核心事件概述 - 万科A一笔20亿元的中期票据“22万科MTN004”原定于2025年12月15日到期，其展期方案在第一次持有人会议上未获通过 [1] - 公司决定使用募集说明书中约定的5个工作日宽限期权利，并计划于2025年12月18日召开第二次持有人会议继续商议解决方案 [1][3] - 该事件对万科股债价格产生负面影响，多只债券价格下跌超过20%，公司A股和H股股价也出现下跌 [5] 债券展期方案详情 - 该笔债券债项余额为20亿元，票面利率为3.00% [1] - 展期核心方案是将本金兑付延期12个月至2026年12月15日，展期期间票面利率维持3.00%不变 [1] - 共提出三项议案，关键差异在于利息支付节点与是否追加增信措施 [1][2] - **议案一（万科提出）**：本金和展期前后产生的利息一并延期12个月支付，期间无任何增信措施 [2] - **议案二（债权人提出）**：要求追加增信措施（如深铁集团或其他深圳国企提供的全额不可撤销连带责任担保），并要求展期前利息于2025年12月15日正常兑付，且本期债券偿付需优先于后续其他到期债券 [2] - **议案三（债权人提出）**：本息支付安排与议案二一致，但仅要求提供相对应的增信措施 [2] 第一次持有人会议投票结果 - 根据规定，展期等特殊议案需获得持有总表决权数额90%的持有人同意方可生效 [3] - **议案一**：获得0张支持票，反对票有效表决权数额为1534万，占总表决权数额的76.70% [2] - **议案二**：获得7家持有人支持，有效表决权数额为1668万，占比83.40%；反对票有效表决权数额为321万，占比16.05% [2] - **议案三**：获得1家机构支持，有效表决权数额为379万，占比18.95%；反对票有效表决权数额为1534万，占比76.70% [3] - 三项议案的支持率均未达到90%的生效门槛，全部未能通过 [2][3] 后续安排与市场影响 - 公司正在筹备召开第二次持有人会议商议相关安排 [3] - 根据募集说明书，若公司在5个工作日的宽限期内完成偿还，则不构成违约，但宽限期内利息需按票面利率上浮5BP计算并支付 [3] - 另一笔债券“22万科MTN005”（余额37亿元，票面利率3%，兑付日2025年12月28日）的展期会议也定于2025年12月22日召开 [4] - 受事件影响，万科相关债券价格大幅下跌，例如“21万科02”跌幅超20%并触发盘中临时停牌；万科A股股价下跌2.79%，H股（万科企业）股价下跌3.53% [5]

债券基本信息 - 万科企业股份有限公司于2025年12月15日发布公告，涉及“22万科MTN004”的偿付安排 [1] - 该期中期票据发行金额为20亿元人民币，起息日为2022年12月15日，发行期限为3年，债项余额为20亿元人民币 [1] - 本计息期债项利率为3%，本息兑付日原定为2025年12月15日 [1] - 债券托管机构为银行间市场清算所股份有限公司 [1] 宽限期安排 - 公告明确了宽限期为5个工作日 [1] - 宽限期内计息基数为当期应付未付的本金和利息，利率按照票面利率上浮5BP计算 [1] 第一次持有人会议结果 - 上海浦东发展银行股份有限公司于2025年12月10日以非现场形式召集了第一次持有人会议 [1] - 议案一关于调整中期票据本息兑付安排的议案未获通过，反对票占比76.70% [2] - 议案二为追加投资人可接受的增信措施、有条件调整本息兑付安排的议案，同意票占比83.40%，但因未达到“持有表决权超过总表决权数额90/100”的生效条件而未能生效 [2] - 议案三涉及调整本息兑付安排、追加增信措施，同意票占比18.95%，也未获通过 [2] 后续安排 - 公司计划在宽限期内（2025年12月18日10:00）召开第二次持有人会议，商议相关安排 [2] - 会议议程包括审议债券展期相关事项 [2] - 召集人将在2025年12月15日前发送会议议案，持有人可在2025年12月16日15:00前提出补充议案 [2] - 债权登记日为2025年12月17日，表决截止日为2025年12月22日10:00 [2]

核心事件概述 - 万科A一笔原定于2025年12月15日到期的20亿元人民币中期票据“22万科MTN004”展期方案未获债权人会议通过 公司决定使用宽限期权利并继续发起投票 并就此事深表歉意 [1] - 该债券票面利率为3.00% 债项余额为20亿元 召集人上海浦发银行已公告将于2025年12月18日召开第二次持有人会议审议展期事项 [1] 展期议案详情 - 共提出三项展期议案 核心均为将本金兑付延期12个月至2026年1215日 展期期间票面利率维持3.00%不变 主要差异在于利息支付节点与增信措施 [2] - 议案一为万科提出的原始方案 要求将本金和展期前后产生的利息一并延期12个月支付 且未设置任何增信措施 [2] - 议案二由债权人提出 要求追加增信措施 如深铁集团或其他深圳国企提供的全额不可撤销连带责任担保 并要求展期前利息于2025年12月15日正常兑付 且本期债券偿付需优先于后续其他到期债券 [2] - 议案三同样由债权人提出 本息支付安排与议案二一致 但在增信措施上仅要求提供“相对应的增信措施” [2] 债权人投票结果 - 三项议案均未达到募集说明书约定的生效门槛 即需获得持有本期债务融资工具表决权超过总表决权数额90%的持有人同意 [3] - 对议案一的表决中 反对票有效表决权数额为1534万 占总表决权数额的76.70% 支持票有效表决权数额为0 [2] - 对议案二的表决中 支持票有效表决权数额为1668万 占总表决权数额的83.40% 反对票有效表决权数额为321万 占总表决权数额的16.05% [2] - 对议案三的表决中 支持票有效表决权数额为379万 占总表决权数额的18.95% 反对票有效表决权数额为1534万 占总表决权数额的76.70% [3] 公司后续行动 - 万科A表示将与各方坦诚沟通协商 研究完善举措 继续寻求本期债券解决方案 以维护各方长远共同利益 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕宏观经济、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域展开分析 宏观数据显示经济指标有不同表现 商品投资各板块动态不一 财经新闻涉及政策、金融市场等多方面变化 股票市场临近年末震荡且结构特征或延续[1][2][39] 各目录内容总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP当季同比4.8% 较上期5.2%降低 高于去年同期4.6% [1] - 2025年11月制造业PMI为49.2% 较上期49.0%略升 低于去年同期50.3% [1] - 2025年11月非制造业PMI商务活动为49.5% 较上期50.1%降低 低于去年同期50.0% [1] - 2025年11月社会融资规模增量当月值等多项金融数据有变化 如M0同比10.6%持平上期 较去年同期12.7%降低 [1] 商品投资参考 综合 - 前11个月人民币贷款增加15.36万亿元 社会融资规模增量累计33.39万亿元 超去年全年 比上年同期多3.99万亿元 [2] - 多部门发布通知提出11项举措提振消费 鼓励运用数字人民币智能合约红包等 [2] - 上期所自2025年12月17日起调整锡期货SN2601合约日内平今仓交易手续费为6元/手 [3] - 多位美联储官员发声 对通胀、降息等问题表达不同观点 [3] - 特朗普提及美联储主席人选 认为利率应“为1%甚至可能更低” [3] 金属 - 商务部审核2026 - 2027年度钨、锑、白银出口国营贸易资质企业材料 16家企业申请钨出口资质 [5] - 11月全球实物黄金ETF流入52亿美元 连续六个月流入 资产管理总规模和总持仓创新高 [5] - 磷酸铁锂行业提价 行业协会推动解决方案 [5] - 中国加快推进空调“铝代铜”及相关标准制订 [6] - 受多种因素影响 国际铜价逼近12000美元大关 今年累计涨超30% [6] - 12月11日伦敦金属交易所部分金属库存有变化 如锌库存增1575吨至61925吨 [7] - 渣打银行预计2026年黄金均价4488美元/盎司 四季度均价4750美元/盎司 [7] - 今年贵金属表现抢眼 金价涨60% 银价翻倍 机构更看好黄金 [8] 煤焦钢矿 - 截至12月上旬 焦炭、焦煤流通领域价格环比下跌 [9] - 2026年度山西煤炭交易大会举行 交易中心与腾讯云合作打造相关模型和客服系统 [9] - 商务部、海关总署决定2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [9] - 首届汽车用钢供需座谈会召开 呼吁钢企反“内卷式”竞争 [9] - 印度内阁批准煤炭过剩发电厂出口煤炭 可出口配额50%并灵活调配 [10] 能源化工 - 《中国油气行业“十四五”发展成就报告》显示中国迈向现代油气产业新阶段 预计2030年天然气产量达3000亿立方米 [11] - 国家能源局召开页岩油勘探开发推进会 要求加大投入实现规模高效开发 [12] - 中国国家能源局副局长与沙特阿美副总裁就合作交换意见 [12] - 截至12月12日当周 美国石油钻井平台数量增1座至414座 [12] - 科威特石油大臣称合理油价60 - 68美元/桶 商讨石化项目合作 [13] 农产品 - 截至12月上旬 豆粕价格环比涨0.56% 创5月上旬以来新高 [14] - 截至12月上旬 花生价格环比跌0.83% 创2024年12月上旬以来新低 [14] - 截至12月上旬 全国流通领域农产品和化肥农药价格多数上涨 [14] - 北大荒集团粮食总产463.14亿斤 实现“二十二连丰” [15] 财经新闻汇编 公开市场 - 12月12日央行开展1205亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日净回笼193亿元 [16] - 本周央行公开市场有6685亿元逆回购到期 周一还有4000亿元182天期买断式逆回购和800亿元国库现金定存到期 [16] - 12月15日央行将开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作 连续四个月加量续作 [16] 要闻资讯 - 11月金融数据显示前11个月人民币贷款和社融增量情况 部分贷款增速高于全部贷款增速 [17] - 中央财办副主任表示我国主要经济指标好于预期 2026年有多项经济工作安排 [17] - 央行党委会议强调做好明年工作要继续实施适度宽松货币政策等 [18] - 财政部党组会议指出明年财政政策取向和具体实施要点 [19] - 央行行长和财政部长分别对货币政策和财政政策表态 [20][21] - 多部门发布通知加强商务和金融协同提振消费 [21] - 多部门围绕2026年重点任务部署 有增量政策出台 [22] - 全国发展和改革工作会议研究部署2026年重点任务 [23] - 自然资源部党组会议强调落实中央经济工作会议相关要求 [24] - 中央金融委员会办公室强调做好2026年金融重点工作 [24] - 证监会就公募基金销售行为规范征求意见 [24] - 目前111只公募基金发行 11月以来新发基金募集1473.15亿元 [25] - 深圳首批绿色外债试点业务落地 总签约超1.7亿元 [25] - 万科22万科MTN004展期方案未获通过 宽限期内或谈判 [25] - 今年银行业发行绿色金融债券超5300亿元 券商发债规模大增 [26] - 前11个月14家头部银行理财公司管理规模增长 市场规模创新高 [26] - 美国银行认为美联储RMP计划影响美债收益率 [27] - 部分公司发生人事变动、收到警示等债券重大事件 [27] - 部分海外信用评级有调整 [27] 债市综述 - 中国债市转冷 现券收益率反弹 国债期货主力合约下滑 [28][29] - 交易所债券市场万科债多数下滑 部分债券有涨跌 [29] - 中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 [30] - 货币市场利率多数上行 [30] - Shibor短端品种多数上行 [31] - 银行间回购定盘利率多数上涨 [31] - 银银间回购定盘利率多数持平 [32] - 财政部2年、10年期国债中标收益率等情况 [32] - 欧债和美债收益率有涨跌变化 [32] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨 中间价调升 [33] - 纽约尾盘美元指数涨 非美货币多数下跌 [33] 研报精粹 - 华泰固收认为11月金融数据有结构分化 债市震荡偏弱 可持中短端信用债等 [34][35] - 中金固收点评11月金融数据 认为年底债券有配置支撑 短端机会大 [35] - 国盛宏观熊园解读中央经济工作会议 有新提法和重点 [36] - 中金固收报告称会议对明年政策定调积极 支撑经济弱复苏 [36] 今日提示 - 12月15日有230只债券上市、104只债券发行、116只债券缴款、459只债券还本付息 [37][38] 股票市场要闻 - 上周A股三大指数震荡 科技成长板块突出 后市或延续震荡结构 [39] - 截至12月11日 中证A500挂钩ETF合计规模达2037亿元 [39] - 目前111只公募基金发行 11月以来新发基金募集1473.15亿元 [39] - 年末跨年布局 科技股或为主线 明年行情或更均衡 [40]

核心事件概述 - 万科A一笔20亿元的中期票据“22万科MTN004”于2025年12月15日到期，其展期方案未获债权人会议通过，公司决定使用募集说明书约定的5个工作日宽限期权利，并计划于12月18日召开第二次持有人会议继续商议 [1] - 该债券原定到期兑付日为2025年12月15日，债项余额20亿元，票面利率3.00% [1] - 事件导致万科股债价格下跌，“21万科02”债券跌幅超20%并盘中临停，万科A股价跌2.79% [5] 展期方案详情与投票结果 - 共提出三项展期议案，核心均为将本金兑付延期12个月至2026年12月15日，展期期间票面利率维持3.00%不变，主要差异在于利息支付节点与增信措施 [1][2] - **议案一（万科提出）**：本金及展期前后利息一并延期12个月支付，无任何增信措施；投票结果显示，反对票有效表决权数额为1534万，占总表决权数额的76.70%，支持票为0 [2] - **议案二（债权人提出）**：要求追加增信措施（如深铁集团或其他深圳国企全额担保），展期前利息需于2025年12月15日正常兑付，且本期债券偿付需优先于后续其他到期债券；获得7家持有人支持，有效表决权数额为1668万，占比83.40%，但未达通过门槛 [2] - **议案三（债权人提出）**：本息支付安排同议案二，仅要求提供相对应增信措施；仅获1家机构支持，有效表决权数额为379万，占比18.95%，反对票占比76.70% [3] - 根据规定，此类特殊议案需获得持有表决权超过总表决权数额90%的持有人同意方可生效，三项方案均未达到此门槛 [3] 后续进展与相关安排 - 债券召集人上海浦发银行已公告，定于2025年12月18日10时召开第二次持有人会议，继续审议展期事项 [1] - 根据募集说明书，公司拥有5个工作日的宽限期，若在宽限期内完成偿还则不构成违约，宽限期内利息按票面利率上浮5BP计算 [3] - 万科已发布公告，表示正在筹备召开第二次持有人会议商议宽限期内的本息偿付安排 [3] - 另一笔债券“22万科MTN005”（余额37亿元，票面利率3%，兑付日2025年12月28日）的展期会议也定于12月22日召开 [4] 市场反应与行业背景 - 事件引发万科境内债券价格大幅下跌，其中“21万科02”跌幅超过20%并触发盘中临时停牌 [5] - 有完成境内债务重组的房企人士指出，万科展期方案通过难度大，一方面因条款要求90%同意率过高，另一方面因债券持有人利益诉求不同（如持仓成本、持有期数差异），导致对兑付安排意见不一 [3]

核心事件概述 - 万科A旗下中期票据“22万科MTN004”原定于2025年12月15日到期兑付，债项余额20亿元，票面利率3.00% [1] - 公司提出的三项展期方案均未能在第一次持有人会议上获得通过，未能满足所需90%的同意门槛 [1][2][3] - 公司决定使用募集说明书中约定的5个工作日宽限期权利，并计划于2025年12月18日召开第二次持有人会议继续商议 [1][3] 展期方案详情与投票结果 - **议案一（万科提出）**：本金及展期前后产生的利息一并延期12个月至2026年12月15日支付，展期期间票面利率维持3.00%不变，且无任何增信措施 [1][2] - 投票结果：0家支持，16家反对，反对票有效表决权数额为1534万份，占总表决权数额的76.70% [2] - **议案二（债权人提出）**：本金延期12个月，但要求追加增信措施（如深铁集团或其他深圳国企提供的全额不可撤销连带责任担保），并要求展期前利息于2025年12月15日正常兑付，且本期债券偿付需优先于后续其他到期债券 [2] - 投票结果：7家支持，支持票有效表决权数额为1668万份，占83.40%；11家反对，反对票有效表决权数额为321万份，占16.05% [2] - **议案三（债权人提出）**：本息支付安排与议案二一致，但仅要求提供相对应的增信措施 [2] - 投票结果：1家支持，支持票有效表决权数额为379万份，占18.95%；16家反对，反对票有效表决权数额为1534万份，占76.70% [3] 事件影响与市场反应 - 事件导致万科股债价格下跌，截至发稿，“21万科02”债券跌幅超过20%并盘中临时停牌，万科A股价下跌2.79%，万科企业股价下跌3.53% [5] - 另一笔债券“22万科MTN005”的展期会议也计划于2025年12月22日召开，该债券余额37亿元，票面利率3%，原兑付日为2025年12月28日 [4] 后续安排与关键条款 - 根据募集说明书，若公司在5个工作日的宽限期内完成偿还，则不构成违约，但宽限期内需按票面利率上浮5BP计付利息 [3] - 有行业人士分析，方案通过难度大，一方面因条款要求90%同意率过高，另一方面因债券持有人利益诉求不同（如持仓成本、持有期数差异） [3] - 公司表示正在筹备第二次持有人会议，债券最终解决方案有待会议结果 [3]

公司债券市场表现 - 中国万科发行的2028年1月到期的债券价格出现大幅下跌，跌幅超过20% [1] 公司信用状况与市场情绪 - 债券价格的急剧下跌通常反映了市场对公司信用状况或偿付能力的担忧，可能由负面新闻、评级下调或行业性风险事件引发 [1]

万科债券市场表现 - 债券“21万科02”价格大幅下跌超过24%，并在盘中触发临时停牌 [1] - 债券“23万科01”价格下跌超过5% [1] - 债券“22万科04”价格下跌超过3% [1]

核心事件概述 - 万科企业股份有限公司于12月15日发布了两份关于“22万科MTN004”中期票据的提示性公告，涉及该债券在宽限期内的偿付安排以及对持有人会议决议的答复 [2] - 该债券发行金额为20.00亿元，票面利率3%，原定本息兑付日为2025年12月15日，但公司未能按期足额偿付，已进入宽限期 [4] - 公司计划在5个工作日的宽限期内召开第二次持有人会议，继续寻求债券解决方案 [8] 债券基本信息 - 债项全称为“万科企业股份有限公司2022年度第四期中期票据”，简称“22万科MTN004”，代码102282715 [4] - 债券起息日为2022年12月15日，发行期限3年，当前债项余额为20.00亿元 [4] - 主承销商为上海浦东发展银行股份有限公司和中国银行股份有限公司，存续期管理机构为上海浦东发展银行股份有限公司 [6] 宽限期与偿付安排 - 根据募集说明书约定，对未能按期足额偿付本息的情形设置了5个工作日的宽限期 [4][8] - 宽限期内，应以当期应付未付的本金和利息为计息基数，按照票面利率上浮5BP（即0.05%）计算并支付利息 [6][8] - 付息兑付资金由发行人划付至银行间市场清算所股份有限公司后，再由其划付至债券持有人账户 [7] 第一次持有人会议决议情况 - 会议于2025年12月15日形成决议，共审议了三项特别议案，均未获得通过 [9][10][11][12] - **议案一：调整中期票据本息兑付安排的议案**：同意票数为0，占总表决权0.00%；反对票来自16家持有人，有效表决权数额为1534万份，占总表决权76.70%；议案未生效 [10] - **议案二：追加投资人可接受的增信措施、有条件调整本息兑付安排的议案**：同意票来自7家持有人，有效表决权数额为1668万份，占总表决权83.40%；反对票来自11家持有人，有效表决权数额为321万份，占总表决权16.05%；议案未生效 [11] - **议案三：调整本息兑付安排、追加增信措施的议案**：同意票来自1家持有人，有效表决权数额为379万份，占总表决权18.95%；反对票来自16家持有人，有效表决权数额为1534万份，占总表决权76.70%；议案未生效 [12] - 所有议案均需持有表决权超过总表决权数额90%的持有人同意方可生效，因此三项议案均未达到生效门槛 [10][11][12] - 本次会议的召集、召开及表决程序等事项，经见证律师确认符合相关规定 [12] 公司回应与后续计划 - 公司已知晓第一次持有人会议的表决结果，并就展期事宜给相关方带来的影响深表歉意 [13] - 公司表示将与各方坦诚沟通协商，研究完善举措，继续寻求本期债券的解决方案，以维护各方长远共同利益 [8][13]

每经AI快讯，12月15日，港股万科企业股价下跌5.4%，报3.48港元。 （文章来源：每日经济新闻） ...