计产量92.83万吨，同比增长28.48% [4] - **铝箔**：2025年11月中国产量6.01万吨，同比增长49%；1-11月累计产量48.5万吨，同比增长40.37% [4] 锂盐及回收 - **碳酸锂**：2025年11月中国产量9.18万吨，同比增长52.9%；1-11月累计产量82.62万吨，同比增长41.25% [4] - **氢氧化锂**：2025年11月中国产量2.86万吨，同比下降3.9%；1-11月累计产量31.02万吨，同比下降6% [4] - **回收碳酸锂**：2025年11月中国产量6400吨，同比增长7.38%；1-11月累计产量6.25万吨，同比下降7.54% [4]