公司及行业 * 公司为潍柴动力（Weichai Power，000338 SZ/2338 HK），中国最大的内燃机制造商，在柴油发动机市场占有约18%的份额，业务涵盖商用车（主要是重型卡车）、工程机械、农业装备、船舶和发电设备[16][17] * 行业涉及重型卡车（HDT）、发动机、新能源动力系统、智能物流和农业装备等[16][17] 核心观点和论据 * 公司2Q25净利润为人民币29.3亿元（同比下降11%，环比增长8%），超出预期7%，主要得益于利润率好于预期[1] * 公司宣布中期现金股息每股0.358元人民币（派息率55%，股息率2%），加上1H25实施的约1亿元人民币A股回购，股东回报占1H25盈利的57%[1] * 发动机单位盈利能力强劲，1H25中重型发动机单位净利润同比增长25%，尽管产品组合不利，HDT单位盈利能力仍保持韧性，印证了周期内更高盈利能力的论点[2] * 新战略增长支柱（如大缸径发动机、电驱动系统、后市场、发动机出口等）发展令人鼓舞，合计占公司总销售额约10%，且整体增长强劲（合计同比增长39%），其中大缸径发动机（1H25销售额增长74%）受数据中心需求（同比增长491%）推动成为亮点[2][8] * 两家海外子公司2Q25表现强劲：美国的PSI（主要专注于非公路发动机）因数据中心需求推动盈利同比增长超一倍，德国的KION（智能物流）净利润同比增长34%，季度订单量创历史新高[2] * 2Q25总收入为人民币556.9亿元（同比下降1%），基本符合预期[4] * 1H25各业务板块销售额：发动机（占总销售额27%）同比增长3%，汽车及汽车零部件（29%）同比增长4%，智能物流（36%）同比下降2%，农业装备（9%）同比下降3%[4][9] * 大缸径发动机（占1H25总销售额2%）销售额为人民币25.2亿元，同比增长73%，销量增长41%，ASP持续改善，近一半销售额来自数据中心（销量同比增长近5倍）[9] * 新能源动力系统（占1H25总销售额1%）销售额为人民币12.1亿元，同比增长37%，电池出货量增长91%至2.3GWh[9][10] * 发动机直接出口（占1H25总销售额4%）销售额为人民币41.1亿元，同比增长54%，销量增长14%[10] * 后市场销售（占1H25总销售额4%）为人民币40亿元，同比增长13%[10] * 2Q25毛利率为22.1%（同比提升0.3个百分点），较预期高1.6个百分点，所有细分市场毛利率均实现扩张[10] * 1H25发动机业务（占总营业利润76%）毛利率同比提升0.7个百分点，营业利润率提升约2个百分点，中大型发动机（占该板块销售额60%）毛利率同比提升3.4个百分点，创近年1H历史新高，单位毛利润/净利润分别同比增长约15%/25%[11] * 1H25汽车及汽车零部件业务（占总营业利润3%）毛利率同比微升0.1个百分点，但营业利润率下降0.2个百分点，HDT单位净利润保持稳健，约为每辆车5000元人民币[11] * 1H25智能物流业务（占总营业利润13%）毛利率同比提升0.5个百分点至历史新高的27.4%，但营业利润率大幅下降4.3个百分点（主要受KION效率计划的一次性费用影响，预订费用15.1亿元人民币，影响潍柴1H25净利润4.86亿元），KION净利润同比下降80%[11] * 1H25农业装备业务（占总营业利润7%）毛利率同比提升1.2个百分点至约14%，海外毛利率同比翻倍至25%，营业利润率仅提升0.1个百分点，净利润同比增长2%[11] * 2Q25运营现金流入强劲，达人民币114.8亿元（对比2Q24为111.9亿元，1Q25为负46.5亿元），资本支出同比增长7%、环比增长46%至20.6亿元，自由现金流为94.3亿元（对比2Q24为92.7亿元，1Q25为负60.6亿元），净现金头寸环比增至269.6亿元人民币[14] 其他重要内容 * 公司将于9月1日上午10点举行分析师简报会，预计讨论关键话题包括：2H25及2026年HDT需求展望、HDT电动化和LNG HDT渗透的最新看法、新增长支柱及其利润率状况的更多细节、通过大缸径发动机和PSI的数据中心业务曝光及前景、股东回报政策[3] * 1H25国内LNG发动机销量同比下降40%以上，主要由于LNG/柴油价格差不利以及中国北方补贴政策推出相对缓慢[7] * 公司在国内HDT市场份额提升1.3个百分点至10%，在所有动力类型中均获得份额增长（内燃机/LNG/纯电动分别提升0.3/1.6/2.6个百分点）[9] * 投资论点包括：对HDT周期性前景的积极看法、发动机产品组合结构上更盈利（如LNG和大缸径）带来更强的周期内盈利能力、通过KION的欧洲资本支出曝光可能从逆风转为顺风、强劲的自由现金流状况（10-20%的收益率）和强大的净现金头寸（约占市值的1/4）应导致派息增加（每年增加5个百分点，向70%的派息率迈进）[18] * 目标价风险包括：宏观经济活动慢于预期（特别是公路货运、基础设施和房地产）、全球经济增长弱于预期、动力系统向更高电动化渗透和更低LNG渗透的不利变化、中国重汽发动机采购安排的不利变化、大缸径发动机业务发展慢于预期[20] * 给予A股和H股买入评级，12个月目标价分别为人民币21.20元和港币21.00元，上行空间分别为40.0%和28.8%[22]

行业整体表现 - 2025年上半年商用车行业整体销售212.2万辆，同比增长2.6%，较一季度提升0.8个百分点，市场延续复苏势头 [1] 企业营收表现 - 16家上市企业中9家实现营收增长，占比56.25%，其中4家实现两位数增长 [3] - 潍柴动力以1131.52亿元营收位居榜首，同比增长0.59% [2][5] - 福田汽车营收303.71亿元同比增长26.71%，增幅较一季度提升11.7个百分点 [2][5][9] - 汉马科技营收28.47亿元同比增长50.03%，增幅居行业首位 [2][7] - 中通客车营收39.41亿元同比增长43.02%，安凯客车营收15.92亿元同比增长38.74% [2][7] - 营收超200亿元企业包括福田汽车、一汽解放（280.79亿元）和重汽济南卡车（261.62亿元） [5] 企业净利润表现 - 13家企业实现盈利，潍柴动力净利润56.43亿元居首但同比下降4.4% [2][10] - 宇通客车净利润19.36亿元同比增长15.64%，盈利能力持续增强 [2][10] - 福田汽车净利润7.77亿元同比大涨87.57%，重汽济南卡车净利润6.69亿元同比增长8.1% [2][10] - 客车企业表现亮眼：金龙汽车净利润1.16亿元增长75.06%，中通客车净利润1.9亿元增长71.61%，安凯客车净利润1839.58万元增长153.46% [2][17] - 江淮汽车亏损7.73亿元，云内动力亏损1.43亿元，动力新科亏损3亿元 [2][19] 企业战略与动因 - 福田汽车增长源于主业聚焦（销量32.75万辆增9.08%）、国际化战略（海外销量7.85万辆）、营销创新及降本增效 [13] - 中通客车业绩增长得益于出口业务发力及国内销售结构优化 [17] - 安凯客车通过订单增长、预算管控和降本提效实现盈利提升 [17] - 云内动力正布局智能制造和绿色制造新业务，无人智能配送车及智能农机已实现小批量销售 [19] 细分领域特征 - 重卡、专用车、轻型商用车和发动机领域企业营收普遍同比下降或小幅增长 [9] - 客车企业多数呈现快速增长态势，宇通客车营收仅微降1.26% [9] - 行业竞争从产品竞争进入生态竞争新阶段，企业聚焦新能源转型、智能化升级和全球化布局 [20]

极氪9X预售信息 - 大型SUV极氪9X于8月29日成都车展启动预售 起售价47.99万元 计划第三季度上市 基于浩瀚-S混动架构开发 搭载900伏高压电混系统 提供六座布局与高阶辅助驾驶选项 [1] - 外观采用硬朗造型 前脸配备直瀑式格栅与分体式C形灯组 车顶集成激光雷达 侧面游艇式车顶和黑化A柱 22英寸轮圈与285宽胎 D柱C字造型 尾部贯穿灯组与隐藏排气 车身长宽高5239/2029/1819毫米 轴距3169毫米 六种车身配色及黑化版本 [1] - 内饰黑白撞色设计 全液晶仪表 悬浮中控屏及实体按键 副仪表台木纹饰板与水晶旋钮 Naim音响系统含32个扬声器与8个座椅振子 第二排独立座椅配备腿托 头枕扬声器及吸顶屏 支持通风 加热与按摩功能 [3] - 动力系统搭载2.0T发动机与前后三电机 系统综合输出功率279马力发动机 前电机394马力 后电机503马力 0-100公里/小时加速最快3.1秒 匹配70kWh电池 CLTC纯电续航380公里 支持6C超充9分钟内完成20%至80%补能 底盘双腔空悬与电磁减振 离地间隙最高288毫米 高阶版千里浩瀚H9辅助驾驶系统配备5激光雷达与1400TOPS算力 [3] - 市场定价47.99万元起 与问界M9 理想L9等车型直接对标 通过越级配置建立高配平价错位优势 品牌高端溢价能力面临考验 百万级光辉版本需在智能驾驶 材质工艺 专属服务或性能释放上提供差异化体验 [6] 长安启源E07上市信息 - 中大型SUV新款E07于8月29日上市 共四款配置 起售价21.99万元 提供纯电与增程两种动力版本 基于SDA平台架构打造 [8] - 外观延续跨界风格 车顶线条快速下溜呈现轿跑SUV形态 车头C字形LED灯组 灯组间显示屏可展示表情图案 车身黑色行李架 半封闭轮圈和隐藏式门把手 尾灯环形贯穿式设计 车身长宽高5045/1996/1695毫米 轴距3120毫米 多功能后备厢可在封闭和开放式状态之间电动切换 配备电动平翻尾门 [8] - 内饰布局简洁 可左右调节悬浮中控屏 中控台与下部LED氛围灯 香氛系统 信息交互由AR-HUD抬头显示与中控屏完成 扶手区双杯架与无线充电面板 [10] - 纯电版本提供后驱单电机与双电机选项 最大功率分别为343马力和599马力 搭载70.54或89.98kWh三元锂电池 CLTC续航分别为551公里 651公里和701公里 增程版配备1.5T增程器 最大功率150马力 电机提供314马力单电机和492马力四驱版本 搭载39.06kWh磷酸铁锂电池 CLTC纯电续航为230公里和245公里 [10] - 市场凭借多功能后备厢谋求差异化 但跨界皮卡形态与溜背造型限制大众接受度 风格接近极石01 深蓝G318或北京越野BJ60等户外定位车型 可尝试推出无人机或越野风格选装包强化户外功能属性 [13] 五菱缤果S预售信息 - 小型纯电车缤果S于8月24日亮相并启动预售 共四款车型 预售价格区间6.88至8.18万元 提供CLTC续航325公里和430公里两种版本 [15][16] - 外观延续缤果系列风格 前脸多边形大灯与C字形日行灯 前包围梯形进气口和镀铬装饰 充电口位于左前翼子板 车身侧面双色16英寸轮圈 无漆材质包围及传统门把手 车尾贯穿式灯带 车身长宽高4265/1785/1600毫米 轴距2610毫米 提供灰 蓝 紫 白四种配色 [16] - 内饰柔白与暖棕两种色调 三辐方向盘 8.88英寸液晶仪表 12.8英寸悬浮中控屏 怀挡换挡机构及贯穿式出风口 副仪表台50瓦风冷无线快充与镂空储物空间 一体式前排座椅和手动副驾调节 [16] - 动力搭载最大功率102马力驱动电机 匹配31.9kWh和41.9kWh两种磷酸铁锂电池组 CLTC续航分别为325公里和430公里 [18] - 市场扩展缤果家族产品线 覆盖从5.68万元缤果基础版到小型SUV缤果PLUS的多价位区间 存在内部市场重叠风险 直接面对吉利银河星愿 比亚迪海豚等竞品 最终市场表现取决于终端优惠力度和地方政策支持 [18] 东风风神L8 PHEV上市信息 - 紧凑型SUVL8 PHEV于8月29日成都车展上市 共四款车型 官方指导价12.99至14.99万元 9月30日前限时置换优惠后价格11.39至13.39万元 提供五座布局 纯电续航最高达185公里 [20] - 外观延续家族新能源风格 封闭式前脸与分体大灯设计 上方贯穿式灯带和点阵光源 远/近光灯集成于纵向导流槽内 侧面半隐藏门把手 同色外后视镜及19英寸轮圈 B C柱黑化处理 D柱与车身同色 尾部贯穿式灯组与扰流板 车身长宽高4762/1910/1677毫米 轴距2825毫米 六种外观配色 [20] - 内饰环抱式座舱设计 提供棕 黑及白红双拼三种风格 双辐方向盘 怀挡机构 全液晶仪表及15.6英寸中控屏 智能化配置搭载天元智舱系统 支持双AI大模型交互 L2级辅助驾驶 540度全景影像及支付宝无感支付 高配车型提供后排15.6英寸吸顶屏 19扬声器音响 车载香氛及主驾座椅通风加热按摩 [23] - 动力系统搭载1.5T发动机与电机组成的插混系统 系统综合最大功率360马力 峰值扭矩615牛·米 匹配4挡DHT变速箱 电池提供10.2 18.06及30.3kWh三种容量磷酸铁锂电池组 对应纯电续航分别为43（45）公里 82（87）公里及185公里 [23] - 市场以高于L7的定位切入插混SUV市场 凭借185公里纯电续航与360马力输出形成差异化 需直面比亚迪宋PLUS DM-i 吉利银河L7等竞品 面临产品线命名混乱认知挑战 L系列与原有燃油车型缺乏关联 L8名称易与理想 银河等品牌产品产生混淆 [26] 五菱星光730亮相信息 - 中型MPV星光730于8月29日成都车展亮相 七月下旬在印尼市场完成全球首发 以WULING Cortez DARION之名面向海外销售 基于天舆架构开发 提供汽油 插电混动及纯电三种动力系统 7座布局 [28] - 外观采用全新设计语言 汽油版与插混版配黑色网格格栅 纯电版为封闭式前脸并以黑色饰件连通大灯 所有版本前包围设进风口和上下双LED日行灯的平行四边形大灯 车身常规门把手和侧滑门 滑轨位于C D柱间 车尾细长灯组与扰流板 车身长宽高4910/1850/1770毫米 轴距2910毫米 两种17英寸轮圈样式 [28] - 内饰与功能配置未详细披露 延续七座家用MPV布局 搭载灵犀动力与神炼电池技术 [28] - 汽油版搭载1.5T发动机 最大功率177马力 插混版配备1.5升发动机 最大功率106马力 匹配20.5kWh磷酸铁锂电池 纯电续航100公里（测试工况未公布） 纯电版电机最大功率136马力 提供54.5与60kWh两种电池容量 CLTC续航分别为450公里和500公里 [29] - 市场以全球车型定位率先于海外发布 意图借助海外市场淡化传统工具车形象 国内通过红标与银标区分商用与乘用产品线 消费者对品牌既有认知难以迅速改变 面对旗下多款MPV如佳辰 凯捷等 需以配置与价格优势争取家庭用户 [31]

核心财务表现 - 2025H1实现收入1131.5亿元 同比增长0.6% 归母净利润56.4亿元 同比下降4.4% 还原Kion效率计划支出4.9亿元后同比增长3.8% [1] - Q2单季度收入556.9亿元 同比下降0.8% 环比下降3.1% 归母净利润29.3亿元 同比下降11.2% 环比增长8.2% [1] - 宣告中期分红每10股现金股利3.58元 叠加拟回购注销209万股 当期合计分红比例达57% [1] 业务分部表现 - 发动机分部收入324.7亿元 同比增长0.3% 经营利润55.5亿元 利润率17.1% 同比提升1.9个百分点 [1] - 汽车及主要零部件分部收入350.1亿元 同比增长2.0% 经营利润2.5亿元 利润率0.7% [1] - 智慧物流分部收入431.8亿元 同比下降2.3% 经营利润9.6亿元 利润率2.2% 因提效计划前置费用支出增加致盈利回落 [1] - 农机装备分部收入104.7亿元 同比下降2.1% 经营利润5.4亿元 利润率5.1% [1] 产品结构优化 - 整体毛利率达22.2% 同比小幅提升 母公司毛利率32.5% 同比上升3.4个百分点 [2] - 发动机总销量36.2万台 同比下降9.5% 但战略高端大缸径发动机销量超5000台 同比增长41% [2] - 大缸径发动机贡献收入25.2亿元 同比增长73% 均价提升至超49万元 其中数据中心用大缸径发动机出货近600台 同比激增491% [2] 新兴业务发展 - 动力电池销量2.3GWh 同比增长91% 新能源动力收入超12亿元 同比增长37% [2] - 发动机后市场收入40亿元 同比增长13% 电力系统子公司PSI实现收入3.3亿美元 同比增长59% [2] 股东回报与前景 - 自2021年以来累计分红超190亿元 [2] - 伴随重卡需求回暖与大缸径等新兴业务共振 以及费用有效管控 下半年盈利有望持续提升 [2] - 预计2025-2027年营业总收入2316.7/2522.4/2643.5亿元 归母净利润122.7/134.1/144.6亿元 [3]

核心财务表现 - 2025H1营收1,131.52亿元，同比增长0.59%，归母净利润56.43亿元，同比下降4.40% [2] - 2025Q2营收556.88亿元，同比下降0.75%，环比下降3.09%，归母净利润29.33亿元，同比下降11.23%，但环比增长8.20% [3] - 加回子公司凯傲计提的4.86亿元后，2025H1归母净利润调整为61.29亿元，同比增长3.83% [3] - 拟每10股派发现金股利3.58元，合计派现约3.68亿元 [2] 盈利能力与费用结构 - 2025Q2毛利率22.13%，同比提升0.74个百分点，环比下降0.10个百分点 [3] - 2025Q2净利率6.72%，同比下降0.46个百分点，环比上升1.81个百分点 [3] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为6.09%/4.83%/3.76%/-0.47%，其中管理费用率上升因凯傲效率计划支出，财务费用率下降因汇兑收益增加 [4] 业务板块表现 - 发动机销售36.20万台，M系列大缸径发动机销售超5,000台，同比增长41%，数据中心用发动机销售近600台，同比增长491% [5] - 农业装备业务营收98.60亿元，同比增长18.6% [5] - 海外子公司凯傲集团2025H1收入55.00亿欧元，净利润0.48亿欧元 [5] 行业政策与需求 - 老旧营运货车报废更新政策补贴范围扩大至天然气重卡和国四及以下排放标准货车 [6] - 国四重卡保有量达76万辆，假设10%置换需求将拉动约7.6万辆新增内需 [6] 业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为2,269.2/2,372.4/2,443.6亿元，归母净利润分别为121.2/139.0/154.5亿元 [7] - 对应EPS分别为1.39/1.59/1.77元，按2025年8月29日收盘价15.14元计算，PE分别为11/9/9倍 [7]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入1131.5亿元，归母净利润56.4亿元 [1] - 陕重汽重卡销量7.3万辆同比增长14.6%，其中新能源车销量超1万辆同比增长255% [1] - 出口重卡2.7万辆，在几内亚、沙特、阿尔及利亚等市场销量同比翻番增长 [1] 海外业务进展 - 凯傲集团实现收入55亿欧元，净利润4790万欧元，新增订单62.1亿欧元同比增长22% [3] - PSI实现营业收入3.3亿美元同比增长59%，净利润0.7亿美元同比增长145% [3] - 海外子公司二季度新增订单创历史最好水平 [3] 新能源业务发展 - 新能源商用车出口成为重要增长点，上半年新能源车销量同比增长255% [1] - 产业链出口模式升级为涵盖整车、底盘、电池、充换电站及售后服务的全链条生态 [3] - 公司业绩增量主要来自新能源与出口两条主线 [1] 行业整体态势 - 2025年上半年新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比增41.4%和40.3% [2] - 新能源汽车上半年出口106万辆同比增长75.2% [2] - 1-7月新能源商用车累计出口5.4万辆同比增长200% [3] - 新能源整车出海从乘用车延伸至商用车领域 [2] 行业竞争优势 - 中国在新能源汽车领域具备技术与产业链先发优势 [3] - 出海模式从早期整车贸易升级为全产业链协同输出 [3] - 下半年商用车行业迎来发展机遇期 [4]

市场销量表现 - 2025年7月国内天然气重卡发动机销量1.40万台，同比下降22%，环比减少约3800台 [1][2][10] - 2025年1-7月累计销量10.55万台，同比下降17%，较去年同期净减少2.12万台 [1][2][15] 排量结构特征 - 主力排量区间为12-13L与14-15L，占比分别为42.41%和40.02% [4] - 大排量（＞15L）机型占比提升至3.76%，其中7月单月占比达4.57% [4][5] 马力分布趋势 - 400-500马力段占比37.19%，500-600马力段占比45.26% [8] - 超大马力（≥600马力）机型占比达15.08%，5-7月单月占比均超17%，较去年同期提升超13个百分点 [8] 企业竞争格局 - 潍柴7月销量6911台，市场份额49.31%，连续7个月居首；1-7月累计销量5.44万台，市场份额51.51% [12][19] - 康明斯（福康+东康）7月销量2873台，份额20.50%；1-7月累计销量2.10万台，份额19.92%，同比提升0.88个百分点 [12][19] - 解放动力7月销量1779台，份额12.69%；1-7月累计销量1.39万台，份额13.15%，同比提升1.68个百分点 [12][19] - 玉柴与东风龙擎1-7月份额分别提升3.23和4.80个百分点，其中玉柴同比增长49%，东风龙擎同比增长160% [16][19] 产品技术动态 - 行业重点推广720马力潍柴WP16NG720E61、630马力康明斯15N气体机及660马力解放CA6SX1系列发动机 [22][23]

产品发布 - 上汽通用五菱于2025成都国际车展正式发布全新MPV车型星光730 [1] - 新车基于天與架构自主开发 提供燃油 插电混动和纯电三种动力选择 [1] - 车型采用7座布局 主要瞄准家庭出行市场 [1] 动力系统配置 - 汽油版搭载1.5T发动机 最大功率130kW [2] - 插电混动版配备1.5升发动机 最大功率78kW 匹配20.5kWh磷酸铁锂电池组 [2] - 插电混动版纯电续航里程达100公里 [2] - 纯电版搭载最大功率100kW电机 配备54.5kWh和60kWh磷酸铁锂电池 [2] - 纯电版CLTC工况续航分别为450公里和500公里 [2]

财务业绩 - 2025年上半年实现营收1131.52亿元，同比增长0.59% [1] - 归母净利润56.43亿元，基本每股收益0.65元 [1] - 中期利润分配方案为每10股派发现金红利3.58元，预计派发现金分红总额31.05亿元 [1] 行业展望 - 新兴经济体增长动能强劲，全球市场增量空间扩大 [1] - 新能源与人工智能为代表的科技革命加速演进，行业高端化、智能化、绿色化转型提速 [1] - 基建投资持续发力与老旧车辆更新需求释放，预计下半年商用车行业迎来发展机遇期 [1] 公司战略 - 扩大核心产品在细分领域市场份额，加速大缸径发动机和数据中心发电产品出口 [2] - 推动高端产品市场渗透率提升，强化氢燃料电池、固体氧化物燃料电池及纯电驱动系统研发投入 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1131.5亿元 归母净利润56.4亿元 [1] - 中期拟每10股派发现金红利3.58元 上半年分红比例提升至57% [1] - 2021年以来现金分红总额超过190亿元 [1] 多元动力业务进展 - 销售发动机36.2万台 其中高端M系列大缸径发动机销售超5000台同比增长41% [2] - 大缸径发动机实现收入25.2亿元同比增长73% 数据中心备用电源领域销量近600台同比大增491% [2] - 动力电池销量达2.32GWh同比增长91% 天然气重卡发动机市占率持续领先 [2] 新能源技术突破 - 新能源动力产业园一期投产 首台搭载刀片电池技术产品下线 [2] - 重卡动力电池实现电量大、充电快、适配广技术提升 轻卡电池具备140kW电量、20C超快充及4500次循环寿命 [2] 整车与农业装备业务 - 陕重汽重卡销量7.3万辆同比增长14.6% 其中新能源车销量超1万辆同比增长255% [3] - 出口重卡2.7万辆 潍柴雷沃智慧农业实现营业收入98.6亿元 [3] - 农业装备出口收入11.5亿元同比增长19% 新产品油耗降低15% 籽粒损失率降低75% [3] 海外业务表现 - 凯傲集团实现收入55亿欧元 净利润4790万欧元 新增订单62.1亿欧元同比增长22% [3] - PSI实现营业收入3.3亿美元同比增长59% 净利润0.7亿美元同比增长145% [3] 战略转型方向 - 推进新能源、国际化、数智化、后市场、大缸径及非道路六大战略转型 [4] - 加强氢燃料电池、固体氧化物燃料电池、纯电驱动系统等前沿领域研发 [4] - 扩大高端产品出口 保持天然气发动机市占率优势 打造多场景高端电池产品 [4]